公司股份回购交易详情 - 公司于2026年2月12日执行了股份回购交易，回购股份类别为SANOMA [1] - 本次回购数量为12,837股，平均价格为每股9.2811欧元，最高价为每股9.3400欧元，最低价为每股9.1900欧元，总成本为119,141.48欧元 [1] - 此次回购符合欧盟市场滥用条例（MAR）第5条及欧盟授权条例（EU）2016/1052的规定 [1] - 截至2026年2月12日，公司累计持有自有股份（SANOMA）总数为805,514股 [2] 公司业务定位与战略 - 公司是一家创新、敏捷的学习和媒体公司，致力于通过优质内容和解决方案影响欧洲数百万师生，以帮助所有学生发挥潜力 [2] - 公司在芬兰的媒体业务提供独立的新闻和引人入胜的娱乐内容，其独特的跨媒体地位为商业伙伴提供了最广泛的覆盖面和定制化的营销解决方案 [3] - 公司在K12教育领域拥有清晰的有机增长路径，并旨在通过创造价值的并购加速增长，同时在各业务中负责任地利用人工智能机遇，并始终强调人类监督 [4] 公司经营与财务概况 - 公司目前在欧洲运营，雇佣近5,000名专业人员 [5] - 2025年，公司净销售额约为13亿欧元，调整后的营业利润率为14.4% [5] - 公司致力于联合国可持续发展目标，并签署了联合国全球契约，其可持续发展战略旨在最大化对社会的积极“智力印记”并最小化环境足迹 [4]

核心观点 - 公司2025年第四季度业绩显著改善，实现扭亏为盈，主要得益于服务业务的强劲增长、严格的成本费用控制以及运营效率提升 [1] - 尽管全年销售额微降，但通过严格的财务纪律和运营优化，公司全年调整后EBITDA实现小幅增长，利润率改善，并降低了财务杠杆 [1][2] - 公司战略重心向服务业务倾斜，特别是数字订阅平台bebbia和水处理厂业务增长迅猛，同时在不同区域市场采取差异化产品组合策略以保持竞争力 [1][2] 第四季度财务表现 - **收入与增长**：第四季度净销售额为28.29亿墨西哥比索，同比增长3.9%，主要由服务业务销售额增长83.4%驱动 [1] - **盈利能力**：第四季度营业利润为1.61亿墨西哥比索，而去年同期为营业亏损1.48亿墨西哥比索，EBITDA为3.66亿墨西哥比索，EBITDA利润率从去年同期的2.1%大幅扩张至12.9% [1] - **净利润**：第四季度净利润为9100万墨西哥比索，去年同期为净亏损2.37亿墨西哥比索，主要得益于营业利润改善以及阿根廷恶性通胀会计处理带来的财务收益 [1] - **毛利率**：第四季度毛利润为10.83亿墨西哥比索，毛利率为38.3%，同比扩张520个基点，源于运营效率提升、人员结构调整和严格的成本控制 [1] 2025年全年财务表现 - **收入与增长**：全年净销售额为110.8亿墨西哥比索，同比下降1.1%，其中产品销售额下降4.6%，但被服务业务销售额增长40.5%部分抵消 [1][2] - **盈利能力**：全年营业利润为6.34亿墨西哥比索，同比下降5.1%，调整后EBITDA为13.2亿墨西哥比索，同比增长0.7%，EBITDA利润率为11.9% [1] - **净利润**：全年净亏损为4200万墨西哥比索，而2024年为净利润5400万墨西哥比索，主要受营业利润下降以及财务费用增加影响 [1] - **资本支出**：全年资本支出为4.88亿墨西哥比索，同比下降25.3%，超过75%的投资集中于服务业务板块 [2] 分地区业绩表现 - **墨西哥**：第四季度销售额同比增长15.8%至17.73亿墨西哥比索，全年销售额微降0.3%至65.57亿墨西哥比索，第四季度EBITDA利润率大幅提升770个基点至24.3%，但全年EBITDA下降8.7%至12.8亿墨西哥比索，受上半年产品需求疲软影响 [2] - **阿根廷**：第四季度销售额同比下降28.8%至4.22亿墨西哥比索，全年销售额下降17.1%至19.2亿墨西哥比索，受建筑市场低迷和竞争环境影响，该地区第四季度及全年EBITDA均为负值 [2] - **美国**：全年销售额增长8.2%至11.17亿墨西哥比索，受益于工业、化工领域需求以及西部干旱、数据中心建设等因素，EBITDA连续第三个季度为正，全年实现扭亏为盈 [2] - **其他地区（秘鲁、中美洲、巴西）**：全年销售额增长16.6%至14.86亿墨西哥比索，EBITDA翻倍以上增长，得益于生产力提升和严格的费用控制 [2] 分业务板块业绩 - **产品业务**：全年销售额下降4.6%至98.4亿墨西哥比索，EBITDA下降14.1%至14.14亿墨西哥比索，主要受阿根廷需求疲弱拖累，但第四季度在墨西哥市场恢复增长 [2] - **服务业务**：全年销售额增长40.5%至12.41亿墨西哥比索，第四季度销售额增长83.4%，主要由bebbia平台（截至12月底拥有超过16.8万活跃用户）和墨西哥水处理厂业务驱动，该板块EBITDA同比大幅改善 [1][2] 财务状况与现金流 - **资产负债表**：截至2025年底，净金融债务为36.01亿墨西哥比索，同比下降8.9%，净金融债务/EBITDA杠杆率从3.0倍降至2.7倍 [1][2] - **现金流**：全年经营活动产生的现金流为14.64亿墨西哥比索，同比增长81.3%，营运资本管理改善，现金循环周期（CCC）缩短23天至35天 [3] - **现金状况**：现金及现金等价物为8.61亿墨西哥比索，同比增长17.7% [3] 可持续发展与战略 - **ESG进展**：公司在CDP 2025年气候变化问卷中获得最高“A”评级，二氧化碳强度（范围1和2）同比下降26%，自2021年基线下降32% [3] - **社会项目**：“Escuelas con Agua”项目在墨西哥学校安装了1,032个物联网雨水收集系统，惠及超过33.2万名学生 [3] - **新战略**：公司公布了新的“AGUA”战略，明确了未来几年可持续发展议程的优先事项和目标 [3]

股份回购计划详情 - 董事会决定启动股份回购计划 回购股份将用于公司激励计划 [1] - 计划回购最多675,000股 占公司总股本的0.41% [1] - 回购资金上限为800万欧元 [1] - 回购将在纳斯达克赫尔辛基交易所以市价进行 [1] - 回购最早于2026年2月12日开始 最晚于2026年12月31日结束 [1] - 该计划基于2025年年度股东大会的授权 并需2026年股东大会（计划于2026年5月7日召开）批准 [1] 股东大会授权与公司持股现状 - 2025年4月29日的年度股东大会授权董事会回购最多16,000,000股公司自身股份 约占公司总股本的9.8% [2] - 回购资金将来自公司无限制的股东权益 [2] - 公司总股本为163,565,663股 [2] - 目前公司持有自身股份792,677股 [2] 公司业务与战略定位 - 公司是一家创新的学习与媒体公司 业务遍及欧洲 每天影响数百万人 [3] - 在教育领域 公司为教师和学生提供一流的学习内容和解决方案 结合教学专长、优质内容和创新教育科技 塑造K12教育的未来 [3] - 在媒体领域 公司提供独立的新闻和引人入胜的娱乐内容 其独特的跨媒体地位为商业伙伴提供最广泛的覆盖和定制化的营销解决方案 [4] - 公司在K12教育领域有清晰的有机增长路径 并旨在通过创造价值的并购加速增长 [5] - 公司在所有业务中负责任地利用人工智能机遇 并始终强调人类监督 [5] 公司财务与运营概况 - 公司在欧洲运营 雇佣近5,000名专业人员 [6] - 2025年净销售额约为13亿欧元 调整后营业利润率为14.4% [6] - 公司致力于联合国可持续发展目标 并签署了联合国全球契约 [5] - 公司的可持续发展战略旨在最大化对社会的积极“智力印记”并最小化环境足迹 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现调整后EBITDA 1.505亿美元，净利润9150万美元，为2025年至今最佳季度业绩 [4][16] - 年度化股本回报率为15.9%，投资资本回报率为12.8% [17] - 净贷款价值比从第二季度的24.1%改善至20.5%，主要得益于强劲的经营现金流 [6][18] - 宣布本季度派息比率为80%，对应现金股息总额7320万美元，即每股0.1470美元，连续第15个季度派发股息 [7] - 2025年全年净利润预期在3亿至3.5亿美元之间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 船队拥有并租入126艘船舶，平均船龄9.6年，显著低于行业平均水平 [5] - 第三方船舶商业管理业务覆盖约80艘船舶，横跨8个联营池，本季度贡献了710万美元的佣金收入 [6][17] - 燃油采购平台为自有船舶和外部合作伙伴提供服务，创造额外的规模和效率效益 [6] - 作为船队更新策略一部分，出售了4艘建于2010年至2012年的老旧船舶 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 成品油轮市场在第三季度显著走强，主要受中东和亚洲出口流量增加以及强劲炼油利润驱动 [4] - 清洁石油产品在途量持续高于四年平均水平，第三季度出现与往年不同的非季节性增长 [8] - 尽管2025年有新船交付，但由于船舶制裁以及LR2型油轮转入原油（肮脏）贸易，清洁油轮运力净增长仅约0.5% [9][11] - 今年英国、联合国和OFAC共制裁了400多艘油轮，其中约25%在成品油领域运营，有效减少了可用供应 [10] - 地缘政治紧张局势影响市场，乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂导致俄罗斯清洁石油产品出口显著下降 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括船队更新，出售老旧船舶并探索战略投资机会，如收购TORM 14.45%的股份 [5][20] - 通过合资企业Seascale Energy和战略投资Complexio等技术平台，加强竞争力和创新能力 [23] - 致力于可持续发展，与战略伙伴、监管机构和国际组织合作，引领能源转型 [22][23] - 强调财务纪律，维持透明且一致的股息政策，目标是使股息在整个市场周期内可持续和可预测 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 产品油轮市场前景乐观，冬季季节性需求预计将支持石油市场，推动吨英里活动增加和强劲的经营动态 [24] - refinery利润率的上升通常与更高的收益相关，这支持了2026年第一季度的潜在市场强度 [14] - 红海潜在重新开放的影响分析显示，对市场的净负面影响可能很小，约为6个MR单位当量 [16] - 公司2026年的运营现金流盈亏平衡点预计低于每天1.3万美元，在当前市场环境下定位良好 [21] - 管理层对"黑暗船队"可能重新进入主流贸易表示担忧，认为这会破坏监管信任并带来风险 [24] 其他重要信息 - 季度TCE收入为2.47亿美元，平均TCE为每天26,040美元 [17] - 第三季度记录了约740天停租日，比最初预期多约230天，主要由于干船坞延误和两艘船进行特殊货舱重涂 [17] - 2025年前三季度已完成32艘船的干船坞，预计第四季度再完成14艘，第四季度停租日预计降至440天左右 [18] - 季度末总可用流动资金超过6.3亿美元，包括约1.3亿美元现金和5亿美元环保融资能力 [20] - 截至11月14日，第四季度71%的盈利天数已锁定，平均日租金为25,610美元；2026年已有15%的盈利天数被覆盖，平均日租金为24,506美元 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年LR2型船队67%的覆盖率，能提供更多细节吗？例如预订了何种类型和期限的合同？ [25] - 确认在第三季度和第四季度初为LR2船队预订了更多三年期合同，涉及四艘船，其中三艘是三年期合同，一艘是两年期合同，租金大约在3万美元左右 [26] 问题: 关于俄罗斯清洁石油产品出口下降的影响，是否有影子船队回流到常规船队的抵消效应？ [27] - 在清洁石油产品方面，供应南美的货量已回归常规吨位，增加了吨英里，对清洁石油产品贸易是积极事件；在肮脏石油产品贸易方面，特别是阿芙拉型油轮市场，观察到更多灰色船队进入本已繁忙的市场，但目前清洁石油产品方面似乎尚未面临太多黑暗船队的竞争 [27][28][29] 问题: 关于红海重新开放的分析，能否更详细解释如何得出43个MR单位当量的净影响数据？ [34] - 分析基于历史数据，假设苏伊士运河 reopening 后，中东将再次成为西北欧和地中海更具竞争力的供应商，通过计算经苏伊士运河恢复的货量，并抵消因绕行好望角而获得的全部收益，再回归到东西向货量的正常平均水平，最终得出对市场的有限影响；此外，这可能对LR1/LR2型船有利，而MR型船可能更多转向南美航线 [35][36][37] 问题: 关于红海航行的保险成本是否有变化？ [38] - 目前清洁油轮领域的知名船东尚未通行红海，保险成本或通行意愿方面没有太大变化，但观察到一些中东贸易商开始派遣船只通过红海，通行量有轻微增加 [38] 问题: 行使售租回购买权对相关船舶的盈亏平衡点有何影响？ [42] - 作为再融资的一部分行使了购买选择权，自夏季以来所有再融资活动显著改善了现金流盈亏平衡点，预计将使2026年盈亏平衡点降至每天1.3万美元以下，但未提供单船具体数据 [42] 问题: 关于船队更新或增长策略，以及收购TORM股份是否视为船队扩张？ [43] - 过去几年的新造船购买策略通常与有前期覆盖的大型项目挂钩；在当前新造船价格水平下，可能不会考虑大型新造船计划；收购TORM股份被视为战略投资 [43][44] 问题: 第三季度净贷款价值比显著下降至20.5%，预计第四季度是否会低于20%从而触发90%的派息门槛？收购TORM股份会如何影响此比率？ [47] - 第三季度末净贷款价值比为20.5%，派息比率将取决于季度末的资产价值；收购TORM股份完成后，将按市值或购买价中的较低者计入该投资，并计入相关债务，这可能会使综合净贷款价值比处于该范围的中部 [48] 问题: 是否有计划购买更多TORM股份？ [50] - 对此没有更多评论，已宣布的14.45%股份收购尚有一个条件未完成，无法评论或暗示进一步购买 [51] 问题: 财报中提到的联营池收益（11月17日开始的一周）是仅指该周收益还是10月1日至11月17日的累计收益？ [52] - 该数据仅指11月17日开始那一周的收益 [53]

核心人事任命 - Jaycee Pribulsky被任命为Apollo Global Management的合伙人兼首席可持续发展官，自2025年10月1日起生效[1] - 新任首席可持续发展官将领导公司既有的可持续发展战略，旨在加强长期价值创造并增强公司综合投资平台的风险管理[1] - 前任首席可持续发展官Dave Stangis将于2026年过渡至高级顾问角色，并协助实现领导层的平稳交接[1][2] 新任首席可持续发展官背景 - Jaycee Pribulsky在可持续发展、运营和创新领域拥有超过20年的经验[3] - 其最近职务为耐克公司的首席可持续发展官，负责领导耐克公司在产品、运营和供应链方面的可持续发展战略[3] - 在耐克任职期间，她还负责可持续发展治理和声誉管理，并曾领导全球鞋类采购和制造团队[3][4] - 职业生涯早期曾在彭博和花旗集团担任领导职务，专注于企业社会责任、战略和利益相关方参与[4] - 持有哥伦比亚商学院工商管理硕士学位以及美利坚大学法语和传播学学士学位[4] 公司可持续发展战略 - 公司的可持续发展战略侧重于识别跨资产类别的重要风险和机遇，同时支持业绩、效率和创新[6] - 该战略完全融入公司的投资和运营模式，体现了公司对长期持久性和价值的重视[6] - 