12月及全年能源生产核心观点 - 12月份规模以上工业原煤、原油生产保持稳定，天然气生产平稳增长，电力生产保持增长 [1] - 1-12月份累计，规模以上工业原煤、原油、天然气产量及原油加工量、发电量均实现同比增长 [1][3][5][7] 原煤、原油和天然气生产及相关情况 - **原煤生产**：12月份产量4.4亿吨，同比下降1.0%，日均产量1410万吨 [1]；1-12月份累计产量48.3亿吨，同比增长1.2% [1] - **原油生产**：12月份产量1780万吨，同比下降0.6%，日均产量57.4万吨 [3]；1-12月份累计产量21605万吨，同比增长1.5% [3] - **原油加工**：12月份加工量6246万吨，同比增长5.0%，增速较11月加快1.1个百分点，日均加工量201.5万吨 [3]；1-12月份累计加工量73759万吨，同比增长4.1% [3] - **天然气生产**：12月份产量230亿立方米，同比增长5.1%，日均产量7.4亿立方米 [5]；1-12月份累计产量2619亿立方米，同比增长6.2% [5] 电力生产情况 - **总体发电**：12月份发电量8586亿千瓦时，同比增长0.1%，日均发电量277.0亿千瓦时 [7]；1-12月份累计发电量97159亿千瓦时，同比增长2.2% [7] - **火电**：12月份规上工业火电同比下降3.2%，但降幅较11月份收窄1.0个百分点 [7] - **水电**：12月份规上工业水电同比增长4.1%，增速较11月份放缓13.0个百分点 [7] - **核电**：12月份规上工业核电同比增长3.1%，增速较11月份放缓1.6个百分点 [7] - **风电**：12月份规上工业风电同比增长8.9%，增速较11月份放缓13.1个百分点 [7] - **太阳能发电**：12月份规上工业太阳能发电同比增长18.2%，增速较11月份放缓5.2个百分点 [7]

核心观点 - 12月份规模以上工业能源生产总体保持稳定增长态势 原煤和原油产量同比微降 天然气和电力生产保持增长 全年累计产量普遍实现正增长 [1][2][4] 原煤、原油和天然气生产情况 - **原煤生产**：12月份规上工业原煤产量4.4亿吨 同比下降1.0% 日均产量1410万吨 1-12月份累计产量48.3亿吨 同比增长1.2% [2] - **原油生产**：12月份规上工业原油产量1780万吨 同比下降0.6% 日均产量57.4万吨 1-12月份累计产量21605万吨 同比增长1.5% [2] - **原油加工**：12月份规上工业原油加工量6246万吨 同比增长5.0% 增速较11月份加快1.1个百分点 日均加工量201.5万吨 1-12月份累计加工量73759万吨 同比增长4.1% [2] - **天然气生产**：12月份规上工业天然气产量230亿立方米 同比增长5.1% 日均产量7.4亿立方米 1-12月份累计产量2619亿立方米 同比增长6.2% [2][3] 电力生产情况 - **总体电力生产**：12月份规上工业发电量8586亿千瓦时 同比增长0.1% 日均发电量277.0亿千瓦时 1-12月份累计发电量97159亿千瓦时 同比增长2.2% [4] - **火电生产**：12月份规上工业火电同比下降3.2% 但降幅较11月份收窄1.0个百分点 [4] - **清洁能源发电**：12月份规上工业水电同比增长4.1% 核电增长3.1% 风电增长8.9% 太阳能发电增长18.2% 但水电、核电、风电、太阳能发电的增速分别较11月份放缓13.0、1.6、13.1和5.2个百分点 [4]

