CBOE环球市场公司近期表现与交易动机 - 尽管CBOE公布了良好的财报，但在过去6周里，其股价表现相对不佳，不仅落后于其他一些交易所，也落后于金融板块[2] - 基于相对表现不佳的策略指标，决定对CBOE进行获利了结，尽管个人在该投资上实现了盈利[1][2] - 摩根士丹利重申了对CBOE的“低配”评级[5] 对CBOE及波动率市场的未来展望 - 预计到2026年，波动率将大幅上升，即使在牛市中也如此，因此不建议做空波动率[3] - 目前VIX指数处于年内低点，低于15[2] - 市场对期权（特别是opinion options）的使用抱有非常强烈的热情，且认为CBOE在2026年会表现良好[4][5] 其他交易所及金融公司的表现与观点 - 摩根士丹利重申对纳斯达克的“超配”评级，目标价定为111美元[6] - 摩根士丹利重申对CME集团的“超配”评级，目标价定为320美元[6] - 纳斯达克被视为该群体中的“皇冠明珠”，其受益于IPO活动、更多数据服务、上市活动、交易等多种增长途径[8] - 嘉信理财也被摩根士丹利重申“超配”评级，目标价148美元，但其业务模式（主要来自现金余额利差等）与交易所不同，受利率环境影响更大[6][7] 不同交易所的业务驱动因素差异 - 纳斯达克等交易所的业务在股市上行方向更有助益[7] - CBOE的业务则在波动率上升时表现更好[7] - 交易所业务的共同驱动因素可能是市场活动量的增加[7]

公司对监管人事变动的回应 - Cboe Global Markets Inc 祝贺Michael Selig获美国参议院确认为商品期货交易委员会主席 公司CEO Craig Donohue表示 Selig在金融市场拥有深厚经验 其深思熟虑且平衡的监管方法对于快速演变的衍生品市场至关重要 [1] - 公司期待与CFTC密切合作 以进一步增强市场韧性 提升投资者体验 并维护长期以来定义美国衍生品市场实力与诚信的原则 [1] - 公司感谢代理主席Caroline Pham的领导和对机构的服务 并祝愿她未来事业继续成功 [1] 公司业务概况 - Cboe Global Markets Inc 是全球领先的衍生品和证券交易网络 为全球客户提供先进的交易 清算和投资解决方案 [2] - 公司在多个资产类别提供交易解决方案和产品 包括股票 衍生品和外汇 业务覆盖北美 欧洲和亚太地区 [2] - 公司致力于建设一个值得信赖 包容的全球市场 使人们能够追求可持续的财务未来 [2]

文章核心观点 - 纳斯达克在2025年取得了创纪录的上市业务成绩，包括自2021年以来最高的融资额和历史上最大规模的交易所转板，这标志着公开市场的显著复苏，并巩固了其作为全球领先上市平台的领导地位 [1][2][5] 2025年上市业务表现 - 2025年通过新上市筹集资金总额达466.5亿美元，为自2021年以来融资规模最高的一年 [1][5] - 共有22家公司将其上市地转至纳斯达克，其中包括沃尔玛，这是历史上最大规模的交易所转板 [1][5] - 2025年转板公司总市值达1.2万亿美元，自2005年以来，转板至纳斯达克的公司总市值已超过4万亿美元 [1][5] 标志性上市案例 - 医疗保健公司Medline是2025年规模最大的整体IPO和医疗保健行业IPO，融资超过60亿美元 [5] - 人工智能公司CoreWeave是2025年规模最大的AI领域IPO [5] - 企业软件公司SailPoint是2025年规模最大的企业软件领域IPO [5] - 在欧洲市场，纳斯达克负责了2025年欧洲超过一半的融资额，包括自2022年以来欧洲最大的IPO——Verisure的公开上市 [5] 战略举措与市场拓展 - 公司宣布计划推出纳斯达克德克萨斯州交易所，这是一个双重上市场所，旨在为德州公司扩展服务，并为美国投资者带来新的增长机会 [5] - 纳斯达克在德克萨斯州拥有800家客户，并有超过200家总部位于该州的上市公司，总市值超过2万亿美元 [5] 行业领导力与监管参与 - 纳斯达克在重振公开市场政策方面持续努力，召集了公开和私人市场生态系统的领导者，并与美国证券交易委员会主席保罗·S·阿特金斯举办活动，讨论公开市场面临的机遇与挑战 [5] - 这些努力以公司的倡导白皮书和工作为指导，专注于推进明智的监管改革和现代化市场结构，以促进资本形成 [5] 公司定位与愿景 - 纳斯达克是一家领先的全球科技公司，服务于企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商，帮助他们在全球资本市场和更广泛的金融体系中运作 [4] - 公司致力于提供世界领先的平台，以提高全球经济的流动性、透明度和完整性，通过数据、分析、软件、交易所能力和以客户为中心的服务组合，帮助客户自信地优化和执行其商业愿景 [4]

