文章核心观点 - 文章为一份投资研究服务的推广材料 旨在邀请用户进行零风险试用 并介绍由Sensor Unlimited主导的“Envision Early Retirement”投资小组的服务内容与方法 [1][2] 作者背景与研究领域 - 作者Sensor Unlimited拥有经济学博士学位 专攻金融经济学 是一名定量模型构建者 [2] - 过去十年 其研究覆盖抵押贷款市场 商业市场以及银行业 [2] - 撰写内容主要关于资产配置和交易所交易基金 特别是与整体市场 债券 银行及金融板块 住房市场相关的ETF [2] 投资服务内容与特点 - 提供的服务旨在通过动态资产配置 提供经过验证的解决方案 以实现高收入和高增长 同时隔离风险 [2] - 服务特点包括提供两个模型投资组合 一个用于短期生存/取款 另一个用于积极的长期增长 [2] - 提供通过聊天直接交流想法的渠道 每月更新所有持仓信息 进行税务讨论 并可应要求对股票代码进行分析 [2]

市场与业绩概览 - 新兴市场在第四季度上涨4.7%，全年成为全球表现最佳的股票资产类别之一，MSCI新兴市场指数在2025年上涨33.6%，跑赢了MSCI EAFE发达市场指数（+31.2%）和美国标普500指数（+17.9%）[2] - 第四季度业绩贡献主要由韩国和台湾市场引领，抵消了中国的疲软，韩国股市当季飙升27.3%，其中信息技术（IT）板块上涨50%，而人工智能相关动能帮助台湾股市上涨10.4%[3] - 贵金属走强推动南非上涨14.1%，印度从2025年全年的疲软表现中反弹，表现与基准持平，而中国则因大型科技公司获利了结以及消费持续疲软而下跌7.4%[3] - 从板块角度看，人工智能相关股票持续繁荣，推动IT板块上涨16.4%，而随着金价当季上涨超过10%且铜价创历史新高，材料板块上涨11.6%[6] 投资组合策略表现 - ClearBridge新兴市场策略在季度和全年均跑赢了基准指数，主要得益于其IT持仓的强劲表现[7] - 韩国半导体制造商SK海力士在第四季度飙升超过80%，全年价格接近翻三倍，主要受其DRAM和NAND内存（尤其是用于AI工作负载的高带宽内存产品）需求加速的推动[7] - 韩国存储芯片竞争对手三星电子也因存储芯片短缺带来更强的定价能力而在这两个时期表现强劲，这两家公司均是该策略的前五大持仓[7] - 该策略的最大持仓台积电，因其作为英伟达等顶级半导体设计公司高端芯片的主要制造商地位，在当季和全年均显著跑赢基准[7] 投资组合持仓变动 - 该策略在当季新增四个持仓并清仓三个持仓[13] - 巴西是活动重点，新增了药店运营商Raia Drogasil和金融科技公司Nu Holdings的持仓，同时清仓了证券交易所B3 S.A.的持仓[14] - 提升了印度尼西亚的敞口，用印尼领先的非国有银行中亚银行取代了印尼人民银行[15] - 在工业板块新建立了哈尔滨电气的持仓，同时清仓了中国消费品公司珀莱雅[16][17] 市场展望与主题 - 新兴市场估值具有吸引力，全球宏观经济驱动因素具有支撑性，本地结构性和公司层面的机会都指向该资产类别的巨大上行潜力[18] - 较低的估值、更强的经济增长和改善的投资者情绪相结合，创造了吸引更多外资流入的良性循环[19] - 看好未来一年的三大主题：中国、科技和印度[19] - 中国经济开始显现出更强的稳定性，贸易紧张局势缓解，出口保持强劲，整体前景更加乐观[20] - 新兴市场提供了投资于拥有尖端技术创新的世界级公司的机会，科技投资遍布多个行业，包括工业自动化、电子商务、金融科技以及由AI数据中心增长和经济电气化驱动的全球电力需求[21] - 印度长期投资理由依然坚实，受益于庞大且年轻的人口，并保持为全球增长最快的主要经济体，实际GDP增长为6.6%，而新兴市场整体为4.2%[22] 投资组合业绩归因 - 该策略在第四季度跑赢了MSCI新兴市场基准指数，在投资的九个板块中有五个板块实现绝对收益[23] - 相对于基准，整体个股选择和板块配置贡献了业绩，特别是IT和工业板块的个股选择以及对IT板块的超配推动了业绩[24] - 在区域基础上，韩国、中国、台湾和巴西的个股选择以及对中国的低配贡献了业绩，而印度尼西亚和墨西哥的个股选择则产生了负面影响[24] - 在个股层面，对相对业绩的主要贡献者是SK海力士、三星电子、思源电气、Capitec Bank以及未持有小米，主要拖累因素是腾讯、阿里巴巴、宁德时代、MercadoLibre和Apollo Hospitals[25]

