文章核心观点 公司公布2025年第一季度未经审计的财务报表及相关管理层讨论与分析，因CRESSO交易成本同比降低，近期还临时削减成本，公司仍聚焦增加MAPL平台新用户，同时介绍了财务指标变化及相关非国际财务报告准则指标的定义和计算方式 [1][2][3] 分组1：公司业务与交易情况 - 2024年8月20日公司与Any Lab Test Now达成交易，成立新合资公司CRESSO Brands LLC，ARCpoint持有29.5%权益，其MAPL平台成为CRESSO品牌加盟商的系统选择，ARCpoint原特许经营业务的收入和成本不再合并到财务报表 [4] - 2025年1月3日公司完成出售ABH Greenville 68%股权，获得36万美元现金对价 [6] 分组2：成本削减情况 - 自2025年4月中旬起，公司每月临时削减约5.7万美元的整体薪酬和专业服务成本，约占每月总薪酬和主要月度经常性专业服务成本的40%，旨在管理财务并增加MAPL平台新用户 [2] 分组3：非国际财务报告准则指标 - 公司使用“EBITDA”和“Adjusted EBITDA”等非国际财务报告准则指标评估业务表现，“EBITDA”为收入（亏损）减去利息、所得税、折旧和摊销；“Adjusted EBITDA”在此基础上还减去股份支付、品牌基金收支时间差异等 [9][10][11] 分组4：2025年第一季度财务结果 - 截至2025年3月31日的三个月，总营收为18万美元，较2024年同期的161万美元下降，主要因CRESSO交易后无特许权和品牌基金收入 [12] - 净亏损为62万美元，较2024年同期的150万美元减少，主要因收入成本、工资、行政费用和销售营销成本降低，部分被出售ABH Greenville和CRESSO收入份额的收益抵消 [12] - 经营现金流为负90万美元，较2024年同期的负130万美元有所改善 [12] - EBITDA为负40万美元，较2024年同期的负120万美元有所改善 [12] - 调整后EBITDA为负60万美元，较2024年同期的负100万美元有所改善 [12] 分组5：公司简介 - ARCpoint是美国领先的医疗保健公司，利用技术和实体门店为企业和个人消费者提供便捷、经济的医疗信息和解决方案，旗下ARCpoint Corporate Labs LLC开发自有实验室，AFG Services LLC构建技术平台和医生网络 [14]

The S&P 500's leaderboard for 2024 features some surprising names and familiar heavyweights. At the top sits NRG Energy Inc NRG, scorching ahead with over 70% gain year-to-date, fueled by a rally in power demand and clean energy transitions. Hot on its heels is heavyweight Palantir Technologies Inc PLTR, posting a strong 64% YTD surge, making it the only stock from Cathie Wood's ARK Invest universe to crack the S&P 500's top-performing list.Other solid performers include Howmet Aerospace Inc HWM (+49% YTD), ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现创纪录的营收11.7亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）近2亿美元 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年新增110万受保人群，连续四年新增至少100万受保人群，新增超80个新客户标志 [5] - 2025年公司会员人数达670万，是五年多前规模的近五倍 [5] - 2024年是自2021年以来绝对客户流失数量最少的一年，但失去了一个大客户，不过公司获得了超99%客户对2025年的持续承诺 [5] - 