业绩表现 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为1 44美元 超出Zacks共识预期1 21美元19% 同比上年同期的1 34美元增长7 5% [1] - 包括一次性项目的GAAP每股收益为1 39美元 高于2024年同期的1 26美元 [1] - 总营收达38亿美元 同比增长4 5% 但略低于Zacks共识预期38 5亿美元1 2% [2] 业务分部 - 加州业务季度收益7 24亿美元 显著高于上年同期的5 82亿美元 [3] - 德州公用事业业务收益从1 83亿美元下降至1 46亿美元 [3] - 基础设施业务收益1 46亿美元 较上年同期的1 31亿美元有所提升 [3] - 母公司及其他部门亏损扩大至1 1亿美元 上年同期亏损9500万美元 [3] 财务状况 - 截至2025年3月31日 现金及等价物增至17 4亿美元 较2024年底15 7亿美元有所上升 [4] - 长期债务及融资租赁达332 9亿美元 较2024年底315 6亿美元增加 [4] - 经营活动现金流从2024年同期的18 5亿美元下降至14 8亿美元 [4] 业绩指引 - 维持2025年调整后EPS指引4 3-4 7美元 Zacks共识预期4 69美元接近区间上限 [5] - 2026年EPS指引4 8-5 3美元 Zacks共识预期5 17美元高于区间中值 [5] - 长期EPS增长率预期上调至原7-9%区间的高端或更高水平 适用至2029年 [6] 同业动态 - NextEra能源2025年Q1调整后EPS 0 99美元超预期2 1% 但营收62 4亿美元低于预期14 9% [9] - FirstEnergy运营EPS 0 67美元超预期11 7% 营收37 7亿美元超预期3 2% [10] - CMS能源EPS 1 02美元低于预期2 9% 但营收24 5亿美元超预期8 9% [11]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度每股新利润为0.29美元，其中新费率和附加费回收贡献0.26美元，客户增长和使用量贡献0.03美元 [13][14] - 资本计划执行成本为每股0.21美元，包括新股发行0.09美元、较高利息费用0.08美元和额外折旧费用0.04美元 [14] - 与去年温和冬季相比，今年第一季度天气对每股收益的有利影响为0.11美元；与正常情况相比，天气带来每股0.04美元的有利影响 [15] - 第一季度运营和维护费用（O&M）增加0.24美元，主要是员工成本、外部服务和保险成本增加 [15] - 重申2025年每股收益指导范围为4 - 4.2美元，中点较2024年每股收益增长5% [9][16] - 计划将全年O&M费用控制在较2023年基准年平均每年约增长3.5% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - 预计到2029年底可满足约500兆瓦的数据中心需求，2028年数据中心对每股收益的贡献将翻倍，占总每股收益的10%以上，并持续到2029年 [12][23] - 怀俄明州电力公司出现两个新的历史客户峰值负荷，较2024年1月的历史峰值增长近10%，标志着需求连续19年增长 [7][8] 电力传输业务 - 怀俄明州电力传输扩建项目预计年底完成，该项目耗资3.5亿美元，将减少对第三方传输系统的依赖，增强系统弹性 [23] 可再生能源业务 - 科罗拉多州清洁能源计划获批350兆瓦可再生能源资源，包括100兆瓦太阳能项目、50兆瓦电池储能项目和200兆瓦太阳能电力购买协议 [24] 天然气业务 - 在堪萨斯州2月提交天然气费率审查申请，寻求1720万美元的新年收入；在内布拉斯加州上周提交天然气费率审查申请，寻求3490万美元的新年收入 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务区域因土地价格有吸引力、商业和监管环境有利以及劳动力素质高，具有增长潜力 [8] - 独特的市场能源采购模式提供类似公用事业的回报，无需大量资本投资，同时保护和惠及其他客户 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年三个关键目标：实现5%的同比收益增长、执行监管举措和10亿美元资本计划、为不断增长的客户群提供顶级可靠性服务并超越行业平均安全绩效 [5] - 战略扩张基础设施，推进电力传输项目和新发电计划，以满足客户需求并为公司持续增长定位 [8] - 利用服务区域优势，抓住未来增长机会，同时为业务和客户降低风险 [8] - 多州业务布局提供监管、天气和客户多元化，支持每股收益稳定和增长 [10] - 长期每股收益增长目标为4% - 