市场整体表现 - 美国股市在2026年2月19日经历震荡，主要指数收跌，投资者权衡强劲劳动力市场数据与全球最大零售商发布的谨慎全年展望 [1] - 标普500指数下跌0.28%至6,861.89点，纳斯达克综合指数下跌0.31%至22,682.73点，道琼斯工业平均指数下跌267点或0.54%至49,395.16点 [2] - 小盘股罗素2000指数逆势收涨0.25%，表现与大盘股分化 [3] 经济数据 - 截至2月14日当周，初请失业金人数降至20.6万人，显著低于分析师预期的22.3万人，为1月初以来最低水平 [4] - 美国12月贸易逆差意外扩大至-703亿美元，远超预期的-560亿美元 [5] - 费城联储制造业指数在2月升至16.3，大幅高于前月的12.6 [5] 零售与消费行业 - 沃尔玛第四季度盈利和营收均超预期，但因发布令人失望的年度利润展望，股价下跌1.4% [6] - 沃尔玛宣布了一项规模达300亿美元的股票回购计划 [6] - 市场关注Live Nation Entertainment、Texas Roadhouse和Sprouts Farmers Market的财报，以寻找可自由支配消费健康状况的线索 [9] 工业与制造业 - 重型机械制造商迪尔公司股价大涨11.6%，公司季度利润超预期，并将全年净利润指引上调至45亿至50亿美元区间，原因是建筑和小型农业领域需求复苏 [7] 电子商务与科技行业 - Etsy因业绩大幅超预期，股价飙升21.2% [8] - Booking Holdings尽管盈利超预期，但因投资者担忧来自AI驱动旅行平台的竞争加剧，股价下跌7.1% [8] - 英伟达股价小幅上涨，此前有消息称其与Meta Platforms达成了多年期AI基础设施合作伙伴关系 [8] 能源与原材料行业 - 西方石油公司因季度报告强劲，股价跃升9.4% [8] - 美国原油价格上涨2.6%至每桶66.71美元，地缘政治局势支撑油价，可能维持能源股近期涨势 [10] - 黄金矿业龙头纽蒙特公司将于盘后公布业绩 [9] 金融与另类资产行业 - Blue Owl Capital因暂停旗下一只私募信贷基金的赎回，引发市场对另类资产行业的广泛担忧，股价下跌5.9% [8] - Robinhood Markets因营收未达预期且加密货币交易活动放缓，股价暴跌11.3% [8] 市场关注焦点 - 市场高度关注英伟达定于2月25日发布的备受期待的财报 [10] - 公用事业公司联合爱迪生将于盘后公布业绩 [9]

投资组合重大变动 - 伯克希尔哈撒韦大幅减持亚马逊股份，减持幅度高达77%，共计卖出770万股，价值近17亿美元 [1] - 公司同时减持苹果股份，使其在投资组合中的占比降至1.5%，显示出从大型科技股撤退的趋势 [4] - 公司新开仓买入纽约时报500万股，价值约3.52亿美元，此披露推动后者股价上涨约10% [2] 核心持仓构成 - 截至2025年第四季度，投资组合前五大持仓为：苹果(价值约619.6亿美元，占比23%)、美国运通(价值约560.9亿美元，占比21%)、美国银行(价值约284.5亿美元，占比10%)、可口可乐(价值约279.6亿美元，占比10%)、雪佛龙(价值约198.4亿美元，占比7.2%) [3] - 其他重要持仓包括穆迪(价值约126.0亿美元，占比4.6%)、西方石油(价值约108.9亿美元，占比4.0%)、安达保险(价值约106.9亿美元，占比3.9%)、卡夫亨氏(价值约79.0亿美元，占比2.9%)和谷歌(价值约55.9亿美元，占比2.0%) [3] 投资策略转向 - 投资组合变动显示，公司投资重心正回归至传统上偏好的、能抵御经济波动的行业，例如媒体和保险 [2][5] - 公司增持了安达保险和雪佛龙的股份，表明对保险业稳定性和能源解决方案的信心 [5] - 公司同意以97亿美元收购西方石油公司的石化业务，并建立了价值56亿美元的谷歌头寸，显示出在潜在经济衰退前调整战略布局的意图 [6]