公司财务业绩与事件 - BGC集团公布了截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司宣布了每股2美分的季度股息 [1] - 公司已完成对kACE Financial的出售，交易对价最高达1.19亿美元 [1] 公司业务与市场地位 - BGC集团是一家领先的全球市场、数据和金融技术服务公司，产品范围广泛，包括固定收益、外汇、能源、大宗商品、航运、股票，并现已包含FMX期货交易所 [1] - 公司的客户包括许多全球最大的银行、经纪交易商、投资银行、交易公司、对冲基金、政府、企业和投资公司 [1] - BGC与领先的全球投资银行和做市公司合作创建了FMX，其中包括美国利率期货交易所、现货外汇平台以及全球增长最快的美国现金国债平台 [1] 监管与资质更新 - BGC Brokers L.P. 现已获得英国金融行为监管局授权，成为英国注册基准管理人 [1] - 公司获批的基准产品包括欧元利率互换、英镑利率互换、交叉货币互换以及欧盟和英国通胀互换的定价 [1] 行业分类 - 公司业务涉及金融科技、技术、专业服务、数据管理、银行、金融、数据分析和软件行业 [1]

市场排名变动 - 印度国家银行超越塔塔咨询服务公司成为印度市值第四大上市公司 随后ICICI银行在周四超越塔塔咨询服务公司升至第五位 将塔塔咨询服务公司进一步推低排名[1] - ICICI银行市值自2009年6月以来首次超过塔塔咨询服务公司 截至中午12点 ICICI银行市值为10.18万亿卢比 而塔塔咨询服务公司在BSE的市值为10.02万亿卢比[1] 股价表现 - ICICI银行股价周四一度上涨1.5%至每股1,428卢比 创下自今年1月16日以来的最高水平[2] - 塔塔咨询服务公司股价延续跌势 下跌近5%至每股2,766卢比 为2020年12月以来的最低水平[2] - 基准Nifty50指数在交易时段下跌超过0.5%[2] 塔塔咨询服务公司股价下跌原因 - 塔塔咨询服务公司及其同行出现恐慌性抛售 因全球科技股面临来自人工智能日益增长的压力[3] - 抛售始于人工智能初创公司Anthropic发布了一款面向内部律师的生产力工具后 投资者担心此类人工智能工具的开发将损害软件公司和整个行业的盈利能力[3] 行业表现与分析师观点 - Nifty IT指数周四下跌近5% 今年以来累计下跌11.7% 该指数跌至2025年4月以来的最低水平[4] - 在IT股中 Wipro领跌年度跌幅达16.8% 其次是Coforge下跌14% LTIMindtree下跌13.8% 塔塔咨询服务公司下跌13.5%[4] - 分析师认为人工智能原生合作伙伴关系将是未来12-14个月的关键驱动力 预计这将导致2026年中期以短周期交易形式的人工智能服务交易增加[4] - 全球SaaS公司如Salesforce和其他企业软件公司也遭遇大量抛售 因市场预计人工智能将更快颠覆传统模式[5] - 尽管人工智能工作空间显示出向智能体主导的自动化转变 但企业仍需要大规模集成、治理、数据现代化和系统编排 在这些领域IT服务公司仍然至关重要[5] 塔塔咨询服务公司财务表现 - 在12月季度 塔塔咨询服务公司第三财季净利润为1,065.7亿卢比 较上年同期的1,238亿卢比下降13.9% 环比下降11.7%[6] - 公司收入表现超出彭博社预期 但利润未达预期[6] - 公司净利润受到重组费用、劳动法变更产生的一次性费用以及为法律索赔计提的101亿卢比准备金的影响[6]

