文章核心观点 Capgemini、Mistral AI和SAP三方合作，借助多种AI模型为受监管行业提供安全、可扩展的生成式AI解决方案，助力企业转型运营、提升业务成果并推动增长 [1] 合作背景 - 企业倾向使用商业AI优化流程和决策，结合生成式AI创造更大商业价值，但受监管行业或处理敏感数据的企业需安全环境下的先进生成式AI模型 [2] 合作内容 - Capgemini将借助Mistral AI模型提供超50个预建定制商业AI用例库，按特定行业和流程驱动分类，设计遵循负责任和道德的AI，具备治理机制并符合法规 [3] 合作案例 - 航空航天与国防领域，增强现场工作人员解决运营中违规问题的能力 [6] - 能源与公用事业领域，基于无人机的检查实现预测性维护并生成可操作见解 [6] - 跨行业的智能间接采购，便于从多个供应商中快速选择最合适的产品 [6] 合作意义 - 加速所有组织在SAP内部署定制生成式AI解决方案，让有监管或隐私需求的组织利用生成式AI解决方案 [4] 各方观点 - Mistral AI的Marjorie Janiewicz表示，三方合作让所有组织包括受严格监管的行业更易有效集成AI [5] - Capgemini的Fernando Alvarez称，公司与Mistral AI和SAP合作，能助力企业获取创新定制的AI模型，推动业务价值和可持续增长 [5] - SAP的Thomas Saueressig指出，合作让企业利用生成式AI解决关键业务挑战，以SAP业务技术平台为基础，使受监管行业有信心、信任和快速采用AI [7] 过往合作成果 - Capgemini与SAP扩大全球SAP卓越中心，与Brose合作推出SupplierGPT，增强其全球供应商网络协作，提高供应商入职效率和流程执行一致性 [7] 公司荣誉 - Capgemini获2025年SAP客户AI用例类别商业AI创新巅峰奖，展现其与SAP交付AI解决方案的领导力 [9] 公司介绍 - Capgemini是全球商业和技术转型合作伙伴，助力组织向数字和可持续世界转型，拥有超34万团队成员分布在超50个国家，2024年全球营收221亿欧元 [10]

文章核心观点 公司邀请股东参加2025年6月13日的联合股东大会 并提供会议相关信息及公司介绍 [2][6] 会议信息 - 会议时间为2025年6月13日上午10点（巴黎时间） [2] - 会议地点在公司注册办公室（法国Bezons的Voltaire码头80号River Ouest礼堂） [2] - 会议将在公司网站直播 直播视频可在同一板块回放 [3] - 会议通知（包括议程、决议草案和主要参与条件）于2025年5月5日在BALO第54期发布 召集通知于今日在BALO和法律公报发布 也可在公司网站查看 [4] - 法国商法典R. 22 - 10 - 23条提及的文件可在公司网站“投资者”板块“年度股东大会”标题下查阅和下载 [5] - 法国商法典R. 225 - 83条提及的文件自会议召集通知发布之日起按规定向股东提供 [5] - 记名股股东可在会议前第五天（含）前要求公司发送相关文件 无记名股股东行使此权利需提供授权中介机构维护的无记名股账户登记证明 [9] - 股东可在会议前十五天内到公司注册办公室查阅相关文件 [9] 公司介绍 - 公司是全球数字转型领导者 约有72000名员工 年营收约100亿欧元 在68个国家以Atos（服务品牌）和Eviden（产品品牌）运营 [6] - 公司是欧洲网络安全、云和高性能计算领域排名第一 致力于安全和脱碳未来 为各行业提供定制化人工智能端到端解决方案 [6] - 公司是欧洲股份有限公司（SE） 在泛欧证券交易所巴黎上市 [6] - 公司旨在帮助设计信息空间的未来 其专业知识和服务以多元文化方式支持知识、教育和研究发展 助力科技卓越发展 让全球客户、员工和社会成员在安全的信息空间可持续生活、工作和发展 [7] 联系方式 - 投资者关系邮箱为investors@atos.net [8] - 个人股东联系电话为+33 8 05 65 00 75 [8] - 媒体关系邮箱为globalprteam@atos.net [8]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售同比下降10.2%，主要受产品销售减少影响，部分原因是经济不确定性和与上一年同期的艰难对比 [5] - 第四季度毛利润增长近12%，毛利率同比扩大580个基点至29.3%，全年毛利润也因产品和服务业务组合更有利可实现增长 [6] - 服务收入持续快速增长，第四季度增长33%，全年增长37%；管理服务第四季度增长16.6%，全年增长24.6% [6] - 2025财年第四季度合并调整后EBITDA增至4380万美元，增长19.1%，其中97%的增长来自技术业务 [18] - 2025财年合并净销售为20.7亿美元，低于2024财年的22.3亿美元，主要因产品销售下降13.7%，部分被服务增长37.1%和融资部门的强劲表现抵消 [18] - 2025财年合并毛利润增长3.3%至5.691亿美元，毛利率扩大270个基点至27.5% [19] - 2025财年经营收入为1.414亿美元，低于上一年的1.583亿美元，主要因产品销售下降和运营费用增加 [19] - 2025财年有效税率为27.5%，低于上一年的28.1% [20] - 2025财年合并净收益为1.08亿美元，即每股摊薄收益4.05美元，非GAAP摊薄每股收益为4.67美元 [20] - 截至2025财年末，公司现金头寸约为3.894亿美元，高于2024财年末的2.53亿美元，库存为1.204亿美元，低于2024财年末的1.397亿美元 [20][21] - 2025财年库存天数从23天降至14天，现金转换周期从46天降至29天 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术业务第四季度净销售同比下降10.4%，服务收入同比增长33%，专业服务收入增长48%，管理服务收入增长17% [13] - 技术业务第四季度总账单下降5.4%，主要因企业客户需求疲软和上一时期的艰难对比 [14] - 融资部门第四季度净销售增长4.9%至1090万美元，主要因交易收益和投资组合收益增加 [14] - 第四季度技术业务产品利润率从19.3%扩大到26.6%，专业服务毛利率为35.9%，低于上一年同期的50%，管理服务毛利率为29.1%，略低于上一年的30.5% [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 电信、媒体和娱乐以及SLED是技术业务的两个最大客户终端市场，按过去12个月计算，占技术业务净销售的23%和17% [14] - 技术、医疗保健和金融服务分别占15%、14%和9%，其余22%来自其他终端市场 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略围绕AI、云、安全和网络四个关键增长领域提供解决方案，推动相关咨询、专业和管理服务增长 [7] - 公司是北美唯一获得NVIDIA DGX Ready SuperPOD专业化和DGX Ready管理服务提供商专业化的合作伙伴，展示了企业级AI基础设施部署的工程专业知识和提供端到端生命周期服务的能力 [9] - 公司将继续采取平衡和纪律严明的方法来建设公司，发展业务模式，专注于战略资本配置，进行有机和无机投资，以增加地理区域和服务 offerings [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为销售在本季度受到关税和政府支出相关业务不确定性的轻微影响，但凭借对服务主导解决方案的关注、安全和AI能力的建设以及费用控制，公司为未来增长做好了充分准备 [5] - 公司对2026财年持谨慎乐观态度，预计净销售将实现低个位数增长，毛利润和调整后EBITDA将实现中个位数增长，该指引假设了一定程度的经济不确定性影响，但未考虑衰退条件或其他意外发展 [23] 其他重要信息 - 公司在2025财年回购了超过55.7万股股票，截至2025年3月31日，流通股为2650万股 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 