2024年推出的产妇、产后和更年期新解决方案，第一年就有20%的现有客户和40%的新客户标志采用了其中一项或多项计划，超150万受保人群可使用这些服务 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司专注于用一套全面的数字工具增强解决方案，打造一流体验，整合近期收购业务，创建跨高接触护理管理服务的链接平台 [8][9] - 2025年公司进一步扩展解决方案，为综合产妇服务增加双重服务，并推出亲子健康计划 [9] - 2025年公司推出首个全国性健康计划合作伙伴LASIGNA，与大型地区性健康计划和第三方管理机构（TPAs）建立了强大的生态系统 [9] - 公司在大型客户业务方面取得成功，去年在与所有竞争对手（包括蓝十字支持的竞争对手）的竞争中，赢得了所有做出决策的大型业务机会 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年的发展与最初预期有所不同，但公司仍取得了营收和盈利的创纪录水平，通过渠道合作、扩展产品组合和投资会员体验，公司认为自身具备进一步成功的良好条件 [4][9] 其他重要信息 - 会议以虚拟形式举行，公司认为这种形式便于股东参与，能增加股东出席率，还能为公司和投资者节省时间和金钱，且环保可持续 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无回答内容，会议因无问题而休会 [21]

公司高管背景 - Alessandro Maselli在Catalent公司拥有14年领导经验 从意大利健康与个人护理工厂运营总监逐步晋升至2022年出任总裁兼CEO [1] - 曾担任Alstrom SA SGS SA和ABB集团领导职务 职业生涯始于食品行业自动化系统工程师 [2] 高管任命评价 - 董事会主席Philip Martens指出新任CEO的商业与运营经验与公司2030愿景的创新和执行重点高度契合 [2] - 总裁兼CEO Michael Doss强调其在全球制药、医疗和个人护理市场的实战经验将助力公司拓展这些高要求市场 [2] 公司业务定位 - 专注于采用可再生或回收材料设计生产消费品包装 在创新领域处于行业领先地位 [2] - 运营全球设计与制造网络 为食品、饮料、餐饮服务、家居等领域的国际知名品牌提供服务 [2] - 致力于减少消费品包装对环境的影响 [2]

投资策略 - 分析重点为高质量公司 这些公司因竞争优势(经济护城河)和高防御性能够在长期跑赢市场 [1] - 研究范围覆盖欧洲和北美公司 不受市值限制(从大盘股到小盘股) [1] - 方法论强调提前准备 通过设定价格目标和入场时机来捕捉投资机会 [1] 分析师背景 - 学术背景为社会学领域 拥有社会学硕士学位(主攻组织与经济社会学)及社会学与历史学学士学位 [1] 持仓披露 - 分析师持有CVS公司多头仓位 形式包括股票、期权或其他衍生品 [2]

公司业绩展望 - 医疗保健服务公司(HCSG)的盈利前景显著改善，近期股价表现强劲且上涨势头可能持续[1] - 分析师持续上调该公司盈利预期，预计将反映在股价中[1][2] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势存在强相关性，这是Zacks评级工具的核心依据[2] 盈利预测调整 - 当前季度每股收益预期为0.20美元，同比持平，过去30天共识预期上调5.26%[5] - 全年每股收益预期0.84美元，同比增长58.49%，过去一个月有一项上调且无负面修正[6] - 覆盖分析师对提升盈利预期存在强烈共识，推动下一季度和全年共识预期大幅上升[3] 评级表现 - 公司获得Zacks Rank 1(强力买入)评级，该评级系统自2008年以来1评级股票年均回报达+25%[3][7] - 研究显示Zacks 1和2评级股票显著跑赢标普500指数[7] 股价表现 - 过去四周股价累计上涨57.1%，显示投资者看好其盈利预期修正[8] - 12个月远期Zacks共识EPS预期呈现上升趋势[4]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度综合业绩低于预期，按固定汇率计算，收入和EBITDA仅分别增长41% [8] - 墨西哥收入下降4%，调整后EBITDA下降5%；秘鲁收入增长10%，调整后EBITDA增长19%，利润率扩大1.7个百分点；哥伦比亚收入在当地货币下增长5% [15][17][21] - 