景区免门票趋势 - 江苏苏州昆山亭林园景区宣布取消入园门票，游客可免费进园游览玉峰山、顾炎武纪念馆、昆曲博物馆等景点 [1] - 周庄古镇、同里古镇等推出特定时段免费或半价活动 [1] - 行业趋势是摆脱"门票经济"依赖，发掘游客在"食、住、行、游、购、娱"等方面的文旅消费潜力 [1] - 杭州西湖通过"241算法"实现"免票增收"，游客多停留24小时能为当地旅游年综合收入带来百亿元级增长 [1] 免票后的经营策略 - 需通过差异化竞争实现从"千景一面"到"特色突围"的转变 [2] - 需深挖地域文化，创新表达方式，构建文化生态，提升策划和运营能力 [2] - 需引入人工智能、物联网、VR、AR等先进技术提供高品质文旅体验 [2] - 需发挥产业融合效应，实现从"单点突破"到"链条延伸" [2] - 需加快文旅产业与农业、科技、影视等其他产业跨界融合 [2] - 扬州中国大运河博物馆运用5G+VR、投影技术等数字化展现运河文化，吸引游客为博物馆奔赴城市 [2] 服务升级方向 - 需提升游客满意度和获得感，实现从"流量涌入"到"品质坚守" [3] - 需加强景区基础设施建设，注重细节管理，做优服务 [3] - 需优化旅游纠纷调解机制，保护游客切身利益 [3] - 需建立健全游客反馈机制，推动游客从"旁观者"变为"参与者" [3] 行业发展路径 - 需破除"围墙思维"，放下门票依赖 [3] - 需在特色化、智慧化、融合化上下足功夫 [3] - 需加大产业赋能力度，推动文旅产业链高质量发展 [3]

事件概述 - 网民发布江西萍乡武功山景区存在"天价西瓜"的视频引发热议 视频内容为摆拍 实际景区商品价格透明合规 不存在网传高价现象 [1][3] - 公安机关调查证实视频中"卖西瓜"男子为旅行社游客 西瓜系同行人员携带 并非景区购买 240元"天价西瓜"为虚构 [3] - 造谣者因散布虚假信息被行政拘留十日 公安机关依法打击网络谣言 [3][7] 景区经营情况 - 武功山景区内所有食品商品均明码标价 价格公示醒目 接受市场监管部门监管备案 [3] - 山顶物资运输成本较高 但桶装泡面等商品价格在合理范围 切片西瓜价格符合市场规律 不存在"18元泡面""240元西瓜"等情况 [3] 网络信息管理 - 根据《治安管理处罚法》 散布谣言扰乱公共秩序可处5-10日拘留及罚款 情节严重者按《刑法》编造传播虚假信息罪可处3年以下有期徒刑 [7][8] - 网警提醒公众通过官方渠道核实信息 警惕来源不明内容 发现谣言应积极举报 [10][11]

官鹅沟景区旅游发展 - 官鹅沟是国家5A级旅游景区 自然风光秀丽 森林覆盖率达75 1% 负氧离子含量高 成为银发游客打卡目的地[1][3] - 6月进入旅游旺季 每日游客接待量超5000人 周末可达1万人以上 主要客源来自四川 陕西 重庆及东南沿海省份[5] - 景区核心吸引力包括十余个形态各异的瀑布峡谷 最窄处仅3米 以及2400米海拔落差形成的"一山四季"景观[6][9][12] - 配套设施完善 建有2400米观光缆车直达雷古山山顶 可观赏高山杜鹃花海 花期长达两个月[12][14] - 文旅融合成效显著 依托民族村寨发展民宿餐饮 村民演艺团体通过民俗表演获得可观收入[15][17] 喀拉峻草原旅游业态 - 喀拉峻大草原以"立体草原"著称 融合草原 雪山 森林 河流等多重景观 夏季气温15-20℃ 成为避暑热门地[19][21] - 特色体验项目包括伊犁马骑行(配备专业教练) 滑翔伞 滑草 水上漂流等 同时可近距离接触牧民饲养的小山羊[22][24][26][28] - 哈萨克文化展示成为亮点 游客可参与"黑走马"舞蹈 品尝奶茶 馕等特色美食 2025年累计接待游客已超49万人[31][34] - 旅游业带动周边餐饮 住宿 交通等产业快速发展 形成显著经济拉动效应[34] 姑婆山避暑资源 - 姑婆山国家森林公园森林覆盖率达93% 年均温度18 2℃ 凭借仙姑瀑布等水系景观成为湘桂粤交界处的"避暑秘境"[36][37][39]

