印尼煤炭出口新政核心内容 - 印尼政府计划自2026年起恢复征收煤炭出口关税，税率提案分别为5%、8%和11% [1] - 贸易部颁布新条例，系统性调整矿产品出口价格基准制定机制，增强出口关税计价刚性 [2] - 自2026年1月1日起，对自然资源出口商实施更严格的外汇管理，要求将全部外汇收入存入印尼国有银行至少一年 [2][3] - 政府计划削减矿产开采配额，并研究将煤炭国内市场义务比例从目前的25%进一步上调 [4][6] 新政对印尼煤炭行业的影响 - 政策叠加效应正在抬升煤企经营成本、压缩利润空间，或将削弱印尼煤炭的国际竞争力 [1][2] - 新增成本若无法转嫁，部分以低热值煤为主的矿山可能下调产量甚至退出出口市场，GAR低于3800大卡的低热值煤价格普遍低于40美元/吨，额外税费几乎直接侵蚀利润 [2] - 外汇管理新规拉长资金留存周期，导致企业现金流灵活性明显下降 [3] - 分层定价机制将政策性成本直接纳入出口合同，可能削弱企业议价空间并导致订单外流风险上升 [3] 全球及印尼煤炭市场背景 - 2024年印尼煤炭产量超过8.3亿吨，出口量超过5.5亿吨，均创历史新高 [6] - 2025年全球动力煤基准价格同比下跌13.7%，徘徊在110美元/吨以下的阶段性低位 [6] - 截至2025年10月，印尼煤炭产量约6.6亿吨，出口约4.2亿吨，出口增速明显放缓 [6] - 国际能源署预计2025年全球煤炭需求将同比增长0.5%，达到88.5亿吨的历史高位 [7] 新政对中国动力煤市场的影响 - 业内普遍认为，印尼新政对国内动力煤市场的价格传导效应整体有限 [1][8] - 新政将抬升印尼煤到岸成本，削弱进口煤对国产煤的价格优势，而非推涨国内煤价 [8] - 按当前印尼Q3800大卡动力煤FOB价格约47美元/吨计算，征收出口关税将增加成本约0.47至2.4美元/吨，预计对中国自印尼进口煤数量形成阶段性压制 [9] - 2025年中国动力煤进口量回落，主要源于国内煤价持续走弱、进口煤性价比下降 [8] 中国国内煤炭市场现状 - 截至12月中旬，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价回落至736元/吨，单月跌幅达11% [9] - 2025年11月中下旬以来，国内煤价累计回调幅度已普遍超过100元/吨 [10] - 港口库存持续累积，六大发电集团日均耗煤量同比仍处于下降区间，终端需求恢复力度有限 [9] - 用煤企业库存普遍处于高位，采购节奏偏谨慎，市场供需格局预计维持偏宽松状态 [10]

文章核心观点 印尼作为全球重要资源供应国，持续强化资源类产品出口管控，其政策已对全球大宗商品定价体系产生实质性影响[1] 近期印尼针对煤炭出口密集出台恢复关税、调整价格基准及收紧外汇管理等新政，旨在优化财政结构，但叠加国际煤价低位运行，正抬升煤企成本、压缩利润，可能削弱其国际竞争力[2][3] 然而，在中国国内煤价下行、库存高企、需求偏弱的背景下，印尼新政对中国动力煤市场的价格传导效应预计有限，更多是削弱进口煤的价格优势而非推涨国内煤价[2][8] 印尼资源出口管控政策概览 - 印尼通过出口限制、税费调节及生物柴油掺混政策，长期抬升并放大全球棕榈油价格波动，该国为全球最大棕榈油生产国和出口国[1] - 印尼政府整治非法锡矿的政策信号，推动LME三个月期锡价格于2025年12月攀升至4.3万美元/吨上方，创三年多新高，该国为全球第二大锡供应国[1] - 印尼2026年大幅压缩镍矿供应配额及调整矿产计价规则的提议，刺激国际镍价从2025年12月中旬约1.4万美元/吨反弹，至2026年开年LME期镍逼近1.7万美元/吨，创近一年多新高，该国为全球最大镍资源国[1] - 印尼将政策工具指向煤炭出口，陆续出台恢复出口关税、调整价格基准及收紧外汇管理等措施[1] 印尼煤炭出口新政具体内容与行业影响 - 印尼计划自2026年起恢复征收1%至5%的煤炭出口关税[3] - 贸易部颁布条例对矿产品出口价格基准制定机制进行系统性调整，增强了出口关税计价的刚性，约束企业成本控制和定价弹性[3] - 自2026年1月1日起对自然资源出口商实施更严格外汇管理，要求将全部外汇收入存入印尼国有银行至少一年，仅能部分兑换为印尼盾使用，降低了企业现金流灵活性[3][4] - 新政叠加效应在國際煤價低位背景下，正抬升煤企经营成本、压缩利润空间，可能削弱印尼煤炭的国际竞争力[2][3] - 煤炭生产商表示，新增成本若无法转嫁，部分以低热值煤为主的矿山可能下调产量甚至退出出口市场[3] - 对于GAR低于3800大卡的低热值煤，其国际价格普遍低于40美元/吨，额外税费几乎直接侵蚀利润[3] - 分层定价机制将政策性成本直接纳入出口合同，可能削弱企业议价空间并增加订单外流风险[4] 