财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入增长19%至1.129亿美元 去年同期为9490万美元 [8] - 净服务收入增长17%至1.001亿美元 去年同期为8570万美元 [8] - 净收入与总收入比率维持在80%以上高位 表明增长主要由内部劳动力创造而非外包 [8] - 毛利率从去年同期的50.6%小幅提升至51.4% 显示劳动力效率提高 [9] - 销售及行政费用占总收入比例下降240个基点至44.7% 占净收入比例下降170个基点至50.5% [9] - 税前净亏损从500万美元显著改善至略低于100万美元 净亏损基本持平为170万美元 [9] - 调整后EBITDA增长19.6%至1450万美元 去年同期为1210万美元 [10] - 净收入调整后EBITDA利润率为14.5% 较去年同期的14.2%提升30个基点 [10] - 营运现金流大幅改善至1200万美元 去年同期为250万美元 [13] - 营运现金流转换率达83% 自由现金流转换率达73% [13] - 第一季度末积压订单达4.19亿美元 较去年同期增加近9000万美元 较去年第四季度增加2000万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运输业务收入增长30% 占总收入约21% 去年同期为19% [11] - 电力和公用事业业务收入增长16% 占总收入19% 较去年同期下降约0.5个百分点 [11] - 建筑基础设施业务收入增长6% 占总收入约49% 去年同期为56% [11] - 新兴市场业务收入增长118% 占总收入11% 去年同期为6% [11] - 有机净收入整体增长约6% 是去年同期的两倍 [12] - 运输业务引领有机增长达15% 新兴市场为10% 电力和公用事业为6% 建筑基础设施为2% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 积压订单在各市场间分布均衡 同比增长约27% [7] - 订单出货比再次远高于1 [7] - 积压订单通常提供长达两年的收入可见度 其中70%至80%在12个月内转化 [15] - 建筑基础设施市场中商业和住宅部分大致各占一半 目前商业部分略多 [59] - 住宅市场较去年同期更为强劲 单户和多户住宅均表现良好 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略强调维持高净收入与总收入比率 作为高利润率长期有机增长和自由现金流的基础 [9] - 资本配置计划平衡内部举措 收购互补业务和反稀释股票回购之间的投资 [16] - 致力于在创新 可视化 地理定位和自动化应用方面成为领导者 [16] - 资产轻型方法使公司能够维持较低资本支出和更好的现金效率 [22] - 收入来自自主完成的工作 而非转售或转包 提供对执行 客户体验和劳动力优化的更严格控制 [24] - 国内业务重点使公司免受贸易战争和地缘政治问题的影响 [23] - 通过非收购方式增加大量人员 作为收购的补充 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是2024年下半年势头的延续 创下历史最佳第一季度业绩 [6] - 对实现高个位数至低双位数有机增长充满信心 [12] - 预计今年剩余时间季度收入增加 结合稳定的劳动力和管理费用水平 将产生足够的利润率以实现全年指导目标 [10] - 预计今年增长模式与去年类似 势头在第二和第三季度建立 年中增长加速 第四季度趋于平稳 [27] - 重申全年净收入指导范围为4.28亿至4.4亿美元 调整后EBITDA为7000万至7600万美元 [27] - 美国基础设施市场具有无法满足的需求和高可靠性 [20] - 关注可能创造长期机会的政策发展 如支持海军舰队扩张的Ships Act和鼓励国内再工业化的行政命令 [25][26] 其他重要信息 - 第一季度以平均每股25.1美元的价格回购670万美元普通股 [13] - 自季度结束至上周 以平均每股21.6美元的价格额外回购530万美元 [14] - 将主要循环信贷额度增加至1.4亿美元 并扩大资本租赁能力以支持技术投资 [16] - 