产品发布与核心优势 - 莫丁公司旗下品牌Airedale发布了TurboChill™ 3+MW混合式冷水机组 这是TurboChill™冷水机平台的最新扩展产品 专为满足下一代GPU数据中心的高密度冷却需求而设计 [1] - 新产品提供行业领先的排热能力 并扩大了自然冷却的运行范围 从而减少对机械制冷的依赖 降低能耗 [1] - 该产品旨在高效可靠地管理日益增长的人工智能工作负载 [1] 混合冷却方案的必要性 - 随着人工智能和高性能计算工作负载加剧 机架密度不断升高 数据中心冷却策略必须适应这一变化 [3] - 尽管有推测认为下一代芯片可在更高温度下运行而不再需要冷水机 但客户仍要求经过验证的冷却方案和可靠性以保护其投资 特别是在现场部署高性能计算时 [2] - 仅依靠干式冷却器作为唯一排热方式的热架构在许多地区并不实用 因为多变的环境和空气再循环条件仍需要基于制冷剂的冷却来保证数据中心可靠运行 [2] - 完全依赖高温液体冷却的系统可能被现实条件压垮 例如环境热浪、系统寄生损耗和局部空气再循环 机械制冷提供了处理峰值负载和防止热关断所必需的、不容妥协的能力 [6] - 数据中心站点可能只将部分机房转换为可使用45°C进水温度的高密度机架 这意味着同一数据中心内的其他机架仍需传统的设施回水温度才能安全运行 [6] 产品技术特点与市场定位 - TurboChill™ 3+MW专为在现代数据中心常见的大范围水温下运行而设计 能在合适的地理位置最大化自然冷却机会 同时为敏感的GPU保持精确的温度控制 [3] - 该平台提供了一个理想的混合解决方案 在条件允许时最大化自然冷却 同时部署机械制冷来管理峰值热负荷并满足客户期望的可靠性 [2] - 采用自然冷却技术的风冷式冷水机是一种经过验证的解决方案 可最大程度降低全球数据中心的用水效率和水电利用效率 无论全球气温如何上升 都能确保流体回水温度符合规格要求 [6] 公司背景 - 莫丁公司拥有超过100年的历史 致力于解决关键任务应用中最严峻的热管理挑战 [5] - 公司通过其气候解决方案和性能技术部门 提供可改善空气质量、减少能源和水消耗、降低有害排放、实现车辆清洁运行并使用环保制冷剂的系统 [5] - 莫丁在全球拥有超过11,000名员工 总部位于美国威斯康星州拉辛 在北美、南美、欧洲和亚洲均有业务 [5]

公司财务信息发布安排 - 莫丁公司将于2026年2月5日中部时间上午10点（东部时间上午11点）举行电话会议和网络直播，讨论其截至2025年12月31日的2026财年第三季度财务业绩 [1] - 公司计划在2026年2月4日市场收盘后发布第三季度财务业绩 [1] 公司管理层参与 - 电话会议将由公司总裁兼首席执行官尼尔·D·布林克以及执行副总裁兼首席财务官迈克尔·B·卢卡雷利主持，共同回顾公司第三季度财务业绩 [2] 投资者接入信息 - 网络直播（含演示文稿）可通过莫丁公司官网投资者关系栏目访问，建议在活动开始前至少10分钟登录 [3] - 演示文稿和音频回放将于2026年2月5日或之后在公司官网投资者关系栏目提供 [3] - 仅音频回放将提供至2026年2月12日午夜，可通过拨打877-660-6853（国际回放201-612-7415）并输入会议ID 13757387获取 [3] - 电话会议的文字记录将于2026年2月9日或之后发布在公司官网上 [3] 公司业务概览 - 莫丁公司是一家拥有超过100年历史的多元化全球热管理技术和解决方案领导者 [4] - 公司致力于“工程创造一个更清洁、更健康的世界™”，并持续发展其技术组合，提供最新的加热、冷却和通风解决方案 [4] - 公司业务分为气候解决方案和性能技术两大板块，通过全球超过11,000名员工的工作，提供能改善空气质量、减少能源和水消耗、降低有害排放、实现车辆更清洁运行并使用环保制冷剂的系统 [4] - 公司总部位于美国威斯康星州拉辛，在北美、南美、欧洲和亚洲均有业务运营 [4]

