AI技术在教育领域的应用展示 - 合肥市举办“AI赋能小学英语课堂教学”专题研讨活动 展示人工智能如何让英语学习更生动精准[2] - 合肥一六八玫瑰园学校南校中学数学组举办信息技术融合教学大赛 展现AI技术如何让数学课堂更智能高效[2] AI技术赋能的具体教学场景与工具 - 英语课堂中 教师运用AI语音评测技术实时纠正学生发音[2] - 英语课堂中 教师借助AI生成技术将植物生长过程动态可视化 使抽象知识直观易懂[2] - 数学课堂中 教师让学生现场收集数据 AI仅用3秒就生成了多种动态统计图[3] - 数学课堂中 教师借助智能系统实时捕捉学生答题情况 并推送个性化学习资源[3] - 数学课堂中 教师通过虚拟数字人“欧拉”与学生展开趣味对话 在互动中渗透数学文化[3] 行业专家与教育工作者对AI教育的观点 - 专家指出AI正推动课堂从“教师讲授”转向“学生成长”[2] - 教研员介绍了多种AI词汇教学实用工具[2] - 技术专家从技术角度展望了智慧教学新路径[2] - 教研员总结强调AI是“赋能”而非“替代” 教师应善用技术整合资源 注重学生思维发展与真实语言能力培养[2] - 专家强调AI不是要取代教师 而是成为教学的“翅膀” 帮助老师优化设计、精准分析学情[3] 行业未来的发展规划与生态建设 - 学校数学组计划建设校本资源库并开发融合课程[3] - 学校计划推动“技术赋能、学生主学”的新课堂生态形成[3]

Duolingo Inc. (NASDAQ:DUOL) ranks among the 10 best new stocks to buy in Ray Dalio’s portfolio. Following the announcement of a CFO shift, Truist Securities reaffirmed its Buy rating and $245 price target for Duolingo Inc. (NASDAQ:DUOL) on January 12. The company is gearing up for a leadership transition as current CFO Matt Skaruppa prepares to leave, with Gillian Munson taking over the post. Munson has been sitting on Duolingo’s board since 2019. Goldman Sachs Maintains Neutral on Duolingo, Slashes Targe ...

核心观点 - 公司正在重塑其商业模式 从依赖学生在线流量的直接面向消费者模式 转向更依赖企业合作伙伴关系的企业对企业模式 以应对流量波动带来的不确定性 [1][4] - 公司核心学术业务面临巨大压力 主要由于生成式人工智能的快速普及改变了在线搜索行为 以及谷歌搜索能见度降低 导致流量和收入大幅下滑 [2][3] - 公司的企业技能培训业务被视为新的增长重点 该模式基于合同关系、席位使用和用户留存 能提供更好的收入可见性 并对流量波动敏感性较低 [4][8] 业务表现与转型 - 2025年第三季度总营收同比下降42% 核心学术业务部门营收同比下降超过40% [3] - 截至2025年第三季度 传统业务流量下降了近50% 反映了人工智能颠覆和搜索相关挑战的综合影响 [3] - 为应对压力 公司正优先发展其服务于企业和劳动力合作伙伴的企业技能培训业务 [4] 竞争格局 - 公司在教育科技市场面临激烈竞争 竞争对手包括多邻国和Udemy等知名企业 [5] - 多邻国凭借其游戏化应用和人工智能驱动的互动 主导了语言学习细分市场 [6] - Udemy横跨消费者和企业市场 其平台定位于专业技能发展、人工智能赋能和劳动力转型 这种双重布局使其能够参与长期学习趋势 [6] 股价与估值 - 过去六个月 公司股价已下跌38.9% 表现逊于Zacks互联网软件行业、Zacks计算机与技术板块以及标普500指数 [7] - 公司股票目前交易价格较行业同行有折扣 其未来12个月市销率仅为0.33 [10] 盈利预测趋势 - 过去60天内 对2026财年的每股收益预测维持在0.18美元不变 [12] - 预计2026财年收益将大幅增长228.6% [12] - 盈利预测明细表显示 当前季度（2025年12月）预测为每股亏损0.19美元 下一财年（2026年12月）预测为每股收益0.18美元 且近期预测保持稳定 [13]

