Key Points Silver prices have surged amid speculative demand and concerns about supply constraints in China. The bull run probably won't last for the long haul. These 10 stocks could mint the next wave of millionaires › Although many investors have been focused on traditional growth opportunities like big tech, the often-overlooked precious metals sector has quietly stolen the show. Silver, in particular, has been on a generational run, with prices up by an eye-popping 240% during the past 12 months ...

核心观点 - 英特尔因内部供应限制导致无法满足当前市场需求 其最新财报指引远低于分析师预期 引发股价大幅下跌 但长期投资价值仍被部分观点认可 [1][2][4] 市场表现与财务数据 - 英特尔股价在周一（新闻发布当日）下跌5.7% 收于42.49美元 [1][3] - 此前在发布第四季度财报后 股价单日暴跌近20% [2] - 公司当前市值约为2250亿美元 当日交易量为1.49亿股 高于1亿股的日均交易量 [3] - 公司毛利率为34.77% [3] 运营与生产问题 - 公司面临的核心问题是生产供应不足 而非需求疲软 首席财务官承认公司没有足够产能来满足当前需求 [3] - 公司目前产能接近饱和 但在提升最先进制程工艺时面临良率挑战 [4] - 内部供应紧张预计将导致未来几个月销售和盈利数据承压 [2] 管理层与业绩指引 - 管理层警告“严重的内部供应限制”将影响业绩 给出的前瞻指引大幅低于分析师预期 [2] - 此次生产问题对首席执行官的愿景是一个挫折 表明即使技术改进 制造效率仍是主要障碍 [4]

基金表现与市场动态 - abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR) 触及52周新高，较其52周低点每股26.19美元上涨172.12% [1] - 该ETF旨在追踪现货白银价格，年度费用为30个基点 [1] - 该基金近期加权阿尔法值为210.74，暗示其可能延续强劲表现 [4] 白银价格驱动因素 - 白银价格持续攀升至新高，主要受供应限制和工业需求增强支撑 [2] - 白银作为工业金属，在现代科技和清洁能源解决方案中扮演关键角色 [2] - 市场对2026年降息的预期利好白银，美元价值通常与美联储利率调整呈反向变动 [3] - 美元走弱是白银的有利因素，因其能刺激全球需求，使持有其他货币的买家购买成本降低 [3]

白银价格驱动因素 - 白银价格持续上涨，部分原因在于供应受限 [1] - 全球纯粹的白银矿床已基本枯竭，导致供应紧张 [1]

公司业务与定位 - 公司提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容，面向全球投资受众 [2] - 内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作 [2] - 公司在全球主要金融和投资中心设有办事处和演播室，包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯 [2] 内容覆盖领域 - 公司在中小型市值市场具有专长，同时向用户更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的信息 [3] - 团队提供的新闻和独特见解涵盖生物技术、制药、采矿与自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等多个市场 [3] 技术应用 - 公司积极采用前瞻性技术，内容创作者拥有数十年宝贵专业知识和经验 [4] - 团队使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司会偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式人工智能，但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 [5]

公司市场定位与优势 - 公司是美国唯一的主要锑冶炼厂 位于蒙大拿州Thompson Falls 在美国国内加工领域具有垄断地位 [3] - 美国约80%的锑需求依赖进口 公司的垄断地位使其能够以有吸引力的利润率获取美国需求的绝大部分份额 [3] - 公司被定位为全球锑市场中一个独特的参与者 拥有巨大的上涨潜力 [2] 行业供应背景与驱动因素 - 中国于2024年9月实施出口限制 并于2024年12月对美国实施全面禁令 导致西方锑供应实际上崩溃 [2] - 锑是弹药 太阳能玻璃 电池和国防技术的关键材料 买家正在急切寻找替代供应源 [2] - 中国的出口禁令有效地排除了外国竞争 美国正急于确保国内供应 [5] 公司战略合作与资源保障 - 公司与Perpetua Resources合作 进行冶金测试 旨在将Idaho的Stibnite黄金项目的锑副产品直接引入其冶炼厂 [4] - Perpetua的Stibnite项目估计含有1.48亿磅锑 足以满足美国早期约35%的需求 [4] - 此次合作为公司运营确保了原料供应 并为锑三硫化物创建了一条获得美国国防部明确支持的国内供应链 [4] 公司发展前景与估值 - 公司股票在10月16日的交易价格为12.56美元 其追踪市盈率和远期市盈率分别为33.93和39.53 [1] - 公司与国家战略重点保持一致 增强了其长期增长和定价能力 [5] - 公司被视为一个未被充分重视 具有高度战略意义的资产 对投资者而言具有显著上涨空间 [5]

