近日，合肥工业大学发布7项仪器设备采购意向，预算总额达1.69亿元，涉及晶圆缺陷检测自动对焦平台、晶圆形貌自 动测量运动平台、高精度气浮旋转轴系、5轴运动检测平台、光纤双频激光干涉仪、高精度五轴气浮运动平台、全场非 接触扫描三维振动测试系统等，预计采购时间为2025年4~6月。 合肥工业大学2025年4~6月仪器设备采购意向汇总表 | 采购 | 需求概况 | 预算 | 采购 | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | | 万元 | 时间 | | | 采购国产设备，包括晶圆缺陷检测自动对焦平台、晶圆形 | | | | 精密测量 | 貌自动测量运动平台、高精度气浮旋转轴系、5轴运动检 | | 2025 | | 仪器原理 | 测平台、光纤双频激光干涉仪、高精度五轴气浮运动平 | 1507 | 年4月 | | 验证平台 | 台、全场非接触扫描三维振动测试系统、多自由度微纳位 | | | | | 移驱动传感测试标定系统等。 | | | | | 采购进口设备，包括超高精度坐标测量仪、可自动跟踪反 | | | | 跨尺度精 | 射镜的激光干涉仪、多束激光干涉仪、机器人性能测量及 | | 2025 ...

导读： 近日，武汉大学发布多批政府采购意向，仪器信息网特对其中的仪器设备品目进行梳理，统计出3项仪器设备采购意向，预算 总额达1.99亿元。 特别提示 微信公众号机制调整，请点击顶部"仪器信息网" → 右上方"…" → 设为 ★ 星标，否则很可能无法看到我们的推送。 近日，武汉大学发布3项仪器设备采购意向，预算总额达1 . 9 9亿元，涉及超低温固体高通量测试系统、多功能物质结构 表征测试平台、原位谱学探测系统、微观物种收集分析系统、荷端物相检测高分辨液相色谱质谱联用仪、荷端物相检测 电化学质谱联用仪、光源感知探测运用系统等，预计采购时间为2 0 2 5年4月。 武汉大学2 0 2 5年4月仪器设备采购意向汇总表 | 采购 | | 预算 | 采购 | | --- | --- | --- | --- | | | 需求概况 | | | | 项目 | | 万元 | 时间 | | 水风光清 | （一）采购标的名称：水风光清洁能源互补运行与控制模 | 8472 | 2025年 | | 洁能源互 | 拟交叉集成创新支撑中心项目四期 （二）采购标的需实现 | | 4月 | | 补运行与 | 的主要功能或目标：项目面向国家大 ...

袁寿其现为国家水泵及系统工程技术研究中心主任、亚洲流体机械委员会主任，40余年来致力于农田灌排核心装备的理 论方法研究、工程实践推广、学科行业发展和人才培养工作，引领和推动农田灌溉装备学科发展与行业进步，获国家科 技进步二等奖两项、国家教学成果奖两项、何梁何利科技创新奖等。 扬子晚报网5月9日讯（通讯员 江流 记者 万凌云） 近日，国际权威学术评价机构ScholarGPS发布2024年全球前0.05%顶尖 科学家榜单，分为终身榜单和近五年榜单两个类别。中国内地有超200位学者入选终身榜单，超1000位学者入选近五年榜 单。 江苏大学原党委书记袁寿其研究员凭借在离心泵领域全球排名第一的卓越贡献入选终身榜单，成为我国水泵领域首位获 此荣誉的学者。 证书 ScholarGPS汇集了全球各学科领域3000多万名学者的信息档案以及海量论文、专利、书籍大数据资源。应用人工智能、 数据挖掘、机器学习和其他数据科学技术，对学者的研究成果（发表论文数）、影响力（引用次数，已排除自引）和论 文质量三项指数进行综合分析，对全球超过3000万学者和55000家机构在各个领域、学科和专业方面（14个领域、177个 学科及超过35万个专 ...

