So, let's stay on the markets and your money because none of those five stocks that we just mentioned make the list of the most actively traded on Robin Hood. So, what does. Joining us now is Stephanie Gil, CIO of Robin Hood.Great to have you on set. None of those stocks made your list. >> No, >> not even strategy.>> No, our although Bitcoin uh has been a net buy over the last couple of days, I would say prior last >> Your clients love crypto. They love Bitcoin. I I mean they love stocks.They love to you kn ...

投资策略与市场季节性现象 - 税务亏损收割指在亏损时卖出头寸以降低税负的策略 每年可用最多3000美元亏损来抵消应税收入 但不应仅因税收优惠而出售仍看好的股票[1] - 圣诞老人行情指12月最后5个交易日和1月前2个交易日的历史性强劲表现 自1950年以来该期间股市79%的年份上涨 平均涨幅1.3%[4] - 1月晴雨表指1月市场表现预示全年走势 自1950年以来1月涨跌对全年回报的预测准确率达85%[4] - 长期投资应关注持有至少25家高质量公司股票5年以上 短期季节性波动对长期复合回报影响有限 例如2021年1月下跌5%但全年上涨27%[5][6] 特斯拉财务表现与业务动态 - 特斯拉第三季度营收恢复增长 同比增长12% 结束连续两个季度下滑 部分原因与9月30日到期的电动汽车税收抵免政策有关[7] - 第三季度利润率承压 营业利润率在过去11个季度中有10个季度下降 研发支出前三季度同比增长42% 主要投入人工智能领域[9] - 监管信贷收入显著下滑 第三季度同比下降44% 未来12个月预计仅8.77亿美元 较过去三年(28亿/18亿/18亿)大幅减少 预计2027年降至零[9] - 全自动驾驶系统付费率较低 仅12%客户购买 公司重点转向明年计划 包括Cyber Cab、半挂卡车和下一代储能系统[8] - 平均售价下降影响利润率 因税收抵免针对低价车型(SUV低于8.5万美元) 第四季度需观察无政策补贴下的需求表现[10][11] 潜在投资机会分析 - Etsy被剔除出标普500指数后表现强劲 2025年已上涨40% 当前自由现金流超6亿美元 市盈率14倍 近年通过回购减少流通股超20%[13] - Etsy与ChatGPT整合可能推动用户增长 其手工定制商品特性适合AI驱动购物场景 类似合作的还有Shopify和沃尔玛[13][14] - Enphase Energy因股价大跌被移出标普500指数 当前太阳能行业面临周期性和政策挑战 但公司国际扩张强劲 并将生产转移至美国[15] - 太阳能行业长期机会明确 Enphase能源创新能力突出 尽管短期波动 长期投资价值显著[15]

文章核心观点 - 年末临近，税务亏损收割和投资组合调整等季节性因素可能对股市产生重要影响，特别是会加剧表现不佳股票的下行压力 [1][2][9] - 尽管人工智能主题推动市场大幅上涨，但标普500指数中表现最差的股票其下跌原因与传统因素相关，而非直接受人工智能影响 [3][5][6] - 目前来看，人工智能对标普500指数整体表现为净利好，但科技股大涨与落后股表现之间的巨大差异，可能通过税务亏损收割机制间接损害后者 [7][9] 市场表现与驱动因素 - 今年以来市场由人工智能交易主导，实现了强劲的上涨，部分个股如Palantir和Robinhood获得了双倍乃至三倍的年内涨幅 [2][3] - 标普500指数中表现最差的股票包括Lululemon、Dow和Trade Desk等，来自消费、工业和服务业等多个行业 [5] - 落后股的下跌原因被归结为执行问题、客户需求的结构性变化或周期性力量等传统因素，而非人工智能的直接冲击 [6] 行业与公司动态 - 尽管有关于人工智能将颠覆劳动力和行业的讨论，但表现不佳的公司名单与生成式人工智能的崛起没有直接关联 [6] - 一些公司因广告和咨询预算缩减而未能达到增长预期，另一些公司则面临高价产品需求放缓的问题 [6] - 人工智能目前对许多公司基本面产生帮助，受其负面影响的公司在标普500指数中占比较少 [7]

