公司概况与市场地位 - 吉因加科技（绍兴）股份有限公司已向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为建银国际和民银资本 [1] - 公司是中国领先的精准医疗公司，将AI能力深度嵌入生物标志物价值链，基于自主研发的多组学平台结合基础大模型与智能体AI，构建了从生物标志物发现、验证、产品开发到商业化的全链条能力 [1] - 公司提供三大解决方案：精准诊断、药物研发赋能以及临床科研与转化，服务超过1000家医院（包括中国百强医院中的30家），并与200余家制药企业及500余家临床研究机构合作 [1] - 以2024年收入计，公司在中国精准诊断解决方案行业排名第三，在临床科研与转化解决方案领域是首家实现器官健康领域生物标志物商业化的公司 [1] 财务业绩表现 - 公司近年营收波动较大，2022年、2023年、2024年、2025年上半年收入分别为18.15亿元、4.73亿元、5.57亿元、2.85亿元 [2] - 同期净利润呈下滑态势，分别为3.72亿元、5412.70万元、-4.24亿元、-4.14亿元 [2] - 毛利率持续提升，同期毛利分别为7.60亿元、2.43亿元、3.36亿元、1.95亿元，对应毛利率为41.9%、51.4%、60.3%、68.5% [2] 运营与供应链状况 - 公司供应商依赖度高，2023年至2025年上半年，前五大供应商采购占比分别为71.5%、67.4%、68.1% [2] - 其中第一大供应商（主要提供测序仪器及试剂）采购占比长期超过55%，2025年上半年达58.8%，该供应商为境外企业，供应链安全面临重大不确定性 [2] 流动性及股东结构 - 公司面临流动性风险，截至2025年6月末，流动负债净额17.75亿元，现金及现金等价物仅0.96亿元，不足以覆盖短期债务 [3] - 经营活动现金流连续为负，2023年净流出3.28亿元，2024年净流出1.87亿元，2025年上半年净流出0.35亿元 [3] - IPO前，控股股东为西藏吉因加与西藏有限合伙，合计持股36.00%，其他主要股东包括华大基因持股5.81%、建银国际产业投资持股3.29%等 [3]