公司活动概述 - 公司于伦敦举办2026年资本市场日活动 现场与线上参与者共同参加 [1] - 活动开场播放了一段5分钟的视频 内容强调了能源的重要性以及Blackrod地区的动态 [1] 演讲议程安排 - 公司首席执行官兼总裁William Lundin将首先进行整体介绍及公司战略概述 [2] - 随后Nicki和Chris将介绍公司的运营资产及公司层面情况 [2] - 接着Christophe将重点阐述2026年的财务概览 [3] - 然后Rebecca Gordon将详细展开本年度储量评估内容 [3] - 最后由William Lundin进行总结 并进入问答环节 [3]

公司2025年业绩与运营亮点 - 公司2025年为国际石油公司表现强劲的一年 [2] - 第四季度平均产量为每日45,600桶油当量 [2] - 2025年全年平均产量为每日44,900桶油当量 接近指导范围（每日43,000至45,000桶油当量）的高端 [2] - 第四季度单位运营成本为每桶油当量17.40美元 全年为每桶油当量17.80美元 [3] - 全年单位运营成本基本符合全年每桶油当量18至19美元的预测范围 [3] 重点项目进展 - Blackrod Phase 1开发项目在2025年底实现首次投产 比最初在2023年初项目获批时指引的时间提前了约一个季度 [3] 公司资本支出 - 2025年全年资本支出（包括弃置费用）为3.44亿美元 符合公司预算 [3]

费用相关 - 发行和分销其他费用约270万美元，含SEC注册费等多项费用[7] - 发行和分销费用除承销折扣和佣金外均为估计值[6] 股份发行 - 2025年7月2日同意向ARKO发行1000股普通股，发行后注销[14] 赔偿与保险 - 与董事和高管签订赔偿协议，维持一般责任保险政策[11][12] - 承销商在某些条件下赔偿相关人员[13] - 可根据公司法对董事等赔偿并买保险[8][9][10] 注册声明 - 注册声明修订案3仅提交附件，除非说明不修改内容[5] - 预计注册声明生效后尽快发售证券[2] - 注册声明于2026年2月6日由相关人员代表公司签署[21][23] 公司性质 - 公司为非加速申报公司[4]

市场开盘表现 - 主要股指表现分化 标普500指数上涨0.23% 纳斯达克指数上涨0.51% 罗素2000指数上涨0.32% 道琼斯指数基本持平 市场正从周五的低点以相对温和的步伐延续反弹 当前时段科技股出现明显的看涨信号 [1] 华特迪士尼公司管理层变动 - 公司首席执行官鲍勃·艾格将于下月卸任 比此前推测的年底提前 其职位将由现任迪士尼体验部门主席乔什·达马罗接替 该部门自2020年起由其领导 涵盖主题公园、邮轮和消费品业务 [2] - 同时 现任迪士尼娱乐媒体负责人达娜·沃尔登将于3月18日兼任公司总裁和首席创意官 这是一个新设立的职位 此举将使这家娱乐巨头形成双领导结构 [3] - 受此消息影响 迪士尼股价在新闻发布时段上涨1.4% [3] 劳动力市场数据前瞻 - 12月的职位空缺和劳动力流动调查数据将于上午10点公布 预计将连续第二个月录得年内最低值710万个 前值（11月）为714万个 是自2024年9月以来的最低职位空缺数 [4] - 此数据拉开了本周“就业数据周”的序幕 周三将公布ADP私营部门就业报告 周五将公布美国劳工统计局的就业形势报告 JOLTS报告数据滞后一个月 [5] - 上一份报告显示 住宿/食品服务和贸易/运输/公用事业两个行业均减少了超过10万个职位空缺 导致整体数据下滑 所有四个地区均录得职位空缺负增长 [5] 盘前公布的四季度财报汇总 - 贝宝四季度业绩未达预期 每股收益1.23美元 低于共识预期0.06美元 营收86.8亿美元 较预期低1.07% 股价在今日盘前交易中下跌18% 年初至今已累计下跌10% [6] - 辉瑞四季度业绩超预期 每股收益0.66美元 较预期高出15.8% 营收175.6亿美元 较预期高出4.26% [7] - 默克四季度业绩超预期 每股收益2.04美元 较预期高出0.01美元 营收164亿美元 较预期高出1.33% 但由于两家大型制药公司前景展望平淡 投资者在消息公布后卖出股票 [8] - 马拉松石油四季度业绩表现最为强劲 每股收益4.07美元 远超2.73美元的预期 超出幅度达49% 营收334.2亿美元 也大幅超出预期12.9% 股价在该时段上涨3.4% 年初至今累计上涨8.8% [9] 盘后即将公布的四季度财报前瞻 - 收盘后将迎来多家公司的四季度财报 包括超威半导体 这家芯片制造商预计将实现每股收益同比增长21% 营收同比增长26% [10] - 盘后还将公布安进、思佳讯和墨式烧烤的业绩 这些公司在财报发布前的评级均为“持有” [10]