公司背景与客户定位 - 公司Fidelis Capital是一家位于佛罗里达州坦帕的注册投资顾问，由私人银行领域的资深人士于三年前创立，目前管理资产总额为23亿美元 [3][4] - 公司管理约130个家族客户，部分家族包含多个家庭单元，客户关系规模普遍较大，多个关系超过1亿美元，平均每户家庭关系在1500万至3000万美元之间，客户净资产中位数在2500万美元以上 [2][3] - 客户共性为多代传承的富裕家族，通常拥有复杂的财务状况，包括紧密持股的企业或房地产资产，需要经验丰富的顾问提供定制化解决方案 [2] 核心投资理念与内部管理 - 公司认为投资者最终获得的最重要回报是扣除费用、税收和通货膨胀后的净回报，因此对传统的固定收益和股票资产类别主要采用内部管理方式，以避免第三方管理人的额外费用，从而提升客户净回报 [1][4] - 在固定收益方面，公司根据每位客户的边际税率购买应税或免税的单个债券，并利用市场波动进行税收亏损收割，例如在今年市政债券因新发行而交易价格较低时，通过收割损失为客户提供税收优惠，并立即再投资于更具吸引力的收益方案 [5][6] - 在股票市场，公司采用多种内部策略，包括直接指数化结合税收亏损收割，以及针对不同客户需求的大盘成长、大盘核心和股息增长策略，通过量化研究超配有望跑赢基准的个股，且不收取额外费用 [8][9][10] 固定收益与股票投资策略 - 固定收益投资以市场基准为导向，例如针对免税市政债券投资者参考1至10年期市政债券平均指数，但也会根据当前收益率结构，在适合客户时纳入应税债券，今年市政债券对高净值客户更具吸引力 [7] - 股票投资策略灵活，对于关注基准表现的客户，公司会选择如罗素1000、标普500或罗素2000等指数进行跟踪，并最大化税收亏损收割效益；对于合格账户或更关注增长的客户，则提供主动管理策略 [9][10] - 公司在中小盘投资、国际及新兴市场领域通常使用外部工具，如主动管理型ETF或共同基金，而在高收益固定收益领域则使用少数熟悉的共同基金 [17][18] 私募市场投资 - 公司在私募市场的投资涵盖四大领域：私募房地产、私募债务、私募股权和基础设施，偶尔涉及对冲基金，但后者更多作为风险降低工具，并非广泛配置 [12] - 公司整体业务中私募市场配置约占6%，但部分对此感兴趣的家庭配置比例不低于10%，甚至可达30%、40%或50%，公司采用流动性较差的封闭式基金和半流动性的常青基金相结合的方式 [13][15] - 公司近期作为次级顾问推出了自己的私募股权封闭式基金，旨在为客户提供更高效的非流动性资产配置渠道，以补充常青基金 [16] - 在选择私募市场管理人的策略上，对于新兴的常青基金，倾向于与Blackstone等大型知名机构合作；对于封闭式基金，则与外部尽职调查公司合作进行背景调查和现场考察 [20][21] 投资组合管理与客户沟通 - 公司设有一个由七名成员组成的投资委员会，其中包括六名前任金融分析师，该委员会每周开会讨论市场展望和资产配置，并由各市场的组合经理负责执行 [22] - 公司每月发布市场展望报告，举办季度客户网络研讨会，并为部分客户提供每周更新，投资组合再平衡通常按季度评估，但在市场波动时期（如今年3月至5月的市场下跌期间）会积极执行再平衡和税收亏损收割 [23][24] - 在现金管理方面，客户在非管理账户中持有现金，而在管理账户中通常持有1%至3%的现金，平均现金配置低于3%，但部分客户偏好持有更多现金以把握机会 [29] 加密货币与国际市场 - 公司在加密货币领域的投资目前更多由客户需求驱动，通过富达托管机构为客户实物持有以太坊或比特币，或利用ETF及封闭式基金进行配置 [25][26] - 在国际市场配置上，公司倾向于本国偏好，国际 exposure 相对于本国 exposure 的比例约为15%至20%，低于大型金融机构模型中常见的30%至40%，并更侧重投资于新兴市场，特别是太平洋盆地和南美洲地区，而非中国或印度，同时看好部分货币 exposure 因美元走弱带来的机会 [27][28]

公司业务模式 - 新成立的财富管理公司Evergreen Wealth将传统受托人建议与人工智能引擎相结合，以定制投资组合[4] - 公司采用人机协作模式，即人工智能建议引擎与人类顾问协同工作[1] - 投资组合的实际管理是高度自动化的，但主要是算法驱动，公司以全权委托方式管理投资并做出交易决策，而非仅提供建议[6] - 公司为每位客户每日做出超过100,000个买卖决策，这种复杂程度在没有自动化的情况下无法实现[10] 目标客户与门槛 - 客户需拥有至少25万美元的可投资资产，目标客户群净资产在100万至1000万美元之间[3] - 目标客户是拥有大量资产和重大义务、需要评估这些资产的人士，与创始人之前公司Personal Capital的客户类似[8] 技术与个性化策略 - 公司使用专有人工智能建议引擎，接入投资、税务和金融数据库，自动化投资组合包含数百种可个性化且能进行税务优化的单独证券[3] - 公司优先考虑直接指数化，通过解构ETF来围绕个人定制投资计划，而非采用ETF或共同基金路线[9] - 利用自动化和迭代智能每日进行税务亏损收割，而非年终一次性处理，这种方式可使可收割的亏损额翻倍、三倍或四倍，从而进行抵扣[9][10] - 个性化定制始于风险偏好和资产配置，并涉及特定证券类型，注重分散投资以避免过度集中在少数股票上（如“七巨头”股票）[11] 创始人背景与理念 - 公司创始人为Bill Harris，曾担任PayPal和Intuit的首席执行官，并创立了混合机器人投顾Personal Capital[4][5] - 创始人拥有深厚的税务结构知识及用软件处理税务的经验，并曾整合个人的整体财务图景，同时具备网络安全公司背景，高度重视客户财务信息的安全[7] - 创始人认为人工智能具有巨大力量，应利用其改善人们的长期财务健康，这是当前面临的最大问题之一[2] - 此次创业被视为其职业生涯的顶峰，因为技术能力已变得更强、更快、更强大，能够更好地满足每个人的个性化需求[7][8]