主营业务与商业模式 - 公司定位为中国领先的精准医疗公司，核心业务围绕AI多组学平台展开，提供精准诊断、药物研发赋能及临床科研与转化三大解决方案 [1] - 公司自主研发高通量测序技术、生物信息学架构及大模型套件，部署AiBox、MarkerMind等AI智能体，应用于肿瘤检测、传染病筛查等领域 [1] - 截至2025年6月，公司已服务超1000家医院、200余家药企及500余家科研机构，形成“检测服务+IVD产品+科研合作”的商业模式 [1][15] - 2024年，精准诊断业务收入4.36亿元，占总营收78.3%，其中临床实验室检测服务（如肿瘤MRD监测）收入3.78亿元，IVD产品销售0.58亿元，药物研发赋能与临床科研与转化业务占比分别为5.0%、16.7% [1][15] 财务表现与盈利能力 - 公司收入在2022年因COVID-19核酸检测业务达到18.15亿元峰值后，2023年因该业务终止骤降至4.73亿元，同比降幅73.9% [2][16] - 2024年收入小幅回升17.6%至5.57亿元，2025年上半年收入2.85亿元，同比增长12.2% [2][16] - 剔除疫情特殊业务后，核心临床实验室检测服务收入从2022年2.91亿元增至2024年3.78亿元，复合增长率13.9%，但仍未恢复至疫情前（2021年无核酸业务时）的收入规模 [2][16] - 公司盈利状况持续恶化，2022年净利润3.72亿元（含公允价值变动收益2.67亿元），2023年净亏损0.54亿元，2024年净亏损扩大至4.24亿元，同比增幅达684% [2][16] - 2025年上半年净亏损4.14亿元，较上年同期的4.33亿元略有收窄，但亏损规模仍处高位 [2][16] - 反映经营实质的经调整净亏损（剔除公允价值变动）同样严峻：2023年为-3.00亿元，2024年为-1.51亿元，2025年上半年为-0.48亿元 [2][16] - 毛利率从2022年的41.9%持续提升至2025年上半年的68.5%，主要受益于高毛利肿瘤检测业务占比从2022年16.0%升至2024年67.9% [3][17] - 净利率同步恶化，从2022年的20.5%降至2025年上半年的-145.3% [3][17] - 2024年销售费用率49.0%、研发费用率21.1%、行政费用率17.4%，三项费用合计占营收87.5%，严重侵蚀利润空间 [3][17] 客户与供应链结构 - 客户结构优化显著，前五大客户收入占比从2022年的32.1%降至2025年上半年的6.9%，最大客户收入占比从9.2%降至1.8% [4][18] - 供应商集中度问题持续恶化，2023年至2025年上半年，前五大供应商采购占比分别为71.5%、67.4%、68.1% [4][18] - 第一大供应商（主要提供测序仪器及试剂）采购占比长期超55%，2025年上半年达58.8% [4][18] - 该供应商为境外企业，存在国际贸易政策变动、产能受限或提价风险，且测序设备及试剂替代难度大 [4][8] - 公司尚未建立备选供应商体系，关键原材料库存仅能维持3个月生产需求 [8][18] - 2024年该供应商曾因产能问题延迟交货2个月，导致公司检测服务订单违约率上升至8.7%，产生违约金320万元 [22] 财务状况与流动性 - 截至2025年6月末，公司流动比率0.2（行业平均1.5），速动比率0.2，流动负债净额17.75亿元，现金及现金等价物仅0.96亿元，不足以覆盖短期债务 [5][19] - 经营活动现金流持续为负，2023年净流出3.28亿元，2024年净流出1.87亿元，2025年上半年净流出0.35亿元 [5][19] - 2023年至2025年上半年累计净亏损超8.9亿元 [7][21] - 招股书测算，若IPO募资低于3亿元，公司将无法覆盖2026年上半年到期的5.2亿元短期债务 [21] - 招股书提示，若无法通过IPO募集足够资金，公司可能在12个月内面临流动性枯竭 [7][19] 研发投入与技术 - 研发费用从2023年1.80亿元降至2024年1.17亿元，降幅35.0% [9][23] - 研发费用率从2023年38.1%降至2024年21.1%，低于行业平均25% [9][23] - 2024年新增专利仅3项，较2022年的12项显著下滑 [9][23] 业务运营与合规 - 北京市新规导致公司终止北京实验室直接检测服务，转为第三方合作模式，2025年上半年北京地区收入同比下滑28.3% [10][24] - 全国范围内HDT模式监管政策尚未明确，现有6项HDT产品面临合规整改风险，整改成本预计达1500万元 [10][24] - 两处核心租赁物业（面积5253平方米，占总租赁面积18.7%）未取得所有权证或转租许可，若被迫搬迁，将产生至少2000万元搬迁成本，并导致业务中断3-6个月，影响约15%的年度营收 [11][25] - 2025年上半年政府补助0.84亿元，占其他收入的99.0%，而2024年政府补助仅0.11亿元 [12][26] - 2025年申请的3项补助尚未获批，若未能获批将导致上半年净亏损扩大至5.0亿元 [26] 公司治理与股权 - 创始人易鑫博士与杨玲博士合计持股70%，通过一致行动协议控制公司66.7%股权，股权高度集中 [6][20] - 董事会7名成员中4名为内部执行董事，独立性不足 [6][20] - 2024年执行董事薪酬合计259万元，但未披露具体分配及长期激励计划，员工持股平台仅覆盖3名监事及3名员工 [6][20] - 核心子公司股权变动频繁，2025年转让上海医检100%股权、稀释北京医检股权至70% [6][20] 行业竞争地位 - 2024年公司营收5.57亿元，低于燃石医学的8.32亿元 [13][28] - 净亏损率76.1%，显著高于燃石医学的-45.2%及泛生子的-58.3% [13][28] - 研发投入强度21.1%，低于行业平均25% [13][28] - 客户覆盖医院数量1000家，虽多于泛生子的800家，但头部医院（百强医院）占比仅3%，低于燃石医学的8% [13][28] - 公司肿瘤MRD检测产品市占率2.1%，排名第五，落后于燃石医学（7.3%）、华大基因（5.8%） [28]

公司上市与业务定位 - 吉因加科技(绍兴)股份已向港交所提交上市申请，拟在香港主板上市，联席保荐人为建银国际和民银资本 [1] - 公司是中国领先的精准医疗公司，致力于通过多组学与AI协同融合的创新框架，加速AI驱动的多组学技术走向大规模临床应用 [1] - 公司面向医院、制药及生物技术公司、医学研究机构等客户提供服务 [1] 核心技术平台与能力 - 公司将AI能力深度嵌入生物标志物价值链的各个核心环节 [1] - 基于自主研发的多组学平台，结合基础大模型与智能体AI，公司构建了从多组学生物标志物及靶点的发现、验证、产品开发到商业化落地的全链条能力 [1] 产品与服务解决方案 - 公司提供三大解决方案：精准诊断、药物研发赋能以及临床科研与转化 [1] - 公司目标是服务于中国广大患者群体日益增长的未被满足的重大医疗需求 [1]

