投资评级 - 维持"增持"评级 公司背靠中国石油集团资源优势 持续开拓海内外市场 "一带一路"背景下石化行业对外合作进一步加深 公司有望持续受益 [10] 核心观点 - 拟向中国石油集团定增59.13亿元 发行16.75亿股 占公司总股本30% 发行价格3.53元/股 [4][5] - 定增资金将用于伊拉克巴士拉石油公司海水输送管道项目(合同额180亿元 使用募集资金37亿元) 阿联酋阿布扎比天然气公司天然气管线项目(合同额36.88亿元 使用募集资金4.4亿元) 以及补充流动资金17.73亿元 [7] - 本次定增彰显控股股东对公司的支持与长期发展信心 有助于保障"一带一路"项目建设 推动设备更新 扩大海外市场合作 降低资产负债率 优化资本结构 [5][6] - 公司推出三年分红规划 承诺最近三年以现金方式累计分配的利润不少于年均可分配利润的30% [8] 财务数据与预测 - 当前总股本55.83亿股 总市值200.99亿元 股价3.60元 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.38亿元、8.25亿元、9.29亿元 对应EPS分别为0.13元、0.15元、0.17元 [10] - 预计2025-2027年营业收入分别为900.76亿元、943.34亿元、988.03亿元 增长率分别为4.84%、4.73%、4.74% [11] - 2024年公司毛利率8.2% 预计2025-2027年将提升至8.3%、8.4%、8.5% [16] - 2024年ROE为2.40% 预计2025-2027年将提升至2.73%、2.99%、3.29% [11] 业务与市场 - 公司已建立起与国际接轨的管理体系和项目运作模式 形成覆盖中东、中亚、非洲、亚太等区域的开发网络 与道达尔、ADNOC、SABIC等国际客户建立长期稳定合作关系 [7] - 2024年中国石油集团为公司提供销售收入362.79亿元 占年度销售收入总额的42.23% [9] - 中国石油集团2024年实现营业总收入31362亿元 净利润2059亿元 原油产量18722万吨 原油加工量22608.5万吨 为石化行业绝对龙头 [9] - 公司有望深度受益于母公司"一带一路"合作推进 全产业链协同效应有望体现 [9] 股东结构 - 截至8月28日 中国石油集团直接持有公司45.99%股份 通过全资子公司工程服务公司间接持有17.91%股份 合计持有63.90%股份 为控股股东、实际控制人 [5]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][9] 核心观点 - 2025H1营业收入363亿元同比增长12.2% 但归母净利润4.7亿元同比下降10.9% 主要受毛利率下滑影响 [5][6] - 新签合同额734亿元同比减少3.1% 其中境外市场新签231.82亿元同比增长9.86% 新兴业务新签205.96亿元同比增长16.56% [7] - 经营活动现金流净额-15亿元 同比改善55亿元 营业现金比率显著提升 [6] - 背靠中国石油集团资源优势 在"一带一路"背景下有望持续受益于海外市场拓展 [8][9] 财务表现 - 毛利率8.01% 同比下降0.85个百分点 [6] - 2025Q2单季营业收入192亿元 环比增长11.85% 归母净利润2.76亿元 环比增长42.11% [5] - 预测2025-2027年归母净利润分别为7.38/8.25/9.29亿元 EPS分别为0.13/0.15/0.17元 [9] - 当前总市值200.44亿元 对应2025年PE为27倍 PB为0.7倍 [1][10] 业务进展 - 国内市场新签502.19亿元 签约高端聚烯烃新材料、甲醇制烯烃等重点项目 [7] - 境外市场深化与道达尔能源合作 签约伊拉克阿塔维油田气体处理厂等项目 [7] - 新兴业务签约34个亿元以上项目 包括CO₂捕集装置、硅氟新材料等项目 [7] - 中国石油2025年预计上游资本开支2100亿元 支撑油气田工程业务发展 [8] 行业机遇 - 国内炼化行业向"油转化、油转特"转型 产业链延伸深化 [6] - 中东地区炼化一体化项目招标活跃 资本开支超千亿美元 [8] - 全球炼化产能向"炼化-化工-新材料"全产业链模式跃迁 [6] - "一带一路"合作推进形成完整产业链 工程服务板块持续受益 [8]

