文章核心观点 - 前总统特朗普重新提出的关税威胁导致欧洲奢侈品公司股票在周二上午遭到抛售 市场担忧情绪加剧 [1] 关税威胁与涉及国家 - 特朗普威胁对八个欧洲国家（丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰、芬兰）征收10%的关税 以施压其同意美国购买格陵兰岛 [2] - 若在6月1日前未达成协议 关税将升至25% [2] - 特朗普还威胁对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税 旨在施压法国总统马克龙加入加沙和平委员会 [3] 市场反应与受影响公司 - 道琼斯指数期货下跌 股市普遍下挫 [1] - 欧洲奢侈品巨头LVMH和开云集团（Kering）等公司的股票出现抛售 [1]

奢侈品品牌跨界咖啡业态的布局与现象 - 多个国际奢侈品牌近期在成都密集开设咖啡馆 包括Ralph Lauren中国内地首家旗舰店及西部首家Ralph's Coffee Dior在中国的第二家咖啡店 以及Tiffany&Co在中国的首家三层式旗舰店（内含咖啡厅）[1] - Louis Vuitton Maison Margiela等品牌近三年也先后在成都开设咖啡馆 其中Louis Vuitton的The Hall会馆是其餐饮业务进驻中国市场的首站[7] - 与早期“限定快闪”活动不同 当前奢侈品牌的餐饮布局更倾向于常态化 场景化与文化性结合 且多为开设在销售门店内的“店中店”模式[7] 成都市场的咖啡消费与奢侈品布局现状 - 截至2025年 成都现存咖啡企业总量已突破5000家 独立咖啡馆数量稳居全国第二 门店总数突破8000家 市场竞争激烈[1] - 成都全城汇聚100余家奢侈品店 开设的奢侈品咖啡店约6家 该数量在全国领先 上海和深圳的奢侈品咖啡馆预计不超过10家[8] - 成都加速建设国际消费中心城市 累计落户首店超4000家 稳居全国第三 高能级首发首展活动密集落地[19] 品牌咖啡店的运营细节与定价策略 - Ralph's Coffee店内设计融合品牌美学与本地文化 提供12个咖啡单品 价格在26元至52元之间 同时销售甜品及398元的拉夫咖啡新年糕点礼盒[4][6] - Dior咖啡馆由品牌与米其林三星主厨携手打造 单点咖啡价格在58元至98元 搭配点心后人均消费普遍为250元至260元[6] - 品牌通过咖啡店提供体验场景 例如Ralph Lauren将经典美式风情与巴蜀文化融合 推出熊猫元素咖啡杯及成都限定黑芝麻云朵拿铁[4][6] 跨界咖啡业态的核心逻辑与战略目的 - 奢侈品牌开设咖啡店是入局体验经济 旨在打造更具情感价值和用户黏性的长期增长路径 而非以赚钱为主要目的[11] - 在传统奢侈品消费增长放缓的背景下 此举代表品牌更注重“长期体验值” 2025年中国大陆奢侈品市场规模较2024年下滑6%至8%[11] - 咖啡店能够短时间拉动品牌曝光并“破圈” 将品牌理念和文化叙事融入餐饮体验 以触达更年轻 讲求生活方式的“Z世代”核心客群[12][13] 体验经济对消费者行为与零售的带动作用 - 奢侈品消费趋势显示 消费者逐渐减少“炫耀式消费” 愈发青睐以健康养生 社交互动和自我犒赏为核心的“体验式享受”[11] - 咖啡馆作为“获客诱饵”能打破品牌高冷刻板印象 延长顾客在店停留时间 实体零售中顾客多逗留十分钟 产生服饰等连带消费的几率会翻倍[14] - 数据印证此逻辑 Coach在部分门店引入咖啡店概念后 带动零售门店的销售额出现了双位数甚至三位数的增长[15] 品牌战略的深层考量与未来方向 - 通过咖啡等低门槛业态 品牌能打破“低频购买”局限 保持品牌热度和黏性 从而反哺零售业务增长[14] - 品牌旨在满足消费者多元化的社交与文化需求 例如Ralph Lauren在成都还布局了亚太首家Ralph's Bar 形成“旗舰店+咖啡+酒吧”的多业态矩阵[19] - 奢侈品牌跨界餐饮并非意图将其发展成长线业务 而是作为培养新客户 维护老客户及传递品牌增值服务的工具 同时避免稀释自身品牌独特性[19]