公司融资与发展 - 印度劳动力培训初创公司Emversity在新一轮融资中筹集了3000万美元[1] - 本轮为全股权A轮融资 由Premji Invest领投 Lightspeed Venture Partners和Z47跟投[2] - 融资后公司估值约为1.2亿美元 较2025年4月A轮前约6000万美元的估值翻倍[2] - 公司总融资额目前达到4600万美元[2] 公司业务模式 - 公司通过将雇主设计的培训项目整合进大学课程来弥合技能差距[4] - 公司与印度政府国家技能发展公司(NSDC)合作运营技能中心 提供短期认证和就业安置服务[4] - 公司成立两年 已与23所大学和学院合作 覆盖超过40个校区[5] - 公司专注于“灰领”角色 即需要实践培训和资格认证的岗位[5] 公司运营成果 - 公司培训重点包括护士、物理治疗师、医学实验室技术员等医疗角色 以及宾客关系、餐饮服务等酒店角色[5] - 截至目前 公司已培训约4500名学员 并成功安置800名候选人[5] - 公司创始人兼首席执行官Vivek Sinha曾担任印度教育科技初创公司Unacademy首席运营官三年多 于2023年创立Emversity[6] 行业背景与机遇 - 印度正面临不断扩大的技能差距 毕业生常缺乏工作所需技能 而关键服务行业却难以招聘到训练有素的员工[3] - 在医疗保健领域 印度拥有约430万注册护理人员及5253所护理机构 每年培养约38.7万名护士 但报告仍显示人员短缺[3] - 酒店业面临55%至60%的劳动力供需缺口[3] - 自动化和新职场工具改变了雇主对初级员工的期望 但医疗保健等需要资格认证和实践培训的领域需求依然强劲[6]

多邻国公司股价表现 - 多邻国公司股价从2025年5月的高点下跌 此下跌过程可分为两个阶段 [1] 公司财务与业绩指引 - 第一阶段下跌持续至2025年第三季度财报发布及新的业绩指引公布 其中包括重大的预订量重置 [1]

公司股价表现 - 2025年股价经历剧烈波动 年初至5月14日累计上涨66.8% 但随后下跌 全年累计下跌45.9% [1] - 股价在2025年5月14日达到短期峰值后进入下跌趋势 截至2026年1月14日 市盈率从峰值270倍降至22.3倍 [1][5][9] - 当前股价为157.35美元 市值76亿美元 52周价格区间为156.63美元至544.93美元 [8] 核心运营与财务数据 - 日活跃用户数从2021年秋季的980万增长至最新财报的5050万 两年间从2420万增长至此 [3] - 付费订阅用户数从220万增长至1150万 同期收入从2.26亿美元增长至9.64亿美元 增长超过四倍 [3] - 公司净利润率从亏损状态改善至40%的利润率 毛利率为71.39% [3][8] 业务模式与战略 - 公司核心是游戏化学习平台 专注于通过重复事实的游戏式体验进行教学 目前涵盖语言、简单数学、音乐和国际象棋 [6] - 长期愿景是打造一个通用学习平台 选择服务数亿或数十亿用户且对世界有益的领域 而非所有流行主题（如宝可梦卡片） [6][7] - 认识到并非所有学科都适合移动应用游戏化学习 例如需要实践操作的外科医生或厨师培训 [7] 近期动态与市场关注 - 尽管财务业绩持续强劲 但股价自2025年5月以来下跌 公司近期将日常运营重点从营业利润转向用户获取 [9][10] - 为追求用户增长 公司通过折扣订阅和免费试用等方式 预计未来几个季度利润率可能收缩 [10] - 部分投资者将人工智能工具（如ChatGPT）视为潜在威胁 [10]

公司财务信息发布安排 - 公司计划于2026年2月9日美股市场收盘后，发布其截至2025年12月31日的2025财年第四季度及全年业绩 [1] - 公司将于业绩发布当天太平洋时间下午1:30（东部时间下午4:30）举行电话会议，讨论第四季度及全年财务业绩 [1]

