收购交易 - Gemspring Capital Management附属公司达成最终协议收购Goodyear Tire & Rubber Company的聚合物化学品业务Goodyear Chemical [1] - 收购资产包括位于休斯顿和博蒙特的两家运营工厂以及位于阿克伦的研发设施 [1] - Goodyear将保留其在尼亚加拉瀑布和Bayport的化学设施及相关产品权利 [1] 被收购业务概况 - Goodyear Chemical是合成橡胶领先生产商 在北美拥有广泛产品组合 [2] - 业务服务于世界级客户群 包括全球主要轮胎制造商 [2] - 产品应用领域涵盖食品 医疗 体育用品 热固性塑料 粘合剂 包装等多个终端市场 [2] 收购方战略意图 - 计划将Goodyear Chemical作为独立业务运营 释放其增长和创新潜力 [3] - 看重该业务的行业领导地位 深厚客户关系 关键产品组合和创新记录 [3] - 拟通过战略和行业专业知识提升业务定位 加速产品开发 拓展全球客户关系 [3] 交易细节 - 交易需获得监管批准并满足惯例成交条件 预计2025年底完成 [3] - Piper Sandler担任首席财务顾问 Greenhill & Co担任财务顾问 Kirkland & Ellis担任法律顾问 [4] 收购方背景 - Gemspring Capital是总部位于康涅狄格州的私募股权公司 管理资金38亿美元 [5] - 专注于中等市场规模企业 目标公司收入不超过20亿美元 [5] - 投资领域包括商业服务 消费服务 金融保险 医疗保健 工业 软件和技术服务等行业 [5]

交易概述 - 固特异轮胎橡胶公司签署最终协议 将旗下固特异化学业务大部分出售给Gemspring Capital Management LLC 交易金额约6 5亿美元现金[1][2] - 交易涉及德克萨斯州休斯顿和博蒙特的两处化学工厂 以及俄亥俄州阿克伦的相关研究办公室[2] - 交易包含长期供应协议 预计2025年底完成 需获得监管批准并满足其他惯例交割条件[3] 业务细节 - 固特异化学是合成橡胶领先生产商 产品主要服务于北美汽车后市场及消费和工业终端市场[2] - 公司保留纽约尼亚加拉瀑布和德克萨斯州贝波特的两处化学设施及相关产品权利[4] 战略意图 - 此次出售是Goodyear Forward转型计划的一部分 旨在优化业务组合并创造股东价值[1][3] - 交易所得将用于降低杠杆率并为转型计划提供资金支持[3] 顾问团队 - Lazard担任首席财务顾问 德意志银行担任财务顾问 Squire Patton Boggs律师事务所担任法律顾问[5] 公司背景 - 固特异是全球最大轮胎公司之一 在20个国家拥有53个生产基地 员工约6 8万人[6] - 公司在俄亥俄州阿克伦和卢森堡科尔马贝格设有创新中心 致力于开发行业领先的技术产品[6]

公司合作与技术创新 - Chemours与DataVolt达成合作 共同开发数据中心液冷解决方案 包括两相直触式液冷和两相浸没式液冷等创新技术 [1] - 合作旨在提升数据中心效率与可持续性 满足AI及下一代芯片的快速增长需求 [1] - 结合Chemours的热管理专长与DataVolt的可持续数据中心设计经验 加速液冷技术应用 降低总拥有成本及环境足迹 [2] 产品与技术细节 - 合作将利用Chemours的Opteon介电流体开发液冷方案 该流体具有超低全球变暖潜能值 [3] - 此次合作是Chemours液冷产品线的最新进展 旨在为AI及先进数字基础设施提供全面冷却解决方案 [3] - DataVolt强调合作将整合Chemours先进液冷技术 提升数据中心效率与可扩展性 满足下一代AI应用需求 [4] 财务表现与展望 - Chemours股价过去一年下跌59.7% 同期行业跌幅为27.2% [5] - 公司预计第二季度净销售额环比增长10%-15% 调整后EBITDA增长40%-45% 自由现金流为正 资本支出预计5000万美元 [6] - 2025年全年调整后EBITDA预计8.25亿至9.5亿美元 资本支出预计2.25亿至2.75亿美元 [6] 行业比较 - 基础材料行业中表现较好的公司包括Carpenter Technology(CRS)、Idaho Strategic Resources(IDR)和Hawkins(HWKN) [9] - Carpenter Technology过去一年股价上涨112% 过去四个季度平均盈利超预期11.1% [9] - Idaho Strategic Resources过去一年股价上涨28% 平均盈利超预期21.7% [10] - Hawkins过去一年股价上涨57.3% 平均盈利超预期6.1% [11]

