LCD TV产品价格趋势 - 需求端因春节假期临近，品牌厂备货需求仍相对强劲，推高TV类产品出货量 [1] - 供给端行业内厂商坚持"按需生产"策略，灵活调整稼动率以匹配需求，目前整体稼动率处于高位 [1] - 根据第三方咨询机构数据，2026年1月各主流尺寸TV产品价格全面上涨，且预计2月TV产品价格有望涨幅扩大 [1] OLED技术在IT领域发展 - AMOLED因其高画质、更轻薄的产品特性，成为高端IT类产品的重要选择 [2] - 公司第8.6代AMOLED生产线已于2025年12月30日成功提前5个月点亮，标志着在中尺寸OLED技术研发、工艺调试与量产准备方面率先取得关键性突破 [2] - 该产线预计将于2026年下半年进入量产阶段，量产后将能更好地匹配IT客户高端产品需求，进一步强化公司在显示产业的整体竞争力 [2] 创新业务进展 - 公司在"第N曲线"理论指导下，持续落实"屏之物联"发展战略，重点布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板等创新业务 [3] - 钙钛矿业务方面，公司依托在显示产业长期积累的玻璃基加工能力、薄膜制备工艺能力、封装和设备优势及大规模智能制造能力，有效赋能钙钛矿太阳能电池研发与生产 [3] - 玻璃基封装载板技术方面，公司已完成大板级玻璃载板中试线的建设并实现工艺通线 [3] - 钙钛矿业务和玻璃基先进封装业务作为公司"第N曲线"战略升维理论下布局的代表性业务，将持续推动公司面向未来的成长 [3] 未来折旧与资本开支趋势 - 公司存量产线折旧持续减少，在建产线项目将综合考虑爬坡情况进行分阶段转固，折旧金额在2025年达到峰值 [4] - 资本开支同样在2025年达到高峰，预计从2027年开始有望大幅下降 [4]

公司近期市场表现与调研背景 - 公司于2026年02月04日接待睿远基金调研并于次日披露公告 [1] - 最新股价为4.35元，较前一交易日下跌0.04元，跌幅0.91%，总市值1611.43亿元 [1] - 公司所属光学光电子行业滚动市盈率平均116.08倍，行业中值76.65倍 [1] - 参与调研的睿远基金是一家以价值投资和研究驱动为主的长期投资机构，其管理的睿远成长价值混合A基金近一年增长69.52% [3] LCD TV产品价格趋势 - 随着春节假期临近，品牌厂备货需求强劲推高TV类产品出货量 [1] - 行业厂商坚持“按需生产”策略并灵活调整稼动率，目前整体稼动率处于高位 [1] - 根据第三方咨询机构数据，2026年1月各主流尺寸TV产品价格全面上涨，预计2月TV产品价格涨幅有望扩大 [1] OLED技术发展进展 - 公司第8.6代AMOLED生产线已于2025年12月30日成功提前5个月点亮 [2] - 该进展标志着公司在中尺寸OLED技术研发、工艺调试与量产准备方面率先取得关键性突破 [2] - 该产线预计将于2026年下半年进入量产阶段 [2] 创新业务布局 - 公司在“第N曲线”理论指导下持续落实“屏之物联”发展战略 [2] - 重点布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板等创新业务 [2] - 玻璃基封装载板技术已完成大板级玻璃载板中试线建设并实现工艺通线 [2] 财务规划与股东回报 - 公司存量产线折旧持续减少，在建产线项目将综合考虑爬坡情况进行分阶段转固 [2] - 折旧金额和资本开支均在2025年达到峰值，预计从2027年开始资本开支有望大幅下降 [2] - 2025年公司于5月底完成注销价值近10亿元的库存股，6月完成2024年度利润分配现金分红约18.7亿元，年内完成超15亿元的A股回购方案 [2] - 公司已完成《未来三年(2025年-2027年)股东回报规划》的承诺，未来将持续落实股东回报规划 [2] 公司基本情况 - 京东方科技集团股份有限公司成立于1993年04月09日，是一家以从事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业 [3] - 截至2025年09月30日，公司股东户数1045898户，较上次减少47645户，户均持股市值15.41万元，户均持股数量3.54万股 [3]

