文章核心观点 - 英伟达即将完成GB300液冷方案认证 可能重塑AI基础设施温控市场格局 维谛技术的全球系统级合作伙伴地位面临挑战 而中国厂商英维克崛起并成为大陆唯一获得英伟达NPN Tier1认证的液冷供应商 [1] 行业与市场动态 - 英伟达即将完成GB300液冷方案认证 这一事件可能重塑AI基础设施温控市场格局 [1] - 中国厂商英维克据称拿下英伟达G300中国区液冷机柜近一半市场份额 [1] - 英维克通过英伟达NPN Tier1认证 成为大陆唯一获此认证的液冷供应商 [1] - 维谛技术在全球系统级合作伙伴地位面临挑战 [1] 公司近期表现与市场数据 - 近7天(2026年2月5日至2月10日) 维谛技术股价区间累计涨幅9.34% 振幅达19.76% [2] - 维谛技术股价在2月6日单日大涨10.03% 收盘报195.58美元 2月9日继续上涨3.28% 收盘报202.00美元 2月10日回调跌1.18% 收盘报199.62美元 [2] - 维谛技术成交活跃 2月4日成交额环比增78.16%至14.94亿美元 2月10日成交额约13.46亿美元 [2] - 维谛技术当前市盈率(TTM)为75.33倍 总市值约763亿美元 [2] 机构观点与公司基本面 - Evercore分析师Amit Daryanani于2026年2月10日维持对维谛技术的“买入”评级 目标价210美元 [3] - 近一个月(2026年2月)有26家机构发布观点 其中77%给予买入或增持评级 [3] - 市场对维谛技术在AI驱动基础设施领域的订单增长持乐观态度 [3] - 截至2025年第三季度 维谛技术未完成订单达95亿美元 订单出货比约1.4倍 [3]

公司股价与交易情况 - 2月4日，英维克股价下跌5%，报收104.28元/股，成交额达48.27亿元，换手率为5.30%，公司总市值为1018.35亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为深圳市英维克科技股份有限公司，成立于2005年8月15日，于2016年12月29日上市 [1] - 公司主营业务为精密温控节能设备的研发、生产、销售，以及轨道交通列车空调、架修及维护服务、传统客车空调等 [1] - 主营业务收入构成：机房温控节能产品占52.50%，机柜温控节能产品占36.00%，其他业务占9.82%，轨道交通列车空调及服务占0.93%，客车空调占0.75% [1] 基金持仓与影响 - 博道基金旗下产品“博道中证500增强A（006593）”在四季度重仓英维克，持有32.84万股，占基金净值比例为1.44%，为其第一大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓英维克产生约180.31万元的浮亏 [2] - “博道中证500增强A”基金成立于2019年1月3日，最新规模为14.21亿元，今年以来收益率为10.43%，近一年收益率为51.2%，成立以来收益率为209.27% [2] 相关基金经理信息 - “博道中证500增强A”的基金经理为杨梦，其累计任职时间为7年181天，现任基金资产总规模为199.22亿元 [3] - 杨梦任职期间最佳基金回报为213.23%，最差基金回报为-27.34% [3]

公司股价与交易表现 - 2月3日，公司股价上涨5.1%，收报109.10元/股，成交额达67.24亿元，换手率为7.50%，总市值为1065.42亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市英维克科技股份有限公司，位于广东省深圳市龙华区，成立于2005年8月15日，于2016年12月29日上市 [1] - 公司主营业务为精密温控节能设备的研发、生产与销售，同时涉及轨道交通列车空调、传统客车空调及相关服务 [1] - 公司主营业务收入构成：机房温控节能产品占52.50%，机柜温控节能产品占36.00%，其他业务占9.82%，轨道交通列车空调及服务占0.93%，客车空调占0.75% [1] 基金持仓情况 - 