业绩预告 - 预计归属于上市公司股东的净利润亏损80,000万元至100,000万元，上年同期亏损341,368.90万元，同比大幅减亏 [1] - 预计扣除非经常性损益后的净利润亏损90,000万元至120,000万元，上年同期亏损368,639.54万元 [1] - 基本每股收益预计亏损0.1125元/股至0.1406元/股，上年同期亏损0.3940元/股 [1] 业绩变动原因 - 水泥销售价格同比上升，水泥和商品混凝土成本同比下降，经营效益同比上升 [1] - 公司推进管理精细化，降本控费，价格修复与成本优化双向发力 [1] 行业情况 - 2025年1-5月全国累计水泥产量6.59亿吨，同比下降4%，降幅较1-4月扩大1.2个百分点，较去年同期收窄5.8个百分点 [1] - 全国基础设施投资增速稳中趋缓，水泥行业需求降幅收窄 [1] - 水泥价格呈现前高后低走势，行业效益有所改善 [1] 其他说明 - 业绩预告数据为公司财务部门初步测算结果，未经会计师事务所预审计 [1] - 具体财务数据将在2025年半年度报告中详细披露 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政府“反内卷”表态使A股投资者情绪改善 但短期内离岸市场波动或上升 指数呈区间波动 目前更看好A股 [1] - 多项即将到来的事件可能引发全球投资者短期内获利回吐 鉴于A股年初至今表现滞后且估值较离岸市场更合理 其风险回报比更佳 [12] - 中国政策制定者加强“反内卷”表态 是解决产能过剩问题的良好开端 但该倡议尚处早期 诸多方面需进一步明确 [4] 根据相关目录分别总结 市场表现 - 加权MSASI和简单MSASI较7月2日分别提升7个和8个百分点 至78%和65% [2] - 创业板和A股日均成交额较6月26 - 7月2日分别下降11%和7% 至4050亿元和1.383万亿元 股票期货和北向资金日均成交额较上一周期分别增长7%和9% [2] - RSI - 30D较7月2日提升3个百分点 [2] - 7月2 - 9日南向资金净流入27亿美元 年初至今和当月净流入分别达958亿美元和5亿美元 [3] 政策与宏观经济 - 中国政策制定者加强“反内卷”表态 涉及太阳能、锂电池、新能源汽车和电商平台等竞争激烈行业 该倡议尚处早期 诸多方面需进一步明确 [4] - 6月PPI环比下降0.4% 通缩加剧 主要受黑色金属、水泥及纺织品、消费电子等出口型行业拖累 食品、能源和核心价格均小幅上涨 带动CPI同比从5月的 - 0.1%升至0.1% [5] 短期风险因素 - 8月多个全球贸易和关税关键日期将至 增加全球宏观前景不确定性 可能抑制市场风险偏好 [14] - 7 - 8月的二季度财报季可能引发对盈利的新担忧 [14] - 6 - 9月限售IPO股份解禁 加上电商价格竞争加剧和“618”促销期后电商消费可能放缓 可能抑制消费投资主题的市场情绪 [14] - 7月政治局会议出台重大刺激政策的可能性有限 可能令投资者失望 [14] MSASI方法论 - 摩根士丹利A股情绪指标（MSASI）于2019年3月13日推出 基于九个定期监测的指标编制 旨在提供衡量市场情绪水平的量化指标 [15] - 九个指标包括保证金交易未平仓量、新投资者注册数量、A股成交额、创业板成交额、北向资金成交额增长率、股票指数期货成交额增长率、RSI - 30D、涨停A股数量和盈利预测修正广度 [16][17][18] 估值方法论 - 港交所（0388.HK）目标价500港元 采用概率加权 25%牛市情景、65%基础情景、10%熊市情景 反映金融风险触底后更高的日均成交额和更多资金流入预期 [68] - 基础情景为2026年预期市盈率35倍 牛市情景为40倍 熊市情景为32倍 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国多个行业产能过剩问题突出，基础材料行业中，钢铁和水泥产能过剩达30 - 50% [11] - 政策有抑制过度竞争和控制产出的倾向，或旨在扭转价格通缩趋势、避免产能过剩和盈利能力低下风险 [12] - 政策讨论或为现有供应计划执行创造有利环境，尤其利好中国钢铁和水泥行业 [13] 根据相关目录分别进行总结 产能过剩情况 - 中国多个行业长期受产能过剩困扰，基础材料行业中，钢铁和水泥产能过剩为30 - 50%，其他全球重要行业如太阳能、锂电池、电动汽车等为30 - 40% [11] - 2025E各行业产能过剩情况：铝29%、钢51%、水泥32%等 [3] 政策动态 - 过去一年及近期，政策有抑制过度竞争和控制产出的举措，如养猪和钢铁行业，旨在扭转价格通缩和避免产能过剩及低盈利风险 [12] - 多数供应政策聚焦短期供需平衡，通过限产或价格支持等方式，但无法实现产能淘汰和长期供应整合，产能退出的政策讨论或带来政策转变 [12] 钢铁行业 - 执行5000万吨钢铁减产目标可能性增加，若7月开始执行，2025年下半年粗钢产量将比上半年平均水平低12%，同比低6%，造成供应缺口 [13] - 2021年下半年类似减产情况使国内钢铁市场出现近10%供应缺口，螺纹钢价格上涨6%，单位现金利润率提高 [18] - 螺纹钢期货隐含价差显示，钢铁减产可能性约70%，且有近200元/吨的利润扩张空间 [16] 水泥行业 - 截至2024年底，水泥行业已对产能进行分类，估计未经授权的过剩熟料产能超4亿吨，占行业近18% [13] - 最低利用率和能源强度要求或使2.77 - 3.77亿吨熟料产能退出，潜在产能关闭可使产能利用率从50%提升至70%，平均毛利润达80元/吨或更高 [13]