产品发布与定位 - 公司推出P、S、T三大系列学习机，以"好AI+好内容"重塑学习体验，针对不同学段和学习需求打造差异化产品矩阵 [1][3] - 旗舰产品T4系列集成更多AI能力，提供一站式智能作业辅导服务，包括智能分析重点难点题目、番茄钟、专注模式等功能 [4] 技术创新与AI功能 - 搭载DeepSeek与九章双核大模型，强化智能交互与精准分析能力，九章大模型是国内首批通过备案且获评教育大模型4+级（最高评级） [1] - 推出"小思AI1对1"功能，打破传统被动响应模式，支持主动引导学习、连续对话、动态生成内容，并具备情绪感知技术 [2] - 精准学3.0实现学情数据与知识图谱深度打通，新增"过滤学"（生成课程思维导图）和"过滤练"（智能分析未掌握题目、易错题）功能 [2] 内容资源升级 - 学习机课程总量达1600万分钟，新增400万分钟课程、85万套真题和7亿道题目，构建庞大知识资源库 [3] - 独家合作小托福考试，引入RAZ、5·3、万唯等权威教育资源，率先推出"新课标衔接课"和"新题新考法"功能，适应新课标改革 [3] 用户体验与功能更新 - "随时问"APP升级为"小思AI"，新功能将于6月初上线，旗舰机型用户可免费更新 [2] - 探索模式通过趣味任务激发学习兴趣，培养自主学习能力与AI使用能力，作业模式支持全科错题录入和作业报告生成 [4]

业绩总结 - 2025年第一季度净收入为936百万雷亚尔，调整后的EBITDA为492百万雷亚尔，调整后的净收入为294百万雷亚尔，调整后的EBITDA利润率为52.5%[62] - 2024年净收入为3,304.3百万雷亚尔，2025年预计在3,670.0百万至3,770.0百万雷亚尔之间[88] - 2024年调整后EBITDA为1,455.7百万雷亚尔，调整后EBITDA利润率为44.4%[88] - 2025年预计调整后EBITDA在1,620.0百万至1,720.0百万雷亚尔之间，调整后EBITDA利润率预计为52.5%[88] - 2025年第一季度基本每股收益为2.79雷亚尔，较2024年增长23.3%[142] - 2025年第一季度调整后每股收益为3.20雷亚尔，较2024年增长17.0%[142] 用户数据 - 2025年第一季度的医疗学生总数为3,593，较2024年第一季度的3,203增加了14.5%[70] - 2025年第一季度的继续教育学生人数为12,203，较2024年第一季度的14,693下降了16.9%[75] - 2025年第一季度的每月活跃用户为244,518，较2024年第一季度的262,717下降了6.9%[80] - 2025年第一季度的医疗实践解决方案总活跃用户为198,005，较2024年第一季度的190,989增加了4.0%[80] 财务状况 - 2025年第一季度公司现金流从经营活动中产生的现金流为470.2百万雷亚尔[92] - 2025年总债务为2,679百万雷亚尔，平均债务成本为12.2%[94] - 2024年经营活动现金流为877.0百万雷亚尔，现金转换率为94.4%[92] - 2024年净债务与调整后EBITDA比率为1.2，2025年预计降至0.9[97] 新产品与市场扩张 - 2025年公司计划与500家医院、诊所和市政厅建立合作关系[102] - 2025年第一季度公司提供的免费临床咨询总数达到210,000次[102] 未来展望 - 2025年第一季度的医疗教育市场份额为9%，在巴西的私立医学座位总数为38,450[59] 其他信息 - 2025年第一季度的医疗实践解决方案净收入为42百万雷亚尔，同比增长14.0%[63] - 2025年第一季度的B2B业务净收入为71.1百万雷亚尔，同比增长8.1%[78] - 2025年第一季度的B2P业务净收入为65.4百万雷亚尔，同比增长8.7%[78] - 2025年第一季度的额外所得税费用为23,212雷亚尔[136] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为91,755千雷亚尔，较2024年增长15.8%[140] - 2025年第一季度非经常性费用为6,194千雷亚尔，较2024年下降24.3%[142] - 2025年第一季度的财务净结果为94,994千雷亚尔，较2024年增长27.7%[140] - 2025年第一季度所得税费用为24,782千雷亚尔，较2024年增长128.1%[140] - 