核心观点 - NB Private Equity Partners公布2025年8月31日月度资产净值估算 总资产规模13亿美元 当月资产净值总回报率0.9% 每股资产净值27.79美元[1][5] - 年初至今实现8600万美元资产变现 持有2.69亿美元总流动性资产 包括5900万美元现金及流动性投资和2.1亿美元未动用信贷额度[4][5] - 公司通过股票回购计划提升资产净值 8月以28%平均折价回购5.2万股 年初至今以29%平均折价回购92.1万股 累计提升每股资产净值0.17美元[5][8] 资产净值表现 - 8月资产净值总回报率0.9% 年初至今累计回报4.5% 一年期回报4.8% 三年期年化回报3.6% 五年期年化回报12.3% 十年期年化回报10.2%[3] - 同期MSCI世界指数美元总回报率显著高于公司表现 一年期回报16.2% 三年期年化回报19.1% 五年期年化回报13.4% 十年期年化回报12.1%[3] - 英镑计价的股价总回报表现疲弱 年初至今下跌7.0% 一年期下跌7.7% 但五年期年化回报达13.9% 十年期年化回报11.1%[3] 投资组合结构 - 投资组合地理分布高度集中 北美地区占比76% 欧洲占比23% 亚洲及其他地区仅占1%[10] - 行业分布相对均衡 科技媒体电信与消费/电子商务各占22% 工业/工业技术占18% 金融服务占14% 商业服务占12% 医疗保健占8%[10] - 按投资年份分布 2021年投资项目占比最高达18% 2019-2020年各占14% 2017-2018年各占13% 2016年及更早占10%[10] 估值与流动性 - 私人公司估值第二季度增长2.3% 年初至今增长1.9% 按恒定汇率计算[5] - 7%投资组合按8月31日估值 93%按6月30日估值 其中7%为公开证券 93%为私人直接投资[8] - 当月收到1300万美元部分资产变现收益 另有900万美元待实现收益将在未来数周完成[6] 前十大持仓 - Action公司估值9110万美元 占投资组合7.0% 为最大持仓[7] - Osaic公司估值6980万美元 占比5.4%[7] - Solenis公司估值6430万美元 占比5.0%[7] - Monroe Engineering公司估值4900万美元 占比3.8%[7] - BeyondTrust公司估值4760万美元 占比3.7%[7] - 未披露商业服务公司估值4140万美元 占比3.2%[7] - FDH Aero公司估值3910万美元 占比3.0%[7] - True Potential公司估值3850万美元 占比3.0%[7] - Branded Cities Network公司估值3750万美元 占比2.9%[7] - Mariner公司估值3510万美元 占比2.7%[7] - 前30大投资合计估值10.104亿美元 占投资组合总值78.2%[9]

公司信息 - 上海崧泽私募投资基金合伙企业（有限合伙）于近日成立 [1] - 公司出资额约为13亿元人民币 [1] - 公司经营范围包含以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] - 公司由上海浦西投资有限公司等共同出资 [1] 行业动态 - 新成立私募基金专注于股权投资及资产管理领域 [1]

交易概述 - Hark Capital宣布完成一项规模为5000万美元的资产净值（NAV）融资安排 借款方为专注于医疗保健行业的中端市场私募股权基金Pharos IV-A L P [1] - 融资资金将用于支持Pharos医疗保健投资组合中的新投资和现有投资 [1] - 该交易是双方之间的第三笔融资安排 凸显了Hark Capital对支持持久中端市场品牌的承诺 [2] 交易方背景与战略意义 - Hark Capital是P10 Inc（NYSE PX）的子公司 自2013年成立以来 专注于为中端市场私募股权发起人提供创新的非稀释性基金融资解决方案 [3] - Hark Capital自成立以来已部署超过17亿美元资金 完成了130多笔交易 服务超过60家发起人 业务覆盖美国 加拿大和欧洲 [3] - Pharos Capital Group是一家由医生创立的投资公司 专注于投资能够降低总护理成本 改善患者疗效并扩大服务不足市场护理可及性的医疗保健公司 [3] - Pharos Capital Group自成立以来已投资61家公司 截至2025年6月30日 其管理下的私人股权资产超过9亿美元 其典型投资规模为2500万至5000万美元 [3] - 此次融资利用了Pharos IV-A投资组合的信用强度和多元化 以战略性地获取有吸引力且灵活的资本 [2] 行业与业务重点 - Pharos IV-A L P基金的投资重点为旨在改善患者护理体验 增加服务不足社区护理可及性并降低医疗总成本的医疗保健公司 [1] - Hark Capital在NAV贷款领域的领导地位及其持续专注于向中端市场发起人提供创新基金融资解决方案 [2] - Pharos Capital Group主要投资于寻求后期资金以用于内部增长 收购 杠杆收购 管理层收购或资本重组的快速成长型中端市场公司 且主要集中在医疗保健领域 [3]

