交易概述 - 高盛接近达成协议收购Excel Sports Management的多数股权 [1] - 交易金额约为10亿美元 [1] 交易主体 - 收购方为投资银行高盛 [1] - 被收购方为人才经纪公司Excel Sports Management [1]

黄金价格大幅回调 - 2025年10月21日黄金价格大幅下挫，创下多年来最大单日跌幅[1] - 黄金ETF SPDR Gold Trust (GLD)在过去两日内下跌约6.9%[1] - 此次回调源于中美贸易紧张局势缓解、美元走强以及技术指标显示黄金进入超买区域[2] 分析师对金价的长期展望 - 部分分析师认为此次下跌仅是长期牛市中的暂时停顿[3] - 高通胀、低实际利率、地缘政治不确定性以及美国政府停摆继续支撑黄金的看涨前景[3] - 美国银行重申其“做多黄金”立场，预测到2026年中金价可达每盎司6000美元[4] - 高盛将金价预期上调至2026年底每盎司4900美元，此前为4300美元，当前现货金价为4122.79美元[4] 2025年黄金牛市驱动因素 - 2025年黄金出现显著上涨，黄金ETF GLD年内涨幅高达约53.7%[5] - 过去一个月内，GLD上涨约9%，而同期标普500指数上涨14.2%和0.6%[5] - 全球不稳定、地缘政治紧张以及美联储降息预期推动投资者将黄金作为避险资产[6] - 美国政府停摆进一步刺激了对黄金的避险需求[6] - 央行需求激增是关键驱动因素，特别是金砖国家等新兴经济体致力于减少对美元的依赖[7] 专家观点与资产配置建议 - 桥水基金创始人瑞·达利欧建议投资者将投资组合中最多15%配置于黄金[8] - 达利欧强调黄金在对冲货币贬值和地缘政治风险方面的独特作用[8] - 当前市场环境与1970年代初相似，高通胀、巨额政府支出和债务削弱了对纸币资产的信心[9] 其他避险资产表现对比 - 其他所谓避险ETF今年表现平淡，Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP)年内下跌6%[10] - iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF)年内上涨约5.6%，Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY)上涨约3.4%[10] 长期价格预测与投资工具 - 市场专家Ed Yardeni预测黄金到2030年可能达到每盎司10000美元[11] - 前总统特朗普的关税政策、其对美联储施压降息以及中国房地产问题预计将推动金价[11] - 对于希望利用此趋势的投资者，可关注SPDR Gold Trust (GLD)、iShares Gold Trust (IAU)和SPDR Gold MiniShares Trust (IAUM)等黄金ETF[12]

评级与目标价变动 - Oppenheimer于10月16日将Jefferies Financial Group Inc (NYSE:JEF)的评级从Perform上调至Outperform 目标价维持在81美元 [1] - BMO Capital于10月16日将Jefferies Financial Group Inc的目标价从69美元下调至55美元 并维持Market Perform评级 [3] 评级调整原因分析 - Oppenheimer评级上调是基于对公司长期政策的信心增强 内部人士持有公司35%的股份 使公司保持企业家精神并反映动态增长 [2][3] - Oppenheimer分析师认为公司股价下跌是由于市场对信贷的普遍担忧 导致信贷管理机构 商业发展公司和银行股承压 [2] - BMO Capital分析师认为地区银行面临压力以及投资者的焦虑情绪 使得风险难以量化 [3] 公司业务概况 - Jefferies Financial Group Inc是一家提供全方位服务的投资银行和资本市场公司 业务包括金融咨询 股票承销和债务承销服务 [4]

Single stock exchange traded funds are an interesting breed if several conditions are met. Firstly the underlying name has to be on the volatile side and ideally be a growth name, and secondly the structuringWith an investment banking cash and derivatives trading background, Binary Tree Analytics ('BTA') aims to provide transparency and analytics in respect to capital markets instruments and trades. BTA focuses on CEFs, ETFs and Special Situations, and aims to deliver high annualized returns with a low vola ...