2025年第一季度的调整EBITDA利润率为52.5%，较2024年提升300个基点[140]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入达2.57亿雷亚尔，同比增长23%，每股收益为2.79雷亚尔，同比增长23% [5] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长近24%，达4.92亿雷亚尔，利润率达52.5% [5] - 经营活动现金流达4.7亿雷亚尔，同比增长近10%，现金转化率为96.8%，第一季度末现金头寸近12亿雷亚尔 [5] - 2025年第一季度净收入达9.36亿雷亚尔，同比增长16% [16] - 调整后净收入为2.94亿雷亚尔，同比增长17%，所得税费用增加2300万雷亚尔 [19] - 截至2025年第一季度，净债务降至15.24亿雷亚尔，较2024年底减少2.91亿雷亚尔 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 本科教育业务 - 医科学生数量同比增长15%，达近2.6万人，获批医学学位数量同比增长12%，达3593个 [12] - 医学院净平均学费增长4%，达9240雷亚尔 [12] - 本科教育业务净收入增长超17%，达8.27亿雷亚尔，其中86%与医学相关，9.4%与健康相关课程有关 [12] 继续教育业务 - 住院医师培训课程学生数量减少70%，至12203人，研究生课程学生数量增长16%，至8542人，其他B2B课程和服务减少3% [13][14] - 继续教育业务净收入从2024年第一季度的6500万雷亚尔增至2025年第一季度的7100万雷亚尔，增长近9%，其中B2B收入增长8%，B2C收入增长16% [14] 医疗实践解决方案业务 - 付费用户数量增长4%，超19.8万人，月活跃用户数量为24.5万人，略低于去年的26.3万人 [15] - 医疗实践解决方案业务净收入增长14%，达4200万雷亚尔，其中B2P业务收入为3700万雷亚尔，增长14%，B2B业务收入为400万雷亚尔，增长16% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年第一季度末，公司生态系统涵盖超37万医生和医科学生使用其服务和产品 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱商业模式，将强劲增长、更高盈利能力和现金生成相结合 [4] - 本科教育业务通过收购和校区建设实现增长，继续教育业务通过运营重组和成本管理提升盈利能力，医疗实践解决方案业务通过B2B合同和活跃付费用户增长实现扩张 [8][9] - 公司在医学教育领域面临竞争，如继续教育业务在住院医师培训和小型项目上面临竞争 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局表现满意，认为业务具有高度可预测性，战略执行成功 [4] - 公司对未来机会充满热情，将继续通过综合教育系统和医疗实践解决方案推动医学教育发展 [21] - 公司维持2025年营收和EBITDA指引，若第二学期招生情况良好，可能会进行调整 [29] 其他重要信息 - 穆迪巴西机构将公司国家信用评级从AA+.br上调至AAA.br，展望稳定 [9] - 公司成功实现2024年IFC定义的所有目标，将在未来12个月内降低15个基点的利率 [9][10] - 公司获得MSCI的首个ESG评级，初始评分为BBB，在数据隐私和安全方面表现优于同行 [10] - INEP发布的最新NHG和CPC结果显示，公司医学院学术表现出色 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：EBITDA利润率表现的驱动因素及是否有上调全年指引的空间 - 利润率扩张的主要驱动因素包括本科和继续教育业务的毛利率提高、四个校区的持续发展、运营效率提升、成本管理改善以及Unidom Pedro的顺利收购 [27][28] - 公司维持3月提供的全年指引，若第二学期招生情况良好，可能会进行调整 [29] 问题2：招生过程是否面临挑战 - 第一学期招生过程健康，每个学位约有7 - 8名候选人，品牌认可度高，健康和非健康项目招生和续约情况良好 [31] 问题3：本科医学院平均学费增长与竞争格局的关系 - 平均学费增长4%，略低于预期，受FIES百分比增加的影响，未来学费增长可能接近4 - 5%，与通胀水平相当 [38][39] 问题4：医疗实践解决方案业务月活跃用户数量减少的原因及对该业务的预期 - 月活跃用户数量减少是由于从PepMed门户向Afya门户的过渡，预计这种影响将逐渐减小，目前用户资产类型没有变化 [40][41] 