文章核心观点 - 美国银行筛选出一批在即将到来的财报季中处于有利地位的股票 这些股票包括亚马逊 布鲁克代尔高级生活 康宁 Vertiv控股和Carvana [1] - 这些推荐反映了对人工智能需求 人口结构变化 周期性复苏和数字基础设施趋势等更广泛市场主题的看好 [8][9][10] 亚马逊 - 分析师认为亚马逊的估值反映了市场对其亚马逊云服务部门定位的不确定性 [2] - 如果AWS收入增长加速且公司增强其人工智能能力 其估值可能在2026年得到提升 [3] - 随着人工智能应用增加 亚马逊被认为是最具多重扩张潜力的公司 [3] 布鲁克代尔高级生活 - 该高级住房公司被美国银行上调至买入评级 [4] - 公司被认为在未来几年将从人口老龄化趋势中受益 [4] - 公司股价今年已上涨近13% 预计在2月下旬发布财报 [4] Carvana - 这家二手车公司被确定为最具增长潜力的公司之一 [5] - 公司因其创新举措而受到赞扬 例如收购实体汽车经销商 [5] - 公司股价今年上涨6% 财报预计在2月下旬发布 [5] 康宁 - 该银行给予康宁买入评级 [6] - 公司增长将得到玻璃供需平衡以及玻璃价格温和下跌的支持 [6] - 公司将受益于运营商支出的周期性复苏以及光学市场中生成式人工智能带来的长期利好 [6] - 在第三季度 公司核心销售额同比增长14% 其中光学通信业务领涨 企业销售额因对其新GenAI产品的强劲需求而激增58% [10] Vertiv控股 - 公司预计将在近期受益于利润率复苏和自由现金流生成的改善 [7] - 由于数据中心采用人工智能 其热管理产品的需求预计将增加 [7] 行业趋势与展望 - 科技行业有望迎来强劲的第四季度财报季 韦德布什的Dan Ives预测 受企业人工智能服务强劲需求推动 亚马逊 微软和Alphabet等科技巨头将交出亮眼业绩 [8] - 对布鲁克代尔高级生活的评级上调 是在医疗保健提供商面临监管变化和财务限制的挑战性背景下进行的 但人口结构变化驱动了该领域的强劲增长潜力 [9] - 对康宁和Vertiv的推荐反映了数字基础设施和材料科学领域正在发生的转变 [10]

"Airedale by Modine is well-positioned for the industry's shift toward higher temperature and higher heat density thermal architectures," said Art Laszlo, Group Vice President, Global Data Centers at Modine. "Alongside our air-cooled chillers with free cooling, we offer a full range of solutions including dry coolers, air handling units (AHU), coolant distribution units (CDU), and intelligent controls to optimize efficiency across diverse designs. We're also advancing our immersion cooling capabilities to s ...

公司技术储备 - 公司在芯片热管理技术方面有一定技术储备 [1] - 相关技术尚未实现产业化应用 [1]