基金募资表现 - 在2025年一级市场整体募资承压背景下 公司逆势完成第五期先进制造主题基金最终封关 落地安徽芜湖 [1] - 老LP复购率高达66% 创近年来垂直领域基金标杆水平 [1][2] - 超三分之二老LP持续复购 形成高黏性LP军团 [2] 投资者结构 - 中金资本连续第三轮支持并追加投资至出资占比25% [3] - 东莞产投母基金继四期领投后本轮再度加码 [3] - 国泰海通 中信建投及浙商资本等券商系资本新加入 [3] - 中美联泰大都会人寿保险注入稀缺耐心资本 [4] - 来自制造 消费等领域的民营实业集团持续跟投 [3] 投资策略方向 - 基金延续深度聚焦策略 精准投向三大方向 [5] - 基本盘为高端装备及核心零部件 聚焦卡脖子技术突破和国产替代 [6] - 增长极为人工智能 布局机器人核心零部件 AI核心基础设施 AI应用及数据等赛道 [6] - 采用主动赋能方法论 依托产业资源提供战略 客户 并购等全周期支持 [7] 行业趋势洞察 - 险资加码硬科技表明先进制造从风口赛道进入价值投资阶段 [4] - 券商系资本在母基金领域布局深化 对战略性新兴产业持续关注 [3] - 专业GP模式获得稀缺性背书 长期资本加速布局先进制造 [3][4] 核心理念 - 构建稳定专业具备产业协同能力的长期资本同盟 [1] - 深耕产业价值共生理念赢得市场信赖 [1][3] - 不做旁观者要做产业推动者 通过深入产业链识别真创新 [7]

市场结构变迁 - 公开市场主导叙事而私人市场驱动经济[1] - 市场结构正在改变公司融资和投资者投资的方式[4] - 投资范式正在转变需要新的策略手册[5] 私人资本角色演变 - 私人资本的角色发生变化例如SpaceX等公司能够保持私有状态更长时间[2] - 上市公司数量从8000家减少到4000家[2] - 私人信贷市场80%至90%为投资级别交易对手和债务[11] 资产类别风险特征变化 - 传统观念认为私人市场高风险而公开市场安全且流动性高但这种区分已过时[6] - 当前风险区分的关键在于流动性而非绝对风险水平[5] - 历史上安全的投资级公司如柯达和施乐未能适应颠覆性变化而倒闭[7][8] 资本支出需求转变 - 未来十年将出现大规模资本支出热潮涉及AI、可持续性、能源转型和输电线路等领域[10] - 过去30年高收益市场为经历监管或技术变革的公司融资如电缆、页岩、航空和电信行业[9] - 当前资本支出集中在数据和科技领域的少数公司[19] 私人信贷市场规模与影响 - 私人信贷市场规模达10至40万亿美元而私人股权行业规模为7至10万亿美元[13] - 未来十年投资级私人信贷的影响可能超过私人股权在过去十年的影响[14] - 私人股权行业将经历达尔文式进化商业模式面临挑战能够与投资者维持对话的公司将减少[15] 经济指标与市场脱节 - 公开市场业绩与更广泛经济表现之间存在脱节公开市场盈利超出共识700个基点[20] - 美国90%的招聘由私人公司完成[19] - 尽管公开市场强劲但信贷组合显示质量升级与降级之比为3比1未出现疲软迹象[21] 通胀环境与政策挑战 - 存在遗留通胀问题企业难以将成本转嫁给消费者[22][23] - 当前利率周期中通胀可能持续成为困扰[23] - 能源供应问题可能成为增长的制约因素[29] 长期投资与退休金需求 - 美国每天有12000人达到65岁退休年龄[31] - 退休金投资需要长期、通胀对冲的基础设施资产而非即时流动性[31][32] - 在投资组合中配置10%至20%的另类投资可提高回报并降低波动性历史数据支持这一结论[34] 当前市场活动与趋势 - 市场活跃度高涨动物精神回归并购管道强劲预计成为第二大的并购年度[36][38] - 海外投资者增加对美国投资的对冲但美国市场因其规模、法治和银行体系仍被视为最佳投资地[41][47][48] - 欧洲市场改革进展缓慢监管框架如要求保险公司65%至70%资产为主权债券限制了证券化产品投资[43][44] 行业投资风险与机遇 - 投资数据中心存在期限错配风险能源基础设施建设速度可能跟不上需求[29] - 需要警惕为固定回报承担股权风险的投资行为这可能是泡沫迹象[26] - 尽管存在集中风险但数据和能源转型领域投资需求巨大[24][28]