报告行业投资评级 - 对中国水泥行业维持谨慎看法 [5] 报告的核心观点 - 中国水泥协会“反内卷建议”文件无新意且无行政权力调控价格和供应 [2] - 水泥降价因需求低迷致供应过剩而非无序价格竞争，预计结构性需求下降持续至2030年，供应持续过剩 [3] - 未来2 - 3年不太可能出现重大并购事件，海螺收购新疆资产非行业整合拐点，良好利润率或阻碍边际企业淘汰 [4] - 投资者可能高估反内卷举措带来的价格上涨潜力，忽视需求疲软和行业整合障碍 [5] 根据相关目录分别进行总结 反内卷建议文件解读 - 中国水泥协会7月1日发布的“反内卷建议”文件内容无新意，是对2024年第三季度工信部文件的重申，且协会无行政调控权力 [2] 水泥价格下降原因 - 长三角水泥价格仍高于区域龙头现金成本水平，价格下降是需求低迷导致供应过剩，而非无序价格竞争 [3] 行业需求与供应展望 - 预计结构性水泥需求下降持续至2030年，从2024年/2025年预期的18/17亿吨降至15亿吨，供应持续过剩 [3] 行业并购与整合情况 - 海螺收购新疆资产非行业整合拐点，未来2 - 3年重大并购事件能见度低，良好利润率或阻碍边际企业淘汰 [4] - 改善区域整合的替代方式有托管或股权交换，可能在华南/华北发生，但华东和西南不太可能 [4] 股票影响 - 投资者可能高估反内卷举措带来的价格上涨潜力，忽视需求疲软和行业整合障碍，对中国水泥行业维持谨慎看法 [5]

股价表现 - 公司股价近期表现强劲 过去一个月上涨14% 创下52周新高31 42美元 [1] - 年初至今累计涨幅达32 7% 远超行业平均跌幅13 8%和同业2 1%的回报率 [1] 业绩驱动因素 - 连续四个季度盈利超预期 最近一期财报EPS 0 09美元大幅超出市场预期-0 16美元 [2] - 营收超预期幅度达9 9% [2] - 本财年预计EPS 2 05美元(同比+39 46%) 营收6 347亿美元(同比+11 64%) [3] - 下一财年预计EPS 2 3美元(同比+12 2%) 营收6 66亿美元(同比+4 93%) [3] 估值分析 - 当前市盈率15 3倍 高于同业平均12 8倍 [7] - 市现率14 8倍 显著高于同业7 6倍 [7] - PEG比率1 09 显示估值合理性 [7] - 价值评分A级 但增长和动量评分分别为D级和F级 综合VGM评分B级 [6] 行业比较 - 同业公司Dorman Products(DORM)同样获Zacks买入评级 价值/增长/动量评分均为B级 [10] - DORM上季度盈利超预期36 49% 本财年预计EPS 7 82美元 营收21亿美元 [11] - 汽车替换零件行业整体表现优异 位列全行业前24% [12] 评级与展望 - 公司获Zacks买入评级(2级) 得益于分析师盈利预测上调 [8] - 符合推荐标准(Zacks评级1-2级且风格评分A-B级) [9]