公司业绩 - 2025年第一季度每股亏损2美分 去年同期为每股盈利4美分 低于Zacks一致预期的5美分盈利 [1] - 季度营收约750万美元 同比下降19% 低于Zacks一致预期的1020万美元 [1] 业务板块表现 - 能源与节水产品销售额约4万美元 同比下降3% 主要受客户订单减少影响 [2] - 可生物降解聚合物销售额约740万美元 同比下降19% 主要因客户订单减少 [2] 财务状况 - 期末现金余额约960万美元 环比增长26% [3] - 长期债务约650万美元 环比下降2% [3] 业务展望 - 客户库存调整后4月已恢复正常订单模式 [4] - 洗涤剂、油田开采、水处理等新应用领域将推动NanoChem部门和ENP子公司销售增长 [4] - 现有现金资源足以满足现金流需求和未来承诺 [4] 股价表现 - 公司股价一年内累计上涨102.4% 同期Zacks特种化学品行业指数下跌0.6% [5] 同业比较 - Ingevity公司一季度调整后每股收益99美分(去年同期47美分) 预计2025年销售额12.5-14亿美元 调整后EBITDA 3.8-4.15亿美元 [6] - Chemours公司一季度调整后每股收益13美分(低于预期的19美分) 预计2025年调整后EBITDA 8.25-9.5亿美元 [7] - Element Solutions公司一季度调整后每股收益34美分(超预期的33美分) 预计2025年调整后EBITDA 5.2-5.4亿美元 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为17.67亿美元，同比增长2%，季度环比增长10% [6] - 专业驱动销售额为14.12亿美元，较去年第一季度增长3%，较第四季度增长15% [6] - 合并调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为3.59亿美元，专业驱动EBITDA为2.62亿美元，同比增长7%，季度环比增长4% [7] - 专业驱动EBITDA利润率为19%，较去年第一季度提高约70个基点 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 工业产品业务 - 第一季度销售额为3.44亿美元，较去年第一季度增长3%，EBITDA为7600万美元，增长6%，EBITDA利润率提高至22%，增加60个基点 [10] 钾肥业务 - 第一季度销售额为4.05亿美元，EBITDA为1.18亿美元，平均钾肥价格为每吨300美元（CIF），较去年第一季度下降，但较第四季度上涨15美元/吨 [12] - 第一季度钾肥销量为110.3万吨，同比增加约2万吨，主要销往巴西和中国 [13] 磷酸盐解决方案业务 - 第一季度销售额为5.73亿美元，增长3%，EBITDA为1.39亿美元，增长6%，EBITDA利润率扩大至24% [14] 成长解决方案业务 - 第一季度销售额为4.95亿美元，同比增长3%，EBITDA为4700万美元，增长12% [16] 各个市场数据和关键指标变化 宏观指标 - 美国和欧盟第一季度通胀率相对稳定，巴西上升30个基点，中国3月消费者价格同比下降0.1%，通胀率略呈负值 [21][22] - 巴西本季度利率上升约200个基点，美国和以色列第一季度利率持平，欧盟、英国和印度下降20 - 50个基点 [22][23] - 第一季度全球工业生产增长2.9%，较第四季度上升约80个基点，预计第二季度增速略有放缓，2025年剩余时间稳定在3.1% [23] - 美国第一季度住房开工率下降13% [23] 肥料市场指标 - 第一季度谷物价格指数环比略有上升，玉米、小麦和大豆价格均有改善，玉米季度涨幅和同比涨幅最大 [24] - 第一季度农民情绪环比略有上升，较去年第一季度显著上升，4月进一步改善 [24][25] - 第一季度钾肥和磷酸盐价格环比均上涨，钾肥价格上涨约9%，磷酸盐增长约4% [25] - 第一季度海运运费环比上涨约8%，但较去年第一季度下降近30% [25] 新市场指标 - 中国溴价格第一季度有所改善，季度末后先降后升 [25] - 预计未来五年特种磷酸盐需求将持续稳定增长，2020年以来，全球LFP级磷酸盐需求复合年增长率超过100%，技术MAP以17%的速度增长 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推动专业业务增长，与以大宗商品为主的同行形成差异化 [35] - 继续优先向价格最高的市场销售钾肥，以实现销量最大化 [36] - 不依赖单纯的价格上涨实现增长，将继续推动成本节约和效率提升，通过运营改进解决生产问题 [37] - 创新仍是公司未来增长的关键，将继续与现有客户合作开发新产品，为新客户提供解决方案 [37] - 收购战略保持不变，预计会有更多互补的并购活动 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 肥料基本面正在加强，市场普遍感到乐观，但许多业务的公布价格和实际价格之间存在时间差 [7] - 公司正在监测全球关税和贸易形势，并制定不同的缓解措施，目前钾肥没有关税，公司可根据需要在市场之间重新分配产品 [8] - 市场价格在许多领域正在改善，预计公司将随着时间推移受益于更高的价格，但不依赖价格上涨实现增长 [37] 其他重要信息 - 公司第一季度末可用资源约为15亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为1.2倍，经营现金流为1.65亿美元 [32] - 公司将调整后净收入的50%分配给股东，本季度股息总额为5500万美元，过去十二个月股息收益率为3.5% [32] - 公司维持2025年指导目标，专业驱动业务部门EBITDA预计在9.5 - 11.5亿美元之间，钾肥销量预计在450 - 470万吨之间，预计2025年有效年税率约为30% [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧亚钾肥生产商（EuroChem、乌克兰等）关闭产能是否会导致贸易流变化，以及他们达到96%产能利用率的可能性和市场紧张程度对价格的影响 - 这些生产商的言论和实际行动并不总是一致，他们的行动不够透明，难以准确回答问题，但价格走势向好，供应相对稳定，需求应该不错，但公司向印度和中国供应的2024年合同钾肥价格较低，受益于价格改善的时间会有所延迟 [41][49][50] 问题2: 巴西成长解决方案业务的产品组合转变情况 - 巴西的B2B和B2C业务表现良好，特种产品强劲，与北美类似，通过收购Custom Ag Formulators实现了成长解决方案业务的特种产品更高增长，欧盟的生物刺激剂销售也不错 [51][53]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后稀释每股收益为0.09美元[74] - 2025年第一季度的净收入为1.06亿美元，较2024年第一季度的1.26亿美元下降15.9%[74] - 2025年第一季度调整后EBITDA为3.59亿美元，较2024年第一季度的3.62亿美元下降0.8%[47] - 2025年第一季度的运营现金流为1.65亿美元，较2024年第一季度的2.92亿美元下降43.6%[58] 用户数据 - 2025年第一季度钾肥的平均CIF价格为每吨300美元，销售总量为110.3万吨[18] - 2025年第一季度各业务部门的销售额分别为：工业产品3.44亿美元，钾肥4.05亿美元，磷酸盐解决方案5.73亿美元，生长解决方案4.95亿美元[54] - 2025年第一季度磷酸盐解决方案的营业收入为9100万美元，营业利润率为16%[68] - 2025年第一季度钾肥营业收入为5600万美元，营业利润率为14%[68] 市场展望 - 2025年第一季度整体市场定价趋势逐渐改善，肥料基本面正在加强[7] - 2025年预计钾肥销售量在450万至470万吨之间[60] - 2025年全年的特殊业务驱动EBITDA预计在9.5亿至11.5亿美元之间[60] 财务指标 - 2025年第一季度的净债务与调整后EBITDA比率为1.2倍[58] - 公司强调调整后的营业收入、调整后的归属于公司股东的净收入、稀释后的调整后每股收益和调整后的EBITDA不应作为根据国际财务报告准则（IFRS）确定的营业收入或归属于公司股东的净收入的替代品[80] - 公司认为调整后的财务指标为管理层和投资者提供了有用的信息，因为这些指标排除了管理层认为不代表持续运营的某些项目[80] - 公司使用非国际财务报告准则（non-IFRS）指标来评估业务战略和管理绩效[80] 其他信息 - 公司在监测关税和贸易形势，以利用区域生产推动全球增长[7] - 公司认为非国际财务报告准则指标提高了财务结果在不同期间之间的可比性，并提供了对评估绩效的关键指标的更大透明度[80] - 公司在财务报表的基础上讨论了公司运营结果变化的主要驱动因素[81] - 公司管理层基于对主要趋势对公司业务影响的最佳估计进行讨论[81] - 公司建议将讨论与其财务报表一起阅读，以获得更全面的理解[81]

