Modine Manufacturing Company (NYSE:MOD) Q3 2026 Earnings call February 05, 2026 11:00 AM ET Speaker11Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to Modine's third quarter fiscal 2026 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. Later, we will conduct a question and answer session, and instructions will follow at that time. If anyone should require assistance during the conference, please press star then zero on your telephone keypad. As a reminder, this conference ...

核心观点 - 公司数据中心产品产能爬坡计划顺利执行，推动气候解决方案板块营收增长51%，并因此上调全年营收和盈利指引 [1] - 公司宣布将剥离其性能技术业务并与Gentherm合并，标志着其战略转型的重要里程碑，旨在打造纯气候解决方案公司，专注于高增长的数据中心和商用HVAC及制冷市场 [2] - 第三季度净销售额同比增长31%至8.05亿美元，调整后EBITDA同比增长37%至1.196亿美元，调整后每股收益同比增长29%至1.19美元，尽管因一次性养老金终止费用导致GAAP每股亏损0.90美元 [3][6][7][12] 第三季度财务表现 - **营收增长**：净销售额为8.05亿美元，较去年同期的6.168亿美元增长31%，增加1.882亿美元 [3][12] - **盈利能力**：调整后EBITDA为1.196亿美元，较去年同期的8730万美元增长3230万美元，增幅37% [6][12] - **每股收益**：调整后每股收益为1.19美元，较去年同期的0.92美元增长0.27美元，增幅29% [7][12] - **GAAP业绩**：因116.1百万美元的非现金养老金终止费用，公司录得净亏损4680万美元，每股亏损0.90美元，而去年同期每股收益为0.76美元 [6][7][12] 业务板块表现 - **气候解决方案板块**：销售额为5.446亿美元，较去年同期的3.608亿美元增长51% [13] - 数据中心销售额同比增长78% [2][13] - HVAC技术销售额同比增长48%，其中包含收购业务带来的4280万美元增量销售额 [13] - 板块毛利率为24.8%，同比下降380个基点，主要受数据中心产能扩张的临时成本及不利销售组合影响 [4][13] - 板块营业利润为8320万美元，同比增长33%；调整后EBITDA为9740万美元，同比增长29% [13] - **性能技术板块**：销售额为2.66亿美元，较去年同期的2.622亿美元微增1% [13] - 毛利率为18.9%，同比提升110个基点，主要得益于成本转嫁定价和运营效率提升 [4][13] - 板块营业利润为2580万美元，同比增长63%；调整后EBITDA为3930万美元，同比增长38% [13] 战略与运营进展 - **数据中心业务扩张**：数据中心产能扩张按计划进行，新产线贡献了环比31%的销售额增长 [2] - **重大战略重组**：公司宣布计划将性能技术业务与Gentherm分拆合并，交易完成后，公司将转型为专注于数据中心和商用HVAC及制冷市场的纯气候解决方案公司 [2] - **产能与投资**：为支持数据中心增长，资本支出和营运资本增加，导致截至2025年12月31日的九个月内自由现金流为负4740万美元，同比减少1.496亿美元 [9] 财务状况与流动性 - **资产负债表**：截至2025年12月31日，总债务为6.158亿美元，现金及现金等价物为9870万美元，净债务为5.171亿美元，较2025财年末增加2.379亿美元 [10] - **现金流**：截至2025年12月31日的九个月内，经营活动提供的净现金为5380万美元，同比减少1.047亿美元 [9] - **一次性项目**：本季度记录了750万美元重组费用和1.161亿美元非现金养老金终止费用 [6] 业绩指引更新 - **上调全年展望**：基于第三季度的强劲表现和第四季度初的持续势头，公司上调了2026财年营收和调整后EBITDA指引 [11] - **具体指引**： - 净销售额增长预期上调至20%至25% [12][14] - 调整后EBITDA预期范围上调至4.55亿美元至4.75亿美元，对应增长16%至21% [12][14] - **长期增长目标**：数据中心业务营收预计同比增长超过70%，并将未来两年的年增长率目标上调至50%至70%，这使公司有望在2028财年提前实现20亿美元的营收目标 [11]