特朗普政府政策与目标 - 特朗普政府官员誓言维持美国燃煤电厂运营 将其视为满足激增电力需求和重振工业基础的必要举措[1] - 内政部长表示目标是100%开放 这是政府运作的标准[1] - 特朗普在其第二任期寻求推动煤炭复兴 包括要求部分电厂继续燃烧煤炭[1] - 能源部已预留高达5.25亿美元用于升级或新建燃煤电厂[4] - 政府迅速减少鼓励零排放可再生能源的法规和补贴 并发布紧急命令要求部分燃煤电厂保持运行[5] - 内政部已采取行动在北美达科他州、蒙大拿州和怀俄明州开放更多联邦土地用于煤炭租赁[6] - 能源部长表示目前有17吉瓦的煤电产能正在运行 若无短期紧急命令强制运行则不会如此 并承诺在其任内不会看到这些电厂关闭[6] - 政府将煤电与繁荣的制造业及美国在人工智能领域与中国竞争的努力联系起来[11] 行业现状与短期动态 - 美国煤炭消费量多年来持续下降 因公用事业公司更多转向更便宜的天然气和可再生能源[9] - 煤炭曾占美国发电量一半以上 但该份额在2025年降至约17% 预计今年将滑落至15%[9] - 美国电力需求激增为煤炭生产商提供了近期顺风 电厂延迟了燃煤电厂的退役 同时联邦命令维持其他电厂运行 支撑了需求并在2025年促成小幅反弹[10] - 去年煤电发电量增长13% 主要受天然气价格上涨推动 但根据政府预测 下降趋势预计将在2026年恢复[10] 1. 煤炭和公用事业公司高管在会议上警告过度依赖天然气作为美国电力来源的风险[11] 行业长期挑战与不同观点 - 专注于现有燃煤电厂舰队作为短期策略更有效 许多电厂已老旧 若需长期服役需大量维护 而公用事业公司未来几年将能转向可能更广泛可用的天然气和核能产能[3] - 分析师对煤电前景持更怀疑态度 指出天然气和可再生能源发电的竞争[2] - 尽管内政部长预测将有新的燃煤电厂建设 但许多分析师认为这种可能性已被排除[7] 行业参与者与相关活动 - 新重组的国家煤炭委员会会议讨论了维持和增长国家燃煤电厂舰队的方案 以及扩大化石燃料出口的机会[7] - 该约60人委员会成员包括美国主要煤炭生产商的高管 如Peabody Energy、Warrior Met Coal Inc、Hallador Energy Co和Nacco Industries Inc 以及电力公用事业和合作公司如FirstEnergy Corp和Norfolk Southern Corp[8] - 煤炭供应商Ramaco Resources Inc的CEO表示当前直接重点是确保有足够电力 特别是对发展人工智能能力至关重要的数据中心[12] 潜在风险与法律挑战 - 能源部长警告 若法院强制全球一些最大资产管理公司剥离煤炭相关资产 可能破坏支持煤炭开采和发电的努力[13] - 一项诉讼指控BlackRock Inc、Vanguard Group Inc和State Street Corp的资产管理部门合谋减少煤炭产量 共和党州检察长称这些公司利用包括减碳联盟在内的ESG倡议来抑制生产 违反了反垄断法[14] - 化石燃料倡导者批评ESG倡议迫使资本远离石油、天然气和煤炭 前特朗普政府能源部长预测 若诉讼成功 将从资产管理公司账上移除约180亿美元的煤炭资产持有 这将直接威胁煤炭公司的融资能力[14]

业绩预亏核心原因 - 公司预计归属于上市公司股东的净利润为-17.00亿元，同比亏损[1] - 业绩预亏主因是2025年度商品煤平均售价同比下降约126元/吨，导致利润总额同比减少约135,000万元[1] - 尽管商品煤产量和销量分别同比上升120.25万吨和122.21万吨，带动利润总额增加约47,800万元，但综合因素导致利润总额同比减少约87,200万元[1]

亚太地区矿业总体格局 - 亚太地区是全球领先的矿业区域，拥有丰富的矿产储量、强劲的国内需求以及不断增长的下游加工需求[5] - 煤炭是亚太地区矿业格局的基石，2024年该地区占全球煤炭产量的72.7%[2] - 亚太地区在多种矿产的全球储量中占据重要份额，包括稀土（56.6%）、镍（42.3%）、铅（22.9%）、锌（20%）、锰（16.5%）、铁矿石（12.8%）、银（10.9%）、金（10.5%）和锂（10%）[5] 中国矿业现状与展望 - 中国是矿业强国，2024年在全球多种矿产产量中占比显著，包括煤炭（51.8%）、铅（43.2%）、锌（33.7%）、铝土矿（19.5%）、锂（17.7%）、银（12.7%）、铁矿石（11.3%）、金（10.4%）和锰（9.8%）[6] - 