北京时间8月20日，华住集团（纳斯达克：HTHT，联交所：1179.HK）发布2025年第二季度及中期未经审 核财务业绩。财报显示：二季度，华住收入同比增长4.5%至64亿元（人民币，下同），归属于华住集团有 限公司净利润为15亿元，同比增长36.4%，环比增长67.8%；实现酒店营业额269亿元，同比增长15%。截至 2025年6月30日，华住集团共有12137家在营酒店，环比一季度净增452家，其中华住中国酒店12016家。 三大运营指标持续下行，开店速度放缓 汉庭酒店于二季度推出全新的4.0版本。 值得一提的是，华住旗下几个品牌在二季度表现亮眼：其中汉庭酒店于二季度推出全新的4.0版本。桔子酒店开业数近 日突破1000家，成为华住在竞争激烈的中档酒店市场撕开市场同质化缺口而打造出的第二增长曲线。而作为中高端品 牌代表，城际在营及待开业酒店数同比增长57.1%，RevPAR达370元。 "（今年上半年）城际酒店的同店RevPAR应该是中国唯一实现增长的品牌，而不仅是规模的快速增长。"华住首席执行 官金辉在业绩会上透露对这些品牌的定位与预期："希望桔子酒店可以成为和全季酒店'背靠背'的中档酒店品牌—— 即' ...

会员直销战略 - 锦江酒店CEO王伟强调会员复购及忠诚度可带来可预期、可持续收入，减少对第三方平台依赖，优化渠道成本及经营利润[2] - 公司2024年中央预订率为56.9%，在本土四大酒店集团中处于中游水平[3][4] - 2025年将全面开展"断私连"项目，目标进一步提升中央预订率[4] 会员体系建设 - 锦江酒店构建业内首个贯通"吃、住、行、游"的会员生态体系[2] - 通过积分价值提升计划，2024年上半年会员积分兑换率同比提升7%，全年目标达60%以上[5] - 每季度开展会员直销标杆门店评优活动，优秀案例全国推广[5] 行业对比 - 华住集团2024年约70%间夜售于会员，75%通过自有渠道销售[4] - 华住2024年Q4中央预订率达66.4%，同比提升4.1个百分点[4] - 亚朵2024年Q4中央预订率为63.5%，首旅酒店约45%-50%[4] 价格倒挂问题 - 锦江荟存在价格倒挂现象，部分房型价格高于OTA平台[6] - 公司回应称价格差异主要源于OTA平台补贴，如携程"十亿豪补"每单补贴约40元[6] - 2024年将"断私联"作为重点工作，建立专门团队实时监控各平台价格[7] 会员权益扩展 - 锦江荟会员可通享酒店、旅游、预制菜等产业板块权益[10] - 华住会与吉祥航空、滴滴出行打通会员权益，推出"贵即赔"价格保障[9] - 亚朵2022年推出ACARD会员体系，覆盖出行、阅读、运动等多场景[9] 行业趋势 - 酒店连锁化率提升推动"大会员"时代来临[12] - 专家指出会员留存率需超20%，复购率达50%才具竞争力[4] - 国际酒店集团会员条款更加强硬，本土集团需找到契合自身定位的路径[11]