品大事 - 华光环能连续5个交易日涨停，累计换手率29.41%，公司声明生产经营正常，基本面无重大变化[3] - 安德利实控人王安转让BVI平安90%股权至其女王萌，公司控股股东及控制权未变更[4][5] - 杉杉股份间接控股股东426.02万股（占总股本0.19%）将被司法处置，预计不影响日常经营[6] - 三峡能源上半年总发电量393.14亿千瓦时，同比增长8.85%，其中Q2发电量195.31亿千瓦时，同比增6.24%[7] - 新中港连续4日涨停，公司称无应披露未披露事项，生产经营正常[8] - *ST亚振因控股股东吴涛要约收购5517.79万股（占总股本21%）停牌，收购价5.68元/股[9] - 中力股份子公司拟投资4.78亿元建设数智物流设备项目，用地120亩[10][11] - 卓然股份控股子公司拟7.23亿元出售卓和能源95%股权[12] - 杰瑞股份子公司获阿尔及利亚天然气增压站项目，金额8.5亿美元（约61.26亿元）[13] - 曲江文旅拟挂牌转让雁荡山公司38%股权，评估价值2298.12万元[14] - 佛塑科技拟挂牌转让三水长丰100%股权，首次挂牌价1.8亿元[15] - 大智慧澄清无稳定币相关业务资质，股价近期波动较大[16][17] - 华银电力7天6板，累计涨幅79.82%，换手率91.94%，市盈率显著高于同行[18] - 国家集成电路基金减持江波龙股份至4.99998%，低于5%[19] - 山科智能因控制权变更停牌，交易方为电子设备制造业，拟获至少5%股份及24.99%表决权[20] - 华大九天终止收购芯和半导体100%股权，因核心条款未达成一致[21][22] - 兴瑞科技与绿色云图合作液冷服务器技术研发[23] - 埃夫特子公司WFC以600万欧元出售GME22%股权，持股比例降至19.76%[24] 观业绩 - 先达股份上半年净利润预增2443.43%-2834.73%至1.3亿-1.5亿元，主因烯草酮涨价及新产品投放[25] - 牧原股份上半年归母净利润预增1129.97%-1190.26%至102亿-107亿元，生猪出栏量上升且成本下降[26] - 江山股份上半年净利润预增75.65%-110.78%至3亿-3.6亿元，产品结构优化及成本管控见效[27][28] - 晨光生物上半年净利润预增102.33%-132.38%至2.02亿-2.32亿元，棉籽业务扭亏为盈[29] - 新联电子上半年预计扭亏，净利润1.66亿-1.98亿元，非经常性收益增加9500万-1.11亿元[30] - 沃华医药上半年净利润预增233.89%-378.27%至3700万-5300万元，原材料成本下降及营收增长[31] - 永和股份上半年净利润预增126.30%-148.49%至2.55亿-2.8亿元，制冷剂涨价及产品结构优化[32] - 上海医药上半年净利润预增52%至44.5亿元，因合并和黄药业60%股权[33][34] - 中航重机上半年净利润预降33.29%至4.87亿元，产品价格下滑致毛利率下降[35] - 京能置业上半年预亏1.9亿-2.1亿元，结转规模减少及费用支出增加[36] 签大单 - 风范股份中标南方电网3.37亿元项目，占2024年营收10.45%[37] - 龙建股份联合中标3.62亿元豫北航空经济区物流港项目，承担99.39%工作量[38] 增减持 - ST凯利股东拟增持不低于1433.9万股[40] - 江苏银行董监高累计增持216.48万股，金额2427.82万元[41] - 燕东微国家集成电路基金和京国瑞拟各减持不超1%股份[42] - 捷强装备股东乔顺昌拟减持不超1%股份[43] - 科士达控股股东拟减持不超1%股份[44] - 二六三控股股东拟减持不超1%股份[45] - 映翰通股东及董事拟合计减持不超2.79%股份[46][47] - 思林杰股东启创天瑞拟减持不超3%股份[48]

中标项目信息 - 公司全资子公司中国石油工程建设有限公司与道达尔能源签署伊拉克阿塔维油田气体处理厂项目EPSCC承包合同 合同金额16 01亿美元(约115 38亿元人民币) [1] - 项目为EPSCC总承包模式 建设日处理320百万立方英尺(MMSCFD)的天然气处理装置及配套设施 计划工期39个月 [1] - 道达尔能源是全球综合性多元化能源公司 业务覆盖石油 生物燃料 天然气 可再生能源等 运营遍及百余个国家 [1] 项目影响 - 项目顺利实施将巩固和拓展公司在伊拉克及中东地区陆上油气田地面工程业务市场 [2] - 项目将对公司未来4-5年的营业收入和利润总额产生积极影响 不影响公司独立性 [2] 公司战略与业务布局 - 公司2024年锚定建设世界一流能源工程综合服务商目标 巩固油气田地面 油气储运 炼油化工等传统优势业务 [2] - 积极发展LNG 海洋工程 环境工程等成长性业务 加速拓展新兴业务 布局未来产业 打造"第二增长曲线" [2] - 新兴业务市场份额扩大 成为新增长极 标志性进入可控核聚变工程领域 [2] 财务表现 - 2024年公司营业收入859 17亿元 同比增长6 94% 归母净利润6 35亿元 同比下降14 80% [2] - 2024年累计新签合同额1250 76亿元 同比增长14 39% [2] - 2025年一季度营业收入171 29亿元 同比增长16 26% 归母净利润1 94亿元 同比下降19 82% [2]

