Kolibri Global Energy (NasdaqCM:KGEI) Q3 2025 Earnings Call November 12, 2025 12:00 PM ET Speaker2Okay, and welcome to the Kolibri Global Energy's third quarter 2025 financial conference call. All participants will be in the listen-only mode. Media may monitor this call in a listen-only mode. They are free to quote any member of management, but are asked not to quote remarks from any other participant without the participant's permission. If anyone has any trouble or needs assistance, please signal a confer ...

About this content About Sean Mason Sean Mason is a Senior Journalist at Proactive, having researched and written about Canadian and US equities for 20 years. Sean graduated from the University of Toronto with a BA in history and economics and has also passed the Canadian Securities Course. He previously worked at Investors Digest of Canada, Stockhouse, and SmallCapPower.com. Read more About the publisher Proactive financial news and online broadcast teams provide fast, accessible, informative and action ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为2130万美元，较去年同期的2190万美元略有下降，主要受原油和天然气液体实现价格下降影响[4][15] - 原油和天然气液体实现价格分别下降14%和8%，但天然气价格同比上涨43%，部分抵消了前两者的负面影响[15] - 收入构成比例为原油60%、天然气28%、天然气液体12%，平均实现价格为每桶油当量3163美元[15] - 季度净利润为80万美元，摊薄后每股收益002美元，去年同期分别为210万美元和006美元[15] - 调整后税息折旧及摊销前利润为730万美元，低于去年同期的810万美元，反映原油和天然气液体价格走低以及TexMex资产运营成本上升的影响[16] - 经营活动提供的现金增至780万美元，高于去年同期的760万美元，资本支出为190万美元[16] - 期末现金及现金等价物为70万美元，循环信贷额度下借款5300万美元，备用信用证800万美元，总流动性约为1190万美元[16] - 本季度通过每股012美元的季度股息向股东返还410万美元，这是连续第49个季度分红，也是连续第14次维持该股息水平[17] 各条业务线数据和关键指标变化 - Scoop Stack区块有三口新井投产，两口前期井仍在进行中，新收购的矿权地块上有12口总井处于当前钻井活动状态[11] - Chabrit资产运营稳定，七口井中的五口正在进行电动潜油泵转换为杆式泵的优化工作，以降低未来运营成本，本季度无新钻井活动[11] - Woolston盆地持续有水平钻井活动向公司约4万净英亩区域推进[11] - Delhi资产继续回收二氧化碳，无新增资本活动，本季度产量因计划外涡轮维修停机和夏季高温导致二氧化碳注入能力下降而受影响，涡轮已修复，气温转凉[11][12] - Jonah资产产量在财年第一季度有所增加，因处理了上一财年第四季度的管道不平衡量，至10月不平衡校正基本完成，销量已恢复至预期水平[12] - Barnett页岩区表现符合预期，产量稳定，得益于有针对性的修井作业和高于去年同期的天然气实现价格[12] - Hamilton Dome资产的租赁运营费用在本季度恢复正常，此前修井活动频繁，秋冬季修井节奏预计放缓，重点维持关键井[12][13] - TexMex资产整合取得进展，因过渡至新运营商产生较高运营成本，新运营商已对多口现有井进行维修保养，并确定进一步复产候选井，预计未来产量将增加，每桶运营成本将下降[13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成在Scoop Stack的首笔纯矿产和特许权使用费收购，增加了对高质量、长寿命储量的敞口，同时保持了资本轻量化的投资组合特征[4] - 该交易结构使公司能参与未来在一个高度活跃盆地的超过650个总井位的开发，且运营费用极低，无未来资本承诺，提供了显著上行潜力[4][5] - 公司保持强劲的财务基础，流动性充足，杠杆率低，信贷额度在2025财年末已扩大，为追求增值机会和维持股东资本回报提供了灵活性[5] - 战略重点在于高效运营、审慎资本配置和股东回报，同时保持财务实力，通过低递减的生产储量在整个周期内维持强劲现金流[9][10] - 公司根据市场条件灵活调整资产基础的开发活动，价格高时扩大钻井，价格低时收购资产[9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 