油价飙升与供应危机 - 2025年9月底WTI原油价格上涨0.95%至每桶65.60美元，布伦特原油价格达到70.70美元，创下自6月以来最大单周涨幅 [1] - 油价突破数月来60-68美元的交易区间，升至数周高点，主要受可能持续超过本季度的供应限制驱动 [1][2] 俄罗斯供应限制 - 俄罗斯决定将汽油出口禁令延长至2025年底，并实施部分柴油出口限制，以应对乌克兰无人机对其炼油厂的袭击 [3] - 这些限制措施导致全球市场每日减少约50万桶供应，并可能因基础设施受损而进一步考虑原油减产 [4] - 关键石油出口枢纽Primorsk和Ust-Luga港口的运营中断对全球供应链产生连锁影响 [5] OPEC+策略与产能 - OPEC+在2025年9月以比原计划更快的速度解除自愿减产，每日增加54.7万桶供应，完成了今年初开始的每日220万桶的产能恢复计划 [6] - 然而OPEC+成员国仅实现了约75%的计划增产目标，导致每日近50万桶的供应缺口，加之关键生产国备用产能下降，使其难以抵消全球其他地区的供应中断 [7] 美国页岩油行业挑战 - 达拉斯联储银行调查显示，2025年第三季度钻井活动收缩6.5%，第二季度收缩8.1% [9] - 新井的盈亏平衡成本平均为每桶70美元，二叠纪盆地具有竞争力的成本为每桶61美元，行业在油价低于60美元时面临亏损 [10] - 尽管美国能源信息署预测2025年美国原油产量将达到创纪录的每日1359万桶，但标普全球预计2026年产量将下降至每日1330万桶，这可能是自新冠疫情以来的首次减产 [11] - 盈亏平衡成本预计从2025年的每桶70美元升至2030年代中期每桶95美元，意味着廉价页岩油生产时代可能结束 [12] 能源股表现 - Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) 年内涨幅温和，但表现继续落后于大盘指数 [13] - 埃克森美孚公司估值相对于公允价值估计具有吸引力，雪佛龙公司保持股息贵族地位且现金流强劲，康菲石油公司相比综合性同行被华尔街认为有更高上涨潜力 [14] - 管道和基础设施公司如Kinder Morgan和Williams Companies表现优于传统石油生产商，受益于稳定的现金流和在能源转型中的潜力 [15] 需求前景分歧 - OPEC预计2025年每日需求增长130万桶，国际能源署预计增长70万桶，美国能源信息署预计增长90万桶 [16] - 亚洲经济体特别是印度和中国驱动几乎全部全球需求增长，印度预计到2026年将贡献每日40-50万桶，但中国需求因电气化加速而出现缓和迹象 [17] - 经合组织需求预计2026年每日下降20万桶，因能效提升和替代能源采用加速 [18] 价格预测与市场展望 - 美国能源信息署预测布伦特原油价格在2025年第四季度降至每桶58美元，2026年初降至50美元，摩根大通预测2025年布伦特为66美元，2026年为58美元 [19] - 高盛预计2025年第四季度布伦特约为59美元，2026年底降至56美元，反映供应增长超过需求导致库存大量积累的预期 [20] - 国际能源署预计从2025年第三季度到2026年第一季度，全球石油库存每日增加超过200万桶，可能对价格造成显著压力 [20] - 技术分析显示油价正在测试关键阻力位，动能指标表明当前涨势可能持续至2025年第四季度，之后将面临基本面供过于求的阻力 [21] 投资影响 - 当前市场条件支持2025年第四季度油价短期走强，受俄罗斯供应中断、OPEC+产能限制和强劲需求模式驱动 [22] - 但结构性阻力限制了除临时库存减少之外的上涨空间，2026年预期的大量库存积累、需求增长放缓和非OPEC供应增加，表明持续的价格压力有利于战术性而非战略性能源敞口 [23] - 对于股票投资者而言，拥有强劲资产负债表、高效运营和转型战略的能源股提供更好的风险调整回报，综合性石油公司如埃克森美孚和雪佛龙提供股息收入和运营多元化，而纯生产商则面临更大的商品价格敏感性 [24]