文章核心观点 - 文章为纪念美国建国250周年，评选出超过50家具有历史意义、经济影响、文化影响、创新力和持久相关性的美国标志性品牌，这些品牌不仅是企业，更是塑造了美国国家身份的文化力量和经济引擎 [1][2] - 评选标准侧重于品牌的持久国家影响力，而非短期市场成功或市值排名，旨在引发关于“标志性”真正含义的讨论 [3] 支付网络行业 - **Visa**：起源于1958年美国银行推出的BankAmericard，1976年更名为Visa，并于2008年上市 [3][4][6] 目前市值达6320亿美元，业务覆盖超过220个国家和地区，被超过1750万家商户接受 [5][6][7] - **行业格局**：电子支付市场主要由Visa、Mastercard、Discover和American Express四家公司主导，其中Visa和Mastercard是仅运营网络、不发行信用卡的头部企业 [4] 截至1月21日，Visa市值6280亿美元，高于Mastercard的4770亿美元 [5] 社交媒体与科技行业 - **Meta (Facebook)**：由马克·扎克伯格等人于2004年在哈佛大学创立，最初名为The Facebook [9][10] 公司在2012年进行了史上最大规模的科技股IPO，同年用户达到10亿 [12][13] 2021年更名为Meta，目前拥有超过30亿常规用户，约70%的美国成年人使用其服务 [14][15] - **微软**：由比尔·盖茨和保罗·艾伦于1975年创立，通过MS-DOS、Windows操作系统以及Word、Excel等生产力套件，深刻影响了人机交互方式 [109][110][112] 公司已扩展至游戏（Xbox）、云服务（Azure）和人工智能（Copilot）等领域，目前市值3.2万亿美元 [113][114] - **苹果**：由史蒂夫·乔布斯和史蒂夫·沃兹尼亚克于1976年创立，旨在制造家用电脑 [229] 2007年发布的iPhone被视作革命性产品，奠定了现代智能手机的基础 [231] 公司目前市值3.8万亿美元，并计划在美国投资6000亿美元以加强国内生产 [232][233] - **Alphabet (Google)**：由拉里·佩奇和谢尔盖·布林于1998年创立，其搜索引擎索引的网页数量从1998年的2600万增长到2008年的1万亿 [198][200] 公司目前业务包括搜索、云计算（通过Google Cloud）和视频分享（YouTube），市值达4万亿美元 [202] 航空航天与国防工业 - **波音**：公司始于1916年，最初为太平洋航空产品公司，在二战期间生产了98,965架飞机 [16][17] 战后凭借707、727、737等机型，特别是成为史上最畅销商用飞机之一的747，确立了在商用航空领域的领导地位 [18] 1996年与麦克唐纳·道格拉斯合并后，成为美国唯一的商用喷气飞机制造商，目前市值1850亿美元 [19][21] 汽车与交通行业 - **特斯拉**：由马丁·艾伯哈德和马克·塔彭宁于2003年创立，埃隆·马斯克于2004年加入并担任董事长 [23][24] 公司于2010年上市，是自福特以来首家登陆美国股市的汽车制造商 [26] 其2017年推出的Model 3成为史上最畅销电动汽车，公司目前是“美股七巨头”之一，市值1.4万亿美元 [27][28][29] - **通用汽车**：由威廉·C·杜兰特于1908年创立，最初以别克汽车公司为核心 [176] 公司通过收购沃克斯豪尔、欧宝等品牌迅速国际化，到1933年业务已遍布17个国家 [177] 目前旗下核心品牌包括雪佛兰、GMC、别克和凯迪拉克，是全球最大汽车制造商之一，市值800亿美元 [175][180] - **福特汽车**：公司于1903年成立，同年售出第一辆Model