香港交易所提议标准化每手买卖单位 - 香港交易所提议将每手买卖单位从超过40种标准化为8种选项 旨在提升市场效率和流动性 [1] - 提议的8种标准化每手单位选项为：1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股及最多10000股 [2] - 此举旨在解决当前44种每手单位导致的运营效率低下、对冲及套利精度下降问题 并与全球使用1股或100股的标准接轨 [3] 新规的具体条款与影响 - 对于采用超过100股作为每手单位的发行人 每手交易金额上限设定为50,000港元 [4] - 每手金额下限指引将从当前水平减半至1,000港元 以反映交易成本降低 [4] - 预计约四分之一的上市公司需要调整其每手单位规模 而金额上限将影响约13只股票 [6] - 截至11月 香港交易所共有2,664家上市公司 [6] 改革的目标与长期规划 - 改革旨在降低散户投资者的入市门槛 并为最终实施单一每手单位结构做准备 [4] - 标准化举措旨在使交易对所有参与者更简单、更易参与 同时兼顾香港金融市场的需求和特点 [5] - 从超过40种单位简化为8种标准单位是迈向长期过渡至单一统一每手单位的第一步 [6] - 香港交易所作为亚洲第三大股市运营商 正乘着IPO势头及对中国市场重燃的兴趣 在其一级和二级市场推行一系列改革 [7]

香港交易所上市规则修订 - 香港交易所修订了上市后公众持股量规定 旨在为公司提供管理资本的更大灵活性并增强市场透明度[1] - 新规将允许上市公司满足一项替代的持续公众持股量门槛 要求上市类别至少10%的已发行股份且市值超过10亿港元[1] - 对于中国大陆上市的公司 其香港股份必须至少占总已发行股份的5%或市值至少达到10亿港元[2] 规则修订细节与目的 - 当前规定要求发行人确保至少25%的已发行股份由公众持有 但对于上市时预期市值超过100亿港元的公司 港交所可接受15%至25%的较低公众持股量[4] - 此次改革旨在为股份回购等交易提供更大的灵活性和效率[3] - 新要求将于2026年1月1日生效[3] 市场影响与预期效果 - 市场参与者预计改革将提振市场流动性并吸引更多优质公司 从而增强香港资本市场的整体竞争力[5] - 亚洲证券业与金融市场协会董事总经理表示 分层公众持股结构有助于通过为发行人提供更大灵活性来增强市场流动性[6] - 改革还应支持更多大型公司和A+H股在香港上市 进一步巩固香港作为国际金融中心的地位[6] - 德勤中国华南区主管合伙人指出 公司能更有效地根据市场状况和战略重点调整股权结构 为资本管理提供了亟需的灵活性[7]

