财务报告安排 - 公司预计于2025年11月24日发布2025财年第二季度业绩和2025年第三季度财务报告 [1] - 鉴于公司正在进行战略评估 此次业绩发布后不计划举行电话会议 [1] 公司战略与业务模式 - 公司是一家全球多品牌美容和健康平台 旨在通过开发、收购、加速和扩展品牌来构建一流运营平台 [2] - 公司愿景基于品牌主导的业务模式 确保贴近客户、业务敏捷性和市场响应能力 同时保持每个品牌的独特基因 [2] - 实现愿景的第一步是与Obagi Medical和Milk Makeup完成业务合并 [2] 平台优势 - 旗下品牌将受益于多品牌平台的运营规模、管理全球美容品牌的专业知识以及平衡的投资组合以减轻品类波动 [2] - 平台优势还包括资产轻量化效率 以及具备创业独立品牌的市场响应速度和敏捷性 [2]

Costco投资亮点 - 公司被加入首选名单[1] - 拥有更富裕的客户群体和零售业最佳价值主张[2] - 上月实现中高个位数同店销售额增长 且去年同期基数强劲[2] - 预计假日季将保持强劲势头[2] - 食品类别出现低至中个位数通胀[4] - 一般商品价格重回正增长区间[5] - 其卓越的价值主张使公司在通胀环境中受益 高收入和中产阶级消费者为寻求价值而转向Costco[4][5] 通胀环境下的消费者行为 - 投入成本上升和普遍价格上涨是经济现状[3] - 企业此前利用低关税水平进口的库存即将耗尽 可能导致收取更高价格[3] - 消费者面临压力时会寻求更多价值[8] - 劳动力市场疲软 招聘市场平淡 消费者经济安全感下降[6][7] 其他受益公司 - Walmart在所有经济环境下均能胜出 凭借价值和便利性赢得市场份额[8] - Ulta Beauty作为可选消费标的 拥有大量门店创新和新任CEO 势头强劲[8] - 夏季推动中高个位数同店销售额增长[9] - 即使在困难时期 女性在美妆和护肤方面的支出仍保持稳定[9] - Shark Ninja作为可选消费耐用品公司 创新众多 预计本周财报后股价重置 但长期前景良好[13] 行业背景与市场表现 - 消费者 discretionary板块是昨日领涨板块 部分得益于Amazon属于该板块[10] - 当前消费支出背景非常复杂 赢家寥寥无几[12] - 必需消费品板块相对表现接近90年代末低点 年内收益为负 因投资者转向科技股[12]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年11月19日市场收盘后发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 业绩发布后将于2025年11月20日美国东部时间上午8:30举行电话会议 [1] 投资者交流信息 - 电话会议接入号码为1-877-407-9208（美国）或1-201-493-6784（国际） [2] - 电话会议主题为“ODDITY 2025年第三季度业绩电话会议” [2] - 电话会议实况及存档可在公司官网投资者关系部门网页获取 存档保留时间为电话会议结束后七天 [2] - 电话会议回放接入号码为1-844-512-2921（美国）或1-412-317-6671（国际） 回放访问码为13755969 [2] 公司业务概览 - 公司是一家消费者科技公司 致力于打造和规模化数字优先品牌以颠覆由线下主导的美容和健康行业 [3] - 公司通过其人工智能驱动的在线平台为约6000万用户提供服务 [3] - 公司业务模式为利用数据科学识别消费者需求 并开发美容和健康产品作为解决方案 [3] - 公司旗下品牌包括IL MAKIAGE和SpoiledChild [3] - 公司总部设于纽约 研发中心位于以色列特拉维夫 生物技术实验室位于波士顿 [3] 官方联系渠道 - 新闻垂询联系邮箱为press@odditycom [4] - 投资者关系联系邮箱为investors@odditycom [4]

分析师评级与目标价调整 - KeyBanc Capital Markets分析师Scott Schoenhaus维持对Oddity Tech Ltd的增持评级 但将目标价从90美元下调至80美元 [1] - 尽管目标价下调 该机构仍看好公司 认为其处于高增长故事的早期阶段 [1] 公司增长前景与财务目标 - 公司有望实现超过20%的营收增长以及长期超过20%的EBITDA利润率 [2] - 目标价调整主要源于中盘成长股整体的估值倍数压缩 而非基本面恶化 [3] 商业模式与技术优势 - 公司是一个由人工智能驱动的美容和健康平台 旗下拥有IL MAKIAGE和SpoiledChild等品牌 [4] - 公司整合了机器学习、专有数据和生物技术研发 为护肤、化妆品和健康领域的消费者提供个性化产品 [4] - 其垂直整合的DTC模式 结合积极的研发投入 使其在美妆科技领域具有独特定位 [3] - 其专有的高光谱与生物技术平台以及预计第四季度推出的医用级护肤和身体护理品牌是潜在的上涨驱动力 [1] 公司背景与市场地位 - Oddity Tech Ltd于2023年上市 股票代码为ODD 并迅速成为数字美容市场最受关注的参与者之一 [4] - 公司被对冲基金认为是可买入的最被超卖的中盘股之一 [1]

