财务数据和关键指标变化 - 2024年全年，公司实现综合收入增长8%，综合调整后EBITDAre增长10%，调整后运营资金（AFFO）增长12% [14] - 2024年第四季度，综合收入同比增长2%，综合调整后EBITDAre增长1%，AFFO增长4% [17][18] - 截至2024年底，公司持有4.78亿美元无限制现金，7亿美元循环信贷额度未提取，OEG的8000万美元循环信贷额度有2100万美元未偿还，总可用流动性约12亿美元（扣除约400万美元未偿还信用证） [42] - 2024年第四季度末，公司基于总综合债务与调整后EBITDAre的净杠杆率为3.9倍 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 2024年第四季度，同店酒店业务收入约4.96亿美元，是有史以来第二好的季度，仅次于去年第四季度 [21] - 2024年第四季度，平均每日房价（ADR）同比增长约2%，达到260美元，创季度新高 [22] - 2024年第四季度，宴会和视听收入同比增长约5% [22] - 2024年第四季度，Gaylord Rockies在12月实现创纪录收入，Gaylord National实现调整后EBITDAre利润率扩张60个基点，全年调整后EBITDAre创历史新高 [23] - 2024年第四季度，JW Hill Country的每间可售房收入（RevPAR）和总RevPAR分别增长14%和27%，休闲房晚同比增长29%，收入和总RevPAR指数份额分别增加9和32个点，调整后EBITDAre同比增长13% [24][25] - 2024年第四季度，销售团队为所有未来年份预订了创纪录的130万个同店总团体房晚，全年预订了290万个同店总团体房晚，预计所有未来年份的同店总团体房收入也创历史新高 [26] 娱乐业务 - 2024年第四季度，OEG报告收入9800万美元，同比增长约12%，调整后EBITDAre增长约6% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，Gaylord Texan和Gaylord Opryland的休闲房晚分别下降19%和6%，主要发生在12月的最后两周 [19] - 截至12月31日，2025年、2026年和2027年的同店团体房收入分别同比增长3%、11%和10%，ADR分别领先4%、6%和6.5%，预订入住率分别为50个百分点、44个百分点和37个百分点 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于酒店资产的长期定位，以吸引更有价值的高端团体客户群，通过资本投资计划增强竞争优势，预计到2027年实现调整后EBITDAre在9亿 - 10亿美元之间 [8][15] - 在酒店业务方面，公司对Gaylord Opryland和Gaylord Rockies进行重大投资，完成了Gaylord Palms的大堂和客房翻新，2025年将对Gaylord Texan的客房进行翻新 [9][10] - 在娱乐业务方面，公司的主要建设项目已恢复，Opry 100节目正在进行中，通过对Southern Entertainment的投资进入音乐节业务 [11] - 行业竞争方面，目前市场上没有新的竞争对手进入，公司认为JW和部分万豪侯爵酒店具有一定竞争力，但公司是基于自身发展需求进行业务调整和扩张 [173][178] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度和全年业绩略低于11月提供的指引范围，主要由于12月最后两周同店酒店业务受到影响，但公司对预订情况感到满意，认为这是对长期产品转型的认可 [6] - 尽管面临政治动荡、高利率和高通胀等挑战，公司相信战略和资本项目能使其实现去年投资者日设定的目标，未来前景光明 [15] - 2025年，公司预计酒店业务RevPAR增长2.25% - 4.75%，总RevPAR增长1.75% - 4.25%，调整后EBITDAre为6.75亿 - 7.15亿美元；娱乐业务调整后EBITDA为1.1亿 - 1.2亿美元；综合调整后EBITDAre为7.49亿 - 8.01亿美元，AFFO为5.1亿 - 5.55亿美元，AFFO每股摊薄收益为8.24% - 8.86% [35][37][38] 其他重要信息 - 2025年复活节假期时间的变化预计将使业务从第二季度转移到第一季度，可能使第一季度酒店总RevPAR增长250 - 350个基点 [39] - 2024年第二季度，公司确认了与往年相关的田纳西州特许经营税退款，酒店业务受益约560万美元，娱乐业务受益约340万美元 [40] - 公司宣布2025年第一季度股息为每股1.15美元，将于4月15日支付给3月31日登记在册的股东 [44] 问答环节所有提问和回答 问题1: 目前规划外的翻新计划及2025年翻新逆风是否为峰值 - Gaylord Opryland的宴会厅已完成，相关空间工作将于今年6月完成，空间扩建项目已启动并将持续到2027年；Magnolia庭院的体育酒吧、活动草坪和团体凉亭工作将于今年底或2026年第一季度完成；Gaylord Texan的客房翻新将于今年第二季度开始，约于明年第二季度完成 [49][50][51] - 从干扰角度看，2025年的情况与2024年相当，虽然业务量增加，但预计不会面临与2024年Gaylord Palms客房翻新相同的逆风 [53] - Opryland会议空间扩建项目的第一阶段今年最具干扰性，随着项目推进到2026年，对业务的干扰将减少 [58] 问题2: 2024年劳动力和工资成本增长情况及2025年预期 - 2024年工资同比增长约3.3%，2025年预计增长3% - 4%，公司考虑了与Gaylord National的集体谈判协议的全年影响 [65] - 截至2024年底，酒店业务工资增长约34%，但工资利润率保持平稳，公司对管理生产力以抵消工资增长的能力感到自豪 [68] 问题3: 创纪录预订的客户类型变化 - 公司致力于将酒店业务向更高比例的高端企业业务转型，Opryland在2024年第四季度和全年实现了所有酒店中最高的ADR增长 [70][71] - 在华盛顿特区市场，公司试图增加协会业务，以应对当地市场挑战 [72] - 公司整体上看到企业业务比例上升，且有意拒绝一些低评级团体以实现更高价格 [72][74] 问题4: 德州和奥普里兰的冰雪项目是本地市场需求还是休闲驱动，是否有趋势变化及明年的发展可能 - 冰雪项目主要是本地短距离驾车需求，圣诞休闲客人停留时间短但消费高 [81] - 今年冰雪项目入场人数持平，但过夜住宿减少，可能是低评级客户从过夜游转向一日游 [81][82] - 公司进行了市场调研，发现消费者经济敏感性增加，调整定价策略后销量未显著改善 [88][89] 问题5: 团体预订中企业业务的增长行业 - 公司对金融和科技行业感兴趣并加大拓展力度，但各行业均有增长，没有特别突出的行业 [91] 问题6: Opryland会议空间扩建后是否有更多类似项目，资本支出计划是否确定 - 公司根据酒店的需求特征和市场情况考虑是否进行扩建，如果未来需求持续加速，可能会考虑更多房间和会议空间的扩建 [95][96][97] - 除已提及项目外，Rockies扩建项目一直在长期规划中，目前在设计和其他方面的进展使其比12 - 18个月前更接近实施，且该项目干扰相对较小 [102][103][105] 问题7: Gaylord National在2025年的表现预期及对当地华盛顿特区市场的依赖程度 - 公司不提供单个酒店的业绩指引，但National的远期预订情况良好 [111] - 公司关注政府业务变化，正在将业务向更高比例的协会业务转型，预计2025年政府业务敞口最小 [112] - National的团体业务比例较高，不依赖当地市场的散客业务，且2024年业绩出色，预计将延续良好趋势 [113] 问题8: 因团体业务结构变化导致的房外支出降低，公司如何管理费用结构 - 房外支出是高利润率业务，但已在指引中考虑，公司有多种方法来抵消业务结构变化的影响，如提高房间价格、在团体到达前进行追加销售等 [118][119] - 协会业务结构变化并非剧烈转变，与以往时期相当，且公司团队积极管理酒店成本结构，有助于维持利润率 [120][121][126] - 团体业务的前瞻性使公司在劳动力调度方面具有优势，可根据团体活动更合理地安排人员 [122] 问题9: 2026年团体收入预订增长4.5%，是否有机会进一步提高 - 随着预订窗口缩短，公司有望通过增加企业业务预订和提高房价来推动收入增长 [137][138] - 酒店正在积极进行收入管理，通过压缩团体房块来释放更多房间以提高售价 [140] 