文章核心观点 - 锂电池热失控安全风险是制约电动汽车、机器人等新兴产业高质量发展的核心瓶颈 行业亟待通过热管理系统结构优化、调控技术升级和安全监测体系完善来协同提升锂电池的热效率与安全性 推动行业向更高效、更可靠的热与安全综合管控技术方向升级 [9] - 液冷技术凭借高效散热优势 成为数据中心、储能、电动汽车、AI芯片、机器人及低空飞行等未来产业终端场景的核心热管理方案 液冷板作为核心组件 其产业链的优化与创新是当前产业布局的聚焦点 [14] - 2026未来产业新材料博览会(FINE 2026)旨在打造一个以未来产业终端为引领的国际性新材料标杆展会 通过呈现从终端整机、部件、材料到装备的全链条创新 推动科技成果转化 加速新材料领域科技创新与产业创新融合 夯实新质生产力发展的材料根基 [24][25] 线上直播课程《机器人与电动汽车锂电池系统高效热与安全综合管控研究》 - 直播由西安交通大学教授、机器人研究院副院长徐俊主讲 其研究方向为机器人、电动车辆、新能源相关技术 学术成果包括主持国家级、省部级和企业合作项目30余项 发表高水平学术论文120余篇 授权发明专利30余项 [6][10] - 课程将深度解析锂电池机电热耦合模型构建、高效热管理系统设计与调控方法 并探讨电池安全监测、故障诊断等核心技术 [9] - 讨论话题涵盖锂电池热管理技术的机遇与瓶颈、人形机器人与电动汽车锂电池高效热管理、电池低温自加热技术以及锂电池全生命周期安全管控的落地痛点与解决方案 [6] 2026热管理液冷板产业展 - 该展会作为FINE2026的重要组成部分 将于2026年6月10-12日在上海新国际博览中心N2馆举行 专注于液冷板及其上下游产业链 [13][14] - 展会特设5大特色主题展区 涵盖数据中心液冷、新能源电池与储能液冷、功率半导体液冷、液冷材料与组件、制造与加工设备 旨在呈现从终端、部件、材料、技术装备到前沿科技的全链条热门创新成果与解决方案 [15] - 展品范围全面覆盖液冷产业链 包括(1)系统液冷解决方案 (2)各类冷板模组 (3)原材料如金属基板、陶瓷基板、导热界面材料、冷却液等 (4)系统组件如换热器、CDU、液冷泵等 (5)液冷与温控系统 (6)生产技术与装备 (7)检测与分析设备 [16][17] 2026未来产业新材料博览会(FINE 2026)概况 - FINE 2026由DT新材料主办 由第十届国际碳材料产业博览会、第七届热管理产业博览会和新材料科技创新博览会三大展融合升级而来 [24] - 展会规模达50,000平方米 将举办超过300场战略与前沿科技报告 [25] - 展会全景呈现应用于人工智能、智算/数据中心、具身智能、低空经济、航空航天、智能汽车、AI消费电子、量子科技、6G、脑机接口、新能源、生物制造等未来产业的热门创新成果 [25] - 展会重点聚焦未来智能终端以及未来产业的五大共性需求：先进半导体、先进电池、轻量化、低碳可持续、热管理 [25] - 同期将举办30+场特色专业论坛 包括数据中心热管理论坛、功率器件热管理论坛、储能与动力电池热管理论坛、机器人热管理论坛、固态电池论坛等 [18][19][23]

Brinker said the transaction values Performance Technologies at approximately $1 billion , which he described as 6.8 times trailing twelve-month Adjusted EBITDA as of September 30, 2025. At closing, Modine is expected to receive $210 million in cash (subject to adjustments), and Modine shareholders are expected to receive approximately $790 million of Gentherm stock . Under the proposed terms, Modine shareholders would own 40% of the combined Gentherm/PT company and 100% of Modine’s remaining operations.Pre ...