基金表现与市场环境 - 麦哲伦全球基金在2025年第三季度跑输基准指数 其基准MSCI世界指数（美元计价）当季上涨7.3% 基金表现不佳主要因市场风险偏好上升 投机性公司表现强劲[1] 基金投资策略与持仓 - 麦哲伦全球基金的投资策略是寻找价格具有吸引力的杰出公司 并利用对宏观经济的深刻理解来管理风险[1] - 基金将芝加哥商业交易所集团视为核心防御性持仓 因其是全球领先的衍生品市场 业务横跨利率、股票、外汇和大宗商品等主要资产类别 能在市场波动时期提供天然对冲[3] 芝加哥商业交易所集团具体分析 - 截至2025年12月15日 芝加哥商业交易所集团股价收于272.18美元 市值为981.48亿美元[2] - 该股过去一个月回报率为-2.54% 过去52周涨幅为15.34%[2] - 2025年第三季度 共有77只对冲基金持有该公司股票 较前一季度的75只有所增加[4] - 公司2025年第三季度营收为15亿美元 较2024年异常强劲的同期水平下降3%[4]

2025年港股市场表现总结 - 2025年港股市场表现强劲，成交额屡创新高，迎来超过100家新上市公司[2] - 2025年包含全球最大的两宗IPO，首发募资总额已超2700亿港元[2] - 港交所上市科正在处理的上市申请已超过300家，为后续发展储备充足动能[2] 市场繁荣的核心驱动力 - 全球资本寻求多元化配置的大趋势，投资者在亚洲尤其是港股市场发现新机遇[2] - 中国经济发展模式深刻转变，正从传统制造业驱动转向高附加值与创新产业驱动，以DeepSeek为代表的科技创新浪潮持续吸引国际资本流入[2] 港交所未来十年三大核心战略 - 第一，完善多元资产生态系统，继续丰富产品矩阵，围绕股票市场深化生态，并大力发展衍生品、固定收益、货币及大宗商品业务[4] - 将中国香港建设成为亚洲大宗商品枢纽，并吸引更多国际公司来港上市[4] - 第二，持续提升科技与运营能力，优化市场结构，即将就改革港股市场结算周期展开咨询、落实无纸化市场措施、升级衍生品交易平台，并在运营中引入AI等新兴技术[4] - 第三，积极发展新兴业务，大力拓展数据、指数、数字货币及资产代币化等前沿领域，以支持核心业务并提升市场流动性[5] 深化互联互通战略 - 与内地资本市场的“互联互通”是港交所独一无二的战略优势，过去十年从沪深港通、债券通到互换通成功吸引了全球资本[6] - 未来将继续巩固此优势，推动中国资本市场开放和人民币国际化进程[6] - 致力于将亚洲其他市场与中国机遇互联互通，通过提升平台能力和区域合作，打造具有全球吸引力的区域流动性池[6] - 目标是将亚洲市场的增长机遇带给内地投资者，并吸引更多亚洲资本投资内地[6]