行业背景与市场驱动 - AI算力需求激增导致服务器散热压力陡增，液冷作为高效散热方案成为市场焦点 [1] 相关上市公司及其业务亮点 - **飞龙股份 (002536.SZ)**：数据中心液冷产品已量产，电子水泵、温控阀等应用于服务器液冷领域，日涨幅+10.01% [1] - **英维克 (002837.SZ)**：布局冷板、浸没液冷技术，推出算力设备及数据中心的液冷机柜、全链条液冷解决方案，日涨幅+10.00% [1] - **奕东电子 (301123.SZ)**：收购AI液冷散热头部供应商深圳冠鼎，产品供应英伟达、Meta、谷歌等头部企业，日涨幅+20.01% [1] - **江南新材 (603124.SS)**：高精密铜基散热片系列产品已应用于服务器液冷散热领域，日涨幅+10.00% [1] - **大元泵业 (603757.SS)**：液冷泵、液冷温控业务下游覆盖英伟达、英维克等客户，2025年一季度该业务同比翻倍增长，日涨幅+10.00% [1] - **光迅科技 (002281.SZ)**：浸没液冷智算联盟成员，可提供全套液冷光模块产品，日涨幅+10.01% [1] - **宏盛股份 (603090.SS)**：具备液冷产品供应能力及技术储备，相关行业客户处于开发阶段，日涨幅+9.99% [1][2] - **华光新材 (688379.SS)**：液冷服务器领域焊材产品已批量供应，2025年该领域形成批量收入，日涨幅+18.34% [2] - **同飞股份 (300990.SZ)**：推出数据中心板式液冷、浸没液冷配套产品，后续将持续推进液冷业务，日涨幅+14.46% [2] - **中石科技 (300684.SZ)**：子公司布局液冷模组产线，为多家服务器企业提供液冷综合解决方案，日涨幅+11.51% [2] - **鼎通科技 (688668.SS)**：2025年二季度液冷散热器小批量出货，客户包括安费诺、莫仕等，日涨幅+11.49% [2] - **科创新源 (300731.SZ)**：数据中心液冷散热模组通过验证，控股子公司供应冷凝器、蒸发器等液冷产品，日涨幅+11.02% [2] - **思泉新材 (301489.SZ)**：具备液冷散热产线，正推进头部客户的产品导入工作，日涨幅+8.90% [2] - **川环科技 (300547.SZ)**：液冷服务器管路获UL认证，进入英维克、中舰光电等头部供应商体系，日涨幅+8.66% [2] - **飞荣达 (300602.SZ)**：液冷模组等散热产品具备领先优势，获行业头部客户认可，日涨幅+8.36% [3]

投资策略表现与市场环境 - Riverwater Partners的小盘核心策略在2025年第三季度录得稳健业绩，但未能跟上市场的强劲反弹，表现落后于基准指数 [1] - 当季市场持续偏好低质量公司，这显著推动了基准指数的超额表现 [1] - 该策略仍专注于具有持久基本面、稳定收入和清晰盈利路径的高质量公司，并坚信其在充满挑战的季度中处于有利位置 [1] Modine Manufacturing Company (MOD) 个股表现 - 该股是Riverwater Partners小盘策略在2025年第三季度的第二大表现贡献者 [3] - 截至2025年12月15日，其股价收于每股142.27美元，市值为74.9亿美元 [2] - 该股一个月回报率为8.96%，过去52周股价上涨11.44% [2] Modine Manufacturing Company (MOD) 业务驱动因素 - 公司提供热管理产品与解决方案，其用于数据中心的热管理解决方案持续受益于人工智能相关基础设施支出的指数级增长 [3] - 公司的液冷系统对于管理AI应用所需的高密度计算环境的热量至关重要 [3] - 尽管估值自初始买入后已大幅扩张，但鉴于其强大的市场地位、已验证的执行力以及支持AI工作负载的数据中心基础设施建设的长期发展空间，基金维持其持仓 [3] Modine Manufacturing Company (MOD) 财务与股东情况 - 在2026财年第二季度，公司销售额同比增长12%，增长主要来自气候解决方案业务的收入增长 [4] - 截至第三季度末，共有49只对冲基金的投资组合持有该公司股票，持仓数量与上一季度持平 [4] - 该公司未入选某榜单的30只最受对冲基金欢迎股票名单 [4]