市场表现与财务数据 - 产品“Vocabulary-Learn words daily”一度登上美国iOS下载总榜第57位，在教育分榜位列第二，仅次于Duolingo [3] - 该产品在2023年12月双端流水为42万美元，而2024年1月6日的日流水已达到10万美元，月流水预计可达百万美元水平 [3] - 产品订阅价格为每月4.99美元、每年35.99美元或一次性支付99.99美元购买终身服务 [27] 产品定位与核心功能 - 产品专注于语言学习中的“背单词”细分场景，采用传统的“单词卡”作为核心学习方式 [4][10] - 目标用户定位为需要进阶词汇与表达的学习者，特别是对高级词汇（如托福、GRE、GMAT、专八等级词汇）有需求的高阶用户 [5][10] - 产品设计采用“主题驱动”的内容推荐方式，提供丰富主题选择，包括社会、文化、艺术、考试类别及词源等，给予用户高度自主权 [5][13] - 核心学习界面为单一单词卡片，显示单词、音标、读音、英英释义和例句，用户可通过上下滑动学习，界面设计简洁以聚焦注意力 [10] 产品设计与用户体验 - 产品采用“主题驱动 + 用户主动选择 + 系统扩散”的设计逻辑，根据用户标记的单词提供学习建议并优化推荐 [14][16] - 游戏化设计（如连胜系统）和用户召回机制（如通知）设计克制，将主动权交给用户，不同于Duolingo的强引导风格 [19] - 提供高度自定义选项，包括单词卡背景（可上传图片并配ASMR音效）、App图标以及智能手表学习等 [21] - 注册流程相对较长，约5-10分钟，用于收集用户年龄、性别、学习目标、水平及兴趣主题等信息 [5] 目标市场与用户需求分析 - 即便对于英语母语者，也存在日常用语与高阶词汇间的“代差”，成年母语者词汇量在2万至3.5万之间，但熟练掌握的词汇多集中于高频词 [22] - 学术类雅思8分（母语者平均水平）要求的词汇量约为1.5万，而GRE等高级考试的核心词汇，普通美国人自然掌握率仅约15%-20% [23][24] - 美国社会高度依赖表达，对于有正式写作、学术考试或职场专业形象需求的用户，掌握更丰富精准的词汇是真实刚需 [24] 用户反馈与商业化 - 用户评论分析显示，好评多集中于功能层面（如单词卡释义、小组件设计），差评则主要针对付费墙设计和订阅价格 [25] - 免费用户功能受限，如不能查看更多例句、自行添加单词或访问全部主题，该付费墙设计引发用户吐槽，但付费用户数量依然可观 [27] - 产品增长素材强调“Everyday”和“Expand Vocabulary”，营造轻松提升的氛围，相关广告素材平均展示量超过20万次 [12] 行业对比与产品属性 - 与当前流行的“Speak式”AI口语学习产品或Duolingo等游戏化课程产品不同，该产品回归“背单词”这一传统需求 [4] - 产品属性更偏向于高自由度的工具类应用，其价值在于根据用户定制需求“重组”词典内容，而非生产新内容 [21][28]

公司高管变动 - 多邻国宣布现任审计委员会负责人Gillian Munson将于2月23日起接任首席财务官一职 接替已任职六年的Matt Skaruppa [6] - 原首席财务官Matt Skaruppa将离职 但在11月20日前将担任顾问角色以确保平稳过渡 [3] - 联合创始人兼首席执行官Luis von Ahn称赞Skaruppa为“卓越的财务领导者” 并指出其建立了一支“世界级的团队 塑造了公司作为上市公司的轨迹” [6] 新任首席财务官薪酬安排 - Munson上任后将获得80万美元的年基本工资 并有资格参与公司年度激励奖励计划 条款与其他“类似情况的高管”相同 [4] - 公司将授予Munson限制性股票单位 其数量由1400万美元除以授予日期前30个交易日内公司A类普通股的平均收盘价来确定 [5] 原首席财务官过渡安排 - 在顾问角色期间 Skaruppa将按比例获得每月32,292美元的基本工资 并且其已授予但未归属的限制性股票单位奖励将根据原归属条款继续归属 [3] - Skaruppa在个人声明中称其在多邻国的时光是“职业生涯中最有收获的篇章” 并强调了其作为上市公司扩展业务以及“建立一个与公司其他部门创造力和卓越性相匹配的财务组织”的工作 [6] 公司发展里程碑 - 在Skaruppa任职期间 多邻国于2021年完成了首次公开募股 当时估值达65亿美元 [6] - Skaruppa表示其为公司共同实现的成就感到自豪 包括可持续增长、强劲的盈利能力以及从未丧失趣味感的文化 [6]

