财务表现 - 公司2025年第一季度营收为30 7亿美元 同比下降2 7% [1] - 每股收益(EPS)为1 29美元 略高于去年同期的1 28美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期31 1亿美元 差异率为-1 32% [1] - EPS超出Zacks共识预期1 26美元 差异率为+2 38% [1] 运营指标 - 运营比率为63 4% 优于分析师平均预期的63 7% [4] - 总货运量为131万车次 低于分析师平均预期的134万车次 [4] - 煤炭货运量118千车次 超出分析师平均预期的116 94千车次 [4] - 金属矿产货运量213千车次 低于分析师平均预期的228 44千车次 [4] 细分市场表现 - 石油化工货运量163千车次 低于分析师平均预期的167 29千车次 [4] - 汽车货运量51千车次 高于分析师平均预期的49 98千车次 [4] - 联运货运量517千车次 低于分析师平均预期的529 11千车次 [4] - 林产品货运量73千车次 低于分析师平均预期的75 3千车次 [4] 吨英里收入 - 谷物化肥吨英里收入172 5亿 略低于分析师平均预期的173 6亿 [4] - 煤炭吨英里收入54 5亿 超出分析师平均预期的50 4亿 [4] - 林产品吨英里收入53 9亿 低于分析师平均预期的55 3亿 [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月回报率为-3 4% 表现逊于标普500指数的-0 7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

股息公告 - 公司董事会批准2025年第二季度普通股股息 每股派发0 8875加元 [1] - 股息支付日为2025年6月30日 股权登记日为2025年6月9日收盘时在册股东 [1] 公司业务概况 - 年运输量超3亿吨货物 涵盖自然资源 工业制成品和终端消费品 [2] - 运营近2万英里铁路网络 连接加拿大东西海岸与美国中西部及墨西哥湾沿岸 [2] - 业务历史可追溯至1919年 持续推动区域贸易发展和社区繁荣 [2] 联络信息 - 媒体联系人为媒体关系高级经理Ashley Michnowski [3] - 投资者关系联系人为助理副总裁Stacy Alderson [3]

文章核心观点 加拿大国家铁路公司（CN）公布2025年第一季度财务和运营结果，各项指标表现良好，同时给出2025年指引和2024 - 2026年财务展望，但面临关税和贸易行动带来的衰退风险 [1][4][5] 2025年第一季度财务和运营亮点 - 收入吨英里（RTMs）增至60,049（百万），增长1% [10] - 收入达44.03亿加元，增加1.54亿加元，增幅4% [10] - 营业收入为16.10亿加元，增加6400万加元，增幅4% [10] - 运营比率为63.4%，改善0.2个百分点 [10] - 摊薄后每股收益（EPS）为1.85加元，增长8% [10] 2025年指引和2024 - 2026年财务展望 - 2025年，公司预计调整后摊薄每股收益增长10% - 15%，计划投资约34亿加元用于资本项目 [4] - 2024 - 2026年，公司目标是调整后摊薄每股收益实现高个位数的复合年增长率 [4] 2025年和2024 - 2026年关键假设 2025年关键假设 - 假设北美工业生产略有正增长，加拿大2024/2025年粮食作物符合五年平均水平，美国高于五年平均水平，2025/2026年加拿大粮食作物符合五年平均水平，美国高于五年平均水平 [9] - 假设RTM增长处于低至中个位数范围，2025年加元兑美元约为0.70，西德克萨斯中质原油平均价格在60 - 70美元/桶 [9][11] 2024 - 2026年关键假设 - 假设北美工业生产在2024 - 2026年期间复合年增长率约为1%，定价高于铁路通胀 [12] - 假设加元兑美元约为0.70，西德克萨斯中质原油平均价格在70 - 80美元/桶 [12] 风险因素 - 各国采取的关税和贸易行动带来更高的衰退风险，若风险成真，货运需求将受负面影响 [5][13] 非GAAP指标 自由现金流 - 定义为经营活动提供的净现金与投资活动使用的净现金之差，经业务收购和合并、合并交易相关付款等调整 2025年第一季度为6.26亿加元，2024年为5.29亿加元 [28][31] 恒定货币 - 消除外汇汇率波动影响，便于分析业务趋势 2025年第一季度按恒定货币计算，净收入会降低3400万加元（每股摊薄收益降低0.05加元） [32][33] 调整后债务与调整后EBITDA倍数 - 反映公司偿债和履行长期义务能力 2025年3月31日为2.55倍，2024年为2.42倍 [34][35]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达26.4亿美元，同比增长1.2% [1] - 每股收益(EPS)为0.74美元，高于去年同期的0.69美元 [1] - 营收较Zacks共识预期26.6亿美元低0.7%，未实现超预期 [1] - 调整后运营比率为62.5%，优于分析师平均预期的62.7% [4] 运营指标 - 总货运量110万车次，略低于分析师预期的111万车次 [4] - 能源化工类货运量14.25万车次，超分析师预期的14.218万车次 [4] - 多式联运货运量43.54万车次，高于预期的43.398万车次 [4] - 汽车货运量5.78万车次，低于分析师预期的6.006万车次 [4] - 煤炭货运量11.84万车次，显著超出预期的11.511万车次 [4] 市场反应 - 过去一个月股价上涨1.5%，同期标普500指数下跌0.2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预示短期表现可能与大盘持平 [3]