市场整体表现 - 印度股市周四开盘疲软 主要基准指数在早盘交易中走低 Sensex开盘报83,968.43点 较前收盘84,233.64点下跌 盘中交易于83,940.24点 下跌293.40点或0.35% Nifty 50开盘报25,906.70点 较前收盘25,953.85点下跌 盘中交易于25,867.05点 下跌86.80点或0.33% [1] - 市场情绪谨慎 交易员在全球持续不确定性和市场波动中采取选择性策略 [6] 行业板块动态 - **信息技术行业**：科技股领跌 主要因对人工智能驱动行业颠覆的担忧冲击全球市场 [2] 其中Infosys下跌4.72%至1,402.40卢比 Tech Mahindra下跌4.24%至1,565.10卢比 Wipro下跌4.23%至220.10卢比 TCS下跌3.96%至2,794.60卢比 HCL Technologies下跌3.62%至1,495.50卢比 [2] 前一交易日IT指数下跌1.90% [6] - **金融行业**：金融股为大盘指数提供支撑 Shriram Finance上涨1.33%至1,070.90卢比 ICICI银行上涨1.27%至1,424.00卢比 印度国家银行上涨1.19%至1,197.00卢比 [3] 有观点指出金融是盈利表现良好的行业之一 [5] - **其他行业**：前一交易日医疗保健、汽车和制药指数涨幅超过1% [6] 汽车、珠宝、酒店、部分资本货物、电信等行业也被提及在盈利方面表现良好 [5] 机构资金流向 - 外国机构投资者延续买入态势 在2月11日净买入价值94.3亿卢比的股票 为连续第四个交易日净买入 [5] - 国内机构投资者转为卖出方 抛售了价值超过12.5亿卢比的股票 [5] 市场观点与展望 - 有分析师认为 市场支撑需来自盈利增长 并指出多个行业盈利表现良好 [5] - 技术分析观点认为 Nifty下方25,900/84,200为关键支撑区域 上方26,000/84,500为近期阻力位 [6] 另有观点指出Nifty保持在所有关键移动均线上方维持上升趋势 若突破26,000点阻力位 可能向26,373点的历史新高延伸 [6] 宏观经济与外部因素 - 市场参与者密切关注即将发布的1月消费者价格通胀数据 该数据将采用修订后的2024年基年编制 新系列覆盖项目从2012系列的299项扩大至358项 包括机票、电子商务交易和OTT订阅费率等 [4] - 美国最新就业数据显示上月增加13万个工作岗位 失业率降至4.3% 这暗示美联储短期内可能不会降息 [5]

印度消费者价格指数(CPI)修订的核心内容 - 印度统计和计划执行部将于周四发布基于新权重和基年的消费者价格指数(CPI) 核心修订内容包括将波动性较大的食品类权重从近一半降低至约36.8% 并新增农村住房租金和网络购物等支出类别 同时将基年从2012年更改为2024年 [1][7] - 此次修订旨在更好地反映多年来消费支出快速扩张后的印度经济现实 随着收入增长 印度居民在食品上的支出减少 在服务和住房上的支出增加 [9] 修订对通胀数据及货币政策的影响 - 根据彭博对32位经济学家的调查中值估计 此次调整可能将2025年1月的通胀读数推高至约2.77% 而基于旧序列的2024年12月通胀率为1.33% [2] - 市场预计新CPI将在短期内带来约30-50个基点的上行偏差 尽管通胀仍远低于印度央行4%的目标 但新数据可能促使央行推迟进一步的降息 并可能推高债券收益率 印度央行预计将长期维持利率不变 并专注于主动的流动性管理 [8][15] - 核心通胀(剔除食品和燃料)的权重将从之前的47.3%上升至近58% 核心通胀通常对货币政策行动更为敏感 此次修订源于对央行通胀预测模型的审视 因去年其持续高估价格压力 可能导致政策立场过于鹰派 [7][10] 对金融市场及经济衡量的潜在影响 - 此次改革受到金融市场参与者的密切关注 因为它可能改变利率预期 而当前外资流动对政策信号高度敏感 更高的通胀路径可能维持较高的借贷成本 从而影响债券收益率、股票估值以及组合投资和长期外国直接投资决策 [8] - 政府还将于2月27日根据新的消费模式发布国内生产总值(GDP)数据 分析师称这可能显示经济规模被大幅向上修正 这可能使印度有望超越日本成为世界第四大经济体 [11] - 新CPI系列发布之际 债券市场正应对联邦和州政府创纪录的债务供应 上周央行维持利率不变且未宣布进一步购债计划后 基准10年期国债收益率飙升至一年多以來的最高水平 [14] CPI篮子构成的具体变化 - CPI篮子的具体项目发生更新 录像机、收音机和马车费等过时项目的价格将被机票、在线订阅和电子商务销售所取代 指数现在将包括电力价格、农村地区的住房成本以及金银首饰的标准化规范 [12] - 政府福利计划下分发的免费食品将被排除在外 政府还计划发布更详细的CPI数据 可能细化到项目级别 并纳入各邦和各部门的投入 [13]