原油市场处于OPEC+试图通过维持低油价以安抚美国与消耗主权财富基金之间的拉锯战中，战略石油储备补充时机和停火协议是否持久存在不确定性，期货市场净空头头寸处于历史高位附近，油价被推至约60美元/桶[6][7] - 管理层认为60美元/桶的油价将导致资本支出预算削减，最终需要更高价格来刺激足够钻井以满足需求，且任何地缘政治催化剂都可能引发空头回补反弹[7][8] - 天然气需求因电气化、碳强度降低努力和出口增长而快速增长，预计未来十年需求将每日增加200-300亿立方英尺，当前供应基础约为每日1050亿立方英尺，期货曲线远月价格在3美元高位至4美元高位区间[8][9] - 公司天然气收入同比上涨38%，尽管当季亨利港平均价格仅为303美元，而2026年日历年的远期价格曲线目前超过4美元[9] - 对2026财年及以后感到鼓舞，业务持续稳定，资产基础强劲，将继续通过股息计划向股东回报大量资本，股息水平设定为多年可持续[18] 其他重要信息 - 公司已累计通过普通股股息向股东返还约139亿美元，即每股417美元[17] - 在对冲方面，为遵守信贷安排契约和保护现金流，公司持续增加对冲头寸，天然气对冲比例较高，约70%用于下一年，采用领子策略和互换组合，地板价在350-360美元区间，天花板价接近5美元，以保留上行空间[45] - 银行市场对收购融资仍保持健康，银行在能源领域部署资本的态度变得更为积极，公司信贷安排具有银团化能力，可为合适的收购提供支持[58][59] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于TexMex资产的运营成本正常化水平和优化活动带来的潜在提升空间 - 收购该资产时已预期前期会有额外成本，与新运营商就此达成一致，运营商过渡时间较长导致部分产量未能及时恢复，现已开始恢复生产，随着产量回升和新运营商控制下基线成本下降，预计举升成本将回归更合理水平，不会维持在47美元的高位[24][25] - 未来修井成本会略高但不会过度，新运营商已完成的三口井修井作业大幅低于预算，大部分产量恢复预计在本季度实现，但可能不会在整个季度完全体现[25][26][27] 问题: 当前并购环境，特别是油气资产在报价上的差异以及公司的关注重点 - 公司看到许多有吸引力的潜在交易，涵盖油气两方面，天然气资产基于当前条款交易，而公司可通过期货市场锁定可观回报，原油资产也基于远期条款交易，当前价格低迷，但管理层认为未来五年油价维持在60美元是不可持续的[30] - 近期完成的矿产收购倍数在34-35倍，被认为极具吸引力，公司将继续关注能与工作权益收购竞争的矿产交易机会[31] 问题: TexMex资产未来几个季度修井作业对运营成本线的影响轨迹，以及其成本是否将正常化至Woolston盆地资产水平 - TexMex资产的运营成本预计将正常化至与Woolston盆地资产相似的水平，修复工作可能持续到下一季度，这是一个过程，收购时已预见到需要投入工作，预计最终将转化为宝贵资产[34] - 随着修井进行和产量恢复，预计分子（成本）和分母（产量）将同时变动，新运营商在获得控制权后进展快于预期[35][36] 问题: Delhi资产的运营费用趋势，特别是在仅回收二氧化碳而非购买注入的情况下 - 在总成本基础上预计将保持相对稳定，随着产量在气温转凉后回升以及天然气液体工厂在涡轮修复后良好运行，每桶油当量的成本预计将略有改善[38][39][40] 问题: 与主要资产（如Barnett、Jonah）的运营商就2026年维持产量水平的计划进行的沟通 - 在当前价格水平下，运营商表示将尽力维持高产，可调节的杠杆有限，但在油价极低时可能放任产量下降，而当前天然气价格下不会对天然气资产采取此策略[42] 问题: 天然气产量的对冲比例以及Jonah资产产量恢复正常后，西海岸价格相对于亨利港的溢价展望 - 由于信贷安排要求，公司对冲比例较高，下一年约70%，采用领子策略和互换组合，地板价在350-360美元，天花板价近5美元，以保留上行空间，相比原油更倾向于对冲天然气的期货升水[45] - Jonah销量恢复正常，冬季西海岸价格相对于亨利港的溢价存在变数，但正常情况下预期有150-200美元或更高的溢价，取决于天气，西海岸存储覆盖天数少，正常天气下易出现价格飙升[47][49][50] 问题: Barnett资产产量相对稳定但运营成本显著增加的原因 - 运营成本连续季度增加是由于前期因审计结算产生的跨期调整压低了成本，本季度已回归正常运行速率[51][52][53] 问题: 银行市场对收购机会的融资可用性以及是否需要增加循环信贷额度 - 银行市场依然健康，银行在能源领域部署资本的态度变得更为积极，条款对借款人持平或略优，公司若有合适收购需求，预计增加信贷额度规模无障碍，公司前期重组信贷安排旨在增加合作伙伴并使其易于银团化，为增值收购做好准备[58][59] 问题: 新收购的矿产资产在本季度的贡献以及下一季度是否会有进一步增长 - 该收购在本季度只贡献了不到两个月，预计本季度将体现其全部效益，产量和收入符合预期[63][64][65] 问题: 对2026财年全年产量指引的看法，以及资本支出指引是否合理 - 公司通常提供年度产量指引，但由于开发活动（如Scoop Stack）和Chabrit钻井时机等因素，持平展望是合理的假设，但难以精确指引[66] - 资本支出指引范围为400-600万美元，第一季度支出190万美元约占三分之一，主要因Chabrit更换泵作业导致前期支出集中，全年指引范围仍然适用[67][68][69][70][71] 问题: 关于Chabrit资产，考虑到运营商战略转向更侧重落基山脉地区 - 与运营商沟通后获悉业务照常，双方关系良好，在约60美元/桶油价下不急于在该处开始钻井，若运营商策略有变，双方有多种合作方式[72][73][74]