文章核心观点 CSX公司宣布与两个工会达成新的五年集体谈判协议，已与13个工会达成协议覆盖54%工会劳动力，公司将继续与剩余两个全国铁路工会合作 [1][2][3] 协议情况 - 公司宣布与铁路信号工兄弟会和国际锅炉工、铁船建造工、锻工及辅助工兄弟会达成新的五年集体谈判协议 [1] - 公司总裁兼首席执行官表示协议体现与工会领导的信任及对员工的承诺，公司持续关注安全、效率和服务提升 [2] - 公司已与13个工会达成协议，覆盖16个不同工作组，占工会劳动力的54%，协议条款一致，提供工资、医疗和带薪休假福利 [2] 后续计划 - 公司将继续与代表列车员/列车长和机车工程师的两个全国铁路工会合作，达成类似协议并改善员工工作环境 [3] 公司介绍 - 公司总部位于佛罗里达州杰克逊维尔，是一家运输公司，提供铁路、多式联运和铁路到卡车转运服务，服务能源、工业等多个市场 [4] - 公司网络连接美国东部主要大都市，连接240多家短线铁路和70多个港口，在国家经济扩张和工业发展中发挥重要作用 [4]

财务表现 - 2025年第一季度营收38亿美元，同比增长8%，货运收入37.3亿美元，同比增长9% [1][84] - 稀释每股收益0.97美元，同比增长17%，核心调整后稀释每股收益1.06美元，同比增长14% [1][8] - 运营比率改善210个基点至65.3%，核心调整后运营比率改善150个基点至62.5% [8][84] - 货运吨英里(RTM)增长4%，其中煤炭和汽车业务分别增长10%和24% [8][85][88] 业务运营 - 公司拥有横跨加拿大、美国和墨西哥的2万英里铁路网络，雇佣2万名员工 [13] - 安全指标显著改善，联邦铁路管理局报告的人身伤害频率下降14%，列车事故频率下降58% [8][92] - 运营效率提升，平均列车重量增长5%，平均列车长度增长4%，机车生产率提高3% [90][91] - 燃料效率保持稳定，每千吨英里消耗1.064加仑燃料，燃料价格同比下降4% [90] 财务指引与展望 - 由于贸易政策不确定性，公司下调2025年核心调整后每股收益增长预期至10-14%，此前基准为2024年的4.25美元 [4][110] - 预计2025年货运吨英里中个位数增长，核心调整后有效税率24.5%，资本支出29亿美元 [110] - 公司强调长期价值主张不变，将继续安全高效运营，提供优质服务并加强北美贸易 [3][4] 资本活动 - 第一季度回购375万股普通股，加权平均价格107.68加元/股，总金额3.75亿加元 [55] - 发行新债17.1亿美元，包括6亿美元5年期票据和6亿美元10年期票据，票面利率分别为4.8%和5.2% [40] - 完成巴拿马运河铁路公司50%股权出售，交易价格3.5亿美元，预计第二季度确认2.3亿美元税前收益 [83] 行业与市场 - 各业务板块表现分化，煤炭收入增长23%，汽车收入增长19%，森林产品增长7% [85][88] - 汇率影响显著，剔除汇率因素后货运收入增长5%，运营支出增长2% [123] - 宏观经济环境仍具挑战性，贸易政策演变和经济衰退风险增加导致公司调整预期 [3][4]