中油工程新签合同 - 全资子公司中国石油管道局工程有限公司收到道达尔能源授标函，涉及伊拉克阿塔维油田天然气中游管网EPSCC项目，预计合同金额2.94亿美元（约21.22亿元人民币）[1] - 项目包括建设114千米26寸酸气管线、83千米20寸酸气管线及其他三条外输管线管道和配套站场阀室，计划工期36个月[1] - 若项目顺利实施，将有利于公司在伊拉克及中东地区油气储运工程业务的巩固和拓展，并对未来3-4年营业收入和利润总额产生积极影响[1] 道达尔能源背景及合作 - 道达尔能源是总部位于法国巴黎的全球综合性能源公司，业务遍及百余个国家和地区，涵盖石油、生物燃料、天然气、可再生能源等领域[2] - 5月公司还收到道达尔能源伊拉克阿塔维油田气体处理厂EPSCC项目授标函，合同额16.01亿美元（约115.38亿元人民币），计划工期39个月[2] 公司财务及市场表现 - 一季度归属净利润1.94亿元，同比下降近20%[2] - 去年归属净利润6.35亿元，同比下降14.8%，主要因行业竞争加剧、大宗商品价格波动及海外项目成本增加[2] - 去年新签合同额1250.76亿元，同比增长14.39%，创历史新高[2] - 截至报告期末，在手合同额约1600亿元[2] 高端市场拓展 - 与道达尔、阿布扎比国家石油公司、沙特基础工业公司等合作拓宽，高端市场新签合同额329.83亿元，同比增长近50%[3] - 中标的沙特国家天然气管网扩建III期增压站升级项目是中资企业在沙特获得的最大油气EPC工程合同[3] 行业趋势及战略规划 - 全球能源格局持续调整，能源结构加速向清洁化转型，油气市场总体稳定[3] - 各大石油公司回归油气业务，油气产量显著增长，经营业绩处于历史较好水平[3] - 公司规划巩固油气田地面、油气储运、炼油化工等传统优势业务，发展LNG、海洋工程、环境工程等成长性业务，拓展新兴业务，打造"第二增长曲线"[3]

中东市场拓展 - 公司全资子公司工程建设有限公司中标伊拉克阿塔维油田气体处理厂EPSCC项目，合同额16.01亿美元（约合人民币115.38亿元），建设日处理3.2亿立方英尺天然气处理装置，计划工期39个月 [1][2] - 这是公司2025年在中东地区获得的第二笔大额订单，此前1月获得阿布扎比国家石油公司37.61亿元LNG管线项目 [1][3] - 项目若顺利实施将巩固公司在伊拉克及中东地区陆上油气田地面工程业务市场地位，并对未来4-5年营收和利润产生积极影响 [2] 经营业绩 - 2025年一季度公司累计新签合同额295.22亿元，同比增长6.38%，其中国内市场占比81.96%（241.97亿元），境外市场占比18.04%（53.25亿元） [1][4] - 2024年全年营收859.17亿元（同比+6.94%），创历史新高，但净利润下降14.80%至6.35亿元 [5] - 2024年新签合同额1250.76亿元（同比+14.39%），其中国内占比70.32%（879.56亿元），海外占比29.68%（371.2亿元） [5] 技术研发 - 2022-2024年研发投入逐年增长，分别为23.4亿元、24.2亿元、26.86亿元 [4] - 2024年形成科研成果231项（含工艺包62项），新增授权发明专利173件，"大芳烃"科技专项达国际先进水平，3.5万吨/年特种丁腈橡胶工艺包突破"卡脖子"难题 [4] 业务转型与战略布局 - 公司推动业务高端化转型，聚焦技术/管理/附加值高的领域，向设计、咨询、PMC、EPCM、EPC等业务倾斜，与道达尔、阿布扎比国家石油公司等深化合作 [5][6] - 全资子公司中油工程有限拟出资4000万元设立中石油（北京）项目管理有限公司，整合项目管理业务并发展全过程咨询，推进绿色低碳和数字化转型 [6]

