宏观经济展望与政策机遇 - 2025年中国经济奋力寻求突破，基本实现预期发展目标，未来五年中国经济将保持中高速增长 [2] - 中国经济平稳运行发展面临三大新机遇：“十五五”规划开启和适度超前布局将打开全新增长空间、更加积极的财政政策和宽松的货币政策蓄势待发、微观市场主体将在宏观经济回暖基础上迸发新活力 [2] - 预计在整个“十五五”时期，中国将维持“三、二、一”的产业贡献格局，服务业主导地位将进一步巩固，但第二产业特别是高端制造业的稳定支撑作用依然关键 [16] 工业经济运行态势 - 2025年以来，工业生产保持强劲态势，10月份规模以上工业增加值同比实际增长4.9%，环比增长0.17%，1~10月份同比增长6.1% [4] - 2025年第三季度，全国规模以上工业产能利用率为74.6%，比二季度上升0.6个百分点，但仍比上年同期下降0.5个百分点 [4] - 企业效益在曲折中改善，1~10月份规模以上工业企业利润同比增长1.9%，自8月以来累计增速连续三个月保持增长，其中8月和9月利润分别同比大幅增长20.4%和21.6% [5] - 从亏损企业样本看，亏损面呈缩小趋势 [5] 产业结构与贡献变化 - 第三产业（服务业）已成为拉动经济增长的绝对主导力量，其贡献率自2015年起稳定超过50% [15] - 近年来第二产业贡献率呈现企稳回升迹象，2024年回升至38.6%，主要得益于制造业转型升级与高技术制造业投资加快 [3][15] - 产业政策应突出以新质生产力为牵引，推动经济结构从要素驱动向创新驱动、从低端扩张向高端跃迁 [16] 重点行业产能利用与绩效 - 2025年三季度，汽车制造业产能利用率为73.3%，电气机械和器材制造业为74.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业为79.0% [4] - 三季度产能利用率回升较多的制造业行业主要是汽车制造业、电气机械和器材制造业，升幅分别达到2个和1.4个百分点，均属于“反内卷”的重点行业 [5] - 企业绩效状况的改善主要得益于年中以来不断加强的“反内卷”举措 [5] 企业账款与成本负担 - 清理拖欠企业账款取得成效，2025年10月末规模以上工业企业应收账款27.69万亿元，同比增长5.1%，增速较9月末明显下行 [9] - 2025年10月末，规模以上工业企业产成品存货6.82万亿元，增长3.7%，应收账款平均回收期为69.8天，同比增加3.4天 [9] - 2025年6月，修订后的《保障中小企业款项支付条例》正式实施，明确规定不超过60日支付期限等举措 [9] - 企业期望国家继续出台惠企减负政策，57%的企业希望进一步降低增值税、55%的希望降低企业所得税、37%的希望降低企业用能用地等要素成本 [10]

公司核心变更事件 - 芜湖奇达动力电池系统有限公司发生重要工商变更 瞿国峰卸任法定代表人及董事长 李中兵接任法定代表人 张国忠接任董事长 同时多位高管发生变更 [1] - 公司成立于2015年6月5日 注册资本约2.3亿人民币（22898万人民币） 营业期限至2035年6月4日 [1][2] - 公司由奇瑞汽车旗下芜湖埃科泰克动力总成有限公司全资持股 企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [1][2] 公司基本信息与经营状况 - 公司登记状态为存续 统一社会信用代码为913402073439106635 行业属于计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 公司参保人数为313人（2024年报数据） 注册地址位于安徽省芜湖市鸠江区九华北路330号 [2] - 公司经营范围包括电池制造 电池销售 汽车零部件及配件制造 技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 货物进出口等 [1][2]