目前的需求环境如何，本季度是否有改善，产品业务方面是否仍存在需求疲软情况 - 公司在数据中心、云和安全领域看到了需求回升，这与AI计划有关，但网络业务同比仍未改善，整体净销售受到较大的总销售与净销售调整、上一年同期高基数以及部分客户消化供应链库存的影响，预计这些客户将在未来几个季度重新参与市场 [28][29][30] 问题: 企业AI采用和投资情况如何，明年的指引是否考虑了AI需求的加速增长 - 目前大部分与NVIDIA等大公司的支出流向了超大规模数据中心，企业AI采用方面，客户正在利用公司的研讨会、设想会议和托管概念验证等服务，公司认为这将推动服务业务增长，基础设施支出预计将在未来逐渐增加，但目前明年的指引尚未考虑AI需求的加速增长 [33][34]

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战略合作 - Cognizant与Pegasystems Inc扩大战略合作，将Pega Blueprint™整合至其AI服务中，以加速客户云端转型[1] - 合作旨在通过AI驱动的代码重写、业务规则及数据提取能力，帮助客户在Pega Infinity平台上构建AI赋能系统[3] - Cognizant计划展示Pega Blueprint驱动的行业解决方案，活动时间为6月1日至3日在拉斯维加斯MGM Grand举行的PegaWorld[5] 技术整合与创新 - Cognizant将自身知识产权与Pega Blueprint能力结合，通过快速开发工具（如Bluebolt创新计划）加速最小可行产品开发[2] - 利用AI工作台实现遗留代码重写，优化业务流程并构建适应未来的AI原生系统[3] - 合作引入行业首个GenAI驱动的快速创新计划，提升企业转型效率[5] 行业趋势与客户需求 - 企业因遗留系统每年承担高昂运营、维护及隐性成本（如客户体验差、流程低效、缺乏实时数据）[2] - 行业正从传统“直接迁移”模式转向AI赋能的全面转型，重塑业务流程与客户体验[4] - 企业亟需通过AI构建智能自适应系统以释放 trapped value（被困价值）并实现跨越式发展[4] 高管观点 - Cognizant CEO Ravi Kumar S强调AI重新定义企业构建自适应系统的机遇，合作将引导客户迈向AI原生未来[4] - Pegasystems CEO Alan Trefler指出遗留系统发现是技术现代化最大挑战之一，合作将带来效率与创新突破[5]

财务数据和关键指标变化 - 财年集团收入同比增长超21%，达690亿美元，为历史第二高；非香港财务报告准则下净利润同比增长36%，达14亿美元 [4][15] - 第四季度全球收入同比增长23%，非香港财务报告准则下净收入同比增长25%，达2.78亿美元 [12][30] - 基本每股收益达0.113美元，董事会宣布末期股息为每股0.305港元，加上中期股息，2025财年总股息为每股0.39港元 [20] - 运营现金流保持强劲，达11亿美元，现金余额达47亿美元；第四季度财务成本同比降低20% [20] - 库存天数同比增加5天，现金转换周期年末增至2天 [21] - 研发支出达23亿美元，同比增加超2.6亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 智能设备集团（IDG） - 全年收入同比增长13%，运营利润率扩大至7.2% [21] - PC市场份额扩大至24%，领先第二名3.6个百分点，提升1个百分点；游戏PC全球排名第一，在四个全球市场领先 [8][22] - 最近一个季度，AIPC占中国IDG笔记本出货量的16%；第四季度，在海外Windows AIPC市场排名第一 [23] - 智能手机收入创收购摩托罗拉移动以来新高，同比增长27%；第四季度，在海外市场排名第四 [8][23] - 平板电脑销量同比增长15% [8] - 第四季度，智能手机收入增速超市场12个百分点，iSki业务连续两个季度盈利，收入同比增长超60% [13] 基础设施解决方案集团（ISG） - 