中国煤炭产量预计在预测期内将小幅下降，复合年增长率为负0.1%[1] - 到2030年，中国矿业各关键商品前景分化显著，增长主要集中在关键矿产，其中锂产量复合年增长率预计为3.3%，石墨为2.9%，铀为2.1%[7] - 在基本金属领域，铜产量因持续的矿山扩建，复合年增长率预计为2.0%，而锌、铅、锰和铁矿石产量预计基本持平[7] - 黄金产量预计将小幅下降，复合年增长率为负0.2%，铝土矿产量也因更严格的环境法规导致山西和河南多个矿山关闭而预计下降[7] 印度矿业现状与展望 - 印度在亚太地区矿业格局中扮演重要角色，特别是在煤炭和铁矿石方面，2024年占该地区煤炭产量的16.3%[8] - 印度煤炭产量预计在展望期内将增长5.2%，到2030年达到15.112亿吨，这得益于政府向私人公司拍卖煤炭区块的战略[8] - 印度煤炭部正通过快速扩大国内产能来实现煤炭自给自足，计划到2029-30财年开设100个新矿山以增加5亿吨年产能，其中13个矿山已在2024-25财年投产（年产能8300万吨），并计划在2025-26财年再开设20多个[8] - 印度铁矿石产量预计到2030年复合年增长率为2.7%，这得益于基础设施和制造业部门国内钢铁需求增长、投资增加以及支持性的政府政策[8] - 在预测期内，除煤炭和铁矿石外，印度多种关键矿产的产量轨迹预计将出现负增长，其中银、锌和铀产量将受到最严重影响，复合年增长率分别为负18.9%、负7.5%和负10.1%[9] 印度尼西亚矿业现状与展望 - 印度尼西亚在亚太地区关键矿产（特别是镍和钴）产量中扮演主导角色，2024年占该地区镍产量的80.2%[10] - 印度尼西亚拥有全球最大的镍储量，其镍供应预计到2030年复合年增长率为3.9%[11] - 2024年，印度尼西亚占该地区钴产量的82.4%，其钴产量预计到2030年复合年增长率高达15.6%，主要得益于包括波马拉、莫罗瓦利（2026年）和索罗瓦科褐铁矿项目（2027年）在内的项目计划启动[11] 菲律宾矿业现状与展望 - 菲律宾在亚太地区矿业格局中扮演关键角色，其矿业目前正在进行监管改革，旨在为大型金属矿业建立简化且平衡的税收体系[12] - 2025年9月4日签署的《第12253号共和国法案》引入了大型金属矿业强化财政制度，旨在确保政府获得公平的收入份额，同时加强透明度、问责制和治理[12] - 菲律宾拥有显著的镍和钴储量，2024年占亚太地区镍产量的14.9%（占全球9.7%），但镍产量在预测期内预计将保持平稳[13] - 2024年，菲律宾占亚太地区钴产量的10.9%（占全球供应量的1.3%），到2030年其钴供应量预计将因无新增产能而保持平稳[13] 区域动态与挑战 - 亚太地区主要矿业中心包括中国、印度、印度尼西亚和菲律宾，每个国家都面临其独特的挑战，包括基础设施缺口、高运营成本和政策不稳定，这些内部挑战因外部地缘政治压力而加剧[4] - 地缘政治因素，如美国的关税和贸易政策，为该地区的矿业创造了显著的市场波动和地缘政治博弈，美国正推动减少对中国供应链的依赖[3] - 作为回应，一些亚太国家加深了与中国的区域合作和贸易联系，以抵消美国的压力[3]

公司业务与市场定位 - Alpha Metallurgical Resources Inc 是一家领先的煤炭生产商，专注于冶金煤和动力煤市场 [2] - 公司通过其活跃的矿山和洗选设施组合向国内和国际客户供应煤炭，业务主要集中在弗吉尼亚州和西弗吉尼亚州 [2][3] - 公司是高品质煤炭的重要供应商，服务于钢铁和能源行业 [2] 近期股价表现 - 截至2026年1月8日，公司股价为230.91美元，较上年同期上涨23.2% [3] - 过去六个月，公司股价涨幅超过一倍，目前交易价格接近52周高点，约为每股230美元，为2024年底以来的最高水平 [6] - 公司股价表现超越标普500指数4.39个百分点 [3] 机构投资者持仓变动 - 根据2026年1月8日的SEC文件，Crocodile Capital Partners GmbH 