公司上市与业务概况 - 吉因加科技(绍兴)股份有限公司于12月21日向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为建银国际和民银资本 [1] - 公司定位为中国领先的精准医疗公司 核心能力是将AI深度嵌入生物标志物价值链的各个环节 [1] - 公司基于自主研发的多组学平台 结合基础大模型与智能体AI 构建了从生物标志物及靶点的发现、验证、产品开发到商业化的全链条能力 [1] 产品与服务 - 公司面向医院、制药及生物技术公司、医学研究机构提供三大解决方案：精准诊断、药物研发赋能以及临床科研与转化 [1]

公司上市申请 - 吉因加科技(绍兴)股份有限公司于12月21日向港交所主板提交上市申请 [1] - 联席保荐人为建银国际和民银资本 [1] - 每股H股面值为人民币1.00元 [1] 公司业务定位 - 公司是中国领先的精准医疗公司 [1] - 公司将AI能力深度嵌入生物标志物价值链的各个核心环节 [1] - 公司基于自主研发的多组学平台，结合基础大模型与智能体AI，构建了从多组学生物标志物及靶点的发现、验证、产品开发到商业化落地的全链条能力 [1] 产品与服务 - 公司面向医院、制药及生物技术公司、医学研究机构等客户提供解决方案 [1] - 公司提供的三大解决方案包括：精准诊断、药物研发赋能以及临床科研与转化 [1]

业绩总结 - 2022 - 2025年各期收入分别为1814975千元、472831千元、557132千元、252886千元、284985千元[85] - 2022 - 2025年各期销售成本分别为1054744千元、229940千元、220990千元、100527千元、89682千元[85] - 2022 - 2025年各期毛利分别为760231千元、242891千元、336142千元、152359千元、195303千元[85] - 2022 - 2025年各期经营利润/（亏损）分别为125898千元、 - 300349千元、 - 143628千元、 - 84834千元、 - 45868千元[85] - 2022 - 2025年各期税前利润/（亏损）分别为387668千元、45104千元、 - 425654千元、 - 200391千元、 - 414719千元[85] - 2022 - 2025年各期公司拥有人应占年/期内利润/（亏损）及全面收益（开支）总额分别为371526千元、54127千元、 - 424340千元、 - 199533千元、 - 413809千元[85] - 2022 - 2025年各期经调整年/期内净利润/（亏损）分别为105171千元、 - 300069千元、 - 150873千元、 - 88235千元、 - 47656千元[88] 用户数据 - 公司有1000家 + 医院、200家 + 药企、500家 + 临床科研客户[39] - 截至最后实际可行日期，公司已服务1000余家医院，涵盖中国百强医院中的30家，与200余家制药企业及500余家临床研究机构建立合作[42] - 截至最后实际可行日期，公司已与200余家国内外药企合作，支持多元疗法开发[48] 未来展望 - 中国多组学解决方案市场规模预计2030年将达1226亿元，2024 - 2030年年均复合增长率为17.6%[36][81] - 中国精准诊断解决方案市场规模预计2030年将达365亿元，2024 - 2030年复合年增长率将达14.6%[81] - 公司有望推出中国首款商业化MRD试剂盒[40] - 公司拟将[编纂]资金用于提升研发能力及扩展产品组合、市场营销及商业化能力、提升先进制造能力、用作营运资金及一般企业用途[123] 新产品和新技术研发 - 公司自主研发的AI多组学架构可实现全工作流程的AI深度覆盖[40] - 公司GM - seq甲基化技术2024年在国家卫生健康委临床检验中心首次开展的全基因组甲基化测序外部质量评估中获95分最高分通过认证[52] - 公司在单细胞多组学领域保持超95%的细胞解离成功率[52] - 公司自主研发的GM - seq甲基化技术已在癌症早筛和器官移植监测中完成临床验证，并于2023年荣获国家知识产权局颁发的“中国专利优秀奖”[52] - 公司开发了GenoVision多模态大模型、IG - NeoTri免疫预测大模型、CellMap细胞基础大模型三款专注特定精准医疗应用场景的专用大模型[59][61] 市场扩张和并购 - 无 其他新策略 - 公司战略包括强化AI多组学平台、全链条能力，扩大营销网络，推进战略和全球合作，构建智能化研产体系[68] - 2025年6月30日，公司在中国拥有282名雇员组成的销售和营销团队，分三个业务部门[72]