公司战略与业务布局 - 公司在"第N曲线"理论指导下持续落实"屏之物联"发展战略 [1] - 公司重点布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板等创新业务 [1] - 钙钛矿业务和玻璃基先进封装业务是公司"第N曲线"战略升维理论下布局的代表性业务 [1] 钙钛矿光伏业务进展 - 公司依托显示产业长期积累的玻璃基加工能力、薄膜制备工艺能力、封装和设备优势及大规模智能制造能力赋能钙钛矿太阳能电池研发与生产 [1] 玻璃基封装载板技术进展 - 公司已完成大板级玻璃载板中试线的建设并实现工艺通线 [1]

市场与产品趋势 - LCD TV产品价格在2026年1月全面上涨，且预计2月涨幅有望扩大 [1] - 行业厂商坚持“按需生产”策略，目前整体稼动率处于高位 [1] 技术与产能进展 - 第8.6代AMOLED生产线已于2025年12月30日提前5个月点亮，预计2026年下半年进入量产 [2] - AMOLED因其高画质、更轻薄特性，成为高端IT类产品的重要选择 [2] 创新业务布局 - 创新业务重点布局钙钛矿光伏和玻璃基封装载板 [3] - 已完成大板级玻璃载板中试线的建设并实现工艺通线 [3] 财务与资本规划 - 公司折旧金额与资本开支均在2025年达到峰值，预计资本开支从2027年开始有望大幅下降 [4] - 2025年完成注销价值近10亿元的库存股，完成2024年度现金分红约18.7亿元，完成超15亿元的A股回购方案 [6]