行业与公司概览 * 本次电话会议纪要覆盖北美互联网行业，涉及多个细分领域，包括网站建设、数字广告、电子商务、教育科技、在线约会等[1] * 具体讨论的公司包括：WIX, GDDY, TTD, CRTO, IAC, ZETA, EBAY, W, ETSY, KSPI, DUOL, MTCH, BMBL[1] 网站建设 (Web Builders) * **GoDaddy (GDDY)**： * 公司对专注于现有客户和网站建设的“vibe coding”战略持积极态度，并对相关成本设置了控制措施[5] * ANS（人工智能命名系统）市场已推出，其货币化模式类似SSL证书（订阅制），预计2026年不会成为主要财务贡献者，但被视为智能代理网络的主要信任和权威层[5] * 2026年应用与商务（A&C）预订量的增长驱动力将围绕Airo、P&B战略、无缝体验和商务展开[5] * Airo正在推动更高的平均订单价值（AOV）和附加/留存指标，公司专注于获取高终身价值（LTV）客户，而非低质量客户[5] * 公司可能为Airo.ai进行绩效营销，但会聚焦于回报周期更快的方面[5] * **Wix (WIX)**： * 管理层预计2026年自由现金流（FCF）利润率约为25%，尽管预计利润率会受压，但目标是在年底实现更高的利润率[5] * 利润率波动将主要围绕毛利率，因为Base44已在全力进行营销投入[5] * 毛利率因用户群组而异，虽然波动大但整体已在改善；付费用户毛利率为正，但计入免费用户（常尝试/建站后放弃项目，推高成本）后总毛利率转为负[5] * Base44等正在研究降低大语言模型（LLM）成本的方法，包括测试更具成本效益的LLM替代方案[5][7] * Lovable对Wix核心网站建设业务未产生影响，Lovable的网站主要是落地页，没有内置商业解决方案，不足以从Wix平台夺取份额[7] * 新的自助创作平台正在由员工和顶级客户测试，将嵌入更多生成式AI；由于新平台发布，2026年提价的可能性比六个月前降低[7] * 核心Wix业务继续表现良好，11月尤其强劲；但由于2026年提价可能性降低且2025年用户群组表现特别强劲，核心业务增长加速将更加困难[7] 数字广告 (Digital Advertising) * **The Trade Desk (TTD)**： * 近期裁员（影响1%的员工）并非重大事件，旨在整合产品与工程（以及品牌与代理商团队）[8] * 管理层预计OMC和IPG的整合不会产生影响，强调与双方均有牢固关系[8] * 新数据市场平台仍处于测试阶段，预计年中才能全面上市，目标是让更多品牌和广告主使用更多数据[8] * Kokai采用率在11月达到85%，预计不久将达到100%（届时Solimar将完全弃用）[8] * 宏观环境无新增变化，自2025年第二季度关税宣布以来，消费品（CPG）领域一直疲软，但属个案，其他领域仍有增长投资[8] * **Criteo (CRTO)**： * 管理层认为智能代理商务（agentic commerce）是重要机遇，公司因拥有商务数据能提供更好结果和改进产品推荐而处于有利地位[8] * ChatGPT更多地被用作发现来源，导致发现渠道更加碎片化，但截至目前Criteo未发现零售商网站流量下降的证据[8] * 零售媒体核心业务（剔除先前客户流失影响）表现良好，基于竞价的展示产品获得良好反响，新宣布的合作伙伴进展顺利，谷歌需求整合也在按计划进行[8] * CommerceGo的推广正在进行，管理层预计将在2026年第一季度更全面开放，而2025年主要用于迁移现有客户[8] * **Zeta Global (ZETA)**： * OneZeta战略仍是2026年最大影响因素，这是运行该战略的第二个完整年度，2025年已为2026年做了更多准备；该战略也是收购Marigold策略的一部分[8] * Athena平台预计在2026年第一季度全面上市，管理层不想在2026年设定过高期望，因为采用和推广需要时间；在CES上看到了对Athena的大力推广和对该端到端智能代理平台的兴奋[8][9] * Marigold收购开局良好，但第一季度不会看到太多成本节约，将在第二季度开始加速；长期目标是将Marigold的电子邮件产品迁移至Zeta，但可能晚于2026年[9] * 公司业务存在季节性，但也足够多元化，并未完全暴露于第四季度的消费者假日支出[9] * **IAC**： * 管理层重申People和MGM是核心资产，认为IAC和MGM的股价都被低估并将回购股票；对于计划剥离的资产，不会进行甩卖，而是寻求强力出售[9] * 并购策略可以是多方面的，但会对估值保持纪律；近期更关注当前涉足的类别（本质上是数字出版），长期仍可能对更广泛的数字去中介化资产感兴趣[9] * 关于搜索对流量影响的评论无新增，但管理层认为尚未触底；公司看好其站外内容策略，尽管利润率较低，但管理层有信心维持数字利润率并增加利润额[9] * 与Meta新达成的AI许可协议类似于与OpenAI的协议，采用“随心用”模式，Meta可使用授权的People内容创建AI内容[9] * D/Cipher继续表现良好，是其一半站内广告交易的组成部分；站外业务每季度都有显著增长[9] 