东财基金旗下的中证500ETF基金（159337）在四季度重仓公司，持有3.58万股，占其基金净值比例为0.65%，为公司第一大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在2月3日因公司股价上涨获得约18.94万元的浮盈 [2] 相关基金表现 - 中证500ETF基金（159337）成立于2024年9月2日，最新规模为5.85亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为7.6%，同类排名748/5562；近一年收益率为45.95%，同类排名1253/4285；成立以来收益率为79.97% [2] - 该基金的基金经理为吴逸，累计任职时间为6年65天，现任基金资产总规模为79.18亿元，其任职期间最佳基金回报为133.93%，最差基金回报为-40.88% [3]

公司股价与市场表现 - 1月30日，英维克股价上涨5.03%，报收104.35元/股，成交额16.49亿元，换手率1.89%，总市值达1019.04亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 深圳市英维克科技股份有限公司成立于2005年8月15日，于2016年12月29日上市 [1] - 公司主营业务为精密温控节能设备的研发、生产、销售，以及轨道交通列车空调、架修及维护服务、传统客车空调等 [1] - 主营业务收入构成：机房温控节能产品占52.50%，机柜温控节能产品占36.00%，其他占9.82%，轨道交通列车空调及服务占0.93%，客车空调占0.75% [1] 基金持仓情况 - 南华基金旗下南华科技创新混合发起A（024476）在四季度重仓英维克，持有2000股，占基金净值比例为1.88%，为第五大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在1月30日因英维克股价上涨浮盈约1万元 [2] 相关基金信息 - 南华科技创新混合发起A（024476）成立于2025年9月24日，最新规模为993.4万元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.11%，同类排名5588/8872，成立以来收益率为0.61% [2] - 该基金基金经理为徐超和王梦恺 [3] - 徐超累计任职时间10年91天，现任基金资产总规模14.55亿元，任职期间最佳基金回报129.63%，最差基金回报-18.74% [3] - 王梦恺累计任职时间11天，现任基金资产总规模1135.15万元，任职期间最佳基金回报0.61%，最差基金回报0.6% [3]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润2500万元至3700万元，扣非净利润2400万元至3600万元，同比均实现扭亏为盈 [1] - 业绩变动主要原因为报告期内公司精密散热产品业务收入大幅增长 [1] 业绩驱动因素与业务进展 - 公司坚持践行“聚焦信息数据领域战略规划”，集中资源深耕该领域，业务订单持续增长，“聚焦战略”效应逐步凸显 [1] - 公司以精密散热产品为核心，整合智能工程、软件平台与智慧运维，构建全栈式算力精密散热能力 [1] - 公司紧跟下游行业对精密散热产品需求扩张的市场行情，确定“锚定大客户”经营策略，紧跟国内大厂建设需求，精密散热产品订单持续增长 [1] - 公司持续加强海外订单拓展，精密散热产品海外订单亦大幅增长 [1] - 在AI应用场景涌现对算力设备及数据中心提出更高要求的趋势下，公司凭借在算力温控技术领域构建的从研发设计、产品制造到集成服务与运维支持的平台优势，间接蒸发冷却、自然冷却、风液同源等技术方案的市场占有率持续提高 [1] 业务领域拓展与市场策略 - 公司智能工程业务延伸至智算中心建设，承建的机电总承包项目支持千亿参数级AI大模型训练、自动驾驶模拟、生物医药研发、能源行业仿真等高性能计算需求，落地于“东数西算”国家工程的关键战略节点 [2] - 公司确定了国内与国际市场同步发展的经营策略 [2] - 在国内市场，公司持续拓展阿里巴巴、字节跳动等大厂订单 [2] - 在海外市场，自2023年启动海外市场拓展战略后，业务布局与订单交付已覆盖多个东南亚和中东“一带一路”共建国家 [2] 资本运作与未来投资 - 2025年四季度，川发证券基金入股公司，公司通过引入国资战投优化了股权结构，为发力算力领域夯实基础 [2] - 面对算力、数据中心及通信行业等快速发展对温控产品需求的持续增长，公司拟定增募资投向算力基础设施温控产品建设和研发项目，旨在增强对温控产品的研发能力以及温控设备检测的能力，加快研发速度，以更好满足AI芯片、GPU互联等新技术背景下配套算力基础设施温控产品高速创新的需求 [2]

行业背景与市场机遇 - 随着AI算力需求激增与高功率密度设备发展，传统的空气冷却方案已难以应对机柜功率激增带来的散热挑战，液冷技术正日益成为数据中心散热的主流选择 [3] - 瑞银报告预测，2024年至2030年，全球数据中心直接液体冷却市场年复合增长率将高达51% [3] 公司战略与产品定位 - 特灵科技旗下品牌特灵宣布推出专为亚太区数据中心量身打造的全新产品——DCDA系列冷却液分配单元，这是公司首款面向亚太需求自主研发的数据中心液冷产品 [1] - 新产品的推出是公司在亚太高增长数据中心细分市场布局中的重要里程碑，旨在精准破解高密度计算时代的散热难题 [1][3] - 公司凭借在温控领域百年的深厚积淀与对亚太市场需求的敏锐洞察，升级为能够快速响应并引领区域市场需求的本土化创新驱动者 [3] 产品核心优势：灵活性与空间效率 - DCDA系列采用紧凑型设计，支持“入列式”和“机房式”灵活布局，其独特的“全正面维护”模式可节省高达20%的机房占地面积 [3] - 产品采用高度模块化平台设计，支持多种接管方向，可选配多种传感装置，用户可根据实际应用场景灵活部署功能组合 [4] - 产品可搭载全内置ATS+UPS双重备用电源系统以及APF功能，以保障稳定供电并优化电源质量 [4] 产品核心优势：性能与能效 - DCDA系列提供400kW、800kW及1350kW三款机型选择，并支持定制化扩展至1700kW冷量，满足超大型数据中心与智算中心的冷却需求 [6] - 其搭载的高效变频水泵与智能控制算法可实现“按需供冷”，在部分负载工况下可显著降低自身能耗 [6] - 该系列可助力液冷系统实现业内领先的低至1.1的PUE值，有效降低数据中心的整体能耗 [6] 产品核心优势：可靠性与系统集成 - 在大规模部署场景下，DCDA系列最多可支持16台机组协同稳定运行，并兼容Modbus、BACnet、SNMP、Ethernet TCP/IP等主流楼宇自控系统通信协议 [7] - 公司提供基于专业平台TSAP的独家选型软件，可生成精准的整机性能报告并直观模拟新品与既有系统的集成匹配效果，助力客户实现更科学的系统规划 [7] - 产品已通过CE和RoHS认证，并在公司亚太研发中心完成了极端工况下的严苛验证 [7] 市场反响与进展 - DCDA系列产品一经发布即获得市场广泛关注，并已在中国区率先斩获首批订单 [7] - 首批订单预计将于2026年第一季度完成交付 [7]

公司股价与交易表现 - 1月14日，英维克股价上涨5.42%，报收101.93元/股，成交额达42.81亿元，换手率为5.13%，总市值为995.40亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 深圳市英维克科技股份有限公司成立于2005年8月15日，于2016年12月29日上市 [1] - 公司主营业务为精密温控节能设备的研发、生产、销售，以及轨道交通列车空调、架修及维护服务、传统客车空调等 [1] - 主营业务收入构成：机房温控节能产品占52.50%，机柜温控节能产品占36.00%，其他占9.82%，轨道交通列车空调及服务占0.93%，客车空调占0.75% [1] 基金持仓动态 - 长安基金旗下长安鑫瑞科技6个月定开混合A（011899）重仓英维克，该基金在三季度增持2.54万股，截至三季度末持有18.83万股，占基金净值比例为4.79%，为基金第八大重仓股 [2] - 基于1月14日股价上涨测算，该基金持仓英维克单日浮盈约98.67万元 [2] 相关基金表现 - 长安鑫瑞科技6个月定开混合A（011899）成立于2021年6月3日，最新规模为2.39亿元 [2] - 该基金今年以来亏损4%，同类排名8801/8838；近一年收益91.36%，同类排名269/8089；成立以来收益4.77% [2] 基金经理信息 - 长安鑫瑞科技6个月定开混合A（011899）的基金经理为王浩聿 [3] - 截至发稿，王浩聿累计任职时间为2年0天，现任基金资产总规模为7亿元，任职期间最佳基金回报为111.11%，任职期间最差基金回报为100.41% [3]

