公司动态 - NETSOL Technologies宣布英国领先独立金融经纪公司Charles and Dean扩大采用其Transcend Marketplace平台，选择端到端多渠道发起门户 [2] - Charles and Dean选择NETSOL的Link技术替代现有经纪管理系统，旨在简化运营、提升合规性并改善客户体验，预计实施将于下月完成 [3] - Link平台为经纪商、贷款机构和经销商提供高度可配置的技术能力，支持协作关系模型，加速审批并提高盈利能力 [4][5] 技术解决方案 - Link门户专为简化贷款和车辆融资流程设计，具备快速报价、无缝提案、高效合规跟踪及与贷款方系统的API集成功能 [6] - 该平台帮助客户减少行政时间，专注于构建客户关系，提供卓越体验并实现更快更可靠的结果 [5] - NETSOL的解决方案可快速部署，满足资产金融运营商多样化需求，同时提升效率和价值 [5] 合作背景 - Charles and Dean此前面临经纪商和经销商网络工作流分离的复杂性，难以支持其扩展目标、实现无缝客户互动及多业务渠道合规 [7] - 公司创始人Tom Perkins表示选择Link是因其可扩展性、高度定制化能力及多渠道合规审计功能，支持业务增长目标 [8] 高管观点 - NETSOL创始人Najeeb Ghauri强调双方在创新和卓越方面的理念契合，Link方案将助力客户提升运营效率及服务能力 [8] - 欧洲销售总监Jason Hurwitz指出此次合作验证了Transcend Marketplace在提供定制化发起解决方案方面的敏捷性 [8] 公司概况 - NETSOL Technologies为全球30多个国家的汽车/设备OEM、金融租赁机构提供尖端资产金融解决方案，拥有1996年以来的行业技术领先地位 [9][10] - Charles and Dean是获奖专业金融经纪公司，过去十年为超6000家企业和个人提供定制化商业/资产/汽车融资服务 [11]

行业发展概述 - 互联网理财行业定义：通过互联网平台提供理财服务的金融业态 [3] - 互联网理财产品五大类型：1)集支付、收益、资金周转功能的产品 2)与知名互联网公司合作的产品 3)P2P平台产品 4)基金直销平台产品 5)银行端现金管理工具 [3] - 余额宝特点：具有支付转账、消费、理财功能，对接货币基金，1元起购，实时赎回 [3] 余额宝发展 - 关键事件：2013年上线，规模曾突破1000亿元，用户累计盈利17.9亿元，收益率曾跌破5% [4] - 产品优势：操作便捷、门槛低、流动性强、收益高于活期存款 [3] - 对行业影响：引发"宝宝类"理财产品热潮，推动传统银行调整策略 [6] 行业环境分析 - 宏观经济：2025年中国GDP、工业、消费、投资、进出口等数据均有详细分析 [4] - 社会环境：城镇化进程加速，居民消费习惯改变促进互联网理财需求 [4] - 技术环境：互联网和金融科技水平提升支撑行业发展 [4] 行业现状 - 2025年市场规模：具体数据见图表，供给情况包括产品种类和数量 [5] - 商业模式：平台型、直销型、合作型等不同模式 [5] - 产品误区：过度关注收益、资金用途不明确、预期不合理 [5] 竞争格局 - 银行应对措施：下调支付额度、推出自有"宝宝类"产品如兴业掌柜钱包、民生如意宝等 [6][7] - 互联网巨头布局：阿里巴巴、腾讯、百度等公司通过余额宝、理财通等产品进入市场 [8][9] - 产品比较：银行系与互联网系产品在规模、门槛、到账速度、安全性等方面存在差异 [7][8] 重点企业 - 阿里巴巴：核心金融业务包括支付宝和余额宝，盈利能力和成长性突出 [8] - 腾讯：通过微信理财通布局，金融科技实力强劲 [8] - 百度：推出百赚等产品，技术驱动金融创新 [9] - 传统金融机构：平安、广发等通过平安盈、智能金等产品应对竞争 [7][9] 趋势预测 - 规模增长：2017-2025年行业规模将持续扩大，具体预测数据见图表 [10][12] - 收益趋势：整体收益趋于稳定，余额宝等产品收益可能进一步调整 [10] - 监管方向：可能实施分级持牌、分类监管等政策 [10] - 发展建议：合规经营、注重中长期收益、加强技术创新 [10][12]