6%，预计2026年起在该区间上半部分加速增长 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在实现2025年目标方面取得良好进展，客户需求强劲、增长机会丰富和成本控制支持预期的2025年业绩 [5][9] - 评估贸易关税和联邦立法修正案，预计对五年展望无重大影响；通胀削减法案不确定性对公司战略影响极小 [9][10] - 对长期每股收益增长目标有信心，得益于强大的资产负债表、资本预测、增量投资潜力和数据中心客户需求增长 [10] 其他重要信息 - 公司在怀俄明州通过积极的野火立法，遵守委员会批准的野火缓解计划可免受责任追究 [8] - 公司计划每年提交3 - 4次费率审查申请，以收回系统投资和应对通胀影响 [28] - 公司正在评估怀俄明州电力公司费率审查的三重复议（Triple R）决定，目前未改变资本结构，将在30天内决定是否采取下一步措施 [34][35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于电力费率案的三重复议（Triple R）决定 - 公司本周收到三重复议决定，新年收入增加约50万美元，从新基费率角度看是可行的增长 公司将继续审查该决定，目前资本结构未改变，将在30天内决定是否采取下一步措施，有上诉机会 [34][35][36] 问题2：普韦布洛地区特许经营协议及服务区域前景 - 5月6日普韦布洛公民投票决定保留特许经营协议至2030年，后续可能还有投票 公司将继续运营该业务，关注服务区域的电价和可承受性，加强与当地政府合作促进经济发展 公司近期制定的经济发展电价将有助于服务普韦布洛和科罗拉多州南部的客户 [38][39][40] 问题3：股权融资进度及未来需求 - 第一季度股权融资低于预期，公司根据资本项目时机和信用指标发行股权，仍目标在2025年融资2.15 - 2.35亿美元 2025年是资本支出大年，随着2026年一些项目投入使用和数据中心增长，未来股权需求将降低 [43][44][45] 问题4：科罗拉多州和南达科他州野火缓解努力 - 公司预计科罗拉多州和南达科他州长期将有类似怀俄明州的立法成果 南达科他州上一立法会议时机不合适，公司将在下一立法会议再次争取 科罗拉多州因同行的诉讼问题，时机较具挑战性 [48][49] 问题5：数据中心增量需求的投资机会 - 目前数据中心业务资本投入较少 未来在发电和输电方面都有投资机会，将重点关注客户的可靠性需求 [51] 问题6：南达科他州资本轻战略及电价情况 - 公司在怀俄明州的资本轻战略专注满足客户需求 拓展至科罗拉多州和南达科他州时，电价将根据客户需求确定 公司在这三个服务区域都收到大量大客户的咨询，对2029年满足500兆瓦需求和十年内满足超1吉瓦需求有信心 [56][57][58] 问题7：MISO地区传输约束及资本支出战略 - 公司垂直整合，不在西部区域输电组织（RTO）内 传输存在局部约束和容量情况，这使得公司能够实施资本轻战略 [60][61] 问题8：科罗拉多州保险费用递延情况 - 科罗拉多州的保险费用将纳入费率审查中 公司已在怀俄明州获得保险费用回收批准 [62] 问题9：第一季度运营和维护费用（O&M）情况 - 第一季度O&M费用高于其他季度，存在一些非重大的时机差异因素，如营销投入和保险费用增加等 这些因素不会在未来重复出现 [67][68] 问题10：科罗拉多州电力决定中的股权比率差异 - 公司从整体角度看待科罗拉多州的监管决定，尽管结果有不尽如人意之处，但总体符合预期 该决定已纳入公司计划，是实现5%同比增长和长期4% - 6%增长目标的一部分 [69][70] 问题11：长期每股收益增长率表述差异 - 公司重申长期每股收益增长率为4% - 6% 2023年设定该目标时预计前期增长较慢、后期较快，随着2026 - 2027年一些项目成果显现，公司有信心在该区间上半部分增长 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度每股新增利润0.29美元，其中新费率和附加费回收贡献0.26美元，客户增长和用量贡献0.03美元 [13][14] - 资本计划执行成本为每股0.21美元，包括新股发行0.09美元、较高利息费用0.08美元和额外折旧费用0.04美元 [14] - 与去年暖冬相比，今年第一季度天气对每股收益的有利影响为0.11美元；与正常情况相比，天气在2025年第一季度推动每股收益增加0.04美元 [15] - 运营和维护费用增加0.24美元，主要是由于员工成本、外部服务和保险成本增加 [15] - 重申2025年每股收益指导范围为4 - 4.2美元，中点较2024年每股收益增长5% [9] - 预计通过实现关键战略目标、有效管理资本支出时间和持续的运营和维护管理工作来实现指导目标 [16] - 维持FFO与债务目标在14% - 15%，净债务与总资本目标在55% [17] - 季度末流动性强劲，循环信贷额度可用近7亿美元，商业票据计划短期借款约6000万美元 [17] - 2025年计划投资10亿美元资本，发行约2.15 - 2.35亿美元新股融资，本季度通过ATM计划发行约4600万美元新股 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - 预计到2029年底数据中心需求约为500兆瓦，2028年数据中心对每股收益的贡献将翻倍至超过10%，并持续到2029年 [12] - 未来十年，预计来自现有客户和更多优质稳定客户的需求管道将超过1吉瓦 [12] 电力传输业务 - 怀俄明州电力传输扩建项目预计年底完成，该项目耗资3.5亿美元，将减少对第三方传输系统的依赖，增强系统弹性 [23] 可再生能源业务 - 2024年科罗拉多州清洁能源计划获批350兆瓦可再生能源资源，包括100兆瓦公用事业太阳能项目、50兆瓦电池储能项目和200兆瓦太阳能购电协议 [24] 天然气发电业务 - 南达科他州LANG II项目（99兆瓦天然气发电资源）继续推进，预计2026年下半年投入使用 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 怀俄明州电力公司出现两个新的历史客户峰值负荷，较2024年1月的历史峰值增长近10%，标志着连续19年需求增长 [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大关键目标为实现5%的同比收益增长、执行监管举措和10亿美元资本计划、为不断增长的客户群提供顶级可靠性服务并超越行业平均安全表现 [5] - 战略扩张基础设施，推进电力传输项目和新发电计划，以满足客户需求并为公司持续增长定位 [8] - 利用服务区域的优势，如土地价格、商业和监管环境以及劳动力质量，最大化未来增长机会 [8] - 继续评估科罗拉多州和南达科他州的数据中心和区块链机会，并实施可能促进未来增长的费率结构 [12] - 优先考虑安全和系统完整性项目、现代化计划和基础设施扩张，以支持不断增长的需求 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在实现2025年指导目标和2026年开始在长期每股收益复合年增长率上限区间交付方面充满信心 [31] - 贸易关税和联邦立法修正案预计对五年展望无重大影响，2025年大部分资本项目材料已采购，历史海外采购支出低于3% [9] - 尽管通胀削减法案未来不确定，但公司战略风险极小，年度生产税收抵免低于2000万美元，对抵免可转让性依赖有限 [10] - 公司认为其多州业务布局提供了监管、天气和客户多元化，支持每股收益稳定和增长 [10] 其他重要信息 - 怀俄明州本季度颁布积极的野火立法，为遵守委员会批准的野火缓解计划的公用事业公司提供责任保护 [8][29] - 公司将继续与利益相关者合作，在科罗拉多州和南达科他州下一届会议上寻求支持性立法 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于电力费率案的复议请求情况及目前立场 - 本周收到复议决定，新年收入增加约50万美元，从新基本费率角度看是可行的增长，资本结构未变，将继续审查决定并确定是否需要下一步行动，有30天时间决定是否上诉 [34][35][36] 问题2: 普韦布洛地区特许经营协议投票结果、潜在结果、下一步计划、关系展望及费率和可负担性情况 - 5月6日投票决定保留特许经营协议至2030年，公司将继续运营该业务，注重可负担性，提供安全可靠服务，继续与当地合作促进经济发展，公司近期制定的经济发展费率将有助于服务该地区客户 [38][39][40] 问题3: 本季度股权融资低于预期的原因及未来年度股权需求降低的原因 - 股权发行根据资本项目时间和维持信用指标的需要进行，仍目标全年融资2.15 - 2.35亿美元，有信心实现目标；今年是资本支出大年，2026年一些大项目投入使用将带来收益和现金流提升，如怀俄明州项目、LANG 2项目和Meta数据中心，因此未来年度股权需求将降低 [43][44][45] 问题4: 科罗拉多州和南达科他州野火缓解工作的预期结果及进展情况 - 预计长期来看科罗拉多州和南达科他州将有类似怀俄明州的立法结果；南达科他州上一届立法会议时机不合适，将在下一届会议再次争取；科罗拉多州因同行有诉讼，时机较具挑战性，但认为在相关问题解决后可获得类似立法 [48][49] 问题5: 数据中心增量需求带来的投资机会是在传输还是发电方面 - 目前数据中心业务资本投入较少，未来在传输和发电方面都有机会，主要关注满足客户可靠性需求 [51] 问题6: 南达科他州资本轻战略的客户兴趣及费率情况 - 公司在怀俄明州的资本轻战略专注满足客户需求，在科罗拉多州和南达科他州扩展时，费率将根据客户需求确定；目前在三个服务区域都收到大量大客户咨询，对增长有信心 [56][57][58] 问题7: 公司服务区域是否存在因传输限制导致的过剩容量情况 - 公司垂直整合，不在西部区域输电组织内，传输情况因具体位置而异，部分区域有约束，部分区域有容量，这使得公司能够实施资本轻战略 [61] 问题8: 科罗拉多州保险成本是否申请递延及处理方式 - 科罗拉多州保险成本将纳入费率审查，怀俄明州已获批保险成本回收 [62] 问题9: 运营和维护费用在今年剩余时间的情况 - 第一季度运营和维护费用较高是由于项目时间差异，如营销投入和保险成本增加等，这些情况不会在未来重复出现 [67][68] 问题10: 科罗拉多州电力决定中股权比率差异是否需要调整以维持指导范围 - 从整体上看待科罗拉多州的决定，虽然有部分结果不理想，但总体符合预期，已纳入公司计划，是实现5%同比增长和4% - 6%长期增长目标的一部分 [69][70] 问题11: 长期每股收益增长率表述中“目标”和“确认”的差异 - 公司重申4% - 6%的增长目标，有信心在2026 - 2027年实现较高增长，因为过去几年的项目将在此时取得成果，所以将在该指导范围的上限区间运营 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股新增利润0.29美元，其中新费率和附加费回收贡献0.26美元，客户增长和用量贡献0.03美元 [12][13] - 资本计划执行成本为每股0.21美元，包括新股发行0.09美元、较高利息费用0.08美元和额外折旧费用0.04美元 [13] - 与去年暖冬相比，今年第一季度天气对每股收益的有利影响为0.11美元；与正常情况相比，天气在第一季度带来每股0.04美元的有利影响 [13] - 运营和维护费用增加0.24美元，主要是由于员工成本、外部服务和保险成本增加 [13] - 重申2025年每股收益指导范围为4 - 4.2美元，中点较2024年每股收益增长5% [7] - 预计全年运营和维护费用较2023年基准年平均每年增长约3.5% [14] - 季度末流动性强劲，循环信贷额度下可用资金近7亿美元，商业票据计划下短期借款约600万美元 [15] - 计划今年投资10亿美元用于资本支出，并发行约2.15 - 2.35亿美元的新股来为这些投资融资，本季度通过ATM计划发行了约4600万美元的新股 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心业务方面，预计到2029年底数据中心需求约为500兆瓦，2028年数据中心对每股收益的贡献将翻倍至超过10%，并持续到2029年；未来十年，预计来自现有客户和更多优质稳定客户的需求管道将超过1吉瓦 [11] - 怀俄明州电力传输扩展项目预计年底完成，该3.5亿美元、260英里的项目将减少对第三方传输系统的依赖，增强系统弹性 [20] - 科罗拉多州清洁能源计划方面，2024年获批350兆瓦可再生能源资源，包括100兆瓦公用事业自有太阳能项目、50兆瓦公用事业自有电池储能项目和200兆瓦太阳能购电协议，公用事业自有投资包含在2026 - 2028年资本计划中 [21][22] - 南达科他州电力资源计划中，99兆瓦公用事业自有天然气发电资源LANG II项目继续推进，预计2026年下半年投入使用 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司今年的三个关键目标包括实现5%的同比收益增长、执行监管举措和10亿美元资本计划，为不断增长的客户群提供顶级可靠性服务并超越行业平均安全表现 [4] - 全年收益增长的三个关键驱动因素是新基本费率、附加费回收机制和客户增长 [4] - 战略上通过推进电力传输项目和新发电计划来扩展基础设施，以满足客户需求并为公司持续增长定位 [6] - 利用服务区域的优势，如土地价格有吸引力、商业和监管环境有利以及劳动力素质高，来最大化未来增长机会，同时为业务和客户降低风险 [6] - 继续评估科罗拉多州和南达科他州的数据中心和区块链机会，并努力实施可能促进未来增长的费率结构 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2025年指导目标和从明年开始在长期每股收益复合年增长率的上半部分实现增长充满信心 [28] - 贸易关税和联邦立法潜在修正案预计对五年展望无重大影响，2025年大部分资本项目材料已采购，历史海外采购支出低于3% [8] - 尽管通胀削减法案未来不确定，但公司战略风险极小，每年生产税收抵免低于2000万美元，且对这些抵免的可转让性依赖有限 [9] - 对长期每股收益增长目标4% - 6%有强烈信心，公司多州业务布局提供了监管、天气和客户多元化，支持每股收益稳定和增长 [9] 其他重要信息 - 怀俄明州本季度颁布了积极的野火立法，为遵守委员会批准的野火缓解计划的公用事业公司提供责任保护 [6][26] - 公司继续与利益相关者合作，寻求科罗拉多州和南达科他州下一届会议的支持性立法 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于电力费率案的复议请求情况如何，目前进展和看法怎样 - 本周收到复议决定，新年收入增加约50万美元，从新基本费率角度看是可行的增长；资本结构未改变，将继续审查决定并确定是否需要下一步行动，有30天时间决定是否上诉 [31][32][33] 问题2: 普韦布洛地区特许经营权协议投票后，潜在结果、下一步计划、关系处理以及该服务区域费率和可承受性展望如何 - 5月6日投票决定保留特许经营权至2030年，公司将继续运营该业务，始终将可承受性放在首位，确保为客户提供安全可靠的服务；还将继续与普韦布洛市、县等合作，从经济发展角度推动该地区发展；公司最近制定了经济发展费率，认为这将有助于服务普韦布洛和科罗拉多州南部的客户 [35][36][37] 问题3: 本季度股权融资低于预期，原因是什么，未来年度股权需求降低是新披露吗，驱动因素是什么 - 股权发行根据资本项目时机和维持信用指标的需要进行，仍将全年目标设定为2.15 - 2.35亿美元，有信心实现该目标；今年是资本支出较大的一年，随着Ready Wyoming和Lang 2项目在2026年投入使用以及数据中心增长（Meta将于2026年开始服务），收益和现金流将显著提升，从而降低未来股权需求 [39][40][41] 问题4: 科罗拉多州和南达科他州野火缓解工作与怀俄明州立法结果会相似吗，目前进展和难点在哪里 - 预计长期来看科罗拉多州和南达科他州会有类似结果；南达科他州上一届会议时机不合适，将在下一届立法会议再次推进；科罗拉多州因部分同行有诉讼，时机较具挑战性，但认为在相关问题解决后可获得类似立法 [44][45] 问题5: 数据中心增量需求带来的投资机会是在传输还是发电方面 - 目前数据中心业务在发电和传输方面的投资较轻，但未来在这两方面都有机会，将重点关注客户的可靠性需求 [47] 问题6: 南达科他州资本轻战略是否有兴趣，ESA费率会更像怀俄明州还是独特的南达科他州结构 - 南达科他州和科罗拉多州、怀俄明州一样，有很多大客户表示有兴趣；费率将根据客户需求确定，可能与怀俄明州相似，也可能不同 [52][53] 问题7: 公司服务区域是否存在MISO那样因传输限制导致的过剩容量情况，是否因此采用资本轻战略 - 公司垂直整合且不在西部的区域输电组织内，传输情况因具体位置而异，某些区域有约束，某些区域有容量，这使得公司能够采用资本轻战略 [56] 问题8: 是否已在科罗拉多州申请递延保险成本，还是会纳入费率案 - 科罗拉多州的保险成本将纳入费率审查，怀俄明州已获批保险成本回收 [57] 问题9: 运营和维护费用在今年剩余时间的时间分布和趋势如何 - 第一季度运营和维护费用较高是由于一些项目的时间差异，如营销活动和保险成本增加等，这些情况不会在未来重复出现 [63][64] 问题10: 科罗拉多州电力决定中股权比率低于申请值，是否需要抵消措施来维持指导范围 - 从整体上看待科罗拉多州的决定，虽然有些方面结果不理想，但总体符合预期，该决定已纳入公司计划，是实现5%同比增长率和4% - 6%长期增长率的一部分 [65][66] 问题11: 长期每股收益增长率表述中“目标”和“确认”有何不同 - 公司重申4% - 6%的增长率，对此充满信心；2023年设定该指导时预计前期增长较慢、后期较高，现在后期高增长阶段已到来，公司有很多项目将在未来几年取得成果，因此有信心在该指导范围的上半部分运营 [70][71]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益为0.54美元，与2024年第一季度持平 [5] - 重申2025年调整后每股收益指引范围为3.92 - 4.12美元，中点为4.02美元 [7] - 重申到2029年的长期收益增长目标为4% - 6%，基于2025年中点4.2美元 [7] - 预计2025年全年若无缓解措施，收益将比调整后每股收益指引中点低0.05美元，但有信心达到4.2美元 [28][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售销售方面，总需求增长2.7%，天气正常化需求下降3% [27] - 