全年收入达150亿美元，同比增长63%，下半年连续两个季度盈利 [25] - 云服务提供商（CSP）业务规模达100亿美元，实现自给自足盈利；企业中小企业（ESMB）业务同比增长20% [9][25] - 人工智能服务器业务实现高速增长，海王星液冷解决方案收入同比增长68% [10][28] 解决方案与服务集团（SSG） - 全年收入同比增长13%，达85亿美元，运营利润达18亿美元，同比增长15%；第四季度运营利润率达22.7% [28] - 支持服务预订加速增长，解决方案和其他服务业务收入占比提高4个百分点，近60% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有销售地区均实现两位数同比增长，业务布局更加均衡 [5] - 智能手机在亚太和EMEA市场增长强劲，与拉美和北美市场形成更均衡的全球发展态势 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过卓越运营和持续创新投资提升市场竞争力，构建端到端集成全球运营模式和ODM Plus模式 [5][6] - IDG将加速智能手机增长，发展AIPC驱动新需求周期，开发专有知识产权提升性能 [35] - ISG将执行CSP + 企业中小企业战略，简化产品组合，加强市场推广能力和运营弹性 [10][35] - SSG将加强混合人工智能优势框架，提供全谱产品，满足企业客户人工智能需求 [11][29] - 公司与PIF Allot达成战略合作伙伴关系，发行20亿美元零息可转换债券和2.1亿美元认股权证，扩大股东基础和全球影响力 [19] - 公司收购Infinidat，拓展ISG产品组合，捕捉企业基础设施领域增长机会 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管地缘政治和行业环境动荡挑战，但公司通过执行明确战略，实现收入和利润显著增长，各主要业务健康强劲 [3] - 公司在个人人工智能和企业人工智能领域取得重大进展，为人工智能时代领导地位奠定坚实基础 [4] - 公司有信心应对关税政策和地缘政治环境不确定性，凭借运营卓越和创新投资提升市场竞争力 [5] - 公司在混合人工智能趋势早期阶段蓬勃发展，研发投资将释放混合人工智能全部潜力，三大业务协同将推动下一代产品设计和解决方案创新 [34] 其他重要信息 - 公司在企业治理和可持续发展方面获全球认可，被纳入CDP企业A名单，在恒生企业可持续发展指数中获AA评级，连续三年在MSCI ESG评级中获AAA评级，被EcoVadis评为碳管理领导者 [32] - 公司全球供应链被Gartner评为世界最佳之一，全球制造布局覆盖11个国家超30个地点，提供规模和灵活性 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AI PC和AI智能手机今年的成熟度如何，哪些应用将推动AI PC需求？联想创始人AI代理的商业机会有哪些？ - 公司认为AIPC仍处于发展初期，预计2025 - 2026年将有更多创新；AI软件栈逐步释放AI驱动体验，ISV生态系统合作伙伴也在发布新功能；公司在AI代理领域领先，已推出多款产品并计划持续升级；AI PC和AI设备将带动生态系统需求，公司的SmartConnect可实现设备编排；商业机会包括实现规模化后通过提供增值服务实现货币化，以及AIPC将在未来1 - 3年推动PC需求增长 [39][41][44][45] 问题2: 认股权证的财务费用是多少？ - 认股权证公允价值调整对本季度的影响约为1.18亿美元，导致运营收入降低；零息可转换债券的名义利息费用为2200万美元，导致香港财务报告准则下净收入降低；建议投资者关注非香港财务报告准则下归属于公司股权持有人的利润 [46][47][48] 问题3: ISG的企业或ESMB业务的产品开发、分销渠道建设和订单是否按计划进行？ - 企业基础设施业务达到或超过内部目标，财年收入创纪录，第四季度同比增长63%；独特的ODM Plus模式使联想在服务企业客户方面具有全球规模、成本结构和技术优势；企业业务的平衡增长得益于新兴企业人工智能解决方案、简化产品体验和扩大市场推广能力 [50][51] 问题4: 公司的制造布局如何应对美国关税，将产能从中国转移到美国以外地区的速度有多快？ - 公司具有灵活性和弹性，可在几周内完成产能调整；公司建立了端到端集成模式和ODM Plus模式，以及“中国 +”模式，在多个国家拥有制造设施，可实现最后一英里交付；公司不担心关税本身，而是担心不确定性和快速变化；20%的关税在3月突然实施，对公司上季度业绩产生约5000 - 6000万美元的影响，但公司仍实现了25%的运营利润增长 [52][55][57] 问题5: 公司在中东业务是否有突破，ISG或IDG在该地区是否有订单？ - IDG在中东地区PC市场排名第一，市场份额领先；手机业务规模较小，将以沙特阿拉伯为起点，制定战略和产品组合，实现未来两年的快速增长 [60][61] - ISG虽未宣布具体客户交易，但对与Allot的战略合作伙伴关系以及该地区企业和人工智能基础设施投资的增长充满信心，将通过合作推动产品、服务和能力的发展 [64] 问题6: AI服务器的销售贡献占比目前和年底分别是多少，对毛利率和运营利润率有何影响，传统服务器的前景如何？ - 公司未具体披露加速或人工智能基础设施和解决方案的收入，但对训练服务提供商和新兴企业人工智能解决方案的进展充满信心；海王星液冷能力可作为加速基础设施和人工智能能力增长的一个指标，第四季度该解决方案同比增长近250%；公司作为唯一能够从端到端设计、制造和部署直接液冷的行业OEM，将在企业和超大规模领域具有差异化优势 [66][67] 问题7: 3月运营费用的增加是一次性影响还是未来会更结构化？ - 运营费用包括认股权证衍生金融负债的公允价值损失，认股权证为期三年，该工具的重估将持续三年；其他运营费用中，员工福利增长速度低于收入增长速度；信息技术和研发投资将持续进行，以推动业务增长；建议分析师关注非香港财务报告准则下的净收入 [69][70][72] 问题8: ISG连续两个季度盈利，未来的可持续性如何，长期运营利润率预计如何？ - ISG业务的高速增长得益于CSP业务的独特ODM Plus模式，该模式带来规模、全球弹性和技术优势；企业和中小企业业务可利用该模式提升成本结构和盈利能力；未来，公司将通过精简产品组合、加强市场推广能力和提高运营弹性等措施进一步提高盈利能力 [73][74][75] 问题9: 摩托罗拉在智能手机领域表现强劲，市场份额不断扩大，公司计划采取哪些策略保持这一势头？ - 公司将继续专注于高端市场，过去三年高端市场增长近10倍；业务更加均衡，欧洲和亚洲市场高速增长，同时保护拉美和北美市场；在企业和商业领域也有良好发展势头；在北美市场，折叠屏手机预付费排名第一，后付费市场开始增长；在亚洲市场，日本排名第三，是增长最快的品牌；未来将继续扩大地理覆盖范围和高端产品占比 [78][79][80] 问题10: IDG因关税提前拉动了多少需求，这将如何影响今年下半年的PC市场？ - 公司未看到客户因关税而产生显著的提前拉动需求；公司在北美准备了一些库存以降低风险和增加灵活性；目前全球需求和订单表现良好，与去年同期相比无明显差异；下半年需求将受经济环境、GDP增长、消费者和企业信心等因素影响；Windows 10服务到期、旧设备更换需求和AIPC创新将为市场带来积极影响；公司对全年PC市场的预测为个位数增长，与IDC等分析师的预测基本一致 [81][82][83] 问题11: SSG未来的增长轨迹和利润率情况如何，如何抓住人工智能服务等新兴市场机会？ - SSG上一财年表现出色，连续16个季度实现两位数增长，收入创历史新高，利润率保持健康；市场上人工智能应用日益普及，混合人工智能需求增加，公司的联想混合人工智能优势与市场需求契合，已获得一些重要订单；未来，SSG有信心继续实现高于市场的增长，保持良好的利润率，成为公司的增长引擎和利润驱动因素 [85][86][87]