行业背景 - 原油价格显著上涨，已突破每桶60美元，推动石油和能源股上涨 [1] - 大宗商品价格上涨的驱动力包括供应限制、地缘政治紧张局势和市场动态 [1] - 在供应侧，OPEC+逐步解除先前减产措施，同时美国政府对俄罗斯和委内瑞拉石油的制裁也影响了供应 [2] - 国际能源署指出，2025年大多数发达经济体的石油消费量强于预期，8月份炼油厂原油加工量飙升至创纪录水平，表明对汽油和柴油等精炼产品的需求强劲 [3] California Resources (CRC) - 公司是一家油气勘探和生产公司，其战略执行带来强劲的第二季度业绩，每股收益和销售额分别超出预期20% [4] - 基于强劲的第二季度业绩，对公司2025财年和2026财年的全年每股收益预估在过去60天内飙升超过15% [4] - 公司股价接近每股60美元的52周高点，自由现金流达到峰值，第二季度通过回购和股息向股东返还了创纪录的2.87亿美元 [5] - 美国银行、瑞银和巴克莱将公司目标价上调至66-70美元区间，平均目标价为65.58美元，暗示有19%的上涨潜力 [5][6] - 公司年度股息收益率为2.82% [6] NCS Multistage (NCSM) - 公司为油气井完井提供工程产品和支持服务，并制定国内外油田开发战略 [8] - 公司资本轻量型商业模式和地域扩张帮助其表现超越同行，其股价年内飙升90%，而其行业表现基本持平，标普500指数回报率为14% [9] - 公司交易价格低于销售额的1倍，预计2025财年和2026财年营收将增长8%，预计接近2亿美元，相较于2020年的1.07亿美元年销售额，五年内营收增长超过50% [10] - 公司股价接近每股51美元的52周高点，远期市盈率为12倍，预计今年每股收益增长6%，2026财年将再飙升20%至4.62美元，过去60天内对2025和2026财年的每股收益修正飙升超过60% [11] Tidewater (TDW) - 公司是离岸服务船舶供应商，为海上能源行业提供海洋支持，拥有超过200艘离岸支持船，是全球最大的离岸支持船运营商 [13] - 公司2025财年收益预估在过去两个月内从每股3.14美元增至3.61美元，上涨了15%，第二季度每股收益为1.23美元，远超预期的0.28美元，超出幅度达339% [14] - 在过去四个季度中，公司平均收益惊喜达到104.7% [14] - 凭借卓越运营和强劲的离岸船舶市场，公司保持了创纪录的每船日均费率23,000美元，毛利率为50.1% [15] - 公司股价在过去三个月上涨超过20%，但较一年高点77美元仍有27%差距，预计明年每股收益将攀升至5.04美元，过去60天内修正上调5%，远期市盈率为15倍 [15]