居民需求整体增长8%，天气调整后下降3%；商业需求受降雪影响，工业需求因大客户临时停机下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所在区域的市场，新经济发展项目环境竞争激烈，公司业务积压的增长机会是全国最强劲的之一 [11] - 自2024年第四季度电话会议以来，公司业务管道扩大1吉瓦至12.2吉瓦，300兆瓦从最终确定协议类别进入积极建设类别 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心包括提高可负担性、确保可靠性和推进可持续性，以支持地区增长和繁荣 [23] - 2025年综合资源计划反映长期预期需求增长等变化，新增约2.1吉瓦新发电容量，采用“全能源”战略开发新发电项目 [15] - 行业竞争激烈，公司虽不能确保赢得所有项目，但凭借强大客户管道和有利监管框架具有竞争力 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 长期业务前景强劲，得益于新大客户需求、强大客户管道和有利监管框架 [7] - 2026 - 2029年预计处于收益增长目标范围上半部分，潜在新大客户和投资将带来额外顺风 [7] 其他重要信息 - 公司在堪萨斯和密苏里的立法取得进展，增强监管框架，促进基础设施投资和经济发展 [9] - 堪萨斯和密苏里的监管优先事项和活动正在推进，包括费率案例、项目预审批和大型负荷电力服务关税审批等 [17][20] - 公司预计通过运营现金流、债务、股权和类股权工具为投资提供资金，目标是FFO与债务比率约为15% [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度收益与预期的差距及1.3吉瓦合同签署时间和客户需求情况 - 第一季度收益比预期低0.05美元，公司预计通过积极措施使全年达到4.2美元 [40][41] - 1.3吉瓦合同签署时间可能与大型负荷电力服务关税程序结束时间相关，预计在第三季度末至第四季度，客户需求无疲软迹象 [43][45] 问题2: 销售增长对股权的量化影响以及综合资源计划与负荷增长的关系 - 未给出销售增长对股权的具体量化关系，但从2% - 3%的负荷预期增长到4% - 5%，可能使五年内减少数亿美元股权发行 [53] - 综合资源计划已考虑积极建设和最终确定协议类别的客户，相关资源情况在附录幻灯片23中有说明 [54][55] 问题3: 300兆瓦项目建设和爬坡时间以及居民需求天气调整后下降的原因 - 300兆瓦项目的建设和爬坡时间在积极建设和最终确定协议类别中较为典型，其他客户负荷增长也将在不同时间段体现 [61][63] - 居民需求天气调整后下降是由于极端天气下数据分析的复杂性，以及冬季块定价现象，滚动12个月居民需求仍增长1.2% [64][68] 问题4: 煤炭厂退休时间延长的理由及运营和维护措施对未来的影响 - 煤炭厂退休时间延长是考虑到旧机组的风险和不确定性，虽有一定灵活性，但受机组年龄、零部件可用性和投资要求等因素限制 [78][79] - 运营和维护措施包括管理可自由支配活动和第三方支出，公司有经验确保可靠性，预计不影响未来目标实现 [82][84] 问题5: 大型负荷关税程序的参与方和利益相关者情况以及股权发行计划 - 大型负荷关税程序有广泛参与方，建设性结果对与数据中心开发商等的对话很重要，目前对话积极 [90][93] - 公司可能在2025年考虑进入市场发行股权，但稀释将在2026或2027年体现，2026年及以后有较大股权需求 [94]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益为0.54美元，与2024年第一季度持平 [5] - 重申2025年调整后每股收益指导范围为3.92 - 4.12美元，中点为4.02美元 [7] - 重申2025 - 2029年长期调整后每股收益增长目标为4% - 6%，预计2026 - 2029年处于该指导范围上半部分 [7] - 2025 - 2029年预计资本投资为175亿美元，融资计划与上季度一致，预计FFO与债务比率约为15% [32] - 预计2026 - 2029年股权发行总额为28亿美元，2025年无新股权发行计划，2026 - 2027年预计发行约12亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度总需求增长2.7%，天气正常化需求下降3%，主要因冬季寒冷天气使住宅和商业用电增加，但大雪限制商业活动，且大型工业客户停产 [29] - 预计2029年前，松下、Meta和谷歌的负荷增长将贡献约500兆瓦新负荷，最终确定协议类客户将增加约600兆瓦增量需求，可能使2029年前总零售销售增长至4% - 5% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 