华住集团战略升级 - 公司推出"贵即赔"价格保障功能，提供"降价可退、订贵可赔"双重保障，旨在重构消费者信任链[1] - "降价保障"自动赔付差价至离店日6点前，"订贵保障"赔付差价2倍积分（铂金会员3倍），覆盖携程等五大合作平台比价[3] - 该举措推动行业价格透明化，减少低效竞争，目前华住会拥有2.8亿会员，覆盖汉庭等30多个品牌[4] 商业模式与运营数据 - 中央预订系统贡献65.1%会员间夜量，同比提升5.4个百分点，减少第三方佣金可覆盖部分赔付成本[6] - 公司通过科技智能化投入提升体验，构建"住宿+出行"闭环生态，目标成为中国国民出行首选平台[6] - 高复购会员生命周期价值为普通用户数倍，权益升级推动会员规模向3亿迈进[7][8] 行业竞争格局 - 华住集团全球排名从第五升至第四，客房规模108.8万间，酒店数量11,147家，汉庭品牌以35.9万间客房位列全球第一[11][12][13] - 全球前三酒店市场为美国、中国、欧洲，公司坚持3-5年深耕中国战略，认为中国具备培育世界级酒店集团潜力[11] - 消费分级趋势下，公司针对银发族优化适老设施，为马拉松客群提供早餐延后退房等精准服务[17] 市场前景与行业趋势 - 中国服务业GDP占比55%较发达国家70%仍有差距，旅游、文体等领域增长空间显著[18] - 入境游在免签政策推动下增长，公司聚焦提升线下产品性价比，强化"中国服务"全球竞争力[14][18] - 消费分级推动本土品牌崛起，价廉物美的中国品牌在三四线城市及全球市场具备优势[10]

公司动态 - 华住会升级"贵即赔"会员价格保障功能，推出"订贵可赔，降价可退"双重机制，直击消费者痛点 [1][4] - 华住会会员规模已超2.8亿，近期跨行业联动拓展权益场景，如与吉祥航空、滴滴出行联名会员合作 [10] - 会员通过华住会官方渠道下单后，若发现合作平台价格更低，可获至少差价2倍价值的积分赔付（铂金会员3倍） [7] - 华住会会员权益包含贵即赔保障、房费折扣、积分兑房、免费早餐等，精准契合出行者核心需求 [9] 行业影响 - 华住此举旨在以透明价格体系重塑直订渠道信任，试图打破消费者比价焦虑 [1][12] - "贵即赔"功能的公开比价机制将倒逼全渠道价格展示更规范透明，减少价格水分和欺诈空间 [12] - 第三方平台低价竞争挤压酒店利润，消费者和酒店均受价格混乱困扰 [12] - 华住会示范效应可能推动酒店业加速直销体系建设，促进行业价格秩序优化 [1][14] 消费者反馈 - 消费者反映第三方平台存在价格差异大、退改不便等问题，华住会"贵即赔"功能提供价格保障 [3][6] - 资深会员表示华住会App会员价格更具竞争力，积分体系可降低住宿成本 [7][9] - 消费者认为华住会直销渠道保障最优价格，同时享受会员权益，比第三方平台更划算 [6][9]

旅行规划方式 - P人式旅行特点为随机性高 仅预定住宿地点 其余行程临时决定 反对千篇一律打卡和特种兵式行程 [4] - J人式旅行特点为计划精确到分钟 包括出片角度等细节 追求行程确定性 [2] - 两种方式矛盾核心在于旅行是否应该预设行程 [2] 酒店预订痛点 - P人因延迟预订导致酒店价格从300元飙升至1000元 产生额外成本 [5] - 消费者需同时使用7-8个比价软件 导致体验崩溃 消耗旅行期待感 [8][9] - 第三方平台存在代理房型陷阱 包含不可取消/连住限制/无积分等隐形条款 [18] 华住会商业模式创新 - 推出"贵即赔"政策 会员在官方渠道预订后若门市价降价 自动赔付差价至离店日6点前 [14] - 发现官方渠道更贵时 可获2-3倍差价积分赔偿 积分可全额兑换房费 [23][25] - 覆盖旗下汉庭/全季/桔子等12个品牌 会员权益包含双早/升房等基础福利 [19] 会员体系运营策略 - 积分体系形成闭环 代订商通过积分保级和抵扣房费获利 [9] - 提供3个月金会员体验卡 住满3间夜即可保级12个月 降低会员获取门槛 [9] - 铂金会员享有更高赔付倍数 强化高等级会员粘性 [23] 行业竞争态势 - 直营渠道打破第三方平台低价优势 指定携程/美团等5个比价平台 [23] - 机场/高铁站投放"贵即赔"广告 强化价格信任感 [10] - 通过灵活退改政策吸引临时变更需求的P人群体 [33]

