2025年10月13日，玉禾田（300815）环境发展集团股份有限公司在优质运营、创新突破、社会贡献等指 标中表现优异，入围《经济观察报》2024—2025年度受尊敬企业。根据经观中国上市公司综合价值评估 体系，营业收入、净利润、总资产、研发费用、员工薪酬连续三年实现正增长。 ...

融资业务核心信息 - 全资子公司侨银新能源与浙银金租开展售后回租业务 融资金额不超过1390万元 期限不超过36个月 [1] - 公司将广州腾达未使用的3500万元担保额度调剂给侨银新能源用于此次业务 [1] - 公司及控股股东等为此次售后回租业务提供连带责任担保 [1] 担保情况变动 - 交易前 公司对子公司担保余额为12191.20万元 剩余可用担保额度为94808.80万元 [1] - 交易后 公司对子公司担保余额增至13581.20万元 剩余可用担保额度减少至93418.80万元 [1] - 截至披露日 公司及控股子公司对外担保总余额为189854.10万元 无逾期担保等情况 [1] 业务影响与目的 - 开展此次售后回租业务有利于盘活公司资产并优化筹资结构 [1] - 此次业务不会对公司的日常经营活动造成影响 [1]

担保事项概述 - 公司为控股子公司安福侨银向安福农商行申请的3000万元人民币贷款提供连带责任担保 [1] - 担保期限不超过60个月且公司不收取担保费用 [1] - 本次担保事项在已获批的2025年度为子公司担保总额度10.7亿元人民币范围内无需另行召开会议审议 [1] 担保额度变化 - 本次担保前公司对子公司担保余额为9191.2万元人民币尚余额度为97808.8万元人民币 [1] - 本次担保后公司对子公司担保余额增加至13581.2万元人民币尚余额度减少至93418.8万元人民币 [1] 公司整体担保情况 - 截至公告日公司及控股子公司对外担保总余额为189854.1万元人民币 [1] - 公司无逾期担保等情况 [1]

智慧环卫技术应用 - 公司采用集尘负荷走航监测技术，通过特种车辆实时监测道路洁净度，并以绿色（洁净度高）和黄色（积尘超标）轨迹线在屏幕上直观显示 [1][3] - 监测数据实时回传至智慧环卫MES管理平台，该平台作为城市保洁的智慧大脑，可对异常路段进行标记并生成处置指令 [6] - 系统整合自动监测与人工巡查，一线人员通过对讲机上报问题后，数字化专员通过MES平台调度附近车辆，实现人机协同闭环管理 [7] 运营效率提升 - 从问题上报到处置完毕的整个流程可在30分钟内形成闭环，相比过去依靠人力和经验调度的模式，效率提升超过60% [9] - 系统在接收到处置指令后能迅速规划最优路线，并调度洒水车、高压冲洗车和洗扫车等车辆精准前往污染点 [7] - 技术应用使城市治理从经验判断转向数据驱动，管理颗粒度被细化，决策从模糊管理走向科学最优解 [10] 行业变革趋势 - 人工智能技术并非替代环卫工人，而是作为千里眼和顺风耳赋能管理者，推动城市治理从经验主义走向技术主义 [10] - 行业通过构建智能发现、高效处置、科学预防的良性循环，分析积尘高发地段和时段以实现长效治理 [11] - 技术应用使城市保洁从被动治理转变为主动治理，管理者能够实时查看道路的健康状况并做出及时响应 [10]

项目中标 - 公司成为涞水县城区环卫一体化合作运营项目（二次）的第一中标候选人 [1] - 预估中标总金额为512,452,500元，合作运营期限为25年 [1] - 招标范围包括城区道路清扫、街头广告与绿化保洁、厕所维护、垃圾箱投放及垃圾收集外运等 [1]

项目中标信息 - 公司入选涞水县城区环卫一体化合作运营项目(二次)的第一中标候选人 [1] - 预估中标总金额约5.12亿元 [1]

投资评级 - 首次给予买入-A评级 目标价17.15元（较2025-09-26收盘价15.35元存在11.73%上行空间）[7][9][16] 核心观点 - AI与人形机器人技术深度赋能传统环卫业务 公司与人形机器人创新中心合作推动环卫作业、物业管理等场景应用 并与广州数据集团、百度飞桨开展算力及数据合作[2] - 资金回笼能力显著提升 2025H1经营活动现金流量净额达4.21亿元 同比大幅增长2640.88%[4] - 新签订单为业绩提供支撑 2025H1中标莆田市城厢区项目2.91亿元及北海市银海区项目1.95亿元 物业管理业务中标量同比快速增长[3] - 拟定增募资9亿元用于装备配置及智慧城市数字化项目 强化核心竞争力[4] 财务表现 - 2025H1营业总收入18.71亿元（同比-3.90%） 归母净利润1.25亿元（同比-27.61%） 毛利率27.60%（同比+1.37个百分点）[1] - 预计2025-2027年收入分别为41.2亿元/43.5亿元/46亿元 对应增速5.26%/5.59%/5.73%[9][11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.18亿元/3.40亿元/3.70亿元 对应增速9.9%/7.0%/8.7%[9][11] - 当前估值对应2025-2027年PE分别为19.7倍/18.4倍/17.0倍（截至2025-09-26）[9][10] 业务分项预测 - 城乡环卫保洁业务：2025-2027年预计收入39.12亿元/41.08亿元/43.13亿元（年均增速5%） 毛利率维持28%[11][15] - 生活垃圾处置业务：2025-2027年预计收入0.96亿元/1.00亿元/1.05亿元（2025年同比-5% 后两年增5%） 毛利率维持28%[11][15] - 其他环卫服务业务：2025-2027年预计收入0.47亿元/0.71亿元/1.06亿元（年均增速50%） 毛利率从-40%改善至10%[12][15] - 其他业务：2025-2027年预计收入0.65亿元/0.71亿元/0.75亿元（增速15%/10%/5%） 毛利率维持31%[12][15] 同业比较 - 可比公司包括福龙马（2025E市盈率51.95倍）、盈峰环境（31.84倍）、劲旅环境（18.46倍） 行业平均2025E市盈率34.08倍[17] - 报告认为公司作为城市管理服务龙头 业绩增长确定性较高 给予2025年22倍PE估值（低于行业平均）[16]

股东减持计划执行情况 - 股东杨明焕减持计划期限届满 期间通过集中竞价累计减持3,985,900股 占总股本0.9999% [1] - 未通过大宗交易方式减持 实际减持比例低于原计划3%的上限 [1] - 减持后持股数量降至19,914,100股 持股比例降至4.99611% [1] 公司治理与股权结构 - 本次减持符合相关法规要求 未对公司治理结构和控制权产生影响 [1] - 减持后股东持股比例低于5% 不再属于持股5%以上重要股东范畴 [1]

公司人事变动 - 董事会秘书周越群因个人原因辞去所有职务 辞职立即生效且不持有公司股份[1] - 公司指定董事兼总经理夏冠明暂代董事会秘书职责 并公布联系方式[1] - 公司表示将尽快完成新任董事会秘书的聘任工作[1]

人事变动 - 公司董事会秘书周越群因个人原因辞职 不再担任公司及子公司任何职务 [1] 财务数据 - 公司2025年1至6月份营业收入构成中 环境卫生管理占比98.68% 其他业务占比1.32% [1] - 公司当前市值为64亿元 [2]