基金业绩表现 - 基金在2025年第二季度实现强劲回报，机构份额上涨16.91%，显著超越其基准MSCI ACWI ex USA Index（上涨12.03%）和代理基准MSCI ACWI ex USA IMI Growth Index（上涨14.41%）[3] - 基金在一年期表现上也超越了基准，机构份额一年期回报为19.72%，而MSCI ACWI ex USA Index和MSCI ACWI ex USA IMI Growth Index的回报分别为17.72%和14.67%[4] - 从长期表现来看，基金自2008年12月31日成立以来，机构份额年化回报率为9.45%，超过MSCI ACWI ex USA Index的7.53%和MSCI ACWI ex USA IMI Growth Index的8.06%[4] 市场环境与驱动因素 - 全球资本市场在当季的主要催化剂是美国贸易/关税政策的延迟和感知转向，以及一项全面且促进增长的法案有望获得国会通过[5] - 尽管近期政策出现转向，但美国似乎仍致力于退出长达数十年的多边安全与贸易平衡，并实质性减少美国经常账户赤字[5] - 当季美元创下新低，国际和新兴市场股票表现优异，支持了非美股票可能已进入可持续跑赢周期的观点[5] 投资组合表现归因（板块与国家） - 从板块角度看，能源板块的有利配置效应和精选个股（主要是Waga Energy SA）是相对表现的最大贡献者，其次是必需消费品板块的精选个股（如ODDITY Tech Ltd和Ajinomoto Co, Inc）以及工业板块的超配和选股（如韩国造船股）[6] - 从国家角度看，对韩国的超配和精选个股贡献最大，其次是法国、印度和以色列的有利选股效应，部分被中国的轻微负面选股效应所抵消[7] - 医疗保健板块的不利配置效应以及在上涨市场中的适度现金头寸是当季相对表现的拖累因素[6] 主要贡献个股分析 - HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering Co, Ltd 是当季最大贡献者，贡献回报率1.66%，股价上涨得益于利润率可见度改善、订单增长以及海军和国防业务的长期机会[8][9] - Waga Energy SA 贡献回报率1.48%，股价因强劲的项目执行和一系列积极的管道公告而大幅上涨，并在季末收到私募股权公司EQT AB的收购要约[10] - ODDITY Tech Ltd 贡献回报率1.01%，股价因优于预期的季度业绩而上涨，其两大品牌均实现两位数收入增长，管理层并上调了2025年全年指引[11] 主要拖累个股分析 - 阿里巴巴集团当季拖累回报率0.26%，股价受压于虽然稳健但未达到高企投资者预期的季度业绩，以及解放日后影响国际股票的宏观经济和地缘政治不确定性加剧[12] - Full Truck Alliance Co Ltd 拖累回报率0.21%，尽管季度业绩强劲，但公司报告了温和的盈利指引并因增加AI投资和预期收购损失而下调全年利润预测，市场对其美国存托凭证潜在退市的担忧也构成压力[13] - argenx SE 拖累回报率0.17%，股价因其主打产品Vyvgart的销售额低于高涨的投资者预期而下跌，原因包括季节性因素和医疗保险D部分使用增加及相关折扣[14] 投资组合结构与持仓 - 基金在发达市场的前十大持仓包括Constellation Software Inc (2.7%)、eDreams ODIGEO SA (2.6%)、BNP Paribas SA (2.6%)等[16] - 在新兴市场的前五大持仓包括Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (3.4%)、HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering Co, Ltd (2.6%)等[18] - 按国家分布，基金在发达市场主要投资于日本(9.8%)、法国(8.9%)、英国(7.3%)等，在新兴市场主要投资于印度(9.8%)、中国(8.3%)、韩国(7.1%)等[19][20] 季度投资活动与策略 - 基金当季增加了对现有主题的新投资，并增加了对前期建立的部分头寸的敞口，旨在提高对最高信念投资的集中度[22] - 