酒店集团与滴滴出行的会员生态互通合作 - 多家酒店集团近期与滴滴出行实现会员生态互通，合作路径类似此前支付宝模式 [2] - 希尔顿集团与滴滴出行达成战略合作，推出"住行一体"会员权益体系，会员可通过希尔顿APP一键叫车 [3][4] - 合作案例包括洲际(2017)、万豪(2019)、万达(2019)、华住(2025)、锦江(2025)、希尔顿(2025)等 [5] 合作权益详情 - 洲际会员可通过积分兑换滴滴专享用车优惠 [5] - 万豪会员乘坐滴滴豪华车可获取万豪积分，高等级会员可快速获取白金会籍 [5] - 万达会员享受滴滴快速通道、折扣权益，酒店提供一键代叫服务和滴滴车站 [5] - 华住会员根据等级享受"快速应答""免取消费"等滴滴权益，滴滴高等级会员可兑换华住铂金会员 [5] - 锦江会员可用积分兑换出行优惠券，等级越高优惠力度越大 [5] - 希尔顿会员可兑换滴滴会员权益，滴滴高等级会员可匹配希尔顿会籍享受房型升级等特权 [5] 合作背后的商业逻辑 - 酒店会员活跃度普遍低于10%，存在"订房即激活，退房即沉睡"的低频低活问题 [7] - 滴滴日均千万级订单的高频场景优势可帮助酒店重构会员活跃周期 [7] - 商旅客消费中住宿仅占23%，交通等"非住场景"是价值洼地 [8] - 通过"高频带低频"逻辑，将酒店低频场景嵌入出行高频场景，提升用户粘性 [7] 行业发展趋势 - 会员体系从单一住宿场景转向覆盖吃住行娱全领域的"大会员"时代 [14] - 希尔顿与星巴克、交通银行合作构建跨行业权益网络 [15] - 华住将会员权益延伸至出行、航空、演唱会等领域 [15] - 锦江整合酒店、旅游、预制菜等多业态权益，打造"生活方式通行证" [15] - 未来竞争将围绕"人"的需求构建价值网络，而非单纯客房服务 [16] 历史合作案例与未来展望 - 2020年26家酒店集团与支付宝合作建设"数字酒店"，覆盖超25000家门店 [9] - 华住与支付宝会员互通后，线上新增会员近一半来自支付宝 [12] - 未来可能合作对象需具备：酒旅业态适配性、高频使用平台、领域话语权等特点 [13] - 潜在合作方向包括健康管理(如Keep)、数字办公(如WPS)等场景 [12]

华住集团中东扩张计划 - 华住国际正计划在中东地区规模性拓店，目标布局数百家酒店 [5][6] - 海外业务战略聚焦亚太及中东地区增量机会，同时推进轻资产转型 [6] - 截至2023年Q3，华住海外在营酒店138家（全球总数10845家），待开业26家 [6] 品牌策略与全球化进展 - 中东拓店以全季酒店为主，辅以桔子水晶等高端品牌多线推进 [6] - 全季为华住全球化先锋品牌，2019年首店落地新加坡，2024年2月纳入华住国际品牌矩阵 [6] - 城际酒店为重点品牌，2024年2月在阿曼新增第六家中东/印非门店 [6] - 华住国际整合DH旗下施柏阁等8大品牌，并接入华住会超2亿会员体系 [6] 中东酒店市场特征 - 2023年中东酒店平均房价达160美元，高于欧美及亚太地区 [7] - 吉达（220美元）、迪拜（171美元）、阿布扎比（130美元）为区域高价标杆 [7] - 华住计划以低于当地均价的定位切入中端市场，规避奢华度假村赛道 [7] 国际化进程里程碑 - 2019年收购德意志酒店集团（DH）开启国际化，2022年品牌升级为H WORLD [6] - 业务覆盖18国，欧洲、中东、印非及亚太为四大核心区域 [6] - 2023年海外高管团队调整，原DH CEO Oliver Bonke出任华住国际CEO [6]