公司合作协议 - 公司与Departures Capital Inc签署为期五个月的服务协议 有效期自2025年11月12日至2026年4月11日 [1] - 协议总价值为25,000美元 需在服务开始前预付 [3] - Departures Capital为独立第三方 目前未持有且不会因提供服务而获得公司证券 [3] 市场营销活动 - 将开展为期五个月的定向数字营销和投资者拓展活动 旨在提升公司在全球投资界的知名度 [2] - 活动内容包括制作分发原创视频内容、开发专用投资者登陆页面、在社交媒体平台发布宣传材料以及实施数字广告计划 [2] - 还将支持电子邮件营销工作 以进一步扩大投资者覆盖范围 [2] 公司业务概览 - 公司是TSX-V交易所上市公司 专注于在柬埔寨和加拿大优化资源 提供矿产和能源解决方案 [3] - 柬埔寨能源子公司EnerCam Resources持有陆上油气许可证Block VIII 面积超过4095平方公里 [4] - 加拿大子公司EnerCam Exploration Ltd自2022年起在萨斯喀彻温省从事油气生产 并实施碳与气体捕获以减少排放 [5] - 矿产子公司Angkor Gold Corp在柬埔寨持有两个矿产勘探许可证 拥有多个铜金矿勘探前景 [6]

**关键要点总结** **涉及的行业和公司** * 公司为福陆公司（Fluor, NYSE:FLR），是一家全球性的工程、采购和建筑（EPC）公司 [5] * 业务范围覆盖能源（液化天然气、发电、化工）、政府任务解决方案、城市解决方案（采矿、先进技术、生命科学、基础设施）等多个行业和市场 [5] **核心战略与商业模式转型** * 公司进行了重大的商业模式转型，从过去承担高风险的固定总价合同为主，转向以成本补偿合同为主，以更好地管理风险 [13][14] * 新奖项几乎全部为成本补偿合同，当前储备任务中成本补偿合同占比达80%-85% [16] * 公司将风险管理的决策权从分散的业务线部分收归中央，加强了对项目投标和执行阶段的可见性和控制 [15] * 公司正计划在严格条件下（"智能固定总价"）谨慎地重新进入电力等传统上以固定总价合同为主的市场，寻求增长 [17][18] **重点业务领域与增长机会** * **采矿与金属**：被视为主要增长引擎，尤其看好铜和稀土项目的前景，预计多个铜项目将在2026年达成最终投资决定 [39][42][43] * **电力**：计划重新进入电力市场，关注与人工智能数据中心相关的复杂项目、联合循环燃气电厂以及核能 [22][23][37] * **生命科学**：正在执行大型项目（如礼来公司的GLP-1工厂），并看到后续增长机会，但美国贸易政策的不确定性暂时抑制了最终投资决定 [50][51][52] * **核能**： * 宣布将有序退出对小型模块化反应堆公司NuScale的投资（1.11亿股），预计在2026年第一季度完成 [26][29][30] * 同时参与传统核能项目，包括罗马尼亚的SMR项目和Cernavoda核电站的潜在EPC角色，以及美国V.C. Summer核电站可能重启的准备工作 [35][36][37] **财务业绩与展望** * 公司更新了2025年EBITDA指引，并暗示2026年EBITDA运行率将实现连续增长 [53][54] * 增长驱动因素包括：低利润的遗留项目逐步结束（未来一年约6亿美元收入无利润），资源将重新配置到盈利项目上；生命科学和采矿项目活动的增加；以及政府项目（如钚坑设施）的贡献 [55][57][58][59] * 墨西哥合资公司在2025年第二、三季度带来负面影响后，预计在第四季度和2026年上半年提供积极贡献 [60][61][62][63] * 核心业务的EBITDA to现金转换率目标在60%-70%之间，但需考虑公司恢复为常规纳税人后约25%的税收影响 [70][72] **资本配置** * 公司计划在当期至2月底期间回购8亿美元股票，其中6亿美元资金来自9月份出售部分NuScale股份所得，其余2亿美元来自核心运营 [70] * 完成对NuScale剩余股份的出售后，将进一步增强资产负债表，资本返还股东是优先事项 [66][70]

