公司近期动态 - 公司首席执行官Craig Donohue、首席财务官Jill Griebenow以及全球衍生品主管Rob Hocking将于2025年12月9日美国东部时间上午9:20在高盛金融服务会议上发表演讲 [1] - 演讲的现场网络直播和回放可在公司投资者关系网站的“活动与演讲”栏目下获取，存档网络直播预计在演讲结束后一小时内上线 [2] 公司业务概览 - 公司是全球领先的衍生品和证券交易网络，为全球客户提供先进的交易、清算和投资解决方案 [3] - 公司在北美、欧洲和亚太地区提供多资产类别的交易解决方案和产品，包括股票、衍生品和外汇 [3] - 公司的目标是建立一个值得信赖、包容的全球市场，以帮助人们追求可持续的财务未来 [3] 公司产品发布计划 - 公司计划于2025年12月8日推出Cboe Magnificent 10指数期货和期权交易 [6] - 公司旗下的Cboe期货交易所将于2025年12月15日推出比特币和以太坊的连续期货交易 [7]

公司概况与战略定位 * 公司是纳斯达克，但自我定位为一家技术平台公司，而不仅仅是股票交易所[3] * 公司约80%的收入来自解决方案业务，是一家复合增长率超过60%的企业[3] * 公司2025年已公布的前三个季度均实现了两位数的收入增长和解决方案收入增长，以及9%的年度经常性收入增长[3] * 公司的战略基于三大支柱：构建现代市场、赋能创新、建立信任[4][5] * 公司运营着135个市场，其中拥有19个，并通过“交易所软件即服务”模式开展软件业务[4] * 公司拥有一个规模达310亿美元的可服务市场，总潜在市场规模达790亿美元[6] 金融科技业务表现与整合 * 金融科技业务是过去一两年投资者关注的焦点，主要由Adenza、Verafin收购案及原有技术业务组成[7] * 公司对Adenza整合的自我评价很高，在去杠杆和协同效应方面均超预期完成[8] * 去杠杆方面，提前16个月达到3.2倍杠杆率，并计划在2025年底达到3.0倍[8] * 协同效应方面，原定两年实现8000万美元，实际一年内达成，随后将目标提升至1.4亿美元，并在项目结束前两个季度已达到1.5亿美元[8] * 交叉销售方面，公司宣布到2027年底实现1亿美元的交叉销售目标，目前销售管线中15%为交叉销售，符合实现目标的路径[9][10] * 公司对Adenza和纳斯达克原有业务在统一领导下的表现均感到满意[10] 金融科技细分业务动态 **AxiomSL（监管科技）** * AxiomSL是大型银行用于满足监管要求（包括数据溯源和向全球55家监管机构报告）的头号监管软件[14] * 监管环境趋向简化而非放松，这对业务有利，例如SLR规则的修改有助于银行资本要求[15] * 银行持续投资于该软件，为应对巴塞尔协议III终版规则做准备，预计相关专业服务费用从第四季度开始加速增长[16] **Verafin（金融犯罪管理）** * 金融犯罪管理是一个全球性的严峻问题，公司自认为是该领域的头号解决方案提供商[18] * 业务采用贡献型数据模型，拥有2700家银行客户，覆盖10万亿美元资产[18] * 企业级市场策略处于早期阶段，销售周期和价值实现时间较长，但增长势头强劲[18][19] * 2025年已签署6笔企业级交易（包括高盛和花旗），其年度合同价值是去年的两倍，交易数量是去年全年的三倍[19] * 