新建仓Alpha Metallurgical Resources，买入205,119股 [5] - 该笔交易估计价值约为4100万美元，按季度平均股价计算 [5] - 截至季度末，该基金在Alpha Metallurgical Resources的持仓价值为40,999,186美元，因新建仓和价格变动，净头寸变化相同 [5] - 该持仓占Crocodile Capital报告管理资产(AUM)的24.51%，成为该基金第二大持仓 [4][6] 公司内部人士交易 - 公司董事Kenneth S Courtis 在上个月购买了价值超过600万美元的公司股票 [7] 行业需求与公司前景 - 公司生产用于能源发电和钢铁制造的煤炭 [8] - 由于人工智能崛起及相关数据中心增长加速导致电力需求持续上升，动力煤需求可能增加 [8] - 随着天然气价格上涨，煤炭的经济吸引力增强 [8] - 如果煤炭基础价格上涨，公司可能有望超越销售和收益预期 [8] 公司财务表现 - 公司在过去三年中净利润持续下降，一直难以实现盈利 [9]

项目概况与投资 - 公司庆祝位于塔斯卡卢萨县的Blue Creek煤矿项目竣工 该项目是世界级的长壁煤矿 [1] - 公司为开发Blue Creek煤矿投资了约10亿美元 [1] - 该项目将为当地创造超过300个新的就业岗位 [1] 产能与储量 - Blue Creek煤矿预计在投产后的前十年 年均产能可达600万短吨冶金煤 [2] - 这将使公司的年铭牌产能增加约75% [2] - 该煤矿将开发北美最大的未开发冶金煤储量之一 [5] - Blue Creek是美国最后剩余的大型、未开发冶金煤储量之一 预计矿山寿命超过40年 [6] 基础设施与物流 - 项目包括位于费耶特县的铁路装车设施 位于沃克县的驳船装船设施 以及一条先进的曲线式陆上输送带 [3] - 独特的曲线式陆上输送带可将洁净煤运至铁路设施 显著减少卡车运输 降低对当地社区的影响 [3] - 诺福克南方铁路公司投资超过2亿美元用于其3B走廊 加强阿拉巴马州北部、中部与莫比尔港的连接 [4] - 阿拉巴马港务局投资超过2亿美元用于其McDuffie煤炭码头的现代化和效率提升 另获州议会2000万美元额外资金支持 [4] - Parker Towing Company, Inc. 投资超过2000万美元用于资本设备 以确保高效的驳船运输 [4] 战略意义与产品 - 此项转型增长投资巩固了公司作为美国顶级纯优质冶金煤生产商的地位 [6] - 公司完全致力于开采非热能的冶金炼钢煤 这是欧洲、南美和亚洲金属制造商炼钢的关键成分 [8] - 公司是优质冶金煤（亦称硬焦煤）的大规模、低成本生产商和出口商 [8] - 从Blue Creek煤层生产的硬焦煤含硫量极低 且焦化性能强 其优质特性使其非常适合作为钢铁制造商的基础原料煤 [8][9]

公司战略转型 - 公司于2025年初从基于服务的业务模式转变为土地所有权业务模式 旨在通过复垦活动释放其拥有土地的潜在价值 并通过与专注于下一代用途的第三方租户合作创造多重长期经常性收入流 [11] - 出售全资子公司Collins Building & Contracting Inc的全部普通股 标志着公司完全退出了为第三方客户提供服务的废弃矿山土地复垦业务 [1][11] - 公司首席执行官表示 团队将把全部注意力、精力和资本集中在重振和重塑其在阿巴拉契亚地区拥有的前煤矿用地上 [11] 重大资产收购 - 公司于2025年12月31日通过新成立的子公司Range Bluegrass Land LLC 收购了位于肯塔基州东部的Premier Elkhorn矿区和Cambrian Coal矿区的全部不动产和动产 作为交换 公司承担了矿权持有者Reckoning Reclamation LLC的复垦义务 [1][2] - Premier Elkhorn矿区包含约13,000英亩地表土地和42,500英亩矿产权益 拥有冶金煤和动力煤储量 附带34个采矿许可证和4,400万美元的复垦保证金 