A股节后市场展望 - 一季度A股上市企业业绩呈现边际改善趋势 [1] - 关税预期在小长假期间略显和缓 [1] - 港股美股在A股休市期间表现较好 [1] - 国内外环境对A股整体影响偏积极 [1] 行业配置建议 景气回升且受关税影响较小领域 - AI产业链成为重要主线 包括云计算 算力等基础设施环节及机器人 智能驾驶等应用环节 [1] - 对美敞口不高的出口链值得关注 如工程机械 电网设备 商用车等行业 [1] 现金流优质红利板块 - 水电 电信运营商 食品饮料等行业龙头公司具备配置价值 [1]

报告公司投资评级 - 报告对三一重工（600031）的评级为“Overweight”（增持），目标价为22.68元，当前股价为19.40元 [3] 报告的核心观点 - 国内工程机械处于周期性改善拐点，海外市场有望迎来结构性改善，公司凭借出色产品能力和全球布局，有望实现估值提升 [5] - 公司利润率持续改善，费用率得到有效控制，2024年营收和净利润同比增长，毛利率和净利率提升 [5] - 公司经营现金流创历史新高，减值下降，2024年净经营现金流同比大幅增长，信用损失和资产减值损失合计减少 [5] - 公司实现高质量发展，风险控制和经营质量维持高水平，国际化、智能化和低碳化水平不断提高，主要产品市场份额持续增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 1. 公司盈利预测与估值 - 选取工程机械行业的徐工机械、中联重科、广西柳工和江苏恒立液压作为可比公司，2025年可比公司平均PE估值为16.83倍 [12][13] - 认为国内工程机械处于周期性改善拐点，海外市场有望迎来边际改善，给予公司2025年23倍PE，对应每股公允价值22.68元 [12] 2. 公司运营情况 - 公司营收保持增长，2024年营收783.83亿元，同比增长5.90% [5][6] - 公司净利润快速增长，2024年净利润59.75亿元，同比增长31.98% [5][6] - 公司销售毛利率因会计准则变化有所波动，2024年销售毛利率为26.43% [5] - 公司销售净利率保持同比增长，2024年销售净利率为7.83%，同比提升1.54个百分点 [5] - 公司净经营现金流创历史新高，2024年净经营现金流148.14亿元，同比增长159.53% [5]

市场表现 - 三大股指收红 港股恒指涨2.84% 恒生科技指数涨4.02% 科技和消费板块领涨 [1] - A股主力资金净流入超380亿 港股南向资金净买入83.69亿 机构主导行情特征明显 [1] - 人形机器人 工程机械 算力租赁 商业航天板块涨幅居前 光伏设备 房地产 医药商业 化肥板块跌幅居前 [1] 热门题材 - 机器人概念持续强势 捷昌驱动 兆威机电等多股涨停 杭齿前进 万马股份创趋势新高 [1] - 算力板块止跌回升 阿里云概念股海南华铁一字涨停 拓维信息带动华为概念股异动 并行科技 每日互动大幅上涨 [1] - 6G概念 商业航天板块异动 与两会报告新提法相关 商业航天被列为新兴产业首位 [2] 行情展望 - 科技牛行情延续 符合前期判断 产业政策和行业事件驱动的科技创新引领新质生产力行情 [3] - 两会中新质生产力板块表现突出 科技主线引领中国资产重估行情 [3] 后续关注 - 机器人板块后续催化及细分方向 AI算力和应用的产业催化及具体方向 [4]