公司概况 - 吉因加科技（紹興）股份有限公司是中国成立的股份有限公司[3] - 公司是中国领先的精准医学和精准医疗公司，具备AI能力，有三条解决方案线[43][200] - 公司旨在加速AI驱动的多组学技术向可扩展临床应用转变，满足中国患者医疗需求[43] - 西藏吉因加实业有限公司和西藏吉因加企业管理合伙企业是公司控股股东[169] 业绩数据 - 2022 - 2025年H1总营收分别为1814975千元、472831千元、557132千元、252886千元、284985千元[66] - 2022 - 2025年各期利润/亏损分别为3.72亿元、0.54亿元、 - 4.24亿元、 - 1.99亿元、 - 4.14亿元[105] - 2022 - 2025年6月30日各期调整后净利润/亏损分别为1.05亿元、 - 3.00亿元、 - 1.51亿元、 - 0.88亿元、 - 0.48亿元[105] - 2022 - 2025年各期净流动负债分别为 - 10.44亿元、 - 9.69亿元、 - 13.62亿元、 - 17.75亿元[107] - 2025年6月30日至10月31日净流动负债从17.75亿元增至18.08亿元[109] - 2022 - 2025年各期经营活动净现金分别为 - 1.12亿元、0.85亿元、0.06亿元、0.16亿元、 - 0.35亿元[114] - 2022 - 2025年各期投资活动净现金分别为1.61亿元、 - 1.02亿元、0.53亿元、 - 0.85亿元、 - 0.82亿元[114] - 2022 - 2025年各期融资活动净现金分别为1.90亿元、 - 0.26亿元、 - 0.45亿元、 - 0.0038亿元、 - 0.51亿元[114] - 2022 - 2025年各期流动比率分别为0.5、0.4、0.3、0.2[117] - 2022 - 2025年各期速动比率分别为0.5、0.4、0.3、0.2[117] - 2022 - 2024年及2025年上半年，前五大客户总销售额占比分别为32.1%、10.4%、9.4%和6.9%[91] - 2022 - 2024年及2025年上半年，最大客户销售额占比分别为9.2%、2.5%、2.7%和1.6%[91] - 2022 - 2024年及2025年上半年，前五大供应商采购额占比分别为41.5%、71.5%、67.4%和68.1%[93] - 2022 - 2024年及2025年上半年，最大供应商采购额占比分别为17.1%、61.0%、55.2%和58.8%[93] 用户数据 - 公司拥有超1000家医院客户、超200家制药合作伙伴和超500家临床研究客户[48] 市场规模 - 中国多组学解决方案市场规模2019 - 2024年CAGR为14.8%，预计2024 - 2030年CAGR为17.6%[44][97] - 中国精准诊断解决方案市场规模2019 - 2024年CAGR为11.8%，预计2024 - 2030年CAGR为14.6%[97] 技术与产品 - 公司MCED检测灵敏度为82.4%，特异性为99%，癌症信号起源预测准确率为93.6%[59] - 2024年公司GM - seq技术在全基因组甲基化测序首次国家临床检验中心外部质量评估中获95分[64] - 公司单细胞多组学中细胞解离成功率超95%[64] 团队与专利 - 截至2025年6月30日，公司中国研发团队有191名员工，拥有159项注册专利和66项正在申请专利[86] - 截至2025年6月30日，公司中国销售和营销团队有282名员工，分三个关键业务部门[89] 未来展望 - 扣除相关费用后，公司预计从[REDACTED]获得约HK$[REDACTED]的资金[135] - 约[REDACTED]%的[REDACTED]资金将用于未来五年提升研发能力和拓展产品组合[138] - 约[REDACTED]%的[REDACTED]资金将用于未来五年提升营销和商业化能力[138] - 约[REDACTED]%的[REDACTED]资金将用于未来五年提升制造能力[138] - 约[REDACTED]%的[REDACTED]资金将用于营运资金和一般公司用途[138] 其他 - 业绩记录期内公司未宣派或支付任何股息，且预计近期无现金股息支付计划[127] - 2021年第四季度北京吉因加科技有限公司筹备上市申请，未提交正式申请并终止[126]

