核心结论 为什么市场情绪还能撑住？ 流动性尾风：摩根士丹利流动性指标自6月起转正，年内已有约1.5–1.7万亿人民币资金流入A股，居民存款出现向股市迁移。 政策叙事转向：从"防卷"到"扩福利"，官方正在重新塑造政策逻辑，即使在通缩背景下，情绪有所提振。 通缩延续：中国正经历自90年代以来最长的通缩周期，预计将持续到2026年，即便间歇性出现再通胀。 结构性拖累：出口走弱、财政刺激减弱、地产尚未兜底、消费依然疲软。 政策前景：所谓"5R战略"（再通胀、再平衡、再结构、改革、重燃增长）可能令财政赤字率在2025年扩大1.6个百分点，但真正的复苏仍依赖社会福利 制度的深化改革。 人民币走势：预计年底美元兑人民币在7.15，2026年底7.05，对美元温和升值，但贸易加权篮子中仍轻微贬值。 地缘政治：美国关税大概率维持在40%左右，稀土等战略资源成为缓冲手段；与此同时，美国 GENIUS 稳定币法案、香港稳定币法案，正在重塑多极 化货币格局。 1. 流动性支撑：居民存款下降幅度超过季节性，非银存款快速增长，资金正在流入股市。 2. 叙事转向：从防疫、去杠杆，到"反内卷、扩福利"，官方释放结构性改革信号。 3. 杠杆可 ...

据蓝鲸新闻获悉，9月4日，字节跳动企业纪律与职业道德委员会披露二季度员工违规处理情况。 通报显示， 有100名员工因触犯公司红线被辞退 ，其中18人因涉刑事犯罪、恶意损害公司利益等严重情节被实名通报，8人涉嫌刑事犯罪已 移交司法机关，同步行业联盟并取消期权。 ...

After undergoing a rough phase in the early part of 2025 (due to trade tensions and occasional ups and downs in Big Tech stocks), the S&P 500 started to bounce back from May. The index advanced 1.5% during August and even hit a record high. The S&P 500 is up more than 9% so far this year (as of Sept. 2, 2025).What Lies Ahead for the S&P 500 in 2026?Evercore ISI strategist Julian Emanuel expects the S&P 500 to reach the 7,750 mark by the end of 2026, as quoted on Yahoo Finance. Per the strategist, the artifi ...

| BIDU 百度 | | | | --- | --- | --- | | 96.400 + +0.110 +0.11% | | 收盘价 09/03 16:00 美 | | 98.290 + 1.890 +1.96% | | 盘前价 09/04 04:44 美 | | 二 24 24 5 8 9 9 | | ● 快捷交易 | | 最高价 97.600 | 开盘价 96.910 | 成交量 429.97万 | | 最低价 95.880 | 昨收价 96.290 | 成交额 4.16亿 | | 平均价 96.697 | 市空率 8.84 | 总市值 331.4亿 (1) | | 振 幅 1.79% | 市盈率(靜) 10.44 | 总股本 3.44亿 | | 换手率 1.56% | 市净率 0.860 | 流通值 266.1亿 | | 52周最高 116.250 | 委 比 -77.78% | 流通股 2.76亿 | | 52周最低 74.710 | 量 比 0.71 | 色 手 1股 | | 历史最高 354.820 股息TIM -- | | 换股比率 8.00 | | 历史最低 4.444 | 股息率 TM ...

Google investors and employees are celebrating after what seems like an emphatic antitrust win. The party could be premature. The company dodged the most draconian remedies, such as a forced divestiture of Chrome or Android, or an outright ban on paying for distribution.Still, Bernstein analysts argue the Department of Justice remedies, while seemingly mild, actually carry hidden risks that could leave Google worse off than before. "The remedies shift power from Google," Mark Shmulik, a senior internet an ...