可持续发展战略被定位为创造长期价值的实用工具[6] 公司业务概览 - Apollo是一家高增长的全球另类资产管理公司，在资产管理业务中致力于为客户提供从投资级信贷到私募股权的全方位风险回报谱系上的超额收益[7] - 通过其退休服务业务Athene，公司专门提供一套退休储蓄产品，并作为机构的解决方案提供商[7] - 截至2025年6月30日，公司管理资产规模约为8400亿美元[7] 管理层评论 - 公司联合总裁赞扬前任首席可持续发展官为建立行业领先的可持续发展计划做出的重大贡献，并期待其以顾问身份继续合作[5] - 公司联合总裁指出新任首席可持续发展官的跨行业经验和建立与业务一致的可持续发展计划的往绩，将继续推动公司的差异化方法和竞争优势[5] - 新任首席可持续发展官表示将基于公司的规模、能力和对为客户及投资组合公司提供业绩与韧性的关注，与同事和合作伙伴紧密合作，将可持续发展战略作为创造长期价值的实用工具[6]

文章核心观点 2025年6月2日Sanoma公司回购自身股票 并介绍公司业务、业绩等情况 [1][4] 股票回购情况 - 2025年6月2日在纳斯达克赫尔辛基交易所进行股票回购 交易为买入 股票类别为SANOMA 数量6000股 平均每股价格9.47欧元 最高每股价格9.50欧元 最低每股价格9.44欧元 总成本56820欧元 [1] - 公司持有包括6月2日收购股份在内的自身股票共788988股 [2] 公司概况 - 公司是创新灵活的学习和媒体公司 致力于实现联合国可持续发展目标 签署了联合国全球契约 [2] - 公司学习产品和服务助力教师发掘孩子潜力 提供印刷和数字学习内容及数字教学平台 业务覆盖小学、中学和职业教育 并希望拓展业务 [3] - 公司芬兰媒体提供独立新闻和娱乐内容 独特跨媒体地位为商业伙伴提供广泛覆盖和定制营销解决方案 [4] - 公司业务遍布欧洲 拥有近5000名专业人员 2024年净销售额约13亿欧元 运营息税前利润率（不包括PPA）为13.4% 股票在纳斯达克赫尔辛基上市 [4]

财务表现 - 2025年第一季度销售额同比增长9 7%（按固定汇率计算）[1] - 业务每股收益（EPS）为1 79欧元，同比增长15 7%（按固定汇率计算）[1][6][8] - IFRS净收入为18 72亿欧元，同比增长65 2% [8] - 自由现金流为10 29亿欧元 [8] - 业务运营收入为29 02亿欧元，同比增长20 1% [8] 产品与研发 - 新药和疫苗销售额同比增长46 5%，其中ALTUVIIIO推动制药新品销售额达8亿欧元，增长43 8% [3][6] - Dupixent销售额达35亿欧元，同比增长20 3% [6] - 疫苗销售额为13亿欧元，同比增长11 4%，主要受益于Beyfortus的阶段性优势 [6] - 研发费用为18亿欧元，同比增长6 9% [6] - 获得6项监管批准，涵盖免疫学、罕见病和肿瘤学领域 [6] 战略与资本配置 - 公司确认2025年全年指引，预计销售额将实现中高个位数增长（按固定汇率计算），业务EPS将实现低双位数增长（按固定汇率计算）[7] - 计划在2025年完成50亿欧元的股票回购计划，目前已完成72% [7] - 即将在第二季度完成Opella多数股权出售 [7] - 近期收购DR-0201（一种双特异性骨髓细胞接合剂），以增强早期管线并为难治性疾病（如狼疮）提供潜在治疗方案 [4][7] 可持续发展 - 更新可持续发展战略，重点关注医疗可及性、环境影响和医疗系统韧性 [2] - 70%的产品组合和超过75%的研发管线针对受气候和环境挑战影响的疾病 [2] 管线进展 - Qfitlia（fitusiran）获得批准，用于血友病患者治疗，这是2025年计划推出的三种潜在产品之一 [3] - amlitelimab在哮喘治疗中显示出临床意义疗效，进入第三阶段开发 [5] - 中期管线数据为哮喘和皮肤病的晚期研究铺平道路，扩大免疫学领域的覆盖范围 [6]