财务表现 - 2025年上半年公司实现营收25.7亿元，同比增长50.3%，归母净利润2.2亿元，同比增长17.5%，扣非归母净利润2.0亿元，同比增长18.1% [1] - 第二季度营收16.4亿元，同比增长69.7%，归母净利润1.7亿元，同比增长38.0%，扣非归母净利润1.6亿元，同比增长37.1% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.72亿元、11.11亿元和16.55亿元，对应市盈率分别为93倍、56倍和38倍 [2] 业务板块表现 - 机房温控节能设备营收13.5亿元，同比增长57%，其中算力设备及机房液冷相关营收超过2亿元 [1] - 机柜温控节能设备营收9.3亿元，同比增长33%，其中储能应用营收约8亿元，同比增长约35% [1] - 海外储能业务在贸易政策影响下仍实现同比增长，显示业务韧性 [1] 技术产品进展 - Coolinside全链条液冷解决方案（包括快换接头、Manifold、冷板等产品）获得主流算力芯片厂商和头部设备制造商认可并开始规模采购 [2] - 合同负债达4亿元，环比增长0.3亿元，同比增长2.1亿元，反映订单增长势头 [2] - 作为维谛技术（英伟达液冷散热系统唯一指定合作伙伴）的合作伙伴，在英伟达即将推出高功耗GB300服务器系统背景下需求确定性增强 [2] 行业趋势 - 算力设备及数据中心机房的高热密度趋势和高能效散热要求推动液冷技术加速导入 [1] - 伴随更高功耗服务器系统推出，全液冷散热方案渗透率预计快速提升 [2] - 公司因更丰富的液冷产品矩阵和合作伙伴关系相比可比公司享有估值溢价 [2]

公司业务合作 - 公司与英特尔合作已久 多个液冷产品通过测试认证 [2] 研发与产能扩张 - 公司重视研发投入 发出商品及合同负债大幅增长 [2] - 公司产能加速扩充 [2] 评级结论 - 开源证券给予英维克买入评级 最新股价64.58元 [2]

业绩表现 - 2025年上半年实现营收25.73亿元 同比增长50.25% 归母净利润2.16亿元 同比增长17.54% [1] - 2025年第二季度单季实现营收16.41亿元 同比增长69.67% 归母净利润1.68亿元 同比增长37.98% [1] 业务驱动因素 - 机房温控节能设备营收13.51亿元 同比增长57.91% 机柜温控节能设备营收9.26亿元 同比增长32.02% [2] - 液冷相关业务营收超2亿元 主要服务于大型数据中心、IDC运营商、大型互联网公司和通信运营商 [2] - 第二季度营收环比增长75.91% 因一季度部分项目收入确认延迟后在二季度集中释放 [2] 订单与资金状况 - 上半年发出商品账面余额6.81亿元 较期初增长67.78% 预收销售货款4.04亿元 较期初增长76.25% 显示全年业绩高增长确定性较强 [2] 盈利能力分析 - 上半年整体毛利率26.15% 同比下降2.33个百分点 其中机房温控毛利率25.83% 同比下降2.63个百分点 机柜温控毛利率28.09% 同比下降1.67个百分点 [3] - 毛利率下降主要受业务区域销售组合变化、产品销售组合变化及国内市场竞争加剧影响 [3] 其他业务表现 - 地铁空调营收0.24亿元 同比下降50.09% 客车空调营收0.19亿元 同比下降29.81% 客车空调毛利率同比下降 主要受政策及宏观经济影响 [3] 技术发展与市场机遇 - 英伟达GB200及GB300系列、Meta ASIC系列机柜均采用液冷设计 GB300机柜快接头用量翻倍 单机柜液冷价值量更高 [3] - 公司快接头、CDU直接供应英特尔等海外大厂 预计2026年大规模放量将带来显著收益 [3] 未来展望 - 预计2025年营业收入63.34亿元 2026年88.87亿元 2027年117.48亿元 [4] - 预计2025年归母净利润9.14亿元 2026年13.52亿元 2027年19.60亿元 [4] - 公司股票现价对应PE估值2025年74.42倍 2026年50.31倍 2027年34.71倍 [4]