This article has been reviewed according to Science X's editorial process and policies . Editors have highlighted the following attributes while ensuring the content's credibility: Attorneys in a class action suit argued that Google collected data about mobile phone app activity even from users who applied security settings it recommended to avoid such tracking. A US federal jury on Wednesday ordered Google to pay about $425 million for gathering information from smartphone app use even when people opted f ...

监管处罚 - 法国数据保护监管机构CNIL对谷歌处以3.25亿欧元罚款 对Shein处以1.5亿欧元罚款 创下该机构罚款金额最高记录之一[3] - 两家公司均因未在设置广告cookie前获得用户自由知情同意而受罚 罚款金额分别为谷歌3.25亿欧元(约合1.75亿美元)和Shein 1.5亿欧元[3] - 谷歌此次罚款是CNIL第三次对其cookie使用行为进行处罚 2020年和2021年分别被罚1亿欧元和1.5亿欧元[9] 违规行为细节 - Shein在法国月均1200万用户电脑上设置cookie并收集"海量"数据 但未获得用户适当同意或提供充分信息[5] - 谷歌在创建账户时使用"cookie wall"技术 要求用户必须接受跟踪软件才能继续操作 虽然这不违法但未向用户充分解释影响[10] - 谷歌在Gmail邮件服务中插入广告的行为构成"直接招揽" 根据欧洲判例法需要事先获得用户同意 但谷歌未做到这一点[10][11] 企业回应与合规要求 - Shein已更新系统以符合法国和欧洲法律要求 但表示将上诉 认为罚款金额"完全不成比例"[6] - 谷歌表示将研究决定 并称已遵守CNIL先前要求[7] - 谷歌被要求在六个月内使系统符合规定 否则将面临每天10万欧元的额外罚款 处罚对象包括谷歌及其爱尔兰子公司[11] 监管背景 - CNIL过去五年加强cookie使用审查 特别针对流量较大的网站和服务 作为让市场参与者合规的整体策略[5] - 监管机构根据谷歌在法国的用户数量庞大和其存在的广泛"疏忽"行为 证明处罚规模的合理性[9]

【环球网科技综合报道】9月4日消息，北京时间9月4日，科技巨头谷歌迎来重要利好。当日其股价以230.66美元收盘，单日涨幅达9.14%，总市值攀升至 2.79万亿美元，创下历史新高。这一显著增长背后，关键推动力是美国地方法院近期作出的一项重大反垄断诉讼裁决。 回溯此次裁决背景，2020年10月，美国司法部以谷歌非法垄断搜索引擎和搜索广告市场为由，对其发起反垄断诉讼。此后数年，案件审理进程始终像一 把"利剑"悬在谷歌上方，给公司发展带来不确定性，也让投资者对其未来经营前景抱有担忧。 这一裁决结果被多家媒体解读为谷歌在与联邦反垄断执法者对抗中的"罕见胜利"。对谷歌而言，无需拆分核心业务意味着其业务架构保持稳定，能够继续维 持正常运营，仅需对现有经营行为进行"温和修改"。尤为重要的是，这一结果保障了谷歌与苹果的合作不受影响，谷歌可继续通过支付费用的方式，保持其 作为iPhone默认搜索引擎的地位，这对巩固其在搜索引擎市场的份额具有重要意义。（纯钧） 据BBC报道，9月2日，美国联邦地区法院法官阿米特·梅塔就该案件作出裁决，核心内容明确：谷歌无需剥离Chrome浏览器和安卓操作系统这两大重要业 务，但需采取两项关键整 ...

| GOOGL | | --- | | 12m Price Target: $234.00 Price: $211.35 Upside: 10.7% | On September 2, 2025, a US District Court Judge issued a decision (link) on the remedies to be implemented in response to its prior decision (link) that Google violated Section 2 of the Sherman Act by maintaining monopolies specifically in two defined product markets: general search services and general search text ads. Alphabet published a response to the decision (link) after previously announcing plans to appeal the initial anti ...

