今日重点推荐：行动教育 (605098) - 报告核心观点：行动教育在AI化转型与轻资产模式驱动下，通过“百校计划”突破人才与资金瓶颈，加速实现从核心城市向“五年百城”的跨越式增长，给予“增持”评级，目标价67.54元 [2] - 投资建议：预计2025-2027年归母净利润为3.03/3.66/4.27亿元，参考可比公司估值，考虑到公司作为管理教育细分赛道稀缺标的，且“百校计划”与AI战略有望共同打开中长期成长空间，给予2026年22倍PE [2] - 服务体系与盈利能力：公司已形成以《浓缩EMBA》与《校长EMBA》为核心、咨询辅导协同发展的“三位一体”增长系统，2025Q3归母净利率达37.97%，创历史较高水平 [3] - 扩张与AI战略：自2025年启动“百校计划”以来，已成功新建7家分校，另有3家分校正在筹备，AI战略对内赋能提效，对外开发AI驱动的管理工具，有望成为公司提质增效与差异化获客的关键抓手 [3] - 回购与激励：公司股份回购计划已实施完毕，累计回购约45万股，占总股本0.3806%，累计支付金额约2000.6万元，回购股份将用于股权激励或员工持股计划，有望绑定核心员工利益，为“百校计划”提供机制保障 [4] 今日报告精粹：机器人行业 - 报告核心观点：具身智能是驱动人形机器人产业化落地的关键变量，具备端到端大模型能力的头部企业将率先抢占订单，2026至2027年将是具身智能订单验证、业绩兑现的关键窗口期 [7] - 行业进展：智元与客户的合作推动了人形机器人从实验室演示迈向工业级常态化部署，有效破解3C行业柔性制造痛点，验证了具身智能在真实工业场景中的落地可行性 [7] 今日报告精粹：朝云集团 (6601) - 投资建议：维持公司2026-2027年盈利预期，新增2028年盈利预期，预计2026-2028年公司EPS为0.19/0.21/0.25元，给予2026年22倍PE，上调目标价至4.47港元，维持“增持”评级 [9] - 2025年业绩：2025年公司实现营收19.88亿元，同比增长9.22%，其中宠物业务收入同比增长74.3%，线上渠道收入同比增长30.2%，实现归母净利润2.15亿元，同比增长10.3%，毛利率提升3.5个百分点 [10] - 2026年展望：主业家居护理业务将进一步布局高端天然产品线，宠物业务将持续拓展门店覆盖及数量，提升单店盈利能力 [10] - 股东回报与扩张：2025年度公司股息总额每股人民币0.1342元，派息率约80.0%，对应股息率6.87%，未来将重点关注国内外宠物、个人护理等行业，加快兼并收购节奏 [11] 今日报告精粹：巨人网络 (002558) - 投资建议：预计2025-2027年公司EPS分别为0.88/2.39/2.84元，考虑到核心产品《超自然行动组》出色的数据表现，给予2026年20倍动态PE，对应目标价47.8元，维持“增持”评级 [12][13] - 2025年及2026Q1业绩：公司预计2025年实现收入50.47亿元，同比增长72.69%，实现归母净利润16.69亿元，同比增长17.14%，预计2026Q1实现归母净利润10-12亿元，同比增长187.47%-244.96% [13] - 核心产品表现：新游《超自然行动组》成为业绩增长重要驱动，《原始征途》全年累计新增用户突破3000万，全年流水同比增长18.62% [14] - 近期数据：《超自然行动组》于2026年1月突破日活跃用户1000万大关，单日及单月流水在春节期间创历史新高，2026Q1公司递延收入约为21亿元，环比增长23.25% [14] 今日报告精粹：国科军工 (688543) - 投资建议：预计公司2026~2028年归母净利润分别为2.97/3.35/3.93亿元，EPS分别为1.42/1.60/1.88元，按照2026年60倍PE，给予目标价85.2元，“增持”评级 [16] - 2025年业绩：2025年公司实现营业收入14.10亿元，同比增长17.09%，实现归母净利润2.47亿元，同比增长24.09%，民用产品实现营业收入4172.13万元，同比增长45.23% [16] - 军贸与研发：军贸业务实现历史性突破，外销收入同比暴增484.38%至3.02亿元，毛利率41.45%，2025年研发费用1.18亿元，同比增长29.93%，占营收8.40% [17] 今日报告精粹：安踏体育 (2020) - 投资建议：维持2026-2028年归母净利润预测（剔除约16亿元Amer配售带来的一次性利得），对应PE分别为16X/15X/13X，给予2026年19X PE，维持目标价104.1港元，“增持”评级 [18] - 2026Q1流水：安踏主品牌流水同比高单增长，FILA流水实现同比10-20%低段增长，其他品牌整体流水同比增长40-45% [18] - FILA表现亮眼原因：春节假期错位拉动客流、气温偏暖拉动春夏装销售、赞助米兰冬奥及重返时装周提升品牌声量、深入绑定网球/高尔夫圈层、爆款拉升转化率、推进“一店一主题”优化终端场景 [18] 今日报告精粹：盈趣科技 (002925) - 投资建议：调整2026-2027年盈利预期，新增2028年盈利预期，预计2026-2028年公司EPS为0.64/0.78/0.96元，给予2026年35倍PE，上调目标价至22.56元，“增持”评级 [20] - 2025Q4业绩：2025Q4公司实现营收12.49亿元，同比增长20.77%，实现归母净利润3.99亿元，同比增长401.77%，营收增长主要得益于电子烟产品增速修复及其他新品销售启动 [20] - 2025年业务分拆：创新消费电子产品/智能控制部件/汽车电子类/健康环境产品实现营收14.01/10.73/7.32/3.59亿元，同比分别增长23.29%/下降6.28%/增长19.15%/增长102.46% [21] - 全球布局：马来西亚智造基地二期及匈牙利智造基地三期竣工，墨西哥智造基地开始运营，通过收购发斯特完善“珠三角”智造基地布局 [21] 今日报告精粹：中国中冶 (601618) - 投资建议：预计2026-2028年归母净利润为141.1/157.5/171.8亿元，给予2026年14.8倍PE，对应下调目标价至4元，“增持”评级 [22][23] - 2025年业绩：2025年总营收4553.8亿元，减少17.51%，归母净利润13.2亿元，减少80.41%，毛利率10.09%，提升0.40个百分点，经营现金流153.2亿元 [24] - 新签合同：2025年新签合同11129.22亿元，下降10.87%，其中核心主业冶金、有色与矿山工程新签合同额2325.1亿元，增长12.3%，海外新签合同额首次突破千亿，达1007亿元，增长6% [25] - 2026年计划：计划完成新签合同额超过10000亿元，同比下降10.15%，计划完成营业总收入超过4000亿元，同比下降12.16%，通过剥离非核心业务资产轻装上阵 [26] 今日报告精粹：中金黄金 (600489) - 投资建议：首次覆盖，预测公司2025-2027年EPS分别为1.06/1.71/2.45元，给予2026年20倍PE估值，对应目标价34.2元，“增持”评级 [27] - 纱岭金矿项目：纱岭金矿项目总投资额44.93亿元，截至2025年中报已投资30.76亿元，项目进度为68.46%，建成后年矿石处理量可达400万吨，预期金产量将达到10吨/年 [28] - 矿山铜业务：2024年公司矿山铜产量为8.2万吨，同比增长2.6%，矿山铜产品毛利合计27.5亿元，占公司总毛利的比例为27.51% [28] - 金价展望：美国3月核心CPI为2.6%，整体通胀数据平稳支撑贵金属价格，长期来看央行对黄金的增持将继续推升黄金价格 [29] 今日报告精粹：圣农发展 (002299) - 投资建议：预计公司2026-2028年EPS为0.96/1.31/1.68元，给予2026年23倍PE，目标价22.08元，“增持”评级 [31] - 2025年及2026Q1业绩：2025年实现营业收入200.9亿元，同比增长8.1%，归母净利润13.8亿元，同比增长90.6%，预计2026Q1归母净利润2.5~2.9亿元，同比增长69.4%~96.5% [31] - 养殖业务：2025年家禽养殖板块实现鸡肉销量151.6万吨，同比增长8.0%，综合造肉成本同比下降超5%，单位成本创历史新低 [32] - 食品业务：2025年食品加工业务收入85.5亿元，同比增长22.0%，收入占比42.6%，同比提升4.8个百分点，其中C端渠道同比增长超60%，出口渠道同比增长超41% [32] - 种鸡业务：2025年公司种鸡外销量超500万套，在国产种源中保持市场份额第一 [33] 今日报告精粹：芭田股份 (002170) - 投资建议：维持公司2026-2027年EPS分别为1.57和1.85元，新增2028年EPS为2.11元，给予2026年11倍PE，目标价17.27元，“增持”评级 [34] - 2026Q1业绩预告：预计2026Q1归母净利润2.50-3.00亿元，同比增长46.47%-75.77%，业绩增长主要因磷矿品及其加工的产品、肥料产品等的销售产生毛利额较多、增长较大 [34] - 产业链项目：小高寨磷矿获批生产建设规模从200万吨/年增加至290万吨/年，有利于公司扩大磷矿产能，实现磷化工一体化战略 [35] - 品牌种植业务：公司进军品牌种植，搭建品牌种植服务平台，推进农资标准化、种植标准化，以抢占复合肥高端市场份额 [37] 今日报告精粹：黔源电力 (002039) - 投资建议：预计公司2026-28年EPS为1.25、1.33、1.41元，给予26年20倍PE，对应目标价25元，“增持”评级 [38] - 2025年及2026Q1业绩：2025年实现营业收入32.9亿元，同比增长69.98%，归母净利润6.0亿元，同比增长175.0%，主因水电来水偏丰，水电发电量115亿千瓦时，同比增长80.9%，预告2026Q1归母净利润0.82-0.97亿元，同比增长58.16%-87.09% [38] - 度电盈利：测算2025年公司水电度电净利提升0.035元至0.099元，度电成本摊薄0.019元至0.111元 [39] - 装机与资本结构：截至2025年底控股装机容量397万千瓦，其中水电323万千瓦，光伏74万千瓦，2025年底公司资产负债率下降7.3个百分点至48.8% [39] 今日报告精粹：京东工业 (7618) - 投资建议：首次覆盖，预计2026-2028年公司EPS为0.55/0.82/1.22元，给予2026年30倍PE，目标价18.05港元，“增持”评级 [41] - 行业空间：中国MRO行业空间大、集中度低，行业CR5约为1.5%，2024年中国数字化采购总额约为21.7万亿元，同比增长16.2% [41] - 公司优势：公司供应商网络超20万家，服务1.1万家重点客户，2025年重点客户交易额留存率达117%，截至2025年共提供9770万个SKU，涵盖80个产品类别 [42] - 海外对标：2025年固安捷/快扣毛利率分别为39%/45%，净利率分别为10%/15%，验证MRO行业优秀的盈利能力和发展前景 [42] 今日报告精粹：专题研究（债券） - 研究主题：探讨2026年30年特别国债换券行情与往年的不同 [44] - 当前市场特征：2026年30年国债切券行情呈现较强的“前瞻性”特征，市场博弈热情高，催生了多支“相对活跃券”并存的现象，未来特别国债的发行定价仍将参考260002与25特国06 [44] - 后续关键变量：30年特别国债发行节奏与供给规模存在不确定性，若首期通过规模续发快速放量，现有僵局将瓦解，若供给缩量预期落地，将支撑收益率曲线走平 [45] - 历史行情特征：新券发行后，切券速度受预期积压程度驱动，借贷集中度见顶回落通常领先活跃券切换约半个月，新老券利差收窄空间约为7-10BP [46]