新增投资包括作为全球安全主题一部分的印度电子制造服务提供商Centum Electronics Limited，该公司有望受益于政府的"印度制造"倡议和地缘政治紧张局势下国防设备国产化的努力[23] - 新增投资还包括巴西金融科技平台XP Inc（金融科技颠覆主题）和印度最大的食品配送和快速商务平台Eternal Limited（数字化主题），后者在快速商务领域拥有约40%的市场份额[24][25] - 基金当季增持了AMG Critical Materials NV、SK hynix Inc等多只现有股票，并清仓了Meituan、Samsung Electronics Co, Ltd等多只股票[26] 行业主题与前景展望 - 基金的欧盟共同化主题（持有BNP Paribas SA、Bank of Ireland Group plc等）是年初至今百分比涨幅最大的主题，预计欧洲国防和基础设施支出的财政扩张将增强该主题的增长机会[30] - 与ESG/可持续性和全球安全主题相关的韩国造船/国防股集中投资（如HD Korea Shipbuilding and HD Hyundai Heavy Industries）年初至今也带来强劲回报，这些公司正利用专有技术和增强的定价能力，并受益于地缘政治优先事项的转变[30] - 尽管中国股市在最近一个季度降温，但年初至今表现与国际股市整体回报一致，在人工智能、电动汽车/自动驾驶、电池/存储技术等领域存在自下而上的机会，2025年春季可能是全球投资者重新评估中国技术进步的时点[31] - 印度作为高信念且权重较大的国家，在经历了五个月的回调后正接近去年九月的高点，其具有吸引力的长期增长、经济改革以及生产力和数字化催化剂令人鼓舞[32]

核心观点 - 公司宣布扩大其“先买后付”服务范围 涵盖零售、家庭服务和健康领域 强调其对透明和消费者友好型金融的承诺 [1] - 公司通过整合主要平台和增强移动能力 旨在捕捉规模达3.7万亿美元的美国健康市场 并满足日常消费需求 [2] - 公司的一系列更新显示其正积极进军多元化市场 重点在于责任感和产品开发 [9] 产品与服务更新 - 推出适用于iPhone上Apple Pay的店内购买功能 允许美国消费者在实体店通过iPhone使用分期付款选项 [2] - 符合条件的购买可被拆分为每两周或每月付款 年利率0%起 且无任何滞纳金或隐藏费用 [3] - 与ServiceTitan合作 将BNPL嵌入家庭服务行业 房主可将平均每年8,800美元的改善成本分摊为可管理的付款计划 [4][5] - 与Vagaro合作 为美容、健康和健身企业提供灵活支付 消费者可享受0%年利率起的个性化分期计划 [7] 合作伙伴关系与市场拓展 - 与ServiceTitan建立多年合作 赋能承包商更快达成交易并提升客户忠诚度 解决预付费阻碍服务的行业痛点 [5] - 家庭维护需求随基础设施老化而上升 该合作可能改变行业竞争和服务模式 [6] - Vagaro平台被美国近10万家沙龙、水疗中心和工作室使用 现支持在线和线下预约并整合公司支付方案 [7][8] - 合作旨在为商户提供增长工具 通过多样支付选择提升销售额 同时不保留用户关联的交易数据 [3] 管理层评论与战略意图 - 公司高级副总裁强调此次扩展基于在线和应用程序内Apple Pay结账的成功 旨在为店内支付体验增加灵活性和透明度 [3] - ServiceTitan高管指出合作使客户能够提供灵活、负责任的方式来分摊基本服务成本 与公司核心价值一致 [5] - 公司首席营收官表示与行业领导者合作旨在为行业带来支付选择和灵活性 帮助承包商减少摩擦、赢得更多业务 [5] - Vagaro首席执行官认为合作能为企业提供增长所需工具 共享对信任和透明的承诺 [8] - 公司收入高级副总裁预测 随着美国健康市场向3.7万亿美元规模发展 提供灵活透明支付选项的企业将最能把握增长机遇 [8] - 公司总体战略是通过消除支付障碍 帮助消费者管理现金流 并为商户提供战略优势 [9]