发行定价与募资情况 - 公司确定首次公开发行股票并在科创板上市的发行价格为104.66元/股 [1] - 本次发行新股数量为4010万股，占发行后总股本40,010万股的10.02% [2] - 按发行价计算，预计募集资金总额为41.97亿元，扣除发行费用2.98亿元后，预计募集资金净额为38.99亿元，与募投项目预计使用募集资金39亿元基本一致 [1] 估值与市场指标 - 本次发行价格104.66元/股未超出“四数孰低值”111.3353元/股 [2] - 按2024年度经审计的营业收入及发行后总股本计算，发行市销率为56.35倍 [2] - 公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，其T-3日静态行业市盈率为58.25倍 [2] 发行结构安排 - 战略投资者承诺认购总量为760.5419万股，占本次发行数量的18.97% [2] - 战略配售回拨后，网下发行数量为2607.8581万股，网上发行数量为641.6000万股 [2] - 网上申购每笔拟申购数量上限为0.6000万股，网下每笔拟申购数量下限为100.0000万股 [2][3] 公司基本情况 - 公司全称为沐曦集成电路(上海)股份有限公司，证券简称为沐曦股份，证券代码为688802 [2] - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业之一，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [3] - 公司主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并提供配套软件栈与计算平台 [3] 发行时间安排 - 网下和网上申购日均为2025年12月5日 [3] - 网下和网上缴款截止日均为2025年12月9日 [3]

发行定价与基本信息 - 新股发行价为104.66元/股，将于12月5日申购 [1] - 发行后总股本为4.001亿股，本次发行数量为4010万股，占发行后总股本比例为10.02% [2] - 发行价格对应的上市时市值约为418.74亿元 [1] - 2024年摊薄后静态市销率为56.35倍，低于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平58.25倍 [1][2] - 战略配售总量为760.5419万股，占本次发行数量比例为18.97% [2] 公司行业地位与产品 - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业，是继摩尔线程之后第二家登陆A股市场的国产GPU公司 [3] - 主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [3] - 主要产品覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，包括曦思N系列GPU、曦云C系列GPU和正在研发的曦彩G系列GPU [4] - 产品综合性能已处于国内领先水平，并打造了自主开放、高度兼容国际主流GPU生态（CUDA）的软件生态体系 [4] 业务进展与财务表现 - GPU产品累计销量超过25000颗 [5] - 产品已应用部署于10余个智算集群，算力网络覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心 [5] - 重点布局了教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景 [5] - 2022年度至2024年度，公司实现营业收入分别为42.64万元、0.53亿元、7.43亿元 [5] - 同期归属于母公司所有者的净利润为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元 [5]

发行定价与募资情况 - 公司确定首次公开发行股票并在科创板上市的发行价格为104.66元/股 [1] - 按发行价格104.66元/股和4010万股的新股发行数量计算，预计募集资金总额为41.97亿元 [1] - 扣除2.98亿元（不含增值税）的发行费用后，预计募集资金净额为38.99亿元 [1] - 本次募投项目预计使用募集资金为39亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为沐曦集成电路(上海)股份有限公司，证券简称为沐曦股份 [2] - 公司证券代码/网下申购代码为688802，网上申购代码为787802 [2] - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业之一，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [3] - 公司主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台 [3] 本次发行结构 - 本次发行数量为4010万股，发行后总股本为40010万股，本次发行数量占发行后总股本比例为10.02% [2] - 根据发行价格确定的承诺认购战略配售总量为760.5419万股，占本次发行数量比例为18.97% [2] - 战略配售回拨后，网下发行数量为2607.8581万股，网上发行数量为641.6000万股 [2] - 网下每笔拟申购数量上限为1200万股，下限为100万股 [2] - 网上每笔拟申购数量上限为0.6000万股 [2] 估值与定价依据 - 本次发行定价方式为网下初步询价确定发行价格，网下不再进行累计投标询价 [2] - 发行价格104.66元/股未超出“四数孰低值”（111.3353元/股） [2] - 按2024年度经审计的营业收入除以本次发行后总股本计算，发行市销率为56.35倍 [2] - 公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)，所属行业T-3日静态行业市盈率为58.25倍 [2] 发行时间安排 - 网下和网上申购日均为2025年12月5日(T日) [2] - 网下申购起止时间为9:30-15:00，网上申购起止时间为9:30-11:30, 13:00-15:00 [2] - 网下缴款截止时间为2025年12月9日(T+2日) 16:00，网上缴款截止时间为2025年12月9日(T+2日)日终 [2]

