当日价格表现 - 纽约11号世界糖3月合约（SBH26）上涨0.25点（涨幅1.60%）[1] - 伦敦ICE白糖12月合约（SWZ25）上涨3.30点（涨幅0.74%）[1] - 糖价从早盘跌势中恢复并走高，美元走弱刺激了一些空头回补[2] - 纽约糖价早前曾跌至3周低点，伦敦糖价跌至4.25年近期期货低点[2] 全球供应与价格压力 - BMI集团预测2025/26年度全球糖供应过剩1050万公吨[2] - Covrig Analytics预测2025/26年度全球糖供应过剩410万公吨[2] - 过去七个月糖价一直承压，纽约糖上月创下4.5年近期期货低点[3] - 价格压力主要源于巴西糖产量增加的迹象[3] 主要产区生产动态 - 巴西中南部地区9月上半月糖产量同比增加15.7%至362.2万公吨[3] - 巴西糖厂8月下半月用于制糖的甘蔗比例从去年同期的47.74%增至53.49%[3] - 截至9月中旬，2025-26年度巴西中南部累计糖产量同比下降0.1%至3038.8万公吨[3] - 印度2025/26年度糖产量预计同比大幅增长19%至3490万公吨，因甘蔗种植面积扩大[4] - 印度2024/25年度糖产量同比下降17.5%至2620万公吨，为5年低点[4] 印度出口与天气影响 - 印度充沛的季风降雨可能带来糖作物丰收，对糖价构成负面影响[4] - 截至9月30日，印度累计季风降雨量为937.2毫米，高于正常水平8%，为五年来最强季风[4] - 印度可能在2025/26年度将400万公吨糖转用于生产乙醇，但这不足以缓解国内糖过剩[5] - 印度糖厂出口量可能达到400万公吨，高于此前预期的200万公吨[5] - 印度为全球第二大糖生产国[5]

黄金价格表现 - 黄金期货价格飙升至约3,750美元，现货黄金交易价格超过每盎司3,700美元 [2] - 年初至今黄金价格上涨超过40%，创下自1979年以来最佳年度表现 [3][9] - 黄金表现远超标准普尔500指数（上涨13%）和比特币（上涨20%） [5] 价格上涨驱动因素 - 美联储启动宽松周期，上周降息25个基点并暗示2025年将进一步降息两次 [3] - 美元指数年初至今下跌约10%，美元走弱提振以美元计价的黄金 [4] - 实物支持的交易所交易基金（ETF）资金流入量达到三年高点 [4] - 各国央行持续增持黄金，特别是新兴市场的俄罗斯、中国和印度央行 [5][7] 市场参与情况 - 黄金在美银9月基金经理调查中成为第二大最拥挤交易，仅次于“七巨头”股票 [6] - 调查显示39%的基金经理当前黄金配置接近0%，所有参与者的加权平均配置仅为2.3% [6] - 高盛分析师指出黄金突破反映了“有信心的买家加大购买”，包括ETF持仓、投机性头寸增强以及央行需求在夏季淡季后重新加速 [7] 机构观点与预测 - 高盛重申其到2026年中期的金价目标为每盎司4,000美元 [8] - 奥本海默首席投资策略师认为全球央行购买黄金是为了对冲其货币兑美元的风险，且购买规模巨大 [5]