智通财经APP获悉，1月9日，乘联分会发布2025年12月份全国乘用车市场分析。12月全国乘用车市场零售226.1万辆，同比下降14.0%，环比增长1.6%。今 年以来累计零售2,374.4万辆，同比增长3.8%。 2025年全国乘用车批发增速8.8%，新能源乘用车批发增速25.2%，圆满实现"十四五"的新能源车市增长预期。随着新能源车辆购置税免税政策年末到期， 12月车市理应步入年末抢购阶段，但大多数省市以旧换新政策预算资金池告罄，形成购车优惠的对冲效应，又叠加汽车以旧换新政策的调整，市场走势分 化明显。近期，全国大多数省份置换更新与以旧换新补贴出现不同程度的深度调整，加剧了消费者的观望情绪，也为十二月车市带来了较大的减速蓄势。 随着上游碳酸锂涨价炒作，有色原材料普遍涨价，下游需求不旺，整车企业生存压力日益加大。部分厂商及时调降生产节奏，降低库存，为"十五五"开门 红积蓄动能。 2025年12月乘用车市场的特征：一、12月乘用车厂商生产、批发走势稳健，主流厂商顺势减压；二、车购税免税到期带动车企新能源零售表现突出，新能 源零售创历史新高；三、今年新车批量上市，叠加"反内卷"工作推进遏制了无序降价，12月新能 ...

长沙晚报1月8日讯（全媒体记者 陈星源 实习生 黄博煜）1月16日至18日，"共享计划"长株潭好物乐购 汇将在长沙红星国际会展中心举行。记者8日从活动组委会获悉，本届展会首次设立汽车展区，比亚 迪、广汽埃安、上汽大众等品牌将携多款热门车型亮相，并推出专属购车福利，让市民在阖家团圆的同 时，感受焕新出行的舒适与欢乐。 比亚迪：海洋网出击，覆盖多元场景 比亚迪海洋网系列以其清晰的车型定位，为不同家庭描绘对应的出行图景。 埃安系列凭借其实用与经济性，成为家庭首购或增购的务实之选。例如AION UT车型，起售价为7.38万 元，主打耐用实惠。 注重全家出行的消费者，可以关注海狮系列。该系列车型空间宽敞，后备箱容积足以容纳大量年货礼 品，较强的路况适应性也让回乡探亲的旅途更为从容。部分车型搭载的"天神之眼"智能辅助驾驶系统， 能有效提升长途行车的安全与便利。据悉，现场购买海狮07EV车型，最高可享46000元优惠。 追求舒适与便利体验的用户，海豹系列值得一看。其远程启动预热功能，解决了冬季用车"上车冷"的痛 点；灵活实用的后备箱设计，则能轻松装下短途出游的行李与装备。该系列中的2026款海豹07DM-i， 在活动期间综 ...

【#YU7连续4个月中大型SUV销量第一#】1月9日消息，据小米汽车发文表示，小米YU7连续4个月中大 型SUV销量第一。 小米汽车发文称，安全高于一切， 小米YU7采用铠甲笼式钢铝混合车身。"内嵌式防滚架"、全车四门 防撞梁，均采用2200MPa小米超强钢，全面保障乘员舱安全。2026年2月28日（含）前下单，全系可享3 年0息，首付7.49万元起，月供低至4961元起，详见小米汽车APP。欢迎大家到小米汽车门店品鉴，预 约试驾可领合金车模。 ...

公司背景与行业地位 - 法拉利是汽车行业中少数被众多传奇故事环绕的名字之一 [1] - 该公司最初由恩佐·法拉利于1929年创立的一支赛车队发展而来 [1] 作者背景与分析方法 - 作者是一名拥有六年经验的金融分析师、记者和作家 [2] - 作者的投资风格偏向保守的稳健增长型投资组合策略 [2] - 作者主要关注能源、科技和工业领域 [2]