百亿私募阵营持续扩大。 据私募排排网数据，截至2025年8月31日，百亿私募已达91家。其中，位于上海的念觉私募作为一 家量化私募，于8月新晋百亿行列。至此，百亿量化私募数量增至45家，占比达49.45%；百亿主观私募 共39家，占比42.86%；百亿混合型（主观+量化）私募为6家，占比6.59%；另有1家暂未披露其投资模 式。 从地域分布来看，上海和北京仍是百亿私募的主要聚集地，两地分别有40家和24家，合计占比 70%。此外，南京、珠海、澄迈、杭州和深圳也表现活跃，各自至少有2家百亿私募。在员工规模方 面，乾象资产本月员工人数增加17人，总人数达到110人，使得员工数超百人的私募机构增至13家。另 外，目前共有30家私募机构获得9号牌照，其中致诚卓远和黑翼资产为今年获牌的百亿私募。 百亿私募今年以来表现亮眼。数据显示，截至2025年8月31日，有业绩展示的57家百亿私募年内平 均收益达24.99%，且全部实现正收益。从收益分布来看，10家百亿私募今年以来收益在10%以内，7家 收益介于10%至19.99%，37家收益处于20%至39.99%，另有3家收益超过40%。其中，复胜资产、稳博 投资、阿巴马投资、 ...

全球私募基金亚太总部向印度转移趋势 - 七家全球基金已将亚太私募股权负责人或联席负责人设在孟买 包括黑石Amit Dixit和KKR的Gaurav Trehan 五年前没有任何投资管理机构在印度设立亚太职位[1] - 这些管理者共同监督至少1000亿美元资产[2] - 黑石在印度拥有约500亿美元私募股权和房地产投资 将印度列为全球最佳投资市场 KKR近二十年在印度部署约110亿美元 计划以更快速度投资下一个100亿美元[9] - 布鲁克菲尔德资产管理公司 PAG和TA Associates的高级管理人员现在从孟买管理亚洲甚至全球战略[11] 印度私募市场成熟度提升 - 印度私募市场已经成熟 交易规模增加 收购市场深化 多年出现多种退出途径[2] - 三个关键驱动因素加速收购基金转移：越来越多家族企业愿意放弃多数控制权 本地资本市场现在能够吸收数十亿美元交易 印度公司本地收购增加[13] - 由于本地机构和零售参与公共市场增加 该国在全球退出方面处于领先地位 这诱导额外新投资[14][15] 资金配置格局变化 - 全球普通合伙人基金正在筹集除中国外亚洲基金 将50%-70%分配给日本和印度 其余由东南亚等国家组成[8] - 印度今年迄今在新兴和增长市场吸引私募资本流入占比近41% 超过中国34% 中国份额从去年44%和2018年66%进一步下降[12] - 国际投资公司正在扩充团队并多元化资产类别 以寻求强劲回报 因中国吸引力因增长疲软和监管阻力减弱[7] 企业战略调整案例 - 总部位于波士顿的Advent International在亚洲扩张中寻求重新进入日本 正转向其印度管理合伙人Shweta Jalan领导这一举措 该高管去年帮助启动Advent澳大利亚和新西兰办事处[10] - 全球投资银行已出现类似变化 印度负责人随着国家股市在亚洲交易量份额增加而提升区域地位[11] 市场风险因素 - 公司高估值和科技初创企业动荡仍是风险 华盛顿将对南亚国家大部分商品关税提高至50% 属全球最高之列[5] - 美国关税在短期内造成不确定性 未来6-12个月资本部署可能放缓 特别是在制药 汽车零部件 技术服务和其他出口导向型行业[16] - 该国技术内爆已损害全球投资者 包括Prosus NV 通用大西洋和软银集团 一代初创企业面临严重贬值或彻底崩溃[15]