公司回购行动 - 公司于2026年2月11日，斥资124.71万港元回购67万股 [1]

公司回购操作 - 公司于2月10日进行股份回购，涉及港股和A股两个市场 [1] - 在港股市场，公司耗资69.23万港元，回购37.4万股，每股回购价格区间为1.84至1.86港元 [1] - 在A股市场，公司耗资478.65万元人民币，回购157.4万股，每股回购价格区间为3.04至3.07元人民币 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年2月10日进行了H股回购，耗资约69.23万港元，回购数量为37.4万股 [1] - 公司于同日进行了A股回购，耗资约478.65万元人民币，回购数量为157.4万股 [1]

公司股份回购操作 - 公司于2月6日在港股市场回购68.5万股，耗资126万港元，每股回购价格区间为1.83至1.85港元 [1] - 同日，公司在A股市场回购157.4万股，耗资480万元人民币，每股回购价格区间为3.03至3.07元人民币 [1]

公司股份回购操作 - 公司于2月5日在港股市场耗资180.6万港元回购97.5万股，回购价格区间为每股1.84至1.88港元 [1] - 同日，公司在A股市场耗资507.7万元人民币回购165万股，回购价格区间为每股3.04至3.09元人民币 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年2月4日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及资金390.35万港元 [1] - 此次回购股份数量为208.4万股 [1]

股份回购方案概要 - 公司于2026年1月16日召开的临时股东会审议通过了A股和H股股份回购方案 [2] - A股回购计划使用自有资金，金额不低于人民币10亿元，不超过人民币20亿元，回购价格上限不超过人民币4.90元/股 [2] - H股回购授权下，回购数量不超过已发行H股总数的10%，回购金额不超过人民币5亿元 [2] - 回购的A股股份将全部注销并减少公司注册资本，回购期限为自股东会审议通过之日起12个月内 [2] A股股份回购进展 - 截至2026年1月31日，公司已累计回购A股股份40,585,026股 [3] - 已回购A股股份占公司总股本的比例为0.1958% [3] - 回购成交最高价为3.25元/股，最低价为3.12元/股 [3] - 回购成交总金额为129,959,275.42元（不含交易费用） [3] H股股份回购进展 - 截至2026年1月31日，公司已累计回购H股股份12,772,000股 [1][3] - 已回购H股股份占公司总股本的比例为0.0616% [1][3] - 回购成交最高价为1.94港元/股，最低价为1.84港元/股 [1][3] - 回购成交总金额为24,021,639.50港元（不含交易费用） [1][3] 后续执行与信息披露 - 公司将根据市场情况在回购期限内择机实施回购 [4] - 公司将严格按照上交所及香港联交所的相关规定履行信息披露义务 [4]

公司股份回购行动 - 公司于2026年1月26日首次通过集中竞价交易方式回购A股股份 [1] - 本次回购股份数量为24,793,926股，占公司总股本的比例为0.1196% [1] - 回购成交价格区间为每股3.13元至3.25元 [1] - 本次回购成交总金额为79,990,244.42元（不含交易费用） [1]

公司股份回购 - 公司于2026年1月26日进行了A股股份回购 [1] - 本次回购耗资人民币7999万元 [1] - 本次回购股份数量为2479.4万股A股 [1] - 回购价格区间为每股人民币3.13元至3.25元 [1]