INC指数概述 - INC指数是数字化时代品牌传播效果量化评价体系，评价维度包括传播广度、传播热度、网络关注度、官网呈现度，理论极限值为1000 [1] - 5月山东4A5A景区INC指数均值为612.48，行业整体品牌建设成熟，社会关注度高，数据呈正态分布（偏态系数0.469，峰度系数1.201） [2] - 238家景区INC指数均值环比增长0.72%，青岛毛公山景区排名上升最多（+121名），邹城康王谷景区下降最多（-72名） [5] 行业头部品牌表现 - INC指数前十名：泰山风景区、崂山风景区、天下第一泉风景区、济宁梁山旅游风景区、青岛海滨风景区等，青岛金沙滩景区排名上升最多（+8名） [5] - 传播广度达5级的景区包括泰山、崂山、台儿庄古城等18家，101家景区达4级（"提升级"），17家处于2级（"潜力级"） [4][6] - 传播热度达5级的景区包括泰山、崂山、曲阜明故城等14家，64家达4级，63家处于2级（"浅水级"） [7][8] 传播维度分析 传播广度 - 均值2.97（3级"标准级"），景区信息覆盖渠道基本满足需求，建议拓宽微博、公众号、官网等渠道 [4] - 传播广度分布：5级18家、4级101家、3级101家、2级17家、1级1家 [4][6] 传播热度 - 均值2.64（3级"标准级"），头部社交媒体互动性较好，需加强策划吸引游客参与 [7] - 传播热度分布：5级14家、4级64家、3级97家、2级63家 [7][8] 网络关注度 - 均值0.8（1级"零星关注"），整体吸引力不均衡，仅36家达3级以上（"全国关注"），176家处于1级 [9][10] - 建议策划热点事件提升搜索关注度，26家景区达2级（"区域关注"） [9][10] 官网呈现度 - 均值0.25（低于"标准级"），220家处于1级（"深水级"），仅青岛极地海洋世界达4级，4家达3级 [11][12] - 建议优化网站内容质量和搜索引擎适配性，13家处于2级（"浅水级"） [11][12]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][77][79] 报告的核心观点 - 公司依托九华山稀缺资源形成全链条文旅服务体系，业务稳定增长并受益于政策和“寺庙游”热潮 [7][9] - 盈利结构清晰，索道业务是核心利润来源，酒店业务有望转型为利润支撑板块 [9] - 狮子峰索道项目预计2026年投入运营，将成为业绩增长核心驱动力之一 [9] - 池黄高铁通车增强景区通达性与吸引力，公司业务将在“政策催化 + 消费复苏”双轮驱动下受益 [9][39] - 预计公司2025 - 2027年实现收入9.02/10.37/11.41亿元人民币，同比+18%/+15%/+10%；归母净利润2.29/2.77/3.25亿元人民币，同比+23%/+21%/+17% [10][77] 各部分总结 基本情况 - 公司以九华山景区为核心，业务涵盖酒店、索道等全产业链，九华山文化底蕴深厚，游客黏性高 [17] - 截至2024年底，公司股权结构集中，控股股东为安徽九华山文旅康养集团，实控人为池州市国资委 [20][21] - 索道缆车与酒店业务为主要营收来源，2024年贡献69.32%营收，旗下酒店布局中高端市场，三条索道覆盖核心景区 [22][24] - 