电子商务 (Ecommerce) * **eBay (EBAY)**： * 业绩指引暗示美国消费者支出持续健康，但欧洲趋势疲软；eBay的假日窗口期延伸至2026年第一季度，且退税可能有利于支出[10] * 尽管第四季度面临收藏品业务的强劲同比基数，该品类（包括规模超过宝可梦的体育交易卡）继续表现良好[10] * 重点品类、横向投资和地域投资仍是2026年商品交易总额（GMV）的主要驱动力；管理层认为2025年GMV增长中有1-2个百分点不可重复，若趋势保持不变，关税将带来1个百分点的净逆风；2026年收入增长更接近GMV增长，主要是由于低佣金率的高GMV商品增长；管理层预计2026年将继续回购90-100%的正常化自由现金流（FCF）[10] * 管理层认为eBay Live与业务有很多协同效应，能创造卖家忠诚度；eBay Live的费率卡与整体类似，但早期为卖家提供激励以推动使用；尽管流媒体成本较高，但管理层认为这些成本会随时间推移而缓和且具有杠杆效应[10] * eBay正朝着智能代理未来努力，目前正在扩大站内购物代理的测试，并预计在站外智能代理方面做更多工作[10] * **Wayfair (W)**： * 管理层在12月的会议上重申了第四季度指引，并澄清其评论基于行业销量水平在第四季度较第三季度略有恶化（花旗电子商务信用卡数据支持此点），而Wayfair保持了其市场份额；公司认为行业目前没有变得更好或更差，可能正触及一些基础需求水平，且数据并未表明更换周期开始启动[10][11] * 第四季度保持的市场份额扩张是一个积极信号，因为Wayfair的品类组合通常导致其第四季度的份额扩张低于全年其他季度；管理层认为这得益于其忠诚度计划、Wayfair Verify、网红营销投资和实体零售等举措的成功[11] * 实体零售店的开发需要有限的资本支出，且对营运资金需求无影响，因为库存由其供应商存储在Wayfair的仓库中[11] * 管理层在关税环境不会改善的假设下运营，但也认为比2025年更高的确定性/可见性本身可能就是积极的[11] * 管理层预计2026年将是AI举措推出的重要一年，包括在其网站上提供更加个性化和对话式的体验，图像至关重要（Discover标签反响良好）；尽管尚未宣布与任何LLM的具体合作伙伴关系，但公司希望在这些形式中占有一席之地并实现交易[11] * **Etsy (ETSY)**： * 假日季节长度同比相同，但关键日期分布不同；促销策略也有所不同，更少关注Etsy资助的优惠券，更多直邮，以及媒体组合转变；对于今年可能更高的退税，管理层认为消费者债务增加会形成抵消[13] * 二手时尚正在复兴，Depop处于有利地位，但管理层的首要重点仍是发展核心Etsy业务[13] * Etsy通过与Stripe智能代理商务套件集成，以及本季度晚些时候与Microsoft Copilot Checkout集成，在智能代理商务方面做得更多；公司将继续关注此领域，并指出与谷歌的密切关系；目前仍处于早期阶段，对流量和支出的整体影响有限[13] * **Kaspi.kz (KSPI)**： * 影响第三季度增长的负面因素持续到第四季度和2026年，其中2026年第一季度受影响最大；随着时间进入下半年，公司将完全度过每个因素的影响期，并希望其中一些能转为顺风[13] * 新的更高银行税率将使Kaspi的税率提高200个基点（银行税从20%升至25%，但Kaspi并非全部是银行业务）[13] * 智能手机影响在第三季度对净收入造成3%的影响，预计第四季度相同，到第二季度应完全体现在数据中；管理层目前未看到智能手机市场出现转机的证据；苹果认为供应问题应在今年上半年恢复正常[13] * 哈萨克斯坦坚戈（KZT）基准利率上调在第三季度对净收入造成4%的影响，其影响将在今年4月结束[13] * 另一方面，Hepsi在2025年第一季度是全年最差季度，因此2026年第一季度的同比基数应更容易；此外，管理层继续购买Hepsi股票，持股比例从66%增至85%；预计Hepsi在2026年的投资/亏损将与2025年相似，但收入基础更大[13] * 管理层预计2026年将恢复现金回报，派息率约为40-60%[13] 教育科技 (EdTech) * **Duolingo (DUOL)**： * 投资者焦点仍主要围绕用户增长趋势[12] * 公司近期将“解释我的答案”和练习课程等功能移回付费墙前，这可能表明其旨在推动用户增长的投资策略[12] * 