项目核心信息 - 涠洲11-4 CEPD平台于11月6日成功完成浮托安装，打破北部湾海域海上油气平台尺寸及重量纪录 [1] - 平台由海洋石油工程股份有限公司承建，是一座集钻井、油气处理等功能为一体的3层8桩腿多功能钻采平台 [1] - 平台高度49.5米，投影面积超过7个标准篮球场大小，设计重量超14000吨，是北部湾海域最重、尺寸最大的海上油气平台 [1] 技术与工程亮点 - 平台重量和尺寸超过国内海上浮吊能力极限，因此采用浮托技术进行海上安装 [1] - 项目创新优化平台构型，将导管架升级为"斜腿结构+过渡段"构型，辅助上部组块精确就位 [2] - 项目应用数字化工具进行仿真模拟和计算分析，优化抛锚布置，精准制定浮托方案 [2] - 浮托过程中通过多拖轮联动控船等措施，实现上部组块一次性精准浮托就位 [2] 设备国产化与经济效益 - 平台安装生产、油气处理关键设备134套，首次在北部湾油田群采用高效聚结处理工艺 [1] - 平台应用两套由中国自主研发的25兆瓦级发电设备，机组核心部件国产化率达95% [1] - 关键设备国产化有效降低了工程投资，并节省年度维保费用超30% [1] 战略意义与影响 - 涠洲11-4 CEPD平台是涠洲11-4油田综合调整联合开发项目最重要的海上设施 [2] - 平台投产后将助力涠洲11-4油田扩容为涠洲油田群区域第三集输中心 [2] - 平台将与现有设施共同构成"三座海上处理中心+一座陆地终端"的辐射圈，提升油气资源自给能力，保障国家能源安全 [2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入176.61亿元，同比下降13.54% [2][6] - 2025年前三季度实现归母净利润16.05亿元，同比下降8.01% [2][6] - 2025年前三季度实现扣非归母净利润14.04亿元，同比增加7.59% [2][6] - 2025年单三季度实现营业收入63.43亿元，同比下降9.34% [2][6] - 2025年单三季度实现归母净利润5.07亿元，同比下降7.55% [2][6] - 2025年单三季度扣非归母净利润为4.44亿元，同比减少4.68% [2][6] - 预计2025-2027年EPS分别为0.54元、0.60元、0.65元 [13] - 以2025年10月30日收盘价5.49元计算，对应2025年PE为10.12倍 [13] 工作量与运营情况 - 2025年第三季度完成6座导管架和6座组块的陆地建造，同比分别减少25%和64.71% [13] - 2025年第三季度完成4座导管架和6座组块的海上安装，同比分别减少42.86%和57.14% [13] - 2025年第三季度完成76公里海底管线铺设，同比减少44.93% [13] - 建造业务完成钢材加工量6.79万吨，同比减少19.83% [13] - 安装等海上作业投入0.64万船天，同比减少28.09% [13] - 工作量承压主要受油价下滑、项目交付节奏以及台风等因素影响 [2][13] 新签订单与市场开拓 - 2025年前三季度累计实现市场承揽额372.40亿元，同比大幅上升124.85% [13] - 海外业务承揽额达到293.36亿元，创历史新高 [13] - 报告期内成功中标卡塔尔Bul Hanine EPIC项目两个标段，承揽金额约40亿美元 [13] - 截至报告期末，在手订单总额约为595亿元，同比增长63.01% [13] 行业前景与公司机遇 - 全球超深水油气探明率远低于陆地，石油和天然气探明率分别仅为7.69%和7.55% [13] - 未来海上、深水及非常规油气是油气勘探开发重要领域 [13] - 2025年中国海油资本开支预算为1,250-1,350亿元，相较2024年高基数基本持平 [13] - 中国海油持续在南海、渤海等海域启动油气开发项目，形成大规模能源工程建设需求 [13] - “深海科技”首次现身2025年政府工作报告，预示深海事业将迎来新发展机遇 [13] - 深海资源开发、装备制造及信息技术等领域迎来系统性发展机遇 [13]