中油工程中东重大合同 - 公司全资子公司中国石油工程建设有限公司获得伊拉克阿塔维油田气体处理厂EPSCC项目授标函，合同额16.01亿美元（约115.38亿元人民币），项目内容为建设日处理320百万立方英尺（MMSCFD）的天然气处理装置 [2] - 该项目若顺利实施，将巩固公司在伊拉克及中东陆上油气田地面工程业务市场，并对未来4～5年营业收入和利润总额产生积极影响 [7] - 这是公司继2025年1月获得阿布扎比37.61亿元LNG管线项目后，年内在中东的第二笔超级订单 [7] 公司2024年订单情况 - 2024年累计新签合同额1250.76亿元，同比增长14.39%，创历史新高 [7] - 国内市场新签合同额879.56亿元（占比70.32%），海外市场371.20亿元（占比29.68%） [7] 一季度财务表现 - 一季度营业收入171.29亿元，同比增长16.26% [9] - 归母净利润1.94亿元，同比下降19.82%；扣非归母净利润1.67亿元，同比下降25.22% [9] - 业绩波动主因管道与储运业务毛利率下滑及部分海外项目索赔进度不及预期 [10] 公司业务概况 - 公司为中国石油天然气集团公司控股的油气工程综合服务商，业务覆盖油气田地面工程、管道与储运工程、炼化工程、工程服务及新能源新材料等新兴领域 [10] 市场表现 - 截至5月14日收盘，公司股价3.18元/股（当日微涨0.95%），总市值177.5亿元 [10]

项目中标与合同信息 - 公司全资子公司工程建设有限公司获得伊拉克阿塔维油田气体处理厂EPSCC项目授标函，合同额16.01亿美元（约115.38亿元人民币），计划工期39个月 [1] - 项目将建设日处理320百万立方英尺（MMSCFD）的天然气处理装置 [1] - 业主道达尔能源为全球综合性多元化能源公司，业务覆盖石油、天然气、可再生能源等领域 [1] - 项目正式签约并实施后，将巩固公司在伊拉克及中东地区陆上油气田地面工程业务市场，并对未来4-5年营收和利润产生积极影响 [1] 公司财务与业务表现 - 2024年公司营业收入859.17亿元，同比增长6.94%（增加55.74亿元），净利润6.35亿元，同比下降14.80%（减少1.10亿元） [3] - 2024年新兴业务新签合同额304.76亿元，同比增长31.44%，占整体市场份额24.37% [5] - 2025年计划实现新签合同额1300亿元、营业收入865亿元，并重点巩固传统油气市场与扩大新兴业务份额 [3] 业务战略与转型 - 公司加速推动业务高端化转型，聚焦设计、咨询、PMC、EPCM等高附加值领域，与道达尔、阿布扎比国家石油公司等深化合作 [3] - 持续发展LNG、海洋工程、环境工程等成长性业务，并布局可控核聚变等未来产业 [2][5] - 设立中石油（北京）项目管理有限公司（注册资本4000万元），整合项目管理业务，推进绿色低碳和数字化转型 [4] 行业前景与机遇 - 全球绿色转型加速，中东、非洲地区加快油气产能释放和炼化一体化布局，国内推进油气增储上产及炼化升级 [4] - 行业机遇包括传统油气业务巩固、新兴业务（新能源、新材料、数字智能等）及未来产业（可控核聚变、深海深地等）拓展 [4][5]

文章核心观点 - 介绍中油工程4月16日收盘情况、行业市盈率排名、股东情况、主营业务、产品、获奖情况及2024年业绩表现，并给出行业内部分公司的相关数据 [1][2] 公司情况 - 4月16日收盘3.11元，下跌1.27%，滚动市盈率PE达27.32倍，总市值173.64亿元 [1] - 在采掘行业市盈率排名第13位，行业平均市盈率25.12倍，行业中值35.08倍 [1] - 截至2025年3月31日，股东户数64316户，较上次减少1584户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] - 主营业务是油气工程和新能源新材料工程的生产和销售，主要产品有油气田地面工程、管道与储运工程、炼油与化工工程、环境工程、项目管理及其他 [1] - 获得建设协会科技进步奖23项，石油工程建设协会“2024年度石油优质工程奖”18项 [1] - 2024年年报显示，实现营业收入859.17亿元，同比6.94%；净利润6.35亿元，同比 - 14.80%，销售毛利率8.19% [1] 行业情况 - 给出行业内部分公司的PE(TTM)、PE(静)、市净率、总市值等数据，如行业平均PE(TTM)25.12、PE(静)26.51、市净率3.02、总市值132.73亿，行业中值PE(TTM)35.08、PE(静)35.08、市净率2.92、总市值44.89亿等 [2]