Policy Research Working Paper 11308 The Effects of Digital Literacy on Wages in Europe and Central Asia Metin Nebiler Kyunglin Park Digital skills are becoming increasingly more important in the labor market as demand for them is increasing in all sectors. This paper explores the determinants of dig- ital skill acquisition and estimates the impact of digital skills on wages in developing countries by using the latest round of the Life in Transition Survey from 30 countries in the Europe and Central Asia reg ...

市场观点与投资策略 - 过去一年许多投资者考虑降低美股敞口 支持“ABUSA”交易的核心论点有四个 [1] - 论点一：标普500指数仍接近历史高位 估值达30倍市盈率 处于历史高位且相对于全球多数市场存在溢价 [2] - 论点二：标普500指数上涨由少数大型科技股驱动 若这些“七巨头”股票失速 可能导致整个市场下跌 [2] - 论点三：利率下降将削弱美元 使以走强外币报告盈利的海外公司更具投资吸引力 [3] - 论点四：不可预测的贸易政策变化、关税波动以及对美联储独立性的压力可能驱使更多投资者离开美股 [3] 替代投资工具 - 对于想增加海外敞口但不知从何开始的投资者 投资于一个分散化的交易所交易基金可能是明智选择 [4] - 嘉信国际股票ETF可作为对冲美国市场近期波动的一个选择 [4] 嘉信国际股票ETF概况 - 该ETF追踪富时发达美国除外指数 包含美国以外发达市场的中大型股 [5] - 其前五大市场配置为：日本占投资组合20.6% 英国占12.2% 加拿大占10.9% 法国占8.3% 瑞士占7.9% 对中国大陆零敞口 [5] - 行业配置：金融股占25.4% 工业股占18.3% 信息技术股占10.9% 医疗保健股占9.3% 非必需消费品股占9.2% 其余分布在材料、必需消费品、能源、通信服务、公用事业和房地产板块 [6] - 目前持有1498只股票 包括ASML、三星、SK海力士、罗氏和汇丰 [7] - 部分顶级股票如三星和SK海力士 美国投资者无法通过常规交易所直接投资 [7]

核心财务表现 - 公司第三财季营收为3.71万亿日元（236.8亿美元），同比增长1%，略超市场预期的3.69万亿日元 [1] - 第三财季营业利润同比大幅增长22%，达到5150亿日元（32.8亿美元），远超分析师约4690亿日元的共识预期 [2] - 公司将2025财年全年营业利润预测上调8%至1.54万亿日元，并将全年营收预测上调3%至12.3万亿日元，同时维持约500亿日元的关税影响预估 [3] 业绩增长驱动因素 - 营收增长得益于有利的外汇汇率以及高利润的娱乐和半导体业务的强劲表现，抵消了硬件销售的疲软 [1] - 营业利润的超预期表现主要得益于成像与传感解决方案部门的强劲盈利能力 [2] - 上调全年盈利预测的支撑因素是娱乐和半导体业务持续的盈利能力 [3] 战略举措与业务发展 - 索尼音乐集团与新加坡主权财富基金GIC成立合资企业，旨在收购和管理各类高质量音乐曲库资产 [4] - 该合资企业是迄今为止对音乐版权最大的机构投资之一，预计将部署20亿至30亿美元资金 [4] - 根据协议，GIC提供长期资本和投资专长，索尼音乐则贡献其运营能力、全球分销基础设施及超百年的行业经验，并负责管理收购的曲库 [5] - 索尼金融控股的子公司索尼银行也参与了该投资合作 [5] 公司业务概览 - 公司业务涵盖电子设备、游戏主机、音乐、电影及成像设备的设计、开发与销售 [6] - 主要业务部门包括电子产品与解决方案、游戏与网络服务、音乐、影视以及成像与传感解决方案 [6]