京东医美业务拓展 - 京东健康在北京国贸商圈开设首家自营医美独立门店 京东医美国贸店计划10月中旬正式营业 目前处于装修和预售阶段[2] - 门店预售活动启动3天内用户领取近1800张300元无门槛礼券 预售成交额突破100万元且保持快速增长[2] - 门店营业首周服务名额已接近约满 提供新一代热玛吉 半岛白钻超声炮 M22聚星超光子等医美项目[2] 京东医美业务模式创新 - 京东医美首创"上班族友好型门店"模式 每日营业时间延长至晚上10点 针对职场人群提供高效便捷的轻医美服务[3] - 京东集团通过供应链能力拓展医美领域 董事局主席刘强东明确将布局美容 医美 医院等业态的供应链服务[3] 医美行业市场格局 - 美团2023年新开医美机构近3000家 同比增长38.5% 73%消费者通过线上渠道购买医美服务[3] - 无创抗衰 水光补水 注射塑形等品类线上交易年增速超过110% 84%医美需求集中在维养与抗衰类项目[3] - 2024年中国美容整形市场规模近3000亿元 淘宝 抖音等平台均已介入医美产品团购市场[3] 京东医美业务布局 - 京东健康体检中心亦庄店医疗美容科已于2024年7月正式营业 提供美白嫩肤 水光美塑 光电抗衰等服务[2] - 京东2023年以来相继进入外卖 酒旅 医美等本地生活服务赛道 持续扩大业务边界[3]

财务表现 - 第二季度净收入达2.41亿美元 同比增长25% [4][6] - 调整后EBITDA为7000万美元 同比增长12% [4][6] - 净利润4900万美元 调整后净利润5700万美元 [4][6] - 上半年经营现金流1.01亿美元 自由现金流9900万美元 [4] - 稀释每股收益0.79美元 调整后稀释每股收益0.92美元 [6] - 所有财务指标均超过此前指引 [5][8] 业务进展 - IL MAKIAGE和SpoiledChild品牌实现两位数在线收入增长 [5] - 正在推进Brand 3的正式发布 计划2025年第四季度推出 [5] - Brand 4开发进展顺利 预计2026年推出 [5] - 正在扩大ODDITY LABS分子发现平台 [5] - 完成6亿美元可转换票据发行 票面利率0% [5] 财务状况 - 截至2025年6月30日 现金及等价物和投资达8.15亿美元 [5][36] - 未使用的信贷额度为2亿美元 [5] - 总资产从2024年底的4.39亿美元增至2025年中的10.98亿美元 [24][25][27] 未来展望 - 上调2025全年指引 预计净收入7.99-8.04亿美元 [9][10] - 预计2025全年调整后EBITDA 1.6-1.62亿美元 [9][10] - 预计2025全年调整后稀释每股收益2.06-2.09美元 [9][10] - 预计第三季度净收入1.44-1.46亿美元 [9][11] - 预计第三季度调整后EBITDA 2600-2800万美元 [9][11] 业务模式 - 98%收入来自在线直接面向消费者渠道 [37] - 利用AI驱动平台服务约6000万用户 [20] - 通过技术和直接面向消费者模式改造美容行业 [2][3] - 计划将业务扩展至医疗级产品 首先进入皮肤科领域 [3]

公司财务信息 - 公司将于2025年8月4日美股收盘后发布2025年第二季度财务结果 [1] 财报会议信息 - 公司将于2025年8月5日上午8:30（美国东部时间）举行财报电话会议 [1] - 美国参会电话为1 - 800 - 717 - 1738，国际参会电话为1 - 646 - 307 - 1865 [2] - 电话会议将在公司官网投资者板块进行网络直播，链接为https://investors.oddity.com [2] - 会议结束后不久将提供录音，美国回放电话为1 - 844 - 512 - 2921，国际回放电话为1 - 412 - 317 - 6671，回放访问代码为1106918 [2] - 网络直播存档将在会议结束后7天内可在公司官网投资者板块查看 [2] 公司概况 - 公司是一家消费科技公司，构建并拓展数字优先品牌，以颠覆线下主导的美容和健康行业 [3] - 公司通过人工智能驱动的在线平台为约6000万用户提供服务，运用数据科学识别消费者需求，并开发美容和健康产品 [3] - 公司拥有IL MAKIAGE和SpoiledChild两个品牌 [3] - 公司业务总部位于纽约市，研发中心位于以色列特拉维夫，生物技术实验室位于波士顿 [3] 联系方式 - 媒体联系人为Michael Braun，邮箱为michaelb@oddity.com [4] - 投资者联系邮箱为investors@oddity.com [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并净销售额下降10.8%，剔除Olive and June影响后，有机净销售额下降17.3%，约45%的有机收入下降由关税相关贸易中断导致 [39] - 合并毛利率下降160个基点至47.1%，SG&A比率增加420个基点，GAAP运营亏损为4.07亿美元，调整后运营利润率下降600个基点至4.3% [43][45] - 所得税费用为3020万美元，高于去年同期的1210万美元，非GAAP调整后每股收益为0.41美元，低于去年同期的0.99美元 [46] - 