公司收入长期稳健增长，疫情后恢复强劲，费用率降低并趋于稳定，财务表现与景区行业特征相符 [25][29] - 2023年主营业务快速恢复，索道业务盈利能力强，酒店业务触底反弹，净资产收益率显著反弹 [31] 服务消费提质加码，寺庙文化成新增长点 - 服务消费被确立为扩内需方向，政策利好持续释放，全国旅游市场修复，出境旅游政策与消费协同推进，公司业务将受益 [39] - 年轻人成为寺庙文旅主力，寺庙旅游升温，用户结构年轻化、线上热度上升、18 - 23岁人群偏好显著 [46] 未来增量 - 池黄高铁通车构建高效通达体系，节省游客换乘时间，带动两山一湖客流增长，激活区域客流 [50] - 池州机场扩容增强航空通达力，九华山交通转换中心扩容提升景区承载能力，景区客流量上限扩大 [55] - 狮子峰景区客运索道项目预计2026年投入使用，资源禀赋突出、区位条件优越，有望成为新利润增长极 [59] - 公司酒店业务盈利能力有提升空间，旗下酒店有品牌影响力与议价能力，随着新项目成熟有望改善利润 [70] - 公司拟募资投向核心项目，盈利预期明确，股东认购提振信心，分红政策保障收益 [75] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现收入9.02/10.37/11.41亿元人民币，同比+18%/+15%/+10%；归母净利润2.29/2.77/3.25亿元人民币，同比+23%/+21%/+17%；对应2025 - 2027年PE值为17/15/13X [10][77]

景区新玩法趋势 - 山东临沂景区推出"窝囊废漂流"项目，河道舒缓水流平稳，游客无需漂流筏只需穿救生衣躺水漂流，主打"当浮尸的平静感"，在年轻群体中爆火[1] - 浙江景区推出"窝囊废蹦极"项目，高度仅20米且龟速下降，与传统蹦极的惊险刺激形成反差，让体验者产生"我又行了"的成就感[2][3] - 市场出现"用窝囊废版重构景区极限项目"的呼声，反映年轻消费者对低强度体验式旅游产品的旺盛需求[4] 年轻消费者行为变化 - Z世代(18-25岁)将烟酒、家电预算转向旅游消费，旅游仍是其最愿意增加支出的领域[20] - 消费决策更注重个人资产价值/收入等硬性指标，而非信心水平等软性因素[27] - 旅游偏好呈现多元化：反向旅游、县城旅游、演唱会旅游、特种兵式旅游等新形态涌现[21] 旅游产品开发方向 - 景区NPC扮演体验(如原始森林野人、抗日剧鬼子等)成为低成本爆款玩法，被称作"合情合理合法的发疯体验"[30] - 产品开发需聚焦年轻群体深层次需求，无需高成本创新，现有项目轻度改造即可创造新卖点[30] - 麦肯锡报告显示消费新常态下，产品需帮助消费者实现个人成就(情绪价值/资产价值等)[20][24] 宏观经济环境影响 - 消费者接受"新常态"：工作不稳定、生活成本上升、收入增长预期降低成为中长期趋势[25][26] - 年轻人对"涨工资"政策反应理性，更关注实际收入提升而非政策宣导[29][30] - 旅游行业需适应消费者从"宏大叙事"向"个体价值实现"的价值观转变[21][22]

纪要涉及的公司 西域旅游 纪要提到的核心观点和论据 - **经营情况**：2025年新疆旅游市场游客人数增速约10%，但客单价略有下滑，餐饮和酒店消费占比偏低，二次消费项目增长乏力[2][3][4] - **应对措施**：加强与旅行社合作，推广索道、太空舱营地等项目提升二次消费收入；立足自身扩展自驾游等项目应对旺季交通和住宿瓶颈；稳固天山天池景区，通过项目合作拓展其他景区运维和管理[2][5][10] - **股东情况**：控股股东2024年获得表决权后计划增持不超1.35%股份加强实际控制，避免触发要约收购；二股东昌吉州国投目前无增持或减持计划[2][6][7] - **管理团队**：文旅集团管理团队变动为内部调整，不影响战略方向，将继续加快对西域旅游的战略布局和实际控制力度[2][8] - **暑期旺季**：已开始进行市场调研和营销准备，确保运营安全和服务质量，加强天山天池景区宣传[2][9] - **低空经济**：已向自治区发改委汇报争取政策扶持和飞行运营许可，但因国家层面规章制度未完善，商业化运营时间表未定，推进难度大[2][11] - **冰雪旅游**：2025年规划未明确，计划延续2024年与世界冰帆赛合作，扩大冬季景区宣传和项目推广[2][12] - **成本趋势**：未来人工费用可能上升，设备运维费用相对稳定，新投项目投入期可能支出较大[15] - **外延扩张**：以项目合作方式进行外延扩张，通过景区整合推动工作，但需符合规则和条件，需要时间实现[16] - **资源整合**：目前首要任务是稳步推进省内工作，未考虑整合国资委体系以外资源，未来不排除可能性但无具体计划[17] - **股东回报**：已制定股份回购计划，将在既定范围内继续回购扩大力度；未来符合条件将坚持实际分红回馈投资者[18][19] - **资产整合**：集团资产整合尚无明确时间表[5][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中超联赛在乌鲁木齐举办与公司主业关联不大，对景区运营带动作用有限，公司更关注促进主业发展项目[14]

景区优惠政策 - 全国多地景区面向中高考学子推出免票或优惠福利，涉及多个茶文化景区 [2][3] - 罗浮山景区6月1日-8月31日对全国应届中高考考生免门票 [5][6] - 天露山旅游度假区6月9日-7月10日提供免门票、漂流票半价及酒店入住赠送漂流票等福利 [12][13][14] - 千岛湖风景区6月1日-8月31日对中高考考生免东南湖区门票 [21] - 普陀山风景区6月10日-9月10日对2025年应届中高考毕业生免洛迦山景区船门票 [27][28] - 太姥山风景名胜区6月9日-8月31日对全国大中小学师生免门票，仅需购买景交车票 [36][37] - 黄山风景区7-8月对全日制本科及以下学生提供门票半价优惠 [45][46] - 九华山风景区6月15日-8月31日对2025年夏季中高考学生免核心景区门票并提供酒店、餐饮折扣 [55][56] 景区茶文化背景 - 罗浮山茶历史可追溯至魏晋南北朝，明清鼎盛，以企柳茶、云雾茶闻名 [7][8][9] - 天露山唐代已有种茶历史，明清达到高峰，盛产新兴象窝茶、开平大沙茶等广东名茶 [16][17] - 千岛湖拥有19万亩茶园，3万亩分布在岛屿上，盛产千岛湖龙井、银针、毛尖等 [23][24] - 普陀佛茶栽种历史可追溯至唐代，曾为贡品并获1915年巴拿马国际博览会银奖 [30][31][32] - 太姥山是《茶经》记载的"白茶山"所在地，现融入白茶制作等非遗体验 [39][40][41] - 黄山盛产黄山毛峰、太平猴魁、休宁屯绿等名茶 [50][51] - 九华山茶唐朝已有种植，明清驰名，现有东崖雀舌、九华毛峰等系列产品 [58][59][60][61] 景区特色 - 罗浮山为"岭南第一山"，中国道教十大名山之一，拥有丰富自然与人文景观 [6][7] - 天露山是粤中南部最高峰，海拔1251米，地理环境适合高山茶种植 [15][16] - 千岛湖以岛屿星罗棋布著称，兼具绝美风光与茶产区功能 [22][23] - 普陀山是中国四大佛教名山之一，被誉为"海天佛国" [29][30] - 太姥山是世界地质公园、国家5A级景区，以白茶文化为核心 [38][39] - 黄山集世界文化与自然遗产、世界地质公园于一身，以"五绝"景观闻名 [47][48][49] - 九华山是世界地质公园，以佛教文化和自然人文胜景为特色 [57][58]