文章核心观点 公司将举办关于Solana借贷的线上讨论，探讨Solana原生借贷协议对生态系统的影响及相关发展情况，公司在Solana生态有相关布局并服务大量商业地产行业用户 [1][4][6] 分组1：活动信息 - 公司将于2025年6月12日下午1点30分举办主题为“Solana Lending 101: The Future of Onchain Lending ft. Kamino”的X Spaces线上对话 [1] - 活动参与者包括Kamino领导和公司高管团队 [1] - 活动链接为https://twitter.com/i/spaces/1yoKMoVmzkYJQ [3] 分组2：公司业务 Solana生态业务 - 公司采用将国库储备主要配置为Solana（SOL）的策略，为投资者提供对SOL的直接经济敞口并参与Solana生态增长 [4] - 公司持有和质押SOL，运营自己的验证器基础设施，获得质押奖励和委托质押费用 [4] - 公司参与去中心化金融（DeFi）机会，探索支持和受益于Solana应用层扩展的创新方式 [4] 商业地产服务业务 - 公司是人工智能驱动的在线平台，通过提供数据、软件订阅和增值服务连接商业房地产行业 [5] - 公司每年服务超100万网络用户，包括申请数十亿美元债务融资的业主和开发商、专业服务提供商和数千家商业地产贷款人 [6] - 公司的数据和软件产品通常以软件即服务（SaaS）形式按订阅提供 [6] 分组3：活动预期内容 - 介绍DeFi借贷原理及Solana架构实现更高效链上借贷的原因 [8] - 分析Kamino与dfdvSOL的集成以及流动质押代币（LSTs）为用户和公司带来的新效用和现金流 [8] - 探讨2022年后链上借贷的演变以及Kamino等协议如何实现持久和规模化发展 [8] - 阐述公司如何将链上创新与公开市场结合以提高资本效率和实现SOL/股份增长 [8]

公司控制权变更 - 新加坡Antalpha Ventures关联的两家资产管理公司Enduring Wealth Capital Ltd和Golden TechGen Ltd将成为公司新控股方 [2][5] - 原联合创始人张骁军和林家园的投票权从92.5%大幅降至12.07% [4][7][9] - Enduring Wealth将通过36.74%的投票权获得公司实际控制权 [7][9] 股权结构调整 - Enduring Wealth将持有2.82%股份和36.74%投票权 Golden TechGen将持有18.79%股份和12.23%投票权 [7] - 新发行股份设有6个月锁定期 [8] - 最终股权结构取决于价值1.44亿美元的比特币矿机收购交易 该交易预计7月底完成 [6][13] 管理层变动 - Enduring Wealth决策者Andrea Dal Mas(区块链/AI战略投资专家)和Yu Peng(资深资产管理人)将主导公司战略方向 [10] - Golden TechGen团队包括注册会计师王宁(16年金融市场经验)等专业人士 [11] - 董事会成员从7人减至5人 新增两名金融背景独立董事林彦君和卢海天 [15] 业务转型进展 - 公司从汽车金融/贸易商转型为全球比特币矿商 总算力将达50 EH/s [6][12] - 已斥资2.56亿美元收购32 EH/s矿机 并计划通过股权置换再获18 EH/s算力 [13] - 以3.52亿美元出售原中国汽车业务 保留汽车出口业务 [14] 战略投资者背景 - Enduring Wealth关键决策层与Antalpha Ventures存在关联 Andrea Dal Mas担任其管理合伙人 [10] - Golden TechGen现由王宁、Youngil Kim(加密行业专家)和Wye Sheng Kong(财富管理专家)共同控制 [11][16] - 新股东在区块链、资产管理等领域具备专业资源 [5][10][11]