公司EBITDA利润率较2024年第一季度下降1个百分点 [21] - 公司实现连续第五个季度调整后净收入为正，从2024年第一季度到2025年第一季度增加了数百万 [22][23] - 运营利润减少PEN4300万，主要由于向Oceana Ongolokia医生的前期付款和墨西哥比索、哥伦比亚比索兑秘鲁索尔贬值；利息费用减少5300万美元 [23] - 现金减少15%，季度末维持了稳固的现金状况，税前运营现金流为PEN1.65亿，资本支出为PEN4700万，自由现金流为PEN4200万，有机自由现金流为PEN5900万，季度利息支付为CLP7600万 [24][27] - 公司债务杠杆与上一季度持平，致力于通过EBITDA增长和债务摊销将净债务杠杆降至中期目标的3倍或更低 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 秘鲁医疗服务业务收入增长得益于手术量增加和定价改善，健康计划业务Onco Salud收入受年度通胀价格调整和计划会员数增加10%驱动 [20] - 哥伦比亚实施风险分担模型和支付方组合多元化，推动收入增长5% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁总产能利用率较去年同期提高4.4个百分点，同时高复杂性服务交付增加；墨西哥和哥伦比亚产能利用率分别下降0.9和2.1个百分点 [14] - 秘鲁健康计划会员数同比增加10%，肿瘤MLR较上一季度下降1.4个百分点至51.6% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过基于价值的医疗模式改变西班牙语拉丁美洲的医疗保健，在墨西哥、秘鲁和哥伦比亚开展业务 [29] - 在墨西哥，公司减少遗留供应商数量，重新吸引医生以恢复业务量，推进肿瘤能力扩展，利用Opsion Onconojia建设一流的肿瘤平台，看好Ocosaludo Mexico的潜力 [30][31] - 在哥伦比亚，公司稳定现金流，实施风险分担模型，多元化支付方组合以管理风险，长期看好该国市场 [11][30] - 在秘鲁，公司通过垂直整合医疗保健计划和运营实现价值积累，并实施效率计划 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥业务遇到运营挫折，但公司预计在今年剩余时间恢复业务量增长，已采取纠正措施 [8] - 秘鲁业务表现强劲，为墨西哥业务提供借鉴，公司将继续复制成功经验 [8] - 哥伦比亚业务现金流状况改善，但仍需谨慎增加拨备，公司将继续多元化支付方组合 [11][12] - 公司对中期至长期盈利潜力感到兴奋，有信心恢复墨西哥的增长势头 [12][13] 其他重要信息 - 公司讨论非IFRS财务指标和运营指标，提醒投资者仔细阅读定义，这些指标仅作为补充信息 [4] - 公司部分声明可能构成前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 本月公司成功重新发行现有2029年高级有担保票据，为6210万美元短期债务再融资，发行收益率具有竞争力 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 为何在此时进行墨西哥业务转型，以及转型后的业务回升时间预期 - 公司认为这并非清理，而是为了实施Aona模式，该模式注重高复杂性服务，对支付方关系至关重要，转型需逐步进行以确保业务量不下降和持续增长 [35][36] 问题2: 哥伦比亚与干预方的对话情况及是否有进一步风险分担协议的空间 - 公司目前约20%的收入来自风险分担模型，去年为15%，目标是年底达到30%，明年中期更高，该模式有利于现金流和稳定利润率 [37] 问题3: 请详细说明墨西哥业务运营情况 - 业务量下降主要是由于供应商与医生的紧密关系，公司模式具有颠覆性，挑战传统做法，需逐步实施，目前已看到业务量开始恢复 [42][43] 问题4: 墨西哥业务的指导与最初预期相比有何变化 - 公司未按国家提供指导，而是提供综合业绩指导，鉴于哥伦比亚和墨西哥的情况，今年暂不提供全年指导，对墨西哥业务恢复增长有信心 [47][48] 问题5: 资本支出指导、哥伦比亚是否有额外减值以及Onco Salud在墨西哥的部署情况 - 资本支出预计全年不超过5000万美元；哥伦比亚将继续在应收账款中出现减值，但不影响收款信心；Onco Salud在墨西哥进展顺利，已在三个主要城市建立全国网络，本月将在蒂华纳完成签约 [52][55][56] 问题6: 今年剩余时间的资本支出展望以及有效税率是否会稳定在30%左右 - 资本支出全年预计不超过5000万美元；今年有效税率预计接近38%，未来递延税项收益将改善税收现金率 [58] 问题7: 墨西哥业务发展费用的情况，是否与Onco Mexico相关，以及未来季度是否会继续 - 第一季度约数百万的业务发展费用是向Oceana和Kolokia医生的前期付款，为非经常性费用，将在2025年支付完毕 [60] 问题8: Aona模式在秘鲁被供应商和医生完全接受需要多长时间 - 在秘鲁需要数年时间，在哥伦比亚较快，预计在墨西哥也会比秘鲁快，公司按实践和供应商逐步推进转型 [63]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司综合业绩低于预期，收入和EBITDA在外汇中性基础上仅分别增长41% [7] - 墨西哥收入下降4%，调整后EBITDA下降5%；秘鲁收入增长10%，调整后EBITDA增长19%；哥伦比亚收入在当地货币基础上增长5%，但调整后EBITDA显著下降 [15][20][21] - 公司实现连续第五个季度调整后净收入为正，第一季度调整后净收入较2024年第一季度有所增加，主要因利息费用减少5300万美元，部分被运营利润减少4300万索尔和外汇影响抵消 [22][23] - 季度末现金减少15%，但仍保持稳健现金状况，产生1.65亿索尔税前运营现金流，支付了一定税款，资本支出占收入的4.5%，达4700万索尔，自由现金流为4200万索尔，有机自由现金流为5900万索尔，季度利息支付总计7600万智利比索 [24][25][26] - 债务杠杆与上一季度持平，公司致力于通过EBITDA增长和债务摊销将净债务杠杆降至中期目标的3倍或更低，本月成功对6210万美元短期债务进行再融资 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 秘鲁业务：手术量增加和定价改善推动收入增长，Onco Salud业务收入受年度通胀价格调整和计划会员数10%增长驱动，总产能利用率较去年同期提高4.4个百分点，肿瘤MLR较上一季度下降1.4个百分点至51.6% [14][20] - 墨西哥业务：因供应商关系影响医生生产力和市场疲软，业务量下降，收入和调整后EBITDA减少，但已采取措施使业务量开始恢复，维持了较高的调整后EBITDA利润率（33.2%） [15][16] - 哥伦比亚业务：实施风险分担模型和多元化付款人组合推动收入增长，付款流程改善，现金流前景更好，但调整后EBITDA下降，因第四季度有追溯价格调整和采购回扣 [18][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁市场：医疗服务产能利用率提高，医疗计划会员数增加，业务表现强劲 [14] - 墨西哥市场：宏观经济环境和供应商关系影响业务，产能利用率下降0.9个百分点，业务量和收入减少 [14][15] - 哥伦比亚市场：产能利用率下降2.1个百分点，通过风险分担和多元化付款人管理风险，现金流改善 [14][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过基于价值的医疗模式改变西班牙语拉丁美洲的医疗保健市场，在墨西哥实施该模式虽面临挑战但潜力巨大 [28] - 秘鲁将继续作为中长期的重要盈利驱动力，公司将继续扩大规模和深化垂直整合 [28] - 哥伦比亚将继续多元化付款人组合以管理风险，直至政府解决干预付款人的问题，长期看好该国市场 [29] - 墨西哥的近期重点是重新吸引医生以恢复业务量，同时推进肿瘤业务能力扩展，对Ocosaludo Mexico产品充满期待 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为墨西哥业务的运营挫折是暂时的，已迅速采取纠正措施，预计今年剩余时间业务量将恢复增长 [7][10] - 秘鲁业务的垂直整合模式已产生效益，效率计划将带来更多收益，为墨西哥业务提供借鉴 [7] - 哥伦比亚的风险分担战略取得进展，现金流前景改善，公司对该国中长期前景持乐观态度 [11][29] - 尽管本季度业绩不佳，但公司医疗保健平台的基本面依然稳固，对实现战略目标充满信心 [12] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中除报告国际财务报告准则下的未经审计财务结果外，还将讨论某些非IFRS财务指标和运营指标，投资者应仔细阅读相关定义 [3] - 会议中的某些陈述可能构成前瞻性陈述，实际结果可能因多种风险和不确定性因素与预期存在重大差异 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何在此时对墨西哥的医生和供应商关系进行转型，以及转型后的业务回升是短期还是中期？ - 公司表示转型是实现Auna模式的关键，对专注高复杂性服务和与付款人的关系至关重要，不能推迟，但需逐步管理以确保业务量不下降；目前约20%的收入来自风险分担模式，目标是年底达到30%，明年中期进一步提高 [32][33][35] 问题2：请详细说明墨西哥业务运营情况 - 业务量下降主要因供应商与医生的密切关系，公司模式具有颠覆性，挑战了传统做法，虽实施需时间，但已迅速采取行动并看到业务量恢复迹象，这是行业常见挑战，解决后将使公司更强大 [39][40][41] 问题3：墨西哥的业绩指引与最初预期相比有何变化？ - 公司未按国家提供指引，而是提供综合业绩指引；年初因哥伦比亚情况未提供全年指引，现在需观察墨西哥业务在未来几个季度的恢复情况，内部目标是全年EBITDA增长20%，对墨西哥业务恢复增长有信心 [44][45][46] 问题4：2025年的资本支出指引是多少，是否预计哥伦比亚会有额外减值，Onco Salud在墨西哥的进展如何？ - 资本支出指引与往年相同，每年不超过5000万美元；哥伦比亚将继续根据预期损失模型确认应收账款减值，但对中期收款有信心；Onco Salud在墨西哥进展良好，已在除蒙特雷外的三个主要城市建立全国网络，对其前景乐观 [50][51][53] 问题5：今年剩余时间的资本支出展望如何，有效税率是否会稳定在30%左右？ - 资本支出全年预计不超过5000万美元；今年有效税率预计接近38%，去年约为33%，未来递延税项收益将改善税务现金率 [57] 问题6：墨西哥的业务发展费用是多少，是否与Onco Mexico相关，未来季度是否会继续？ - 第一季度约数百万美元的业务发展费用是支付给Oceana和Kolokia医生的前期款项，2025年将持续支付，但仅在第一季度计入会计EBITDA费用，为非经常性支出，与Onco Mexico相关 [59] 问题7：Auna模式在秘鲁实施时，供应商和医生完全接受用了多长时间？ - 在秘鲁用了数年时间，在哥伦比亚较快，预计在墨西哥会比秘鲁更快，公司按业务实践和供应商逐步推进转型，会帮助医生过渡收入来源 [61][62][63]

新增至Zacks强力买入名单的股票 - GDS控股有限公司(GDS) 中国数据中心运营商 过去60天当前财年盈利的Zacks共识预期上调12.5% [1] - mondaycom Ltd(MNDY) 软件应用公司 过去60天下一财年盈利的Zacks共识预期上调6.5% [1] - Kinross黄金公司(KGC) 金矿开采企业 过去60天当前财年盈利的Zacks共识预期大幅上调41.1% [2] - 医疗保健服务集团(HCSG) 管理运营服务提供商 过去60天下一财年盈利的Zacks共识预期上调7.1% [2] - Aviva plc(AVVIY) 保险及财富管理公司 过去60天当前财年盈利的Zacks共识预期上调3% [3] 盈利预期变动趋势 - 数据中心行业 GDS控股盈利预期增幅达双位数(12.5%) 反映行业需求增长 [1] - 贵金属板块 Kinross黄金盈利预期飙升41.1% 显示金价上涨对矿企业绩的强拉动 [2] - 软件服务领域 mondaycom盈利预期稳步提升6.5% 表明企业数字化需求持续 [1] - 保险服务业 Aviva盈利预期微增3% 体现传统金融板块的稳定特性 [3]

金罗斯黄金公司(KGC) - 公司为黄金开采企业 目前获得Zacks Rank 1评级 [1] - 未来一年盈利的Zacks共识预期在过去60天内增长41.1% [1] - 市盈率为13.49倍 显著低于标普500指数的22.80倍 [1] - 价值评分为A级 显示其估值吸引力 [1] 医疗保健服务集团(HCSG) - 公司提供管理、行政和运营服务 获得Zacks Rank 1评级 [2] - 未来一年盈利的Zacks共识预期在过去60天内增长7.1% [2] - 市盈率为18.34倍 低于行业平均的24.10倍 [2] - 价值评分为B级 表明其具有投资价值 [2]