公司战略蓝图 - 公司从AI、技术、生态、可持续四大维度全面勾勒“焕新2026”完整蓝图 [3] - 在“AI焕新”方面，公司推行AI+战略，为“屏之物联”战略注入核心动能 [3] - 在“技术焕新”方面，公司依托ADS Pro、f-OLED、α-MLED三大技术品牌驱动技术持续升级 [3] - 在“生态焕新”方面，公司携手全球合作伙伴共拓新技术、新应用和新场景，实现从技术赋能到生态共赢 [3] - 在“可持续焕新”方面，公司将可持续发展升级为企业核心，发布了中国显示行业首个可持续发展品牌“ONE”及六大支柱战略 [3] 可持续发展体系与实践 - 公司于今年4月正式发布中国显示行业首个可持续发展品牌“ONE”，并构建了组织、战略、品牌三位一体的可持续发展体系 [5] - 公司将可持续发展延伸至教育、文化、国际合作等多个维度，例如通过“照亮成长路”公益项目助力教育公平 [5] - 公司携手UNESCO在肯尼亚、纳米比亚等地落地STEM教育及生态共建项目，并亮相联合国可持续企业家论坛 [5] - 公司正式入选“创建可持续品牌”愿景倡议（2025）代表性案例，并携手合作伙伴发布了《可持续品牌创建指南》团体标准 [5] 绿色制造与工厂实践 - 武汉京东方第10.5代TFT-LCD生产线是公司首家无氯工厂和2025领航级智能工厂，聚焦绿色制造、绿色产品、节能减排、绿色供应链建设 [6] - 绿色制造方面，工厂完成多项体系认证，并采用ADS Pro高透技术、无氯工艺等绿色技术，实现低消耗、低排放 [6] - 产品设计方面，坚持产品全生命周期绿色管理理念，开发低耗环保产品 [6] - 节能减排方面，通过能源管理平台进行精细化管理，提高能源利用效率，降低消耗与排放 [6] - 供应链方面，确保原材料绿色环保，严控产品有害物质含量 [6] 钙钛矿光伏业务进展 - 公司依托在玻璃基薄膜加工工艺及封装技术方面的优势，快速实现钙钛矿核心能力储备 [8] - 公司已实现从手套箱（25mm*25mm）到实验线（300mm*300mm）再到中试线（1200mm*2400mm）全工艺流程拉齐 [8] - 经福建计量院认证，公司小电池器件稳态效率最高达27.37%，刷新世界纪录 [8] - 经TÜV南德认证，中试线2.88㎡刚性组件功率达579W，全面积效率20.11%，单结大面积器件效率行业第一 [8] - 柔性效率创世界纪录，实验线柔性效率21.39%，中试线柔性效率16.6%，功率433W，是业内面积最大、功率最大的柔性组件 [8] - 公司已建立全球首个钙钛矿BIPV应用项目—零碳小屋，并获得全国首批也是唯一一个应用钙钛矿技术的《光电建筑评价标识证书》 [8] - 公司实现了国管局幼儿园、泰兴水厂等钙钛矿BIPV项目落地，并打造光伏地砖、光伏瓦等标准化产品 [8] - 在生活场景，公司与消费电子头部企业共同推进光伏价签、无人车等创新产品的开发 [8] 智慧能源业务布局 - 公司聚焦零碳综合能源服务，面向工厂、园区、商业综合体等场景，通过“源头脱碳—过程减碳—末端负碳—智慧管碳”路径打造一站式零碳解决方案 [10] - 公司依托自主研发的BES智慧能源管理系统，深度融合AI、大数据与物联网技术，构建“物联—应用—生态”三位一体的零碳支撑平台 [10] - 目前，公司自持新能源电站总规模达770MW，年绿电供应能力约10亿度 [10] - 依托绿电交易服务平台，公司已累计促成绿电交易约37亿度，其中跨省区交易近12亿度 [10] - 相关零碳解决方案已在绵阳零碳工厂、北京近零碳园区、南通能源托管项目、重庆虚拟电厂项目等多个标杆场景成功落地 [10] - 作为“屏之物联”战略在低碳领域的创新延伸，公司推出新派充（NEW π）多媒体充电桩，打造融合补能与交互的城市绿色节点 [10] 未来展望 - 未来，公司将秉持“屏之物联”战略和“科技+绿色”的可持续发展理念，以“ONE”可持续发展品牌为引领，推动产业生态绿色发展 [12] - 公司将继续积极拓展钙钛矿光伏业务、综合能源业务等，构建全产业链共生共荣的绿色生态 [12]

公司历史与行业地位 - 公司创立于1993年4月，是全球显示行业龙头企业 [1] - 公司位于北京的第5代TFT-LCD生产线是中国大陆首条自主技术建设的液晶面板生产线，带领中国显示产业实现了从无到有、从有到大、从大到强 [1] - 公司是一家领先的物联网创新企业，为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务 [1] - 公司子公司遍布美国、德国、日本等近20个国家和地区，服务体系覆盖欧、美、亚、非等全球主要地区 [1] 核心战略：“屏之物联” - 公司推动“屏之物联”战略，其核心是把握“屏”无处不在的增长机遇，通过给屏集成更多功能、衍生更多形态、植入更多场景，让屏赋能物联网千行万业 [5] - “屏之物联”战略从显示分辨率、色域、对比度、景深，到环境光融合、隐私保护、低功耗、轻薄灵活等各个维度引领显示技术进步 [6] - 该战略通过深度集成AI、物联网技术，赋能多个行业，推动产业多元化发展 [6] - 该战略将绿色低碳作为重要方向，公司制定绿色管理、绿色产品、绿色制造、绿色循环、绿色投资、绿色行动六大行动路径，实现全链条绿色运营，推动产业绿色转型 [6] - 作为显示产业龙头企业，公司凭借强大技术实力和产业链整合能力，为全球合作伙伴提供定制化解决方案，提升其产业竞争力，实现协同创新与共享生态价值 [7] 业务发展架构：“1+4+N+生态链” - “1”指半导体显示，是公司积累沉淀的核心能力与优质资源，是公司发展的策源地和原点 [8] - “4”指基于公司核心能力和价值链延伸所选定的四条高潜航道与发力方向，包括物联网创新、传感、MLED及智慧医工 [8] - “N”指公司不断开拓与耕耘的物联网细分应用场景，是公司物联网发展的具体着力点 [9] - “生态链”指公司协同众多生态合作伙伴，聚合产业链和生态链资源，构筑的产业生态发展圈层 [10] 技术与应用场景展示 - 公司现场教学展厅以“显示器件-终端-系统方案”为展示逻辑，全面呈现其在显示、工业互联网、AI+、智慧教育、视觉艺术、智慧办公、健康生活、交通出行等核心技术与应用场景的最新成果 [3]

