【近期黑色系金属价格受多因素影响震荡，短期或维持震荡走势】近期，黑色系金属价格波动受宏观、 供需及产业链多重因素交织影响。6月11日午后，国内黑色系走势震荡，焦煤涨0.06%、焦炭跌0.04%、 铁矿石跌0.35%，螺纹钢收跌0.64%，热卷收跌0.74%。 从宏观面看，内外分化压制需求。国内稳增长基 调发力，6月制造业PMI边际回升，市场对下半年基建投资和制造业设备更新政策预期升温；海外美国5 月CPI数据低于预期，降息预期升温，美元指数回落，但美联储内部政策分歧大，关税担忧仍存，投资 者谨慎。同时，美联储降息释放流动性，但企业扩张意愿不足，实际需求拉动有限。国内房地产投资低 位、新开工负增长压制建筑用钢需求，基建专项债落地有部分支撑，制造业高端钢材需求增长受外需制 约。 供应端，原料稳定，成本支撑仍在。铁矿石全球供应集中，非主流矿收缩，港口高品位矿偏紧， 国内矿进口依赖度高；焦煤受国内安监、进口国政策及运输影响波动，焦炭因焦煤成本挤压利润，焦企 限产保价致供应弹性降低。 需求端，建筑疲软，工业有韧性但难提振。房地产低迷使建筑钢材需求大 减，保障房建设缓冲部分冲击；基建项目施工支撑螺纹钢等需求，但受资金和季 ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/05/21 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/05/14 -35 1193 80705 50069 -227.87 527.10 100.0 115.0 14.83 185575 77650 2025/05/15 15 1100 80705 60535 -427.30 494.21 100.0 115.0 39.74 184650 76725 2025/05/16 445 1250 108142 63247 -433.62 40.45 95.0 111.0 31.45 179375 71900 2025/05/19 430 816 108142 61913 -103.15 218.98 95.0 111.0 15.52 174325 67550 2025/05/20 390 979 108142 45738 -23.85 170.67 94.0 110.0 3.16 170750 66450 变化 - ...

摘要 刚果（金）的钴出口禁令、印尼的镍矿政策收紧、美国铜关税预期等事件接连冲击市场，不仅会推 高电池制造成本，也或影响企业重新审视技术路径与供应链布局。 从目前情况来看，钴与镍仍处供应过剩、库存高企格局。市场认为，除非政策能迫使矿山实质性减 产，否则短期内其影响或更多在于抬高成本底线，而非造成严重短缺。供应端的结构性调整仍是未 来价格走势的关键。 对于国内装机占比达 80% 的磷酸铁锂电池来说，钴、镍价格上涨并未造成太大影响。目前，磷酸 铁锂正极、废旧磷酸铁锂正极片等价格均维持稳定。 钴、镍价格上涨将更多影响以钴酸锂为主的消费电池市场，以高镍三元电池为主的国内中高端纯电 汽车市场，以及以高镍三元电池为主的海外动力电池市场。 此外，铜价的震荡或将驱动采用更少铜、同时追求更高安全性能的复合集流体技术的快速产业化。 钴供应紧缩与价格暴涨 刚果（金）作为全球钴供应的绝对主导者（占 78% 以上），其 2025 年 2 月实施的钴出口禁令 迅速引发市场剧变。 钴镍铜等电池金属供应及价格震荡，产业链影响几何？ 电池金属供应及价格震荡，正在引发新一轮的市场担忧。 印尼和菲律宾两大镍供应国（合计占全球供应 70% 以上）的政 ...