A [182] 1913年引入装配线，彻底改变了汽车制造业，其Model T累计销售达1500万辆 [183] 目前产品线涵盖从F-150皮卡到电动车的广泛车型，市值550亿美元 [184][186] 零售与消费品行业 - **沃尔玛**：山姆·沃尔顿于1962年在阿肯色州罗杰斯开设第一家店，1970年上市时股价为每股16.5美元 [247] 公司在1980年成为最快达到年销售额10亿美元的企业，拥有276家门店和2.1万名员工 [249] 目前是全球最大零售商之一，市值9360亿美元 [252] - **亚马逊**：杰夫·贝索斯于1990年代中期在西雅图车库创立，最初是一家在线书店 [188] 公司通过建立物流中心、推出Amazon Prime会员服务（目前全球订阅用户超2亿）和Amazon Web Services云服务实现扩张 [189][190] 目前市值2.5万亿美元 [192] - **好市多**：作为会员制仓储式零售商，其大部分利润来自会员费而非商品销售，会员续费率高达93% [292][293] 公司与沃尔玛商业模式不同，虽营收规模较小，但每平方英尺销售额和人均销售额效率更高 [294] 目前市值4250亿美元 [296] - **耐克**：前身为1964年成立的蓝带体育公司，1971年更名为耐克并启用“ swoosh”标志 [46][47] 1984年与迈克尔·乔丹签约是决定性时刻，Air Jordan系列在1985年面向公众发售，相关广告活动带来了超过1.5亿美元的销售额 [47][48] 公司目前占据全球运动服饰市场14%的份额，领先于阿迪达斯的9%，市值920亿美元 [49][50] 食品饮料行业 - **百事公司**：其根源可追溯至1893年药剂师迦勒·布拉德汉的饮料实验，1898年其一款饮料被命名为“百事可乐” [99] 1965年，百事可乐公司与菲多利公司合并成立百事公司，旗下品牌还包括佳得乐、多力多滋等 [99][100] 公司目前市值2060亿美元 [103] - **可口可乐公司**：由约翰·S·彭伯顿博士于1886年在亚特兰大发明，最初是一种药用糖浆 [313] 公司通过收购美汁源（1960年）和咖世家（2019年）等品牌扩展产品线 [314] 目前占据全球非酒精饮料市场约40%的份额，市值3170亿美元 [318] - **家乐氏**：W·K·家乐氏于1894年发明了玉米片，此后公司推出了霜冻 flakes（1952年，伴随托尼老虎形象）、米花糖等经典产品 [121][122] 2023年公司重组，将谷物业务分拆为WK Kellogg Co，后者于2025年被费列罗集团以数十亿美元收购 [123][124] - **好时**：由米尔顿·好时于1894年创立，1900年推出好时牛奶巧克力棒，旨在让普通消费者也能享用 [169] 公司在其总部所在地宾夕法尼亚州好时镇建设了主题公园等景点，目前旗下品牌包括KitKat、Reese's等，市值400亿美元 [168][173] 硬件与半导体行业 - **英特尔**：由戈登·摩尔和罗伯特·诺伊斯于1968年创立，1971年上市并发布了世界上第一款可编程微处理器4004 [34][35] 1981年，IBM选择英特尔的8088处理器用于其首款大众市场个人电脑，确立了英特尔在PC行业的地位 [36] 目前占据CPU市场约四分之三的份额，市值2350亿美元 [38][39] - **惠普**：由威廉·休利特和戴维·帕卡德于1939年在帕洛阿尔托的一个车库创立，早期产品包括声学测试振荡器，迪士尼曾购买八台用于《幻想曲》的影院准备工作 [40][41] 公司于1980年代凭借LaserJet激光打印机取得成功，并在2015年分拆为惠普公司（PC和打印机）和慧与（企业服务），惠普公司目前市值180亿美元 [43][44][45] 娱乐与媒体行业 - **华特迪士尼公司**：由华特·迪士尼和罗伊·迪士尼兄弟于1923年创立，1928年通过《威利号汽船》推出米老鼠角色 [136] 公司通过收购皮克斯、漫威、卢卡斯影业和21世纪福克斯等工作室，以及运营ABC、ESPN、Disney+和Hulu等网络与流媒体平台，成为娱乐业巨头 [134][135] 目前市值1970亿美元 [138] - **网飞**：成立于1997年，最初提供DVD邮寄租赁服务以对抗百视达 [77][78] 2007年推出流媒体服务，2013年开始制作原创内容，开启了影视行业的结构性变革 [79][80] 其流媒体市场份额从2010年的68%下降至2018年的27%，目前72%的美国成年人观看其节目，市值3510亿美元 [80][81] - **派拉蒙影业**：起源可追溯至1912年，自称是“好莱坞运营时间最长且仅存的主要制片厂” [69] 公司历史上出品了《翼》、《教父》、《泰坦尼克号》等经典影片，以及《星际迷航》、《碟中谍》等电视剧 [70][72][75] 2025年与Skydance Media合并，目前市值120亿美元 [74][75] 物流与运输行业 - **联邦快递**：概念源于弗雷德里克·W·史密斯1965年在耶鲁大学的课程论文，公司于1971年成立，1973年在孟菲斯启动运营，首晚运送了186个包裹 [83][84] 公司开创了多项服务，如追踪号码（1979年）、隔日信函（1981年），并率先在行业内提供在线追踪，目前占据美国快递市场约14%的份额，市值740亿美元 [86][87][88] - **UPS**：1907年以美国信使公司之名成立，初始资本仅100美元，1919年更名为联合包裹服务公司 [203] 1975年成为首家服务美国大陆每个地址的包裹递送公司，1985年推出次日空运服务 [204] 目前是工会化工人的主要雇主之一，市值890亿美元 [208] 能源与化工行业 - **埃克森美孚**：其根源可追溯至1870年的标准石油公司，目前是全球主要的石油天然气生产商，产量约占全球石油的3%和全球能源的2%，业务遍及56个国家 [209] 公司旗下化工子公司生产用于塑料和树脂的石化产品，其Mobil 1合成机油是NASCAR的官方用油，目前市值5970亿美元 [211][212][215] - **马拉松石油**：其历史可追溯至1887年成立的俄亥俄石油公司，1962年正式更名为马拉松石油公司 [147][149] 2011年马拉松石油公司成为独立上市公司，2018年通过收购安达华公司获得了10家炼油厂，目前市值540亿美元 [150][151] 医疗保健行业 - **强生**：由三兄弟于1886年创立，最初大规模生产无菌外科敷料等医疗用品 [157] 公司通过收购和研发，成为全球最大的医疗保健公司之一，涉足制药和医疗器械领域 [159] 2023年将其消费者健康业务分拆为Kenvue，公司目前市值5480亿美元 [160][162] - **通用电气医疗**：作为从通用电气分拆出的公司之一，专注于医疗技术、制药诊断和数字解决方案 [196] 通用电气在2021年宣布分拆为三家独立的上市公司，另外两家是专注于航空的GE Aerospace和专注于能源的GE Vernova [195] GE Aerospace目前市值3090亿美元，GE Vernova市值1870亿美元，GE HealthCare市值360亿美元 [197] 电信行业 - **AT&T**：其历史始于亚历山大·格拉汉姆·贝尔于1876年发明电话，随后于1877年成立贝尔电话公司 [216][217] 公司在20世纪大部分时间垄断美国电话服务，1982年因反垄断诉讼被拆分为多个“小贝尔”公司 [218] 2005年，西南贝尔公司收购了AT&T Corp.并沿用AT&T之名，目前是一家全球电信集团，市值1770亿美元 [218][222] 其他标志性品牌 - **宝洁**：由威廉·普罗克特和詹姆斯·甘布尔于1837年创立，最初是蜡烛和肥皂业务 [152] 公司推出了象牙皂（1879年）、佳洁士牙膏、汰渍洗衣粉、帮宝适纸尿裤等一系列标志性产品，目前产品销往约180个国家，市值3510亿美元 [154][155][156] - **李维斯**：由巴伐利亚移民李维·斯特劳斯和裁缝雅各布·戴维斯于1853年创立，为加州淘金热工人生产了第一条带铆钉的工装裤（即蓝色牛仔裤） [104][108] 1934年推出了首款专为女性设计的蓝色牛仔裤，其经典的501款式至今仍在销售，目前市值78亿美元 [106][108] - **摩托唱片**：由贝里·戈迪于1959年创立，在1960年代及以后，成功将黑人艺术家推向美国流行音乐主流 [91] 在1961年至1971年间，该厂牌创造了110首公告牌前十热门歌曲，旗下巨星包括斯莫基·罗宾逊、史蒂夫·汪达、戴安娜·罗斯等 [94] - **柯达**：由乔治·伊士曼于1892年创立，其推出的柯达相机（1888年）和布朗尼相机（1900年）让摄影走向大众 [52][54] 公司在20世纪50年代占据了美国近70%的胶片生产市场，但随着数码摄影的兴起于2012年申请破产，目前市值6.94亿美元 [54][56][58] - **国际商业机器公司**：公司成立于1911年，最初名为计算-制表-记录公司，在托马斯·沃森父子的领导下成为计算机行业的主导者 [60][62] 公司专攻大型机，并推出了首款大规模生产的计算机IBM 650和硬盘驱动器，目前专注于咨询、软件、云计算和人工智能，市值2910亿美元 [63][64][67] - **美国运通**：成立于1850年，最初是一家货运代理公司，后于1958年推出签账卡，进入支付产品领域 [223][225] 1971年与IBM合作引入磁条技术，提高了交易处理速度，目前专注于数字增长和旅行奖励，市值2490亿美元 [226][228]

公司财务与债务违约事件 - 公司收到其有担保可转换债券持有人的违约通知 债券本金总额为4,276,389美元 年利率为10% 并以公司资产作为担保 [1] - 违约通知由Jeffrey E Eberwein代表其本人及其他债券持有人于2026年1月28日发出 原因是公司未能于2025年11月2日或之前支付任何款项 并要求立即偿还债券项下所有未偿债务 [2] - 债券持有人要求公司在2026年2月18日前完成付款或提供替代保证及/或安排 否则将寻求强制执行其权利和补救措施 包括收回抵押品 [2] 公司治理与监管合规 - 公司未能按监管截止日期2026年1月28日 提交截至2025年9月30日财年的经审计年度财务报表 相关的管理层讨论与分析 以及其Form 52-109FV1年度申报的CEO和CFO认证文件 [3]

项目进展 - 中控技术与中国石油化工研究院合作的聚乙烯装置智能化虚拟工厂建设项目已在大庆化工研究中心顺利完成中交[1] - 项目建设任务按计划圆满落地，工程质量、安全与进度全程受控[1] - 项目正式从工程建设阶段转入系统联调联试和试运行阶段[1] 技术与行业意义 - 该项目标志着“AI+元工厂”技术在石化高端材料研发领域实现重要突破[1] - 该项目的成功为中石油“数智石油”建设注入强劲动力[1]

2025年挪威大陆架勘探与生产活动回顾 - 2025年是挪威近海勘探近年来成果最丰硕的年份之一 勘探活动水平为十年内第二高 仅次于2021年 [1] - 得益于先进技术 当年取得了多项显著发现 钻井进尺超过10公里 [1] - 尽管大陆架已相对成熟 但成功的勘探活动依然能够实现 [2] 2025年油气生产与销售情况 - 2025年石油产量达到1.06亿标准立方米 为2009年以来的最高水平 [3] - 挪威大陆架的石油和天然气产量几乎持平 [3] - 全年天然气销售总量为1200亿标准立方米 略低于上一年的创纪录水平 [3] 未来投资与生产展望 - 预计2026年投资额为2560亿挪威克朗 较前一年下降6.5% [4] - 由于当前开发项目即将完成且缺乏同等规模的新项目 预计投资水平将在2030年前逐步减少 [4] - 天然气产量预计将在未来三到四年内维持在当前水平 [4] - 挪威天然气约占欧盟消费量的30% 是切断俄罗斯供应后欧洲最大的供应国 [4] - 预计到2020年代末 总产量将出现下降 [5] 行业面临的挑战与应对 - 需要持续勘探和开发以应对未来几年预期的产量下滑 [2] - 为避免石油工业出现严重萎缩 必须持续投资 并需要就新油田开发做出决策 同时保持高强度的勘探活动 [5] - 2025年 挪威大陆架建立了全球首个全面的碳捕集与封存价值链 反映出对安全封存二氧化碳的兴趣日益增长 [5] 其他活动 - 挪威离岸管理局还积极在感兴趣区域进行矿产资源测绘和环境状况评估 [6]