文章核心观点 BioSig Technologies收购Streamex后任命Parcl联合创始人Trevor Bacon和Kellan Grenier为战略顾问，二人将助力公司进行现实世界资产的代币化和交易，公司顾问团队实力强大，BioSig专注医疗技术，Streamex专注商品领域现实世界资产代币化 [1][5][7] 公司人事任命 - BioSig Technologies于2025年5月收购Streamex后，任命Parcl联合创始人Trevor Bacon和Kellan Grenier为战略顾问 [1] - Trevor Bacon和Kellan Grenier带来去中心化金融、合成资产创建和现实世界资产代币化方面的专业知识 [1] 顾问背景信息 - Trevor Bacon是Parcl的CEO和联合创始人，此前在金融领域工作超十年，曾在巴克莱任职并在多家对冲基金担任投资组合经理 [3] - Kellan Grenier是Parcl的联合创始人兼首席运营官，有TMT行业多空股票分析师经验，涉足区块链技术超五年，负责战略伙伴关系、代币经济学和平台扩展 [4] - Parcl是领先的区块链原生平台，基于Solana，使用户能通过合成永续交易涉足房地产市场，无需拥有实物房产 [2] 各方表态 - BioSig首席执行官Henry McPhie称Trevor和Kellan是创新者，其经验适合公司使命，见解对扩展基础设施至关重要 [5] - Trevor Bacon表示很高兴为BioSig和Streamex提供建议，现实世界资产代币化将改变投资方式 [5] - Kellan Grenier称公司方法与自己对可编程金融资产和区块链获取资产类别的信念一致，支持公司愿景 [5] 公司顾问团队 - BioSig和Streamex的顾问团队包括Frank Giustra、Sean Roosen、Mathew August、Trevor Bacon和Kellan Grenier等，他们为公司通过代币化改变全球商品市场的使命带来世界级经验 [6][7] BioSig Technologies公司介绍 - BioSig Technologies是创新医疗技术公司，致力于通过先进信号处理和数字解决方案重新定义心脏护理 [8] - 其旗舰PUREEP™平台结合专有软硬件，捕捉超高保真心内信号，获FDA 510(k)批准，为电生理学家提供实时、无噪声电图可视化，提升安全性、效率和患者预后 [8] - 公司与梅奥诊所等领先机构和知名工程公司合作，推进下一代医疗工具 [8] Streamex公司介绍 - Streamex是专注商品领域的现实世界资产代币化公司，目标是将商品市场引入区块链，开发了一级发行和交易基础设施，将革新商品金融 [9] - 公司由金融、商品和区块链行业的成功资深高管领导，认为金融未来在于代币化、创新投资策略和去中心化市场，旨在弥合传统金融与数字经济差距，为全球投资者和机构创造新机会 [9][10] - Streamex是BioSig Technologies的全资子公司 [11]

公司收购背景 - 国家金融监督管理总局天津监管局批复捷信消费金融有限公司更名为天津京东消费金融有限公司 [1] - 京东集团以65%控股比例入主捷信消费金融 耗时半年的股权重组完成 [1] 牌照优势 - 京东信贷展业此前主要依靠小贷公司牌照 受限于网络小贷牌照的杠杆限制 业务规模面临天花板 [2] - 消费金融公司杠杆倍数上限为25倍 是小贷公司5倍杠杆的5倍 [2] - 收购后京东金融的白条、金条业务杠杆空间从5-6倍提升至12.5倍 融资成本降低33%~50% [3] - 消费金融牌照在业务权限、融资渠道、征信接入权等方面均优于小贷牌照 [3] 财务数据对比 - 2024年1~9月京东盛际小贷营业收入12.78亿元 净利润1.69亿元 [3] - 2018年捷信消金营收185.16亿元 净利润13.96亿元 [3] - 京东以32.5亿元收购捷信消金65%股权 对应整体估值50亿元 价格合适 [3] 捷信经营状况 - 2020年疫情前捷信拥有合作商户29.06万家 但疫情后经营急转直下 [4] - 2022年税前利润0.69亿元 税后利润0.34亿元 2023年税前亏损42.65亿元 税后亏损31.99亿元 [4] - 截至2024年底资产总额48.42亿元 负债总额22.68亿元 所有者权益25.74亿元 [4] - 2021年上半年出售108亿元资产包 2023年转让170亿元不良资产包 2024年上半年以0.75折抛售264亿元个贷不良资产包 [5] - 员工数从2018年42310人下降至2023年318人 [5] 业务整合与挑战 - 捷信历史上存在高利率和暴力催收等问题 留下合规隐患 京东需投入资源整改 [8] - 2025年4月京东高管张含春接任捷信消金法定代表人及总经理 [9] - 京东消费金融面临整改 计划将小贷业务装入 [10] 收购价值评估 - 捷信消金留给京东的最大价值是消费金融牌照 业务协同不明显 [10] - 京东官方对收购未过多表态 疑云未完全解除 [10]