企业级交易从第四季度开始贡献专业服务费，随后转化为订阅收入[19] * 国际市场机会更大，目前正与一家大型欧洲银行进行概念验证[20] * 公司正通过生成式人工智能和与BioCatch等伙伴的合作来推动业务发展[20] **资本市场技术（如Calypso）** * 资本市场正经历代币化、全天候交易等趋势加速融合，这些变化需要基础设施支持，对公司有利[21] * 公司积极参与制定适应变革的监管框架，例如就股权代币化向美国证券交易委员会提出了兼顾现有市场流动性和代币化优势的提案[22] * 公司正在建设支持数字资产的技术平台，例如Calypso的抵押品管理已在Canton网络上成功进行概念验证[23] 其他业务板块表现与展望 **上市服务业务** * 2025年IPO市场显著改善，公司上一季度完成了60亿美元的IPO交易，全年完成14宗[25] * 公司对2026年的IPO渠道感到乐观，认为买卖双方都有持续的需求和意愿[25] * 市场呈现高交易量、低波动性的特征，且利率可能不再上升，这些信号支持IPO活动持续[26] * IPO收入通常分三年摊销，对当年收入直接影响不大，但对资本接入平台和市场服务业务有杠杆带动作用[27] **工作流与洞察业务** * 该业务目前是整体业务中相对较软的部分[28] * 工作流部分（部分企业服务）与IPO环境相关但存在滞后，增长处于公司业务谱系的低端[29] * 洞察部分（如Data Link和eVestment）增长良好，eVestment同样是贡献型数据模型，并增加了私募数据创新[30] **指数业务** * 指数业务持续实现两位数增长，其中超过50%的增长来自阿尔法（超额收益）[32] * 例如，上一季度总增长13%，其中9%为阿尔法增长[32] * 阿尔法增长通过产品多元化实现：过去12个月910亿美元的流入中，38%来自过去五年内纳斯达克发明的产品[32] * 国际化策略成功，相关业务以约40%的速度增长，且基数已接近1500亿美元[32][33] * 机构市场是8000亿美元的机会，公司目前仅占7%份额，增长空间巨大，最近三个季度已宣布推出27款年金型产品[33] **交易业务** * 交易业务仍占公司收入的20%以上，且利润率非常高[34] * 2025年股票和股票期权交易量非常强劲，上半年是高波动、高成交量，下半年是低波动、高成交量，后者更具可持续性[36] * 零售交易是重要贡献者，且表现出持久性和成熟度，该业务一直是公司收入的两位数贡献者[36] * 公司认为，全天候交易、强劲的零售参与和代币化等趋势将继续支持高交易量水平，即使在没有波动性的情况下[37] 财务与资本配置 **费用与利润率** * 公司将自己视为科技公司，拥有强大的自由现金流，足以全额资助有机投资[38] * 公司通过严格的“地平线”框架管理投资，并持续提供运营效率（如Adenza交易相关的效率计划）[38] * 公司致力于在支持收入增长的同时，向股东提供运营利润率[39] **资本配置** * 在充分资助有机投资后，公司仍有约20亿美元的自由现金流，提供了多种选择[41] * 资本配置优先级为：1) 有机增长战略；2) 渐进式股息；3) 在去杠杆和股票回购之间平衡[41] * 并购方面，重点仍是有机增长，但不排除在“购买还是自建”的权衡下进行附加收购的可能性[41]