IPO发行方案 - 发行股份数量为4010万股，全部为公开发行新股，网上及网下申购将于2025年12月5日实施 [1][4] - 发行价格确定为104.66元/股 [1][4] - 本次发行数量占发行后总股本比例为10.02% [2][5] 募资用途与估值指标 - 拟募集资金39.04亿元，用于新型高性能通用GPU、新一代AI推理GPU及前沿领域高性能GPU技术研发项目 [2][5] - 发行市销率为56.35倍（基于2024年度营业收入计算） [2][5] - 所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，T-3日静态行业市盈率为58.25倍 [2][5] 公司业务与产品 - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，为AI公共算力平台、运营商智算平台等提供基础算力底座 [3][6] - 主要产品包括用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [3][6] - 重点布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景 [3][6] 财务表现与增长 - 营业收入从2022年的42.64万元增长至2024年的7.43亿元，最近三年营业收入复合增长率高达4074.52% [3][6] - 2025年1月至9月营收达12.36亿元，同比增长453.52% [3][6] - 根据公司前瞻测算，最早将于2026年达到盈亏平衡 [3][6] 发行结构细节 - 承诺认购战略配售总量为760.5419万股，占本次发行数量比例为18.97% [2][5] - 战略配售回拨后，网下发行数量为2607.8581万股，网上发行数量为641.6000万股 [2][5]

发行基本信息 - 发行股份数量为4010万股，全部为公开发行新股，发行价格为104.66元/股 [1] - 网上及网下申购将于2025年12月5日实施 [1] - 本次发行数量占发行后总股本比例为10.02% [2] - 发行后总股本为40010万股 [2] 估值与定价 - 发行市销率为56.35倍，基于2024年度经审计的营业收入计算 [2] - 发行价格104.66元/股低于四数孰低值111.3353元/股 [2] - 所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，T-3日静态行业市盈率为58.25倍 [2] 募集资金与战略配售 - 本次发行拟募集资金39.04亿元 [2] - 募集资金将用于新型高性能通用GPU研发及产业化、新一代AI推理GPU研发及产业化等三个项目 [2] - 战略配售总量为760.5419万股，占本次发行数量的18.97% [2] - 战略配售回拨后，网下发行数量为2607.8581万股，网上发行数量为641.6000万股 [2] 公司业务与产品 - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [3] - 产品线包括用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体的曦云C系列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [4] - 公司为国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台等提供基础算力底座 [3] 财务表现与前景 - 公司营业收入从2022年的42.64万元增长至2024年的7.43亿元，最近三年营业收入复合增长率高达4074.52% [4] - 2025年1月至9月营收达12.36亿元，同比增长453.52% [4] - 根据公司前瞻测算，预计最早于2026年达到盈亏平衡 [4]

公司近期技术动态 - 联想（北京）有限公司于2024年取得一项关于"激活多个边缘服务器的方法"的专利 授权公告号为CN 115604259 B 该专利的申请日期为2022年8月 [1] 公司基本概况 - 联想（北京）有限公司成立于1992年 位于北京市 主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司注册资本为565000万港元 [1] - 公司对外投资了107家企业 [1] - 公司参与招投标项目5000次 [1] 公司知识产权与资质 - 公司拥有商标信息1751条 [1] - 公司拥有专利信息5000条 [1] - 公司拥有行政许可238个 [1]