并包含对煤炭加工基础设施、铁路、道路和公用设施的遗留投资 [3] - Cambrian Coal矿区包含约2,600英亩地表土地和额外的可租赁矿产权益 拥有冶金煤和动力煤储量 附带9个采矿许可证和1,000万美元的复垦保证金 其位置靠近Premier Elkhorn矿区 运营时曾使用后者的基础设施 [4] - 完成此次收购后 公司现拥有四大重要土地资产 即西弗吉尼亚州的Fola和Hobet矿区 以及肯塔基州的Premier Elkhorn和Cambrian Coal矿区 总计拥有约30,000英亩地表土地和150,000英亩矿产权益 [8] 相关交易与收入 - 作为土地收购的一部分 Range Bluegrass与垃圾填埋场开发商及运营商MRR CNG LLC签订期权协议 授予MRR以购买Premier Elkhorn矿区约1,500英亩地表土地的权利 用于未来开发和运营新的废物处理设施 MRR在授予日支付了50万美元 行权时需支付土地公允价值 [5] - Range Bluegrass与MRR的关联公司Wicks Building LLC签订协议 Wicks Building有权获得Range Bluegrass所作出现金分红的50% 并可将此权利转换为Range Bluegrass 50%的成员权益 Wicks Building在交易完成时支付了50万美元 [6] - 公司与MRR及其关联公司F & G LLC签订咨询服务协议 将为MRR在Premier Elkhorn矿区潜在开发废物处理设施提供复垦和保证金释放服务 公司在协议签署日收到100万美元首付款 并将在2026年和2027年每年各收到200万美元的额外费用 [7] 公司业务概览 - Range Impact是一家上市公司 专注于通过新颖创新的影响力投资方式来改善人类和地球的健康与福祉 [12] - 公司拥有并运营多家互补的业务 专注于开发针对环境、社会和健康挑战的长期解决方案 特别是在阿巴拉契亚经济弱势社区收购、复垦和改造矿场及其他被低估的土地 [12] - 公司采取机会主义的影响力投资方法 利用其竞争优势 以新方式解决旧问题 其目标是将资本审慎地配置到战略机会中 以期对人与地球的生态系统产生积极影响 并为股东带来强劲的投资回报 [12]

公司估值与市场表现 - 皮博迪能源公司是美国上市的最大煤炭生产商 [1] - 在过去8个月中，公司估值飙升超过300% [1] 分析师观点与立场 - 文章核心观点认为应避免投资皮博迪能源公司 [1] - 文章作者声明未持有相关公司股票或衍生品头寸，且未来72小时内无相关交易计划 [1] - 文章为作者个人观点，未从所提及公司获得报酬 [1]

文章核心观点 印尼作为全球重要资源供应国，持续强化资源类产品出口管控，其政策已对全球大宗商品定价体系产生实质性影响[1] 近期印尼针对煤炭出口密集出台恢复关税、调整价格基准及收紧外汇管理等新政，旨在优化财政结构，但叠加国际煤价低位运行，正抬升煤企成本、压缩利润，可能削弱其国际竞争力[2][3] 然而，在中国国内煤价下行、库存高企、需求偏弱的背景下，印尼新政对中国动力煤市场的价格传导效应预计有限，更多是削弱进口煤的价格优势而非推涨国内煤价[2][8] 印尼资源出口管控政策概览 - 印尼通过出口限制、税费调节及生物柴油掺混政策，长期抬升并放大全球棕榈油价格波动，该国为全球最大棕榈油生产国和出口国[1] - 印尼政府整治非法锡矿的政策信号，推动LME三个月期锡价格于2025年12月攀升至4.3万美元/吨上方，创三年多新高，该国为全球第二大锡供应国[1] - 印尼2026年大幅压缩镍矿供应配额及调整矿产计价规则的提议，刺激国际镍价从2025年12月中旬约1.4万美元/吨反弹，至2026年开年LME期镍逼近1.7万美元/吨，创近一年多新高，该国为全球最大镍资源国[1] - 印尼将政策工具指向煤炭出口，陆续出台恢复出口关税、调整价格基准及收紧外汇管理等措施[1] 印尼煤炭出口新政具体内容与行业影响 - 印尼计划自2026年起恢复征收1%至5%的煤炭出口关税[3] - 