问题10: 娱乐业务未来1 - 2年是否有重大投资或扩张计划 - 公司对Southern Entertainment的投资是最令人兴奋的项目，它是一个轻资本密集型平台，可进入有趣的娱乐市场和粉丝群体 [142] - 公司还有一些正在研究的项目，但目前尚未准备好披露，主要挑战是如何确定优先项目 [143] 问题11: 理想的高端企业客户与协会或非高端企业客户的区别，以及对休闲周末时段的影响 - 企业客户的房价通常较高，房外支出显著更高，部分企业客户每人每天房外支出可达500 - 600美元 [150] - 企业客户和协会客户的团体规模没有实质性差异，有很多大型企业团体希望公司进行扩张 [151][152] - 公司目标是逐步提高各业务板块的价格，吸引更高评级的业务，并非完全改变业务结构 [154][155] 问题12: 指导区间高端值的影响因素 - 潜在的上行因素主要包括休闲业务的变化，因为公司对休闲业务的早期可见性较低，如果休闲业务表现更好，有助于实现指导区间的高端值 [166] - 在施工干扰方面，公司在过去八个月对设计和施工团队及流程进行了改进，有信心更好地管理干扰，从而实现潜在的上行空间 [167] 问题13: 某些市场是否存在竞争 - 目前市场上没有新的建设项目，某些市场的JW酒店和部分万豪侯爵酒店具有一定竞争力，但公司的业务调整和扩张是基于自身发展需求，而非受到竞争对手压力 [173][178]

我們的控股股東 美高梅國際酒店集團業績 截至2024年12月31日止年度 表格10-K年度報告 本公告乃根據證券及期貨條例（第571章）第XIVA部內幕消息條文及香港聯合交易所有 限公司證券上市規則第13.09及37.47B條刊發。 我們的控股股東美高梅國際酒店集團已於2025年2月18日（紐約時間下午4時15分）或前 後公佈其截至2024年12月31日止年度的年度報告。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示不會就因本公告全部或任何部分內容而 產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 MGM CHINA HOLDINGS LIMITED 2282 6028, 40258, 40634, 5036 內幕消息 美高梅國際酒店集團已於2025年2月18日（紐約時間下午4時15分）或前後公佈其截至2024 年12月31日止年度的經審核業績（「年度報告」）。為確保美高梅中國全體股東及潛在投資 者均同樣及適時取得有關本集團的資料， 閣下如欲查閱由美高梅國際酒店集團編製並 向美國證交會存檔的年度報告，請瀏覽http://www.s ...

股权情况 - 美高梅国际酒店集团实益拥有美高梅中国已发行股本约56%的权益[3] 收益情况 - 2024年第四季度公司总收益为79.19895亿港元，2023年同期为76.77425亿港元；2024年全年总收益为313.87155亿港元，2023年为246.8421亿港元[8] - 2024年第四季度收益净额为10亿美元，较去年季度9.83亿美元增加4%；2024年全年收益净额为40亿美元，较去年的32亿美元增加28%[16] - 2024年美狮美高梅收益为18.250394亿港元，2023年为13.838322亿港元[8] - 2024年第四季度娱乐场收益8.55亿美元，较2023年8.49亿美元增加4%[18] EBITDA/EBITDAR情况 - 2024年第四季度公司总经调整EBITDA为21.26381亿港元，2023年同期为21.90422亿港元；2024年全年总经调整EBITDA为90.58637亿港元，2023年为72.35246亿港元[8] - 2024年第四季度分部经调整EBITDAR为2.55亿美元，较去年季度的2.62亿美元减少3%；2024年全年分部经调整EBITDAR为11亿美元，较去年的8.67亿美元增加25%[16] - 2024年美狮美高梅经调整EBITDA为5.22862亿港元，2023年为4.06436亿港元[8] 赌桌与角子机情况 - 2024年末，澳门美高梅赌枱数量为340张，2023年末为351张；角子机数量2024年末为961台，2023年末为950台[11] - 2024年及2023年12月31日常设赌桌数量分别为410和399；角子机数量分别为972和901[12] - 