高铁+旅游合作模式 - 国铁济南局泰安站联合岱岳区文旅局及多家景区推出"岱岳号"高铁专线 通过"高铁+旅游"模式吸引游客体验岱岳区文化与自然景观 [1] - 专列以7号车厢为核心打造"岱岳文旅"主题体验空间 景区工作人员以NPC形象开展互动活动并赠送门票及文创礼品 [2] - 泰安站为15人以上团体游客开设专用绿色通道 提供专人引导服务优化出行体验 [2] 文旅营销活动 - 在济南站候车室举办"速达泰安站 趣游岱岳区"推介活动 通过快闪演出、民俗表演吸引旅客参与互动 [1] - 列车到站播报特色宣传语如"中华泰山 国泰民安" 强化沉浸式文化氛围 [2] 景区优惠政策 - 持3日内泰安高铁票可享5大景区优惠：九女峰门票7折(原价58元)、套票7折(原价88元) 酒店住宿门市价8折 [3][4] - 石敢当文化园门票8折或赠送体验项目 商务座旅客可兑换拓印礼品 [4] - 刘老根大舞台演出票立减40元(原价>180元) 儿童可免费观看外场演出 [4] - 天颐湖泰山花海景区免费开放 梦想小镇推出99元/一大一小套票 [4] - 仙草谷景区门票优惠至29.9元 含观光小火车及饮品兑换权益 [4] 政策有效期 - 九女峰优惠政策截至2025年8月30日 刘老根大舞台截至2025年9月30日 [4] - 石敢当文化园、天颐湖、仙草谷优惠政策均延续至2025年12月31日 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前债市震荡、信用利差被动走阔，应优先布局高票息资产获取确定性收益，为7月理财季节性进场驱动的利差压缩行情提前蓄力 [1][5] - 多空因素交织使债市震荡格局持续，信用利差被动走阔，提供逢调布局机会 [6] - 票息策略是震荡市最优解，需依负债特性分层构建组合 [7] - 提前“卡位”7月季节性利差压缩行情，把握结构性品种机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 收益率与利差总览 各期限收益率及变动 - 国债、国开债等各券种不同期限收益率有不同程度变动，如国债0.5 - 5年期收益率分别为1.41% - 1.55%，较上周变动 - 4.0 - - 1.8bp [14] 各期限利差及变动 - 各券种不同期限信用利差有变动，如地方政府债1 - 5年利差为12 - 11bp，较上周变动6.5 - 3.8bp [16] 信用债分类别收益率与利差（Hermite算法） 城投债分地区收益率与利差 - 各省份公募非永续城投债重点期限收益率有变动，如安徽0.5 - 5年期收益率为1.77% - 2.15%，较上周变动2.6 - - 2.9bp [19] - 各省份公募非永续城投债重点期限信用利差有变动，如安徽0.5 - 5年利差为30.41 - 55.45bp，较上周变动4.6 - - 1.5bp [22] - 各省份公募非永续城投债各隐含评级收益率有变动，如安徽AAA - AA - 级收益率为1.80% - 2.10%，较上周变动3.8 - - 3.0bp [26] - 各省份公募非永续城投债各隐含评级信用利差有变动，如安徽AAA - AA - 级利差为28.96 - 59.67bp，较上周变动4.8 - - 2.0bp [31] - 各省份公募非永续城投债各行政层级收益率有变动，如安徽省级 - 区县级园区收益率为1.80% - 2.10%，较上周变动3.5 - - 3.5bp [35]