文章核心观点 - 中国正凭借在商业火箭、机器人、飞行汽车及人工智能等领域的新一轮技术进步推动股市上涨 这些本土科技热潮已成为自4月以来股市牛市的最大单一驱动力 尽管宏观经济仍面临房地产低迷和消费疲软的挑战 [1][2][3] 市场表现与估值 - 2026年初中国科技股表现强劲 一个类似纳斯达克的境内科技指数本月迄今飙升近13% 香港上市的中国科技公司指数上涨近6% 两者均跑赢纳斯达克100指数 [2] - 杰富瑞追踪的33只中国AI股票在过去一年中市值合计增长约7320亿美元 [8] - 市场估值已处于高位 例如AI芯片制造商寒武纪科技的远期市盈率约为120倍 中国机器人指数远期市盈率超过40倍 高于纳斯达克100指数的25倍 [12] 技术进步与行业动态 - 自2025年1月27日DeepSeek推出廉价且性能优异的AI模型震撼全球市场后 中国公司加速开发自有模型 阿里巴巴、腾讯等互联网巨头对生成式AI的采用激增 [6] - 中国在机器人、飞行出租车、精密机床等先进设备中嵌入大语言模型 正将国家形象从低成本制造基地重塑为美国科技领导地位的可信挑战者 [7] - 预计本季度发布的DeepSeek R2模型可能成为下一个催化剂 该模型有望以超低成本提供领先性能 再次颠覆行业 [13] 资本流动与上市活动 - 市场热情已蔓延至一级市场 近期多家中国AI相关公司上市首日表现惊人 提振了同行登陆公开市场的信心 包括小鹏的飞行汽车部门、火箭制造商蓝箭航天以及脑机接口公司BrainCo在内的多家公司正筹备上市 [9] 未来催化剂与投资机会 - 预计三月份将公布的中国新五年计划细节高度重视技术自给自足 可能为股市多头提供另一个买入理由 [14] - 摩根资产管理专家认为 AI的下一个重大突破将发生在应用层 中国凭借在可穿戴设备、边缘设备和互联网平台等领域的广泛用户案例 处于引领这一发展的有利位置 [10] - 分析师指出 中国AI的低成本模式可能比美国同行更快获得回报 “DeepSeek时刻”鼓励中国专注于“廉价、足够好”的模型战略 [13] - 投资经理预计 若盈利增长持续加速 尤其是在拥有先进技术和强劲出口的行业 中国股票可能进一步跑赢美国同行 互联网、AI、半导体相关硬件科技、机器人、自动化和生物科技等领域存在有吸引力的投资机会 [15] 行业前景与战略定位 - 中国当前的目标是在技术、高端芯片及各类AI领域超越美国 资金正流向该方向 [4] - 中国AI市值仅占美国的6.5% 显示其未来仍有巨大上升空间 [8] - 部分投资者因低成本基础、强大的国家支持和规划等优势 对该行业前景保持乐观 [13]

市场表现与驱动因素 - 中国科技股在2026年初表现强劲，一个类似纳斯达克的境内科技指数本月迄今已飙升近13%，而衡量香港上市中国科技公司的指数也上涨了近6%，两者均跑赢纳斯达克100指数 [1][18] - 自去年4月以来，对本土技术的热情一直是中国股市牛市的最大单一驱动力，尽管经济面临房地产低迷和消费疲软 [2][18] - 市场预期，随着深度求索（DeepSeek）推出新AI模型以及中国公布优先考虑技术自立的五年经济蓝图，这一势头在未来几个月可能获得进一步支撑 [2][18] 行业进展与投资主题 - 自深度求索于去年1月27日以其廉价且性能优异的AI模型震撼全球市场后，中国其他公司加速开发自己的版本，生成式AI在从阿里巴巴到腾讯等互联网巨头中的采用率也激增 [5][6][18] - 中国在机器人、飞行汽车和商业火箭等领域取得新进展，例如机器人参与马拉松、拳击比赛和表演民间舞蹈，大型语言模型被嵌入飞行出租车和精密机床等先进设备 [8][18] - 这些发展正在重塑投资者对中国的看法，使其从一个低成本制造基地转变为美国科技领导地位的可信挑战者 [8][18] - 摩根资产管理专家指出，AI的下一个重大突破将发生在应用层，中国凭借在可穿戴设备、边缘设备和互联网平台等领域的庞大用户案例，尤其具备引领这一发展的优势 [11] 估值与市场活动 - 根据Jefferies在1月13日的报告，其追踪的33只中国AI股票在过去一年的上涨使其总市值增加了约7320亿美元 [9][18] - Jefferies认为仍有上行空间，因为中国AI市值仅占美国的6.5% [9][18] - 市场热情已蔓延至一级市场，近期一系列中国AI相关公司上市首日表现惊人，激励同行进军公开市场，包括小鹏的飞行汽车部门、火箭制造商蓝箭航天以及脑机接口公司BrainCo等正在筹备上市 [10][18] 关键催化剂与未来展望 - 预计在本季度内发布的深度求索R2模型可能成为下一个催化剂，该模型有望以超低成本提供领先性能，有潜力再次颠覆该行业，并巩固中国作为美国AI霸权主要竞争者的地位 [14][18] - 定于3月公布的中国新五年计划细节，高度重视技术自给自足，可能为看涨股市的投资者提供另一个买入理由 [15][18] - 投资经理认为，如果盈利增长继续加速，尤其是在拥有先进技术和强劲出口的行业，中国股票可能进一步跑赢美国同类股票，并预计在互联网、AI、半导体相关硬件技术、机器人、自动化和生物技术等领域看到有吸引力的投资机会 [16][18]

十四五规划与科技自立自强战略 - 2025年是第十五个五年规划（2026-2030年）的起点 十四五规划建议明确了未来五年高质量发展的主要目标 包括在科技自立自强上取得显著成效 [1] - 规划建议指出 公司应显著加强基础研究和原始创新能力 在关键领域核心技术突破上取得更快进展 并在更多领域保持或领先 [5][6] - 规划建议中“科技”被提及46次 “创新”被提及61次 “新质生产力”被提及6次 凸显了国家对科技发展的重视 [20] 研发投入与科技实力基础 - 科技部2024年9月数据显示 公司2024年研发总支出超过3.6万亿元人民币 较2020年增长48% [21] - 2024年研发强度达到2.68% 超过欧盟国家平均水平 研发人员数量位居世界第一 [21] - 十四五期间 公司科技实力迈上新台阶 创新成果丰硕 新质生产力稳步推进 为十五五时期经济社会发展奠定坚实基础 [22] 外骨骼机器人案例与产业优势 - 美国视频博主Christian Grossi在张家界体验的助行外骨骼机器人视频 截至12月初观看量超过1000万次 [3] - 该可穿戴机器人重量不足2公斤 穿戴便捷 基础型号价格约6000元人民币（约853.6美元） 高端型号低于9000元人民币 远低于国际同类产品 [7][10] - 价格优势背后是粤港澳大湾区高效协同的产业链 数十家供应商集中于此 从东莞的塑料成型到广州的可穿戴设备生产 再到惠州的组装和深圳的研发 产业集群优势加速了规模化生产 [10] 人工智能与机器人技术的应用场景 - 在上海虹桥社区AI食堂 自动化烹饪系统掌握超过2000道菜品 能精准控制油盐并高效供餐 [12] - 在深圳养老院 机器人提供24小时生命体征监测和日常活动辅助 并在紧急情况时即时报警 [13] - 外骨骼机器人已帮助截瘫患者站立行走 辅助老年人上下楼梯 其应用场景正从登山迅速扩展到康复和养老领域 [11][14] 市场需求与产业政策支持 - 截至2024年底 公司60岁及以上人口超过3.1亿 占总人口的22% 老龄化服务需求增长迅速 [13] - 公司已进入中度老龄化阶段 机器人正成为应对护理压力的关键解决方案之一 [16] - 自十四五规划启动以来 公司大力发展机器人产业 在技术创新上持续突破 产业规模持续增长 在资金和政策双重支持下 机器人产业正迎来快速发展的新机遇 [16]

