市场展望 - 若美联储7月降息且中国央行同步宽松，可能催化流动性驱动行情 [1] - 人工智能和军工是三季度寻找结构性机会的重心 [1] 军工行业 - 中证军工指数自4月8日低点累计涨超22% [1] - 军工ETF龙头（512680）近7周净流入14.58亿元，规模突破54亿元 [1] - 指数成分股覆盖中国船舶、中航沈飞等军工龙头，行业集中度高 [1] - 2025年一季度军工行业毛利率与净利率边际改善，预付款同比增长9.35% [1] - 行业有望迎来基本面与估值双重修复，进入内外需双循环景气周期 [1] 人工智能行业 - 人工智能ETF科创（588760）跟踪上证科创板人工智能指数，前三大行业为半导体（50.7%）、IT服务（14.1%）、软件开发（9.1%） [2][3] - 2-5月资金持续买入人工智能ETF科创，分别达12.36亿份、6.36亿份、1.62亿份、2.31亿份 [2] - 科创板人工智能指数近一年涨幅65.7%，最大回撤-25.4%，Sharpe（年化）1.78，表现优于同类指数 [2][3] 指数表现对比 - 科创板人工智能指数近一年涨幅65.7%，最大回撤-25.4%，Sharpe（年化）1.78 [3] - 创业板人工智能指数近一年涨幅58.0%，最大回撤-31.6%，Sharpe（年化）1.6 [3] - 中证人工智能主题指数近一年涨幅34.7%，最大回撤-25.2%，Sharpe（年化）1.15 [3]

市场表现 - 5月22日大盘低开震荡，AI应用、半导体产业链走强，上证科创板人工智能指数盘中涨1% [1] - 人工智能ETF科创（588760）因规模较大、流动性好备受资金关注，成交额、换手率均同类居前 [1] 行业前景 - 英伟达首席执行官黄仁勋指出DeepSeek将人工智能计算需求提升100至1000倍，预计2026年中国人工智能市场规模将达到500亿美元 [1] - 兴业证券表示国产大模型的持续进步正逐渐拉近和世界TOP模型的差距，Tokens价格持续下探，叠加政策对AI发展以应用为导向的趋势，2025年将成为AI应用爆发元年 [2] - 国信证券看好人工智能行业开启反弹周期，AI仍是互联网巨头的核心驱动力，其云计算、广告及程序员主导的成本结构将显著受益于AI技术升级 [2] 指数与ETF数据 - 上证科创板人工智能指数汇聚科创板市场中30只市值较大的为人工智能产业提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券 [1] - 指数申万TOP3行业及权重分别为半导体（53 1%）、IT服务（16 4%）、软件开发（10 3%） [1] - 指数自3月以来持续震荡回调，截至5月21日最新市盈率TTM为122 04倍，处于历史23 26%的分位水平 [1] - 人工智能ETF科创（588760）最新份额超25亿份，最新规模14 3亿元，资金近四个月持续买入超20亿份 [2] - 2-5月其份额分别新增12 36亿份、6 36亿份、1 62亿份、1 62亿份 [2] - 自3月以来日度跟踪指数误差为0 0126%，跟踪误差控制能力排同类第1 [2]