市场整体反应 - 欧洲股市周一大幅下跌 斯托克欧洲600指数暴跌1.2% [1] - 德国DAX指数下跌1.3%至近两周低点 法国CAC 40指数下跌1.8% [2][4] - 伦敦富时100指数下跌0.4% 跌幅较小 因其对防御性板块的敞口更大 [4] - 美国股指期货预示周二华尔街开盘将走低 标普500和纳斯达克指数期货合约下跌约1% [9] 受冲击的行业与公司 - 奢侈品和汽车股受创最重 LVMH、宝马和大众汽车股价下跌 因担忧新关税将打击其在美国市场的销售 [4] - 投资者尤其担忧奢侈品和汽车制造商对美国需求的敞口 即使温和的关税也可能挤压利润率或迫使涨价 从而抑制需求 [5] 受益的行业与公司 - 国防类股逆势上涨 萨博、莱茵金属和达索航空股价均上涨超过2% 因投资者押注若与华盛顿紧张局势升级 欧洲可能增加军费开支 [6] - 投资者涌入避险资产 现货黄金上涨1.7%至每盎司4,672.49美元 此前创下4,689.39美元的历史新高 美元走弱推动瑞士法郎走强 [8] 事件起因与政策动态 - 下跌源于特朗普总统周六警告 将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的所有商品征收10%的关税 若关于格陵兰岛的谈判失败 关税将在6月上调至25% [5] - 美国最高法院正在审议总统使用紧急权力征收关税的行为 这为投资者增添了另一层不确定性 [9] - 欧洲官员表示正在准备反制措施 可能严重限制美国公司进入单一市场 [10] - 法国总统马克龙正推动欧盟使用“贸易火箭炮” 可能限制美国进入欧盟市场 [11] 潜在影响与市场关注点 - 市场目前关注欧盟是否以及多快进行报复 交易员关注潜在目标 包括美国科技公司、航空航天和农产品出口 [13] - 德国总理默茨表示 正努力在周四欧盟领导人布鲁塞尔会议前达成共同立场 [12]

公司高层人事任命 - 蒂芙尼任命大卫·庞佐为副首席执行官 这一新设且职责扩大的职位接替了于2025年退休的前首席商务官加文·海格的职责 [1][2] - 新任副首席执行官将领导公司的全球零售和集团商业组织 职责范围涵盖所有零售区域和商业职能 具体包括客户关系、零售卓越、门店与品牌体验、数字化与全渠道以及全球服务 同时还将监管珠宝和高级珠宝产品部门 以及新设立的战略业务发展职能 [2] - 庞佐将向蒂芙尼总裁兼首席执行官安东尼·莱德鲁汇报 并成为全球执行委员会成员 [4] 新任高管背景与评价 - 大卫·庞佐来自路易威登 在过去五年担任首席商务官 职责包括监管手表和珠宝部门 在任期间通过聚焦本地客户和高端产品类别 为品牌升级做出了重要贡献 此前 他曾担任路易威登日本总裁兼首席执行官 并在斯沃琪集团和欧米茄担任亚洲区高级领导职务 [3] - 蒂芙尼总裁兼首席执行官安东尼·莱德鲁评价庞佐是一位备受尊敬的领导者 拥有卓越的战略视野、商业才能以及对奢侈品客户的深刻理解 其全球经验和对零售卓越的热情将对公司持续提升品牌和加速长期增长起到关键作用 [4] 行业人事动态与集团战略 - 此次副首席执行官职位的设立与母公司路威酩轩集团更广泛的管理层强化战略同步 该集团近期也在路易威登、迪奥和宝格丽增设了副首席执行官职位 这凸显了这家法国奢侈品巨头倾向于从内部培养和提拔人才 [5] - 庞佐在路易威登的继任者是雨果·博内-马西姆贝 他目前是奢华行李箱制造商日默瓦的首席执行官 日默瓦自2016年起归属路威酩轩集团所有 [5] - 博内-马西姆贝将于3月1日调任至路易威登 向路易威登董事长兼首席执行官、路威酩轩集团时装部门董事长兼首席执行官彼得罗·贝卡里汇报 作为首席商务官 他将监管所有地理区域、国际零售部门、数字化与客户发展、客户关系与体验、建筑与接待服务 以及供应链与物流 [6]

行业表现 - 行业风向标酩悦·轩尼诗-路易·威登集团股价下跌4.2% [1] - 几乎所有其他主要的欧洲奢侈品制造商股价也出现下跌 [1]