Analysts on Wall Street project that Modine (MOD) will announce quarterly earnings of $0.99 per share in its forthcoming report, representing an increase of 7.6% year over year. Revenues are projected to reach $763.38 million, increasing 23.8% from the same quarter last year.The consensus EPS estimate for the quarter has been revised 2.6% higher over the last 30 days to the current level. This reflects how the analysts covering the stock have collectively reevaluated their initial estimates during this time ...

交易与估值 - Modine与Gentherm的交易将Performance Technologies业务估值约为10亿美元，代表约6.8倍的2025年9月30日调整后EBITDA[18] - Modine将获得2.1亿美元的现金分配，并且Modine股东将获得约7.9亿美元的Gentherm股票[18] - 交易预计在2026年第四季度完成，需满足关闭条件和监管批准[18] - 交易完成后，Gentherm股东预计将持有60%的股份，Modine股东持有40%[33] - Modine计划以约10亿美元的估值进行反向莫里斯信托交易，预计对每股收益在第二年产生增益[33] 气候解决方案部门表现 - 气候解决方案部门的净销售额约为16亿美元，毛利率为27.7%[20] - 气候解决方案部门的调整后EBITDA为3.07亿美元，调整后EBITDA利润率为19.6%[20] - 气候解决方案部门预计2023财年到2025年9月的收入年复合增长率为17.1%[29] - 气候解决方案部门的调整后EBITDA在2025年9月的最后12个月为3.074亿美元，调整后EBITDA利润率为19.6%[34] - 2025年9月的净销售额为15.689亿美元，较前一年增长[34] - Modine气候解决方案部门的运营收入在2025年9月的最后12个月为2.530亿美元[34] - 2022财年到2025财年，气候解决方案部门的调整后EBITDA从1.104亿美元增长至3.027亿美元[35] 市场前景与增长预期 - 数据中心业务在2023财年至2025财年期间的复合年增长率为93%[25] - 预计未来两年年收入增长将达到50%-70%，超过2028财年20亿美元的目标[25] - Modine的气候解决方案业务将专注于高增长、高利润的市场机会[20] - 2025年9月的折旧和摊销费用为4640万美元[34] - 2025年9月的重组费用为800万美元，主要涉及员工裁员和设备转移成本[34] 战略转型与整合 - 通过与Gentherm的结合，Modine将加速其战略转型，成为市场领先的气候解决方案公司[20]