印尼煤炭行业周期与供需背景 - 2024年印尼煤炭产量超过8.3亿吨，出口量超过5.5亿吨，均创历史新高[6] - 进入2025年，全球煤炭供需格局趋于宽松，国际煤价回落，截至2025年12月31日，ICE纽卡斯尔煤炭期货价格徘徊在110美元/吨以下的阶段性低位，同比下跌13.7%[6] - 受此影响，截至2025年10月，印尼煤炭产量约6.6亿吨，出口约4.2亿吨，出口增速明显放缓[6] - 印尼能源和矿产资源部计划下调2026年煤炭生产目标，并研究将煤炭国内市场义务比例从目前的25%进一步上调[6] - 国际能源署预计2025年全球煤炭需求将同比增长0.5%，达到88.5亿吨的历史高位[7] - 美国能源信息署预测2025年美国煤炭消费量为4.39亿吨，同比上涨6.7%[7] - 但需求增长更多集中于特定区域及煤种结构，并未全面覆盖以中低热值动力煤为主的出口国如印尼[7] 对中国动力煤市场的影响分析 - 业内普遍认为，在国内煤价下行、库存水平偏高、需求修复乏力的背景下，印尼新政对中国动力煤市场的价格传导效应整体有限[2][8] - 印尼煤炭行业系列改革举措意味着印尼煤到岸成本中枢将被进一步抬升，对中国市场形成的并非“推涨煤价”的力量，而是削弱进口煤对国产煤的价格优势[8] - 2025年中国动力煤进口量回落，主要源于国内煤价持续走弱、进口煤性价比下降，而非行政性干预[8] - 蒙古国、俄罗斯均计划进一步提升对华煤炭出口规模，印尼以外的进口端潜在增量将对煤价形成约束[8] - 按当前印尼Q3800大卡动力煤FOB价格约47美元/吨计算，若2026年开始征收出口关税，出口成本将增加约0.47至2.4美元/吨，预计将对中国自印尼进口煤数量形成阶段性压制，但对国内煤价的直接拉动效应有限[9] - 2025年初，由于印尼煤发电成本超过市场电价可承受水平，中国大幅减少了进口，转而使用国内煤炭和其他来源的煤炭[8] 中国国内煤炭市场近期状况 - 截至12月中旬，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价已回落至736元/吨，单月跌幅达11%[9] - 内蒙古乌海、大同南郊等主产区5500大卡动力煤车板含税价月度降幅亦在10%以上[9] - 2025年11月陕晋蒙三省国有重点煤矿产量环比出现分化，港口库存持续累积，秦皇岛、黄骅、曹妃甸三港库存同比、环比双双上升[9] - 六大发电集团日均耗煤量虽较上月回升，但同比仍处于下降区间，显示终端需求恢复力度有限[9] - 自2025年11月中下旬以来，国内煤价累计回调幅度已普遍超过100元/吨[10] - 用煤企业库存普遍处于高位，采购节奏偏谨慎，预计市场供需格局仍将维持偏宽松状态[10] 2026年市场展望 - 有分析预计，2026年动力煤市场供需状况与2025年相似，整体呈现小幅增长态势[11] - 供给端需密切关注“安全生产”、“反内卷”以及“能源保供”各政策平衡[11] - 需求端，新能源替代火电的趋势持续，化工和建材行业的需求变化将对整体煤炭市场产生影响，冶金、采暖等行业需求基本稳定[11] - 另有研报认为，2026年国内经济保持平稳，需求增长可期，煤炭供给在限产与保供之间平衡，预计动力煤均价为800-850元/吨[11]

近期动力煤价格走势 - 截至12月17日，环渤海动力煤现货参考价显示，5500大卡、5000大卡、4500大卡价格分别收于每吨738元、635元、536元，日环比均下降8元，较前期高点降幅均在10%以上 [1] - 当前煤价已从历史高位大幅回落，能更好地反映实际供需，挤压了前期虚高的泡沫 [4] - 展望2026年，预计煤炭市场供需基本平衡，动力煤港口价格多在每吨700元至900元区间运行，价格中枢较2025年有所抬升 [1] 市场供需与政策调控 - 2021年，受供需失衡等因素影响，港口5500大卡动力煤现货价格一度创下每吨2600元的历史峰值，随后国家通过保供稳价“组合拳”使煤价回归合理区间 [2] - 在保供政策持续和新能源替代背景下，煤炭市场曾转向供过于求，今年6月秦皇岛5500大卡动力煤价格降至每吨615元 [2] - 今年7月，国家能源局发布通知要求控制煤矿产量，市场进入新一轮供需平衡重塑期，价格回升，11月12日秦皇岛港5500大卡动力煤价格达每吨834元 [2] - 今年第三季度，全国原煤产量连续3个月同比负增长，7-10月山西、内蒙古、新疆等主产区原煤产量多数月份同比下滑，表明产能释放得到有效约束 [4] - “反内卷”调控取得成效，遏制了煤价持续下行和企业恶性竞争，推动煤价回归合理区间 [3] - 政府对煤炭市场的调控手段趋于成熟和精细化，线上线下协同发力，企业已能较好把握市场波动规律 [4] 行业需求与结构分析 - 电煤需求有望保持正增长，成为需求基本盘，预计价格在每吨700元至900元区间震荡运行 [4] - 电煤的“压舱石”作用将长期存在，主要基于电力需求的刚性增长以及新能源出力波动时煤电的支撑作用 [4] - 煤炭消费总量预计进入平台期 [4] 企业盈利与应对策略 - 受价格下跌影响，全行业效益承压，今年前几个月煤炭采选业利润总额同比降幅较大 [6] - 大型龙头企业凭借低成本、高长协比例及煤电一体化运营优势，盈利稳定性和确定性更强 [6] - 部分资源条件差、成本高的中小型煤企陷入亏损 [6] - 煤炭企业应严守安全合规红线，杜绝超能力生产，并推进煤电一体化、煤化一体化以增强抗风险能力 [6] - 电力企业应主动签订并严格履行中长期合同，深化产业链协同 [6] - 中小煤企可寻求差异化竞争，深耕细分市场，或向下游延伸，也可通过与大企业整合、引入新技术提升竞争力 [6] 政策与市场机制建议 - 政策有利于稳定市场预期，防止煤价大起大落，并通过优质优价等机制降低交易成本，促进行业向高质量发展过渡 [5] - 进口煤作为重要的边际供应变量，其波动对国内市场的冲击需要更有效的预警和调节工具 [6] - 如何根据需求波动更科学、灵活地启动和调整煤矿弹性产能，仍需进一步细化方案 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前进入11月下旬，主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧；电厂库存持续去库，沿海电厂采购力度减弱，港口库存快速提升；全国范围内气温偏高，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价弱势回调；坑口安监解除，煤矿开工率提升，产量增加，化工煤需求尚可，坑口价弱势回落，预计短期内煤价弱势为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 11月27日港口市场整体弱势下跌，主要煤种价格区间下移，交投氛围冷清 [2] - 各地区不同大卡煤种有对应价格区间，如港口5500大卡报价820 - 830元/吨等 [2] 重要资讯 - 今年1至10月，国家铁路累计发送货物33.78亿吨，同比增长3%，创历史同期新高；日均装车18.6万车，同比增长4% [3] 逻辑分析 - 供应方面，限产影响仍存，晋陕蒙主产地煤矿开工率整体平稳，国内供应趋向宽松；进口方面，中国采购需求走弱，国际煤价继续上探 [4] - 需求端本周表现平平，中国、日韩采购一般，印度未见好转；近期寒潮来袭，终端电厂日耗大幅增加，未来10天冷空气活动频繁，取暖用电需求预计上升，下游电厂日耗有望持续走高 [4] - 库存方面，铁路运输恢复正常，港口调入平稳，调出持续高位，港口库存整体平稳，环渤海港口库存回升至同期高位水平；沿海电厂日耗偏低，库存持续去化，内地电厂库存中性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入11月下旬，主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧；电厂库存持续去库，沿海电厂加大采购力度，港口库存区间波动，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂持续刚需采购，港口平仓价连续上涨，坑口价涨幅收窄，预计短期内煤价暂稳为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 11月21日港口市场整体横盘震荡，受大风封航影响，环渤海港口库存累积，贸易商出货压力增加；给出不同地区不同大卡煤炭的价格区间，如港口5500大卡报价840 - 850元/吨等 [2] 重要资讯 国家统计局11月14日数据显示，10月份规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速比9月加快6.4个百分点；1 - 10月规上工业发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3% [3] 逻辑分析 - 供应：限产影响仍存，晋陕蒙主产地煤矿开工率整体平稳，国内供应收紧；进口方面中国需求走弱但国际煤价上涨 [4] - 需求：本周需求表现一般，中国、日韩采购需求一般，印度未见好转；冬季取暖用煤需求增长，工业耗煤需求增长动力不足；电厂采购谨慎，以长协合同锁定部分煤源 [4] - 库存：铁路运输恢复正常，港口调入平稳，调出持续高位，环渤海港口库存2448万吨，位于历年中性水平；沿海电厂日耗偏低但库存去化，内地电厂库存中性 [4] - 综合：11月下旬供应收紧，电厂库存去库，进口利润打开，港口库存区间波动，电厂日耗低位，沿海电厂刚需采购，港口平仓价上涨，坑口价涨幅收窄，预计短期内煤价暂稳 [4]