发行定价与募集资金 - 公司首次公开发行股票并在科创板上市，发行价格确定为104.66元/股 [1] - 本次发行新股数量为4,010万股，占发行后总股本40,010万股的10.02% [2] - 按发行价计算，预计募集资金总额为41.97亿元，扣除发行费用2.98亿元后，预计募集资金净额为38.99亿元，与募投项目预计使用募集资金39亿元基本一致 [1] 估值与行业比较 - 按2024年度经审计的营业收入及发行后总股本计算，本次发行市销率为56.35倍 [2] - 公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，行业代码C39，其T-3日静态行业市盈率为58.25倍 [2] - 本次发行价格104.66元/股，低于“四数孰低值”111.3353元/股 [2] 发行结构安排 - 本次发行采用网下初步询价确定发行价格，网下不再进行累计投标询价 [2] - 战略配售承诺认购总量为760.5419万股，占本次发行数量的18.97% [2] - 战略配售回拨后，网下发行数量为2,607.8581万股，网上发行数量为641.6000万股 [2] 申购与缴款安排 - 网下申购日为2025年12月5日，申购时间为9:30-15:00，网上申购日为同一天，申购时间为9:30-11:30及13:00-15:00 [3] - 网下和网上缴款日均为2025年12月9日，网下缴款截止时间为当日16:00，网上缴款截止时间为日终 [3] - 网下每笔拟申购数量上限为1,200万股，下限为100万股，且为10万股的整数倍；网上每笔拟申购数量上限为0.6万股，且为500股的整数倍 [2][3]

上市信息 - 公司股票于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市，证券简称为“摩尔线程”，代码为“688795”[44] - 发行后总股本为47,002.8217万股，本次公开发行股票数量为70,000,000股，占发行后总股本的比例为14.89%[44][95] - 本次上市无流通限制及限售安排的股票数量为29,382,386股，有流通限制或限售安排的股票数量为440,645,831股[45] - 本次发行价格为114.28元/股，发行后市值约为537.15亿元[50][96] 业绩情况 - 2022 - 2024年公司营业收入由0.46亿元增长至4.38亿元，复合增长率为208.44%；2025年1 - 6月，营业收入为7.02亿元[15] - 报告期各期，公司归属于母公司所有者的净利润分别为 -189,415.47万元、-170,290.58万元、-161,828.83万元和-27,094.23万元[15] - 2025年预计营业收入121,800.00 - 149,800.00万元，较2024年增长177.79% - 241.65%[111][112] - 2025年预计归属于母公司股东的净利润 -116,800.00 - -73,000.00万元，较2024年亏损收窄27.82% - 54.89%[111] 财务数据 - 报告期内公司研发费用分别为111,649.37万元、133,442.57万元、135,868.90万元和55,672.84万元[15] - 截至2025年6月30日，公司累计未弥补亏损为160,448.53万元[16] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为25133.23万元、27497.46万元、64703.77万元、51187.04万元，占总资产比重分别为12.11%、13.79%、9.14%、7.29%[24] - 报告期各期末，公司预付账款金额分别为4750.47万元、7614.62万元、56710.83万元、113486.98万元，占流动资产比例分别为3.58%、4.79%、8.37%、17.01%[25] 股权结构 - 发行前张建中直接持股11.06%，合计控制36.36%股份；发行后直接持股4,424.2122万股，占比9.41%，合计控制30.94%股份[53] - 发行前南京神傲持股数量为5818.6082万股，持股比例为14.5455%；发行后持股数量为5818.6082万股，持股比例为12.3793%[67] - 上市前公司前10名股东持股合计24115.5975万股，占比51.3068%[73] 募投情况 - 本次发行募集资金总额799,960.00万元，净额757,605.23万元，发行费用42,354.77万元[103][104][106] - 最终战略配售数量为1400万股，占本次发行数量20.00%；网下最终发行数量为3920万股，网上最终发行数量为1680万股[100] 未来展望 - 公司预计最早2027年实现合并报表盈利，若2027 - 2029年未盈利或净利润下滑50%以上，相关承诺人将延长股份锁定期限12个月[36] - 公司将加强主营业务开拓，提升核心竞争力；加快募投项目投资进度，争取早日完工并实现预期效益[197][198] 风险提示 - 公司目前未盈利，极端情况下营收或低于1亿元、净资产或为负，触发退市风险[17][18] - 公司于2023年10月被美国列入“实体清单”，经营业务或受不利影响[19] - 半导体行业政策调整可能影响公司技术研发投入节奏和市场竞争格局，进而影响经营业绩[32]