事件概述 - 芝加哥商品交易所集团（CME Group Inc.）使用的数据中心因冷却系统故障发生长达10小时以上的中断，导致全球市场交易紊乱[1][4] - 数据中心运营商CyrusOne已恢复稳定运营并增强了冷却系统的备份能力[2] 数据中心运营与影响 - 故障期间数据中心内部温度飙升至超过100华氏度（38摄氏度）[7] - 该数据中心是CME每日数万亿美元衍生品交易的核心枢纽，中断导致从黄金、石油到利率等多种资产交易停滞[2][5] - 即使交易在周五大部分恢复，CME Direct交易平台仍离线了大部分时间[5] 交易所运营模式与行业特点 - 交易所倾向于将撮合引擎集中放置在一处，以避免在多地建立连接的成本[8] - 交易公司偏好将基础设施部署在数据中心附近或内部，以获取信息传输速度的微小优势[9] - 将数据中心迁移到其他地方需要时间并导致公司成本增加[9] 市场反应与监管 - 周日晚上6点期货交易正常开盘，标普500指数期货在早盘交易中下跌0.1%，国债期货小幅走低，油价上涨[3] - 美国商品期货交易委员会（CFTC）已知悉此事并正在进行常规市场监控[9]

事件概述 - 位于伊利诺伊州、为芝加哥商品交易所提供支持的数据中心在发生导致全球市场混乱的灾难性中断后，已安装了备用冷却能力 [1] - 数据中心运营商CyrusOne宣布，其位于伊利诺伊州奥罗拉的芝加哥1号数据中心已恢复稳定安全运营，并已为冷却系统安装了额外的冗余以增强连续性 [1] 事件影响 - 数据中心冷却系统在周四晚些时候发生故障，导致温度飙升至超过100华氏度（38摄氏度）[2] - 此次中断持续数小时，从亚洲开始并波及全球，导致从黄金、石油到对美国利率方向的对赌等所有交易突然停止 [2] - 大部分操作最终在美国时间周五下午恢复 [3] 相关方与背景 - 芝加哥商品交易所集团严重依赖其于2016年出售给CyrusOne的奥罗拉数据中心，该数据中心现由KKR和全球基础设施合作伙伴公司拥有 [1] - 尽管芝加哥商品交易所的灾难恢复计划要求切换到纽约地区的数据中心，但交易所选择不切换到备用设施，因其获得的信息指向短暂中断 [2] - 商品期货交易委员会的监管机构知晓此情况并进行了例行市场监控 [3]

事件概述 - 美国东部时间周四晚9点41分 因伊利诺伊州奥罗拉数据中心冷却系统故障 芝加哥商品交易所集团期货和期权市场交易暂停[1] - 故障导致全球金融系统大部分交易中断数小时 从东京、伦敦到纽约 黄金、石油及美国利率方向合约等所有交易均突然停止[3] - 尽管周五交易基本恢复 但CME Direct交易平台在当天大部分时间仍处于离线状态[4] - 此次中断持续约10小时 超过了2019年CME遭遇的故障时长[6] 故障原因与影响 - 故障直接原因为数据中心冷却系统机械故障 导致室内温度超过100华氏度[1] - 数据中心运营商CyrusOne表示正全天候工作以恢复 已有限重启部分制冷系统并部署临时冷却设备[10] - 故障发生在月末和感恩节假期后 全球投资者需要进行月度头寸调整 因此仍造成困扰[7] - 市场流动性受到影响 例如国债现货交易明显更清淡且价差更大[9] - 即使交易系统恢复 部分做市商在确认问题解决前仍对参与交易持犹豫态度[14] 市场结构与依赖风险 - 事件凸显了全球市场日益一体化且依赖少数主导交易所的脆弱性[5] - 故障表明期货市场高度集中 主要产品缺乏替代交易场所[6] - CME已成为全球市场不可或缺的一部分 其10月日均衍生品交易量超过2600万份合约[6] - 此次事件引发对CME应急计划及其对2016年出售给CyrusOne的数据中心过度依赖的质疑[5] 相关设施背景 - 位于奥罗拉的45万平方英尺数据中心是CME近二十年来数字运营的主要枢纽[12] - 该中心以高频交易员和华尔街公司争夺邻近位置以获取微秒级交易速度优势而闻名[12] - CME于2016年决定剥离基础设施 将该站点出售给CyrusOne 并签订15年租约以继续托管其市场运行所需的计算机[13] - CyrusOne于2021年被KKR和全球基础设施合作伙伴同意收购[13] 全球市场具体影响 - 在伦敦交易时段 美国国债期货交易暂停 黄金价格出现异常波动[14] - 马来西亚交易所的美国原油和棕榈油交易也受到影响[14] - 新加坡和伦敦的交易员最初误以为是网络问题或恶作剧 随后被踢出交易平台[8] - 部分市场参与者认为 故障发生在美国交易通常清淡的日子是不幸中的万幸[15]

事件概述 - 芝加哥商品交易所集团因合作数据中心冷却问题导致其多数市场交易暂停数小时 [1] - 问题在东部时间约上午8点20分得到解决 相关市场重新开放交易 [2] 事件影响 - 作为全球市值最大的交易所运营商 此次交易暂停可能对全球股票、大宗商品、货币等资产交易造成重大影响 [2] - 尽管问题已解决 但在周五缩短的交易时段内 可能因假期交易量比往常更清淡而导致更大的价格波动和更高市场波动性 [3] 业务恢复 - 交易所集团宣布包括BrokerTec EU和BrokerTec US Actives在内的市场已开放交易 [2] - 期货和期权交易于当地时间上午7点30分恢复 [2][3]