点 击 蓝 字 关 注 我 们 | 零车(4) | | | | | | | 田口(0) | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 零售 | 轿车 | МРУ | SUV | 狭义乘用车 | 微客 | 广义乘用车 | HD | 轿车 | MPV | SUV | 狭义乘用车 | 微客 | 广义乘用车 | | (单位:万辆) | 600 | t | 1 | 습计 | 6 | 合计 | (单位:万辆) | 600 | C | 8 | 음计 | C | 合计 | | 12月份 | 97.9 | 10.4 | 117.8 | 226.1 | 1.5 | 227.6 | 12月份 | 14.3 | 0.9 | 43.6 | 58.8 | 3 0.6 | 59.4 | | 11月份 | 100.7 | 8.6 | 113.2 | 222.5 | 1.9 | 224.4 | 11月份 | 15.4 | 1.0 | 43.7 | 60.1 | 0.4 | 60.4 | ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 3223 字，阅读全文约需 11 分钟 一、2025年11月市场概况 2025年11月二手车市场月度交易趋势 2025年11月，全国二手车市场交易量174.62万辆，环比下降0.67%，同比下降2.21%，交易金 额为1119.36亿元 。 2025年1-11月，二手车累计交易量1823.69万辆，同比增长2.95%，与同期相比增加52.29万辆，累计 交易金额为11691.18亿元。 12月15日至21日二手车市场日均交易量达到 6.78 万辆，相较于上周的高位水平小幅回落 2.44 个百 分点，不过和 11 月同期相比仍实现 2.7% 的增长，当前市场依旧处在 12 月以来的上升通道中，预 计12 月全月交易量为180万辆 。 2025年11月细分市场变化情况 2025年11月，全国二手车市场交易量174.62万辆，环比下降0.67%。基本型乘用车共交易96.71万 辆，环比下降0.25%，同比下降5.07%；SUV共交易22.71万辆，环比下降0.42%，同比下降6.37%； MPV共交易11.75万辆，环比下降2.25%，同比增长2.79% 。 商用车情况: ...