业务趋势：重组与负债管理 - 公司重组与负债管理业务出现非常显著的增长 [2] - 当前企业绩效分化加剧，导致并购活动与活跃的重组及负债管理活动并存 [3] - 绝大部分活动集中在负债管理方面，即在进入正式破产程序前解决问题 [5] 行业前景：私募信贷 - 近期一些知名案例并不预示着私募信贷行业存在更广泛的问题 [2] - 私募信贷的快速增长未来可能会出现波动，但目前尚未出现这种情况 [3][9] - 当前观察到的问题被视为个别案例，具有特殊性 [10] 并购与融资环境 - 融资市场总体宽松，风险利差收窄，为交易提供了可用资金 [7] - 监管环境相比上届政府更为宽松，尽管也更具政治性 [8] - 政府停摆影响了部分交易的完成，但并未阻碍新交易的推进，其影响预计是暂时的 [6] 地缘政治影响 - 地缘政治已成为当前商业决策必须考虑的因素 [12] - 对俄罗斯石油关税措施的价格影响相对温和，油价基本回归本月早些时候的水平 [13] - 中国异常的战略储备囤油行为是抑制油价下行压力的需求来源 [14] - 预计未来将向沙特和阿联酋施加更大压力以增加产量，从而抵消美国核心通胀上升的影响 [15] - 美国每年花费约6至7亿美元进口俄罗斯铀，占其核反应堆原料的20%，基于同样逻辑应尽快停止此类进口 [16]

RBC Capital Markets has emerged as the top mergers and acquisitions (M&A) financial adviser by value and volume in the oil and gas sector for the first three quarters of 2025 (Q1–Q3 2025), according to GlobalData. Analysis from GlobalData’s financial deals database shows that RBC Capital Markets advised on 16 transactions with a total value of $32.7bn. GlobalData lead analyst Aurojyoti Bose said: “RBC Capital Markets recorded year-on-year [YoY] improvement in deal volume but decline in deal value during ...