核心观点 - 北京银行通过长期深耕科创金融，形成了“投早、投小、投硬科技”的战略定力，构建了覆盖未来产业“种子”、当下领跑“枢纽”和传统焕新“基石”的全周期、陪伴式金融服务模式，致力于培育新质生产力并推动产业升级 [1][2][12] 未来生根：培育新质生产力的“种子” - 金融机构需着眼长期价值，承担“时间转换”和“风险定价”功能，以支持未来产业 [4] - 北京银行践行“投早、投小、投硬科技”理念，匹配长期限、结构适配的产品，并提供成长性、陪伴式金融服务及生态场景链接 [5] - 以数字华夏为例，该行通过主动深入了解企业技术与模式，克服传统授信限制，为其提供1000万元“联创e贷”授信，加速了人形机器人的量产与商业化进程 [5][6] 新兴领跑：与领先企业20年的相伴长跑 - 京东方作为当下产业的“引力枢纽”，其“屏之物联”战略推动显示技术与物联网、人工智能等深度融合 [8] - 北京银行与京东方合作超二十年，提供从日常结算、授信贷款到投行业务的全方位金融服务 [8] - 2025年，北京银行成立专项小组，以绿色通道高效助力京东方成为全国首批科技创新债发行主体，首期发行规模10亿元，年内累计参与4期发行，规模超10亿元 [9] - 通过“总分联动、部门协同”机制，为领先企业定制综合金融服务方案，贯通创新链、产业链、资金链与人才链 [9] 传统焕新：“首贷”打开“高炉黑盒子” - 金融支持传统产业升级是对“初始能量”的优化，旨在将过去产能转化为现在支撑力与未来潜力 [11] - 神网创新作为高炉可视化领域的国家级专精特新“小巨人”，北京银行自2008年起与其合作，提供结算、代发工资、保函等服务 [11] - 2023年，基于长期了解，北京银行向神网创新提供了关键的500万元“科创e贷”首贷，支持其扩大生产 [12] - 北京银行构建“敢贷、愿贷、能贷、会贷”长效机制，支持科技型企业走好融资第一步 [12] 服务成效与规模 - 截至2025年9月末，北京银行累计为5.8万家科技型中小微企业提供信贷资金超1.4万亿元 [12] - 服务超2.9万家专精特新企业，覆盖北京82%的创业板、74%的科创板和北交所上市企业，以及75%的新三板创新层企业 [12]

公司战略与业务布局 - 公司在"第N曲线"理论指导下，持续落实"屏之物联"发展战略 [2] - 公司重点布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板、机器人等创新业务 [2] 钙钛矿光伏业务进展 - 公司利用在显示产业积累的玻璃基加工能力、薄膜制备工艺能力、封装和设备优势及大规模智能制造能力，深度赋能钙钛矿光伏业务发展 [2] - 公司已完成从手套箱（2.5*2.5cm）到实验线（30*30cm）再到中试线（120*240cm）三大平台的全工艺流程布局 [2] - 该业务的转换效率已实现行业第一梯队水平 [2]