2月下旬的寒冷天气使西南电力库创下超过48吉瓦的冬季峰值负荷记录，超过2022年12月的记录 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略核心是提高电价可承受性、确保可靠性和推动可持续性，保持长期电价与通胀率一致，同时投资基础设施支持地区增长 [23][24] - 2025年综合资源计划反映长期预期需求增长影响，计划2025 - 2035年新增约2.1吉瓦新发电容量，采用“全面发展”战略，包括太阳能、风能、电池和天然气 [16][17] - 经济发展项目竞争激烈，但公司客户管道强劲，自第四季度电话会议以来，管道容量增加1吉瓦至12.2吉瓦，300兆瓦项目进入积极建设阶段 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司长期业务前景强劲，受益于新大客户需求、强大客户管道和建设性监管框架，预计未来有额外增长动力 [7] - 尽管第一季度开局较慢，但公司基础盈利驱动因素强劲，预计全年达到每股收益目标中点 [31] 其他重要信息 - 堪萨斯和密苏里州通过建设性法案，增强监管框架，支持基础设施投资，吸引新先进制造业设施和数据中心投资 [10] - 公司在堪萨斯和密苏里州有多个监管事项待处理，包括费率案例、项目预先确定和大型负荷电力服务关税审批等 [19][20][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度业绩与预期差异及1.3吉瓦合同签署时间和客户需求情况 - 第一季度业绩比预期低0.05美元，这是未采取缓解措施前的数字，公司预计全年达到4.2美元每股收益 [41][42][43] - 1.3吉瓦合同签署时间可能与大型负荷电力服务关税程序结束相关，预计在第三季度末至第四季度，客户讨论积极，管道扩张，对需求有信心 [45][47] 问题2: 销售增长对股权的量化影响及综合资源计划与负荷增长的关系 - 未明确销售增长与股权的量化关系，但从2% - 3%的负荷预期增长到4% - 5%，可能使五年内减少数亿美元股权发行 [55] - 最新综合资源计划已考虑积极建设和最终确定协议类客户，幻灯片23列出了资源与资本计划的关系，随着客户宣布计划，将更新增量资源情况 [56][57] 问题3: 300兆瓦项目建设和爬坡时间及住宅需求天气调整下降原因 - 积极建设和最终确定协议类项目中，预计到2029年分别有500兆瓦和600兆瓦负荷，部分客户负荷可能在2027年末开始影响公司负荷 [61][63] - 住宅需求整体增长8%，天气调整后下降3%，可能因极端天气下数据分析有一定主观性，且冬季块定价使高用量时费率下降，大雪影响经济活动 [64][65][66] 问题4: 煤炭厂退休时间延长的理由及灵活性 - 较旧煤炭机组存在风险和不确定性，如潜在增量投资需求、维护不足等，但目前延长退休时间可容纳新大客户负荷，未来退休时间有一定灵活性 [76][77] 问题5: 拉动运营和维护杠杆以实现2025年指导目标的方式及对未来目标的影响 - 公司有经验通过管理业务各方面的自由裁量活动和第三方支出来实现目标，认为这不会影响未来目标实现 [80][81][82] 问题6: 堪萨斯和密苏里州大型负荷关税相关方利益及对与大客户对话的重要性，以及2025年股权发行情况 - 大型负荷电力服务关税程序涉及多方参与，对新老客户都有好处，公司与大客户对话积极，对程序进展有信心 [87][89][90] - 2025年可能考虑进入市场发行股权，但发行将有远期结算安排，2026年及以后有较大股权需求，与负荷增长计划相匹配 [92]

公司业绩 - 第一季度运营每股收益(EPS)为54美分 低于Zacks共识预期66美分18.2% 与去年同期持平 [1] - 调整后EPS受监管投资回收推动 但被非计划客户维护停机 闰年影响 利息支出增加及折旧摊销费用上升部分抵消 [1] - 季度总收入13.7亿美元 低于Zacks共识预期14.1亿美元2.8% 较去年同期13.3亿美元有所增长 [2] 成本与费用 - 燃料及外购电力成本3.553亿美元 同比下降5.6% [3] - 运营维护费用2.32亿美元 同比持平 [3] - 利息支出1.525亿美元 同比增长14.5% [3] 财务状况 - 截至2025年3月31日现金及等价物3530万美元 较2024年底2200万美元增长 [4] - 长期债务124亿美元 较2024年底118.1亿美元上升 [4] - 2025年前三个月经营活动现金流4.496亿美元 去年同期为3.173亿美元 [4] 业绩指引 - 重申2025年GAAP及调整后EPS指引3.92-4.12美元 Zacks共识预期4.03美元高于指引中值 [5] - 维持2029年前EPS年增长率4-6%的目标 [5] 同业动态 - IDACORP第一季度EPS 1.10美元 超预期6.8% 长期盈利增长率8.47% 2025年EPS共识预期5.81美元 [7] - Exelon第一季度EPS 0.92美元 超预期8.3% 长期盈利增长率6.42% 2025年收入共识预期240.1亿美元 [8] - Pinnacle West第一季度每股亏损0.04美元 低于预期180% 长期盈利增长率2.12% 2025年EPS共识预期4.51美元 [8][9]