截至3月31日流通股约1730万股 截至5月2日减少至约1720万股 [14] - 净债务9700万美元 杠杆率较低 为过去四个季度调整后EBITDA的1.6倍和预期调整后EBITDA的1.3倍 [14] - 欢迎Virginia Grebian加入董事会 她在北美公共和私营水务领域拥有超过30年经验 [5] 问答环节所有的提问和回答 问题: 运输业务订单略低于过去几个季度 时间安排和展望如何 IIJA预算提案的影响 - 运输业务运营比其他部门更不稳定 但前景强劲 管道中有大量大订单 [30] - IIJA资金继续流动 但更多工作来自汽油税 地方和州资金 [31] - 运输收入增长 积压订单中运输比例在更高基数上百分比略有下降 但势头继续强劲 [34] 问题: 电力业务增长驱动因素和大型项目可见度 - 驱动因素包括数据中心 电网扩容 天气相关加固和地下化等 [32] - 电力和能源基础设施前景强劲 继续扩大市场存在和品牌 [33] 问题: 并购市场更新和估值看法 - 机会数量与以往相同 估值仍然强劲 市场竞争激烈 [35] - 积极寻找更大收购以推动无机增长 [35] - 也通过非收购方式增加大量人员 [36] 问题: 特定终端市场的异常强势 - 第一季度和第二季度迄今新订单强劲 且在所有垂直领域分布均衡 [44] - 客户反馈使公司能够重申指导并对强劲年份非常乐观 [44] 问题: 处理更大任务的能力和资产需求 - 通过线性增长人员或加速投资效率技术来解决生产限制 [45] - 平衡两者 当前市场时机可通过空间定向 地理定位 自动化和迭代技术提高生产力 [45] 问题: 人员配备相对于积压订单的充足性 资本支出预算和技术投资领域 - 劳动力规模稳定 足以交付全年增长收入 [53] - 需要增加人员 但不必与收入增长成比例 劳动力增长与收入增长将继续分化 [53] - 技术投资可能略高于正常年份 因为当前可通过应用资产提升利润率和生产力 [55] - 投资领域包括水上水下扫描系统 AI在迭代过程的应用等 [55] 问题: 建筑基础设施趋势 商业与住宅细分 项目启动比较 - 商业和住宅大致各占一半 目前商业略多 [59] - 住宅比去年同期更强劲 商业与以往一样强劲 [60] - 数据中心等建筑基础设施市场部分今年也表现强劲 [61] - 去年中后期积压订单启动有些挑战 与选举环境有关 但最近三四个月启动流程非常稳定 [62] 问题: 积压订单转化率70-80%是否仍可靠 - 始终是移动目标 没有绝对公式 [67] - 通常预订的项目在几个月内启动 预计12个月内转化 [67] - 随着项目变大 期限可能延长 但70-80%左右仍是经验法则 [68] 问题: 经济噪音是否减缓并购管道转化 - 与目标的对话没有感知到差异 [69] - 没有看到更多人因困境而寻求交易 也没有人因经济不确定性而重新考虑交易决定 [70] 问题: AI对专业服务行业的影响 - 开始将AI集成到部分运营中 但尚未改变工作方式或市场地位 [72] - 没有因AI先进而失去机会 但也没有因AI进步而赢得任何项目 [73] - 谨慎缓慢地集成AI [73]

财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长19% 达到1.129亿美元 去年同期为9490万美元 [8] - 净服务计费同比增长17% 达到1.001亿美元 去年同期为8570万美元 [8] - 净亏损基本持平 为170万美元 税前净收入显著改善 从去年同期的亏损500万美元收窄至略低于100万美元 [9] - 调整后EBITDA同比增长19.6% 达到1450万美元 去年同期为1210万美元 [9] - 调整后EBITDA利润率（净收入）为14.5% 较去年同期的14.2%上升30个基点 [9] - 净收入与总收入的比率维持在80%以上高位 表明增长主要来自内部劳动力产出而非外部转包或转售 [8] - 毛利率从去年同期的50.6%小幅提升至51.4% 表明劳动力效率有所提高 [9] - 销售及管理费用占总收入的比例下降240个基点 占净收入的比例下降170个基点 分别为44.7%和50.5% [9] - 经营现金流大幅改善至1200万美元 去年同期为250万美元 经营现金流转换率为83% 自由现金流转换率为73% [13] - 