行业投资评级 - 煤炭开采行业评级为"推荐"，预期行业指数将超越基准指数[5] 核心观点 - **动力煤价格持续上涨**：截至8月1日，榆林5800大卡指数周环比上涨34元/吨至545元/吨，鄂尔多斯5500大卡指数上涨24元/吨至480元/吨，大同5500大卡指数上涨21元/吨至551元/吨[1][11] - **焦煤价格企稳**：CCI山西低硫/中硫/高硫指数均环比持平，分别为1501元/吨、1260元/吨、1234元/吨[1][11] - **供需格局偏紧**：受降雨影响，露天煤矿生产受限叠加部分煤矿完成月度任务减产，港口调入量低位运行，库存下降至1396.3万吨（周环比+2.4万吨），电厂日耗维持89.8万吨高位[1][3][11] - **短期价格展望**：强成本支撑下动力煤易涨难跌，预计稳中小幅上探；中长期超产核查或进一步收紧供给[1][11] 行业动态 价格跟踪 - **港口动力煤**：秦皇岛港5500大卡价格周涨10元/吨至660元/吨，5000大卡涨11元/吨至593元/吨[3] - **进口煤价**：CCI进口4700指数周涨0.3美元至65.6美元/吨，3800指数涨0.3美元至50.8美元/吨[3] - **焦煤库存**：焦化厂库存周环比减少1.2万吨至425.3万吨，钢厂库存增加3.5万吨至789.2万吨[30][31] 重大事件 - **中国神华千亿级资产收购**：拟收购控股股东国家能源集团旗下13家公司的煤炭、煤电及煤化工资产，涉及国源电力、新疆能源等核心资产[2][15] - **产能恢复**：甘肃能化下属王家山煤矿一号井获准复产，该矿年产能120万吨[2][17] - **政策监管**：国家能源局将开展晋陕蒙新等重点产区煤矿生产核查，严禁超能力生产[16] 市场表现 - **板块指数**：煤炭开采洗选指数周跌4.48%，跑输沪深300指数（-1.75%）[12][13] - **个股表现**：跌幅较小为中国神华（-2.26%）、陕西煤业（-3.15%），跌幅较大为郑州煤电（-9.67%）、山西焦煤（-9.01%）[12][13] - **估值水平**：行业龙头中国神华PE-TTM为13.3倍，陕西煤业8.7倍，兖矿能源9.5倍[41] 数据图表要点 - **动力煤库存**：沿海六大电厂库存可用天数16天（周环比+1天），秦皇岛港库存周降12万吨至450万吨[3][24] - **炼焦煤价格**：京唐港山西主焦煤库提价报2500元/吨，吕梁主焦煤市场价报2350元/吨[29][33] - **无烟煤价格**：晋城Q6800无烟中块煤报1850元/吨，阳泉Q7000无烟中块煤报1950元/吨[39][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月31日焦炭、焦煤期货主力合约价格回落，后市双焦行情受焦炭现货第3轮涨价后需求及焦化厂焦煤库存情况影响，若需求弱化或库存去化则行情不乐观，反之则仍有走高可能[5][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 7月31日，焦炭期货主力合约2509明显回落，焦煤期货主力合约2509震荡下滑午后封跌停板[5] - 焦炭方面，独立焦化厂和钢厂产量回升，港口和钢厂库存低位徘徊，焦化厂库存创1月初以来新低，吨焦利润连续10周亏损，7月25日第3轮涨价落地[10] - 焦煤方面，1 - 6月我国炼焦煤进口量同比降7.4%，近6周洗煤厂原煤和精煤库存大幅回落，独立焦化厂库存创2月上旬以来新高，港口库存重回低位，钢厂库存连续2周回升，焦煤现货价格较6月下旬涨130 - 280元/吨[10] 行业要闻 - 2025年6月全国发行新增债券6281亿元、再融资债券5472亿元，1 - 6月发行地方政府债券合计54902亿元[12] - 今年以来煤炭市场总体平衡偏宽松，7月日均调度煤炭产量超1200万吨，统调电厂库存超2亿吨可用30天，国家能源局将开展煤矿生产核查[12][13] - 2025年上半年全国电力市场运行平稳，市场化交易电量2.95万亿千瓦时同比增4.8%，经营主体97.3万家同比增23.8%[13] - 上半年能源基础设施建设良好，在建和计划开工项目完成投资超1.5万亿元同比增21.6%[13] - 国家能源局将加强电力供需监测研判，确保迎峰度夏电力供需可控[13] - 国家能源集团上半年完成煤炭产销量3.74亿吨等，自产煤月均5100万吨[13] - 