■本报记者 王爱静 "我行创新推出'绿碳信用贷''环保设备分期购'服务，为这家环保企业提供信贷支持300万元。"富阳农商 银行客户经理凌淑雯向记者表示。 近年来，绿色金融正全方位、深层次助力企业向绿色、低碳、高效转型，成为地方经济高质量发展的新 引擎。而作为地方金融主力军，农商银行在践行绿色金融理念、服务地方经济的过程中扮演着重要角 色。 近期，《农村金融时报》记者采访了浙江多家农商银行，深入挖掘农商银行在绿色金融领域的创新服务 和特色模式，探索其如何精准滴灌绿色产业，以金融力量推动地方经济绿色转型与升级。 特色服务推动项目落地 在嵊州，嵊州农商银行紧扣地方"双招双引"节拍，构建"网格化、专属化、常态化"特色服务体系，推动 绿色优势产业招商落地。该行组建16支"金融管家"服务专班，深入社区、街道，精准捕捉项目信息，实 现重点项目融资需求"全摸排"，走访"全覆盖"。 在绍兴市鸿明创新材料有限公司建设现场，塔吊不停运转、机械马力全开，工人们正抢抓施工黄金期有 序开展工作。"现在所有单体建筑已相继结顶，首批反应釜设备也到货入场。照这个速度，今年7月份应 能完成一期项目整体验收并投入生产，各部门密切配合为项目建设赢得 ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度销售额为747万美元，较2024年下降19%，2024年同期为922万美元 [18] - 2025年第一季度利润亏损27.8万美元，即每股0.02美元，而2024年第一季度盈利45.7万美元，即每股0.04美元 [19] - 2025年第一季度运营现金流为48万美元，即每股0.04美元，低于2024年的138万美元，即每股0.11美元 [20] - 公司持续偿还长期债务，用于收购E和P部门的贷款将于6月还清，三年期设备票据将于2025年12月全额付清，每年将释放超200万美元现金流 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - NanoChem部门（NCS）约占公司收入的70%，生产热聚天冬氨酸（LTPA）、Sun 27和N Savr 30等产品，2022年开始食品级代工业务 [4] - E和P部门占公司其他大部分收入，专注于温室草坪和高尔夫市场销售，预计2025年下半年将继续增长 [11] - 食品部门销售额预计在2025年增长，取决于新食品级产品的生产时间和现有聚合物葡萄酒食品产品的需求增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国农产品市场面临压力，作物价格涨幅低于通胀率，关税变化带来极大不确定性，部分销售因关税损失 [12] - 国际市场方面，公司在巴拿马建设的新工厂预计2025年第三季度开始生产，有望增加国际销售并吸引新客户 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在食品部门执行新的食品级合同，预计最早在第四季度开始生产，2026年初实现显著收入，目标是每年获得3000万美元的最大收入 [9] - 为执行新合同，公司需安装新设备和洁净室，预计设备和工厂改进的额外资本支出约为400万美元，无需股权融资 [8] - 公司将农业和聚合物生产转移至巴拿马，以避免美国关税，缩短交货时间，同时优化美国伊利诺伊州工厂的食品级生产 [15] - 公司收购了可注射药物生产线，计划在确保销售和找到合作伙伴后进入药物复合行业 [18] - 在食品领域，公司是特定葡萄酒成分的专家，客户拥有相关专利，其他方面在中国有竞争对手，但公司有信心通过转移生产到巴拿马提高竞争力 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计第二季度业绩将好于第一季度，随着收入增长，利润将恢复到过去水平并增加 [19][35] - 农业产品在美国面临价格和关税压力，难以预测销售情况，但国际市场有望通过巴拿马工厂实现增长 [12] - 食品部门的新合同和潜在交易有望推动销售增长，但需关注设备、洁净室和时间等风险 [9][36] - 油价下跌可能降低原材料、运输和能源成本，对公司影响不大，甚至可能略微提高利润率 [49] 其他重要信息 - 公司目前的原材料进口关税在30 - 58.5%之间，公司将谨慎进口，确保美国客户愿意承担关税 [13] - 航运价格稳定但高于疫情前，运输时间合理 [16] - 