数据中心液冷业务 - 数据中心液冷产品加速放量 推动发出商品及合同负债大幅增长 [2] 财务与运营管理 - 公司费控能力较强 同时重视研发投入 [2] - 公司正加速推动产能扩充 [2]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入25.73亿元 同比增长50.25% [1] - 同期实现归属于上市公司股东的净利润2.16亿元 同比增长17.54% [1] - 业绩增长主要系机房及机柜温控节能产品收入增加所致 [1] 主营业务 - 公司是精密温控节能解决方案和产品提供商 服务于云计算数据中心、算力设备、通信网络、储能系统等领域 [1] - 机房温控节能产品主要针对数据中心、算力设备、通信机房等领域的房间级专用温控节能解决方案 [1] 液冷业务发展 - 液冷技术在高热密度趋势和高能效散热要求推动下加速导入 已进入规模应用阶段 [2] - 公司形成"端到端、全链条"平台化布局和系统方法论 成为液冷业务核心竞争优势 [2] - 报告期内算力设备及机房的液冷相关营业收入超过2亿元 [2] 市场表现与关注 - 7月股价月度涨幅35.34% 8月涨幅74.58% 受AI算力题材追逐影响 [2] - 市场对AI、算力设备、数据中心等行业动态较为关注 对公司液冷业务有较多讨论 [2] - 公司核查未发现未公开重大信息影响股价 [2] 战略规划 - 公司凭借风冷和液冷技术创新优势 持续拓展国内外数据中心及算力设备行业客户 [3] - 已构建相对完整的液冷全链条技术、产品和解决方案能力 [3] - 目前生产经营情况正常 主营业务未发生重大变化 [3]

业务布局 - 公司液冷技术和温控产品已应用于数据中心及储能温控领域 [2] - 产品同时覆盖轨交车辆和新能源汽车综合热管理领域 [2] 技术发展 - 公司坚持持续创新并不断研发新技术和新产品 [2] - 根据市场和客户需求持续完善液冷技术产品以满足多样化需求 [2]

业务布局 - 液冷技术和温控产品已应用于轨道交通车辆、新能源汽车综合热管理、数据中心及储能温控四大领域 [1] 技术发展 - 公司坚持持续创新并不断研发新技术和新产品 [1] - 根据市场和客户需求持续研发和完善液冷技术产品以满足客户各种需求 [1]

业务布局 - 液冷技术和温控产品已应用于轨交车辆领域 [1] - 相关技术同时拓展至新能源汽车综合热管理系统 [1] - 产品覆盖数据中心及储能温控应用场景 [1] 技术能力 - 掌握液冷技术并实现多领域商业化落地 [1] - 温控产品具备跨行业适配能力 [1]

公司治理动态 - 公司于2025年8月14日召开第三届第十九次董事会临时会议 审议《关于调整第三届董事会审计委员会委员的议案》等文件 [2] 业务结构分析 - 2024年度营业收入构成中电力电子装置占比67.19% 数控装备温控产品占比29.94% 其他业务占比2.87% [2] 市场信息 - 公司证券代码为SZ 300990 当前收盘价为66.46元 [2] - 新闻信息来源为每日经济新闻 [3]

股价表现 - 8月14日盘中上涨6.63%，报60.78元/股 [1] - 成交额45.7亿元，换手率9.47% [1] - 总市值588.76亿元 [1] 公司概况 - 位于深圳市龙华区观澜街道，主营精密温控节能设备 [1] - 业务覆盖数据中心温控、集成及总包、机柜温控、电子散热及液冷温控 [1] - 已为华为、中兴、Eltek等提供超300万套ICT制冷产品 [1] - 建立覆盖全国及全球重点区域的市场和售后网络 [1] 股东结构 - 截至7月31日股东户数6.33万 [1] - 人均流通股1.33万股 [1] 财务数据 - 2025年一季度营业收入9.33亿元，同比增长25.07% [1] - 归属净利润4801.05万元，同比减少22.53% [1]