净债务为9700万美元 杠杆率较低 过去四个季度调整后EBITDA的1.6倍 预期调整后EBITDA的1.3倍 [14] - 公司重申全年业绩指引 净收入在4.28亿至4.4亿美元之间 调整后EBITDA在7000万至7600万美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **运输业务**：收入同比增长30%，占总收入约21%（去年同期为19%）[11] 有机净收入增长约15% [12] - **电力和公用事业业务**：收入同比增长16%，占总收入约19%（较去年下降约0.5个百分点）[11] 有机净收入增长6% [12] - **建筑基础设施业务**：收入同比增长6%，占总收入约49%（去年同期为56%）[11] 有机净收入增长2% [12] - **新兴市场业务**：收入同比增长118%，占总收入约11%（去年同期为6%）[11] 有机净收入增长10% [12] - 建筑基础设施业务中 商业和住宅部分大致各占一半 目前商业部分略多 [59] 住宅市场比去年同期更加强劲 [60] 数据中心项目表现强劲 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度新订单活动表现优异 订单量在所有市场分布均衡 [6] - 未完成订单量同比增长约27% 达到4.19亿美元 较第四季度增加2000万美元 [6] - 订单出货比远高于1 [6] - 未完成订单通常提供未来长达两年的收入可见性 其中70%至80%预计在12个月内转化 [15] - 随着项目规模变大 未完成订单的转化周期可能略有延长 但70%-80%的转化率仍是一个合理的参考范围 [68][69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持三管齐下的资本配置策略 平衡投资于：1) 旨在促进短期和长期有机增长的内部举措 2) 收购相邻、互补和相关的业务 3) 通过股票回购进行反稀释支出 [16] - 致力于成为在运营中应用创新、可视化、地理定位和自动化技术的领导者 [16] - 资产轻模式 不投资重型设备 资本支出较低 现金效率更高 [22] - 收入来自自主完成的工作而非转售 这带来了高质量、高利润、非商品化的收入 以及对执行、客户体验和劳动力优化的更强控制 [22] - 专注于美国国内市场 不受国际贸易摩擦和地缘政治问题干扰 也不直接从国际采购材料或组件 避免了关税相关成本和供应链波动的直接影响 [23] - 认为美国基础设施市场需求巨大且可靠 行业内的细分市场可能有疲软期 但整体需求难以满足 [20] - 认为公司的知识产权具有长期性和稳定性 不易受到突然的干扰 [21] - 关注可能带来长期机会的政策发展 例如旨在扩大海军舰队的《SHIPS法案》 以及鼓励国内再工业化的行政命令和激励措施 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年开局表示满意 是有记录以来表现最好的第一季度 [5] - 第一季度的势头是2024年下半年以来势头的延续 [5] - 尽管本季度利润率低于指引中点 但相信随着今年剩余季度收入增加 加上劳动力和管理费用水平总体稳定 将产生足够的利润率 以达到或超过全年利润率指引 [9] - 基于未完成订单的构成以及尚未在收购中被归类为有机收入的增长 公司有信心在今年实现高个位数到低两位数的有机增长 [12] - 现金流转换率的提高使公司能够投资于价值创造和反稀释举措 而无需依赖股权资本市场融资 [13] - 资产负债表实力和充足的债务资本渠道足以支持并购交易执行以及对运营进行创新技术投资 [14] - 展望今年剩余时间 对第二季度迄今的势头感到鼓舞 预计增长模式将与去年类似 即势头在第二和第三季度积聚 年中增长加速 第四季度趋于平稳 [27] - 尽管宏观经济环境存在不确定性 但新订单和客户反馈使公司能够重申业绩指引 并对强劲的一年持乐观态度 [44] - 在产能方面 公司通过线性增加员工人数和加速投资效率技术来平衡解决生产限制 [45] - 在人工智能方面 公司正在将AI整合到部分运营中 但尚未因此改变市场地位或工作方式 目前进展谨慎 [73][74] 其他重要信息 - 董事会新任命了独立董事Virginia