文章核心观点 DeFi Development Corp.宣布与Drift Protocol建立战略合作伙伴关系，将dfdvSOL集成到Drift借贷市场，还计划支持代币化股权资产，探索现实世界股票与Solana DeFi生态系统的整合 [1][2][3] 合作内容 - Drift将dfdvSOL集成到其借贷市场，扩展dfdvSOL在Solana的效用，为市场参与者提供获取奖励的新途径 [2] - 双方计划未来支持代币化股权资产，探索现实世界股票与Solana DeFi生态系统的整合，目前处于早期阶段且无约束力 [3] 公司介绍 DeFi Development Corp. - 是美国第一家采用积累和复利Solana的金库策略的上市公司，通过该策略为投资者提供对SOL的直接经济敞口，积极参与Solana生态系统的发展 [1][6] - 除持有和质押SOL外，还运营自己的验证器基础设施，从委托质押中获得质押奖励和费用，并参与DeFi机会，探索支持和受益于Solana应用层扩展的创新方式 [6] - 是一个由人工智能驱动的在线平台，为多户和商业地产专业人士提供数据和软件订阅以及增值服务，连接商业房地产行业 [7] - 目前每年服务超过100万网络用户，包括申请数十亿美元债务融资的多户和商业地产所有者及开发商、专业服务提供商和数千家多户和商业地产贷款机构，包括美国超过10%的银行等 [8] Drift Protocol - 是基于Solana构建的去中心化永续期货交易所，专注于速度、可扩展性和先进的风险管理，提供由动态流动性引擎和跨保证金系统驱动的全链上永续合约 [9] 代币介绍 - dfdvSOL是2025年5月由Sanctum构建的流动性质押代币，代表委托给公司验证器的SOL，使质押者在保持DeFi应用灵活性的同时赚取奖励 [4]

董事会成员表现与资格争议 - Ginny Lee作为提名、治理及社会责任委员会主席，主导移除了最具贷款经验且高度独立的董事Scott Parker [1][2] - Scott Parker在任职期间推动公司业绩显著改善，总股东回报(TSR)达+190% [3] - 现任董事会多数成员任职期间TSR表现极差：Louis Miramontes(-75%)、Sandra Smith(-58%)、Jo Anne Barefoot(-74%)，且均缺乏贷款行业经验 [5][6] 公司治理问题 - Ginny Lee自身任职期间TSR为-74%，曾因与Findell的协议才避免因"保留票"过多触发董事辞职政策 [7] - Ginny Lee缺乏贷款行业专业知识，且与董事Raul Vazquez存在历史职业关联，可能影响独立监督能力 [8] - Jo Anne Barefoot在2023年董事选举中"保留票"多于支持票，违背公司现行治理原则却未被撤换 [6] 股东行动建议 - 呼吁董事会重新任命Scott Parker，并反对由现有董事成员担任新任独立董事主席 [9] - 建议股东在年度会议上投票支持Findell提名的Warren Wilcox，并反对Raul Vazquez连任 [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 众议院通过的法案包含第899条，可能对外国持有美国固定收益资产征税，引发投资者担忧，参议院有望澄清范围以降低风险，但存在不确定性 [1][8] - 若美国国债在征税范围内，预计美国收益率曲线进一步陡峭化、美元走弱，私人投资者行动更快；若美国公司债券在范围内，将因流动性压力产生波动，若国债不在而公司债券在，会降低其税收调整后估值 [8] - 证券化产品方面，商业房地产（5 - 10%）比住宅（<2%）对外国买家的敞口更大，可能受影响更大 [8] 根据相关目录分别进行总结 关于899：关键政策细节和预期 - 众议院通过法案，第899条赋予财政部定义“歧视性税收”的广泛权力，可能导致多种结果，附加税从5%逐渐增至20%，涉及多数经合组织国家，尤其欧盟、英国和加拿大 [9][10] - 立法主要目的是让美国在税收和贸易谈判中更有优势，JCT评分（10年1160亿美元）可能不反映广泛对金融资产征税的意图，参议院有政策和程序动机审查该条款以降低风险 [19][20][21] - 第899条广泛适用于多数司法管辖区，但有细微差别和例外，外国官方投资者可能受影响，投资结构对税收影响很大 [22][24][41] - 参议院可能考虑的关键变化包括明确适用收入范围、适用人员指定、税收自动调整性质、生效日期和行政自由裁量权等，以减轻市场影响 [25] - 若第899条以当前或类似形式通过，预计美国超额利润回流，进一步打压美元，减少外国对美国直接投资的边际激励 [27] - 税收增加将于三个日期中最晚日期之后的第一个日历年第一天开始适用，若法案10月前颁布，2026年实施；若推迟到10月或之后，可能2027年实施 [28][29] 固定收益策略观点 - 截至2024年12月，美国对外国实体的负债总额达39.8万亿美元，占美国名义GDP的134%，证券持有占比83%，长期证券占证券负债的96%，外国私人投资者持有证券占比80% [30][33] - 外国官方投资者和外国私人投资者持有的长期美国国债数量大致相同，外国私人投资者的其他美国证券负债占主导，62%的美国资产为公司股票，外国官方投资者68%的美国资产为固定收益证券 [39][40] - 若美国国债在第899条范围内，预计美国收益率曲线进一步陡峭化，美元走弱，私人投资者行动更快，美国国债在互换利差基础上的表现取决于外国私人在利率互换中的敞口及第899条的处理方式 [52] - 第899条可能恶化美国投资环境，导致美元走弱，尤其对G10避险货币，新兴市场和商品货币可能表现不佳，还可能导致欧洲企业投资从美国转向欧洲，资金回流，给美元带来下行压力 [57][59][61] - 外国持有者占美国公司债券持有者的约25%，额外税收是重要成本，四年内额外税收可能达约14%的加权成本，最坏情况是外国投资者对公司债券征税而国债不征，可能导致利差大幅扩大，对欧洲信贷有利 [67][71][72] - 证券化产品方面，额外税收可能造成短期市场波动，利差均衡水平取决于宏观因素和利率，对欧洲信贷有利，可能对投资级债券影响大于高收益债券，对欧洲长期债券有利 [74] - 证券方面，外国投资者在机构投资者基础中的占比大于证券化信贷，若国债不征税而公司债券征税，政府国民抵押贷款协会（GNMA）抵押贷款可能不征税，传统抵押贷款处理不确定，若非政府担保资产税收待遇改变，MBS相对利率可能为负，相对信贷和G2/FN可能为正 [75][76][77] - 底层房地产资产方面，住宅价格影响较小，外国买家占比下降，商业房地产影响较大，外国买家占比虽也在下降但仍有一定比例 [79][80] - 长期来看，额外税收可能影响跨资产决策，包括跨资产相关性、区域相关性和投资组合对冲决策，打破长期以来的相关性假设，影响区域资产配置和外汇对冲比率决策 [85][86][89]

专项债券管理新规 - 福建省财政厅与省发改委联合印发《福建省专项债券使用调整指引》，全面规范专项债券调整的全流程环节，包括前提条件、审批程序和后续管理 [1] - 明确界定五种可申请专项债券调整的情形：项目需求变化、资金结余、支出进度滞后、违规使用、债务风险等级上升 [1] - 调整程序分批次组织，省级重大项目可即提即报，需经财政和发改部门一致同意并逐级上报至省级部门，最终由省政府审批并报财政部备案 [2] - 调整后的专项债券资金必须严格遵循既定投向，禁止用于负面清单项目，并要求在6个月内完成支出 [2] - 对调整规模大、频次高且资金仍未能有效支出的地区或部门，后续新增专项债务限额将酌情扣减 [2] 专项债券调整情形 - 项目实施过程中因政策或规划调整导致需求变化，确无需求或需求少于预期 [1] - 项目竣工后资金结余或债券资金沉淀超过12个月 [1] - 债券下达3个月未开工或发行6个月后支出进度低于50% [1] - 监测发现违规问题，如截留挪用、虚报项目、擅自改变用途等 [1] - 县市区因综合财力下降导致债务风险等级可能升至红色，需暂停项目并收回资金 [1] 调整审批流程 - 地方调整需求需财政和发改部门达成一致，经同级政府审核后联合上报至省级部门 [2] - 省直单位需先经省级行业主管部门审核，再向省财政厅和省发改委提交申请 [2] - 省财政厅会同省发改委拟定调整方案，征求相关省级部门意见后报省政府审批并备案 [2] - 涉及预算调整的需编制方案并提请同级人大常委会审议 [2]