原材料价格稳定但随通胀上升 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新合同洁净室建设的资金责任及新食品业务利润率预期 - 公司负责洁净室建设，客户提供部分设备资金 [24] - 新食品业务利润率预计非常稳定，与通胀挂钩，未来与该客户的扩展合同将遵循相同定价模式 [25] 问题2: 高关税原材料采购及秘鲁和巴拿马扩张后的持续成本预期 - 公司未大量采购高关税原材料，仅两卡车货物受影响 [29] - 扩张后需要更多会计人员和软件升级，这些将作为运营成本并可分摊给新客户 [31] 问题3: 是否会采用更正式的股息政策 - 董事会认为灵活性较好，若认为提高透明度对股东有益，可能采用小额定期股息加特别股息的方式，但需进一步讨论 [33] 问题4: 第二季度业绩预期及新合同的风险挑战 - 管理层预计第二季度业绩将好于第一季度 [35] - 新合同的风险挑战包括设备、洁净室和时间，执行失败的概率较低 [36] 问题5: 转移制造到巴拿马的原因及对关税政策的看法 - 2017年关税影响国际销售后开始考虑，特朗普可能连任且重视关税时确定国际生产地点 [39] - 公司认为美国关税政策有改进空间，如对用于再制造的材料免税，对成品征税 [41] 问题6: 是否有其他食品交易及油价下跌对业务的影响 - 公司有潜在食品交易，但受合同限制无法披露，目前不考虑需要额外资本支出的合同 [47] - 油价下跌可能降低原材料、运输和能源成本，除非油田关闭，否则对公司收入影响不大，可能略微提高利润率 [49] 问题7: 公司在TPA领域的专业地位及Sun 27和N Savr 30的市场认知度 - 在食品领域，公司是特定葡萄酒成分的专家，其他方面中国有竞争对手 [52] - 北美种植主要作物的农民100%知道氮保护产品，但只有5%使用，公司擅长白标或直接分销制造，关键是找到好的分销商 [54] 问题8: 能否让分销商统一产品名称及Trio和LIGOs投资是否应减记 - 公司无法让分销商放弃自有品牌使用公司品牌 [57] - Trio投资不应减记，因其每月支付8%利息，每三年有追加付款使三年平均收益率达11% [58] - LIGOs投资需关注其资金状况，接近资金耗尽时可能减记 [60]

市场表现 - A股三大指数集体下跌，沪指跌0.42%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.19%，北证50指数涨0.49% [1] - 全市场成交额11241亿元，较上日缩量663亿元 [1] - 全市场超3000只个股上涨 [1] 行业板块表现 - PEEK材料、可控核聚变、汽车零部件、化学制药板块涨幅居前 [1] - 物流、美容护理、保险、化学纤维板块跌幅居前 [1] 汽车产业链 - 汽车产业链板块爆发，豪恩汽电（301488）、春兴精工（002547）、天汽模（002510）等10余股涨停 [1] 化学制药 - 化学制药板块午后持续拉升，拓新药业（301089）、哈三联（002900）、新华制药（000756）多股涨停 [1] 物流板块 - 物流板块迎来调整，华光源海盘中跌超10%，新宁物流（300013）、海程邦达（603836）跌幅居前 [1] 化学纤维 - 化学纤维概念股表现落后，吉林碳谷、江南高纤（600527）、苏州龙杰（603332）领跌 [1]

Rotterdam, The Netherlands (16 May 2025) – IMCD N.V. ("IMCD" or "Company"), a global leading partner for the distribution and formulation of speciality chemicals and ingredients, has signed an agreement to acquire 100% of the shares in TECOM Ingredients S.A. (“TECOM”). Founded in 1996 and headquartered in Molins de Rei, near Barcelona, Spain, TECOM is a recognised distributor of ingredients and additives to the food industry. The company is a trusted partner for customers active in the food and nutrition ma ...