**行业与公司** * 行业为中国外汇与利率市场 具体关注人民币汇率 中国国债 政策利率等 [1] * 研究机构为高盛 报告作者包括Andrew Tilton Hui Shan等分析师 [1][2] **核心观点与论据** **宏观经济与政策展望** * 外部需求持续支撑经济增长 尽管7月和8月国内需求疲软 但9月出口增长依然强劲且超预期 高科技制造业的结构性顺风可能在未来几个月维持中国出口动能 [2] * 供给侧指标显示全年增长约5%的目标有望实现 已宣布的政策 包括5000亿元人民币的“新融资工具” 应在2025年底和2026年初缓解国内疲弱 [2] * 尽管特朗普的新关税威胁增加了不确定性 但最可能的结果是双方都会撤回最激进的政策 风险已上升 结果范围显著扩大 [2] * 政策制定者可能倾向于保留部分宽松工具以备未来使用 特别是在即将到来的第十五个五年计划可能设定雄心勃勃的增长目标背景下 当局可能更关注为明年的经济计划做准备和应对意外冲击 而非为今年预先推出新的宽松措施 [2] * 维持第四季度双降的基线预测 即政策利率下调10个基点和存款准备金率下调50个基点 但这取决于是否出现显著的经济放缓或中美紧张局势进一步升级 [3] **外汇市场与人民币汇率** * 尽管今年有几轮关税宣布 但美元兑人民币汇率保持显著稳定 与2018-19年关税上调后人民币对美元大幅贬值形成鲜明对比 [2] * 外汇政策反应的转变反映了政策制定者偏好汇率稳定以阻止资本外流 并得到中国显著制造业竞争力的支撑 允许人民币贬值以抵消关税的风险回报比并不具有吸引力 [2] * 自10月10日关税风险重现以来 美元兑人民币即期汇率一度升至7.14上方 随后在央行对每日定盘价的坚定管理下回落至7.12附近 风险平衡倾向于美元兑人民币以可控步伐走低 [2] * 近几个月来 在岸与离岸远期点差稳步收窄 可能反映了银行购买美元以平滑外汇波动并解除先前防御性头寸 [2][3] **债券市场与利率** * 9月份 中国国债曲线因债转股 speculation而熊市变陡 renewed tariff risks 冷却了国债抛售 导致曲线牛市趋平 此变动主要由长端引领 前端利率因银行间流动性充裕而保持稳定 [3] * 隔夜回购利率在最近几周大多保持在公开市场操作目标下方 央行在8月至9月注入了额外流动性以满足季末资金需求 [3] * 预计10年期中国国债收益率将徘徊在1.8%附近 这是对未来12个月估计的公允价值锚点 [3] * 央行恢复购买国债的门槛已降低 但紧迫性有限 因今年超过80%的政府债券发行额度已发行 且央行有其他提供流动性的选项 [3] * 技术因素和市场情绪可能在短期内驱动中国国债市场的波动 [3] **其他重要内容** **流动性状况与债券供需** * 截至2025年9月 中央政府已利用年度国债发行额度的81% [84] * 截至2025年8月 地方政府已利用其一般债券发行额度的78% 专项债券发行额度的74% [87][92] * 政策银行债券9月净发行890亿元人民币 [94] * 地方政府融资平台债券存量在9月下降 其发行收益率在9月小幅上升 [98][99] * 9月份 在总社会融资口径下的政府债券净发行量约为1.22万亿元人民币 公司债券净发行量小幅下降 [104] **外汇政策历史与市场干预** * 附录详细总结了2020年以来主要的汇率政策公告和市场动态 分为价格 流动性 资本流动和口头指导四类 [113][115] * 这些干预措施的影响在日度基础上往往是短暂的 但确实减缓了汇率变动的步伐 [113]

Gold just crashed after a record run, but big money is likely not backing down. Central banks and institutional investors are expected to boost gold exposure amid global uncertainty. Goldman Sachs cites speculative unwinds and spillover from the silver market for this week's price drop. Gold's rally hit a wall this week, with prices plunging after a record run — but institutional interest is likely to remain and support prices, according to Goldman Sachs. Prices of the yellow metal have been volati ...

并购财务顾问市场排名 - 按交易价值计，摩根士丹利在2025年前三季度金融服务行业并购顾问中排名第一，涉及交易总价值达515亿美元 [1] - 按交易数量计，Houlihan Lokey在2025年前三季度排名第一，共参与33笔交易 [1] 摩根士丹利表现分析 - 摩根士丹利是2025年前三季度唯一总交易价值超过500亿美元的顾问，尽管其交易价值同比出现下降 [2] - 该行在2025年前三季度参与了8笔十亿美元级交易，其中包括一笔价值超过200亿美元的超大型交易，这些大额交易是其按价值排名第一的关键原因 [2] Houlihan Lokey表现分析 - 与2024年前三季度相比，Houlihan Lokey在2025年前三季度的顾问交易总数显著改善，其按价值排名从第10位跃升至首位 [3] 其他主要顾问按交易价值排名 - Evercore在交易价值上排名第二，涉及交易价值460亿美元 [3] - 摩根大通紧随其后，涉及交易价值437亿美元 [3] - 瑞银集团排名第四，涉及交易价值391亿美元 [3] - 高盛集团排名第五，涉及交易价值380亿美元 [3] 其他主要顾问按交易数量排名 - Stifel/KBW在交易数量上排名第二，参与32笔交易 [4] - Piper Sandler排名第三，参与31笔交易 [4] - 高盛集团排名第四，参与24笔交易 [4] - 摩根大通排名第五，参与20笔交易 [4]

Lazard's profit rose in the third quarter as dealmaking activity picked up pace, mirroring gains at larger Wall Street rivals. ...