报告核心观点 - 太平洋证券发布2026年1月金股策略报告 推荐了覆盖电子、国防军工、电力设备、食品饮料、汽车、化工、通信、非银金融、机械设备、计算机等十个行业的十只股票 认为这些公司在其各自领域具备增长潜力或估值优势 [2][3][4] 各行业及公司关键要点总结 电子行业 - 华峰测控 (688200) - 作为国内模拟测试机龙头 技术壁垒深厚 将受益于服务器电源管理及模拟IC设计公司加速自建产线带来的模拟类测试机需求高增 [3][4] - 数字类测试机新品推进顺利 深度适配AI芯片高算力、多通道测试需求 随着AI算力需求爆发带动先进制程芯片扩产 数字测试机有望成为新增长极 [3][4] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为5.50元、7.50元、11.00元 对应市盈率(PE)分别为34.3倍、25.2倍、17.2倍 [3] 国防军工行业 - 国科军工 (688543) - 公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一 正在由常规弹药向智能化、信息化弹药转型 有望充分受益行业高景气 [4] - 公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块及总装科研生产的企业之一 军贸订单落地将为公司开启更大成长空间 [4] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.1元、1.4元、1.6元 对应市盈率(PE)分别为53.1倍、43.8倍、36.6倍 [3] 电力设备行业 - 璞泰来 (603659) - 公司是全球领先的锂电材料平台公司 负极、隔膜业务有望中长期边际向好 [4] - 硅基负极、复合集流体、极片等新产品有望持续突破 [4] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.18元、1.45元、1.85元 对应市盈率(PE)分别为23.1倍、18.8倍、14.7倍 [3] 食品饮料行业 - 万辰集团 (300972) - 公司是零食量贩龙头 目前门店数量超过1.8万家 后续开店稳步推进 [5] - 规模效应和供应链提效 推动净利率改善持续兑现 公司体系外的零食量贩子公司股权有望收回 贡献报表利润 [5] - 预测公司2026年估值仅20倍市盈率(PE) 预测2025至2027年每股收益(EPS)分别为6.20元、8.95元、11.35元 对应市盈率(PE)分别为32.9倍、22.8倍、18.0倍 [3][5] 汽车行业 - 拓普集团 (601689) - 公司在机器人领域布局深入 与T客户从直线执行器开始合作 并开启旋转执行器、灵巧手电机等产品研发 还积极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等 已多次向客户送样 [7] - 公司液冷业务相关产品包括液冷泵、温压传感器、各类流量控制阀等 目前已取得首批订单15亿元 并已对接华为、A客户、NVIDIA、META及各企业客户和各数据中心提供商 [7] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.62元、2.11元、2.61元 对应市盈率(PE)分别为39.0倍、30.0倍、25.0倍 [3] 化工行业 - 卓越新能 (688196) - 生物燃料行业发展前景广阔 国内外政策推动需求增长 