基金业绩表现 - Fundsmith股票基金T类累积份额在2025年总回报率为+0.8% [4][6] - 自2010年11月成立以来至2025年底 基金累计回报为+612.9% 年化回报为+13.8% [4] - 同期 MSCI世界指数（英镑计 股息再投资）2025年回报为+12.8% 累计回报为+467.6% 年化回报为+12.1% 基金在2025年表现不及该基准指数 [4][7] - 自成立以来 基金在投资协会全球板块155只基金中排名第三 回报率比板块平均水平高出322个百分点 [8] - 基金自成立以来的索提诺比率为0.75 高于MSCI世界指数的0.48 表明基金在承担每单位下行价格波动时获得了比指数高出约56%的回报 [7] 投资组合质量与特征 - 基金投资组合的加权平均资本回报率在2025年为31% 显著高于标普500指数和富时100指数的17% [56] - 投资组合的加权平均毛利率为62% 营业利润率为28% 均高于两大基准指数 [56] - 投资组合的加权平均自由现金流在2025年增长了16% [59] - 投资组合公司的加权平均成立年份为1919年 平均历史超过一个世纪 [61] - 投资组合的现金转换率在2025年为94% 略低于历史约100%的水平 主要因部分科技公司资本支出大幅增加所致 [56][62] - 投资组合在2025年初的加权平均自由现金流收益率为3.1% 年末升至3.7% 高于同期标普500指数的2.8%和MSCI世界指数的3.1% [68] 投资组合变动与成本 - 基金在2025年的投资组合换手率为12.7% 自愿交易产生的成本仅占基金年平均价值的0.008%（低于1个基点） [70] - 基金的总投资成本（TCI）为1.06% 仅比持续收费（OCF）的1.04%高出2个基点 [71][72] - 基金在2025年出售了Brown-Forman和百事公司的持股 并开始买入Zoetis、EssilorLuxottica、Intuit和Wolters Kluwer的股份 [73] - 基金目前持有27家公司 其中3家自2010年成立以来一直持有 10家持有超过10年 16家持有超过5年 [70] 市场环境与挑战 - 指数集中度：2025年底 前十大股票占标普500指数市值的39% 并贡献了该指数美元总回报的50% 市场集中度达到自1930年以来的最高水平 [13][15] - 指数基金的增长：2023年 美国股票基金资产中追踪指数的基金比例首次超过50% 指数基金的动量效应放大了对大型指数成分股的购买力 [17][19][20] - 美元疲软：2025年 美元对英镑汇率从年初的约1.25美元/英镑跌至年末的1.35美元/英镑 影响了以美元计价的资产回报 [36][40] - 资本配置与估值担忧：主要科技公司（如Alphabet、亚马逊、Meta、微软）为人工智能大幅增加资本支出 2025年预计总资本支出达3322亿美元 但巨额投资能否带来充足回报存疑 [64][65] - 根据美国国家经济研究局的研究 资金从主动基金流向指数基金对股票价格的乘数效应平均约为5.5比1 即流入资金推动所购股票价值的上涨幅度平均是投资金额的五倍 [23] 个股表现亮点 - 2025年对基金业绩贡献最大的五只股票分别是：Alphabet（+2.6%）、IDEXX（+2.3%）、菲利普莫里斯（+1.5%）、Meta Platforms（+1.1%）、微软（+1.0%） [51] - Alphabet首次进入年度贡献前五榜单 IDEXX第六次上榜 菲利普莫里斯第五次上榜 Meta第五次上榜 微软第十次上榜 [51][52][53] 个股表现拖累与调整 - 2025年对基金业绩拖累最大的五只股票分别是：诺和诺德（-3.0%）、Automatic Data Processing（-0.9%）、Church & Dwight（-0.7%）、Coloplast（-0.7%）、Fortinet（-0.7%） [45] - 诺和诺德因面临非法仿制药竞争及管理层问题导致股价表现不佳 公司已更换CEO并改组董事会 当前市盈率仅为13倍 [45][46] - 出售Brown-Forman和百事公司股份的原因包括减肥药物对食欲的潜在影响 以及Z世代饮酒习惯改变和大麻合法化对酒精饮料业务的逆风 [74] 投资策略与展望 - 基金坚持三步投资策略：买入好公司、不要支付过高价格、保持耐心（不做多余操作） [53][70] - 基金不会仅仅因为公司规模大、在指数中权重高而买入 除非确信它们是具有长期可预测增长来源和充足资本回报的好企业 [42] - 基金认为当前由指数基金资金流和人工智能热潮推动的市场状况可能异常持久且规模空前 因为指数基金在资产管理规模中的占比已从互联网泡沫时期的不足10%大幅提升 [35] - 基金对苹果公司采取的不同策略表示关注 苹果2025年资本支出仅为120亿美元 远低于其他大型科技公司 其商业模式可能依赖于为设备用户提供第三方开发的大型语言模型服务 [66][67]

公司产品更新 - 腾势汽车对2025款腾势D9、腾势D9尊航版及至尊版车型进行了OTA升级 [1] - 本次升级新增了隐私声盾功能 [1] - 本次升级新增了智能防晕车功能 [1] - 本次升级新增了高快领航辅助收费站通行功能 [1] 行业技术发展 - 汽车行业持续通过OTA方式为已售车辆增加新功能，提升产品竞争力和用户体验 [1] - 智能驾驶辅助功能（如高快领航辅助收费站通行）是当前行业技术升级的重点方向之一 [1] - 车内智能化与舒适性功能（如隐私声盾、智能防晕车）是产品差异化竞争的重要领域 [1]

2025年，吉利控股集团全球总销量4，116，321辆，同比增长26%，实现连续五年快速增长，年销 首次突破400万大关，创历史新高；其中新能源销量2，293，099辆，同比增长58%，新能源渗透率 56%，成为集团市场增长的主要驱动力。 ...