项目核心信息 - 公司承揽的合同金额约40亿美元的卡塔尔BH EPIC总包项目全面启动 [1] - 该项目是我国承揽的合同金额最大的国际海洋油气工程总包项目 [1] - 项目位于卡塔尔海岸线以东约100公里的波斯湾卡塔尔海域Bul Hanine油田，最大水深约40米 [3] 项目具体内容与规模 - 项目工作范围包括60余个海洋油气设施单体及40条海底管缆的设计、采办、建造、运输、安装、调试等 [3] - 项目还包括在役平台设施改造和弃置平台拆除工作，钢材加工量超过13万吨 [3] - 项目业务品类之多、工作内容之复杂均创纪录 [3] 公司战略与市场地位 - 该项目是公司继NFA、NFPS COMP2等项目后再次承揽的卡塔尔海洋油气田建设项目 [5] - 公司深耕中东市场，与沙特阿美、卡塔尔能源公司等建立了良好合作关系 [5] - 公司国际工程一揽子总承包能力获得中东市场高度认可 [5] 项目管理与未来规划 - 项目团队通过管理前置和风险研判，制定详细周密的实施计划和质量管理方案 [3] - 公司计划将国内标准化设计经验、数字化转型成果及完整产业链优势融入国际项目建设 [5] - 公司旨在带动国内产业链上下游企业共同“出海”，为全球能源可持续发展作出贡献 [5]

项目概况 - 海油工程承揽的卡塔尔BH EPIC总包项目全面启动，合同金额约40亿美元，是我国合同金额最大的国际海洋油气工程总包项目 [1] - 项目位于卡塔尔海岸线以东约100公里的波斯湾Bul Hanine油田，最大水深约40米 [3] - 项目工作范围包括60余个海洋油气设施单体及40条海底管缆的设计、采办、建造、运输、安装、调试等，钢材加工量超过13万吨，业务品类和工作复杂度均创纪录 [3] 公司战略与能力 - 公司通过管理前置和风险研判，制定详细实施计划与质量管理方案，充分发挥国内全产业链资源优势，推动项目高标准开展 [5] - 该项目是公司继NFA、NFPS COMP2等项目后再次承揽的卡塔尔海洋油气田建设项目，国际工程一揽子总承包能力获中东市场高度认可 [5] - 公司深耕中东市场，与沙特阿美、卡塔尔能源公司等建立了良好合作关系，中东项目集发挥海外项目"桥头堡"作用 [5] 未来发展展望 - 公司计划加快国际化步伐，将国内标准化设计经验、数字化转型成果及完整产业链优势融入国际项目建设 [7] - 公司旨在为"一带一路"沿线国家提供优质专业的"一揽子"解决方案，带动国内产业链上下游企业共同"出海" [7]

项目概况 - 公司承揽的卡塔尔BH EPIC总包项目全面启动，合同金额约40亿美元，是我国合同金额最大的国际海洋油气工程总包项目[1] - 项目位于卡塔尔海岸线以东约100公里的波斯湾Bul Hanine油田，最大水深约40米[3] - 项目工作范围包括60余个海洋油气设施单体、40条海底管缆的设计采办建造运输安装调试，以及平台改造和拆除，钢材加工量超过13万吨[3] 项目意义与挑战 - 项目业务品类之多、工作内容之复杂均创纪录，对推动中卡能源合作及共建"一带一路"国家间油气合作具有重要意义[1][3] - 项目团队通过管理前置和风险研判，制定详细实施计划和质量管理方案，以精细化标准化管控推动项目高标准高质量开展[3] 公司战略与市场地位 - 该项目是公司继NFA、NFPS COMP2等项目后再次承揽的卡塔尔海洋油气田建设项目，显示其在中东市场的深耕[4] - 公司充分发挥中东项目集的"桥头堡"作用，与沙特阿美、卡塔尔能源公司等建立了良好合作关系，国际工程总承包能力获中东市场高度认可[4] - 公司计划将国内标准化设计经验、数字化转型成果及完整产业链优势融入国际项目，带动国内产业链上下游企业共同"出海"[4]