核心财务表现 - 第三季度调整后每股收益1.24美元 同比增长9.7%但低于市场预期的1.25美元 增长主要源于利息支出减少、税负降低和流通股数量下降[2] - 净销售额6.996亿美元 同比下降10.2%且低于市场预期的7.39亿美元 有机销售额下降11.1%[3] - 毛利润2.641亿美元 同比下降12.8% 毛利率收缩110个基点至37.8%[4] - 调整后EBITDA为7660万美元 同比下降27.9% EBITDA利润率收缩270个基点至10.9%[5] 业务板块表现 - 家居与个人护理板块销售额2.552亿美元 同比下降10.8% 有机销售额下降11.4% 北美销售额下降约20% 拉美地区实现低双位数增长[7][8] - 该板块调整后EBITDA为700万美元 同比下降40.7% EBITDA利润率收缩140个基点至2.7%[9] - 全球宠物护理板块有机销售额下降11.4% 伴侣动物和水族业务均出现低双位数下降[10] - 该板块调整后EBITDA为4400万美元 同比下降22.4% EBITDA利润率收缩290个基点至17.2%[12][13] - 家居与园艺板块销售额1.892亿美元 同比下降10.3% 主要受不利天气条件影响[14] - 该板块调整后EBITDA为3860万美元 同比下降10.9% EBITDA利润率收缩10个基点至20.4%[15] 资本结构与股东回报 - 截至2025年6月29日 现金余额1.22亿美元 总债务6.811亿美元 净债务5.591亿美元[16] - 总流动性5.105亿美元 包括3.885亿美元未使用的现金流循环信贷额度[16] - 第三季度以5440万美元回购90万股股票 自HHI交易完成以来累计回购1710万股 总金额13亿美元[17] 业绩驱动因素与展望 - 销售额下降主要源于与零售商的临时发货暂停、关税相关供应限制以及全球宠物护理与家居个人护理品类疲软[3] - 毛利润下降受销售量减少、产品组合不利、通胀压力和关税增加影响 部分被定价策略和成本改善措施抵消[4] - 公司暂停2025财年盈利指引 但重申1.6亿美元自由现金流目标 维持2.0-2.5倍净杠杆率长期目标[18]

文章核心观点 - 特朗普宣布新一轮关税引发全球市场震荡和经济衰退担忧，但能源行业表现突出，供应受限支撑油价，埃克森美孚、雪佛龙和德文能源等能源股值得投资者关注 [1][6] 关税对市场及能源行业影响 - 特朗普宣布对多数美国进口商品征收10%基准关税，提高对主要贸易盟友关税，引发全球市场震荡和经济衰退担忧，大宗商品市场受影响，油价、铜价和农产品价格下跌 [1] - 关税可能抑制全球经济活动、减少石油需求，但也可能收紧供应，特朗普警告对购买委内瑞拉原油国家实施额外制裁，或进一步收紧全球石油供应 [2] - 伊朗受美国制裁限制石油贸易，俄罗斯石油出口也受限，这些地缘政治因素使全球能源格局更复杂，但对原油价格是潜在乐观情景，目前油价稳定在每桶70美元 [3] 能源行业在市场疲软中的表现 - 能源行业是市场少数亮点，在通胀压力和衰退担忧冲击科技和消费行业时，主要能源股成为投资者避风港，表现出色归因于资本支出自律、股东回报增加以及应对地缘政治不确定性能力强 [4] - 尽管关税引发增长放缓担忧，但石油公司受益于供应紧张基本面，欧佩克谨慎增产，俄罗斯和委内瑞拉等主要产油国面临限制，短期内油价有望得到支撑 [5] 推荐关注的能源股 - 能源行业值得关注，供应限制将支撑油价，主要能源公司能抵御经济风暴，防御性、有股息的能源股可对冲市场波动，持有埃克森美孚、雪佛龙和德文能源是谨慎策略，它们年初至今分别上涨10.4%、15%和15.9%，均获Zacks Rank 3（持有）评级 [6] 推荐公司情况 - 埃克森美孚是全球最大上市油气公司之一，业务覆盖全球，业务全集成，2024年通过股息和回购向股东返还360亿美元，自由现金流362亿美元，连续42年提高年度股息，季度现金股息99美分，年化收益率3.3% [9] - 雪佛龙运营良好且历史盈利，上游业务是关键优势，二叠纪盆地和哈萨克斯坦产量增长强劲，目标到2026年实现6%的年产量增长，连续37年提高股息，最新股息提高4.9%，收益率超4% [10] - 德文能源是独立能源公司，油气业务主要集中在北美陆上地区，资产分布在多个盆地，有长期增长潜力，通过战略收购扩大资产，2025年第一季度将季度股息提高9%，新季度股息为每股24美分，收益率2.6% [11]