有色金属库存变化 - 铜库存减少1200吨至94675吨 [1] - 铝库存减少1075吨至339900吨 [1] - 镍库存减少216吨至203928吨 [1] - 锌库存减少2450吨至123450吨 [1] - 铅库存减少3650吨至277375吨 [1] - 锡库存增加35吨至2180吨 [1] 库存变动方向 - 六种主要有色金属中五种呈现去库存态势 [1] - 铅库存降幅最大达3650吨 [1] - 锌库存降幅2450吨位列第二 [1] - 锡成为唯一库存增加品种 [1]

LME近月借出规则修订 - 伦敦金属交易所于6月20日晚发布通知，引入“近月借出规则”以管理市场参与者在近月的大额持仓，旨在确保市场公平性和价格发现过程，防止市场操纵和不正当影响 [1] - 新规则适用于会员或单一客户在铝、铜、镍、铅、锡和锌等可交割合约的累积现货期货头寸相对于总可用库存的情况 [1] - 累积现货期货头寸指包括所有到期日和期权合约的Delta值等价的期货合约头寸，直至下一个第三个周三到期日（含） [1] - 总可用库存指LME总库存（有效仓单和已取消的仓单之和）中不被大额持有者持有的部分 [1] 大额持有者认定与义务 - 如果市场参与者的累积现货期货头寸超过总可用库存，他们将被视为“大额持有者” [2] - 大额持有者必须通过在LMESelect上提供M1到M2（下一个第三个周三到期日）的借出，以提供流动性并减少其超额头寸 [2] - 超额头寸指累计现货期货头寸减去总可用库存 [2] - 但如果总库存低于LME设定的特定数值，则近月借出规则不适用 [2] 规则性质与香港仓储设施扩展 - 这些近月借出规则是临时性的，但可能会根据市场反馈和进一步研究而永久生效 [3] - LME在亚洲年会期间宣布，批准由Access World及C Steinweg Group营运的另外三个位于香港的核准仓储设施 [3] - 自2025年7月15日起，香港将共有七个LME交割仓库，覆盖铝合金、原铝、铜、镍、铅、锡和锌 [3] - 香港作为LME许可交割点，可以加强内地实物金属市场与LME国际定价的联系，创造更多市场套利机会并降低物流成本 [3]

伦敦金属交易所仓单变动 - 铜注销仓单减少3350吨至41450吨 注册仓单为54425吨 [1] - 铝注销仓单减少1875吨至19175吨 注册仓单为321800吨 [1] - 镍注销仓单减少888吨至13938吨 注册仓单为190206吨 [1] - 锌注销仓单增加1125吨至33400吨 注册仓单为92500吨 [1] - 铅注销仓单减少3050吨至68675吨 注册仓单为212350吨 [1] - 锡注销仓单减少5吨至685吨 注册仓单为1460吨 [1]

LME监管行动 - 伦敦金属交易所在库存水平较低情况下对近月合约巨额头寸持有者施加新限制 [1] - 新规扩大对tom/next头寸的现有限制 要求持有超过总库存水平的多头头寸者以零溢价向市场借出 [1] - 任何持有超过可用库存总量头寸的交易商必须通过平价借贷方式减少头寸 即以相同价格将头寸转入下月 [1] 铜市场供应状况 - 近月期铜合约升水跃升至每吨180美元 为2022年10月以来最高水平 一个月前溢价仅为每吨3美元 [1] - LME铜注册仓库库存降至99,200吨 自2月中旬以来减少逾60% 为2023年8月以来最低水平 [2] - 一家公司持有超过90%的铜仓单和现货合约 另外两家公司持有50-79%的仓单 [2] 市场结构风险 - 库存持续下降使大额头寸市场影响放大 当持仓量数倍于可交割库存时市场定价机制面临扭曲风险 [2] - LME采取行动是为防止市场上潜在"角落"或"不受欢迎情况"的发展 [1] - Mercuria能源交易商曾在LME建立巨额头寸 铝期货头寸一度超过100万吨 而交易所库存不足35万吨 [2] 监管背景 - LME近几个月来持续监控巨额头寸 在某些情况下已采取干预行动 [1] - 特别委员会认为在低库存环境下需要采用透明和普遍适用的规定 [1] - 新规定对所有市场参与者普遍适用 可用库存总量定义为有凭证和已注销库存减去交易商已拥有库存 [1]

LME铝价上涨及新规影响 - LME铝价格上涨3% [1] - 伦敦金属交易所出台仓位限制新规 [1]