市场整体表现与宏观关注 - 美国股指期货周二走势停滞 道指期货在平盘线下方徘徊 标普500指数期货下跌0.1% 以科技股为主的纳斯达克100指数期货下跌0.2% [1] - 市场注意力转向即将发布的11月非农就业报告 该报告因美国政府停摆而延迟发布 被视为决定明年利率路径的关键数据 [1][3] - 多数交易员押注美联储明年将进行两次降息 政策制定者当前焦点在于应对劳动力市场而非顽固通胀 [4] - 市场预期11月非农就业人数将仅增加4万人 失业率预计为4.4% 同时将获得10月就业数据的部分估计值 [4] - 就业数据将为周四发布的11月消费者通胀数据奠定基础 这两份报告是美联储主席鲍威尔所称的“大量数据”的重要组成部分 将影响美联储1月的利率决策 [5] 行业与公司动态 - 科技股引领周一的跌势 市场对人工智能领域的担忧持续 特别是对甲骨文和博通等公司 因其上周公布的财报业绩令人失望 [2] - 福特汽车在盘前交易中股价上涨 此前该公司宣布将计提195亿美元的费用 作为其战略转向、远离电动汽车的一部分 [5] - 流媒体平台Roku盘前股价上涨4% 此前摩根士丹利将其评级从“持股观望”上调至“增持” 并将其目标价从85美元上调至135美元 [6] - 软件开发平台Gitlab周二盘前股价下跌3% 此前KeyBanc分析师将其评级从“增持”下调至“行业持股观望” [6] - 房地产信息平台Zillow盘前股价下跌2% 此前该公司股价周一收跌8% 因谷歌宣布将开始在搜索结果中测试房地产列表信息 [7] 交易所与交易机制 - 纳斯达克公司正寻求美国证券交易委员会批准 将其股票交易场所的交易时间在工作日延长至23小时 [8] - 根据周一提交的文件 纳斯达克请求SEC允许增加一个额外的交易时段 时间为美东时间晚上9点至凌晨4点 这将是在其已有的盘前、常规和盘后交易时段之外 [9] - 交易所同行都在宣扬在美国传统市场交易时间之外交易美股的兴趣日益增长 传统交易时间为美东时间上午9:30至下午4点 [10] - 市场参与者认为 接近连续的交易将使投资者消化盘后头条新闻的时间更少 并可能在流动性稀薄时段导致更剧烈的波动 [11] - 分析人士称 纳斯达克的举措“绝对是一个改变游戏规则的事件” 有效使美股进入当地交易时段 增加流动性并允许投资者实时反应 对于活跃于科技股或高贝塔值美股的投资者而言 这是迈向真正全球市场的重要一步 [12] 加密货币市场 - 比特币价格跌破86,000美元 为两周来首次 随着这种最大的加密货币更深地滑入熊市区域 投资者情绪正在减弱 [13] - 分析师表示 比特币一直向其近期交易区间的下界漂移 任何价格反弹都会遭遇在10月初接近历史高点买入的投资者的抛售 [13] - 比特币继续在85,000美元至94,000美元之间非常震荡的区间内交易 加密货币市场普遍持续缺乏兴趣且成交量低迷 [14] - 比特币近期与其他风险资产一同下跌 但在其他资产反弹时并未跟随反弹 打破了通常的正相关关系 其跌势凸显了市场在弱流动性和风险偏好消退的挤压下 即便在上周美联储降息后也是如此 [15]

公司财务信息发布安排 - 芝商所集团将于2026年2月6日周五市场开盘前公布其2025年第四季度财务业绩 [1] - 公司高级管理层将于中部时间上午7:30（东部时间上午8:30）召开财报电话会议 [1] 投资者关系活动详情 - 电话会议的网络音频直播及相关演示材料将在芝商所官网投资者关系栏目的“活动”页面提供 [2] - 演示材料将在公司网站存档供回放 电话会议录音预计在结束后两小时内可供回放 [2] 公司业务概况 - 芝商所集团是全球领先的衍生品和证券交易网络 为全球客户提供先进的交易、清算和投资解决方案 [3] - 公司在北美、欧洲和亚太地区提供多资产类别的交易解决方案和产品 包括股票、衍生品和外汇 [3] - 公司致力于建设一个可信、包容的全球市场 以帮助人们追求可持续的财务未来 [3]

纳斯达克市场整体卖空情况 - 截至2025年11月28日结算日，所有5,151只纳斯达克证券的总卖空股数为18,191,305,171股，而上一报告期（截至11月14日）为5,111只证券和17,958,812,154股 [3] - 总卖空股数对应的平均日交易量覆盖天数为1.82天，较上一报告期的1.75天有所增加 [3] 纳斯达克全球市场卖空情况 - 截至2025年11月28日结算日，3,453只纳斯达克全球市场证券的总卖空股数为14,879,370,342股，较上一报告期（11月14日）的3,414只证券和14,632,128,542股有所增加 [1] - 该市场卖空股数对应的平均日交易量覆盖天数为2.22天，高于上一报告期的2.16天 [1] 纳斯达克资本市场卖空情况 - 截至2025年11月28日结算日，1,698只纳斯达克资本市场证券的总卖空股数为3,311,934,829股，而上一报告期为1,697只证券和3,326,683,612股 [2] - 该市场卖空股数对应的平均日交易量覆盖天数维持在1.00天，与上一报告期持平 [2] 数据定义与公司信息 - 报告的卖空头寸反映了所有经纪商/交易商卖空的总股数，无论其所属交易所 [4] - 卖空通常指卖出卖方并不拥有的证券，或通过交付为卖方账户借入的证券来完成的任何销售 [4] - 纳斯达克是一家服务于企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商的全球领先科技公司 [7]