涉及的行业与公司 * **公司**：Gentherm (纳斯达克代码: THRM) 与 Modine 的 Performance Technologies 业务部门 [1][2][4] * **行业**：热管理技术行业，服务于轻型汽车、商用车、重型设备、发电以及医疗等终端市场 [4][9][12] 核心观点与论据 1. 交易概述与战略意义 * Gentherm 将通过“反向莫里斯信托”交易与 Modine 的 Performance Technologies 业务合并，交易对 Modine 及其股东免税 [2][20] * 交易价值约为 10 亿美元，基于截至 2025年9月的过去12个月 1.47亿美元 的协同效应调整后 EBITDA，对应约 6.8倍 的估值倍数 [20] * 合并后，Gentherm 股东将拥有新公司约 60% 的股份，Modine 股东将拥有约 40% 的股份 [21] * 交易旨在加速公司战略，将公司规模扩大近一倍，预计合并后营收约为 26亿美元，协同效应调整后的 EBITDA 利润率约为 13%，并有明确的向 15% 中段 扩张的机会 [4][19] * 战略上，该交易将显著改变公司的营收结构，降低对轻型汽车市场的依赖，使轻型汽车业务占比从超过 70% 降至约 63%，并加速进入发电、商用车和重型设备等高增长市场 [4][11][36] 2. 业务互补性与增长机会 * **产品与市场互补**：Gentherm 专注于以人为中心的热舒适解决方案，而 Modine Performance Technologies 专注于关键任务机械的热管理，两者技术基础相同但应用市场互补 [13][14] * **交叉销售机会**：利用 Modine 在商用车和重型设备领域的成熟渠道和客户关系，交叉销售 Gentherm 的气候与舒适解决方案，初步识别出的可执行收入机会管道超过 1亿美元 [16][41][43] * **产品集成机会**：Modine 的热交换器系统需要阀门，而 Gentherm 是全球领先的阀门供应商，存在将阀门技术集成到其系统中的机会 [16][41] * **地域扩张**：Modine 在印度等 Gentherm 目标市场的布局和能力，将帮助加速进入新的全球市场 [17][42] * **发电市场**：Modine Performance Technologies 在发电市场（为数据中心等提供备用发电机的热管理）的布局是合并的关键增长点，预计该业务长期增长率在 20%以上，合并后约占公司营收的 6% [12][37][38] 3. 协同效应与财务影响 * **成本协同**：已识别出到 2028年底 约 2500万美元 的年度可运行成本协同效应，机会领域包括直接材料、间接采购、物流以及公司运营模式相关的支持成本 [5][15] * **营收协同**：除了成本协同，交易还创造了实质且可实现的增量商业机会（交叉销售、产品集成、地域扩张），这些未包含在 2500万美元 的已识别成本协同中 [15][21] * **财务结构**：交易后公司预计杠杆率约为 1倍，拥有强大的资产负债表和产生强劲现金流的能力，为战略重点提供充足的资本 [5][19][56] * **运营与文化融合**：Modine Performance Technologies 拥有成熟的运营系统和 80/20 原则，在营收持平的环境下实现了利润率扩张，其运营经验与 Gentherm 正在推进的运营卓越文化相契合，可加速实现运营和商业卓越的目标 [18][53] 4. 交易细节与治理 * **交易结构**：Modine 将其 Performance Technologies 业务分拆给股东，随后该业务与 Gentherm 合并，Modine 还将获得 2.1亿美元 的现金分配 [20][21] * **品牌与运营**：Gentherm 将获得 Modine 品牌权，并在相关市场继续使用该品牌，总部仍设在密歇根州诺维市，并在关键的 Modine 地点保留重要存在 [10][21] * **管理层与董事会**：Bill Presley 将继续担任 CEO，Jon Douyard 继续担任 CFO，Modine Performance Technologies 现有领导团队将继续作为公司内的一个业务部门运营，Modine 将提名两名董事进入 Gentherm 董事会，董事会将扩大至 11人 [21] * **时间表**：目标在 2026年第四季度 完成交易，需经 Gentherm 股东批准并满足其他惯例成交条件 [22] 其他重要内容 * **无产品蚕食风险**：管理层明确表示，两家公司在轻型汽车市场的产品差异显著，不存在蚕食风险，反而视其为交叉销售机会 [27][29] * **数据中心业务划分**：本次交易涉及的是为数据中心提供备用电源的发电机的热管理业务，而数据中心内部的冷却系统等业务仍保留在 Modine 的 Climate Solutions 部门 [30] * **终端市场周期**：商用车和重型设备市场预计已接近下行周期尾声，有望在 2026-2027年 复苏 [38] * **资本密集度**：Modine Performance Technologies 的资本密集度较低，在 2%-3% 的范围内 [55]

Gentherm to Combine with Modine Performance Technologies Gentherm © 2026 Performance + Technologies Forward-Looking Statements and RMT Disclaimer Building scale in thermal management solutions January 29, 2026 Additional Information and Where to Find It In connection with the proposed transaction among Gentherm, Modine and SpinCo, the parties intend to file relevant materials with the SEC, including, among other filings, a registration statement on Form S-4 to be filed by Gentherm (the "Form S-4") that will ...

Expands Gentherm’s portfolio with highly complementary thermal management products and engineering capabilities, creating strong commercial opportunities in attractive end markets including power generation, commercial vehicles, and heavy-duty equipmentCreates a compelling and more balanced financial profile for the combined company including lower light vehicle exposure, greater scale, substantial synergies, and a balance sheet with capacity to invest in future growthReverse Morris Trust transaction valued ...