事件概述 - 芝加哥商品交易所集团因数据中心故障导致期货和期权交易中断超过9小时 影响覆盖数万亿美元合约的市场[1] - 故障发生在当地时间周五上午约10:30 初期部分交易员误以为是恶作剧 但随后交易屏幕冻结并被踢出平台[2] - 服务中断后 交易员不得不寻找替代方案进行交易和操作 但流动性被认为不及芝商所充足[3] 受影响的市场与产品 - 中断波及标普500指数期货、EBS外汇平台以及从美国国债到美国原油等一系列产品[2] - 新加坡一位石油交易员表示 Nymex平台交易突然停止[2] - 芝商所美国国债期货和期权的未平仓合约在11月20日创下3510万份的历史新高[4] - 仅E-mini标普500和纳斯达克100期货的每日名义交易价值就高达约1万亿美元[4] 芝商所的市场地位与规模 - 芝商所已从19世纪末的芝加哥黄油和鸡蛋委员会发展成为全球市场机制不可或缺的一部分[3] - 根据集团数据 10月份衍生品日均交易量超过2600万份合约[3] - 公司自称是“世界管理风险的地方” 此次中断凸显了其作为交易员日常工作关键部分的重要性[1][3] 行业背景与类似事件 - 近年来交易所中断频发 技术问题影响了全球平台的定价[5] - 2024年6月 纽约证券交易所在软件更新中出现故障 错误地暂停了约40只股票的交易 并显示价格暴跌99%的异常交易[5] - 同年早些时候 技术问题导致纳斯达克盘前交易中断近3小时[5] - 2023年底 伦敦证券交易所集团在几个月内遭遇了三次中断[6]

事件概述 - 芝加哥商品交易所集团因伊利诺伊州数据中心过热导致期货和期权交易中断超过10小时 这是多年来持续时间最长的此类中断事件[1] - 交易在周五早盘时段中断后于中午前恢复 影响范围包括与美国股指 国债 黄金 原油等主要市场挂钩的期货[1] 事件影响与市场反应 - 中断发生在感恩节假期前后 传统上交易本就清淡 但导致经纪商在缺乏实时价格的情况下不愿交易合约[2] - 尽管技术故障发生的时机降低了其影响 但有专家警告称 清淡的交易量可能放大价格波动[8] - 此次事件引发了对交易平台可靠性的广泛担忧 包括交易员无法平仓的即时风险及其潜在成本[4] 公司业务规模与市场地位 - 公司是全球市值最大的交易所运营商 提供最广泛的基准产品 涵盖利率 股指 金属 能源 加密货币和农产品[9] - 公司处理巨大的交易量 其网站数据显示每日处理1.5万亿美元的股指期货和期权 以及9.6万亿美元的名义利率产品[9] - 10月份的日均衍生品交易量为2630万份合约[7][10] 历史背景与基础设施 - 公司运营着纽约商品交易所 芝加哥期货交易所和Comex等主要交易所[11] - 其前身为芝加哥黄油和鸡蛋委员会 成立于1898年 最初专注于农产品[5][11] - 涉事数据中心由Cyrus One公司拥有 该公司在2022年被KKR和Global Infrastructure Partners以约150亿美元收购[11]

芝加哥商品交易所集团运营中断事件 - 芝加哥商品交易所因数据中心问题导致交易中断数小时 目前已恢复大部分交易业务[1] - 受此消息影响 芝加哥商品交易所集团在盘前交易时段股价出现下跌[1] Tilray Brands公司动态 - Tilray Brands宣布将对普通股进行1比10的反向拆股[1] - 受此消息影响 该大麻公司在美国市场开盘前股价下跌[1] Oracle公司风险动态 - Morgan Stanley警告Oracle公司债务风险指标在11月升至三年高位[1] - 受此消息影响Oracle公司股价在早盘交易中下跌[1]

事件概述 - 芝加哥商品交易所集团因数据中心故障导致期货和期权交易中断数小时 交易恢复后公司股价表现平稳 [1][3] - 此次交易中断影响了追踪标普500指数等多种资产的数百万份合约交易 引发市场参与者广泛不满 [4] 交易所运营影响 - 受影响的Globex期货与期权市场于纽约时间上午8:30重新开放 该平台处理公司90%的交易量 [2] - 此次中断持续时间长于2019年因技术错误导致的类似停摆 凸显了公司及其电子交易平台的影响力 [4] 市场环境与表现 - 事件发生在感恩节后次日 美国股市通常提前至纽约时间下午1点收盘 交易量相对清淡 [3] - 交易中断期间 同业公司如洲际交易所 纳斯达克和Cboe全球市场公司股价随大盘小幅上涨 [2] - 标普500指数在事件当日录得上涨 [2]