建投能源二季度发电量116.15亿千瓦时同比增0.67%，预计上半年业绩同比大幅提升[13] - 甘肃能化下属煤矿一号井获批恢复生产[14] - 皖能电力二季度煤炭采购成本降幅扩大，业绩改善但投资收益有下降压力[14] - 平煤股份上半年原煤产量1452.97万吨同比增2.26%，商品煤销量和收入下降[14] - 2025 - 2026年全球电力需求预计分别增长3.3%和3.7%[14] 数据概览 - 包含主要市场冶金焦和主焦煤现货价格、焦化厂和钢厂产量与产能利用率、全国日均铁水产量、各类库存、基差等数据图表[15][17][21][29][30][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观扰动增强，市场情绪外溢影响明显，库存中性偏高，短期价格上涨过快或迎来压力，焦煤主力合约震荡运行对待 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 行情回顾 - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量192.9万吨，环比增1.1万吨 [7] - 110家洗煤厂日均产量53.38万吨，增0.79万吨 [7] - 炼焦煤总库存为1858.07万吨，环比增加46.92万吨，同比增加4.85% [7] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损43元/吨 [7] - 钢厂盈利率60.17%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加28.14个百分点 [7] - 日均铁水产量242.44万吨，环比上周增加2.63万吨，同比去年增加2.79万吨 [7] 行情展望 - 宏观上，中国煤炭运销协会强调科学把握生产节奏等，中钢协表示钢铁行业减量发展趋势明显但产业集中度提升 [8] - 海外方面，特朗普宣布自2025年8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征30%关税，若俄罗斯50天内无法达成俄乌冲突协议将征100%二级关税并对购买俄油国家实施二级制裁 [8] - 供需上，矿端库存连续4周下降，市场信心好转，精煤库存向下游转移，进口累计增速下降，总库存中性偏高，主要矛盾在淡季弱现实主导 [8] - 技术上，焦煤主力周K线处于60日均线下方，周线偏空 [8] 期现市场 期货市场情况 - 截至7月18日，焦煤期货合约持仓量为83.76万手，环比增加4.57万手 [14] - 截至7月18日，焦煤1 - 9合约价差为49.50元/吨，环比增加16.50元/吨 [14] - 截至7月18日，焦煤注册仓单量为500手，环比增加300手 [20] - 截至7月18日，焦炭焦煤主力合约价差为592.00，环比下降14.50个点 [20] 现货市场情况 - 截至2025年7月17日，日照港焦炭平仓价为1280元/吨，环比持平；内蒙古乌海焦煤出厂价为980元/吨，环比上涨20元/吨 [24] - 截至7月18日，焦煤基差为61.5元/吨，环比下降1.50 [24] 产业链情况 煤矿端情况 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.1%，环比增0.6%，原煤日均产量192.9万吨，环比增1.1万吨，原煤库存615.3万吨，环比减27.6万吨，精煤日均产量77.0万吨，环比增0.5万吨，精煤库存339.1万吨，环比减38.1万吨 [30] - 本周110家洗煤厂样本开工率62.85%，较上期增0.53%，日均产量53.38万吨，增0.79万吨，原煤库存298.69万吨，减2.08万吨，精煤库存191.54万吨，减5.53万吨 [30] 焦企情况 - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为72.90%，增0.18%，焦炭日均产量51.41，增0.12，焦炭库存55.55，减4.03，炼焦煤总库存790.19，增37.75，焦煤可用天数11.6天，增0.53天 [34] 库存情况 - 截至2025年7月11日，炼焦煤总库存为1858.07万吨，环比增加46.92万吨，同比增加4.85% [34] - 本周全国16个港口进口焦煤库存为553.50，减0.29万吨；全国18个港口焦炭库存为252.71，减2.97万吨 [38] 下游情况 - 本周日均铁水产量242.44万吨，环比上周增加2.63万吨，同比去年增加2.79万吨 [42] - 本周钢厂盈利率60.17%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加28.14个百分点 [42] 焦化厂盈利情况 - 本周全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利 - 43元/吨，山西准一级焦平均盈利 - 21元/吨，山东准一级焦平均盈利11元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 96元/吨，河北准一级焦平均盈利28元/吨 [47] 国家政策及产量情况 - 国家发改委表示持续增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用 [49] - 1 - 6月规上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%，6月份规上工业原煤产量4.2亿吨，同比增长3.0%，日均产量1404万吨 [52] - 2025年5月份中国炼焦煤产量4070.27万吨，同比增长2.45% [52] 上游情况 - 能源局提出增强海外资源供应保障能力，巩固拓展与煤炭资源大国合作 [54] - 2024年进口煤5.4亿吨，同比增长14.4%，累计进口炼焦煤12189.5万吨，同比增长19.62% [56] - 5月炼焦煤进口总量为738.7万吨，环比下降16.94%，1 - 5月累计进口4379.48万吨，同比减少7.17%，进口增速连续两个月同比为负 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月17日焦煤2509合约收盘918.5，上涨1.55%，现货端蒙5原煤报785 宏观面强调科学把握生产节奏等促进市场供需平衡 基本面矿端库存总体下降，市场信心好转，下游拿货意愿转好，精煤库存转移，进口累计增速下降，总库存中性 技术上4小时周期K线位于20和60均线上方，操作震荡偏多对待 [2] - 7月17日焦炭2509合约收盘1519.0，上涨1.00%，现货端部分区域提涨一轮 江苏省有短流程炼钢产量占比及煤炭消费量相关计划 基本面原料端供应改善，铁水产量高位回落，多数煤矿端无压力，挺价意愿强 本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损63元/吨 技术上4小时周期K线位于20和60均线上方，操作震荡偏多对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价918.50元/吨，环比+21.50↑；J主力合约收盘价1519.00元/吨，环比+24.50↑ [2] - JM期货合约持仓量850792.00手，环比+5330.00↑；J期货合约持仓量54981.00手，环比-196.00↓ [2] - 焦煤前20名合约净持仓-62188.00手，环比+15289.00↑；焦炭前20名合约净持仓-3702.00手，环比+137.00↑ [2] - JM1 - 9月合约价差49.50元/吨，环比+3.00↑；J1 - 9月合约价差40.00元/吨，环比-4.00↓ [2] - 焦煤仓单1600.00张，环比无变化；焦炭仓单760.00张，环比+670.00↑ [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤785.00元/吨，环比+2.00↑；唐山准一级冶金焦1390.00元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货120.00美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦1220.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1330.00元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦1320.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1410.00元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦1220.00元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦930.00元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价960.00元/吨，环比无变化 [2] - JM主力合约基差11.50元/吨，环比-21.50↓；J主力合约基差-129.00元/吨，环比-24.50↓ [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存298.69万吨，环比-2.08↓；110家洗煤厂精煤库存191.54万吨，环比-5.53↓ [2] - 110家洗煤厂开工率62.85%，环比+0.52↑；原煤产量42107.40万吨，环比+1779.00↑ [2] - 煤及褐煤进口量3303.70万吨，环比-300.30↓；523家炼焦煤矿山原煤日均产量192.90万吨，环比+1.10↑ [2] - 16个港口进口焦煤库存553.79万吨，环比+29.08↑；焦炭18个港口库存255.68万吨，环比+13.66↑ [2] 全国产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存892.35万吨，环比+44.17↑；独立焦企全样本焦炭库存93.08万吨，环比-9.02↓ [2] - 247家钢厂炼焦煤库存782.93万吨，环比-6.67↓；全国247家样本钢厂焦炭库存637.80万吨，环比+0.31↑ [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.48天，环比-0.03↓；247家样本钢厂焦炭可用天数11.64天，环比+0.12↑ [2] - 炼焦煤进口量738.69万吨，环比-150.65↓；焦炭及半焦炭出口量0.00万吨，环比-68.00↓ [2] - 炼焦煤产量4070.27万吨，环比+144.11↑；独立焦企产能利用率72.87%，环比-0.30↓ [2] - 独立焦化厂吨焦盈利-63.00元/吨，环比-11.00↓；焦炭产量4170.30万吨，环比-67.30↓ [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.13%，环比-0.31↓；247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.87%，环比-0.40↓ [2] - 粗钢产量8318.40万吨，环比-336.10↓ [2] 行业消息 - 《江苏省2025年大气污染防治工作计划》印发，计划2025年短流程炼钢产量占比力争达20%以上，2025年煤炭消费量较2020下降5%左右 [2] - 世界黄金协会称更多央行开始用本币在本地金矿直接购买黄金，19家央行已在购买，4家考虑效仿 [2] - 截至6月30日，浙江省可再生能源装机占电源总装机比重超50%，光伏装机超煤电成第一大电源，同比增长53.4% [2] - 欧盟提出近2万亿欧元七年预算案，4505亿欧元用于欧盟竞争力基金 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月16日焦煤2509合约收盘897.0，下跌1.48%，现货端蒙5原煤报783，上涨1元/吨；宏观面强调科学把握生产节奏等促进煤炭市场供需平衡；基本面矿端库存总体下降，市场信心好转，精煤库存向下游转移，进口累计增速下降，总库存中性；技术面4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上震荡偏多对待 [2] - 7月16日焦炭2509合约收盘1494.5，下跌1.45%，现货端部分区域提涨一轮；基本面原料端供应逐渐改善，铁水产量高位小幅回落，多数煤矿端无库存压力，挺价意愿强，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损63元/吨；技术面4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上震荡偏多对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价897.00元/吨，环比下降14.50元；J主力合约收盘价1494.50元/吨，环比下降19.50元 [2] - JM期货合约持仓量845462.00手，环比增加30539.00手；J期货合约持仓量55177.00手，环比增加492.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-60314.00手，环比增加1256.00手；焦炭前20名合约净持仓-3642.00手，环比增加392.00手 [2] - JM1 - 9月合约价差46.50元/吨，环比下降4.00元；J1 - 9月合约价差44.00元/吨，环比下降2.50元 [2] - 焦煤仓单1600.00张，环比无变化；焦炭仓单90.00张，环比无变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤783.00元/吨，环比上涨3.00元；唐山准一级冶金焦1390.00元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货120.00美元/湿吨，环比上涨2.00美元；日照港准一级冶金焦1220.