项目概况 - 卡塔尔BH EPIC总包项目全面启动，是中国企业承揽的合同金额最大的国际海洋油气工程总包项目 [2] - 项目合同金额约40亿美元，位于波斯湾卡塔尔海域Bul Hanine油田，最大水深约40米 [2] - 项目工作范围包括60余个海洋油气设施单体、40条海底管缆等，钢材加工量超过13万吨，业务品类和复杂程度均创纪录 [2] 公司战略与能力 - 公司近年来深耕中东市场，与沙特阿美、卡塔尔能源公司等建立了良好合作关系 [3] - 公司的国际工程一揽子总承包能力获得中东市场高度认可 [3] - 项目团队通过管理前置和风险研判，制定详细实施计划和质量管理方案，以精细化、标准化管控推动项目 [2] 未来发展 - 公司将持续加快国际化步伐，将国内标准化设计经验、数字化转型成果及完整产业链优势融入国际项目 [3] - 公司旨在为相关国家海洋能源基础设施提供更优质专业的解决方案，带动国内产业链上下游企业共同出海 [3]

海底管道工程发展现状 - 中国海底油气管道总长度突破10000公里 跃居世界前列 [1] 技术能力突破 - 海底管道工程装备技术实现跨越式发展 达到国际先进水平 [2] - 掌握稠油及高凝油长距离多相混输 恶劣海况及复杂地貌下海底管道自主设计安装应急处置及维保成套关键技术 [2] - 建成3000米级超深水铺管船海洋石油201等系列化大型施工装备 作业能力实现从浅海向超深水重大跨越 [2] - 2023年海管计算分析软件和全自动焊接设备实现国产化 2024年自主研发全球首套千米级海底管道自动发球管汇投用 2025年深水海管铺设智能监测装备"海卫"系统完成海试 [3] - 管材和附属设备国产化全面突破 装备技术体系完整性走在国际前列 [3] 国际市场拓展 - 海底管道工程海外合作加速落地 参与文莱 卡塔尔等国际重点油气合作区域项目 [4][5] - 海油工程承揽尼日利亚 沙特 卡塔尔 文莱等10余个国际海底管道工程项目 累计铺设海底管道超500公里 [5] - 创造全球"海底管道尺寸最大"和"单根海管最重"等多项行业施工纪录 [5] - 获得约40亿美元卡塔尔订单 刷新中国企业在中东区域承揽海洋油气工程项目合同金额纪录 [5]

海底油气管道建设里程碑 - 我国海底油气管道总长度突破一万公里，跃居世界前列 [1] - 到2030年海底管道总长度规划突破13000公里 [1] - 管道具备兼容输送氢气、页岩气等清洁能源的潜力 [1] 海底管道工程技术进展 - 掌握稠油及高凝油长距离多相混输、恶劣海况及复杂地貌下自主设计安装成套关键技术 [3] - 建成3000米级超深水铺管船海洋石油201等系列化大型施工装备，作业能力实现从浅海向超深水跨越 [3] - 2023年海管计算分析软件和全自动焊接设备实现国产化 [3] - 2024年自主研发全球首套千米级海底管道自动发球管汇成功投用 [3] - 2025年国际首创深水海管铺设智能监测装备"海卫"系统完成海试 [3] - 海底管道工程装备技术能力跻身国际先进水平，并在装备技术体系完整性等方面走在国际前列 [3] 海底管道建设历史与成就 - 短短40年间海底管道从零起步突破10000公里，实现从"跟跑"到"领跑"的重大跨越 [4] - 首尾相接长度相当于我国从最南到最北直线距离近2倍 [4] - 2020年创造1542米超深水海底管道作业纪录 [7] - 2023年建成最长深水油气混输管道 [7] - 2025年海底管道总长度成功突破10000公里 [7] 海底管道工程国际化发展 - 承揽尼日利亚、沙特、卡塔尔、文莱等10余个国际海底管道工程项目，累计铺设海底管道超500公里 [6] - 创造全球"海管尺寸最大"和"单根海管最重"等多项行业施工纪录 [6] - 上个月海油工程拿到约40亿美元的卡塔尔订单，刷新中国企业在中东区域承揽海洋油气工程项目合同金额纪录 [6] - 2024年7月海上作业船只首次赴文莱参与海底管道施工作业 [6] - 2024年8月亚洲首艘3000米起重铺管船完成卡塔尔项目海底管道铺设 [6] - 2024年9月承建的卡塔尔RUYA项目首条海底管道完成铺设，创造我国企业在中东区域铺设速度纪录 [6]