公司已构建以“废弃油脂资源-生物能源-生物基材料”为核心的“生物质能化一体化”产能布局 其中生物柴油产能50万吨/年 生物基材料产能14万吨/年 [8] - 公司以简易程序定增募资3亿元 加快年产10万吨烃基生物柴油项目建设 建设完成后将增加10万吨HVO/SAF的生产能力 预计本项目税后内部收益率28.94% [8] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.99元、3.17元、3.81元 对应市盈率(PE)分别为30.0倍、19.0倍、15.0倍 [3] 通信行业 - 英维克 (002837) - 2026、2027年为服务器液冷爆发之年 行业有望迎来翻倍的增长 公司已经切入海外头部厂商 G公司已经审厂 订单有望落地 [8] - 预计未来2年业绩持续高增长 估值相对较低 [8] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为0.65元、1.03元、1.48元 对应市盈率(PE)分别为168.2倍、106.1倍、73.9倍 [3] 非银金融行业 - 中国太保 (601601) - 公司2025年三季报归母净利润同比增长11%至279亿元 核心寿险业务新业务价值(NBV)在可比口径下大幅增长32.3% 其中银保渠道NBV实现156%的高增长 [9] - 推荐基于其坚实的业绩基础、清晰的增长动能以及极具吸引力的估值 [9] - 报告预测数据涉及每股净资产(BVPS) 2025至2027年分别为38.1元、42.5元及相应估值倍数 [3] 机械设备行业 - 冰轮环境 (000811) - 公司深耕温控领域多年 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心乃至液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 在国内外均有成功项目或合作 [9] - 公司海外制造基地在扩产中 境内制造基地开始支援海外市场 除数据中心及液冷系统外 还积极布局核电、深海领域、雅鲁藏布江水电工程、工业全域热控等多个领域 [9] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为0.68元、0.85元、1.01元 对应市盈率(PE)分别为27.3倍、21.8倍、18.4倍 [3] 计算机行业 - 智微智能 (001339) - 公司在AI的布局包括AI服务器、AI工作站、AI算力一体机等 子公司腾云智算等受益AI行业发展 [10] - 公司针对具身智能推出了基于Nvidia Jetson、Intel Ultra、Rockchip等核心芯片平台的大小脑控制器产品线 在机器人“大小脑”控制器领域已有客户订单落地 [10] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为0.65元、1.03元、1.48元 对应市盈率(PE)分别为75.6倍、47.7倍、33.2倍 [3]

公司市值与市场表现 - 公司总市值已跨越1000亿元大关，截至12月26日收盘，股价为110.59元/股，总市值达到1080亿元 [1] - 公司股价年内累计涨幅超过258%，自下半年以来暴涨接近273% [1][12] - 公司创始人齐勇凭借21.91%的持股，财富超200亿元，成为百亿富豪 [12] 公司发展历程与业务演进 - 公司成立于2005年，创始团队在深圳一间30平方米的办公室起步，初期在楼道进行焊接作业 [9][10] - 2006年，成立仅一年即拿下国内基站节能温控单体最大项目（400套系统）及海外800台设备订单 [11] - 业务从通信户外柜空调起步，逐步扩展至机房节能温控、数据中心精密空调、新能源客车空调等领域 [11] - 2011年成为华为、中兴一级供应商，2014年全面入围三大运营商集采项目 [11] - 2016年在深交所上市，同年推出利用自然冷源的技术方案，服务于腾讯、阿里巴巴的数据中心 [12] - 2021年后抓住AI算力需求机遇，推出Coolinside全链条液冷解决方案 [12] 财务与经营数据 - 公司营业收入从2016年的5.18亿元增长至2024年的45.89亿元 [12] - 2025年前三季度实现营业收入40.26亿元，同比增长40.19%；归母净利润达3.99亿元，同比增长13.13% [12] - 2025年前三季度研发投入约为2.97亿元，同比增长31.36% [20] - 截至2025年三季度末，公司固定资产与在建工程合计9.73亿元，较上年同期增加2.33亿元 [17] - 2025年三季报显示，公司经营活动现金流为-3.19亿元，同比大幅下降304.2% [21] - 短期借款和长期借款分别同比增长157.05%、53.01% [21] 行业驱动因素与市场前景 - AI算力爆发推动高能效散热需求，服务器功率密度呈指数级上升 [3][14] - 以英伟达为例，GPU热设计功耗从B200的700W发展到未来VR300的潜在4000W；AI服务器机柜功率从约140kW发展到规划功率高达370kW乃至600kW [14] - 谷歌新一代TPU v7单芯片功耗高达980W，数据中心散热方案转向100%液冷架构 [14] - 机构测算2026年全球服务器液冷市场规模有望达到800亿元，其中英伟达NVL72相关液冷需求达581亿元，ASIC液冷系统规模294亿元，谷歌TPU液冷需求超过400多亿元 [15] - 国内厂商加速部署超节点方案（如华为、阿里云、昆仑芯），单机柜功耗超过100kW，带动液冷需求爆发 [15] 客户合作与订单情况 - 公司深度嵌入全球顶级算力生态，是国内唯一具备从芯片级到数据中心级完整交付能力的企业 [16] - 国内客户：是腾讯液冷机房60%份额供应商、字节跳动新型数据中心独家合作方，并服务阿里、百度、万国数据等 [16] - 海外客户：成功进入英伟达GB200/GB300 NVL72 RVL供应商名录，2025年第三季度斩获1200台GB300液冷机柜订单，占中国区初期需求50% [16] - 通过天弘科技切入谷歌TPU供应链，展出针对谷歌规格要求的Deschutes 5型号CDU产品 [16] - 谷歌高管已对公司进行审厂评估，若顺利认证，公司有望获得其TPU机柜CDU 25%份额，对应潜在订单20亿元—30亿元，相当于2024年全年营收的60% [16] - 与Meta、亚马逊、英特尔、甲骨文等全球头部企业均有合作或接洽 [17] 产能与供应链布局 - 精密温控节能设备华南总部基地工程进度达95.78%，中原总部基地进度突破70% [18] - 投资不低于10亿元新建深圳龙华精密温控研发及生产基地，预计全面投产后液冷整机年产能将突破5GW，良率目标99.5% [18] - 推进海外产能布局：马来西亚工厂2025年底产能占比提升至25%；泰国工厂计划明年Q3投产，年产能5万台液冷机柜，专供东南亚英伟达与Meta数据中心，可缩短交付周期30% [18] 行业竞争格局与挑战 - 产业链中游的服务器厂商（如浪潮、华为）及互联网厂商（如腾讯、京东云）均在自研或布局液冷方案，可能挤压独立温控厂商空间 [20] - 国内竞争对手如高澜股份、浪潮信息频频拿下重大订单；境外厂商如台达、维谛凭借与英伟达的深度生态绑定，在高端市场和海外渠道构筑壁垒 [20] - 技术路线快速迭代：冷板式是主流，但浸没式液冷因散热效率更高被认为是未来方向，中科曙光在该领域已取得显著市场份额 [20] - 行业生态围绕英伟达等核心芯片厂商构建，其技术标准和认证话语权强，上游核心部件商（如思泉新材、飞龙股份）也通过认证形成竞争 [21] - 公司归母净利润增速（13.13%）显著低于营收增速（40.19%），且因业务扩张大幅增加借款，未来利息支出将对利润形成压力 [21]