Grebian 她在北美公共和私营水务领域拥有超过30年经验 [3][4] - 第一季度以平均每股25.1美元的价格回购了670万美元普通股 其中包括260万美元用于购买员工为缴税而出售的股票 以及根据3500万美元授权进行的410万美元回购 [13] - 第一季度末至5月2日期间 根据授权以平均每股21.6美元的价格额外回购了530万美元股票 流通股从约1730万股减少至约1720万股 [14] - 公司已将主要循环信贷额度提高至1.4亿美元 并扩大了资本租赁能力 以支持对技术、自动化及其他能提高收入和扩大利润率的资产进行积极投资 [16] - 除了收购 公司还通过非收购性的“人才收购”方式 从其他组织引入大批员工以增加人员规模 [36] - 公司认为其商业模式、国内专注度、卓越的现金效率、可扩展的运营和严谨的增长方法 使其在当今市场上提供了引人注目且具防御性的价值主张 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 运输业务订单量较前几个季度略显疲软 原因是什么 前景如何 以及《基础设施投资和就业法案》预算提案的影响 [29] - 运输业务本身具有波动性 前景依然强劲 有许多大型订单在推进中 第一季度订单增长不强劲并不代表市场趋势 [30] - 《基础设施投资和就业法案》的资金继续流动 但公司更多业务来自汽油税、地方和州资金 [31] - 运输收入在增长 其在未完成订单中的占比（以总收入计）略有下降 但基数更高 表明运输业务势头持续强劲 [34] 问题: 电力业务增长的驱动因素是什么 对多年期大型项目的可见度如何 [32] - 驱动因素包括数据中心、电网扩容、加固、天气相关的地下化工程等 [32] - 公用事业、电力和能源基础设施的前景持续强劲 公司继续扩大在该市场的存在感和品牌影响力 期待大型订单活动 [33] 问题: 并购市场近期较为平静 估值方面有何更新 [35] - 交易机会数量一如既往 估值并未松动 市场仍然竞争激烈 公司非常活跃 有几个符合历史收购标准的项目在推进中 并更专注于寻找更大规模的收购以推动非有机增长 [35] 问题: 尽管业务多元化 是否有任何终端市场表现出异常强劲的势头 [43] - 第一季度新订单强劲 第二季度迄今也是如此 且在所有垂直领域分布均衡 客户反馈使公司能够重申指引并对强劲的一年持乐观态度 没有单一领域明显强于或弱于其他领域 [44] 问题: 在产能方面 是否需要增加资产以处理更大的项目 [45] - 随着业务规模扩大 公司通过线性增加员工人数和加速投资效率技术来平衡解决生产限制 当前市场环境下 可以通过空间定位、地理定位、自动化、迭代等技术工具提高生产力 以更高效地处理大型项目 但增加员工仍然是必要的 [45] 问题: 人员配备是否足以执行当前的未完成订单 是否需要额外招聘 以及今年的资本支出预算和重点技术投资领域 [51] - 公司认为拥有规模稳定的员工队伍来交付全年增长的收入 随着未完成订单和收入增长 总是需要增加员工 但预计不会与收入增长成比例 劳动力增长和收入增长之间的差异将继续存在 [52][53] - 公司致力于投资系统和技术 由于软件即服务的商业模式 许多技术投资现在是运营支出而非资本支出 但未来一两年 公司认为有必要进行比正常年份略高的传统意义上的资本支出投资 以通过应用先进资产（如水下扫描系统、人工智能在迭代过程中的应用等）来提升利润率和生产力 [54][55] 问题: 建筑基础设施业务内的趋势 商业与住宅的细分 以及今年迄今项目启动与去年的对比 [56] - 商业和住宅部分大致各占一半 目前商业部分略多 由于更多混合用途项目 分类不如以往明确 [59] - 与去年同期相比 住宅市场更为强劲（去年此时已显疲软） 商业市场一直保持强劲 [60] - 去年中后期遇到一些未完成订单项目启动延迟的挑战 可能与选举环境有关 但过去三到四个月项目启动非常稳定 预计今年不会出现类似中断 [63] 问题: 考虑到未完成订单的构成和部分项目转化时间延长 70%-80%在未来12个月内转化的比例是否仍然可靠 [68] - 这个比例始终是动态的 没有绝对公式 通常预订的项目会在几个月内启动 并预期在12个月内转化 随着项目规模变大 未完成订单的寿命可能略有延长 但70%-80%仍是一个合理的经验法则 [68][69] 