LME新规实施 - 伦敦金属交易所宣布立即实施新规 要求持有超过可用库存规模近月合约头寸的交易员强制削减持仓 [1] - 新规旨在应对能源交易商大举进军金属市场引发的市场震荡 对所有市场参与者普遍适用 [1] - LME已介入迫使Mercuria减持6月主要铝合约头寸 新规直接回应了Mercuria等大型能源交易商建立巨额头寸的行为 [1][2] 能源交易商市场行为 - 过去一年全球大型能源交易商大举进入金属市场 在LME合约中建立大额头寸 [2] - Mercuria铝期货操作最引人注目 其建立的铝头寸一度超过100万吨 而交易所库存已降至不足35万吨 [2] - LME近几个月指导市场参与者减少相对于现有库存水平的大额交易所头寸 [2] 市场供应紧张状况 - 多个关键LME合约出现供应紧张迹象 铜价差飙升至2021年以来最大现货升水 铝价差也显著收窄 [1][3] - 库存持续下降放大市场影响 交易商持仓量数倍于实际可交割库存时市场定价机制面临扭曲风险 [3] - LME原有规则仅涵盖库存主导地位和短期到期合约 新规将适用于所有合约包括月度合约 [3] 新规具体内容 - 交易商在近月合约中持有超过可用库存总量头寸时必须通过"平价"借贷减少头寸 [2] - 可用库存总量定义为有凭证和已注销库存减去相关交易商已拥有的库存 [2] - 新规被描述为临时性 LME未来可能就永久化进行咨询 [3] 监管动态 - LME将于明年7月从金融行为监管局接管市场头寸限制设定责任 [3] - LME正考虑实施限制防止交易商在近月合约中的头寸超过库存总量 [3]

铜仓单变动 - 注册仓单为54225吨，注销仓单为49100吨，注销仓单减少4075吨 [1] 铝仓单变动 - 注册仓单为321800吨，注销仓单为23150吨，注销仓单减少2050吨 [1] 镍仓单变动 - 注册仓单为186726吨，注销仓单为16872吨，注销仓单减少1320吨 [1] 锌仓单变动 - 注册仓单为94000吨，注销仓单为33475吨，注销仓单增加325吨 [1] 铅仓单变动 - 注册仓单为212350吨，注销仓单为75075吨，注销仓单减少2050吨 [1] 锡仓单变动 - 注册仓单为1485吨，注销仓单为715吨，注销仓单增加200吨 [1]

铜仓单变动 - 铜注册仓单为54175吨，注销仓单为53175吨，注销仓单减少1425吨 [1] 铝仓单变动 - 铝注册仓单为321800吨，注销仓单为25200吨，注销仓单减少2100吨 [1] 镍仓单变动 - 镍注册仓单为185928吨，注销仓单为18192吨，注销仓单减少1980吨 [1] 锌仓单变动 - 锌注册仓单为95100吨，注销仓单为33150吨，注销仓单减少25825吨 [1] 铅仓单变动 - 铅注册仓单为212350吨，注销仓单为77125吨，注销仓单增加1775吨 [1] 锡仓单变动 - 锡注册仓单为1660吨，注销仓单为515吨，注销仓单减少5吨 [1]

伦敦金属交易所铜供应紧张 - 伦敦金属交易所铜库存持续下降导致现货铜价飙升 [1] - 周二当日到期合约较次日到期合约溢价一度达到每吨36美元 创2021年以来最高水平 [1] - 明日/次日价差虽有所回落 但中长期限价差继续收紧 [1] 铜市场供需状况 - 铜供应已连续数月呈现紧张态势 [1] - LME 6月合约到期前夕 买家面临的供应压力达到顶峰 [1] - 空头持仓者若持有至到期需交割铜 推迟交割成本上升反映在价差扩大 [1]

LME注册及注销仓单日报 金十期货6月17日讯，伦敦金属交易所（LME）有色金属注册及注销仓单如下： 1. 铜注册仓单52950吨，注销仓单54600吨，减少1725吨。 2. 铝注册仓单321800吨，注销仓单27300吨，减少2100吨。 3. 镍注册仓单184764吨，注销仓单20172吨，减少2328吨。 4. 锌注册仓单69900吨，注销仓单58975吨，增加900吨。 5. 铅注册仓单212100吨，注销仓单75350吨，减少1600吨。 6. 锡注册仓单1635吨，注销仓单520吨，增加105吨。 ...