The Walt Disney Company (NYSE: DIS ) stock is up almost 30% from a Buy recommendation I made in late October 2024. I believe there is still strong upside ahead, and investors should shrug offI am an active trader in stocks, FX, crypto, and commodities with over 15 years of market experience. I hold a master's degree in finance and mix microeconomic studies of company financials with a big-picture macroeconomic view.Analyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of DIS either through ...

The Walt Disney Company (NYSE: DIS ) stock is up almost 30% from a Buy recommendation I made in late October 2024. I believe there is still strong upside ahead, and investors should shrug offI am an active trader in stocks, FX, crypto, and commodities with over 15 years of market experience. I hold a master's degree in finance and mix microeconomic studies of company financials with a big-picture macroeconomic view.Analyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of DIS either through ...

行业与公司 * 报告聚焦亚太地区 特别是中国 印度 韩国 日本 澳大利亚和东盟国家[2][18][28][29] * 涉及行业包括科技 半导体 硬件 软件 资本货物 能源 公用事业 媒体与娱乐 商业与专业服务 医疗保健等[24][25][76] * 推出包含25只股票的亚太主题焦点清单 重点覆盖中国 印度和韩国市场 资本货物行业表现突出 涵盖重型工业 电池技术和人形机器人/机器人等领域[6][76] 核心观点与论据 **亚太地区的竞争性重塑** * 亚太地区正在进行竞争性重塑 改革资本市场并转变企业战略 以应对人工智能和多极世界等全球主题 但全球投资者可能尚未完全认识到这种变革的深度和广度[3][18] * 这一重塑过程根植于地区的文化和商业规范 例如日本的Kaizen 中国的吃苦耐劳和韩国的快快文化 所有这些国家都在推动数字化转型和自动化 以应对社会超级老龄化的现状[27] **核心投资主题机遇** * **人工智能与技术扩散**: 该主题被嵌入国家发展战略 如中国的“人工智能+”和印度的IndiaStack 中国正利用其在算力 数据 人才和监管政策方面的优势 努力在基础生成式AI模型 人形机器人或量子计算等新技术的发展阶段加强其地位[4][42][43] 亚太地区AI主题基金规模达1130亿美元[5][83] * **多极世界中的技术竞争**: 推动经济安全倡议和国防开支增加 预计到2030年区域国防开支将增至1万亿美元（2024年为6000亿美元）[4][40][119] 半导体本地化和关键矿物领域的公司有望继续表现强劲[39] * **能源未来**: 可再生能源快速扩张 核能复兴以及天然气在支持AI算力和加强能源安全方面发挥关键作用[4][46] 预计到2030年 亚太地区电力消耗将以5%的年复合增长率增长 比前十年快25%[46] * **长寿与超级老龄化社会**: 中国 韩国和日本都在应对“超级老龄化”社会的挑战 驱动创新药物 营养和银发经济的增长[4][23][51] 到2030年 中国老年人口预计将达到2.6亿 创新药物预计以21%的年复合增长率增长 占中国医药市场的一半以上[51] **资本市场与治理改革** * 政策制定者认识到资本市场和公司治理改革对于竞争性重塑议程至关重要 这些改革旨在提高企业部门的ROE 并通过资产管理及养老金行业改革提高家庭金融资产的实际回报 以更好地满足老龄化社会的需求[55][57] * 五大资本市场（占MSCI亚太指数权重73%）正在实施重大改革计划 日本 中国 韩国和新加坡的改革已经在ROE上升和估值重估方面产生明显影响[57] **投资框架与焦点清单** * 推出25只股票的亚太主题焦点清单 其估值中位数为21.6倍12个月远期市盈率 市盈增长比（PEG）为1.2倍 相比之下 基准MSCI AC亚太指数为15.1倍市盈率和1.6倍PEG[6][77] 该清单的预期3年每股收益（EPS）复合年增长率为17.6% 远高于MSCI AC亚太指数的9.5%[6][80] * 在主题排名中 长寿主题（估值驱动）和人工智能与技术扩散主题（增长前景）总体排名靠前 而多极世界主题因历史估值较高和牛熊 skew 较弱而排名靠后[65][66] 在所有子主题中 韩国改革复兴排名最高 其次是中国AI路径 智能化疗和天然气全球化[66][95] 其他重要内容 * 亚太地区覆盖的1813只股票中 超过三分之一（36%）暴露于一个或多个主题 即使排除了目前阶段被视为具有“微不足道”重要性的AI采用者或赋能者公司[24] * 按行业划分 商业与专业服务 公用事业以及媒体/娱乐是“最具主题性”的行业 其次是半导体/硬件/软件[24][25] * 按市场划分 台湾和韩国在核心主题广度上略微领先 其次是中国和日本 不过一旦将公司改革因素考虑在内 日本拥有最广泛的机会集[30][31] * 报告强调了资本周期和过度投资的风险 特别是在政策支持的领域 历史上有无数长猪周期的例子 包括钢铁 水泥 大宗化学品 集装箱运输 风能和太阳能[88][89] 建议投资者密切关注需求（TAM估算的演变） 供应（行业投资预测）和风险（潜在的市场碎片化或政策驱动的行业经济变化）[90]