公司及行业 * 公司为Alphabet Inc (谷歌母公司 GOOGL)[1][2][6] * 行业为互联网[6][90] 核心观点与论据 * 法官在美国司法部诉谷歌反垄断案中的救济方案被视为良性 对谷歌股票是清除不确定性的事件 很可能维持现状[1][2] * 救济方案的核心观点是 其不太可能动摇谷歌在搜索市场的领先地位 投资者的关注点应回归到公司的产品创新和财务预期修正[1][2] * 谷歌被允许继续向浏览器开发商支付收入分成(TAC)以换取默认搜索位置 但协议必须允许开发商每年更改默认设置 且不能有排他性要求或捆绑其他谷歌产品[3] * 谷歌每年超过200亿美元的TAC支付可能不会发生太大变化 但也有可能因排他性条款的取消而降低[3] * 数据共享条款被视为良性 因为谷歌只需分享原始且有限的数据集(如文档唯一ID URL映射 首次发现时间 最后爬取时间 垃圾邮件分数 设备类型标志) 而无需分享其核心的工程和创新成果(如PageRank Navboost 知识图谱 广告数据及第三方合作数据) 且分享频率受限(部分数据仅1-2次)[4][8] * 搜索结果显示联合要求提供其爬取的有机搜索结果 但不包括第三方合作伙伴的结果(如社交媒体 航班/酒店数据 体育比分等) 且联合条款"不逊于"现有条款 使用量从第一年的年查询量的40%开始 之后每年递减 期限为五年[9] * 搜索文本广告联合同样为期五年 谷歌需向合格竞争对手联合其搜索广告 但保留对广告内容使用/显示的控制权 且无需提供相关广告数据 财务条款"不逊于"当前条款 且没有广告联合数量的百分比限制[10] * 无需剥离Chrome浏览器 消除了竞争对手通过收购Chrome及其数十亿用户来加速发展下一代GenAI搜索竞争对手的"看跌情形"[11] 其他重要内容 * 谷歌对救济方案中关于分销和数据共享的新限制表示担忧 谷歌和司法部需在9月10日前提交修订后的最终判决 并在最终判决后30天内开始上诉流程[13] * 谷歌股价在盘后交易中约为摩根士丹利26年EPS预期的21.5倍/27年EPS预期的19倍 高于约20倍的长期NTM平均值 因其GenAI创新速度加快和近期强劲业绩给了投资者更多信心[13] * 未来驱动股价表现的关键因素包括：1) 基本面及搜索能否继续维持两位数增长并实现26/27年约10.50/11.70美元的EPS；2) 商业查询用户行为及ChatGPT等新兴玩家能否显著改变用户行为使其远离谷歌；3) 潜在的苹果与Gemini合作[13] * 法庭文件提供了量化支持 表明自AI Overviews推出以来 谷歌在美国的搜索查询量增加了1.5%至2%[14] * 法庭裁定 尽管希望GenAI搜索平台能通过持续产品创新捕获商业查询 但截至目前尚未实现 商业查询目前并非GenAI应用的常见用例 也未对通用搜索引擎(GSEs)的商业查询造成蚕食[14] * 苹果高管Eddy Cue在审判中 noted 苹果正"积极考虑"在其Safari浏览器中添加GenAI产品作为搜索选项 并预计在今年内实现[14] * 摩根士丹利对GOOGL的评级为"增持" 行业观点为"具吸引力" 目标价为210美元(截至9月2日收盘价为211.35美元)[6] * 看涨情形目标价为260美元(较当前股价有23.02%上行空间) 看跌情形目标价为145美元(有31.39%下行空间) 期权市场隐含的概率分别约为23.5%和12.3%[18][19][25] * 看涨情形隐含约14倍26年预期EBITDA 看跌情形隐含约9倍26年预期EBITDA[19][25] * 公司市值当前为2,585,066百万美元[6] * 收入地域 exposure：40-50%来自北美[29] * 摩根士丹利26年EPS预期为10.00美元 高于市场共识的9.94美元[31]