公司资本与股权结构 - 根据法国商法典第L 233-8条之规定 公司于2026年1月14日在巴黎发布了关于股本构成股份总数及投票权总数的信息[1]

文章核心观点 - 爱马仕国际根据法国商法典及金融市场管理局规定 每月定期发布其股本构成股份总数及投票权总数的更新信息 本次发布的数据截至2025年12月31日 [2] 股本结构稳定性 - 公司股本构成股份总数自2021年12月31日以来保持稳定 为105,569,412股 表明在此期间未进行增发、回购注销等导致总股本变动的操作 [3][4] 投票权变动趋势 - 截至2025年12月31日 公司理论投票权总数（含库存股）为179,250,591 实际可行使投票权总数为178,517,494 [3] - 理论投票权总数在回顾期内（2022年初至2025年底）呈现波动 从2022年1月31日的179,184,927上升至2025年12月31日的179,250,591 [3][4] - 实际可行使投票权总数在同期亦呈现波动 从2022年1月31日的177,259,846上升至2025年12月31日的178,517,494 [3][4] - 理论投票权与实际可行使投票权之间的差额主要由库存股等因素导致 该差额在回顾期内有所变化 [3][4]

欧洲股市表现 - 2025年欧洲股市打破长期趋势 表现超越美国股市 其中德国DAX指数上涨23% 意大利FTSE MIB指数上涨近32% 西班牙IBEX 35指数飙升49% 而同期标普500指数上涨16% [1] 爱马仕国际 - 公司是一家法国奢侈品牌 以精湛工艺闻名 最著名产品为Birkin和Kelly等皮革手袋 同时生产皮鞋、皮带、领带等配饰、成衣、珠宝、香水以及家具和餐具等家居用品 [1] - 过去十年 公司实现了约23%的年化回报率（含股息） 股价从十年前的每股32.19美元上涨至约260美元 总回报率接近700% [2] LVMH集团 - 过去十年间 公司总回报率（含股息）达476% 年化回报率约为19% [4] - 牛市行情及疫情期间对实体商品的消费热潮共同推动了此类奢侈品牌股价上涨 [3] ASML公司 - 公司是欧洲领先的半导体设备制造商 其先进的光刻系统对制造人工智能芯片至关重要 [4] - 过去十年 公司股票总回报率达1585% 年化回报率近33%（含股息） 股价从十年前的77.47美元上涨至超过1200美元 [5] 法拉利公司 - 过去十年 公司股票总回报率（含股息）约为829% 年化回报率近25% 股价从2016年的约40美元上涨至超过350美元 [6]

核心财务表现 - 截至2025年12月31日的第三季度，集团销售额达到64亿欧元（合74.3亿美元）[1] - 按固定汇率计算，季度销售额同比增长11%[1] - 按实际汇率计算，销售额增长较为温和，为4%[1] - 截至2025年12月31日的九个月内，集团销售额达170亿欧元，按固定汇率计算增长10%，按实际汇率计算增长5%[4] - 截至2025年12月31日，公司报告净现金头寸为76亿欧元，略低于一年前的79亿欧元[5] 业务部门表现 - 珠宝部门是主要增长动力，按固定汇率计算销售额增长14%[2] - 专业制表部门收入增长7%[2] - 时装与配饰部门销售额增长3%[2] - 其他业务领域总体基本保持不变[2] 地区市场表现 - 按固定汇率计算，所有地理区域均实现增长[2] - 中东和非洲地区增长最快，达20%，主要由阿联酋引领[3] - 日本销售额增长17%，得益于持续的本地需求和旅游消费[3] - 美洲销售额增长14%，所有业务板块的强劲内需提供了支持[3] - 欧洲销售额增长8%，由本地消费和旅游活动支撑[3] - 亚太地区增长6%，多数市场的增长抵消了大中华区（中国大陆、香港和澳门）的疲软表现[3] 分销渠道表现 - 零售仍是集团最大的分销渠道，通过直营店实现的销售额按固定汇率计算增长12%，占总收入的72%[4] - 批发和特许权使用费收入增长9%[4] - 在线零售销售额增长5%[4] 增长特征 - 该时期的增长在地区、分销渠道和业务领域具有广泛基础[5]

公司业绩 - 瑞士集团销售额实现11%的增长 [1] 公司业务构成 - 集团旗下拥有明星珠宝品牌卡地亚和梵克雅宝 [1] - 集团旗下拥有高端制表商江诗丹顿 [1] - 集团旗下拥有包括蔻依在内的时尚品牌 [1]