管理层重申投资的三个主要领域是：员工人数、生成式AI和绩效营销；生成式AI成本正在下降，这使Duolingo能够灵活地在不同层级间移动功能，预计今年会进行相关实验[14] * 回归社交功能的进展慢于预期，但已获得良好反响，目前达到第一季度前水平的70-75%，目标仍是完全恢复到先前水平[14] * “双语”功能现已向80%的Max订阅用户推出，虽然尚不清楚确切影响，但引起了用户共鸣并获得了良好反馈[14] * “能量”功能取得了成功，在推动用户参与和转化方面完全达到了管理层的预期[14] 在线约会 (Online Dating) * **Match Group (MTCH)**： * Tinder正在进行大量产品测试，仍需时间显现效果；管理层已将产品开发理念转向追求产品成果，这可能有时与短期货币化相冲突，Tinder将继续在此迭代（澳大利亚的Aurora项目即与此相关）[15] * “面容检查”（Face Check）功能最初在加拿大对收入产生高个位数影响，但经过优化已降至低个位数；该功能现已在美国推出，并将在未来几个月在大多数司法管辖区推出（部分因隐私限制不允许）[15] * 所有产品及信任与安全举措的测试和结果将为2026年的产品和投资路线图提供信息（管理层将在第四季度财报中给出指引）[15] * 应用内购买（IAP）费用节省将继续成为2026年产品举措再投资的主要领域，但投入多少与留存多少仍在研究；目前Match已优化其投资组合，使替代支付方式的佣金率达到40-60%[15] * “模式”（Modes，如双人约会和大学）是关键产品焦点，连同“化学反应”（Chemistry，其AI匹配算法，目前在澳大利亚和新西兰上线）旨在使产品从单一的滑动功能多样化[15] * Hinge的CEO变更在意料之中，新任CEO Jackie Janton此前为总裁；2026年最大的增长驱动力预计是核心产品改进（如通过AI实现更好匹配）、核心市场增长、在现有国际市场建立流动性以及推出新市场[15] * **Bumble (BMBL)**： * 管理层认为其控制着所面临的下滑幅度，其中80%的付费用户下降是自身原因造成，20%来自基础因素；预计第四季度是下滑高峰，从第一季度开始将稳步缓和，因为信任与安全等关键举措的影响将改善[15] * 这些举措旨在为“约会2.0”奠定基础，配合即将到来的春季产品发布和更现代化的技术栈[15] * 尽管未提供指引，管理层预计可以继续投资并维持当前的高20%到低30%的利润率范围[15] * 新的独立AI应用旨在作为测试案例，以改善整体AI体验而不干扰核心产品，最终将这些功能引入核心Bumble应用；目标是通过测试不同界面，提供更好的入门体验、更好的匹配和整体更好的体验[15] 财务数据概览 (Comp Table) * 会议纪要包含一份覆盖公司的财务比较表，提供了截至2026年1月9日的股价、市值、估值倍数（EV/Revenue, EV/EBITDA, EV/FCF）、增长预期（CAGR, Revenue Growth）和利润率（EBITDA Margin）等数据[17][18] * 表格按细分行业（在线广告、电子商务、SMB/在线存在、房地产科技、约会应用、教育科技）列出公司，并附有花旗的评级（Rating）和风险评级（Risk）[17] * 部分关键数据示例如下： * **The Trade Desk (TTD)**：市值190.02亿美元，2026年预期EV/Revenue为5.2倍，2023-2026年预期收入复合年增长率（CAGR）为18%，2026年预期EBITDA利润率为40.5%[17] * **eBay (EBAY)**：市值383.16亿美元，2026年预期EV/Revenue为3.6倍，2023-2026年预期收入CAGR为7%，2026年预期EBITDA利润率为30.5%[17] * **GoDaddy (GDDY)**：市值176.16亿美元，2026年预期EV/Revenue为3.8倍，2023-2026年预期收入CAGR为8%，2026年预期EBITDA利润率为33.3%[17] * **Match Group (MTCH)**：市值84.89亿美元，2026年预期EV/Revenue为3.2倍，2023-2026年预期收入CAGR为0%，2026年预期EBITDA利润率为38.8%[17] * **Duolingo (DUOL)**：市值91.26亿美元，2026年预期EV/Revenue为6.2倍，2023-2026年预期收入CAGR为38%，2026年预期EBITDA利润率为30.4%[17]