问题: 当前经济环境中的“噪音”是否会减缓并购管道中目标的转化 [70] - 公司未感觉到与潜在目标的对话有变化 既未发现更多因困境而寻求交易的目标 也未发现因经济不确定性而重新考虑交易决定的目标 情况与以往基本相同 [70][71] 问题: 人工智能对专业服务行业的影响 以及公司目前如何应用AI [72] - 公司正在将AI整合到部分运营中 但尚未因此改变工作方式或市场地位 目前没有因为AI而失去或赢得特定机会的案例 公司正在谨慎而缓慢地推进AI整合 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 总投资收入为200万美元，较上年同期略有下降5.9万美元，降幅3% [18] - 净投资收入同比增长45%，达到120万美元，即每股0.42美元 [5] - 总费用下降36%，从上年同期的120万美元降至79.1万美元 [19] - 调整后费用为86.6万美元，较上年同期下降22% [21] - 净投资资产总值为6530万美元，较2024年末略有下降 [21] - 净投资资产每股价值为21.99美元，而2024年末为25.31美元 [5] - 现金为490万美元，较2024年末的83.5万美元大幅增加 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债务投资占投资组合的72%，较往年有所上升，年化加权平均收益率为12.2% [11] - 股权投资占投资组合的28%，通过直接投资、认股权证或与债务结构相关的股权部分构成 [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行长期战略，通过积极的投资组合监督和可持续的股息策略为股东创造价值 [7][25] - 公司计划扩大创收资产，优先考虑高质量的债务投资，同时谨慎进行资本配置和风险管理 [27] - 公司保持行业多元化，以降低单一行业风险，并从更广泛的市场动态中受益 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在谨慎和不断变化的环境中运营，由于宏观经济和政治不确定性，新投资机会有所放缓 [6] - 管理层对未来复苏和业绩持乐观态度，相信公司有能力应对当前挑战并抓住新的投资机会 [10][27] 其他重要信息 - 公司在第一季度实现了92.5万美元的投资组合赎回收益，并将部分收益重新投资 [6] - 公司偿还了60万美元的循环债务，季度末现金近500万美元，可用信贷额度超过2200万美元 [6] - 公司宣布了2025年第二季度每股0.29美元的股息 [8] - 公司董事会续签了股票回购计划，授权回购至多150万股普通股，有效期至2026年4月 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 无

财务表现 - 2025年第一季度营收51.15亿美元，同比增长7.5%（按固定汇率计算增长8.2%），超出预期上限 [3][9] - GAAP运营利润率16.7%，同比提升210个基点；调整后运营利润率15.5%，同比提升40个基点 [3][9] - GAAP稀释每股收益1.34美元，同比增长22%；调整后稀释每股收益1.23美元，同比增长10% [3][9] - 近期完成的收购贡献约400个基点的营收增长 [3] - 印度办公楼出售带来6200万美元收益，正向影响GAAP运营利润率120个基点 [4] 业务指标 - 过去12个月订单总额267亿美元，同比增长3%，订单出货比1.3倍 [6][9] - 第一季度订单同比下降7%，但包含4个单笔价值超1亿美元的大额合同 [6] - 科技服务部门自愿离职率15.8%，较2024年第四季度15.9%略有改善 [10] - 截至2025年3月31日总员工数336,300人 [10] 资本回报 - 第一季度通过股票回购和股息向股东返还3.64亿美元 [9] - 2025年计划通过回购和股息向股东返还约17亿美元 [5][9] - 第一季度回购230万股股票，耗资1.9亿美元，剩余回购授权额度30亿美元 [11][42] 战略合作与AI布局 - 与Boehringer Ingelheim合作推出端到端技术平台，整合20多个遗留系统 [16] - 