问题5：关于OECD支柱二最低税的分类原因和预期，以及SoftBank可转换债务的准备情况 - OECD支柱二法律于2025年1月生效，适用于上一财年营收超过7.5亿欧元的跨国集团，公司已进行预提，支付时间为2026年7月，目前正在对其合宪性进行质疑 [49][50][51] - SoftBank可转换债务的提前赎回权在2026年5月，公司已开始预提5%的溢价，并与SoftBank进行沟通，有足够的现金流支付该债务 [52][53][54] 问题6：继续教育业务的最新情况和全年预期，以及医疗实践解决方案业务B2B业务的季节性问题 - 继续教育业务招生和毕业流程良好，但在住院医师培训和小型项目上面临竞争，预计全年增速接近10% [61][62] - 医疗实践解决方案业务B2B业务存在季节性，第四季度合同更活跃，去年B2B合同收入增长近30%，今年第一季度增长16%，公司对该业务充满信心 [63][64]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长12.9%，达4.661亿美元，主要受沃尔登大学和钱伯林大学招生增长推动 [13] - 调整后EBITDA为1.278亿美元，同比增长19.3%，调整后EBITDA利润率为27.4%，较去年扩大150个基点 [13] - 调整后营业收入为1.054亿美元，同比增长17.4%，调整后净利润为7330万美元，同比增长23.4% [13][14] - 调整后每股收益为1.92美元，同比增长28%，本季度回购79.1万股普通股，第三季度摊薄后流通股为3820万股，较去年减少140万股 [14] - 预计2025年营收在17.6亿 - 17.75亿美元之间，同比增长约11% - 12%，调整后每股收益在6.4 - 6.6美元之间，同比增长约28% - 32% [9][18] - 预计2025年调整后EBITDA利润率扩张超过150个基点，高于此前假设的超过100个基点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 钱伯林大学 - 第三季度营收1.926亿美元，同比增长13.1%，总学生入学人数同比增长6.8%，是连续第九个季度增长 [14][15] - 调整后EBITDA为5680万美元，同比增长12.6%，调整后EBITDA利润率为29.5%，较上年下降10个基点 [15] 沃尔登大学 - 第三季度营收1.784亿美元，同比增长18.5%，总学生入学人数同比增长13.5%，医疗保健和非医疗保健项目均有增长 [15][16] - 调整后EBITDA为5400万美元，同比增长50.6%，调整后EBITDA利润率较上年扩大650个基点至30.3% [16] 医疗和兽医部门 - 第三季度营收9500万美元，同比增长3.6%，总学生入学人数同比增长1.2% [16] - 调整后EBITDA为2290万美元，同比下降15.3%，调整后EBITDA利润率较上年下降540个基点至24% [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用创新模式，秉持“有目的增长”战略，致力于扩大项目容量和创新，以满足医疗保健教育市场不断增长的需求 [4][10] - 钱伯林大学的实践就绪专业重点项目与领先医疗保健提供商合作，为学生提供高需求专业的早期实践机会 [6] - 沃尔登大学的“Get the W”活动与数字创新相结合，提高了咨询和转化率，预测分析和先进学习工具提升了学生保留率和学术成果 [8] - 医疗和兽医部门与Hippocratic AI深化合作，开创人工智能驱动的课程，两所医学院连续四年首次住院医师获得率达95%以上 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场对护理、医学、心理健康和兽医学等项目的需求强劲且不断增长，公司的项目具有高投资回报率，适应市场需求 [10][28] - 公司对长期增长充满信心，将继续执行“有目的增长”战略，平衡未来增长投资与盈利能力的提升 [10][19] 其他重要信息 - 公司完成3亿美元的股票回购计划，并宣布了一项新的1.5亿美元回购计划，至2028年5月 [9] - 过去十二个月，自由现金流为2.87亿美元，第三季度末现金为2.19亿美元，调整后EBITDA净杠杆率为0.8倍 [17] - 资产减值与公司总部搬迁有关，战略咨询成本用于进一步提升公司战略地位的计划制定 [38][39] 问答环节所有提问和回答 问题: 2023年投资者日设定的2026财年目标情况 - 公司表示当时设定的目标合理，目前已超越这些目标，预计明年初的下一次投资者日将根据“有目的增长”战略的经验重新校准长期增长目标 [24] 问题: 华盛顿提出的学生贷款和问责监管方案对公司业务的影响及政府换届的影响 - 公司密切关注相关动态，认为目前提案距离实施还很远，且有很多利益相关者未发表意见 公司认为提案关注低投资回报率项目的学生借贷问题，与自身业务无关，当前环境对公司、学生和利益相关者有利 [27][28] 问题: 学生是否因华盛顿的消息而对入学产生犹豫 - 公司未发现潜在或现有学生在教育融资能力方面存在担忧 [33] 问题: 医疗和兽医业务本季度利润率下降的原因及未来是否会恢复扩张 - 利润率下降是一次性成本和结构性成本的综合结果，公司本季度入学人数已转正，计划明年在此基础上继续发展，对全年利润率扩张有信心 [34][35] 问题: 2026年调整后EBITDA利润率扩张预期是否有变化 - 公司表示没有变化，仍预计扩张100个基点 [37] 问题: 利润表中资产减值和战略咨询成本的情况 - 资产减值与公司总部搬迁有关，战略咨询成本用于进一步提升公司战略地位的计划制定，涉及扩大产能和能力 [38][39] 问题: 与华盛顿的互动情况及监管环境变化 - 公司与华盛顿的互动非常有建设性，在重要问题上得到了积极回应，与外界对监管环境更友好的看法一致 [41] 问题: 数字创新在提高学生保留率和入学率方面的具体含义 - 公司在沃尔登大学实施了有效的预测分析工具，用于学生参与度管理，提高了学生在学习过程中的进度和成功率，该校主要项目的学生保留率接近创纪录水平 [48] 问题: 扩大产能的主要限制因素和招生增长的上限 - 现有项目组合仍有增长空间，除兽医学校接近满负荷运营外，公司还考虑通过投资现有项目、收购新项目或新建项目等方式扩大产能，以满足市场需求 [49][50]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入达2.57亿雷亚尔，同比增长23%，调整后净收入为2.94亿雷亚尔，同比增长17% [19] - 2025年第一季度调整后EBITDA增长24%，达4.92亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率为52.5%，较2024年第一季度增加300个基点 [5][17] - 2025年第一季度净收入达9.36亿雷亚尔，同比增长16% [16] - 2025年第一季度经营活动现金流增长近10%，达4.7亿雷亚尔，经营现金流转化率为96.8% [5][18] - 2025年第一季度每股收益为2.79雷亚尔，同比增长23% [5][20] - 截至2025年第一季度，净债务降至15.24亿雷亚尔，较2024年底减少2.91亿雷亚尔 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 本科教育业务 - 医科学生数量较2024年第一季度增长15%，达近26000人，获批医科席位同比增加12%，达3593个 [12] - 医学院净平均学费增长4%，达9240雷亚尔 [7][12] - 本科教育业务净收入增长超17%，达8.27亿雷亚尔，其中86%与医学课程相关，9.4%与健康相关课程相关 [12] 继续教育业务 - 住院医师旅程学生数量减少70%，至12203人，研究生旅程学生数量增长16%，至8542人，其他课程和B2B业务减少3% [13][14] - 继续教育业务净收入从2024年三个月的6500万雷亚尔增至2025年的7100万雷亚尔，增长近9%，其中B2B收入增长8%，B2C收入增长16% [14] 医疗实践解决方案业务 - 付费用户数量增长4%，超19.8万人，月活跃用户数量为24.5万人，略低于去年的26.3万人 [15] - 医疗实践解决方案业务净收入较去年同期增长14%，达4200万雷亚尔，其中B2P业务收入为3700万雷亚尔，增长14%，B2B业务收入为400万雷亚尔，增长16% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年第一季度，公司生态系统涵盖超37万使用其服务和产品的医生和医科学生 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱商业模式，将强劲增长、更高盈利能力和现金生成相结合，持续执行战略，推动业务扩张 [4] - 本科教育业务通过收购和校区建设提升运营能力，继续教育业务进行运营重组以改善成本管理，医疗实践解决方案业务通过增加B2B合同和活跃付费者推动增长 [7][9] - 