2024年第四季度主场赌桌投注额35.82亿美元，较2023年37.62亿美元减少5%；主场赌桌赢额9.18亿美元，较2023年8.77亿美元增加5%；主场赌桌赢率25.6%，2023年为23.3%[18] 其他业务情况 - 2024年，澳门美高梅主场地赌枱总赢额为12.158127亿港元，2023年为9.866398亿港元，赢率从20.3%提升至21.7%[11] - 2024年，澳门美高梅贵宾赌枱总赢额为98089.4万港元，2023年为1.030705亿港元，赢率从3.1%变为2.9%[11] - 2024年，澳门美高梅角子机总赢额为1.135258亿港元，2023年为9023.25万港元，赢率均为3.9%[11] - 2024年，澳门美高梅客房入住率为94.5%，2023年为93.9%；每间可供入住客房收益2024年为2632港元，2023年为2192港元[11]

华住集团中东扩张计划 - 华住国际正计划在中东地区规模性拓店，目标布局数百家酒店 [5][6] - 海外业务战略聚焦亚太及中东地区增量机会，同时推进轻资产转型 [6] - 截至2023年Q3，华住海外在营酒店138家（全球总数10845家），待开业26家 [6] 品牌策略与全球化进展 - 中东拓店以全季酒店为主，辅以桔子水晶等高端品牌多线推进 [6] - 全季为华住全球化先锋品牌，2019年首店落地新加坡，2024年2月纳入华住国际品牌矩阵 [6] - 城际酒店为重点品牌，2024年2月在阿曼新增第六家中东/印非门店 [6] - 华住国际整合DH旗下施柏阁等8大品牌，并接入华住会超2亿会员体系 [6] 中东酒店市场特征 - 2023年中东酒店平均房价达160美元，高于欧美及亚太地区 [7] - 吉达（220美元）、迪拜（171美元）、阿布扎比（130美元）为区域高价标杆 [7] - 华住计划以低于当地均价的定位切入中端市场，规避奢华度假村赛道 [7] 国际化进程里程碑 - 2019年收购德意志酒店集团（DH）开启国际化，2022年品牌升级为H WORLD [6] - 业务覆盖18国，欧洲、中东、印非及亚太为四大核心区域 [6] - 2023年海外高管团队调整，原DH CEO Oliver Bonke出任华住国际CEO [6]

财务表现 - 第三季度营收18.99亿元，同比增长46.7% [3][4] - 调整后净利润3.84亿元，同比增长41.2% [3][4] - 调整后EBITDA 5.32亿元，同比增长40.0% [3][4] - 预计2024年全年营收同比增长48%至52% [2][14] 运营指标 - 第三季度RevPAR 380元，ADR 456元，OCC 80.3% [5] - 新开业酒店140家，同比增长72.8%，创单季度拓店纪录 [5] - 截至9月30日在营酒店1,533家，管道内待开发项目732家 [5] 产品布局 - 新推高端品牌萨和酒店，融合东方美学与高坪效模型 [7] - 中高端品牌亚朵4.0已开业6家，管道内项目超60个 [7] - 轻居3.0签约新项目38个，在营酒店达76家 [8] 零售业务 - 第三季度零售GMV 5.66亿元，同比增长107.7% [9][11] - 双十一期间亚朵星球获枕头、被子品类销量榜首 [10][11] - 深睡记忆枕PRO 2.0累计销量超80万件 [10][11] - 深睡控温被PRO系列累计售出超20万条 [10][11] 会员体系 - 累计注册会员数突破8,300万，同比增长53.7% [13] - 酒店与零售会员体系实现互联互通 [13] 战略方向 - 贯彻"中国体验"核心战略，创新升级酒店产品 [14] - 深化服务体验优势，推动零售业务高质量增长 [14]

业绩报告 - 美高梅国际酒店集团2024年10月30日前后公布截至9月30日第三季度及九个月未经审核季度报告[4][5] - 报告按美国公认会计原则编制，与美高梅中国采用准则不同[6] 股权情况 - 美高梅国际酒店集团实益拥有美高梅中国已发行股本约56%权益[4] 信息获取 - 公众可于http://www.sec.gov/cgi - bin/browse - edgar?action=getcompany&CIK=0000789570&owner=exclude&count=40&hidefilings=0查阅季度报告[5] 投资提醒 - 提醒股东及潜在投资者不过份依赖报告，买卖美高梅中国证券时审慎行事[7]