扩大与DocuSign的合作，开发智能协议管理解决方案 [16] - 与NVIDIA合作推进企业AI代理、行业大语言模型等五大领域解决方案 [19] - 推出基于ServiceNow的AI驱动争议管理解决方案，专注北美中型银行 [19] 行业认可 - 连续第三年入选《财富》"美国最具创新力公司2025"榜单 [20] - 获Ethisphere评为"2025年全球最具商业道德企业" [20] - 被Everest Group评为应用管理服务、生命保险BPS等9个领域的领导者 [20] 区域与部门表现 - 北美市场营收38.54亿美元，占比75.3%，同比增长9.5% [40] - 健康科学部门营收15.71亿美元，占比30.7%，同比增长10.9% [40] - 产品与资源部门营收12.78亿美元，占比25%，同比增长12.8% [40] 2025年展望 - 第二季度营收指引51.4-52.1亿美元，同比增长5.9%-7.4% [15] - 全年营收指引205-210亿美元，同比增长3.9%-6.4% [15] - 全年调整后运营利润率指引15.5%-15.7%，同比扩张20-40个基点 [15] - 全年调整后稀释每股收益指引4.98-5.14美元 [15]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净投资收入为80万美元，合每股0.06美元，上一季度为每股0.16美元 [4] - 截至2024年12月31日，每股净资产较9月30日的5.55美元降至5.39美元，下降0.16美元 [4] - 截至2024年12月31日，投资组合公允价值为1.916亿美元，9月30日为1.901亿美元；净资产为7760万美元，较上一季度减少230万美元；本季度运营净资产净减少约60万美元 [17] - 债务投资组合加权平均收益率为10.4%，上一季度为10.5% [17] - 截至2024年12月31日，总杠杆率为1.5倍，净杠杆率为1.42倍，上一季度分别为1.39倍和1.26倍 [20] - 截至2024年12月31日，公司现金约1210万美元，其中受限现金约1130万美元，在第一资本循环信贷安排下有4150万美元的可用额度 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度投资两家新投资组合公司和两家现有投资组合公司，新投资资金成本约990万美元，本季度债务投资加权平均收益率约11.8% [11] - 2024年第四季度完全变现两家投资组合公司投资，收益总计760万美元，内部收益率约17.2% [12] - 截至2024年12月31日，按公允价值计算最大行业集中度为专业服务14.4%、容器和包装10.5%、贸易公司和经销商8.6%、保险7.8%、IT服务、多元化消费服务和专业零售各7.1% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年末持续利差压缩，主要因贷款机构竞争加剧和优质资产需求强劲下的再融资和重新定价活动 [5] - 选举后市场乐观情绪提升了对并购活动复苏的预期，但关税战和财政政策变化的风险带来不确定性，阻碍了并购活动 [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司任命安德鲁·芒斯为首席运营官 [3] - 2025年公司将继续专注执行战略，注重资本保全和资产净值稳定，通过严格投资方法和对关键行业的战略关注应对市场变化，为股东创造长期价值 [22] - 市场波动加剧促使公司战略性地投资关键行业和防御性行业，如数据中心行业 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济存在不确定性，公司认为投资组合能够适应经济环境变化，约30%的投资组合可能受到关税直接或间接的适度影响，但受影响公司可通过多种策略应对 [6][7] - 公司对投资组合信用质量的改善感到鼓舞，按公允价值计算的非应计比率较上一季度有所下降 [8] 其他重要信息 - 2025年3月20日，董事会宣布2025年第一季度每股0.12美元的分红，将于5月16日支付给4月25日登记在册的股东 [19] - 2024年第四季度公司对第一资本循环信贷安排进行重新定价，将借款成本利差基准利率从310个基点降至250个基点 