公司致力于通过综合教育系统和医疗实践解决方案推进医疗旅程，支持学生成为医生，促进持续医学学习，提高医生准确性和生产力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有高可预测性，战略执行成功，本季度表现为本科和继续教育业务毛利率扩张、现金生成稳健和每股收益强劲增长 [4] - 公司对未来机会感到兴奋，将继续推进医疗旅程相关工作 [21] 其他重要信息 - 4月，穆迪巴西机构将公司国家规模信用评级从AA+.br上调至AAA.br，展望稳定，公司成功实现IFC 2024年定义的所有目标，获得MSCI首个ESG评级，初始评分为BBB [9][10] - INEP发布的最新NHG和CPC结果显示，公司医学院学术表现出色 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: EBITDA利润率表现的驱动因素及是否有上调今年指引的空间 - EBITDA利润率增长主要得益于本科和继续教育业务毛利率提高、校区持续发展、运营限制措施、学术流程集中化、共享服务中心服务扩展以及销售、一般和行政费用效率提升等因素 公司目前维持3月提供的全年营收和EBITDA指引，若第二学期招生情况良好，可能会进行审查 [25][27] 问题2: 招生过程是否面临挑战 - 第一学期招生过程健康，巴西每个席位约有7 - 8名候选人，品牌项目成效显著，不仅医学招生情况良好，健康和非健康项目的招生和续约情况也超出预期 [29][30] 问题3: 本科医学院平均学费增长与竞争格局的关系 - 本科平均学费增长约4%，略低于预期，受FIES百分比增加影响，未来预计学费增长接近4 - 5%，与通胀水平相当，不会面临太大困难 [37][38] 问题4: 医疗实践解决方案业务月活跃用户数量减少的原因及对该业务全年的预期 - 月活跃用户数量减少是由于从PepMed门户向Afya门户过渡的影响，且公司对用户登录设置更严格要求以获取更多信息和数据，付费用户数量持续健康增长，预计这种影响会逐渐减小 [39][42] 问题5: 关于OECD支柱二规定的最低税相关问题 - 该法律于2024年12月27日颁布，2025年1月生效，适用于上一财年收入超7.5亿欧元的跨国集团，公司已进行预提，税款应于2026年7月支付，目前公司已开始质疑该法律的合宪性等问题 [48][50] 问题6: 关于软银可转换债务的准备情况 - 软银可转换债务的提前赎回权在2026年5月，公司已开始预提5%的溢价，并与软银进行沟通，公司有足够的现金流来支付该债务 [51][53] 问题7: 继续教育业务的最新情况及今年的预期 - 继续教育业务招生和毕业流程良好，但在住院医师和小项目上面临竞争，增速较去年第三、四季度有所加快，预计后续季度会更好，全年增速接近当前水平 [59][60] 问题8: 医疗实践解决方案业务B2B业务的季节性问题 - B2B业务存在季节性，制药行业第四季度签订合同更活跃，第一季度相对较少，去年B2B合同收入增长近30%，目前公司对B2B业务充满信心，主要受制药企业支持 [61][62]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长12.9%，达到4.661亿美元，主要受瓦尔登大学和钱伯林大学招生增长推动 [14] - 综合调整后EBITDA为1.278亿美元，同比增长19.3%，来自瓦尔登大学和钱伯林大学的利润增长 [14] - 调整后EBITDA利润率为27.4%，较去年扩大150个基点 [14] - 调整后营业收入为1.054亿美元，同比增长17.4%，部分被战略增长计划投资抵消 [14] - 调整后净利润为7330万美元，同比增长23.4%，归因于调整后营业收入增长和利息支出降低 [15] - 调整后每股收益为1.92美元，同比增长28% [15] - 本季度回购79.1万股普通股，第三季度摊薄后流通股为3820万股，比去年减少140万股 [15] - 过去十二个月自由现金流为2.87亿美元，来自强劲运营表现 [19] - 第三季度末现金为2.19亿美元，调整后EBITDA净杠杆率为0.8倍 [20] - 提高2025年业绩指引，预计营收在17.6 - 17.75亿美元之间，调整后每股收益在6.4 - 6.6美元之间 [10][20] 各条业务线数据和关键指标变化 钱伯林大学 - 第三季度营收为1.926亿美元，同比增长13.1%，受招生增长、定价优化和项目组合推动 [16] - 本季度总学生入学人数同比增长6.8%，是连续第九个季度增长 [17] - 调整后EBITDA为5680万美元，同比增长12.6% [17] - 调整后EBITDA利润率为29.5%，比上年低10个基点 [17] 