海底管道建设成就 - 中国海底油气管道总长度突破1万公里 跃居世界前列 [1] - 海底管道作为海洋油气生产系统"生命线" 形成水下井口至陆地终端完整生产链 [1] - "十四五"以来累计铺设海管超1500公里 最大作业水深达1542米实现浅水向超深水跨越 [1] 技术能力突破 - 铺设规格实现2英寸到48英寸全尺寸覆盖 涵盖单层管 双层管 复合管 子母管等国际主流全部类型 [1] - 铺管技术及装备能力达到国际先进水平 装备技术体系完整性走在国际前列 [1] - 经过40年技术攻关与工程实践 海洋油气管道工程技术与装备能力实现全方位跨越 [2] 国际化业务拓展 - 承揽东南亚 中东 非洲等地区10余个项目 累计铺设海底管道500余公里 [2] - 创造全球"海管尺寸最大"和"单根海管最重"等多项行业施工纪录 [2] - 推动中国海洋工程企业深度参与全球油气合作 [2]

海底管道工程发展里程碑 - 中国海底油气管道总长度突破10000公里 跃居世界前列 相当于中国南北直线距离近2倍 [1][4] - 海底管道是海洋油气生产系统"生命线" 形成"水下井口—海底管道—陆地终端"完整生产链 [3] - 项目标志着经过40年技术攻关 海洋油气管道工程技术与装备能力实现全方位跨越 [1] 技术突破与工程能力 - 突破稠油及高凝油长距离多相混输 恶劣海况及复杂地貌下海底管道设计安装等技术难题 [4] - 铺管作业能力全面提升 最大作业水深达1542米 实现从浅水向超深水历史性跨越 [4] - 铺设规格实现2英寸到48英寸全尺寸覆盖 涵盖单层管 双层管 复合管 子母管等全部国际主流类型 [4] - 自主研发自动焊接设备 海管海缆智能监测系统 深水海管铺设智能监测系统"海卫"等智能化设备 [6] 装备体系建设 - 船舶装备持续迭代 从第一代浅水锚系S-lay铺管船发展到3000米级超深水起重铺管船"海洋石油201"船 [6] - 具备在中国全海域自主进行海底管道工程建设能力 建成完整海底管道工程装备技术体系 [4] - 海管焊接质量和铺管效率显著提升 填补多项国际技术空白 [6] 国际合作与业务拓展 - 为"一带一路"沿线国家和地区承揽10余个项目 累计铺设海底管道500余公里 [6] - 创造全球"海管尺寸最大"和"单根海管最重"等多项行业施工纪录 [6] - 推动海洋工程企业深度参与全球油气合作 提供中国工程方案 [6] 未来发展重点 - 继续深化海底管道工程核心技术能力建设 健全完善作业装备序列 [7] - 推动国产化装备应用 加快智能化数字化转型 [7]