板块市场表现 - 精准医疗板块在12月17日整体上涨1.16%，表现优于上证指数（上涨1.19%）但弱于深证成指（上涨2.4%）[1] - 板块内个股由迪安诊断领涨[1] 板块资金流向 - 当日精准医疗板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出1.01亿元，游资资金净流出1.64亿元[1] - 散户资金呈现净流入状态，净流入额为2.65亿元[1]

市场整体表现 - 2023年12月12日，精准医疗板块整体上涨0.53%，表现优于上证指数（上涨0.41%）和深证成指（上涨0.84%）[1] - 板块内个股表现分化，华大智造以7.68%的涨幅领涨，华大基因上涨3.86%，文德生物上涨1.41%，同时有国脉科技下跌1.90%，阳普医疗下跌1.63%等[1][2] 领涨个股详情 - 华大智造收盘价为64.50元，上涨7.68%，成交量为8.64万手，成交额为5.40亿元[1] - 华大基因收盘价为45.71元，上涨3.86%，成交量为8.00万手，成交额为3.63亿元[1] - 药明康德收盘价为94.05元，上涨0.70%，成交量为47.34万手，成交额为44.24亿元[1] 领跌个股详情 - 国脉科技收盘价为12.37元，下跌1.90%，成交量为51.59万手，成交额为6.45亿元[2] - 阳普医疗收盘价为7.26元，下跌1.63%，成交量为5.84万手，成交额为4301.13万元[2] - 复星医药收盘价为28.28元，下跌0.91%，成交量为20.05万手，成交额为5.67亿元[2] 板块资金流向 - 当日精准医疗板块整体呈现主力资金净流出10.22亿元，而游资和散户资金分别净流入4.36亿元和5.86亿元[2] - 个股资金流向分化显著，华大智造主力资金净流入2293.25万元，游资净流入6757.95万元，但散户净流出9051.20万元[3] - 丽珠集团主力资金净流入2037.48万元，但游资净流出3058.59万元[3] - 部分个股如新开源、ST香雪呈现主力资金净流出，分别为407.34万元和293.09万元[3]

合作公告与核心模式 - 港股生物科技公司Mirxes (02629.HK) 与AI医药平台公司晶泰科技(02228.HK) 达成战略合作，旨在整合早期检测与药物研发优势，共同探索针对亚洲高发癌症的“诊疗一体化”解决方案 [1] - 合作核心是构建“检测+研发”的闭环生态，Mirxes作为基于血液miRNA的癌症早筛专家提供早期预警，晶泰科技作为智能化药物发现引擎负责靶点验证与分子设计 [2][3] - 双方计划共同构建专注于亚洲人群的疾病数据库，驱动新诊断标志物与治疗靶点的发现，长期愿景是建立连接早期风险识别与后续干预的一体化平台 [3] 公司战略意图 - 对Mirxes而言，此次合作标志着其战略从“早期诊断”向“诊疗一体化”延伸，通过与上游药物研发平台绑定，参与更高价值的治疗环节，构建覆盖筛查、诊断、干预建议的完整业务生态 [5] - 此举旨在拓宽公司增长护城河，提升长期竞争壁垒和客户黏性，与其近期同沃森生物在疫苗与精准预防领域的合作一脉相承，系统性地拓展在疾病全周期管理中的战略版图 [5] 公司基本面与财务表现 - 公司近期业务进展包括入选恒生综合指数及港股通、获得马来西亚主权基金背书，以及获得中国国内“胃癌早筛第一证”的关键市场准入资格，基石投资人主动延长股份禁售期至2026年2月23日 [7] - 最新财务数据显示，公司上半年实现收入1050万美元，其中核心早筛业务收入同比增长达50% [7] - 公司盈利能力显著提升，毛利率由49%大幅提升至67.6%，期内亏损同比收窄36.3%，且现金及等价物储备达1.08亿美元，为研发合作与市场拓展提供财务弹性 [7] 投资价值分析 - 公司呈现出“主营业务增长强劲”与“远期战略清晰”并行的局面，短期确定性在于胃癌早筛等核心业务的商业化进程及高毛利率展现的盈利模型有效性 [9] - 长期想象力在于与沃森、晶泰等巨头的合作打开了从诊断数据向治疗领域延伸的想象空间，投资者可持续关注其后续项目落地、成果转化及商业模式进展 [9] - 公司正处于“业绩兑现期”与“模式跃迁期”的重叠阶段，投资者需同时关注现有业务增长曲线的斜率，以及新生态构建所带来的潜在价值重估机会 [11][12]