主要股指表现与市场情绪 - 道琼斯工业平均指数(DJIA)在2026年2月11日午盘交易中表现坚韧，早盘一度上涨约0.4%，随后转为下跌0.2%，此前该指数于2月10日收盘上涨0.1%至50,188.14点，连续第三个交易日创下收盘历史新高，显示出资金向工业和金融等“实体经济”板块轮动的迹象 [2] - 标普500指数(SPX)和纳斯达克综合指数(IXIC)表现更为谨慎，截至东部时间10:15，标普500指数下跌0.1%，纳斯达克指数下跌0.4%，两者在2月10日均结束短期连涨，分别下跌0.3%至6,941.81点和下跌0.6%至23,102.47点，这种分化凸显了投资者对高增长科技股估值及巨额基础设施支出的担忧 [3] - 市场整体呈现混合且波动的走势，反映出投资者在消化强劲就业数据的同时，持续应对科技板块和美联储未来货币政策的相关忧虑 [1] 关键经济数据与市场事件 - 2026年1月美国非农就业报告显示，雇主新增13万个就业岗位，远超经济学家预期的7.5万个，失业率意外降至4.3%，强劲数据在最初提振股指期货的同时，也引发了对美联储可能将高利率维持更长时间的担忧 [4] - 市场正密切关注将于2月13日发布的1月消费者价格指数报告，以获取通胀趋势的关键信息，同时，定于2月18日公布的联邦公开市场委员会1月27-28日会议纪要，将详细揭示美联储决定将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%区间不变的讨论和理由，经济学家普遍预期美联储将维持利率至5月，可能在6月降息 [5] 主要公司新闻与财报公告 - **Shopify (SHOP)** 第四季度实现强劲利润7.43亿美元，营收同比增长31%，公司同时授权了一项高达20亿美元的股票回购计划 [6] - **Teradata (TDC)** 股价大涨35%，因第四季度业绩超预期且前景乐观 [6] - **Cloudflare (NET)** 股价飙升11%，得益于强劲的第四季度业绩和乐观展望 [6] - **Unity Software (U)** 股价大幅下跌32%，尽管第四季度业绩超预期，但发布了疲弱的第一季度展望 [6] - **Mattel (MAT)** 股价暴跌27%，因第四季度盈利未达预期 [6] - **Zillow Group (Z)** 股价下跌14%，因其调整后税息折旧及摊销前利润指引低于市场共识 [6] - **BorgWarner Inc. (BWA)** 公布了2025年第四季度及全年业绩，并提供了2026年业绩指引 [6] - 即将发布财报的公司包括**阿里巴巴(BABA)**，投资者关注其云收入和人工智能货币化进展，财报定于2月18日发布 [7] 行业动态与公司发展 - 人工智能持续影响市场动态，科技平台Altruist推出新的AI驱动税务规划工具，给金融公司带来压力，导致**LPL Financial (LPLA)、嘉信理财(SCHW)、摩根大通(JPM)、摩根士丹利(MS)** 等公司股价下跌 [12] - 主要科技股如**亚马逊(AMZN)、Meta (META)、谷歌母公司Alphabet (GOOGL)** 在2月10日下跌，部分原因是对高估值AI股票和巨额基础设施支出的担忧 [12] - **BETA Technologies (BETA)** 股价飙升13%，因监管文件显示**亚马逊(AMZN)** 收购了这家电动航空公司的5.3%股份 [12] - 能源技术公司**贝克休斯(BKR)** 宣布从Twenty20 Energy获得燃气轮机的重大订单，用于为美国数据中心基础设施供电，凸显了AI和数字领域对能源解决方案日益增长的需求 [12] - **埃克森美孚(XOM)** 股价上涨2.2%，**Smurfit Westrock (SMFT)** 股价大涨近11%，因两家公司提供了令人鼓舞的业绩展望，显示出与经济健康相关的能源和原材料板块的强势 [12]