业绩总结 - 2025年第一季度每股收益（EPS）为1.87美元，与2024年第一季度持平[20] - 2025年第一季度的净收入（调整后）为1.343亿美元[83] - 2025年第一季度每股收益（调整后）为1.87美元[83] - 2023年每股收益（调整后）为3.91美元，2024年预计保持在3.91美元[74] 用户数据 - 2025年第一季度客户增长和使用量贡献每股收益0.03美元[22] - 2025年第一季度的气候条件相比正常情况对燃气公用事业贡献每股收益0.03美元[22] 未来展望 - 2025年每股收益指导范围为4.00至4.20美元[8] - 预计2025年到2029年每年复合增长率为4%至6%[64] - 预计到2028年数据中心的每股收益贡献将超过10%[15] - 数据中心的每股收益贡献预计到2028年将增加至两倍以上，并持续到2029年[67] 资本投资 - 2025年资本投资预测为10亿美元，2025年至2029年总资本投资预测为47亿美元[8] - 2025年资本投资计划预计将实现年均复合增长率超过10%，以2023年每股3.75美元为基数[67] 财务状况 - 2025年第一季度的总债务为4.311亿美元，较2024年有所减少[71] - 2025年第一季度的净资本化为7.940亿美元[71] - 2025年第一季度的长期债务占总债务的比重为91.7%[71] 成本与支出 - 2025年运营和维护费用的年均复合增长率预计约为3.5%，以2023年的5.52亿美元为基数[78] - 2025年第一季度的利息支出对每股收益的影响为-0.09美元[20]

业绩总结 - 2025年第一季度每股收益（EPS）为0.54美元，调整后每股收益也为0.54美元[19] - 2025年第一季度净收入为5.125亿美元，摊薄每股收益为0.54美元[84] - 2024年第一季度净收入为8.1227亿美元，摊薄每股收益为0.53美元[84] - 第一季度调整后的EPS低于预期约0.05美元，主要受历史性雪灾和大客户计划外维护停工影响[46] - 2025年调整后每股收益指导目标为3.92至4.12美元，预计在2025年中点4.02美元的基础上，长期目标为4%至6%的增长[19] 用户数据 - 第一季度零售总需求增长2.7%，其中住宅需求增长8.4%，商业需求增长3.2%，工业需求下降8.3%[41] - 第一季度天气正常化后的零售总需求下降3.0%，住宅需求下降3.2%，商业需求下降0.2%，工业需求下降8.4%[43] - 预计大型客户将在第二季度恢复正常运营，住宅客户增长保持强劲[46] 未来展望 - 预计2025年下半年，Meta和松下的运营将推动商业和工业负载的强劲增长，商业负载年增长率为3-5%，工业负载年增长率为6-8%[44] - 预计2025年至2029年每年基础设施投资总额为17.5亿美元，年均资产基数增长约8.5%[55] - 预计2025年至2029年负荷年均增长率为2-3%，而零售销售总增长潜力为4-5%[50] - 预计气候正常化后的需求增长将在2025年下半年反弹[46] 新产品和新技术研发 - Evergy的2025年综合资源计划（IRP）计划在2025年至2035年间增加超过2.1吉瓦的新资源[28] - 经济发展管道中，Evergy正在积极建设1.1吉瓦（GW）的项目，预计到2030年及以后将增加300兆瓦（MW）的负载[25] 市场扩张和并购 - 在堪萨斯州和密苏里州的立法成果将促进经济发展投资，增强监管框架[20] 资本支出和财务策略 - 2025年预计的资本支出计划为12.5亿美元，目标为60-70%的股息支付比率[48] - 2025年收入增加请求为1.964亿美元，较2023年增长8.62%[76] 负面信息 - JEC经济对冲的公允价值变动影响为税前2.6百万美元，影响每股收益0.01美元[84] - 2024年第一季度的所得税收益为-0.6百万美元[84]

投资动态 - 英国主权财富基金承诺向Iberdrola提供6亿英镑资金用于电网升级 [1] 资金用途 - 资金将用于升级改造不列颠的电网基础设施 [1] 公司信息 - Iberdrola是一家总部位于西班牙毕尔巴鄂的私营跨国电气公司 [1]