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 季度间实物支付（PIK）收入下降的原因是什么 - 9月季度PIK收入增加是因为对一家投资组合公司Klein Hersh的非应计项目进行了冲回，使得该季度PIK收入高于正常水平，12月季度看似下降，实际较为稳定 [24][25] 问题: 股息的可持续性如何，高杠杆率是否有助于管理收益和维持股息 - 公司投资组合中约18%为非创收资产，给盈利带来压力 公司会持续评估并提交董事会决定是否重新评估股息，目前尚未做出决定 基于当前市场情况，投资收益率预计保持在10.5%左右，除非经济出现冲击或利差扩大 [26][27][35] 问题: 公司是否改为按日历年计算财年 - 公司已将财年从6月改为12月，上一季度提交的是10 - KT文件而非10 - Q文件，下一季度将是第一季度 [28][29][31] 问题: 未来一两个季度投资收益率的趋势如何 - 除非经济出现冲击导致利差扩大、市场流动性枯竭，否则投资收益率预计保持在10.5%左右 公司密切关注关税对投资组合和并购市场的潜在影响，但目前无法确定其对市场利差的具体影响 [33][35][36]

文章核心观点 - 成长型股票上涨速度通常快于平均水平，有吸引力且能助投资者更快实现财务目标，可在股价下跌的股票中寻找有潜力的成长股，介绍了4家近一个月股价至少下跌20%的公司，它们虽不会立即大幅上涨，但未来有潜力带来超平均收益 [1][3][13] 成长股现状 - 部分成长股估值过高，如Palantir Technologies市盈率达460，可能短期回调 [2] - 近期股市下跌，有一些有吸引力的成长股 [3] 4家公司情况 Block - 曾用名Square，是金融科技企业，有30多种产品，可帮助企业和消费者进行资金操作，包括加密货币交易 [4] - 股价大幅下跌，接近2018年水平，第四季度报告未达预期，营收同比仅增长4.5%，但每股收益增长51%，有潜力成为长期赢家 [5] The Trade Desk - 曾是市场宠儿，旗舰产品是程序化广告平台，近期财报使投资者恐慌，2月股价下跌41% [6] - 市场反应可能过度，营收同比增长22%，非GAAP收入增长44%，CEO称是执行失误导致表现不佳并已采取纠正措施 [7] - 流媒体服务广告增多有望推动其业务，是最大的独立广告平台 [8] Accenture - 是大型专业服务公司，全球约有77.4万名员工，从事商业咨询和技术服务等业务，过去五年年涨幅16.5%，过去15年年涨幅15% [10] - 近期财报有新订单增长下降等问题，股价下跌但更具吸引力，有基于英伟达技术的新软件套件，股息不断增长，收益率达1.8% [11] MongoDB - 数据库专家，第四季度营收同比增长20%且有客户增长，云平台Atlas贡献71%的季度营收，正在投资人工智能 [12] - 资产负债表强劲、估值低，值得长期投资者关注 [13] 投资建议 - 若投资者没信心挑选个股，可选择专注成长型股票的交易型开放式指数基金（ETF） [13]

文章核心观点 分析师在2024年9月对埃森哲（NYSE: ACN）给出“强力买入”评级，看好其人工智能和云计算能力，但埃森哲股价因成长股抛售及相关担忧而承压 [1] 分析师投资风格及目标 - 拥有超15年全球各行业股票投资经验，投资风格为基本面、自下而上、长期且注重优质成长 [1] - 寻找专注利基市场、有强增长潜力、管理团队优秀、资本配置政策合理且估值合理的公司 [1] - 不追求季度业绩，不随波逐流，不以短期股价表现衡量公司质量 [1] - 目标是投资组合实现15%的年回报率，通常构建包含15 - 20只股票的投资组合，注重持仓多元化、风险管理、宏观驱动的行业权重、严格交易和估值 [1] 分析师持仓情况 分析师通过股票、期权或其他衍生品对埃森哲股票有实益多头头寸 [2]