公司背景与专业领域 - 公司团队拥有数十年宝贵专业知识和经验 [4] - 公司专注于中小型市值市场，同时覆盖蓝筹股、大宗商品和更广泛投资领域 [2] - 公司新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心，包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯 [2] 内容覆盖范围 - 公司提供跨市场新闻和独特见解，包括但不限于生物技术制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] - 公司内容旨在激发和吸引积极的私人投资者 [2] 技术与内容制作 - 公司采用自动化和软件工具，包括生成式人工智能，以协助和增强工作流程 [4][5] - 公司所有发布内容均由人类编辑和撰写，遵循内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5] - 公司一直是前瞻性并热衷于采用技术的公司 [4]

交易概述 - 公司宣布已达成最终买卖协议，以23.05亿美元（约合32.5亿加元）现金对价出售其美国Eagle Ford资产[1] - 交易预计在2025年末或2026年初完成，需满足惯例交割条件和监管批准[5] - 交易已获得公司董事会一致批准，Scotiabank认为交易对价从财务角度看对公司是公平的[16] 交易战略意义 - 交易使公司成为专注于高回报的加拿大能源生产商，优化资产组合以推动长期价值创造[2][4][6] - 交易加强了资产负债表，公司将拥有净现金头寸，并计划偿还未偿信贷额度和2030年优先票据[6] - 财务实力增强后，公司计划恢复正常程序发行人投标下的股票购买，并承诺将大部分收益返还股东[6] 交易后公司概况与战略 - 交易后公司将专注于加拿大核心资产，包括Peavine、Peace River和Lloydminster的高质量重油业务，以及Pembina Duvernay和Viking的轻油资产[8] - 公司可持续盈亏平衡点改善8美元/桶，至52美元/桶，财务韧性和实力增强[8] - 加拿大资产组合在2025年前九个月产量为6.5万桶油当量/日（89%为原油和NGLs），较2024年增长5%[9] 加拿大资产增长前景 - 公司拥有超过2200个钻井点的大量加拿大库存，支持在WTI油价60-65美元/桶下3-5%的年度产量增长目标[6] - 在Pembina Duvernay地区，公司拥有9.15万净英亩土地和约212个钻井点，预计到2029-2030年产量目标为2-2.5万桶油当量/日[10] - 2026年加拿大业务的初步资本支出计划估计为5.5亿至6.25亿加元[11] 被剥离资产详情 - 被剥离的Eagle Ford资产代表了公司全部美国业务[13] - 截至2024年12月31日，这些资产拥有证实+概略储量4.01亿桶油当量[13] - 在2025年第三季度，该资产平均产量为82,765桶油当量/日[13] 交易顾问 - RBC Capital Markets担任公司此次交易的财务顾问[15] - Goldman Sachs Canada Inc. 担任公司的战略顾问[16] - Vinson & Elkins LLP和Burnet, Duckworth & Palmer LLP担任公司的法律顾问[17]

全球石油需求增长预期 - 2025年全球石油需求增长预期维持不变，预计为每日130万桶 [1] - 2026年全球石油需求增长预期维持不变，预计为每日138万桶 [1] OPEC+原油产量与需求 - OPEC+原油10月平均产量为每日4,302万桶，较9月减少7.3万桶 [1] - 预计2026年OPEC+原油的全球需求将平均为每日4,300万桶，较此前预期下调10万桶 [1]

服务核心定位 - 提供专注于石油和天然气领域的投资服务和社区 [1] - 服务重点分析现金流及产生现金流的公司 以发掘价值和增长潜力 [1] 服务内容与特色 - 订阅者可使用包含50多只股票的投资组合模型账户 [1] - 提供对勘探与生产公司的深入现金流分析 [1] - 设有关于该行业的实时聊天讨论功能 [1] - 新用户可注册享受为期两周的免费试用 [2]

行业供需前景 - 世界石油供应预计将在明年与需求相匹配 [1] - 这一前景反映了更广泛的OPEC+集团的增产计划 [1]