第一季度末库存余额为4.84亿美元，较去年同期增加约4000万美元，净杠杆比率略高于3.1倍，高于上财年末的3倍 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 家居与户外业务 - 净销售额下降10.3%，约6.7个百分点的下降由关税相关中断导致，其余下降反映了更广泛的需求疲软、零售商库存调整和净分销下降 [41] - 调整后运营利润率降至5% [46] 美容与健康业务 - 净销售额下降11.3%，约9.7个百分点的下降由关税相关中断导致，其余下降反映了更广泛的需求疲软、零售商库存调整和亚太地区疾病季节较弱 [42] - 调整后运营利润率降至3.7%，受益于Olive and June的贡献 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国业务中，消费者出现降级消费现象，平均价格压缩3% - 4%，影响了第一季度的收入和盈利能力 [18] - 第一季度，11个关键品牌中有8个在美国的销售点单位增长，美国大众市场的销售点美元增长4.4% [19] - 关键类别如高端头发护理液、空气净化器和体温计的DTC收入同比增长9%，Osprey收入增长3.7%，销售点增长3.8%，Pearl Smith收入增长17% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 专注于五个关键优先事项以重建盈利增长平台，包括恢复组织信心、提高市场进入效率、重新聚焦创新、关注品牌基本面和重振企业文化 [11] - 加速供应链多元化，减少对中国的依赖，预计到本财年末将美国进口关税的持续暴露降低至约25%的商品成本，到2027财年末进一步降低至约15% [52][53] - 实施有针对性的定价策略，预计平均价格上涨7% - 10%，个别产品涨幅最高达15% [60] 行业竞争 - 美容领域，Revlon在低于100美元的类别中获得市场份额，Drybar全功能造型器在高于100美元的类别中取得初步成功 [24] - 美甲领域，Olive and June增长迅速，连续第二年被评为Fast Company最具创新力的公司之一 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 宏观环境仍不确定，存在地缘政治摩擦、经济不确定性、消费者行为转变和全球贸易中断等问题 [16] - 关税相关的干扰预计将持续到第二季度，通胀影响尚未完全显现，可能对下半年业绩造成进一步压力 [29][30] 未来前景 - 尽管面临挑战，但公司对业务的潜在改善感到鼓舞，预计第二季度净销售额在4.08亿至4.32亿美元之间，意味着下降14% - 9% [19][50] - 预计调整后摊薄每股收益在0.45美元至0.60美元之间，库存水平预计在第二季度末增加至5.1亿至5.2亿美元 [50][51] 其他重要信息 - 公司正在进行CEO和投资者关系与业务发展负责人的招聘工作 [2][7] - 公司在第一季度取得了一些进展，如在关税缓解计划方面，建立东南亚采购能力、实施战略价格上涨等 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从定价角度有何计划，如何考虑需求弹性 - 公司计划在整个产品组合中实施平均7% - 10%的价格上涨，个别产品涨幅最高达15%，同时对需求弹性做出保守假设 [60][62] 问题2: 第二季度毛利率和SG&A的相互作用 - 与第一季度相比，第二季度可能会好40 - 50个基点，同比会有改善，SG&A比率将从第一季度的约45%降至下半年的约39% [66][67] 问题3: 如何看待公司的长期盈利潜力 - 第一季度和第二季度的业绩受关税和缓解措施的时间不匹配影响，现有共识估计假设的是145%的中国关税，而目前为30%，关税缓解计划有很大不同 [75][76] 问题4: 第二季度业绩中可控因素和不可控因素的比例 - 价格上涨在一定程度上可控，但消费者反应不确定，假设零售库存和直接进口订单将在下半年稳定，同时假设咳嗽、感冒和流感季节正常 [84][87] 问题5: 零售分销收益情况，是否有品牌损失 - 公司在沃尔玛的血压计、Hydro Flask和Osprey在EMEA和亚太地区的分销有所增加，Hydro Flask在户外领域的足迹有所减少，美容电器类别有一些零售水平调整 [94][96] 问题6: CEO搜索进展和理想候选人特征 - 董事会正在主导搜索过程，寻找具有品牌建设和增长经验、相信公司增长潜力的候选人 [98][99] 问题7: 零售销售情况和库存水平 - 第一季度8个品牌的销售点单位增长，但美元销售点下降，表明消费者降级消费，零售库存除少数品牌外基本平衡 [109][113]