显示业务现状与展望 - 回顾2025年，TV产品出货受国补、抢出口刺激，全年出货量与出货面积均有望实现增长，但大尺寸化趋势阶段性放缓 [1] - IT产品受换机需求带动，全年出货量有望实现较快增长，MNT产品出货量预计同比持平 [1] - 展望未来，IT产品需求有望受益于换机周期，TV产品需求有望受益于AI赋能与体育赛事拉动 [2] - 2025年12月，因备货需求释放，行业有望实现较高的稼动率水平，产品价格有望企稳回升 [2] OLED业务与产品结构 - 2025年下半年折叠产品出货量预计回落，海外品牌LTPO需求占比进一步提升，低端Ramless产品出货量快速增长 [3] - 国内OLED市场竞争日趋激烈，产品结构带来短期经营压力 [3] - 公司将强化技术能力，持续推动产品结构优化以改善经营业绩 [3] 财务与资本规划 - 公司三条第六代柔性OLED产线已全部完成转固，成都第8.6代AMOLED生产线项目及北京第6代LCD LTPO/LTPS生产线项目将分阶段转固 [4] - 公司折旧金额预计在2025年达到峰值 [4] - 公司将优化产品产线定位，提升运营效率以改善盈利水平 [4] - 未来在公司资本开支下降、现金流改善的背景下，将择机回购少数股东股权 [5] 创新业务进展 - 公司在“第N曲线”理论指导下，落实“屏之物联”发展战略，重点布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板、机器人等创新业务 [6][7] - 钙钛矿光伏业务已完成从手套箱（2.5*2.5cm）到实验线（30*30cm）再到中试线（120*240cm）三大平台全工艺流程布局 [7] - 钙钛矿光伏转换效率实现行业第一梯队水平 [7]

市场整体表现 - 上周A股市场震荡修复，主要股指小幅反弹，上证指数周涨0.37%，深证成指周涨1.26%，创业板指周涨1.86%，科创50指数周跌0.08% [2] - 每经品牌100指数延续反弹，周涨幅为1.10%，报收1177.79点，12月首周实现“开门红” [1][2] - 市场成交延续缩量，年末重要政策窗口临近，政策指向将对行情产生影响 [2] 成分股表现亮点 - 多只每经品牌100指数成分股表现抢眼，江西铜业、中国重汽、京东方A上周涨幅均超过10% [2] - 紫金矿业、TCL电子、中国太保、徐工机械、百度集团-SW、中国中冶、传音控股、中国平安周涨幅也在5%以上 [2] - 周市值增长方面，紫金矿业和宁德时代周市值增长超过700亿元，京东方A、中国海油、阿里巴巴-W等15只个股周市值增长超100亿元 [2] 事件驱动与行业机遇 - 受事件性驱动的个股表现突出，受益于铜价上涨的江西铜业周涨幅高达15.74% [3] - 受益于2026年足球世界杯临近，京东方A和TCL电子周涨幅分别为10.36%和8.51% [3] - 2026年足球世界杯赛事筹备提速，IT产品和TV产品需求有望受益于换机周期、AI赋能和体育赛事需求拉动 [3] - 咨询机构预测，2025年12月因备货需求释放，行业有望实现较高的稼动率水平，产品价格有望企稳回升 [3] - 市场人士指出，2025年12月电视面板市场将迎来拐点，因春节前备货旺季及世界杯拉动提前备货，大尺寸电视面板需求有望释放，面板价格有望企稳回升 [3] 京东方战略与业务布局 - 京东方以“屏之物联”为引领，持续突破显示技术极限，全面升维视觉体验 [4] - 公司跨界布局钙钛矿光伏业务，作为打造“第N曲线”的关键布局，2024年3月成立合肥京东方光能科技有限公司专注于该技术研发与产业化 [5] - 公司在显示产业积累的玻璃基加工能力、薄膜制备工艺能力、封装和设备优势及大规模智能制造能力，能有效赋能钙钛矿太阳能电池研发与生产 [6] - 公司已完成钙钛矿从手套箱（2.5×2.5cm）到实验线（30×30cm）再到中试线（120×240cm）三大平台全工艺流程布局，转换效率实现行业第一梯队水平 [6] - 公司重点布局钙钛矿光伏、玻璃基封装载板、机器人等创新业务，基于半导体显示拓展多个业务方向，向物联网持续外沿扩张 [6]