报告核心观点 国泰君安期货对各商品期货给出趋势判断，如黄金联储按兵不动，白银继续冲高，部分商品受地缘、成本、供需等因素影响呈现不同走势 [2][5]。 各行业报告核心观点 贵金属 - 黄金：联储继续按兵不动，趋势强度为0，沪金2508合约收盘价785.42，日涨幅0.04% [2][6][11] - 白银：继续冲高，趋势强度为0，沪银2508合约收盘价9045，日涨幅2.04% [2][7][11] 有色金属 - 铜：库存下降支撑价格，趋势强度为0，沪铜主力合约收盘价78690，日涨幅0.40% [2][13][29] - 铝：偏强震荡，趋势强度为1，关注减产检修情况 [16][18] - 镍：矿端担忧降温，冶炼供应弹性饱满，趋势强度为0 [30] - 不锈钢：供需双弱低位震荡，趋势强度为0 [30] 能源化工 - 动力煤：需求待释放，宽幅震荡，趋势强度为0 [26][54][61] - 对二甲苯：海内外供应偏紧，趋势走强，月差正套，趋势强度为2 [65] - PTA：成本支撑，基差月差正套，趋势强度为1 [65] - MEG：因伊朗多套装置停车，短期偏强，趋势强度为1 [29][65] 农产品 - 棕榈油：受美国生柴政策及中东地缘政治利好，趋势强度为1 [63][170][180] - 豆油：震荡上行，趋势强度为1 [63][170][180] - 豆粕：隔夜美豆小幅收涨，连粕调整震荡，趋势强度为0 [66][181][183] - 豆一：现货稳定，盘面调整震荡，趋势强度为0 [66][181][183] - 玉米：震荡运行，趋势强度为0 [68][184][187] - 白糖：低位整理，趋势强度为0 [69][188][191] - 棉花：关注外部市场影响，趋势强度为 -1 [70][192][196] - 鸡蛋：淘汰逐步加速，等待旺季利多兑现，趋势强度为0 [72][199][203] - 生猪：等待现货印证，远端成本中枢下移，趋势强度为0 [73][201][203] - 花生：下方有支撑，趋势强度为0 [74][205][207]

贸易战影响 - 美国新增数百亿美元商品关税直接推高零售商品价格 [1] - 美国进口商为避关税削减订单导致集装箱吞吐量暴跌 [1] - 美国码头班次锐减引发小型货运公司倒闭潮 [1] 劳动力市场冲击 - 美国联邦学贷暂停还款政策终止影响500万借款人 [1] - 美国港口仓储临时工和零售理货员面临裁员风险 [1] - 美国联邦政府机构裁员波及航空邮政和农业部监察员等岗位 [1] 行业供需失衡 - 美国农产品、酒店业、建筑业因非法移民劳动力流失遭遇员工短缺 [1] - 相关行业同时面临劳动力成本上升和价格飙升压力 [1] 宏观经济趋势 - 美国关税政策与裁员潮共同推高物价并削减家庭收入 [2] - 美联储政策受限难以通过降息应对CPI飙升 [2] - 特朗普政府明确排除财政刺激措施转向紧缩政策 [2]