行业与公司研究纪要要点总结 涉及行业与公司 * **行业**：数据中心直接液冷（DLC）行业，特别是用于AI加速器的高性能计算散热解决方案[2][3] * **公司**：台达电子（Delta Electronics）、AVC（3017.TW）、Auras（3325.TWO）、建准（Jentech， 3653.TW）[3][7][28] * **其他提及公司**：英伟达（NVIDIA）、AMD、谷歌TPU、超微（HGX）、阿里巴巴、华为、英特尔、鸿海（Hon Hai/FII/FIT）、广达（Quanta）、纬创（Wistron）等[10][15][30][65] 核心观点与论据 市场前景与增长驱动力 * **市场被低估**：市场尚未充分认识到AI服务器机架直接液冷（DLC）周期的规模和速度，特别是微通道盖（MCL）技术[3][12] * **强劲增长预测**：数据中心DLC总市场规模预计将从2024年的11.38亿美元以51%的复合年增长率增长至2030年的311.91亿美元[10][13][14] * **热管理成为战略要务**：随着AI芯片功率密度超过1000W TDP，DLC从利基技术转变为关键基础设施升级，是性能的战略推动者而非效用瓶颈[4][11][14] * **单机架价值量提升**：英伟达旗舰系统的DLC单机架价值预计将从2025年的74,800美元（GB200 NVL72）增长至2030年的397,393美元，增长超过四倍[10][14] * **非AI服务器渗透率提升**：非AI服务器的DLC渗透率预计将从2025年的1%增长至2030年的18%，受CPU TDP提升和机架架构密集化趋势驱动[13][35][37] 技术路径与市场分叉 * **双轨发展路线**：市场按功率密度分叉，微通道盖（MCL）服务于TDP超过3500W的应用（如英伟达VR300），而冷板（Cold Plate）仍是3500W以下应用的主流[5][10][21] * **MCL采用时间表**：MCL采用可能于2026年第四季度从超频版VR200 SKU（2300W TDP）小规模开始，并预计在2027年下半年随VR300 NVL576平台（3600W TDP）成为主流[5][10][20][42][43] * **冷板市场持续扩张**：尽管面临潜在标准化导致的ASP下降50%的压力，但冷板（不包括MCL）市场规模预计仍将从2024年的3.96亿美元以43%的复合年增长率增长至2030年的89.35亿美元[6][13][48] * **热瓶颈与解决方案**：TIM 2（散热界面材料2）是未来AI平台的主要热瓶颈，在2300W以上会导致难以管理的20摄氏度温升，而MCL通过将水道集成在盖内消除了TIM 2[17][26] 竞争格局与主要厂商 * **首次覆盖与评级**：报告首次覆盖AVC（目标价NT$2,000）、Auras（目标价NT$1,380）和建准（Jentech， 目标价NT$5,000），均给予“买入”评级[7][10][28] * **各公司定位**： * **AVC**：冷板市场领导者，预计在AI GPU/ASIC项目中保持领先地位，混合液冷市场份额约27%（2025年），预计将保持55%以上的混合市场份额[10][29][44][49] * **Auras**：正在加强其液冷产品组合以抓住液冷超级周期，从较小规模开始爬坡，预计冷板市场份额达到10%以上[10][28][44][49] * **建准（Jentech）**：通过MCL的采用实现指数级增长，是领先的散热器/MCL供应商，在先进AI XPU散热器市场占据100%份额，是MCL工业化的自然领导者[10][28][29][62][63][66] * **台达电子（Delta）**：通过其在L2A侧柜CDU的强劲市场地位受益[7] * **ODM垂直整合风险**：鸿海（Hon Hai）等ODM正在从系统/机架组装向组件制造扩展，这可能长期威胁传统散热供应链，但目前其在散热组件方面的进展有限[30][65] 风险与市场担忧的回应 * **定价压力被夸大**：对冷板定价的担忧被夸大，因为单机架附着价值增加和DLC总市场规模扩张（随着AI ASIC向冷板液冷迁移）将超过定价压力[3][6][30] * **标准化与准入门槛**：尽管存在商品化和标准化风险，但获得英伟达或CSP平台认证需要多轮设计、可靠性认证和工厂审核，拥有大规模制造经验的供应商更能捍卫市场份额[30][53][56] * **浸没式冷却威胁有限**：由于DLC在总拥有成本（TCO）、改造可行性、操作简单性和成本效益方面的优势，其在预测期内仍将是主导架构，浸没式冷却在2030年前不太可能被大规模采用[10][31][32][68][69] 其他组件市场 * **CDU与CDU泵市场增长**：冷却液分配单元（CDU）及其泵的市场预计将强劲增长，CDU泵市场规模预计从2024年的1.14亿美元以57%的复合年增长率增长至2030年的37.43亿美元[13][57][58] * **CDM市场稳定增长**：冷却液分配歧管（CDM）市场规模预计从2024年的1.70亿美元以46%的复合年增长率增长至2030年的39.78亿美元[13][59] * **L2L架构成为最终状态**：液冷架构正朝着L2L（液对液）收敛，作为任何现代专用AI数据中心的最终状态，而L2A（液对空气）侧柜和CDU在近期部署中仍占主导地位[58][60][61] 其他重要但可能被忽略的内容 * **产能扩张**：AVC（越南）、Auras（泰国）和建准（Jentech）都在积极扩张产能，以应对预期需求，建准的资本支出预计从2025年的9亿新台币增至2026年的12亿新台币[51] * **蒸汽腔集成**：冷板和MCL的下一个重要规格升级阶段是集成蒸汽腔，以更快、更有效地传递和分配热量[44][46] * **电源IC封装架构转变**：电源IC封装架构正在向顶部冷却（TSC）转变，这通过TIM实现与冷板的直接接触，是液冷实现的关键转变[36] * **市场共识与UBS观点差异**：市场共识可能低估了建准（Jentech）2026/2027年的每股收益（分别低于UBS预估8%/28%），并且可能将冷板定价为商品化案例及MCL延迟采用[10] * **渗透率计算基准**：UBS的AI DLC渗透率预测可能低于市场共识，因为其计算基于完整的系统机架而非服务器，随着AI机架密度增加，对机架的需求会合并[34][41]