公司市值与市场表现 - 公司股价年内累计涨幅超过258%，截至12月26日收盘价为110.59元/股，总市值达到1080亿元 [2] - 公司股价自今年下半年以来暴涨接近273%，市值超过千亿元 [10] - 创始人齐勇凭借21.91%的持股，财富超200亿元 [10] 公司发展历程与业务演进 - 公司成立于2005年，创业初期在30平方米的办公室起步，在楼道进行焊接 [7] - 2006年，成立仅一年即拿下国内基站节能温控单体最大项目（400套系统）及海外800台设备订单 [7] - 业务从运营商节能温控扩展至数据中心精密空调、新能源客车空调等领域，2011年成为华为、中兴一级供应商 [8] - 2016年在深交所上市，同年推出利用自然冷源的技术方案服务腾讯、阿里巴巴数据中心 [8] - 2021年后抓住AI算力需求，推出Coolinside全链条液冷解决方案，服务字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度等头部互联网大厂 [9] 财务业绩 - 营业收入从2016年的5.18亿元增至2024年的45.89亿元 [9] - 2025年前三季度实现营业收入40.26亿元，同比增长40.19%；归母净利润达3.99亿元，同比增长13.13% [9] - 2025年第三季度经营活动现金流为-3.19亿元，同比大幅下降304.2% [17] - 2025年第三季度末短期借款和长期借款分别同比增长157.05%、53.01% [17] 行业驱动因素与市场空间 - AI算力爆发推动高能效散热需求，服务器功率密度呈指数级上升 [11] - 英伟达GPU热设计功耗从B200的700W发展到GB300的1400W，未来VR300潜在达4000W；AI服务器机柜功率从GB200 NVL72约140kW到规划中的600kW [11] - 谷歌TPU v7单芯片功耗高达980W，数据中心转向100%液冷架构 [11] - 机构测算2026年全球服务器液冷市场规模有望达到800亿元，其中英伟达NVL72相关需求达581亿元，ASIC液冷系统规模294亿元，谷歌TPU液冷需求超过400多亿元 [12] - 国内华为、阿里云等发布超节点方案，单机柜功耗超过100kW，预计明年将迎来国内超节点规模出货，带动液冷需求爆发 [12] 客户合作与市场地位 - 公司是国内唯一具备从芯片级到数据中心级完整液冷交付能力的企业 [13] - 在国内是腾讯液冷机房60%份额供应商、字节跳动新型数据中心独家合作方，并服务阿里、百度、万国数据等 [13] - 成功进入英伟达GB200/GB300 NVL72 RVL供应商名录，2025年第三季度斩获1200台GB300液冷机柜订单，占中国区初期需求50% [13] - 通过天弘科技切入谷歌TPU供应链，展出针对谷歌的Deschutes 5型号CDU产品，正接受审厂评估，若认证通过有望获得其TPU机柜CDU 25%份额，对应潜在订单20亿元—30亿元，相当于2024年全年营收的60% [13] - 与Meta、亚马逊、英特尔、甲骨文等全球头部企业建立战略合作或接洽 [14] 技术实力与产品 - 2021年实现单柜200kW液冷方案批量交付，2022年推出Coolinside全链条液冷解决方案 [13] - 冷板、CDU、UQD等产品已进入英伟达RVL名单 [14] 产能扩张与供应链布局 - 截至2025年三季度末，固定资产与在建工程合计9.73亿元，较上年同期增加2.33亿元 [15] - 精密温控节能设备华南总部基地工程进度达95.78%，中原总部基地进度突破70% [15] - 投资不低于10亿元新建深圳龙华基地，预计全面投产后液冷整机年产能将突破5GW [15] - 推进海外产能布局，马来西亚工厂2025年底产能占比提升至25%，泰国工厂计划明年Q3投产，年产能5万台液冷机柜，专供东南亚英伟达与Meta数据中心，可缩短交付周期30% [15] 行业竞争与挑战 - 产业链中游的服务器厂商（如浪潮、华为）和互联网厂商（如腾讯、京东云）均在自研或布局液冷方案，可能挤压独立温控厂商空间 [16] - 国内竞争对手如高澜股份、浪潮信息频频拿下重大订单；境外厂商如台达、维谛凭借与英伟达的深度生态绑定构筑壁垒 [16] - 液冷技术快速迭代，浸没式液冷被认为是未来方向，中科曙光在该领域已取得显著市场份额 [16] - 行业生态围绕英伟达等核心芯片厂商构建，其技术标准和认证话语权强，上游核心部件商竞争激烈 [17] - 公司2025年前三季度研发投入约为2.97亿元，同比增长31.36% [16]