股息增长 - 公司宣布季度股息为每股0228加元 较上一季度的019加元增长20% [1] - 股息将于2025年7月28日支付 股权登记日为2025年6月27日收盘时 [2] 战略背景 - 股息增长反映公司完成加拿大太平洋与堪萨斯城南方铁路合并后的运营模式优势 [2] - 公司强调通过偿还债务和现金回馈股东兑现转型承诺 [2] 公司概况 - 作为跨国铁路运营商 公司拥有唯一连接加拿大、美国和墨西哥的单线铁路网络 [3] - 运营路线总长约20000英里 覆盖从温哥华到大西洋加拿大再到墨西哥湾沿岸的关键港口 [3] - 公司员工规模达20000人 为北美客户提供货运服务及供应链解决方案 [3]

文章核心观点 - 从世界最富有的投资者当前持有的股票可看出其财富增长方向，以Bill Ackman为例，其投资组合中Alphabet最具潜力，虽面临反垄断诉讼但仍值得投资 [1][7][13] 投资组合情况 - Bill Ackman是对冲基金经理，净资产约90亿美元，其管理的潘兴广场资本管理公司127亿美元投资组合仅投资11只股票 [1] - 投资组合缺乏多元化，11只股票中有两只为同一家公司不同类别股票，还有两家餐厅运营商、两只消费周期股、两只房地产相关股票 [2][3][4] - 其他持仓包括加拿大另类投资管理公司Brookfield Corp（约占投资组合15.8%）、铁路运营商加拿大太平洋堪萨斯城（持仓约10亿美元）、租车公司赫兹全球控股 [6] 看好Alphabet原因 - 是金融堡垒，最新季度营收同比增长12%至902亿美元，收益超355亿美元，同比增长50%，截至2025年3月31日现金储备超950亿美元 [8] - 有巨大增长前景，搜索相关收入持续增长，生成式AI有积极作用，谷歌云是增长最快的主要云服务提供商且利润率提高，Waymo自动驾驶汽车部门有发展潜力 [9][10] Alphabet面临问题 - 谷歌输掉两起联邦反垄断案件，去年被裁定在搜索领域存在非法垄断，本月被裁定其开放网络数字广告策略违法 [11] - 诉讼上诉可能持续数年，公司可能胜诉，即便败诉所需补救措施可能没那么令人担忧 [12]

季度业绩预测 - 华尔街分析师预计加拿大国家铁路公司(CNI)季度每股收益(EPS)为1.26美元 同比下滑1.6% [1] - 季度营收预计达31.1亿美元 同比减少1.4% [1] - 过去30天内共识EPS预测上调0.1% 反映分析师对初始评估的修正 [2] 运营效率指标 - 预计运营比率(Operating Ratio)为63.7% 较去年同期63.6%略有恶化 [4] 货运量预测 - 煤炭运输量预计116.94千车 同比增加4.94千车 [5] - 总运输量预计134万车 与去年同期持平 [5] - 金属矿物运输量预计228.44千车 同比减少11.56千车 [5] - 石油化工运输量预计167.29千车 同比增加2.29千车 [6] - 汽车运输量预计49.98千车 同比基本持平 [6] - 多式联运运输量预计529.11千车 同比增加2.11千车 [6] - 林产品运输量预计75.3千车 同比减少2.7千车 [7] - 谷物化肥运输量预计176.64千车 同比增加5.64千车 [7] 吨英里收入指标 - 谷物化肥吨英里收入预计173.6亿 同比增长3.3亿 [8] - 煤炭吨英里收入预计50.4亿 同比增加4亿 [8] - 林产品吨英里收入预计55.3亿 同比减少2.4亿 [9] 股价表现 - 公司股价过去一个月下跌0.4% 同期标普500指数下跌4.3% [10]

公司业绩 - 联合太平洋公司2025年第一季度业绩低于预期 营业收入60.27亿美元 与去年同期持平 低于市场预期的60.8亿美元 [1] - 货运收入56.91亿美元 其中大宗商品同比增长1% 工业品下降1% 优质商品增长5% 运输车次同比增长7% [1] - 每股收益2.70美元 略高于去年同期的2.69美元 但低于市场预期的2.75美元 [1] 管理层表态 - 首席执行官Jim Vena表示团队在不确定环境中与客户紧密合作 实现了良好的开局 强调将继续执行注重安全、服务和运营卓越的战略 [2] - 公司基于第一季度的运营表现 为后续发展奠定基础 [2] 市场反应 - 财报发布后公司股价下跌1.4% 报212.39美元 [2] - 巴克莱分析师维持"超配"评级 但将目标价从285美元下调至260美元 [7] - Raymond James分析师维持"强力买入"评级 目标价从260美元下调至258美元 [7] - Susquehanna分析师维持"中性"评级 目标价从255美元下调至245美元 [7]