市场表现 - 5月22日大盘低开震荡，AI应用、半导体产业链走强，上证科创板人工智能指数盘中涨1% [1] - 人工智能ETF科创（588760）因规模较大、流动性好备受资金关注，成交额、换手率均同类居前 [1] 行业前景 - 英伟达首席执行官黄仁勋指出DeepSeek将人工智能计算需求提升100至1000倍，预计2026年中国人工智能市场规模将达到500亿美元 [1] - 兴业证券表示国产大模型的持续进步正逐渐拉近和世界TOP模型的差距，Tokens价格持续下探，叠加政策对AI发展以应用为导向的趋势，2025年将成为AI应用爆发元年 [2] - 国信证券看好人工智能行业开启反弹周期，AI仍是互联网巨头的核心驱动力，其云计算、广告及程序员主导的成本结构将显著受益于AI技术升级 [2] 指数与ETF数据 - 上证科创板人工智能指数汇聚科创板市场中30只市值较大的为人工智能产业提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券 [1] - 指数申万TOP3行业及权重分别为半导体（53 1%）、IT服务（16 4%）、软件开发（10 3%） [1] - 指数自3月以来持续震荡回调，截至5月21日最新市盈率TTM为122 04倍，处于历史23 26%的分位水平 [1] - 人工智能ETF科创（588760）最新份额超25亿份，最新规模14 3亿元，资金近四个月持续买入超20亿份 [2] - 2-5月其份额分别新增12 36亿份、6 36亿份、1 62亿份、1 62亿份 [2] - 自3月以来日度跟踪指数误差为0 0126%，跟踪误差控制能力排同类第1 [2]

股价表现与技术形态 - Unisys(UIS)股价近期表现疲软 过去一周累计下跌8.7% [1] - 最近交易日形成锤形图形态 显示多头可能开始抵抗空头压力 预示趋势反转可能性 [1] - 锤形图出现在下跌趋势末端时 表明空头可能失去价格控制权 多头成功阻止价格进一步下跌 [5] 技术分析细节 - 锤形图是蜡烛图常见形态 其特征为实体较小且下影线长度至少两倍于实体 [4] - 该形态形成时 股价在延续跌势创出新低后获得支撑 买盘推动收盘接近开盘价 [4] - 锤形图适用于任何时间框架(分钟/日/周线) 被长短线投资者共同使用 [5] 基本面改善迹象 - 华尔街分析师对这家IT服务提供商未来盈利预期转向乐观 [2] - 过去30天内 当前财年共识EPS预期大幅上调132% [8] - 公司获得Zacks Rank 1(强力买入)评级 位列覆盖股票前5% [9] - Zacks Rank 1-2评级股票通常跑赢市场 该指标能精准捕捉企业基本面改善时点 [9] 技术指标局限性 - 锤形图有效性取决于其在图表中的位置 需与其他看涨指标结合使用 [6]

数据泄露事件 - 美国承包商Opexus因安全漏洞导致数据泄露 [1]

文章核心观点 - Atos被Gartner评为2025年外包数字办公服务魔力象限领导者，连续九年获此殊荣，反映其以技术驱动的创新方法和为客户定制服务的能力 [2][7] 公司情况 - Atos是全球数字转型领导者，约有74000名员工，年营收约100亿欧元，是欧洲网络安全、云与高性能计算领域的第一名，在68个国家为各行业提供定制化端到端解决方案，致力于为客户提供安全且脱碳的数字服务 [10] - Atos的数字办公服务通过数字协作和生产力工具以及智能客户服务提供端到端员工体验，含20项“科技向善”功能以实现客户企业社会责任目标，基于角色的员工旅程可让员工从任何位置安全便捷访问应用、资源和设备 [3] - Atos的可持续数字办公套件通过透明负责的采购和设备生命周期管理，营造更可持续且具成本效益的办公环境，减少客户生态系统的碳足迹 [4] - Atos于2024年推出体验运营中心（XOC），利用认知分析、虚拟代理、远程诊断等技术，为员工设备提供安全无摩擦的支持体验，并通过主动解决问题来补充服务台功能 [5] - Atos体验运营中心（XOC）利用自动化和人工智能实时聚合数据，在员工受影响前识别并解决IT问题，实现敏捷响应的决策和问题解决 [6] 行业情况 - 2025年Gartner外包数字办公服务魔力象限评估了18家服务提供商，基于执行能力和愿景完整性进行评估 [7] - 2025年Gartner外包数字办公服务魔力象限取代了之前针对北美、欧洲和亚太地区的三个独立区域魔力象限 [12]