展会基本信息 - 展会名称为iTherM2025（热博会），将于12月03日至05日在深圳国际会展中心宝安馆10号馆举行 [2] - 具体展览时间为12月03日09:00-17:00、12月04日09:00-17:00、12月05日09:00-16:00 [2] - 签到地点为深圳国际会展中心（宝安馆）南登录大厅的指定签到处 [3] 交通与住宿安排 - 交通方式多样，包括地铁1号线/4号线至会展中心站，或11号线转20号线至国展站；公交线路B892以及接驳智慧公交；自驾可导航至P1、P2地下停车场 [5][6][7] - 提供多家合作酒店信息，例如深圳国际会展中心国展地铁站店的豪华大床房价格为208元含双早，距离展馆约500米 [8] 参展商构成 - 展商名录涵盖超过150家企业，广泛分布于热管理产业链上下游 [9][10][11][12] - 代表性企业包括深圳华尔升智控技术有限公司、河南飞孟金刚石股份有限公司、德国耐驰仪器制造有限公司、浙江亚通新材料股份有限公司等，涉及材料、设备、仪器仪表等多个细分领域 [9][10] 会议组织与学术支持 - 主办单位为DT新材料和iTherM洞见热管理，由深圳市德泰中研信息科技有限公司承办 [13] - 大会顾问及执行主席团队由多位院士和知名教授领衔，如欧洲科学院院士李保文、清华大学教授曹炳阳等，学术背景深厚 [13] 大会议程与核心议题 - 会议议程密集，涵盖热学科学、热界面材料、芯片与电子器件、液冷技术、电池热管理、数据中心热管理等十余个专题 [14][24][27][34][38][42][43] - 议题前沿，包括高算力AI芯片散热、三维集成芯片热感知设计、人形机器人热管理、下一代光通信设备散热材料等，反映了行业技术热点 [17][19][20][25][29][32][36][37][40][41][45] 注册参会信息 - 会议注册费为标准代表2200元/人，学生1200元/人，费用包含资料费和会议期间餐费 [46] - 提供支付宝、微信支付、银行转账等多种缴费方式 [46]

公司股价表现 - 热管理解决方案专家Modine Manufacturing股价在过去几天表现强劲 周内截至周五尾盘交易时涨幅显著 [1] - 根据S&P Global Market Intelligence数据 公司股价上涨8% [1] 分析师观点更新 - DA Davidson分析师Matt Summerville周三发布更新 重申对Modine的买入评级 目标股价为每股200美元 [2] - 该分析师的看法基于与公司CEO及其他高管的会面 认为公司面临数年重大基本面增长 得益于其解决方案的可持续需求及创新能力 [3] - 次日 UBS分析师Neal Burk发布乐观分析 首次覆盖该股并给予买入评级 公允价值评估为每股173美元 [4] 业务增长驱动力 - 公司是数据中心冷却系统的关键供应商 该领域目前正处于高投资期 [5] - 人工智能技术是主要推动力 因其资源密集型特点导致需改造现有设施或建设新设施 [5] - 该增长趋势预计将持续较长时间 公司处于有利地位以从中获益 [6]