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1330.00元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦1320.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1410.00元/吨，环比上涨60.00元；天津港准一级冶金焦1220.00元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦930.00元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价960.00元/吨，环比无变化 [2] - JM主力合约基差33.00元/吨，环比上涨14.50元；J主力合约基差-104.50元/吨，环比上涨19.50元 [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存298.69万吨，环比下降2.08万吨；110家洗煤厂精煤库存191.54万吨，环比下降5.53万吨 [2] - 110家洗煤厂开工率62.85%，环比上涨0.52%；原煤产量42107.00万吨，环比上涨1778.60万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3303.70万吨，环比下降300.30万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.80万吨，环比上涨3.80万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存553.79万吨，环比上涨29.08万吨；焦炭18个港口库存255.68万吨，环比上涨13.66万吨 [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存892.35万吨，环比上涨44.17万吨；独立焦企全样本焦炭库存93.08万吨，环比下降9.02万吨 [2] - 247家钢厂炼焦煤库存782.93万吨，环比下降6.67万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存637.80万吨，环比上涨0.31万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.48天，环比下降0.03天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.64天，环比上涨0.12天 [2] - 炼焦煤进口量738.69万吨，环比下降150.65万吨；焦炭及半焦炭出口量0.00万吨，环比下降68.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4070.27万吨，环比上涨144.11万吨；独立焦企产能利用率72.87%，环比下降0.30% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利-63.00元/吨，环比下降11.00元；焦炭产量4170.00万吨，环比下降67.60万吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.13%，环比下降0.31%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.87%，环比下降0.40% [2] - 粗钢产量8318.00万吨，环比下降336.50万吨 [2] 行业消息 - 7月15日河北、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，7月17日零点执行 [2] - 特朗普表示与印尼达成协议，印尼输美商品将支付19%关税，美国出口商品无需支付 [2] - 国家统计局副局长盛来运表示有关部门正制定措施规范市场秩序，促进价格合理回升 [2] - 1 - 6月基础设施投资同比增长4.6%；制造业投资同比增长7.5%；房地产开发投资同比下降11.2% [2] - 统计局副局长盛来运称上半年内需是拉动经济增长主动力，下半年消费政策加力，固定资产投资潜力大，价格将低位温和回升 [2]