证券日报网12月10日讯 杰瑞股份（002353）在12月9日回答调研者提问时表示，公司可以为客户提供从 可研规划、工程设计、采购、装备制造，到施工管理、开车、运维的一体化解决方案，具备丰富的油气 田地面工程技术能力和建设经验。近年来，公司成功实施了科威特国家石油公司（KOC）JPF-5项目， 获得了业主方的高度评价，提升了市场对杰瑞的认可度；公司陆续斩获的马石油天然气增压站项目、巴 林BAPCO天然气增压站项目、ADNOC数字化井场改造项目在内的多个EPC重点项目正协同高效推进， 展现了公司在油气工程领域卓越的项目管理与交付能力。近期，公司再度斩获国际知名石油公司关于文 莱岸上天然气接收终端总承包项目的授标函，这是继去年获得马石油天然气增压站项目后在东南亚市场 取得的又一重大突破。在订单遴选方面，公司会综合考量，遴选优质油气工程项目。公司秉持"有利润 的工程订单，有现金流的利润"原则，对于承接项目的利润率、现金流（预付款、阶段性付款）等项目 指标均有严格要求。同时，公司侧重于选择能够带动公司各板块协同发展的、具备战略性意义的订单。 油气工程板块业务的开展可以带动公司多板块协同发展，进一步推动公司海外战略实施 ...

机构调研热度与市场表现 - 上周（11月24日-11月28日）共有254家上市公司披露机构投资者调研记录 [1] - 超八成机构调研股实现正收益，其中海欣食品周涨幅达45.4%，通宇通讯周涨幅为39.1%，莱斯信息、金银河、斯菱股份涨幅超20% [1] 热门调研标的 - 杰瑞股份、福莱新材接受百家以上机构调研 [3] - 世纪华通、纳科诺尔、恺英网络等公司接受80家以上机构调研 [3] 杰瑞股份调研核心信息 - 11月28日公司股价“一”字涨停，上周接待168家机构调研 [4] - 机构重点关注公司燃气发电业务整体情况及在发电业务领域的优势 [4] - 公司已构建高度集成化、模块化的燃气发电产品体系，可为石油天然气开发、数据中心等多种场景提供电力支持方案 [6] - 已斩获北美数据中心发电机组销售订单，合同金额超1亿美元 [6] 福莱新材调研核心信息 - 上周接受106家机构调研，公司发布第三代电子皮肤 [7] - 第三代触觉传感系统融合“柔性材料+芯片+算法+大模型”，实现从“原始数据”到“智能知觉”的飞跃 [9] - 技术突破包括实现“头发丝级”超高分辨率，以及触觉智能TPU能在指尖完成边缘计算 [9] - 产品旨在解决机器人“手”不灵活的行业痛点，目前国内外合作客户已有几十家，部分有批量订单需求 [9] 世纪华通调研核心信息 - 上周接受96家机构调研，机构关注游戏行业展望及公司核心竞争力 [10] - 公司认为游戏是推动图像处理能力和AI基建发展的重要应用，未来游戏将成为数字世界的入口和人与AI互动的主要界面 [10] - 新产品矩阵储备扎实、类型多样，明年SLG和休闲两条产品线将进入“密集开花期” [10] - 核心竞争力在于研发、发行、运营糅合成一体的体系能力，并由数据驱动 [11] 恺英网络调研核心信息 - 上周接待87家机构投资者 [11] - 公司持有世纪华通股票指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，股价上涨增加净资产但不影响当期损益 [11] - 购买世纪华通股票出于战略投资目的，旨在加强双方在IP合作、品牌等领域的业务合作，短期内不会出售 [12]

机构调研热度与市场表现 - 上周（11月24日至11月28日）共有254家上市公司披露机构投资者调研记录 [2] - 超八成机构调研股实现正收益，其中海欣食品周内实现3连板，涨幅达45.4%；通宇通讯周内实现2连板，涨幅为39.1%；莱斯信息、金银河、斯菱股份涨超20% [3] 杰瑞股份调研要点 - 上周接受168家机构调研，并于11月28日"一"字涨停 [7] - 公司已构建高度集成化、模块化、智能化的燃气发电产品体系，为石油天然气开发、调峰发电、数据中心等场景提供电力支持方案 [9] - 已斩获北美数据中心发电机组销售订单，合同金额超1亿美元 [9] - 发电设备满足数据中心、石油天然气开发等领域对可靠性、响应速度的高标准要求 [9] 福莱新材电子皮肤技术突破 - 上周接受106家机构调研，并于11月27日发布第三代电子皮肤，融合柔性材料、芯片、算法与大模型 [9] - 电子皮肤产品已完成多次迭代并实现批量供货，公司从材料供应商转型为智能传感解决方案提供商 [11] - 第三代触觉传感系统实现"头发丝级"超高分辨率，触觉智能TPU在指尖完成边缘计算，能直接识别触摸对象 [12] - 产品解决机器人"手不灵活"的行业痛点，国内外已有几十家合作客户，部分提出批量订单需求 [12] 游戏行业调研动态 - 世纪华通上周接受96家机构调研，公司认为游戏是推动AI基建的基础，未来游戏将成为数字世界入口、人类情绪容器及人机互动主要界面 [13] - 公司新产品矩阵储备扎实，涵盖休闲、SLG、ARPG等多赛道，明年SLG和休闲产品线将进入密集开花期 [13] - 核心竞争力体现为研发、发行、运营糅合成的体系能力，以数据驱动支撑 [13] - 恺英网络上周接待87家机构，其持有的世纪华通股票计入其他权益工具投资，公允价值变动不影响当期损益，公司出于战略投资目的持有股票，短期内不计划出售 [14][15]

机构调研与市场表现 - 超八成机构调研股实现正收益，其中海欣食品周内涨幅达45.4%，通宇通讯涨幅为39.1%，莱斯信息、金银河、斯菱股份涨幅超过20% [1] - 杰瑞股份、福莱新材上周接受百家以上机构调研，世纪华通、纳科诺尔、恺英网络等公司接受80家以上机构调研 [3] 杰瑞股份业务进展 - 杰瑞股份因斩获众多油气工程类订单，上周接待168家机构调研，并于11月28日涨停 [4][5] - 公司拥有自主研发的燃气轮机发电机组等电力装备，已构建高度集成化、模块化的燃气发电产品体系 [7] - 杰瑞股份已斩获北美数据中心发电机组销售订单，合同金额超1亿美元 [7] - 公司发电设备能满足数据中心、石油天然气开发等领域对可靠性、响应速度的高标准要求 [7] 福莱新材电子皮肤技术 - 福莱新材上周接受106家机构调研，并于11月27日发布第三代电子皮肤，推出融合“柔性材料+芯片+算法+大模型”的新一代触觉传感系统 [8][9] - 公司电子皮肤产品已完成多次迭代并实现批量供货，成功从材料供应商转型为智能传感解决方案提供商 [11] - 第三代触觉传感系统实现“头发丝级”超高分辨率，触觉智能TPU能在指尖完成边缘计算，实现从“摸到”到“摸懂”的飞跃 [11] - 产品旨在解决机器人“手”不灵活的行业痛点，目前国内外合作客户已有几十家，部分客户有明确批量订单需求 [11] 游戏行业公司动态 - 世纪华通上周接受96家机构调研，公司认为游戏是推动图像处理能力及AI基建发展的关键应用，未来游戏将成为数字世界的入口和人与AI互动的主要界面 [12] - 公司新产品矩阵储备扎实、类型多样，在休闲、SLG、ARPG等多个赛道全面推进，明年SLG和休闲产品线将进入“密集开花期” [12] - 世纪华通的核心竞争力是研发、发行、运营糅合成一体的体系能力，并由数据驱动 [12][13] - 恺英网络上周接待87家机构，其持有的世纪华通股票指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，股价上涨会增加公司净资产但不影响当期损益 [13] - 恺英网络购买世纪华通股票是出于战略投资目的，旨在加强双方在IP合作、品牌等领域的业务合作，不会在短期内出售 [14]

机构调研市场热度 - 上周（11月24日—11月28日）共有254家上市公司披露机构投资者调研记录 [3] - 超八成机构调研股实现正收益，其中海欣食品周内涨幅达45.4%，通宇通讯周内涨幅为39.1%，莱斯信息、金银河、斯菱股份涨超20% [3] - 杰瑞股份、福莱新材接受百家以上机构调研，世纪华通、纳科诺尔、恺英网络等公司接受80家以上机构调研 [6] 杰瑞股份调研要点 - 公司上周接受168家机构调研，并于11月28日“一”字涨停 [7][8] - 机构重点关注其燃气发电业务整体情况及优势 [9] - 公司已构建高度集成化、模块化、智能化的燃气发电产品体系，可为石油天然气开发、调峰发电、数据中心等多种场景提供方案 [11] - 公司正式斩获北美数据中心发电机组销售订单，合同金额超1亿美元 [11] - 发电设备能满足数据中心等领域对可靠性、响应速度的高标准要求，未来将继续推动业务扩展及新订单获取 [11] 福莱新材调研要点 - 公司上周接受106家机构调研，其自主研发的电子皮肤备受关注 [13] - 公司发布第三代电子皮肤，推出融合“柔性材料+芯片+算法+大模型”的新一代触觉传感系统 [13] - 电子皮肤产品已完成多次迭代并实现批量供货，公司成功从材料供应商转型为智能传感解决方案提供商 [15] - 第三代触觉传感系统实现从“原始数据”到“智能知觉”的飞跃，具备“头发丝级”超高分辨率，触觉智能TPU可在指尖完成边缘计算 [15] - 产品旨在解决机器人“触感”不发达的行业痛点，目前国内外合作客户已有几十家，部分有批量订单需求 [15] 世纪华通调研要点 - 公司上周接受96家机构调研，机构关注游戏行业展望及其核心竞争力 [17] - 公司认为游戏行业对AI发展非常重要，游戏将成数字世界入口、人类情绪容器及人与AI互动主要界面 [18] - 公司新产品矩阵储备扎实、类型多样，明年SLG和休闲两条产品线将进入“密集开花期” [18] - 核心竞争力是研发、发行、运营糅合成一体的体系能力，并由数据驱动 [18] 恺英网络调研要点 - 公司上周接待87家机构投资者，投资者关心其持有的世纪华通股票收益及会计处理方式 [19] - 公司将持有的世纪华通股份指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，股价上涨增加净资产但不影响当期损益 [19] - 购买世纪华通股票是出于战略投资目的，旨在加强双方在IP合作等领域的业务合作，不会在短期内出售 [19]

公司战略定位 - 公司以创建绿意盎然"新油服"企业为目标，致力于打造行业领先技术先导型油气新能源综合服务商 [2] - 公司担当新时代发展绿色新质生产力的参与者、贡献者、引领者 [2] - 公司发布《绿色低碳发展白皮书》，被视为油气工程领域首份由企业主导的绿色低碳"军令状" [2] 绿色低碳实践与成效 - 公司钻机电动化率由"十四五"初的40%提升至80% [2] - 公司网电装备配套率达到100% [2] - 公司绿电使用占比达到25% [2] - 公司万元产值碳排放量下降42% [2] - 公司万元产值综合能耗下降48% [2] - 公司连续5年被评为中国石化绿色企业 [2] - 公司对内聚焦绿色高效用能，对外聚焦工程技术服务，以"含绿量"提升高质量发展"含金量" [2] 发展路径与行业影响 - 公司将绿色低碳理念融入改革发展全过程、各环节，加快油气勘探开发与新能源融合发展 [2] - 公司以建设绿色低碳示范队伍为切入点，攻关应用新能源技术，推动能碳最优化 [2] - 公司发挥井筒技术优势，打造胜利工程新能源技术服务品牌，为石油工程企业绿色低碳转型作出示范 [2] - 发布会是彰显公司绿色低碳发展成效、宣示未来绿色低碳发展目标的重要窗口 [3]

公司战略转型 - 公司在“十四五”规划关键节点开启“二次创业”，定位“新细分赛道、新市场布局、新资源配置”的“三新”战略 [1] - 公司基于对全球能源产业趋势的洞察，果断将油气化工列入战略性业务领域，切入高附加值的油气赛道 [1] - 公司已从油气工程领域的探索者，成长为具备全产业链服务能力的核心力量 [1] 市场机遇与决策背景 - 2020年公司精准研判行业机遇，尽管国际工程承包市场深度调整，但全球能源需求刚性增长，传统石油化工行业投资回升 [2] - 油气工程凭借专业化程度高、项目体量大、竞争格局优化等优势，成为兼具成长潜力与价值空间的优质赛道 [2] - 公司作为“走出去”的先行者和“一带一路”的“主力军”，凭借国际工程经验和全球化布局能力，锁定油气工程领域开启战略转型 [2] 标志性项目与业绩突破 - 伊拉克九区油气中央处理设施项目合同金额约10亿美元，是公司油气业务的标志性突破 [2] - 该项目创新实现原油与天然气处理设施同步规划建设，并于2024年先后完成油包、气包投产，成为当地首个同一年度实现双系统投产的油气工程 [2] - 项目执行刷新两项行业纪录：打破伊拉克同类项目最短工期纪录，实现连续1800万安全工时的骄人成绩 [3] - 卓越的项目表现赢得伊拉克石油部高度评价，为公司拿下中东油气工程市场“入场券”奠定基础 [3] 业务扩张与市场布局 - 2024年公司再度签约伊拉克九区连井项目，2025年斩获伊拉克SIBA气田作业中心FEED设计服务项目，深化中东核心市场布局 [5] - 凭借执行土耳其图兹湖天然气储库二期项目的良好口碑，于2025年3月成功签约该项目三期 [5] - 在尼加拉瓜、乌兹别克斯坦等新开发市场，油气相关业务已成为支撑业绩增长的重要支柱，逐步构建覆盖全球的油气服务网络 [5] 核心竞争力构建 - 公司竞争力源于工程建设能力与资源整合能力的双轮驱动 [6] - 在伊拉克九区项目创新资源配置模式，实施“高职低配”策略，抽调各事业部骨干并联合外聘专家，组建220多人的专业团队 [6] - 建立深度垂直的精细化管理体系，将设计、采购、施工、调试等环节拆解为专业模块，施工管理直达班组层面 [6] - 总分包一体化的安全管理团队实现安全生产零事故，独立质量部全流程管控保障工程质量高标准 [6] 集团协同与资源整合 - 公司以油气工程建设为抓手，将国机集团在油气领域分散的装备制造、科技研发、技术服务和工程建设能力进行有机串联和深度整合 [8] - 在伊拉克九区项目中，带动蓝科高新、合肥通用院、沈阳仪表院等12家集团兄弟单位参与，协同金额超12亿元 [8] 未来发展规划 - “十五五”将是公司迈向高质量韧性发展的关键阶段，全球能源需求刚性增长与油气行业投资持续回升提供广阔空间 [9] - 公司将深度融合自身成熟的海外营销渠道、优秀工程业绩和国际化团队优势，以及国机集团全产业链优势，形成工程全产业链综合竞争力 [9] - 公司有望持续深化中东、中亚等核心市场布局，同时为集团装备研发制造板块搭建国际应用场景，助力“国机装备”走向全球 [9]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 核心观点 - 公司两项中标项目签署重大合同：阿联酋LNG输送管线项目合同金额5.13亿美元(约36.88亿人民币) 伊拉克海水管道项目合同金额25.24亿美元(约180.32亿人民币) [1] - 两项目合同金额合计约217亿元 占公司2024年营收的25% 显著提升海外市场地位 [2] - 定增募资59.13亿元将用于这两个项目 彰显控股股东支持 有利于抓住"一带一路"能源建设机遇 [3] - 2025年上半年海外新签合同额231.82亿元 同比增长9.86% 占新签合同总额31.58% [4] - 连续8年跻身ENR国际承包商250强 2025年位列第36名 连续入围"国际十大油气工程公司"并位列第6名 [4] 财务表现 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.38亿元、8.25亿元、9.29亿元 [4] - 对应EPS分别为0.13元/股、0.15元/股、0.17元/股 [4] - 预计2025-2027年营收增长率分别为4.84%、4.73%、4.74% [5] - 净利润增长率预计分别为16.07%、11.80%、12.69% [5] - 毛利率预计维持在8.3%-8.5%水平 [12] 市场地位 - 在伊拉克、阿联酋等中东地区油气储运工程市场地位进一步巩固 [2] - 全球品牌影响力持续增强 海外市场竞争力稳固 [4] - 背靠中国石油集团资源优势 持续开拓海内外市场 [4] 项目详情 - 阿联酋项目业主为ADNOC Gas(阿布扎比国家石油公司控股子公司) 建设期36个月 [2] - 伊拉克项目业主为巴士拉石油公司(属伊拉克石油部) 建设期54个月 [2] - 两大项目均属于共建"一带一路"重要能源项目 [3]

募集资金使用计划 - 本次向特定对象发行A股股票拟募集资金总额不超过59.13亿元 扣除发行费用后净额用于两个海外油气储运工程项目及补充流动资金 [1] - 伊拉克巴士拉省海水输送管道总包项目合同金额25.24亿美元 拟使用募集资金41.4亿元 [1] - 阿联酋阿布扎比天然气管线总包项目合同金额5.13亿美元 拟使用募集资金17.73亿元 [1] - 补充流动资金金额17.73亿元 占募集资金总额30% [5][7] 项目具体方案 - 伊拉克项目位于巴士拉省、济加尔省和米桑省 包含主干管道和支线管道 总长度884千米 [2] - 阿联酋项目位于HABSHAN油田至RUWAIS工业区 包含两条天然气管道 总长度180.5公里 [2] - 两个项目均由全资子公司中国石油管道局工程有限公司作为EPC总承包商承建 [2][3] - 项目业主分别为伊拉克Basra Oil Company和阿联酋ADNOC Gas Operations & Marketing L.L.C [2][3] 项目实施必要性 - 促进伊拉克和阿联酋油气资源开发 两国油气储量全球领先但受基础设施不足制约 [3] - 项目建设可创造就业岗位 带动上下游产业协同发展 推动当地经济多元化 [3] - 项目属于共建"一带一路"重要能源项目 有助于公司抓住海外油气产能释放机遇 [4] - 有利于积累国际项目经验 提升全球油气工程领域知名度和影响力 [4] 公司能力支撑 - 连续7年入围ENR国际和全球承包商250强 全球十大油气工程公司榜单 [4] - 具备陆上长输管道8000公里/年 海洋管道200公里/年建设能力 [4] - 在中东市场深耕多年 已完工和在建项目超过300个 [5] - 1981年进入伊拉克市场 2008年进入阿联酋市场 熟悉当地项目运作环境 [5] 财务状况影响 - 募集资金70%用于海外工程项目 30%用于补充流动资金 [7] - 资金到位后总资产和净资产规模增加 资产负债率下降 现金流状况改善 [8] - 短期内可能导致净资产收益率和每股收益等指标下降 [8] - 长期将扩大市场规模和盈利能力 支持高质量发展 [8] 资金管理安排 - 募集资金到位前可根据项目进度以自筹资金先行投入 [2] - 实际募集资金不足时可通过自筹资金解决 [2] - 公司已建立《募集资金管理办法》规范资金存储和使用方式 [6]

发行方案概述 - 公司拟向特定对象中国石油集团非公开发行A股股票 募集资金总额不超过59.13亿元 发行价格为3.53元/股 发行数量为1,674,944,241股 不超过发行前总股本的30% [2][12][13] - 中国石油集团以现金方式全额认购 认购金额59.13亿元 认购股份限售期为36个月 [2][12][22] - 本次发行尚需获得国有资产管理部门批准 股东大会审议通过 上交所审核及证监会注册 [2][16] 募集资金用途 - 募集资金拟用于两个油气储运工程总承包项目：伊拉克巴士拉省海水输送管道项目（合同金额25.24亿美元）和阿联酋巴伯油田与布哈萨油田天然气管线项目（合同金额5.13亿美元） 以及补充流动资金17.73亿元 [3][15][33] - 项目均属"一带一路"重要能源项目 位于伊拉克和阿联酋 管线总长度约1064.5公里 [9][10][34] - 补充流动资金将用于加大科技研发投入 包括氢/氨储运新能源技术 百万吨级CCUS技术 PTT新材料技术等 [11] 发行背景与战略目的 - 积极响应"一带一路"倡议 提升国际化经营能力和国际业务管理水平 [8][10] - 贯彻能源安全新战略 保障国家重点能源项目实施 支持油气增储上产和绿色低碳发展 [10] - 优化海外市场布局 2024年海外市场新签合同额371.20亿元 占比29.7% 高端市场新签合同额329.83亿元 同比增长46.2% [11] - 降低资产负债率 优化资本结构 推动高质量发展 [12] 发行对象情况 - 发行对象中国石油集团为控股股东 直接持股45.99% 通过子公司间接持股17.91% 合计持股63.90% [12][18] - 中国石油集团2024年末资产总额44,351.65亿元 营业收入31,022.84亿元 净利润2,058.71亿元 [18][19] - 认购资金为合法自有资金 不存在代持 结构化安排或利益输送情形 [21] 财务影响分析 - 发行完成后总股本增加至7,258,091,712股 净资产规模增加 资产负债率下降 [41][43][56] - 短期内可能导致每股收益和净资产收益率摊薄 2025年基本每股收益可能从0.1138元降至0.0876元（假设净利润持平） [56] - 长期将增强资金实力 支持业务扩张和盈利能力提升 [41][43] 公司业务与治理 - 公司连续7年入围ENR国际承包商250强 具备原油处理4500万吨/年 天然气处理400亿方/年 长输管道8000公里/年等EPC总承包能力 [37] - 在中东市场有丰富经验 已完工和在建项目超过300个 [38] - 本次发行不会导致控制权变化 业务结构和高管团队保持稳定 [16][42]