文章核心观点 美国关税政策调整引发全球市场剧烈波动，为应对冲击，A股市场涌现增持与回购潮，上市公司通过“真金白银”稳定股价、传递信心，其中科创板等硬科技企业及央企成为重要力量，各方专家建议公司通过市场多元化、技术创新等策略提升抗风险能力 [1][9][19] 上市公司增持与回购整体情况 - **规模与数量**：截至2025年4月10日，已有近700家A股上市公司实施了超过300亿元的股票回购，共计发布增持计划公告135家次 [1][23] - **近期高潮**：4月7日至10日期间，累计新增回购计划41家，金额上限168.85亿元；累计新增重要股东增持计划47家，金额上限280.34亿元 [9] - **央企带头作用**：4月7日至11日上午，有48家央企集团宣布增持与回购，例如中国联通宣布投入800亿元用于增持上市公司股票及ETF产品，为市场注入长期资本 [11][23] 各板块/行业公司具体行动与表态 - **硬科技领域（科创板等）**：参与回购的公司主要集中在机器视觉、无人机、半导体、3D感知技术等领域，企业为保护长期研发投入免受股价波动干扰而选择回购 [3][13] - **新能源领域**：阿特斯表示合同有关税变化保护条款，并逐步推进海外电芯和储能系统制造以应对不确定性 [4] - **生物医药领域**：诺泰生物表示药品在“对等关税”政策下获得阶段性豁免加征，对公司影响不大 [4][16] - **消费与制造龙头**：贵州茅台累计回购约19.5亿元；宁德时代计划回购40亿元至80亿元；美的集团计划回购15亿元至30亿元 [9][15][23] - **行业分布**：高端制造行业领衔本次回购潮，计算机通信和其他电子设备制造业预案数量居首，电气机械和器材制造业以134亿元的拟回购金额上限成为力度最大的行业 [15] 公司应对关税影响的策略与评估 - **市场多元化降低依赖**：九号公司来自美国市场的营收占比不足10%，主要增长来源于中国和欧洲 [4]；道通科技已提前在低关税国家和地区寻找制造场所，预计1个月内实现制造替代 [3] - **业务基本面支撑**：乐鑫科技表示公司业务稳健增长主要得益于数字化在各产业领域的深度渗透，下游应用场景不断拓展推动行业持续扩张 [4] - **供应链与产能布局**：多家公司通过优化供应链、推进海外制造来分摊和协商关税成本，以应对不确定性 [4][21] 增持与回购的作用与市场效果 - **稳定股价与信心**：回购股份可以减少市场流通股量，支撑股价，避免股价因外部冲击大幅下跌，同时向市场传递公司对未来发展的信心 [9][10] - **提供市场流动性**：在市场不确定性增加时，回购和增持提供的流动性尤为重要，有助于稳定市场 [10] - **产生积极效应**：在“关税战”冲击下，A股市场震荡幅度相对较小，并在当周后半周迎来明显反弹，与上市公司增持回购产生的积极效应有很大关系 [11] 专家建议与未来改进方向 - **提升抗风险能力策略**：专家建议科创板企业应采取市场多元化、优化供应链、加大技术创新与研发投入、加强国际合作、建立风险管理体系等策略 [6][18] - **回购增持机制改进**：建议从扩大政策覆盖面（如对科创板、创业板定向支持）、强化长期激励机制设计、加强信息披露与监管、避免“形式化回购”等四个方面进行改进 [12][13] - **长期发展根本**：公司应提升盈利能力和核心竞争力，从根本上助力资本市场长期稳定发展 [1][21]

美国CPI与关税影响 - 美国3月CPI增速全面低于预期和前值，呈现"表里如一"的降温特征，对华关税的通胀影响在3月尚不明显 [1] - 尽管特朗普宣布"90天关税暂停令"，但白宫多项关税措施仍在生效，预计年内美国总体CPI同比难明显低于2 4% [1] - 白宫年初以来的关税措施或累计提升PCE平减指数约1 2% [1] - 市场对美国"滞"的定价较充分，但对"胀"的定价可能偏少，美联储年内或最多降息两次 [1] 关税对物价的冲击 - 2025年3月PPI环比录得-0 4%，低于预期，主要受国际原油价格下跌、国内建筑链实物工作量偏弱及出口链行业价格超预期下跌影响 [2] - 美国对华额外加征20%关税已对国内出口和PPI产生负向影响，估算出口链行业影响PPI环比下跌0 13个百分点 [2] - 美国对华关税税率提升或对PPI产生1 8-3 2个百分点拖累，中国对美国关税反制或对CPI产生0 1个百分点的向上拉动 [2] 银行理财产品表现 - 2025年3月银行发行理财产品2,964只，发行量回升 [4] - 3月纯债型和非纯债型固收类理财产品平均年化收益率分别为2 35%和2 10%，较2月分别上升1 50和1 83个百分点 [4] - 银行理财产品3月末规模达29 32万亿元，较2月末下降1 01万亿元，但3月规模增量不弱于往年同期 [4] 特朗普关税政策与历史对比 - 特朗普关税政策与《斯姆特-霍利关税法》相似，但背景不同导致其更为激进且专断 [5] - 美国与多国关于对等关税的谈判有望在2025年二三季度完成，但中美贸易谈判难度更高，预计耗时更久 [5] 固收与红利资产配置 - 特朗普"对等关税"政策引发全球资本避险，10年期美债收益率骤降，中国10年期国债收益率逼近1 6%的前低 [6] - 股市中具备防御属性的红利资产或成为资金抵御"关税风暴"的核心避风港，固收视角看走牛是大概率事件 [6] 消费金融ABS投资价值 - 2025年国家推动消费升级战略带动消费贷款余额增速回暖，消费金融ABS供需两旺 [7] - 1Q25消费贷款ABS发行规模同比高增，基础资产质量改善明显，票面利率与非金融信用债存在较大利差 [7] - 建议关注银行类消费金融子公司次优级与央企信托优先级存量消费金融ABS的配置机会 [7] 市场策略与核心资产 - 关税余波尚存，市场聚焦核心资产 [9] - 关税"风暴"后市场演绎呈现结构性分化，核心资产补涨成为后续看点 [9] - AI提升风偏，春季躁动加速，政策加码值得期待 [9]