市场整体观点与短期展望 - 市场调整由市场结构脆弱、宏观扰动及产业分歧共同导致，不建议单一归因并线性外推 [1] - 短期来看，内外部因素对A股的阶段性影响可能已接近尾声，当前至明年一季度流动性环境仍偏宽松 [1] - 低利率资产荒背景下，居民“存款搬家”趋势有望继续延续，指数前期回调为投资者提供了较好的逢低布局“跨年”行情时机 [1] - 短期大盘趋势强，增量资金入场明显，市场赚钱效应强 [8] - 上证指数开启逼空行情，即使高位回调仍会有资金进场，把握行情持股不动也有钱可赚 [10] 行业配置与资金流向 - 配置上建议逢低布局成长风格，红利风格注重阶段性、结构性机会 [1] - 主力净流入行业板块前五为：国产软件，军工，新能源汽车，有色金属，游戏 [1] - 主力净流入概念板块前五为：人工智能，华为产业链，阿里巴巴概念股，数字经济，国企改革 [1] - 主力净流入个股前十为：昆仑万维、蓝思科技、三花智控、岩山科技、润泽科技、紫金矿业、航天发展、华胜天成、寒武纪、奥飞数据 [1] - 多家量化私募正加紧推出科创、双创及AI等细分主题产品，试图捕捉超额收益 [6] - 在布局科创产品线的同时，部分头部量化私募也在同步推进红利产品的布局，例如卓识私募布局了一系列“中证红利指数增强”产品，茂源量化、世纪前沿也布局了红利主题产品 [6] 券商行业前景 - 2025年券商板块表现逊色于上证指数，与其三季报展示出的业绩增长态势形成对比 [3] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，政策呵护下资本市场有望打开上行空间，市场流动性有望继续维持合理充裕状态 [3] - 券商板块有望在预期修复下迎来估值与盈利的共振，并购和出海有望成一流投行建设的重要抓手 [3] - 投资上值得重视的标的包括：冲击国际一流投行的龙头证券公司、具备跻身头部梯队潜力的中大型证券公司、受益于行业竞争格局优化的标的以及受益于泛财富管理业务加速回暖、投行资本化弹性增强的证券公司 [3] 国资企业资产证券化 - 近期一批承载国家战略使命的国资企业密集叩开资本市场大门，如中国铀业、华电新能挂牌上市，中国中车拟分拆中车戚所至创业板上市，阿维塔、岚图等国有车企集体冲刺港股 [4] - 这场资产证券化浪潮以“聚焦主业、布局战新”为核心，勾勒出国有资本向高质量发展转型的清晰路径 [4] - 央企上市不仅是融资，更是深化改革的战略抓手，核心在于推动主业升级与战略性新兴产业发展，培育新质生产力 [4] - 下一阶段，预计新材料、生物制药、数字经济等前沿领域将持续成为资本运作的重点，分拆上市则成显著趋势，旨在通过构建独立融资平台激发创新活力 [4] 科技与新兴产业发展 - 国产GPU龙头企业如摩尔线程、沐曦股份的IPO引发了量化私募的抢筹热潮，网下配售名单中高频出现幻方、九坤、衍复等头部量化机构的身影 [6] - 今年四季度以来，机构密集调研佳禾智能、龙旗科技、蓝思科技、中科创达、宇瞳光学等60多家A股AI眼镜产业链公司 [10] - 头部厂商和创新品牌不断加快AI眼镜新品上市节奏，推动行业从前期探索阶段逐步迈向规模化增长阶段，AI眼镜行业发展前景可期，产业链公司将受益 [10] - 创业板指数前期走势较强，当前位置开始巩固反而是机会，基本面较好的品种容易获得溢价 [10] 储能行业需求 - 2026年储能行业需求景气度仍然较高 [6] - 储能需求增长逻辑不变，一方面是全球能源转型趋势持续，风光装机占比提升需要依赖电网、储能建设，另一方面是AI数据中心缺电逻辑仍在，预期2026年或将涌现更多AI配储项目 [6] - 国内、美国、欧洲三大主要市场大储招标、计划项目量较大；中东、印度、澳洲、智利市场大储需求涌现 [6] - 户储和工商储需求仍然强劲，新兴市场缺电逻辑不变 [6] 银行板块关注点 - 年末将至，A股上市银行板块调研热度持续攀升，从调研标的来看，城商行与农商行占据绝对主力，其中杭州银行凭借最多的调研机构家数成为“人气王” [10] - 上市银行2025年全年及2026年的净息差走势、资产质量变化趋势，成为机构重点关注的核心议题 [10] 市场交易数据 - 当日涨跌分布：上涨3651家，下跌1621家，涨停101家，跌停1家 [9] - 暗盘资金流向：净流入3545家，净流出1451家 [9] - 三日上涨家数：3610家 [9]