美联储政策影响 - 观点认为美联储对市场的影响力被高估 利率政策效果比市场承认的更不可预测 [1] 另类投资市场动态 - Kroll与StepStone Group合作创建私人信贷基准服务 旨在为快速增长的直接贷款市场投资者提供更高透明度和风险缓解 [4] - 行业组织敦促美国劳工部为固定缴费计划(DC Plans)中纳入私募及其他另类投资发布明确的监管指引 [7] - 北美证券管理员协会(NASAA)修订非交易型REIT指南 新指南将于2026年1月1日生效 旨在增强零售投资者保护 [9] 基金行业动态 - Bluerock基金管理公司未能通过转换投票 但将会议延期至9月25日 目前80%投票支持转换 需达到67%批准门槛 [2] - 8月美国上市ETF吸金1193亿美元 创2025年单月最高流入纪录 年初至今总流入达7926亿美元 有望连续第二年突破万亿美元 [10] 私募股权行业趋势 - 私募巨头积极从华尔街招募人才 因利率上升和市场波动导致交易放缓 基金管理人积压大量无法退出的投资组合 [3] - T Rowe Price与高盛合作向客户提供私募市场解决方案及公私整合产品 [6] 衍生品投资策略 - 投资衍生品收益ETF时需关注行权价设定 越接近现价则权利金越高 但会牺牲上行潜力 [5] 资产管理公司人事变动 - Lazard资产管理公司任命联博高管Chris Hogbin为新任CEO 接替2022年6月任职的Evan Russo 后者将过渡至咨询角色并于2026年6月30日离职 [8]

私募产品备案总体情况 - 2025年1-8月私募证券产品备案总数达7907只 较2024年同期的4340只增长82.19% [1] - 3月起备案数量显著回暖 6-8月连续三个月单月备案数量维持在1100只以上 [1] - 市场回升与监管完善推动备案增长 量化策略展现显著优势 [1] 策略类型分布特征 - 股票策略产品备案5173只 占比65.42% 同比增长91.31% [2] - 多资产策略备案1116只（占比14.11%）和期货衍生品策略841只（占比10.64%） 分别增长76.58%和66.87% [2] - 组合基金（311只）与债券策略（302只）占比最低 分别为3.93%和3.82% [3] 量化产品结构性变化 - 量化产品备案3584只 占比45.33% 同比增长100.34% [3] - 股票策略量化产品2601只 占量化产品总量72.57% [4] - 期货衍生品策略量化产品495只（13.81%）和多资产策略量化产品382只（10.66%） [4] 细分策略实施重点 - 股票量化多头策略备案1666只 占量化产品46.48% 其中空气指增产品678只（40.70%）和中证500指增422只（25.33%） [4] - 股票市场中性策略798只（22.27%）和量化CTA策略468只（13.06%） [4] - 沪深300指增产品仅备案56只 为指增策略中最低 [4] 管理人规模与备案集中度 - 2154家管理人中76家百亿私募备案1936只产品 占比24.48% 平均每家备案超25只 [5] - 1436家0-5亿元规模管理人备案2690只产品 占比34.02% [5] - 1038家管理人仅备案1只产品 14家管理人备案不少于50只 [6] 头部量化私募动态 - 宽德私募备案118只产品居首 集中布局中证500指增策略 [6] - 黑翼资产备案112只 侧重股票量化多头与量化CTA 偏好中证500指增 [6] - 明汯投资备案101只 专注股票量化多头策略 重点布局空气指增产品 [6] 行业集中化趋势 - 备案不少于20只产品的53家管理人中 百亿级私募占31家 量化私募占42家 百亿量化私募占25家 [7] - 备案数量前25名中除4家机构外 其余均为百亿量化私募 [7]

公司动态 - Verusa Holding Anonim Sirketi（Borsa Istanbul: VERUS）于2025年9月4日获得OTCQX市场交易资格 并在OTCQX市场以代码"VRSHF"开始交易 美国投资者可通过www.otcmarkets.com获取公司实时财务披露和Level 2报价 [1][2] - 公司成立于2006年 是土耳其私募股权和风险投资公司 战略投资领域包括可再生能源、矿业、化工和科技等高增长行业 [4] - 公司自2013年起在伊斯坦布尔交易所Yıldız Pazar板块上市 拥有四家公开交易的子公司 业务覆盖可再生能源、化工、科技和风险投资 这些子公司均于伊斯坦布尔交易所上市 [5] 市场运营 - OTCQX市场为国际上市公司提供高效、低成本的美国资本市场准入渠道 允许公司使用本土市场报告满足美国信息披露要求 上市需满足高财务标准、最佳公司治理准则及证券法规合规性 [3] - OTC Markets Group运营的公开市场涵盖12,000种美国和国际证券 其多层次市场包括OTCQX最佳市场、OTCQB风险市场、OTCID基础市场和Pink Limited市场 并通过OTC Link另类交易系统为券商提供关键市场基础设施 [7]