中国AI与半导体行业投资趋势 - 全球投资者正将资金重新配置至中国人工智能公司 押注下一个重大AI突破可能来自中国 同时出于对美国科技股估值过高的担忧 [15] - 中国推动技术自主的积极政策进一步刺激了对中国AI公司的需求 包括摩尔线程和沐曦在内的国内芯片制造商本月完成了重磅上市 [1][15] - 外国投资者日益将中国视为可行的AI投资替代目的地 因对本地芯片制造商和软件开发商的政策支持加强 [2][15] 关键驱动因素 - 日益激烈的中美科技竞争在推动对中国AI资产的需求方面发挥了核心作用 [7] - 估值差距具有影响力 纳斯达克市盈率较高 而香港恒生科技指数为投资中国AI领军企业提供了相对便宜的渠道 [8] - 专注于离岸和在岸中国科技股的交易所交易基金今年出现强劲资金流入 反映了对该行业长期前景的信心增强 [10] 主要受益者与投资标的 - 阿里巴巴、百度和腾讯等大型中国科技公司成为关键受益者 因其在AI芯片、大语言模型和云基础设施方面的投资吸引了投资者兴趣 [3][15] - 这些公司以许多投资者认为比美国同行更合理的估值 提供了对中国AI生态系统的多元化投资敞口 [3] - 一波AI初创公司在内地和香港上市 进一步增强了投资者的兴趣 DeepSeek的迅速崛起被视为中国的ChatGPT 重新点燃了全球对中国AI能力的兴趣 [4][5][15] 行业竞争力与创新 - 中国的AI和半导体产业展示了快速创新能力 特别是在芯片设计和制造方面 [11] - 美国在前沿研究保持领先 但中国在工程规模、制造效率和电力基础设施方面的优势日益被视为竞争优势 [11] - 美国的技术限制重塑了中国的创新战略 迫使国内公司大力投资核心技术并从头开始开发替代方案 [12] 市场关注点与投资策略 - 一些投资者更青睐已建立的中国科技公司 这些公司在AI支出上采取了比美国同行更自律的方法 [14] - 市场专家建议投资者保持选择性 专注于那些直接受益于中国在AI和半导体领域自主化推进的公司 同时保持对全球技术领导者的敞口 [15] - 机器人、先进制造和应用AI等领域被认为能提供更清晰的政策方向和更好的相对价值 [15]

文章核心观点 尽管中美贸易紧张，中国科技股在2025年展现出韧性和增长潜力，受益于国家科技发展战略、国内市场和区域合作，吸引投资者关注，且各科技公司有不同发展亮点和投资机会 [1][3] 行业发展情况 贸易与政策影响 - 中美贸易冲突中美国对中国出口加征145%关税，但推动中国科技自立和创新能力提升 [1] - 习近平主席东南亚之行加强区域联系，为中国科技出口创造新市场机会，缓解美国市场限制影响 [2] 各领域技术突破 - AI领域杭州初创公司DeepSeek开发R1模型，成本低且即将推出R2模型，展示中国创新能力 [4] - 半导体领域中国虽非前沿芯片制造领先，但先进封装技术占全球超25%份额，创新缓解美国限制影响 [6] - 多领域有进展，如Unitree Robotics展示人形机器人，车企展示电动车，供应商降低成本，增强现实领域产品涌现 [7] 投资机会 投资建议 - 中国科技快速发展和大量投入为投资者提供增长机会，China Tech Screen可识别潜力股 [8] 推荐公司 - 阿里巴巴核心业务加速，客户管理收入年增9%，AliExpress美国订单增27%；AI战略成果好，Qwen AI有超29万企业用户，AI产品收入连续六季三位数增长；财务状况好，净现金519亿美元，回购113亿美元致股份减少5% [9][10] - 京东执行核心业务计划，新产品增长计划目标孵化600个亿元级畅销品，营销框架和数字工具发展好；与泰国合作体现直采战略，在70亿美元榴莲市场有30%复合年增长，自2022年冷冻榴莲销售翻倍 [12][13] - 百度与CATL合作开发无人驾驶汽车，结合自动驾驶和电池技术；推出升级AI模型Ernie 4.5并开源，还开发Ernie X1，在自动驾驶和AI领域有发展潜力 [14][15] - 腾讯Hunyuan Turbo S模型响应速度快超对手，性能与DeepSeek - V3相当，且成本低，结合其多元生态，有望在AI领域获市场份额 [16][17]