纪要涉及的行业或公司 * 行业：液冷散热技术，特别是面向高功率芯片（如数据中心、AI芯片）的热管理解决方案[1] * 公司：远东集团（及其子公司远东电气），提及与华为、寒武纪、NVIDIA、Google等公司的合作[2][10] 核心观点与论据 **1 液冷技术发展现状与瓶颈** * 液冷技术在结构设计上已非常成熟，当前趋势是微通道液冷板（尺度越来越小）和仿生设计以提升热交换效率[3] * 发展瓶颈主要集中在**材料**方面[1][3] * **液冷板本体材料**：当前主要使用铝合金（成本低但导热性有限）和铜基材料（高热导率，适用于高功率，但成本高）[3][5][14] * **新型材料**：加入金刚石、石墨等高导热填料的金属基复合材料是未来方向，但尚处于技术突破到商业化的过渡阶段[3][14] * 另一个关键问题是**芯片与冷板之间的界面材料**选择，不同材料（如导热硅脂、凝胶、硅胶垫等）表现差异大，需根据需求优化[1][3] **2 决定液冷技术上限的关键因素** * 主要由两大因素决定：**芯片与冷板之间的界面传热效率**，以及**液冷板本身的材质及其传导性能**[4] * 高功率应用中存在**膨胀系数匹配**问题，会影响整体传热效率[4] * 在千瓦级别以上（如2000瓦以上）的高功率条件下，高效散热**主要依赖于界面材质**，而非单纯依靠冷板设计，改进界面材质可显著降低几十度甚至更多温度[16] **3 市场主流方案对比** * **冷板材質**：主要有铝合金（成本低，导热有限）和铜基材质（适用于高功率、高密度散热点，价格昂贵）[5] * **界面填隙材料**：包括导热硅脂、凝胶、硅胶垫、相变材料、石墨烯垫以及液态金属等，各有优缺点[5] * 传统硅脂/凝胶：低阻抗，但效果受厚度及温度变化限制[5] * 石墨烯垫：易开裂掉粉[5] * 液态金属：传输性能好，但化学稳定性需验证，且注入过程可能产生气孔影响效率[5][6] **4 一体化设计的优势** * 一体化设计指将热界面材料与冷板结合成一个整体，以**消除两者之间的界面热阻**[7] * 传统方法是物理接触贴附，仅能填补空隙；一体化设计通过**化学修饰**使材料与冷板通过键合或化学作用力连接，显著提升传输效率[7][9] **5 远东集团的技术方案与布局** * **一体化设计特点**：将流动性的液态金属固定在结构内，通过压缩赶走气孔，并通过化学修饰将液态金属与冷板结合成整体，消除界面热阻[8][9] * **合作与关注点**：与华为、寒武纪、NVIDIA、Google等公司合作或建立联合实验室，合作聚焦于**高功率芯片解决方案**，特别重视**界面材料的创新**[2][10][11] * **子公司进展**：远东电气子公司提供CDR检测设备（用于验证背板和连接器电性能），已在去年12月获得一些订单，计划批量下单，目前似乎是独家供应商（需进一步核实）[12][13] 其他重要内容 **1 材料性能的具体挑战** * **传统金属材料（如软银膜）**：在高功率、大尺寸芯片应用中，因不融化导致冷板和芯片间存在孔洞，影响热传输[6] * **液态金属**：贴合度好，但需防泄漏，注入过程可能产生气孔（高温下膨胀阻碍接触），仅靠流动性不能完全解决问题[6] * **金属基复合材料**：需解决不同原子之间的界面不匹配问题，以防开裂或断裂，并研究粉末冶金、压力渗透等工艺化生产方法以实现量产[14][15] **2 未来材料发展方向** * 未来方向集中在**金属基复合材料**，例如在铜中添加石墨烯或金刚石等高导热填料（金刚石导热率可达1000多瓦/米·开以上），以提高整体导热性能并改善膨胀系数匹配[14] * 需确保新型材料与现有系统兼容，能承受不断增加的功率需求（目前一些芯片已达2000多瓦），并关注其长期稳定性与老化问题[15][16]