文章核心观点 公司将于3月20日盘前公布2025财年第二季度财报 虽盈利超预期可能性低 但凭借重塑合作伙伴战略和生成式AI市场拓展有望增加订单和营收 不过收购策略存在风险 建议投资者观望[1][5][16][17] 财报预期 - 扎克斯普遍预期公司第二季度每股收益为2.84美元 同比增长2.5% 营收为166亿美元 同比增长4.9% [2] - 过去60天内 2025财年第二季度每股收益的两项普遍预期上调 三项下调 2025年底线的扎克斯普遍预期略有增加 [3] - 公司在过去四个季度中 有三个季度盈利超扎克斯普遍预期 一个季度未达预期 平均超预期幅度为2.7% [4] 盈利超预期可能性 - 公司此次盈利超预期的可能性较低 因其盈利预期偏差为 -2.84% 扎克斯评级为3 [5][6] 重塑合作伙伴战略 - 2025财年第一季度 公司客户优先考虑大规模转型 公司作为重塑合作伙伴 订单达187亿美元 高于去年同期的184亿美元 其中30个客户季度订单超1亿美元 [7] - 预计公司2025财年第二季度订单将增至231亿美元 全年营收将受益于这些大额订单 且与客户的关系有助于从更高的自由支配支出中获益 [8] 股价表现 - 过去三个月 公司股价下跌8.3% 行业下跌12.5% 扎克斯标准普尔500综合指数下跌4.4% 而行业同行Realbotix Corp.和Stem, Inc.股价分别上涨91.6%和26.5% [9] 投资考量 - 生成式AI市场预计在2025 - 2030年以37.6%的复合年增长率扩张 公司与OpenAI等合作巩固了其在该市场的地位 有望受益于市场扩张 [12] - 公司在生成式AI领域的专业知识使其在2024财年获得30亿美元相关订单 2025财年第一季度获得12亿美元相关订单 预计订单将因市场扩张而增加 [13] - 公司采用轻资产商业模式 资本支出低 自由现金流高 便于频繁收购 2024财年花费66亿美元进行46次收购 未来可能继续收购以改善AI服务和拓展市场 但存在过度支付或收购不佳的风险 [14][15] 投资建议 - 公司有望利用生成式AI市场扩张和重塑合作伙伴战略赢得更多客户 提升营收 但收购策略不保证业绩提升且有风险 建议投资者耐心观望公司在AI市场的应对能力后再做投资决策 [16][17]

文章核心观点 - 威瑞森商业与埃森哲宣布建立战略伙伴关系，加速开发和交付先进网络安全解决方案，以应对不断演变的网络安全形势，满足客户需求并提升竞争力 [2][4] 合作背景 - 网络安全形势快速演变，企业面临从数据泄露到网络钓鱼攻击等一系列日益增长的威胁 [2] - 新兴技术、地缘政治不确定性、全球数据和网络安全法规、供应链风险以及网络技能差距使安全形势更加复杂 [4] 合作双方情况 - 威瑞森通信为全球数百万客户提供服务，2024年营收达1348亿美元，团队不断创新以满足客户当前和未来需求 [5] - 埃森哲是全球领先的专业服务公司，约79.9万人为120多个国家的客户服务，在技术、云、数据和人工智能等方面实力强劲 [6] 合作内容 - 结合双方在网络安全和网络方面的优势，先提供身份与访问管理（IAM）、托管扩展检测与响应（MxDR）以及网络风险服务等新的即服务功能，后续专注于共同创新新解决方案 [3] - 帮助各行业、各种规模的企业实现网络弹性，新的高级服务将帮助企业识别安全漏洞，检测、响应和从网络攻击中恢复，并与威瑞森的网络解决方案组合集成 [7] 合作意义 - 满足企业对全面网络安全解决方案日益增长的需求，提升威瑞森商业的竞争优势，使其产品与当前市场趋势和客户需求相契合 [4] 专业术语解释 - 身份与访问管理（IAM）是一种安全和业务规范，包含多种技术和业务流程，可帮助合适的人员或机器在合适的时间出于合适的原因访问合适的资产，同时防止未经授权的访问和欺诈 [8] - 托管扩展检测与响应（MxDR）为第三方安全提供商管理的安全基础设施提供统一的安全事件检测和自动响应功能，集成威胁情报和遥测数据与安全分析，提供安全警报的上下文和关联，还必须包括原生传感器 [9]

文章核心观点 - ACCO Brands Corporation正为长期可持续增长做准备，随着企业要求员工每周5天强制在办公室工作，这一趋势有望持续 [1] 公司相关 - ACCO Brands Corporation（纽交所代码：ACCO）在企业要求员工每周5天强制在办公室工作的背景下，为长期增长布局 [1] 分析师相关 - Michael Del Monte是拥有超5年行业经验的买方股票分析师，此前在专业服务领域工作超10年，涉足多个行业，采用宏观价值导向的投资分析方法，能基于跨行业分析给出投资建议 [1]