文章核心观点 公司将举办电话会议回顾2025年第二季度财报结果 [1] 会议信息 - 财报结果将于7月22日周二收盘后公布 [1] - 电话会议于7月23日周三上午11点（美国东部时间）举行 [1] - 由首席执行官Enrique Escalante和首席财务官Maik Strecker主持 [2] - 可拨打+1 (877) 407 0789或+1 (201) 689 8562（国际电话）接入，会议ID为13750648 [2] - 演示文稿和仅收听的网络直播可通过指定链接获取 [2] - 网络直播回放于当天下午2点（美国东部时间）至7月30日晚上11点59分（美国东部时间）可通过链接或拨打+1 (844) 512 2921或+1 (412) 317 6671（国际电话）获取，回放PIN为13750648 [3] - 直播的在线回放将在两天后在公司网站上提供 [3] 公司信息 - 公司是美国和墨西哥领先的水泥、混凝土、骨料、煤炭及建筑相关服务供应商和生产商，年水泥生产能力为600万公吨 [4] - 公司成立于1941年，股票在墨西哥证券交易所上市，股票代码为GCC* [4] 联系方式 - 可访问www.gcc.com获取更多信息 [3] - 可联系公司投资者关系部Sahory Ogushi，电话MX +52 (614) 442 3176、US +1 (303) 739 5943，邮箱soguship@gcc.com [3]

生产经营提质增效 - 四川达州海螺水泥通过产品差异化和融合销售策略，自主研制低碱、铁标、缓凝等特种水泥，精准把握市场机遇，经营利润稳中有升 [2] - 江西新余分宜海螺水泥发挥"水泥+骨料+商砼"一体化运营优势，水泥熟料产量、水泥及骨料销量、利润同比大幅增长 [2] - 江苏太仓海螺水泥优化托盘袋装水泥机器人发运线，1-5月发运量同比增长53% [2] - 印尼西巴布亚省海螺水泥实施59项技改技措，累计节约费用1000多万元，熟料和水泥综合成本大幅降低 [2] 新业态与市场拓展 - 海南昌江海螺塑品公司转型绿色环保包装，1-5月出口包装袋2700万条，出口额3500万元 [5] - 陕西咸阳礼泉海螺水泥通过全产业链优势优化销售策略，1-5月干混砂浆销量计划兑现率达120% [5] - 海螺资源公司成功获取水泥、能源、电力行业头部企业脱硝催化剂订单，提前锁定全年SCR销售任务 [5] 重点工程建设进展 - 广东英德海螺水泥推进年产200万吨骨料项目，破碎站、分料系统等设施已完工，进入设备调试阶段 [7] - 肇庆交投绿色石场有限公司海螺项目进入收尾阶段，负荷试机工作持续进行中 [7]

行业概况 - 汽车-轮胎-卡车行业包含102只个股 在Zacks行业排名中位列第12位 该排名涵盖16个不同行业组别 [2] - 行业平均年内回报率为-11% 显著低于Douglas Dynamics和Ferrari的个股表现 [4] Douglas Dynamics(PLOW)分析 - 当前Zacks评级为2(买入) 该评级模型重点关注盈利预测及修正 [3] - 过去三个月全年盈利预测共识值上调16.6% 反映分析师情绪改善 [4] - 年内股价回报率达22.1% 远超行业均值及所属的汽车替换零件子行业(-3.1%) [4][6] - 所属汽车替换零件子行业包含7只个股 在Zacks子行业排名中位列第26位 [6] Ferrari(RACE)分析 - 当前Zacks评级为1(强力买入) 为最高评级 [5] - 过去三个月全年EPS预测共识值上调6.3% [5] - 年内股价回报率8.5% 优于所属的汽车原装设备子行业(-0.3%) [5][6] - 所属汽车原装设备子行业包含52只个股 在Zacks子行业排名中位列第74位 [6] 投资机会 - 两家公司在汽车-轮胎-卡车行业中均呈现显著超额收益 且盈利预测持续上调 [4][5] - Douglas Dynamics在细分领域表现尤为突出 其22.1%的年内回报率三倍于Ferrari [4][5] - 两家公司所属子行业排名差异较大(26位vs74位) 但个股表现均逆势上涨 [6]