贸易部颁布条例对矿产品出口价格基准制定机制进行系统性调整，增强了出口关税计价的刚性，约束企业成本控制和定价弹性[3] - 自2026年1月1日起对自然资源出口商实施更严格外汇管理，要求将全部外汇收入存入印尼国有银行至少一年，仅能部分兑换为印尼盾使用，降低了企业现金流灵活性[3][4] - 新政叠加效应在國際煤價低位背景下，正抬升煤企经营成本、压缩利润空间，可能削弱印尼煤炭的国际竞争力[2][3] - 煤炭生产商表示，新增成本若无法转嫁，部分以低热值煤为主的矿山可能下调产量甚至退出出口市场[3] - 对于GAR低于3800大卡的低热值煤，其国际价格普遍低于40美元/吨，额外税费几乎直接侵蚀利润[3] - 分层定价机制将政策性成本直接纳入出口合同，可能削弱企业议价空间并增加订单外流风险[4] 印尼煤炭行业周期与供需背景 - 2024年印尼煤炭产量超过8.3亿吨，出口量超过5.5亿吨，均创历史新高[6] - 进入2025年，全球煤炭供需格局趋于宽松，国际煤价回落，截至2025年12月31日，ICE纽卡斯尔煤炭期货价格徘徊在110美元/吨以下的阶段性低位，同比下跌13.7%[6] - 受此影响，截至2025年10月，印尼煤炭产量约6.6亿吨，出口约4.2亿吨，出口增速明显放缓[6] - 印尼能源和矿产资源部计划下调2026年煤炭生产目标，并研究将煤炭国内市场义务比例从目前的25%进一步上调[6] - 国际能源署预计2025年全球煤炭需求将同比增长0.5%，达到88.5亿吨的历史高位[7] - 美国能源信息署预测2025年美国煤炭消费量为4.39亿吨，同比上涨6.7%[7] - 但需求增长更多集中于特定区域及煤种结构，并未全面覆盖以中低热值动力煤为主的出口国如印尼[7] 对中国动力煤市场的影响分析 - 业内普遍认为，在国内煤价下行、库存水平偏高、需求修复乏力的背景下，印尼新政对中国动力煤市场的价格传导效应整体有限[2][8] - 印尼煤炭行业系列改革举措意味着印尼煤到岸成本中枢将被进一步抬升，对中国市场形成的并非“推涨煤价”的力量，而是削弱进口煤对国产煤的价格优势[8] - 2025年中国动力煤进口量回落，主要源于国内煤价持续走弱、进口煤性价比下降，而非行政性干预[8] - 蒙古国、俄罗斯均计划进一步提升对华煤炭出口规模，印尼以外的进口端潜在增量将对煤价形成约束[8] - 按当前印尼Q3800大卡动力煤FOB价格约47美元/吨计算，若2026年开始征收出口关税，出口成本将增加约0.47至2.4美元/吨，预计将对中国自印尼进口煤数量形成阶段性压制，但对国内煤价的直接拉动效应有限[9] - 2025年初，由于印尼煤发电成本超过市场电价可承受水平，中国大幅减少了进口，转而使用国内煤炭和其他来源的煤炭[8] 中国国内煤炭市场近期状况 - 截至12月中旬，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价已回落至736元/吨，单月跌幅达11%[9] - 内蒙古乌海、大同南郊等主产区5500大卡动力煤车板含税价月度降幅亦在10%以上[9] - 2025年11月陕晋蒙三省国有重点煤矿产量环比出现分化，港口库存持续累积，秦皇岛、黄骅、曹妃甸三港库存同比、环比双双上升[9] - 六大发电集团日均耗煤量虽较上月回升，但同比仍处于下降区间，显示终端需求恢复力度有限[9] - 自2025年11月中下旬以来，国内煤价累计回调幅度已普遍超过100元/吨[10] - 用煤企业库存普遍处于高位，采购节奏偏谨慎，预计市场供需格局仍将维持偏宽松状态[10] 2026年市场展望 - 有分析预计，2026年动力煤市场供需状况与2025年相似，整体呈现小幅增长态势[11] - 供给端需密切关注“安全生产”、“反内卷”以及“能源保供”各政策平衡[11] - 需求端，新能源替代火电的趋势持续，化工和建材行业的需求变化将对整体煤炭市场产生影响，冶金、采暖等行业需求基本稳定[11] - 另有研报认为，2026年国内经济保持平稳，需求增长可期，煤炭供给在限产与保供之间平衡，预计动力煤均价为800-850元/吨[11]