瓦尔登大学 - 第三季度营收为1.784亿美元，同比增长18.5%，主要受招生强劲增长推动 [17] - 总学生入学人数同比增长13.5%，超过疫情前水平 [9][18] - 调整后EBITDA为5400万美元，增长50.6% [18] - 调整后EBITDA利润率扩大650个基点至30.3% [18] 医疗和兽医部门 - 第三季度营收为9500万美元，同比增长3.6% [18] - 总学生入学人数增长1.2% [19] - 调整后EBITDA下降15.3%至2290万美元 [19] - 调整后EBITDA利润率为24%，比上年低540个基点 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“有目标增长”战略以诚信、持续执行和创新为基础，旨在为学生、合作伙伴和股东创造持久价值 [11] - 投资扩大项目容量，加倍创新以满足医疗教育市场不断增长的需求 [11] - 计划在第四季度增加增长投资，为2026财年做好准备 [21] - 未来将根据“有目标增长”战略的经验重新校准长期增长目标 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着患者数量激增和临床劳动力短缺加剧，公司塑造医疗教育未来的使命比以往任何时候都更加紧迫和有影响力 [6] - 市场认可公司的愿景和战略，公司未来前景光明 [12] - 公司认为当前环境对行业和自身业务总体有利，新政府关注有明确投资回报的职业教育 [29] 其他重要信息 - 公司完成3亿美元股票回购计划，并宣布新的1.5亿美元回购计划至2028年5月 [10] - 自2022年2月以来，公司已向股东返还7.63亿美元，流通股减少28%，平均回购价格为49美元 [20] - 资产减值与公司总部搬迁有关，战略咨询成本用于制定提升战略地位的计划 [39] 问答环节所有提问和回答 问题: 2023年投资者日设定的2026财年目标现状 - 公司对能够超越这些目标感到欣慰，预计明年初举行下一次投资者日时，将根据“有目标增长”战略的经验重新校准长期增长目标 [25] 问题: 华盛顿关于学生贷款和问责制法规的提案对公司业务的影响及新政府更迭的影响 - 公司密切关注相关动态，目前提案距离实施还很远，有很多利益相关者尚未发表意见 [28] - 公司认为这些提案主要关注投资回报率低的项目，与自身业务无关，当前环境对公司及其利益相关者有利 [28][29] 问题: 学生是否因华盛顿的消息而对入学产生犹豫 - 公司未看到潜在或现有学生在教育融资能力方面有任何担忧 [33] 问题: 医疗和兽医业务本季度利润率下降的原因及2026年是否会恢复扩张 - 利润率下降是一次性成本和结构性成本的综合结果，公司本季度招生已转正，计划明年在此基础上继续发展 [34][35] 问题: 2026年调整后EBITDA利润率是否有变化 - 公司表示没有变化 [37] 问题: 利润表中资产减值和战略咨询成本的情况 - 资产减值与公司总部搬迁有关，战略咨询成本用于制定提升战略地位的计划 [39] 问题: 华盛顿的政策环境及与教育部的互动是否改善 - 公司与华盛顿和教育部的互动非常有建设性，得到了积极回应，与外界对政策环境的描述一致 [41] 问题: 瓦尔登大学数字创新和分析如何提高留存率或入学率 - 瓦尔登大学实施了有效的预测分析工具，增强了干预学生学习过程的能力，提高了学生的学习进度和成功率，该校主要项目的留存率接近历史记录 [48] 问题: 扩大产能的主要限制因素 - 现有项目组合仍有招生增长机会，唯一的挑战是兽医学校接近产能上限 [49] - 公司还考虑通过投资现有项目、收购新项目或新建项目等方式，进行地理扩张以满足市场需求 [50]

业绩总结 - 订阅收入同比增长17%，达到4.2亿雷亚尔[8] - 调整后EBITDA为1,800万雷亚尔，同比增长5%，调整后EBITDA利润率为37.2%（2024年为39.6%）[8][17] - 净收入较2024年增长11%[12] - 自由现金流为1.44亿雷亚尔，较2024年增长176%[11][31] - 自由现金流与调整后EBITDA的转换率为50.8%，比2024年提高8.3个百分点[11][31] - 2025年销售周期的调整后净利润为1.4亿雷亚尔，同比下降4.4%[27] 财务状况 - 应收账款的平均天数为188天，同比增加8天[38] - 净债务为9.63亿雷亚尔，较2024年减少40万雷亚尔[42][44] - 净债务与LTM调整后EBITDA的比率为2.06，较2024年下降0.72[49] 未来展望 - 2025年补充解决方案的收入增长24%[12]