文章核心观点 公司宣布将水泥业务出售给太平洋大道资本伙伴的关联公司，旨在释放水泥和矿业业务潜力，使公司专注于核心矿业业务，交易预计下半年完成，会对财务产生一定影响 [1][4] 交易信息 - 公司与太平洋大道资本伙伴的关联公司达成协议，以7500万欧元（约5.5亿丹麦克朗）的初始对价出售水泥业务，另有最高7500万欧元（约5.5亿丹麦克朗）的有条件递延现金对价 [1] - 交易预计2025年下半年完成，需满足惯例成交条件，包括相关监管部门批准 [6] - 交易涵盖所有相关员工、资产、知识产权和技术，部分遗留合同和空气污染控制资产由公司保留，对矿业业务影响不大 [5] 战略背景 - 2023年初公司宣布矿业和水泥业务的新纯业务战略，简化并调整业务规模，提升市场地位和业绩 [2] - 2024年1月29日公司宣布探索水泥业务的剥离选项，目标是释放水泥业务潜力，加强矿业业务的市场领先地位 [3] 各方表态 - 公司董事长认为此次剥离是释放矿业和水泥业务潜力的关键一步，水泥业务未来有望成功 [4] - 公司首席执行官表示剥离使公司专注核心矿业业务，有望为利益相关者创造长期价值 [4] - 太平洋大道资本伙伴的合伙人认为收购的水泥业务在行业有重要地位，产品创新将助力行业脱碳 [4] - 太平洋大道资本伙伴创始人称荣幸成为交易伙伴，水泥部门适合其投资组合，期待支持业务增长 [5] 财务影响 - 剥离净现金收益需最终调整，预计交易后有有限净现金收益，递延现金对价最高7500万欧元取决于未披露目标的实现 [7][8] - 2025年第二季度中期财务报告中，水泥业务将被归类为待售和终止经营业务，资产和负债的公允价值调整将导致约7亿丹麦克朗的减值费用，无现金影响 [9] - 2025年全年财务指引仅反映矿业业务，预计收入约150亿丹麦克朗，调整后息税折旧摊销前利润率在14.0% - 14.5%，不包括约2亿丹麦克朗的转型和分离成本 [10] - 撤回水泥业务2026年息税折旧摊销前利润率约8%的长期财务目标，矿业业务2026年息税折旧摊销前利润率13 - 15%的目标不变 [11] 后续安排 - 交易完成前，水泥业务将继续执行GREEN'26战略，公司将在交易完成期间及之后一段时间继续提供支持和服务 [12] - 2025年6月20日13:30 CEST，首席执行官和首席财务官将主持电话会议解读公告，随后有问答环节，演示文稿将在会议结束后发布 [13][14] 公司及收购方介绍 - 公司是全球矿业的全流程技术和服务供应商，有可持续发展目标，致力于2030年实现矿业零排放和自身运营碳中和 [16] - 太平洋大道资本伙伴是总部位于洛杉矶的私募股权公司，专注企业剥离和复杂交易，管理资产超21亿美元 [17]

文章核心观点 公司与Nrep和AG Gruppen签订股份购买协议出售子公司全部股份，预计交易结束后获约7.3亿丹麦克朗净现金收益和约6.9亿丹麦克朗会计收益，交易待丹麦消费者与竞争管理局批准，不改变2025年全年财务指引 [1][2][3] 交易信息 - 公司与Nrep和AG Gruppen签订股份购买协议，出售子公司“Matr. No 2055 A/S”全部股份，该子公司拥有丹麦瓦尔比Vigerslev Allé 77号的土地和建筑物 [1] - 交易预计2026年第一季度末完成，需获丹麦消费者与竞争管理局批准 [2] 财务影响 - 出售预计净现金收益约7.3亿丹麦克朗，会计收益约6.9亿丹麦克朗 [2] - 净现金收益将按公司一般资本分配优先级及用于一般公司用途，不改变2025年全年财务指引 [2][3] 公司背景 - 公司自1899年起位于哥本哈根瓦尔比的Vigerslev Allé，标志性红砖建筑1956年落成，现作为公司总部 [1] - 2022年公司宣布计划迁至哥本哈根Havneholmen的新总部，预计2025年末搬迁 [1] - 公司是全球矿业和水泥行业的全流程技术和服务供应商，有到2030年实现矿业和水泥零排放的可持续发展目标 [4]