指控核心 - 罗森律师事务所正在调查迪士尼涉嫌违反《儿童在线隐私保护法》的指控，指控内容为迪士尼在未通知或获得父母同意的情况下，收集观看其YouTube视频的儿童的个人数据，并利用这些数据向儿童投放定向广告[1] 指控详情 - 美国司法部指控迪士尼全球服务公司和迪士尼娱乐运营公司违反了《儿童在线隐私保护法》，该法要求公司如收集未成年人信息需通知父母并获得同意[3] - 指控称迪士尼未能将部分YouTube视频正确标记为“儿童制作”，这使得公司能够收集13岁以下观众的数据并投放定向广告[3] - 指控进一步指出，迪士尼在意识到此问题后仍继续其非法数据收集行为，并继续基于非法收集的数据向年轻观众不当投放定向广告[3] 法律行动 - 若子女（13岁以下）曾在YouTube上观看迪士尼视频，可能有权通过风险代理收费安排获得补偿，无需支付任何自付费用[2] - 罗森律师事务所正准备提起集体诉讼，为这些隐私侵权行为寻求赔偿[2]

华纳兄弟诉讼案核心内容 - 华纳兄弟起诉AI初创公司Midjourney侵犯版权 指控其允许用户未经许可生成超人、蝙蝠侠和兔八哥等角色图像和视频 [1] - 诉讼指出Midjourney明知侵权仍故意实施不当行为 此前曾限制用户生成侵权内容但近期取消了这些保护措施 [1] - 诉状称Midjourney做出算计和利润驱动的决定 对版权所有者提供零保护 尽管知晓其盗版和版权侵权的惊人规模 [2] 诉讼要求与行业背景 - 华纳兄弟要求获得未指明金额的损害赔偿 追回侵权所得利润 并停止进一步侵权行为 [2] - 此次诉讼紧随迪士尼和环球6月对Midjourney的类似起诉 涉及达斯维德、巴特辛普森和史莱克等角色侵权 [3] - Midjourney在类似案件中辩称 使用受版权保护作品训练生成式AI模型符合美国版权法合理使用原则 [3]

核心处罚事项 - 公司因在YouTube上错误标记儿童视频并允许在未通知父母或获得同意的情况下收集儿童个人数据 被联邦贸易委员会处以1000万美元民事罚款 [1] - 错误标记导致本应为儿童制作的视频收集了超出允许范围的信息 并使用这些信息向13岁以下儿童投放定向广告 [1] - 违规行为涉及视频默认设置为"非儿童制作"标签 而实际内容应标记为"儿童制作" 这违反了《儿童在线隐私保护规则》[1] 合规整改要求 - 公司同意建立视频标签审查程序 确保未来对"非儿童制作"视频履行父母通知和获得同意的义务 [2] - 联邦贸易委员会指出这项前瞻性条款反映了对年龄验证技术日益增长的应用需求 以加强儿童在线保护 [2] 行业监管动态 - 联邦贸易委员会同时对玩具制造商Apitor Technology采取COPPA相关执法行动 指控其通过中国第三方应用收集儿童地理位置信息 [2] - 玩具制造商因违反COPPA被处以50万美元罚款 该公司主要生产面向6至14岁儿童的机器人产品 [2]

合作概览 - 可口可乐与迪士尼宣布推出“Coca-Cola x Star Wars: Refresh Your Galaxy”全球跨界合作 旨在通过星战IP强化粉丝社群联结与互动体验 [1][2] - 合作涵盖限量版包装、AR技术及多平台创意内容 覆盖电视、数字媒体和线下场景 以增强全球星战粉丝参与度 [2][3] - 双方拥有70年合作历史 此次以星战文化影响力为核心 聚焦跨代际粉丝的情感共鸣与社群赋能 [1][3] 产品设计 - 推出21款限量版罐装及瓶装产品 分别对应星战经典角色（如达斯·维德、尤达、莱娅公主等）和场景 [4][8] - 普通版与零糖版采用角色差异化设计：原味款含兰多·卡瑞辛等11角色 零糖款含楚巴卡等12角色 [8] - 部分角色设计为迪士尼乐园独家版本（曼达洛人与格罗古等） 仅限佛罗里达州和加利福尼亚州迪士尼度假区发售 [5] 技术创新 - 通过扫描罐身或户外广告 用户可解锁AR沉浸式体验 生成星战风格全息影像视频并分享励志信息 [2][4] - AR技术由WPP Open X主导开发 奥美、EssenceMediacom等机构协同支持 实现线上线下联动传播 [6] 市场推广 - 首阶段以电影院为核心场景展开 强调该场所对星战文化与可口可乐品牌的历史联结意义 [3] - 9月起在部分欧洲市场限量发售 后续通过数字平台与线下活动实现全球覆盖 [4][5] 公司背景 - 可口可乐为全球饮料巨头 产品覆盖200多个国家 拥有多个十亿美元级品牌（如雪碧、芬达）及即饮酒类业务 [9] - 迪士尼为道琼斯30指数成分股 2023财年收入达889亿美元 核心业务涵盖娱乐、体育与体验三大板块 [10]

核心观点 - 两家面向消费者的公司各具投资价值 其中迪士尼被认为当前更具上涨潜力 [1][2][13] 财务表现 - 好市多2019至2024财年净销售额复合年增长率达10.8% 在疫情及宏观经济挑战下保持稳定增长 [4] - 好市多2025财年第三季度净销售额达620亿美元 位列全球第三大零售商 [5] - 迪士尼直接面向消费者的流媒体业务拥有1.83亿订阅用户 较三个月前增长1% 推动收入同比增长6% [9] 商业模式 - 好市多采用有限SKU策略 平均每家仓库仅约4000个库存单位 形成显著成本优势 [5] - 好市多会员制全球续订率达90.2% 驱动客户忠诚度并贡献高利润率收入 [6] - 迪士尼体验部门运营利润率达27.7% 涵盖主题公园、游轮和消费品业务 [11] 战略布局 - 迪士尼积极转向流媒体未来 新推出旗舰ESPN流媒体服务 提供交互式体育内容 [10] - 迪士尼正加大公园景点投资并扩展游轮舰队 目标服务全球7亿具有高迪士尼 affinity 的潜在客户 [11][12] - 公司通过体验业务吸引更多客户 进而反哺媒体业务订阅用户增长 [12] 估值比较 - 好市多市盈率达53.9倍 处于二十五年来估值高位 [7] - 迪士尼市盈率为18.5倍 虽具周期性但被认为未来五年比好市多更具上涨空间 [13]

核心观点 - SEGG Media Corporation宣布成立SEGG Digital和SEGG Productions两家新业务企业 旨在加速受众增长 开拓新收入来源并扩大全球品牌影响力 [1] 新业务部门SEGG Digital - SEGG Digital作为全球营销部门 通过网红营销 社交媒体策略和数字激活推动粉丝互动 吸引年轻受众并最大化变现机会 [2] - 该部门由Charlie Davis领导 其创立的Jet House每月为客户带来超过15亿次观看量 [3] - Ray Harris协助运营 以与蓝筹公司达成数字品牌合作而闻名 [3] - 部门优势在于将顶级人才与可信品牌结合 建立全球共鸣的合作关系 [4] 新业务部门SEGG Productions - SEGG Productions专注于原创优质内容制作 涵盖音乐 生活方式和娱乐领域 制作纪录片 电影和短视频内容 [4] - 由Tamer Hassan领导 旨在提供文化相关故事以支持全球增长战略 [5] - 首部主要制作《SAS Unscripted》已启动 由SAS传奇人物Ant Middleton主持 展示国际团队接受特种部队式挑战 [5] - 内容强调真实性和韧性 以情感和全球连接为特点 [6] 战略整合与运营协同 - SEGG Digital首席执行官Tim Scoffham强调整合新业务具有战略重要性 旨在统一平台 加强受众关系并创造可持续 可扩展的全球收入流 [7] - 两家新企业将总部设在迪拜 利用对Nook的待收购最大化运营协同效应 全球内容交付和高增长市场准入 [7] 公司背景 - SEGG Media Corporation是一家全球体育 娱乐和游戏集团 运营数字资产组合包括Sports com Concerts com和Lottery com [8] - 公司专注于沉浸式粉丝互动 道德游戏和AI驱动的实时体验 [8]

公司业务扩张 - SEGG Media Corporation宣布国际业务重大扩张 推出两个新业务部门SEGG Digital和SEGG Productions [1] - 新业务部门聚焦加速受众增长 解锁新收入来源并扩大全球品牌影响力 [1] SEGG Digital业务定位 - SEGG Digital作为集团全球营销部门 部署尖端网红营销和社交媒体策略 [2] - 业务覆盖旗舰平台包括Sportscom Lotterycom Concertcom和TicketStubbcom [2] - 核心使命为驱动粉丝互动 触达年轻受众并通过构建高参与度社区实现变现最大化 [2] 管理层架构 - SEGG Digital由Charlie Davis领导 其创立的Jet House机构月浏览量超15亿次 [3] - 由Ray Harris辅助 其以代表Khaby Lame等全球网红及与蓝筹公司合作著称 [3] SEGG Productions业务定位 - SEGG Productions源自Sportscom Studios 专注于音乐生活方式和娱乐领域的原创优质内容 [4] - 部门将制作纪录片系列 电影和短视频内容以吸引跨境跨代受众 [4] 内容制作进展 - 首部主要制作"SAS Unscripted"已启动 由SAS传奇人物Ant Middleton主持 [5] - 节目展示国际团队接受特种部队式挑战 测试身心韧性 [5] 战略协同效应 - 新业务总部设于迪拜 利用对Nook的待收购案实现运营协同效应 [7] - 通过整合平台强化受众关系 创建可持续可扩展的全球收入流 [7] 公司背景 - SEGG Media为全球体育娱乐和游戏集团 运营数字资产组合包括Sportscom Concertcom和Lotterycom [9] - 公司专注于沉浸式粉丝互动 合规游戏和AI驱动直播体验 [9]